提高篇：兩融操作技巧

1、融資融券介紹融資融券介紹1 1 實戰(zhàn)案例演示實戰(zhàn)案例演示2 2 巧用融資融券巧用融資融券3 3融資融券是什么融資融券是什么1 1 n 最簡單的了解：最簡單的了解：融資：借錢融資：借錢融券：借股票融券：借股票n 最直觀的理解：最直觀的理解：投資權(quán)限投資權(quán)限, ,和權(quán)證權(quán)限、創(chuàng)業(yè)板權(quán)限基本類似和權(quán)證權(quán)限、創(chuàng)業(yè)板權(quán)限基本類似另外一個類比：信用卡另外一個類比：信用卡n 進一步的思考：進一步的思考：工具、選擇工具、選擇機會、趨勢機會、趨勢融資融券到底是什么？融資融券到底是什么？實戰(zhàn)案例演示實戰(zhàn)案例演示2 2 一、熟悉規(guī)則一、熟悉規(guī)則二、案例分享二、案例分享一、熟悉規(guī)則一、熟悉規(guī)則1 1、基本操作、基本操

2、作2 2、杠桿倍數(shù)、杠桿倍數(shù)3 3、交易費用、交易費用4 4、持股期限、持股期限1 1、基本操作、基本操作 做多：融資買入做多：融資買入賣券還款、直接還款賣券還款、直接還款做空：融券賣出做空：融券賣出買券還券買券還券2 2、杠桿倍數(shù)、杠桿倍數(shù)一般情況（股票）：一般情況（股票）：1 1萬元現(xiàn)金：最大融資買入萬元現(xiàn)金：最大融資買入1.661.66萬萬 1 1：1.661.661 1萬元市值：最大融資買入萬元市值：最大融資買入1.111.11萬萬 1 1：1.111.11折算率較低股票影響較大折算率較低股票影響較大特殊情況特殊情況: :持有股票持有股票A+A+融資買入股票融資買入股票A=2.1A=2

3、.1倍倍（上漲（上漲10%,10%, 賺賺21%21%）1 1萬元股票，通過融資融券可以變成萬元股票，通過融資融券可以變成1.81.8萬市值。萬市值。融資買入股票融資買入股票A +A +現(xiàn)金買入股票現(xiàn)金買入股票A =2.66A =2.66（上漲（上漲10%,10%, 賺賺26.6%26.6%）注意授信額度限制（天花板）注意授信額度限制（天花板）3 3、交易費用（融資利率、交易費用（融資利率8.6%8.6%、融券、融券10.60%10.60%）誤區(qū)：融資融券交易需要股票上漲近誤區(qū)：融資融券交易需要股票上漲近1010個點才能保本！個點才能保本！糾誤糾誤: :年化利率概念：持股年化利率概念：持股36

4、0360天，利息支出天，利息支出10%10%，約每天，約每天0.025%0.025%一萬元的負債，持有一天的負債支出為一萬元的負債，持有一天的負債支出為2.52.5元左右元左右其他交易費用：傭金、印花稅、過戶費等其他交易費用：傭金、印花稅、過戶費等保本差價：保本差價：0.5%+0.5%+利息（按天算）利息（按天算）傭金傭金0.2%0.2%2+2+印花稅印花稅0.1%+0.1%+利息利息0.025%0.025%4 4、持股期限、持股期限規(guī)則：最長期限不得超過6個月天長地久不可取見好就收是王道到期償還無折扣提前安排有回旋案例分享：一、融資買入案例分享：一、融資買入融資買入的一句話理由 如果您“不差

5、錢” 自有資金：中期持有品種，基本面優(yōu)良、成長性強、重組題材。 融資買入：短期強勢品種，震蕩市做行業(yè)輪動、趨勢市做“煤飛色舞”、年底做送轉(zhuǎn)行情 利用融資獲得的增量資金彌補自有資金不足，把握市場熱點機連續(xù)下跌時，持續(xù)融資買入補倉，攤薄成本 如果您想獲得更大交易規(guī)模 獲得交易杠桿，提高資金收益率。 經(jīng)驗分享經(jīng)驗分享 利用從證券公司獲得的增量資金獲取額外的短線價差收益 趨勢判斷、短線交易，設(shè)定止損止盈位。 融資買股時，買跌不買漲；融券賣出時，賣漲不賣跌。避免融資追漲、融券殺跌行為。融資買入融資買入融券賣出融券賣出融資買入融資買入 2012 2012年年4 4月，某投資者認為行情已經(jīng)跌到尾端，但前月，

6、某投資者認為行情已經(jīng)跌到尾端，但前期總資產(chǎn)期總資產(chǎn)100100萬已經(jīng)全部入場，滿倉后悉數(shù)被套，賬上總?cè)f已經(jīng)全部入場，滿倉后悉數(shù)被套，賬上總資產(chǎn)剩下不足資產(chǎn)剩下不足8080萬，且無資金可以補倉操作。該投資者萬，且無資金可以補倉操作。該投資者于當月開通融資融券業(yè)務，融資額度于當月開通融資融券業(yè)務，融資額度4040萬，擇機補倉，萬，擇機補倉，并在隨后的行情上漲取得良好的受益。并在隨后的行情上漲取得良好的受益。 1 1、融資補倉降低成本、融資補倉降低成本案例分享一：案例分享一： 20102010年年6 6月，甲乙兩人均認為大盤見底，并一致看好煤月，甲乙兩人均認為大盤見底，并一致看好煤炭板塊炭板塊601

7、898601898中煤能源，并各自投入中煤能源，并各自投入100100萬資金，在萬資金，在8 8元價元價格滿倉買入。格滿倉買入。20102010年年7 7月月2020日，甲乙均認為尚有上升趨勢日，甲乙均認為尚有上升趨勢，甲通過融資業(yè)務融資，甲通過融資業(yè)務融資5050萬于萬于9 9元價格加倉。其后元價格加倉。其后601898601898如他們所料上漲至如他們所料上漲至1212元。截止當日，乙總資產(chǎn)元。截止當日，乙總資產(chǎn)150150萬，盈萬，盈利利5050萬；甲總資產(chǎn)萬；甲總資產(chǎn)166.67166.67萬，盈利萬，盈利66.6766.67萬。萬。 案例分享二：案例分享二：案例分享：二、融券交易策略

8、案例分享：二、融券交易策略 融券賣出機會的特點：融券賣出機會的特點：1 1、單邊市做、單邊市做“上坡行情上坡行情”，現(xiàn)在可以做現(xiàn)在可以做“下坡行情下坡行情”。2 2、個股的上漲往往在消息兌、個股的上漲往往在消息兌現(xiàn)之前，市場存在信息不對現(xiàn)之前，市場存在信息不對稱，散戶出于弱勢；稱，散戶出于弱勢； 個股的下跌往往出現(xiàn)在消個股的下跌往往出現(xiàn)在消息明朗后，信息公開，散戶息明朗后，信息公開，散戶也可以公平把握機會。也可以公平把握機會。融券賣出策略融券賣出策略融券賣出機會：一、技術(shù)面解釋融券賣出機會：一、技術(shù)面解釋 - - 對趨勢進行賣出對趨勢進行賣出 止損信號：均線破位、通道突破、止損信號：均線破位、

9、通道突破、B B浪反彈尾聲浪反彈尾聲 在股價高估時融券賣出，等到價位合理或低估時買券還券在股價高估時融券賣出，等到價位合理或低估時買券還券 - - 對均值回歸預期進行賣出對均值回歸預期進行賣出 止盈信號：布林帶突破、超買止盈信號：布林帶突破、超買 以往單邊市中以往單邊市中 讓人感覺需要讓人感覺需要“止盈、止損止盈、止損”的的情形，都可以通過融券賣出獲利情形，都可以通過融券賣出獲利融券賣出策略融券賣出策略融券賣出機會：二、基本面解釋融券賣出機會：二、基本面解釋 和股票上漲的情況類似，個股價格下跌也受到兩類因素影響：和股票上漲的情況類似，個股價格下跌也受到兩類因素影響： 1 1、系統(tǒng)性因素：大勢、

10、系統(tǒng)性因素：大勢 2 2、非系統(tǒng)性因素：股票所屬行業(yè)、或個股、非系統(tǒng)性因素：股票所屬行業(yè)、或個股 - - 即使有非系統(tǒng)性因素，也需要兼顧指數(shù)對行業(yè)、個股的影即使有非系統(tǒng)性因素，也需要兼顧指數(shù)對行業(yè)、個股的影響。響。 （1 1）重大、實質(zhì)性利空：短暫、大幅的脈沖式下跌；）重大、實質(zhì)性利空：短暫、大幅的脈沖式下跌； （2 2）非實質(zhì)利好：基本面薄弱的大幅上漲，多半伴隨回）非實質(zhì)利好：基本面薄弱的大幅上漲，多半伴隨回調(diào)。調(diào)。融券賣出策略融券賣出策略融券賣出機會：三、事件性影響帶來的融券機會融券賣出機會：三、事件性影響帶來的融券機會標的證券出現(xiàn)負面影響融券賣出策略融券賣出策略事件性影響：中國南車事件性

11、影響：中國南車融券賣出策略融券賣出策略事件性影響：中國南車事件性影響：中國南車1、先融資買入（自有資金買入），后融券賣出這種操作方式，主要應用于當日股價低開高走，或者高開高走獲利，或者是多頭判斷失誤，比如認為當日股價低開高走，結(jié)果實際是低開低走，用于當日止損。 案例分享：三、日內(nèi)案例分享：三、日內(nèi)T+0T+0追擊盤中熱點操作追擊盤中熱點操作這種T+0操作方法實際上是開設(shè)了兩個負債，第一是融資負債，第二是融券負債。注意，融資買入的股票實際上當日也是不能賣出的（這個是登記公司所限制的）。因此，在先融資買入的情況下，要進行T+0操作的話，只能選擇對沖，融券賣出，鎖定利潤。大家要注意到是，這種T+0交

12、易每日操作次數(shù)是和投資者的融資融券額度有關(guān)。 6 6月月1414日，某投資者晚間看到發(fā)改委政策利好地產(chǎn)板塊日，某投資者晚間看到發(fā)改委政策利好地產(chǎn)板塊，認為第二天該板塊會出現(xiàn)異動。于是該投資者于早盤，認為第二天該板塊會出現(xiàn)異動。于是該投資者于早盤5.85.8元處用自有資金買入元處用自有資金買入1010萬股金地集團。該股隨后繼萬股金地集團。該股隨后繼續(xù)上漲并沖擊漲停，但隨后打開。該投資者擔心該股會續(xù)上漲并沖擊漲停，但隨后打開。該投資者擔心該股會逐步回落，為鎖定利潤，通過融券業(yè)務在逐步回落，為鎖定利潤，通過融券業(yè)務在6.36.3元處融入元處融入1010萬股賣出。同時將早盤買入的萬股賣出。同時將早盤買

13、入的1010萬股做還券操作，盈萬股做還券操作，盈利利5 5萬元。該股隨后果然回落并于次日低開調(diào)整至萬元。該股隨后果然回落并于次日低開調(diào)整至6 6元處元處，但該投資者順利完成，但該投資者順利完成T+0T+0操作。手上并無該股。操作。手上并無該股。 T+0 T+0鎖定盤中利潤鎖定盤中利潤 口訣：口訣：突發(fā)漲突發(fā)漲有價差有價差當日清當日清及時止及時止突然發(fā)力上漲股價反應滯后，融資買入融券賣出，完成T+0融資交易口訣：融資交易口訣：棄龍頭棄龍頭選二線選二線不戀戰(zhàn)不戀戰(zhàn)及時撤及時撤 適用范圍：適用范圍：證券、煤炭、有色、地產(chǎn)證券、煤炭、有色、地產(chǎn)、水泥、區(qū)域等板、水泥、區(qū)域等板塊及概念塊及概念突然發(fā)力上

14、漲股價反應滯后，融資買入融券賣出，完成T+0跟風跟風2 2、先融券賣出，后買券還券、先融券賣出，后買券還券 這種操作方式，主要運用于當日估計低開低走，或者高這種操作方式，主要運用于當日估計低開低走，或者高開低走獲利，或者是空頭判斷失誤，比如認為當日股價開低走獲利，或者是空頭判斷失誤，比如認為當日股價會低開低走，結(jié)果實際是低開高走，用于當日交易止損會低開低走，結(jié)果實際是低開高走，用于當日交易止損。 這種這種T+0T+0操作方法實際上是開設(shè)一個負債，再了結(jié)一個負操作方法實際上是開設(shè)一個負債，再了結(jié)一個負債。債。3 3、震蕩行情把握日內(nèi)、震蕩行情把握日內(nèi)T+0T+0操作機會操作機會融券賣出融券賣出融

15、券賣出融券賣出融券賣出融券賣出買券還券買券還券買券還券買券還券買券還券買券還券總結(jié)總結(jié)1 1、上漲行情：、上漲行情：融資業(yè)務可以放大操作金額，起到杠融資業(yè)務可以放大操作金額，起到杠杠作用，利于單邊上漲時擴大盈利杠作用，利于單邊上漲時擴大盈利2 2、下跌行情：、下跌行情：融券業(yè)務可以做空個股，改變了二十融券業(yè)務可以做空個股，改變了二十年來年來A A股市場只能單邊做多歷史，利于單邊下跌股市場只能單邊做多歷史，利于單邊下跌時獲取盈利時獲取盈利3 3、震蕩市場：、震蕩市場：融資買入融資買入/ /普通買入與融券賣出構(gòu)成普通買入與融券賣出構(gòu)成T+0T+0的操作要素，適合震蕩市操作的操作要素，適合震蕩市操作巧用融資融券巧用融資融券3 3一、關(guān)于一、關(guān)于“脫媒脫媒”什么是什么是“脫媒脫媒”？解除融資負債與標的證券對應關(guān)系兩融標的券融資負債借出資金取現(xiàn)/非標的券脫媒脫媒脫媒的目的（具體效果需考慮其他限制條件）： 融資：最大可轉(zhuǎn)出信用賬戶內(nèi)擔保資產(chǎn)1/3的現(xiàn)金 交易：使用“脫媒”后的融資資金進行擔保證券交易“脫媒脫媒”的的操作方法：操作方法： 二、新股網(wǎng)上申購二、新股網(wǎng)上申購“利器利器” - - 融資融券新股申購策略融資融券新股申購策略1 1、新股網(wǎng)上申購規(guī)則：、新股網(wǎng)上申購規(guī)則： 2 2、新股網(wǎng)上申