國家開放大學(xué)電大《財務(wù)管理》期末案例分析題題庫及答案

1、最新國家開放大學(xué)電大財務(wù)管理期末案例分析題題庫及答案(試卷號2038)案例分析題1. 某公司準備購人一套設(shè)備以擴充生產(chǎn)能力，現(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇：甲方案：需投資30000元，使用壽命5年，采用直線法折舊，5年后設(shè)備無殘值。5年中每年銷售收 入為15000元，每年付現(xiàn)成本為5000元。乙方案：需投資36000元，采用直線法折舊，使用壽命5年，5 年后有殘值收入6000元，5年中每年銷售收入為17000元，付現(xiàn)成本第一年為6000元，以后隨著設(shè)備陳 舊，逐年將增加修理費300元。另外需墊支流動資金3000元。已知所得稅稅率為25%,資木成木為10%。要求：(1) 項目現(xiàn)金流量根據(jù)不同方法的劃

2、分，應(yīng)如何分類？(2) 計算兩個方案的現(xiàn)金凈流量；(3) 計算兩個方案的凈現(xiàn)值；(4) 計算兩個方案的現(xiàn)值指數(shù)；(5) 試問該投資者是否應(yīng)該進行該項目的投資？解：(D按現(xiàn)金流向不同劃分，項目現(xiàn)金流量可分為現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和凈現(xiàn)金流量。按投資地日所處時期不同劃分項目現(xiàn)金流可分為初始現(xiàn)金溫.經(jīng)世期間現(xiàn)僉流H和項目埠站現(xiàn)金流量.(4分甲方案何卻的折III fit- 30000/5 - 6000元) 甲方*各年的現(xiàn)金流(單位t元)年限012345現(xiàn)金黃量一 30000(15000-5000-6000) 75%+6000=900036000-6000 . 一乙方案折舊7= 6000兀乙方案背業(yè)現(xiàn)金

3、流敝算浪(而位，元)仆算珊日第一年第二年第三年第四年第五年1700017000170001700017000付現(xiàn)成本60006300660069007200折舊60006000600060008000500047004400410038000fWtt(2SM)1250117511001025950稅后*利37503525330030752850IT業(yè)現(xiàn)金流量97509525930090758850乙方案的現(xiàn)金流計算表(單位*元),計算項目0年1年2年3年4年5年固定資產(chǎn)投入-36000營運資本投入-3000營業(yè)現(xiàn)金激量975095259300907 S8850固定贊產(chǎn)殘值回收6000營途資本回

4、收3000現(xiàn)金流R合計 390009750952593009075178S0（3）甲方案的摩現(xiàn)值為=-30000 + 9000 X （P/A. 10% ,5）=-30000 + 9000X3. 7908= 4117.2（元）則乙方案的凈現(xiàn)值可計算為，NPV = -39000+9750XQ 909+9525X0. 826+9300X0. 751+9075X0. 683+ 17850X0.621= -39000+8862. 75 + 7867. 65+6984. 3+6198. 23+11084. 85= 1997. 78（元）（6 分）9000X3.708 .30000、9OOQX(x】O%.5

5、>(4>甲方案的現(xiàn)布航 乙亦案的現(xiàn)值指散9750X0. 9O9 + 9525XO. 826 + 93OOXO. 751 +9O75X。. 683 + 17850X0. 621"3900001.051（5 分）%)根據(jù)凈現(xiàn)伉法和現(xiàn)(ft指數(shù)法的計禪靖果，甲方案優(yōu)于乙方案.(3分)2. 假設(shè)某公司計劃開發(fā)一條新產(chǎn)品線，該產(chǎn)品線的壽命期為5年，開發(fā)新產(chǎn)品線的成本及預(yù)計收入為：初始一次性投資固定資產(chǎn)120萬元，旦需墊支流動資金30萬元，直線法折舊且在項目終了可回收殘 值20萬元。預(yù)計在項目投產(chǎn)后，每年銷售收入可增加至100萬元，且每年需支付直接材料、直接人工等 付現(xiàn)成本為30萬元

6、；而隨設(shè)備陳舊，該產(chǎn)品線將從第2年開始逐年增加5萬元的維修支出。如果公司的 最低投資回報率為10%,適用所得稅稅率為25%。要求：(1) 計算該項目的預(yù)期現(xiàn)金流量；計算該項目的凈現(xiàn)值；(3) 請問凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則是什么？并請從財務(wù)的角度分析，是否該開發(fā)該項目。(4) 請分析凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點是什么？本試卷可能使用的資金時間價值系數(shù)：(P/F1O%.1)=O.9O9(P/A,10%.】= 0. 909(P/F.10%,2= 0. 826(P/A.10,2) = 1.736P/F.10%.3)=0. 751P/A.10%,3) = 2.487(P/F,10%.4=0. 683(P/A1O%.4)T

7、.17O(P/F,l0%,5)-0. 621(P/A,10%,5)=3. 791 = 20（萬元）該項目營業(yè)現(xiàn)金流量測算表（單位：萬元）計算項目第一年第二年第三年第四年第五年銷售收入100100100100100付現(xiàn)成本3035404550折舊2020202020稅前利澗504540<3530所得稅（25%）12.511.25108. 7575稅后凈利37.533. 753026. 2522.5傳業(yè)現(xiàn)金流#157.553. 755016. 2542.5則該項目的現(xiàn)金流量計算表（單位：萬元）計算項目0年1年2年3年1付5年固定資產(chǎn)投入一 120營蜜責(zé)本投人-30背業(yè)現(xiàn)金旗fit57.55X

8、 755016.2542.5固定貿(mào)產(chǎn)殘ff（回收*20營運資本回收30現(xiàn)金流at合計-15057.553.755016. 2592.5以）折現(xiàn)率為4%肘則或項目的凈現(xiàn)為,NPV - 15。+ 57.5X0. 909 4 53.75X0.826 I 50X0. 751 + 46. 25X0. 683 4-92, 5X0. 621U 150+52.27 + 5. 2 +37. 55 + 3】. 59 + 57.44 -73.25（萬元）（6 分）（t）n用凈現(xiàn)值怯肘行投資決策時,要注此區(qū)分攻目性質(zhì).對于獨立瑚日，如果凈現(xiàn)值 大干琴測說明枝崎收&能夠補償投資成本,則項h可行.反之則攻日不于行

9、.當(dāng)凈現(xiàn)值o 時,不改喉公nJWW.所“沒有必要采納.互斥同II決策的/所主要體現(xiàn)在屈個與師'一個 是投究械不同,另一個足頊投期不同.如果我頊II期和同面投JR不同的情況需耍利用林 現(xiàn)們汰.在決策時選擇汰現(xiàn)值大的叫.該項目的凈現(xiàn)值大于零從財務(wù)I:以可行的（7分）5）凈現(xiàn)值法的優(yōu)點.Jt優(yōu)點主要表現(xiàn)在，.號也了貨巾時間價值.弓虛rr投資風(fēng)陷的 畛咧，這足因為折現(xiàn)職（庇本成木或必要報尚率）包括了址險,風(fēng)險較大的投用的 折現(xiàn)率將反映r為股東創(chuàng)造射富的地對trtJi理論較完整.應(yīng)用值圖也很廣泛- 5 值法的缺點，凈現(xiàn)值法也有一定時限n£要體現(xiàn)在，仲理餌反映的岸為股東創(chuàng)適財）的艷肘 他

10、,任比較枝資知不何的項目時存在網(wǎng)限件（7分）3. E公司擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，行業(yè)基準折現(xiàn)率為10%,現(xiàn)有三個方案可供選擇，相關(guān)的凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如下表所示E公司凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)（單位：萬元）:方案X01：234WK 0ANCF110。550500450400350BNCR-11003504004505005SO'| CW：F,11004部）450450150450 1V*i（DiHltW AMC三個加K投費Iffl收期指怵.2）靖計算AE.C二個方案5理便折柿.<3）埔何原理«法和糊收朋法的什么.井分析J各白的優(yōu)缺歡<4>«祖kit n姑梁.n斷詼公

11、沖應(yīng)詼采用哪仲方案？本伏蝦j俯使用的w金時間價任i菟數(shù),，(P/F.IO%IZO. 909<P A.WM.D-). 'f-.u<PZA«toKtb>-£ 7M(P/FJOH.W-Ot 751<P A.toX.3j-2.41?(P/FilOM)««Q. S83(P/AtloM.O-3. 170(P/F»l0K«5)«0.621(P A.Hr' .；»3 791解:（1）A方案的回收期2卜彩f 1（年） 1uUB方案的回收-2. 7引年) 4J1UC方案的網(wǎng)收91 -1100/1

12、50 Z4(年)(2)A方案的凈現(xiàn)們-550X(P/F.10%.l>+500X(P/FJOt2)4 45OX(P/F.IOK<3>4-4D0X(P/F.10Ma) 卜36OXP/F.IO%.5)-)100F741.45TIO0 -64L 15( Jj 元)H方案的摩現(xiàn)值«350X(P/F. IOH.D + 100X(P/FI50X (P/Ft l0?<.3)4-500X(P/F.10%.4> 4-55OZ (P F, 10% .5)-1100= 1669.55-1100 569. 55萬元)C方案的凈現(xiàn)伉= 450X ( P/A 10% .5) 1 20

13、- I7U5 95 - 1100-60S. 95(萬 元)決簞標缺點4理值跛凈H值2F押論 1 ttiE fdli.tt frH!的Zf jfe.貨用u寸網(wǎng)價(ft.為項目決箴W (RW虬雄于收益的壞相需狀仲覽枕定折現(xiàn)率問收期依同收期知"管頊展預(yù)期網(wǎng)削明了就略間收期之.后的收烷(艇制計U站果，應(yīng)選押A方案.4. 某公司計劃進行某項投資活動，有甲、乙兩個投資方案資料如下：(1)甲方案原始投資150萬元，其中固定資產(chǎn)投資100萬元，流動資金50萬元(墊支,期末收回)， 全部資金用于建設(shè)起點一次投入，經(jīng)營期5年，到期殘值收入10萬元，預(yù)計投產(chǎn)后年營業(yè)收入90萬元， 付現(xiàn)成本50萬元。(Z)

14、乙方案原始投資額150萬元，其中固定資產(chǎn)120萬元，流動資金投資30萬元(墊支，期末收回), 全部資金于建設(shè)起點一次投入，經(jīng)營期5年，固定資產(chǎn)殘值收入20萬元，到期投產(chǎn)后，年收入100萬元, 付現(xiàn)成本60萬元/年。已知固定資產(chǎn)按直線法計提折舊，全部流動資金于終結(jié)點收回。已知所得稅稅率為25%,該公司的必 要報酬率是10%0要求：(1) 請計算甲、乙方案的每年現(xiàn)金流量;(2) 請計算甲、乙方案的凈現(xiàn)值；（3）謂同的決 Kwa什么 公司妙出采阪何抻方案的決m4）謂分析凈理值雄的（t缺點是什么？本成塑叮on使川的資金時間價仇系虬(P;EJO%.D-O. 909(P/A.lOii J)-O. 909&

15、#39;<P/Ft 10X4)-0.82#(P/A,】O%.2)F.736(P/FU0«a>-0.751(P/A.10J4,3)-2. 487(P. F,1D.4)-O.時3(f7A.JD%.4)-3. 170fP/Fd0.5)-0. i2t(P/FeI2>f tS>-0< S87(P/A.1O%.5Z3.79I(P FR%5) = 0. 681、P F.8 *.>)<P A球.M3.6QS解:（Dip 方案冊 4 的IFrlUM-（100一 10）/5 18（萬元） 申方案各q的現(xiàn)金MtRum位，萬元）q限012345現(xiàn)金憤臉I(yè)SO90-5

16、0- 18) 75%+ I8-3I.534.534.534. S34. 5 + 50+ 10w 94. 5乙方案的折舊W- <»20-20）/5 20（ h元） 乙方案答村的現(xiàn)金很hi單位，萬元）年限Qi123*S現(xiàn)金流irt-150(10060 - 20) »7S%+20-3635353535 + 30 + 20*85(2甲方案的凈現(xiàn)值=一 150+34. 5X ( P/A . 10% .4 ) + 94. 5XP/F, 10% .5)=150+34.5X3.170+94.5X0.621= -150 + 109. 37+58. 68= 38.05(萬元)乙方案的凈現(xiàn)

17、值= -15O+35X(P/A,10%.4，+85X(P/FIO%5)= -150+35X3. 17Q+85X(P/F.10%.5)= -150*110. 95 + 52. 785«= 13. 735(萬元)（3）在用尚現(xiàn)使法進行投資決漏時.要注堂區(qū)分項目性質(zhì).C時于姓立項目.如果凈建信 大于本則說明投資收益儺夠補償投資成本.則項目可行；反之.則項目不可行.當(dāng)凈現(xiàn)值=。 肘不改變公司財富.所有沒有必要果納.互斥現(xiàn)目決策的矛盾主要體現(xiàn)在兩個方面：個 是投貨般不同.另一個處頊【1期不同.如黑是瑚目明相同.而投資的不同的情況.需妥利用凈 現(xiàn)怛在，在決城時造擇凈現(xiàn)值大的項目.域企業(yè)應(yīng)該采用甲

18、方案.（7分的優(yōu)點,其優(yōu)點主要表現(xiàn)在'考慮了貨幣時間價仇.號慮了投說風(fēng)險的 影響,這是為析現(xiàn)相說事成木成必要報酬率)包括r風(fēng)險風(fēng)險較大的投說項II.其逸用的 折現(xiàn)率特較用.反映r為股東創(chuàng)造財富的惟對值.共理論較完整.應(yīng)川范圖也很廣泛.凈現(xiàn) 伉法的!點.摩現(xiàn)值法也有一定同限性.主要體現(xiàn)在8小現(xiàn)值反映的是為股東創(chuàng)造財富的絕對 值.在比較投貧額不同的項口時存在腭限性. V分)5. 假設(shè)某公司計劃開發(fā)一條新產(chǎn)品線，該產(chǎn)品線的壽命期為4年，開發(fā)新產(chǎn)品線的成本及預(yù)計收入 為：初始一次性投資固定資產(chǎn)120萬元，且需墊支流動資金20萬元，直線法折舊且在項目終了可回收殘 值20萬元。預(yù)計在項目投產(chǎn)后，每

19、年銷售收入可增加至80萬元，且每年需支付直接材料、直接人工等付 現(xiàn)成本為30萬元；而隨設(shè)備陳舊，該產(chǎn)品線將從第2年開始逐年增加5萬元的維修支出。如果公司的最 低投資回報率為10%,適用所得稅稅率為40%o要求：(1) 計算該項目的預(yù)期現(xiàn)金流量；(2) 用凈現(xiàn)值法對該投資項目進行可行性評價。本試卷可能使用的資金時間價值系數(shù)：(P I-.1O?-. .1) 0，(P/FJO < .3) 0. 621(P/FJ0Xt2)*0-(P/A.I0K.5)-3> 791(P/F.IO%.3=O. 751(P/A.1O%,3) = 2.487(P/F.1O%U)-O. 683解:折舊-,2 -&#

20、176;-25萬元詼珊|營業(yè)現(xiàn)金流械州禱&（爪位，萬尤）,H算at目第一年第二年第三年偶叩牧人80808080但現(xiàn)成本30354045折舊25252525稅曲利胸2S201S10108«4H ，村1S1296甘業(yè)現(xiàn)僉嫩或40373431婀使瑚目的現(xiàn)金流»ifn役（巾位，萬元）,h n瑚目0年1年2 <r <1固定張產(chǎn)投入-120窩詔賞本投人20 一 _ _皆業(yè)403731定寅產(chǎn)我值向收20皆"資本網(wǎng)收. -20現(xiàn)金魂含汁-M040373471(2)折理率為10%時，帥|嫉地11的凈理fllNjifW為INPV - 140+40 X0. 9094

21、- 37X (L 826 F34 X 0. 75 W 71 X 0.683* - 140+36. 3S+ 30.562+25. 534 4 4«, 193 0.919(刀 兀) 瞰1目的現(xiàn)值大于年.從財務(wù)訶行的.6. 某公司決定投資生產(chǎn)并銷售一種新產(chǎn)品，單位售價800元，單位可變成本360元。公司進行市場 調(diào)查，認為未來7年該新產(chǎn)品每年可售出4000件，它將導(dǎo)致公司現(xiàn)有高端產(chǎn)品（售價1100元/件，可變 成本550元/件）的銷量每年減少2 500件。預(yù)計，新產(chǎn)品線一上馬后，該公司每年固定成本將增加10 000 元（該固定成本不包含新產(chǎn)品線所需廠房、設(shè)備的折1日費）。而經(jīng)測算；新產(chǎn)品線

22、所需廠房、機器的總 投入成本為1610000元，按直線法折1日，項目使用年限為7年。企業(yè)所得稅率40%,公司投資必要報酬 率為14%。要求根據(jù)上述，測算該產(chǎn)品線的：（1）回收期；（2）凈現(xiàn)值，并說明新產(chǎn)品線是否可行。本試卷可能使用的資金時間價值系數(shù):(P/F. 10% §=(). 751P/F.I5%.D=O. 87<P/A.1Q%.3)=2. 487(P/F.I5%.2=0. 756(PM.14.7) = 4.288(P/F.15%.3)=0. 658解:首先訂卓新產(chǎn)品線件產(chǎn)后SHI劉年皆業(yè)活動現(xiàn)金詭機變動情況：增加的俏再收入-800X4 000-1100乂2 500=45。

23、Q00C元）2分）增加的變動成本= 360X1 000-550X2 500 = 65 000（元）（2 分）增加的固定成本-10 000（元）（2分）堵加的折舊 E 610 000+7=230 000（元）（2分從而計算得$何壞的息稅IW利惘150 000-65 000 10 000 230 000= 115 000（元）（2 分）每年的稅后小利= 145 （XX）X”一40拓）=87 00。（元）（2分）由此：fit年蓉業(yè)理金中旅吸=87 000 4-230 000=317 0U0元）（2分）由上述可汁算*（DM收期-1610 OUO-3I7 000-= 5. 08（D （2 分（2）凈現(xiàn)位

24、= 1610 000 + 317 OOOX（P/A.I4.7）=-250 701（元）（2 分）該新投質(zhì)瑣目是不可行的，（2分）7. 某公司計劃進行某項投資活動，有甲、乙兩個投資方案資料如下：甲方案原始投資150萬元，其中固定資產(chǎn)投資100萬元，流動資金50萬元（墊支，期末收回）， 全部資金用于建設(shè)起點一次投入，經(jīng)營期5年，到期殘值收入10萬元，預(yù)計投產(chǎn)后年營業(yè)收入90萬元， 年總成本（含折舊）60萬元。（2）乙方案原始投資額200萬元，其中固定資產(chǎn)120萬元，流動資金投資80萬元（墊支，期末收回）, 全部資金于建設(shè)起點一次投入，經(jīng)營期5年，固定資產(chǎn)殘值收入20萬元，到期投產(chǎn)后，年收入170萬

25、元, 付現(xiàn)成本100萬元/年。已知固定資產(chǎn)按直線法計提折舊，全部流動資金于終結(jié)點收回。該企業(yè)為免稅企業(yè)，可以免繳所得稅。 該公司的必要報酬率是10%o要求：計算甲、乙方案的每年現(xiàn)金流量；利用凈現(xiàn)值法做出公司采取何種方案的決策o本試卷可能使用的資金時間價值系數(shù)：(F/A.10%5=0.621(PM.10%.5)=3. 7907CFM.10,8)0.4673349(F/AIQ%.4)=0.683(PmiO%.4)=3. 170解:甲方案每年的折ia»(l(X>10)/5=18甲方案各年的現(xiàn)金流嫌，年限012345：；現(xiàn)金流靖150(90-60) + 18=4848484848 十

26、50+10= 108(5分乙方案各邙的現(xiàn)金流加.年限01345現(xiàn)金流屋200170 100 = 70我707070+8。+20=170(5分單方案的沖現(xiàn)值-ISO4-48X(PMUOK.04-1O8X(P/F.IOM.S)-IS04 4HXa. 170+108X0,621-150+ 152. 16 + 67.07-69.23(萬元(S 分)乙方 3K 的 J8Bffl*-2004-70X(P/4.ie«.4) + l?0X(P/F.toX.5)-2004 70X3. I7O+I7OXO.621-2OO+22】.9 4 105. 57-127.467(5 分)成詼選抒乙力塞.8. 某公

27、司決定投資生產(chǎn)并銷售一種新產(chǎn)品，單位售價800元，單位變動成本360元。該公司進行市 場調(diào)查，認為未來7年該新產(chǎn)品每年可售出5000件，它將導(dǎo)致公司現(xiàn)有高端產(chǎn)品(售價1000元/件，變 動成本500元/件)的銷量每年減少2500件。預(yù)計，新產(chǎn)品線一上馬后，該公司每年固定成本將增加10000 元(該固定成本不包含新產(chǎn)品線所需廠房、設(shè)備的折舊費)。而經(jīng)測算；新產(chǎn)品線所需廠房、機器的總投入成本為2100000元，按直線法折舊，項目使用年限為7年。 企業(yè)所得稅率40%,公司投資必要報酬率為14%。要求根據(jù)上述，測算該產(chǎn)品線的：(1) 回收期；(2) 平均報酬率；(3) 凈現(xiàn)值；(4) 現(xiàn)值指數(shù);(5)

28、 請根據(jù)上述計算結(jié)果分析，該項目是否可行。'本試卷可能使用的資金時間價值系數(shù):(P/A.14 Jij.7)=4.2«K(P/F.14,7) = 0.400時項 解：首先計算新產(chǎn)品線生產(chǎn)后預(yù)計每年營業(yè)活動現(xiàn)金流量變動情況:增加的銷售收入=800X5000 -1000X2500=1500000（%） （1 分）增加的變動成本=360 X 5000-500X 2500=550000 （元）（1 分）增加的固定成本=10000（元）（1分）增加的折舊=21000004-7-300000（元）（1 分）從而計算得：每年的息稅前利潤=1500000 - 550000 -10000 - 3

29、00000 =640000 （元）（2 分）每年的稅后凈利=640000（1-40%） =384000（元）（2分）由此：每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=384000+300000=684000（元）（2分）由上述可計算：回收期=21000004-684000=3. 07（年）（2 分）平均報酬率=6840004-2100000=32. 57%（2 分）凈現(xiàn)值=-2100000+684000（P/A, 14%, 7）=832992（元）（2 分）現(xiàn)值指數(shù)=684000X （P/A, 14%, 7） 4-2100000=1. 39（2 分）該新投資項目是可行的。（2分）9. 某公司原有設(shè)備一臺，購置成本為2

30、0萬元，預(yù)計使用10年，已使用5年，預(yù)計殘值為原值的10%, 該公司用直線法計提折舊，現(xiàn)擬購買新設(shè)備替換原設(shè)備。新設(shè)備購置成本為30萬元，使用年限為8年， 同樣用直線法計提折舊，預(yù)計殘值為購置成本的10%,使用新設(shè)備后公司每年的銷售額可以從150萬元上 升到180萬元，每年付現(xiàn)成木將從110萬元上升到130萬元，公司如購置新設(shè)備，舊設(shè)備出售可得收入10 萬元，該公司的所得稅稅率為40%,資本成本率為10%。假設(shè)處置固定資產(chǎn)不用交稅。要求：使用年均凈現(xiàn)值法計算說明該設(shè)備是否應(yīng)更新。本試卷可能使用的資金時間價值系數(shù)：(S/A.10%.5)=6. 1051(P/A,10%.5)-3. 7907(S/

31、A.K)M8>F 1.436(P/A.1O%.8)=5. 3349= 621(P/F.1O*,8) = 0. 467解：若繼續(xù)使用舊設(shè)備：初始現(xiàn)金流量為0（2分）舊設(shè)備年折舊=20X （1-10%） 4-10 =1. 8 （萬元）（2分）營業(yè)現(xiàn)金流量=（150 -110 -1. 8）X（1-40%）+1.8=24. 72 （萬元）（2 分）終結(jié)現(xiàn)金流量=20X10%=2（萬元）（2分）繼續(xù)使用舊設(shè)備年折現(xiàn)凈值=24. 72+296. 1051=25. 05 （萬元）（2分）若更新設(shè)備：新設(shè)備年折舊=30X（1-10%） 4-8=3. 375 （萬元）（2分）初始現(xiàn)金流量=-30+10=-

32、20（萬元）（2分）營業(yè)現(xiàn)金流量=（180-130-3. 375） X（ 140%）+3. 375=31. 35（萬元）（2 分）終結(jié)現(xiàn)金流量=30X10%=3（萬元）（2分）年平均凈現(xiàn)=31. 35+34-11. 436-204-5. 3349=27. 86 （萬元）（2 分）所以，設(shè)備應(yīng)當(dāng)更新。10. 假設(shè)某公司計劃開發(fā)一條新產(chǎn)品線，該產(chǎn)品線的壽命期為4年，開發(fā)新產(chǎn)品線的成本及預(yù)計收入 為：初始一次性投資固定資產(chǎn)120萬元，旦需墊支流動資金20萬元，直線法折舊且在項目終了可回收殘 值20萬元。預(yù)計在項目投產(chǎn)后，每年銷售收入可增加至80萬元，且每年需支付直接材料、直接人工等付 現(xiàn)成本為30萬

33、元；而隨設(shè)備陳舊，該產(chǎn)品線將從第2年開始每年增加5萬元的維修支出。如果公司的最 低投資回報率為12%,適用所得稅稅率為40%。注：一元復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表:期敢12%10%10. 8930. 90920. 7970. 82630.7120. 75140. 6360. 683要求：（1）列表說明該項目的預(yù)期現(xiàn)金流量；（2）用凈現(xiàn)值法對該投資項目進行可行性評價;（3）試用內(nèi)含報酬率法來驗證（2）中的結(jié)論。解：該項目的現(xiàn)金流量計算表為:計算項目。年1年2年3年4年固定資產(chǎn)投入-12。酉運瓷本投入-20營業(yè)現(xiàn)金流娥40373431固定資產(chǎn)殘依回收20蓉運資本回收20現(xiàn)金摘量合汁2)

34、折現(xiàn)率為12%時，則該項目的凈現(xiàn)值可計算為：NPV=-140+40X0. 893+37X0. 797+34X0. 712+71X0. 636 = -5. 435(萬元)該項目的凈現(xiàn)值小于零，從財務(wù)上是不可行的。(3) 當(dāng)折現(xiàn)率取值為10%,該項目的凈現(xiàn)值為：NPV=-140+40X0. 909+37X0. 826+34X0. 751+71X0. 683 =0. 949(萬元)由此，可用試錯法來求出該項目的內(nèi)含報酬率：IRR=10 323%o由此可得，其項目的預(yù)計實際報酬率(內(nèi)含報酬率)低于公司要求的投資報酬率，因此項目不可行， 其結(jié)果與(2)中的結(jié)論是一致的。11. 假設(shè)某公司計劃開發(fā)一條新產(chǎn)

35、品線，該產(chǎn)品線的壽命期為5年，開發(fā)新產(chǎn)品線的成木及預(yù)計收入 為：初始一次性投資固定資產(chǎn)120萬元，且需墊支流動資金20萬元，直線法折IEIR在項目終了可回收殘 值20萬元。投產(chǎn)后，預(yù)計每年的銷售收入可達80萬元，每年需支付直接材料、直接人工等付現(xiàn)成本為30 萬元；隨設(shè)備陳舊，該產(chǎn)品線將從第二年開始每年增加5萬元的維修支出。如果該公司預(yù)計的加權(quán)平均資 本成本為12%,適用的所得稅稅率為40%。注：一元復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表：期數(shù)12%13%10. 8930. 88520. 7970. 78330.7120. 69340. 6360.61350. 5670. 543要求：(1) 列表說明該產(chǎn)品線的預(yù)期現(xiàn)金

36、流量；(2) 用凈現(xiàn)值法對該投資項目進行可行性評價；(保留三位小數(shù))(3) 計算測定該投資項目的內(nèi)含報酬率。解：1. (1)該項目營業(yè)現(xiàn)金流量測算表：(5分)計算項目第1年第2年第3年第4年第5年銷售收入8080808080付現(xiàn)成本3035404550折舊2020202020稅前利潤3025201510所得稅（40%）1210864稅后凈利18151296營業(yè)現(xiàn)金流量3835322926則該項目的現(xiàn)金流量計算表為：（5分）計算項目0年1年2年3年4年5經(jīng)固定資產(chǎn)投入一 120營運資本投入一 20營業(yè)現(xiàn)金流量3835322926固定資產(chǎn)殘值回收20營運資本回收20現(xiàn)金流量合計1403835322

37、966（2）折現(xiàn)率為12%時，則該項目的凈現(xiàn)值可計算為：（5分）NPV=140+38X0. 893+35X0. 797+32X0. 712+29X0. 636+66X0. 567=0. 479（萬元）該項目的凈現(xiàn)值大于零，從財務(wù)上是可行的。（3）當(dāng)折現(xiàn)率取值為13%,該項目的凈現(xiàn)值為：（5分）NPV= 一 140+38X0. 885+35X0. 783+32X0. 693+29X0. 613+66X0 543= 3. 174由此，可求出該項目的內(nèi)含報酬率：。一安 479IRR=12%+ -3. 174-0.479=12. 13%12. 假設(shè)某公司計劃開發(fā)一條新產(chǎn)品線，該產(chǎn)品線的壽命期為5年，開發(fā)新產(chǎn)品線的成本及預(yù)計收入 為：初始一次性投資固定資產(chǎn)120萬元，旦需墊支流動資金20萬元，直線法折舊且在項目終了可回收殘 值20萬元。投產(chǎn)后，預(yù)計每年的銷售收入可達80萬元，每年需支付直接材料、直接人工等付現(xiàn)成本為30萬元；隨設(shè)備陳舊，該產(chǎn)品線將從第二年開始每年增加5萬元的維修支出。 如果該公司預(yù)計的加權(quán)平均資本成木為12%,適用的所得稅稅率為40%。注：一元復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表：期數(shù)12%13%10. 8930. 88520. 7970