證券投資的管理概述(powerpoint 38頁(yè))

1、第六章 證券(zhngqun)投資的管理第一頁(yè)，共四十頁(yè)。第一節(jié) 證券(zhngqun)投資概述一、證券投資的基本特征o施工企業(yè)證券投資是企業(yè)購(gòu)買債券、股票、基金(jjn)證券等有價(jià)證券以獲取利息或紅利的投資行為 1. 證券投資的基本特征o收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、流動(dòng)性 2. 證券投資的四大特征o收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、流動(dòng)性和時(shí)間性第二頁(yè)，共四十頁(yè)。第一節(jié) 證券投資(tu z)概述二、證券投資的程序o證券投資的程序：證券投資對(duì)象的分析和選擇、買賣委托、成交、清算、交割和過(guò)戶（一）證券投資對(duì)象的分析和選擇o分析證券發(fā)行者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況、行業(yè)(hngy)景氣度，政府的金融、財(cái)政、稅收政策，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，投

2、資者的樂(lè)觀預(yù)期和悲觀預(yù)期等第三頁(yè)，共四十頁(yè)。第一節(jié) 證券(zhngqun)投資概述二、證券投資的程序（二）買賣委托o證券投資者不能直接進(jìn)入證券交易所買賣股票，只能委托證券公司代理證券的買賣事宜。o在委托時(shí)，必須明確指示(zhsh)證券公司買進(jìn)或賣出證券的名稱和數(shù)量、委托價(jià)格、有效時(shí)限、交割方式等。（三）成交、清算、交割和過(guò)戶 1. 買賣成功，交易員應(yīng)迅速將成交情況通過(guò)證券公司通知投資者 2. 投資者在收到成交單后，須在規(guī)定期限內(nèi)辦理證券或價(jià)款的交割手續(xù)，目前均由證券公司代為辦理清算、交割手續(xù) 3. 證券清算、交割后，還要辦理過(guò)戶手續(xù)，過(guò)戶手續(xù)由電腦統(tǒng)一辦理。第四頁(yè)，共四十頁(yè)。第二節(jié) 債券(zh

3、iqun)投資的管理一、債券的種類及其特性o債券是發(fā)行者為籌集資金向債權(quán)人發(fā)行的在約定時(shí)間支付一定比例的利息，并在到期時(shí)償還本金的一種有價(jià)證券。 1. 政府債券o由中央政府或地方政府發(fā)行的債券o優(yōu)點(diǎn)(yudin)：風(fēng)險(xiǎn)很小，流動(dòng)性強(qiáng)，免交收益所得稅o缺點(diǎn)：投資收益率相對(duì)較低第五頁(yè)，共四十頁(yè)。第二節(jié) 債券投資(tu z)的管理一、債券的種類及其特性 2. 金融債券o由金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券o優(yōu)點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)較小，流動(dòng)性強(qiáng)o缺點(diǎn)：投資收益率不高，但比政府(zhngf)債券高 3. 企業(yè)債券o由企業(yè)發(fā)行的債券o優(yōu)點(diǎn)：能獲得比政府債券和金融債券高的收益o缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)大，須交納收益所得稅第六頁(yè)，共四十頁(yè)。第二節(jié) 債

4、券(zhiqun)投資的管理二、影響債券價(jià)格的因素（一）影響債權(quán)價(jià)格的內(nèi)部因素 1. 期限的長(zhǎng)短o債券的期限越長(zhǎng)，其市場(chǎng)變動(dòng)的可能性就越大，價(jià)格也就越容易變動(dòng) 2. 票面(pio min)利率o債券的票面利率越低，債券價(jià)格越容易變動(dòng) 3. 提前贖回規(guī)定o具有提前贖回可能性的債券應(yīng)具有較高的票面利率，也應(yīng)具有較高的到期收益率第七頁(yè)，共四十頁(yè)。第二節(jié) 債券投資(tu z)的管理二、影響債券價(jià)格的因素（一）影響債權(quán)價(jià)格的內(nèi)部因素 4. 稅收待遇o免稅債券的到期收益率應(yīng)比納稅債券的到期收益率低 5. 市場(chǎng)屬性(shxng)o債券可以迅速出售而不會(huì)發(fā)生價(jià)格損失的能力o市場(chǎng)屬性好的債券具有較高的內(nèi)在價(jià)值

5、6. 違約風(fēng)險(xiǎn)o債券發(fā)行者不能按期履行合約規(guī)定的義務(wù)、無(wú)力支付利息和本金的潛在可能性第八頁(yè)，共四十頁(yè)。第二節(jié) 債券投資(tu z)的管理二、影響債券價(jià)格的因素（二）影響債權(quán)價(jià)格的外部(wib)因素 1. 銀行利率 2. 市場(chǎng)利率 3. 通貨膨脹第九頁(yè)，共四十頁(yè)。第二節(jié) 債券(zhiqun)投資的管理三、債券投資收益的評(píng)價(jià)（一）債券價(jià)值的計(jì)算o債券未來(lái)現(xiàn)金(xinjn)流入量的現(xiàn)值，稱為債券的價(jià)值或債券的內(nèi)在價(jià)值，債券價(jià)值是債券投資決策時(shí)使用的一項(xiàng)主要指標(biāo)。第十頁(yè)，共四十頁(yè)。第二節(jié) 債券投資(tu z)的管理（一）債券價(jià)值的計(jì)算o1. 分年付息(f x)到期還本債券價(jià)值的計(jì)算oI每年利息oM到期

6、本金o 年金現(xiàn)值系數(shù)o 折現(xiàn)系數(shù)o舉例：P264niMniIVFPAP%,%,niAP%,niFP%,第十一頁(yè)，共四十頁(yè)。第二節(jié) 債券投資(tu z)的管理（一）債券價(jià)值的計(jì)算(j sun)o2. 到期一次還本付息債券價(jià)值的計(jì)算o 折現(xiàn)系數(shù)o舉例：P264ninMVFP%,1niFP%,第十二頁(yè)，共四十頁(yè)。第二節(jié) 債券投資(tu z)的管理（二）債券到期(do q)收益率的計(jì)算o債券到期收益率是指購(gòu)買債券后，一直持有該債券至到期日可獲得的收益率 1. 分年付息到期還本債券到期收益率的計(jì)算o已知V值，求i值o舉例：P265niMniIVFPAP%,%,第十三頁(yè)，共四十頁(yè)。第二節(jié) 債券(zhiqu

7、n)投資的管理（二）債券(zhiqun)到期收益率的計(jì)算 2. 到期一次還本付息債券到期收益率的計(jì)算o已知V，求i值o舉例：P266niMninIVFPFP%,%,第十四頁(yè)，共四十頁(yè)。第二節(jié) 債券投資(tu z)的管理四、債券(zhiqun)投資的風(fēng)險(xiǎn) 1. 違約風(fēng)險(xiǎn)o發(fā)行者無(wú)法按時(shí)支付債券利息和償還本金的風(fēng)險(xiǎn)o回避方法：不購(gòu)買償債能力差的企業(yè)債券和金融債券 2. 利率風(fēng)險(xiǎn)o由于市場(chǎng)利率變動(dòng)而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)o回避方法：在利率低谷時(shí)不買長(zhǎng)期債券o舉例：P267第十五頁(yè)，共四十頁(yè)。第二節(jié) 債券投資(tu z)的管理四、債券投資的風(fēng)險(xiǎn) 3. 通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)o由于通貨膨脹而使貨幣購(gòu)買力下降(xi

8、jing)的風(fēng)險(xiǎn)o回避方法：通貨膨脹期間不買長(zhǎng)期債券 4. 變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)o無(wú)法在短期內(nèi)以合理的價(jià)格出售債券的風(fēng)險(xiǎn)o回避方法：不購(gòu)買市場(chǎng)屬性差的債券 5. 再投資風(fēng)險(xiǎn)o債券變現(xiàn)后，難以找到比變現(xiàn)債券更高收益率的投資對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)o回避方法：在預(yù)期市場(chǎng)利率處于上升通道時(shí)，不宜買入債券特別是長(zhǎng)期債券第十六頁(yè)，共四十頁(yè)。第三節(jié) 股票投資的管理(gunl)一、股票投資的有關(guān)概念o股票是股份有限公司公開(kāi)發(fā)行、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得紅利和股息的一種有價(jià)證券。o股票持有者對(duì)公司財(cái)產(chǎn)有要求權(quán)。 1. 普通股和優(yōu)先股 （1）普通股票是風(fēng)險(xiǎn)較大的股票o優(yōu)點(diǎn)：享有參與公司決策的權(quán)力，轉(zhuǎn)讓股票不受任何(rn

9、h)限制；公司破產(chǎn)后的債務(wù)只負(fù)有限責(zé)任；享有永久的利潤(rùn)分享資格 （2）優(yōu)先股是具有優(yōu)先權(quán)的股票o優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)先于普通股股東分得股息o公司破產(chǎn)后可優(yōu)先分得剩余資產(chǎn)第十七頁(yè)，共四十頁(yè)。第三節(jié) 股票投資的管理(gunl)一、股票投資的有關(guān)概念 2. 股票的價(jià)值和價(jià)格 （1）股票的價(jià)值：股票預(yù)期的未來(lái)現(xiàn)金(xinjn)流入量的限現(xiàn)值o包括：每期預(yù)期股利、股息和出售時(shí)得到的價(jià)款收入 （2）股票的價(jià)格：與市場(chǎng)利率和預(yù)期股利有關(guān)o有開(kāi)盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)等第十八頁(yè)，共四十頁(yè)。第三節(jié) 股票投資的管理(gunl)二、影響股票價(jià)格的因素 1. 公司因素 2. 行業(yè)因素 3. 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策因素 （1）經(jīng)濟(jì)

10、增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)周期 （2）利率水平(shupng) （3）貨幣政策 （4）財(cái)政、稅收政策第十九頁(yè)，共四十頁(yè)。第三節(jié) 股票投資的管理(gunl)二、影響股票價(jià)格的因素 4. 市場(chǎng)技術(shù)o股票市場(chǎng)的各種投機(jī)操作、股價(jià)循環(huán)規(guī)律(gul)以及證券主管機(jī)構(gòu)的某些干預(yù)行為等因素o股價(jià)循環(huán)過(guò)程：盤旋轉(zhuǎn)變活躍回落再盤旋 5. 社會(huì)心理因素 6. 市場(chǎng)效應(yīng) 7. 政治因素第二十頁(yè)，共四十頁(yè)。第三節(jié) 股票投資的管理(gunl)三、股票投資收益的評(píng)價(jià)o股票的評(píng)價(jià)方法是計(jì)算其價(jià)值，然后和股票市場(chǎng)價(jià)格比較，決定是否進(jìn)行買賣(mi mai) 1. 股票評(píng)價(jià)的基本模式（1）股票持有者的現(xiàn)金流入量：股利收入和出售時(shí)的股價(jià)（2）股票

11、價(jià)值是由一系列的股利和未來(lái)出售股票時(shí)售價(jià)的現(xiàn)值構(gòu)成oi折現(xiàn)率ot持股年份oDtt年股利11tttiDV第二十一頁(yè)，共四十頁(yè)。第三節(jié) 股票投資的管理(gunl)三、股票投資收益的評(píng)價(jià) 1. 股票評(píng)價(jià)的基本模式 （3）股利的多少?zèng)Q定于每股收益和股利支付率兩個(gè)因素 （4）折現(xiàn)率的確定方法(fngf)o一是根據(jù)股票歷史上的平均收益率確定；o二是參考債券的收益率加上一定的風(fēng)險(xiǎn)收益率來(lái)確定o三是用市場(chǎng)利率估算。第二十二頁(yè)，共四十頁(yè)。第三節(jié) 股票投資的管理(gunl)三、股票(gpio)投資收益的評(píng)價(jià) 2. 零增長(zhǎng)股票的價(jià)值o當(dāng)股利不變時(shí)，股利收益的過(guò)程是一個(gè)永續(xù)年金o 舉例：P273iDV 第二十三頁(yè)，共

12、四十頁(yè)。第三節(jié) 股票投資的管理(gunl)三、股票投資收益的評(píng)價(jià) 3. 固定增長(zhǎng)股票的價(jià)值o普通股各年的股利(gl)是逐年增長(zhǎng)的 DtD0(1+g)to固定增長(zhǎng)股票的價(jià)值o當(dāng)增長(zhǎng)率固定不變時(shí)o 舉例：P2741011tttigDVgiDV1第二十四頁(yè)，共四十頁(yè)。第三節(jié) 股票投資的管理(gunl)三、股票(gpio)投資收益的評(píng)價(jià) 4. 用市盈率計(jì)算股票價(jià)值o市盈率是股票價(jià)格為每股收益（凈利潤(rùn)）的倍數(shù)每股收益股票市場(chǎng)價(jià)格市盈率第二十五頁(yè)，共四十頁(yè)。第三節(jié) 股票投資的管理(gunl)四、股票投資與債券投資的比較 1. 投資性質(zhì)o股票是所有權(quán)證書o債券是債權(quán)證書 2. 投資期限(qxin)和本金返還

13、o股票是一種永久性證券，沒(méi)有到期日o債券是有一定償還期限的 3. 剩余財(cái)產(chǎn)分配o債券投資者不僅在利息分配上比股利優(yōu)先，而且比股票享有優(yōu)先償還權(quán) 4. 市場(chǎng)價(jià)差收益和投資風(fēng)險(xiǎn)o債券投資風(fēng)險(xiǎn)小，股票投資風(fēng)險(xiǎn)大第二十六頁(yè)，共四十頁(yè)。第四節(jié) 其他(qt)證券投資的管理一、基金證券投資的管理（一）投資基金及其分類 1. 投資基金的含義o投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度。o通過(guò)發(fā)行(fhng)基金證券，集中投資者的資金，交由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，主要從事股票、債券等金融工具投資。第二十七頁(yè)，共四十頁(yè)。第四節(jié) 其他證券(zhngqun)投資的管理一、基金證券投資的管理（一

14、）投資基金及其分類 2. 投資基金的設(shè)立、管理、職責(zé) （1）設(shè)立：經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督(jind)委員會(huì)審查批準(zhǔn) （2）管理：委托商業(yè)銀行作為基金托管人托管基金資產(chǎn) （3）基金托管人的職責(zé) （4）基金管理人的職責(zé)第二十八頁(yè)，共四十頁(yè)。第四節(jié) 其他證券(zhngqun)投資的管理 3. 投資基金的分類 （1）開(kāi)放式基金o基金發(fā)行總額不固定，基金單位總數(shù)隨時(shí)增減，投資者可以按基金的報(bào)價(jià)在國(guó)家規(guī)定的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所申購(gòu)或贖回基金單位。o基金單位的申購(gòu)價(jià)格單位基金資產(chǎn)凈值銷售附加費(fèi)o贖回時(shí)要收取一定的費(fèi)用，一般(ybn)按基金投資年數(shù)不同規(guī)定不同的贖回費(fèi)率，時(shí)間越長(zhǎng)，費(fèi)率越低。 （2）封閉式基金o事先確定發(fā)行總額，

15、在封閉期內(nèi)基金單位總額不變，基金上市后投資者可以通過(guò)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓、買賣基金單位。o買賣基金的價(jià)格，由證券市場(chǎng)的供求關(guān)系決定。第二十九頁(yè)，共四十頁(yè)。第四節(jié) 其他證券(zhngqun)投資的管理（二）基金證券及其與股票、債券的區(qū)別 1. 權(quán)利關(guān)系不同o基金持有人與基金管理人是一種契約關(guān)系o股東與股份有限公司是一種股權(quán)關(guān)系o債券持有人與發(fā)行者是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系 2. 投資者的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)不同o股票投資者有權(quán)參與公司的經(jīng)營(yíng)決策權(quán)o債券投資者無(wú)權(quán)干預(yù)(gny)債券資金的運(yùn)用o基金投資者只分享基金的收益，不干預(yù)基金資產(chǎn)的管理和運(yùn)用第三十頁(yè)，共四十頁(yè)。第四節(jié) 其他證券(zhngqun)投資的管理（二）基金證券

16、及其與股票、債券的區(qū)別(qbi) 3. 風(fēng)險(xiǎn)和收益各不相同o基金投資風(fēng)險(xiǎn)小于股票，大于債券，收益是高于債券而低于股票 4. 存續(xù)期間不同o基金投資有一定的存續(xù)期間，期滿即終止第三十一頁(yè)，共四十頁(yè)。第四節(jié) 其他證券投資(tu z)的管理（三）基金證券投資收益的評(píng)價(jià) 1. 評(píng)價(jià)指標(biāo)(zhbio)o評(píng)價(jià)基金證券投資收益水平的主要指標(biāo)基金資產(chǎn)凈值o基金資產(chǎn)總值是指該投資基金所擁有的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、股票、債券和其他有價(jià)證券及其他資產(chǎn)于每個(gè)營(yíng)業(yè)日收市后，根據(jù)收盤價(jià)格及賬面余額計(jì)算出來(lái)的資產(chǎn)總值?；饐挝豢倲?shù)用基金資產(chǎn)總值各項(xiàng)費(fèi)單位基金資產(chǎn)凈值第三十二頁(yè)，共四十頁(yè)。第四節(jié) 其他證券投資(tu z)的管理（三

17、）基金證券投資收益的評(píng)價(jià) 2. 基金各項(xiàng)費(fèi)用（1）前期費(fèi)用：宣傳費(fèi)、招募章程費(fèi)、申請(qǐng)費(fèi)等（2）管理費(fèi)：按基金資產(chǎn)凈值的百分比計(jì)算，0.42之間（3）保管(bogun)、交割費(fèi)o保管費(fèi)按托管資產(chǎn)總額的一定百分比計(jì)算o交割費(fèi)按交割證券的資產(chǎn)凈值的一定百分比計(jì)算（4）經(jīng)紀(jì)人費(fèi)：按交易所的規(guī)定費(fèi)率計(jì)收第三十三頁(yè)，共四十頁(yè)。第四節(jié) 其他證券投資(tu z)的管理（三）基金證券投資收益的評(píng)價(jià) 3. 單位基金資產(chǎn)凈值o單位基金資產(chǎn)凈值是基金單位價(jià)格的內(nèi)在價(jià)值，基金單位的申購(gòu)和贖回都主要(zhyo)根據(jù)單位基金資產(chǎn)凈值計(jì)算。 4. 評(píng)價(jià)基金好壞標(biāo)準(zhǔn) （1）基金投資的有價(jià)證券特別是股票的質(zhì)量 （2）基金投資的目

18、的在于獲利第三十四頁(yè)，共四十頁(yè)。第四節(jié) 其他證券(zhngqun)投資的管理二、可轉(zhuǎn)換債券投資的管理 1. 概念(ginin)o可轉(zhuǎn)換債券是可以根據(jù)債券持有人的選擇，以一定價(jià)格轉(zhuǎn)換成普通股的有價(jià)證券 2. 初始轉(zhuǎn)股比率 3. 舉例：P282初始轉(zhuǎn)股價(jià)格可轉(zhuǎn)換債券面值初始轉(zhuǎn)股比率第三十五頁(yè)，共四十頁(yè)。第四節(jié) 其他(qt)證券投資的管理三、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)投資(tu z)的管理（一）優(yōu)先股股權(quán)含義o優(yōu)先股股權(quán)是指在發(fā)行新股時(shí)，給予現(xiàn)有股東優(yōu)先購(gòu)買新股的權(quán)利o即：每一股東一份證書，寫明他有權(quán)購(gòu)買新股的數(shù)量，數(shù)量多少根據(jù)股東現(xiàn)有股數(shù)乘以規(guī)定比例求得。第三十六頁(yè)，共四十頁(yè)。第四節(jié) 其他證券投資(tu z)的管

19、理（二）投資管理 1. 含權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值o優(yōu)先認(rèn)股權(quán)通常在某一股權(quán)登記日前頒發(fā)，此時(shí)的股票市場(chǎng)價(jià)格含有分享新發(fā)行股票的優(yōu)先權(quán)，稱為“含權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)”oP0含權(quán)股票的市場(chǎng)價(jià)格oA新股認(rèn)購(gòu)(rngu)價(jià)格oN購(gòu)買1股新股所需的股權(quán)數(shù)o舉例：P28410NAP含權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)價(jià)值第三十七頁(yè)，共四十頁(yè)。第四節(jié) 其他證券(zhngqun)投資的管理（二）投資管理 2. 除權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值(jizh)o在股權(quán)登記日以后，股票的市場(chǎng)價(jià)格中將不在包含新發(fā)行股票的認(rèn)購(gòu)權(quán)，在新股認(rèn)購(gòu)期間，優(yōu)先認(rèn)股權(quán)稱為“除權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)”o P1無(wú)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)股票價(jià)格NAP 1除權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)價(jià)值第三十八頁(yè)，共四十頁(yè)。1、有時(shí)候讀

20、書是一種巧妙地避開(kāi)思考的方法。2022-2-232022-2-23Wednesday, February 23, 20222、閱讀一切好書如同和過(guò)去最杰出的人談話。2022-2-232022-2-232022-2-232/23/2022 9:18:48 PM3、越是沒(méi)有本領(lǐng)(bnlng)的就越加自命不凡。2022-2-232022-2-232022-2-23Feb-2223-Feb-224、越是無(wú)能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。2022-2-232022-2-232022-2-23Wednesday, February 23, 20225、知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。2022-2-232022-2-232022-2-232022-2-232/23/20226、意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。2022年2月23日星期三2022-2-232022-2-232022-2-237、最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過(guò)于提升自我。2022年2月2022-2-232022-2-232022-2-232/23/20228、業(yè)余生活要有意義，不要越軌。2022-2-232022