財務(wù)管理學(xué)計算題43439

1、精品1 、 某公司股票的系數(shù)為1.5 ，市場無風(fēng)險利率為5，市場上所有股票的平均報酬率為12 ，那么該公司股票的報酬率為多少？該公司股票的報酬率=5%+1.5（ 12%-5% ）=15.5%2 、 某公司擬發(fā)行一債券，債券面值為500 元， 5 年到期，票面利率8 ，發(fā)行時債券市場利率為5 。（ 1）若到期一次還本付息，該債券價格應(yīng)為多少才值得購買？（2 ）若該債券2007 年發(fā)行，到期還本，每年付息一次，則2008 年該債券價格應(yīng)為多少才值得購買？（ 1 ）（ 500+500*8%*5 ） * （ PVIF ， 5% ， 5 ） =548.8 （元）債券價格應(yīng)低于548.8 元才值得購買（

2、2） 500 （ PVIF ， 5% ， 4 ） +500*8%（PVIFA ， 5% ， 4 ）=553.34（元）債券價格應(yīng)低于 553.34元才值得購買3 、 某企業(yè)準(zhǔn)備投資購買股票，現(xiàn)有A、B 公司股票可供選擇， A 公司股票市價是每股 12 元，上年每股股利 0.2 元，預(yù)計以后以5% 的增度率增長。 B 公司股票市價每股8 元，上年每股股利 0.5元，將繼續(xù)堅持固定股利政策。該企業(yè)經(jīng)分析認(rèn)為投資報酬率要達(dá)到10% （或該企業(yè)的資本成本為 10% ）才能購買這兩種股票。計算A 、 B 公司的股票價值并作出投資決策。0.2 （15）A 公司股票價值 =4.2 （元） <12 元，

3、不值得購買；10%50.5 50 （元） >8 元，值得購買。B 公司股票價值 =104 、 某企業(yè)需用一間庫房，買價為40 萬元，可用 20 年。如果租用，有兩種付款方式：一、每年年初需付租金 3 萬元；二、首付10 萬元，以后每年末付 2 萬元。年利率5% ，試比較該庫房應(yīng)采取哪種方式取得合算？方式一的租金現(xiàn)值 =3 （1+5%）（ PVIFA,5%,20 ） =39.26 （萬元）方式二的租金現(xiàn)值=10+2（PVIFA,5%,19 ）(PVIF,5%,1)=33.01（萬元）兩種租用方式的租金現(xiàn)值都低于買價，而方式二的租金現(xiàn)值更低，所以應(yīng)該采用方式二租用。7 、某公司持有A 、B、

4、C 三種股票構(gòu)成的證券組合，三種股票所占比重分別為25% 、35% 和 40% ，其貝他系數(shù)分別為0.5 、 1 和 2 ，股票的市場收益率為12% ，無風(fēng)險收益率為5% 。感謝下載載精品計算該證券組合的風(fēng)險報酬率和必要收益率證券組合的風(fēng)險報酬率= （ 12%-5% ） *0.5*25%+（ 12%-5% ） *1*35%+（ 12%-5% ） *2*40%=8.925%證券組合的必要報酬率=5%+(12%-5%)*0.5*25%+5%+(12%-5%)*1*35%+5%+(12%-5%)*2*40%=13.925%(或 =8.925%+5%=13.925%)8 、某企業(yè)現(xiàn)有甲乙兩個投資項目，

5、期望報酬率均為25 ；甲項目的標(biāo)準(zhǔn)離差為10 ，乙項目的標(biāo)準(zhǔn)離差為18 ，計算兩個項目的標(biāo)準(zhǔn)離差率，并比較其風(fēng)險大小。V甲甲 /K 10 ÷25 0.4V 乙乙/K 18 ÷25 0.72因此，乙項目的風(fēng)險要大于甲項目的風(fēng)險。9 、某公司有一項付款業(yè)務(wù)，有甲乙丙三種付款方式可供選擇。甲方案：現(xiàn)在支付30 萬元，一次性結(jié)清；乙方案： 分 5 年付款， 各年初的付款為6 萬元，丙方案首付 4 萬元，以后每年末付款 6 萬元，連付 5 年。年利率為 10% 。要求：按現(xiàn)值計算，選擇最優(yōu)方案。乙方案： 6*PVIFA （ 10% ，5 ）* （1+10% ） =6*3.791*1.

6、1=25.02丙方案： 4+6*PVIFA （ 10% ， 5 ） =26.75應(yīng)選擇乙方案2 某公司擬籌資10000萬元，其中長期借款1000 萬元，年利率為6 ；發(fā)行長期債券10 萬張，每張面值 150 元，發(fā)行價200 元，票面利率8 ，籌資費(fèi)用率2 ；發(fā)行優(yōu)先股2000 萬元，年股利率 10% ，籌資費(fèi)用率3% ；以每股 25 元的價格發(fā)行普通股股票200 萬股，預(yù)計第一年每股股利為 1.8 元，以后每年股利增長 6，每股支付發(fā)行費(fèi) 0.8 元。計算該公司的綜合資本成本率（所得稅稅率為 25 ）。（1 ）長期借款的資本成本率6 ×（1 25 ） 4.5%感謝下載載精品150*

7、8 （125）（2 ）長期債券的資本成本率 4.59%200(1 2)（3 ）優(yōu)先股的資本成本率10 10.31 13（4 ）普通股的資本成本率1.8 6 13.44 25 0.8（5 ）公司的綜合資本成本率 4.5% ×10% 4.59% ×20 10.31% ×20 13.44 ×50 10.12 2 、某公司擬籌資1000 萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個備選方案，有關(guān)資料如下：甲方案乙方案籌資方式籌資額（萬元）資本成本籌資額（萬元）資本成本長期借款1509 2009 債券35010 20010 普通股50012 60012 合計10001000要求：確定該公

8、司的最佳資本結(jié)構(gòu)甲方案綜合資本成本9% ×15% 10 ×35 12 ×50 10.85 乙方案綜合資本成本9% ×20% 10 ×20 12 ×60 11 甲方案綜合資本成本10.85 乙方案綜合資本成本11 ，故選擇甲方案。3 、某公司擬追加籌資6000萬元，現(xiàn)有A 、 B、 C 三個追加籌資方案可供選擇：有關(guān)資料如下表：（單位：萬元）籌資追加籌資方案 A追加籌資方案 B追加籌資方案 C方式籌資額個別資本籌資額個別資本籌資額個別資本成本成本成本長期借款60051800715006公司債券120081200815009優(yōu)先股1200

9、11120011150012普通股300015180015150015合計600060006000感謝下載載精品要求：分別測算該公司A 、 B、C 三個追加籌資方案的加權(quán)平均資本成本，并比較選擇最優(yōu)追加籌資方案。方案 A 加權(quán)平均資本成本 =5%*600120012003000+8%*+11%*+15%*=11.8%6000600060006000方案 B 加權(quán)平均資本成本=7%*1800120012001800+8%*+11%*+15%*=10.4%6000600060006000方案 C 加權(quán)平均資本成本=6%*15001500+12%*15001500+9%*+15%*=10.5%600

10、0600060006000因為方案 B 的加權(quán)平均資本成本最低，所以是最優(yōu)追加籌資方案。4 、某公司本年度打算投資8000萬元于某項目，其資金來源如下：發(fā)行債券籌資2400 萬元，年利率 10% ，籌資費(fèi)用率 3% ；發(fā)行優(yōu)先股籌資 1600 萬元，年股利率 12% ，籌資費(fèi)用率4% ；發(fā)行普通股籌資 3200萬元，預(yù)期每股股利 2 元，每股市價20 元，籌資費(fèi)用率 4% ，股利增長率 5% ；留存利潤籌資 800萬元；。預(yù)計投產(chǎn)后每年可實現(xiàn)1600萬元的凈利潤， 。企業(yè)所得稅率25% 。判斷該項投資是否可行。10（125）長期債券資本成本 = 7.73%3112優(yōu)先股資本成本 =12.5%4

11、1普通股資本成本 =2+5%=15.42%20(1 4留用利潤資本成本 =2+5%=15%20加權(quán)平均資本成本=7.73%*240016003200800+12.5%*+15.42%*8000+15%*800080008000=12.49%<投資報酬率20% （ 1600/8000）所以該項目可行。5 、某公司擬籌集資本1000萬元，現(xiàn)有甲、乙、丙三個備選方案。甲方案：按面值發(fā)行長期債券500 萬元，票面利率10 ，籌資費(fèi)用率1 ；發(fā)行普通股500 萬元，籌資費(fèi)用率5 ，預(yù)計第一感謝下載載精品年股利率 10 ，以后每年按4遞增。乙方案：發(fā)行優(yōu)先股800萬元，股利率為 15 ，籌資費(fèi)用率

12、2 ；向銀行借款 200 萬元，年利率5 。丙方案：發(fā)行普通股400 萬元，籌資費(fèi)用率 4 ，預(yù)計第一年股利率 12 ，以后每年按5 遞增；利用公司留存收益籌600 萬元，該公司所得稅稅率為 25。要求：確定該公司的最佳資本結(jié)構(gòu)。甲方案：長期債券資本成本10（125）=7.56%1110普通股資本成本 =+4%=14.53%15Kw=7.56%*50%+14.53%*50%=11.05%乙方案：優(yōu)先股資本成本 =15=15.31%12長期借款資本成本=5% （ 1-25% ）=3.75%Kw=15.31%*80%+3.75%*20%=13%丙方案：普通股資本成本 =12+5%=17.5%14留

13、用利潤資本成本= 12%+5%=17%Kw=17.5%*40%+17%*60%=17.2%因為甲方案的加權(quán)資本成本最低，所以是最佳資本結(jié)構(gòu)。5 、 某公司全年銷售凈額560 萬元，固定成本64 萬元，變動成本率40% ，資本總額為500 萬元，債權(quán)資本比率45% ，債務(wù)利率9% 。計算該公司的營業(yè)杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿系數(shù)。560（14）0%營業(yè)杠桿系數(shù) 1.24560 （140%） 64560 （140%）-64財務(wù)杠桿系數(shù) 1.08560 （140%） 64-50045% 9%聯(lián)合杠桿系數(shù)1.24*1.08=1.347 、某公司 2007 年銷售產(chǎn)品 100 萬件，單價60元，單

14、位變動成本 40元，固定成本總額為1000萬元，公司資產(chǎn)總額 1000 萬元，資產(chǎn)負(fù)債率50%，負(fù)債平均年利息率為10 ，所得稅稅率為25 。感謝下載載精品要求：（ 1 ）計算 2007 年營業(yè)杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿系數(shù)（ 2 ）若 2008 年銷售收入提高30% ，計算 2008 年每股利潤增長率。100 （6040）（1 ）營業(yè)杠桿系數(shù) 2100（604） 10000100（604）-1000財務(wù)杠桿系數(shù)0 1.05100（60-4） 1000-1000 50%10%0聯(lián)合杠桿系數(shù)2*1.05=2.1（ 2）每股利潤增長率 =2.1*30%=63%8 、某公司全年銷售產(chǎn)品150

15、萬件，單價 100元，單位變動成本60 元，固定成本總額4000 萬元。公司負(fù)債 4000 萬元，年利息率為10% ，并須每年支付優(yōu)先股利200 萬元，所得稅率25% ，計算該公司邊際貢獻(xiàn)、息稅前利潤總額、復(fù)合杠桿系數(shù)邊際貢獻(xiàn) =150* （ 100-60） =6000（萬元）息稅前利潤 =6000-4000=2000（萬元）聯(lián)合杠桿系數(shù)6000 4.52000 4000*10% 200/(1-25%)9 、某公司目前擁有資金10000 萬元，其中長期借款 2000 萬元，年利率 6 ；普通股8000 萬元，上年支付的每股股利1.5元，預(yù)計股利增長率為6 ，發(fā)行價格10 元，目前價格也是10

16、元。該公司計劃籌集資金 6000 萬元，企業(yè)所得稅稅率25 。有兩種籌資方案：方案一：增加長期借款6000 萬元，借款利率8 ，其他條件不變。方案二：增發(fā)普通股60萬股，普通股每股市價為15 元。要求：（ 1 ）計算該公司籌資前加權(quán)平均資本成本率；（ 2 ）用比較資本成本法確定該公司最佳的資本結(jié)構(gòu)。（ 1 ）籌資前資本結(jié)構(gòu)：長期借款資本成本6% （ 1-25% ） 4.5 1.5(1 6)普通股資本成本6 21.9 10加權(quán)平均資本成本4.5% ×20 21.9% ×80 18.42 （2 ）采取方案一的資本結(jié)構(gòu)：感謝下載載精品新增借款資本成本8×（1 25 ）

17、6200060008000加權(quán)平均資本成本 4.5% ×+6% × 21.9% ×160001600016000 13.76（3 ）采取方案二的資本結(jié)構(gòu)：1.5(16） 16.6 普通股資本成本 615綜合資本成本 4.5% × 2000 16.6% ×14000 15.09 1600016000因為采取方案一的綜合資本成本最低，故方案一為最佳資本結(jié)構(gòu)。10 、某公司現(xiàn)有資本總額 500萬元，全作為普通股股本，流通在外的普通股股數(shù)為100 萬股。為擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，公司擬籌資500 萬元，現(xiàn)有兩個方案可供選擇：一、以每股市價10 元發(fā)行普通股股票；

18、二、發(fā)行利率為6的公司債券。 （1 ）計算兩方案的每股收益無差別點（假設(shè)所得稅稅率 25 ）并作出決策； （ 2）計算無差別點的每股收益。( EBIT 0) （1 25） （EBIT5006%）（1 25）（ 1 ）100150EBIT 90 （萬元）當(dāng) EBIT>90 ，選擇債券籌資，反之則選擇股票籌資。（ 2）無差別點的每股收益 =90 （1-25% ） /150=0.45 （元）11 、某公司現(xiàn)有普通股600 萬股，股本總額6000 萬元，公司債券3600 萬元。公司擬擴(kuò)大籌資規(guī)模，有兩備選方案：一是增發(fā)普通股300 萬股，每股發(fā)行價格15 元；一是平價發(fā)行公司債券4500 萬元。

19、若公司債券年利率8% ，所得稅率25% 。要求：計算兩種籌資方案的每股利潤無差別點。如果該公司預(yù)計息稅前利潤為1800 萬元，對兩個籌資方案作出擇優(yōu)決策。（1 ）（ EBIT-3600*8%）（ 1-25% ） / （ 600+300）= （ EBIT-3600*8%-4500*8%）（1-25% ） /600解得： EBIT=1368（萬元）感謝下載載精品（2 ）因為預(yù)計EBIT1800 萬元 >1368萬元，所以應(yīng)選擇發(fā)行債券的方案12 、某公司擬發(fā)行債券，債券面值為1000 元， 5 年期，票面利率8 ，每年付息一次，到期還本。若預(yù)計發(fā)行時債券市場利率為10 ，債券發(fā)行費(fèi)用為發(fā)行額

20、的5，該公司適用的所得稅稅率為30 ，則該債券的資本成本為多少？債券發(fā)行價格1000 ×8 ×PVIFA 10%,5 1000 ×PVIF 10 ， 5 924.28元債券的資本成本1000*8%*（ 1-30% ） /924.28*（ 1-5% ） =6.09 1 、某企業(yè)投資100 萬元購入一臺設(shè)備。該設(shè)備預(yù)計殘值率為4% ，可使用3 年，折舊按直線法計算。設(shè)備投產(chǎn)后每年銷售收入增加額分別為：100 萬元、 200 萬元、 150 萬元，每年付現(xiàn)成本（除折舊外的費(fèi)用）增加額分別為40 萬元、 120 萬元、 50 萬元。企業(yè)適用的所得稅率為25 ，要求的最低投

21、資報酬率為10 。要求：（ 1 ）假設(shè)企業(yè)經(jīng)營無其他變化，預(yù)測未來3 年企業(yè)每年的稅后利潤。 （ 2）計算該投資方案的凈現(xiàn)值，并做出判斷。（ 1 ）每年的折舊額： 100 （ 1-4% ）÷3 32 （萬元）第一年增加稅后利潤（ 100 40 32 ）×（1 25 ） 21 （萬元）第二年增加稅后利潤（ 200 120 32 ）×（1 25 ） 36 （萬元）第三年增加稅后利潤（150 50 32 ）×（1 25 ） 51 （萬元）（2 ）第一年增加凈現(xiàn)金流量21 32 53 （萬元）第二年增加凈現(xiàn)金流量36 32 68 （萬元）第三年增加凈現(xiàn)金流量51

22、 32 100*4% 87 （萬元）增加凈現(xiàn)值53 ×PVIF （ 10% ， 1 ） 68 ×PVIF （ 10% ， 2 ） 87 ×PVIF （ 10% ， 3 ） -100=69.68（萬元）該項目增加凈現(xiàn)值大于零，故可行。1 、 某公司一長期投資項目各期凈現(xiàn)金流量為：NCF 0 3000 萬元， NCF 1 3000 萬元， NCF 2感謝下載載精品0 萬元，第 3 11 年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為1200 萬元，第十一年另還有回收額200 萬元。該公司的資本成本率為10 。計算：原始投資額、終結(jié)現(xiàn)金流量、投資回收期、凈現(xiàn)值，并做出判斷。原始投資額 =3000

23、+3000=6000（萬元）終結(jié)點現(xiàn)金流量=1200+200=1400（萬元）投資回收期2+ 6000 7 （年）1200凈現(xiàn)值 3000 3000 ×PVIF（ 10% ，1 ） 1200 ×PVIFA （ 10% ，9 ）×PVIF（ 10% ， 2） 200×PVIF （ 10% ， 11 ） 51.32 （萬元）凈現(xiàn)值大于零，故該項目可行。2 、 公司計劃購入一設(shè)備，現(xiàn)有甲、 乙兩個方案可供選擇。 甲方案需投資 100 萬，使用壽命為5 年，直線法計提折舊，5 年后設(shè)備無殘值， 5 年中每年銷售收入為 50 萬元，每年付現(xiàn)成本為15 萬元。乙方案

24、需投資120萬元，另需墊支營運(yùn)資金15 萬元，也采用直線法計提折舊，使用壽命也為 5 年， 5 年后有殘值 20 萬元， 5 年中每年銷售收入 60 萬元，付現(xiàn)成本第一年 20萬，以后隨設(shè)備陳舊逐年增加1 萬元。所得稅率為 25% 。要求：計算兩方案的現(xiàn)金流量，該公司資本成本率 10% ，用凈現(xiàn)值法作出投資決策。甲方案：年折舊 =100=20 （萬元）5NCF 0=-100萬元NCF 1-5 = （ 50-15-20）（ 1-25% ） +20=31.25（萬元）NPV=-100+31.25* PVIFA（ 10% ， 5 ） =18.47（萬元）12020=20 （萬元）乙方案：年折舊 =5

25、NCF 0 =- （ 120+15） =-135 （萬元）NCF 1 = （ 60-20-20）（ 1-25% ） +20=35（萬元）NCF 2 = （ 60-21-20）（1-25% ） +20=34.25（萬元）感謝下載載精品NCF 3 = （ 60-22-20）（ 1-25%） +20=33.5（萬元）NCF 4 = （ 60-23-20）（ 1-25%） +20=32.75（萬元）NCF 5 = （ 60-24-20）（ 1-25%） +20+20+15=67（萬元）NPV=-135+35×PVIF（ 10% ，1 ）34.25 ×PVIF（ 10% ，2 ）33

26、.5 ×PVIF（ 10% ，3 ）+32.75×PVIF （10% ， 4 ） 67 ×PVIF （ 10% ， 5 ） =14.24 （萬元）因為甲方案的凈現(xiàn)值大于乙方案的凈現(xiàn)值，故應(yīng)選甲方案。3 、 某項目需投資300 萬元，其壽命周期為5 年， 5 年后殘值收入50 萬元。 5 年中每年凈利潤80萬元，采用直線法計提折舊，資本成本10% ，計算該項目的凈現(xiàn)值并評價項目可行性。30050年折舊 =50 （萬元）5NCF 0 =-300萬元NCF 1-4 =80+50=130（萬元）NCF 5 =130+50=180（萬元）NPV=-300+130* PVIF

27、A（10% ， 5 ） +50* PVIF （ 10% ，5 ）=223.88（萬元） >0, 故方案可行。5 、某公司現(xiàn)有兩個方案，投資額均為600 萬元，每年的現(xiàn)金流量如下表，該公司的資本成本率為10 。（單位：萬元）A 方案B 方案年次現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量060006000125001600220001600315001600410001600感謝下載載精品510001600合計8000600080006000要求：（ 1 ）計算 A 、 B 兩方案的凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)；（ 2 ）選擇最優(yōu)方案并說明理由。NPV A=-6000+2500×PVIF（ 10

28、% ，1 ）2000 ×PVIF（ 10% ，2 ） 1500 ×PVIF（ 10% ，3 ）+1000×PVIF （10% ， 4 ） 1000 ×PVIF （ 10% ，5） =335 （萬元）NPV B =-6000+1600×PVIFA （ 10% ， 5 ） =65.6 （萬元）PIA =2500×PVIF（ 10% ， 1） 2000 ×PVIF（ 10% ，2 ） 1500 ×PVIF （10% ，3 ）+1000×PVIF （10% ， 4 ） 1000 ×PVIF （ 10%

29、，5） /6000=1.06PI B=1600 ×PVIFA （10% ， 5） /6000=1.01因為 NPV A > NPV B ， PIA >PI B，故甲方案優(yōu)于乙方案。4 、 某公司進(jìn)行一項投資，正常投資期為5 年，每年投資400 萬元。 第 6 15 年每年現(xiàn)金凈流量為450 萬元。如果把投資期縮短為3 年，每年需投資700 萬元?？⒐ね懂a(chǎn)后的項目壽命和每年現(xiàn)金凈流量不變。資本成本為10 ，假設(shè)壽命終結(jié)時無殘值，無需墊支營運(yùn)資金。判斷應(yīng)否縮短投資期。正常投資期的凈現(xiàn)值 400 400 ×PVIFA 10%,4 +450 ×PVIFA 10

30、%,10 ×PVIFA 10%,5 400 400 ×3.17 450 ×6.145 ×0.621 49.22 萬元縮短投資期的凈現(xiàn)值 700 700 ×PVIFA 10%,2 +450 ×PVIFA 10%,10 ×PVIFA 10%,3 700 700 ×1.736 450 ×6.145 ×0.751161.5萬元感謝下載載精品因為縮短投資期的凈現(xiàn)值正常投資期的凈現(xiàn)值，故應(yīng)縮短投資期。7 、某企業(yè)擬建造一項生產(chǎn)設(shè)備，預(yù)計建設(shè)期為1 年，所需原始投資1000萬元于建設(shè)起點一次投入。該設(shè)備預(yù)計使

31、用壽命為5 年，使用期滿報廢清理時無殘值。該設(shè)備折舊方法采用平均年限法。該設(shè)備投產(chǎn)后每年增加凈利潤300 萬元。假定適用的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10 。（ 10 分）要求：（ 1 ）計算項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量。（ 2 ）計算項目凈現(xiàn)值，并評價其財務(wù)可行性。（ 1 ）年折舊 =1000/5=200 （萬元） NCF0=-1000 萬元 NCF1=0NCF2-6=300+200=500（萬元）（ 2 ） NPV=-1000+500 （ PVIFA ， 10% ， 5 ）（ PVIF ， 10% ， 1） =723 （萬元）因為 NPV>0 ，所以項目可行。1 、某企業(yè)預(yù)計全年需要現(xiàn)金1000萬

32、元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次200 元，有價證券的利息率為 10 。則其最佳現(xiàn)金持有量、最低現(xiàn)金持有成本，證券的變現(xiàn)次數(shù)分別為多少？N （ 2*1000*0.02/10%） 1/2 20 （萬元）最佳現(xiàn)金持有量為20 萬元。持有成本 =200000/2*10%=10000最低現(xiàn)金總成本=200000/2*10% +10000000/200000*200=20000（元）變現(xiàn)次數(shù) =10000000/200000=50（次）1 、 某企業(yè)某年需要耗用甲材料400 公斤，材料單位采購成本20 元，單位儲存成本2 元，平均每次進(jìn)貨費(fèi)用16 元。求該企業(yè)存貨經(jīng)濟(jì)批量、經(jīng)濟(jì)批量下的存貨相關(guān)總成本、

33、經(jīng)濟(jì)批量下的平均存貨量及平均存貨資金占用額、最優(yōu)定貨批次。經(jīng)濟(jì)批量（240016）/ 2 80 （公斤）經(jīng)濟(jì)批量下的存貨相關(guān)總成本= （240016） 2 =160 （元）或 =400/80*16+80/2*2=160（元）感謝下載載精品經(jīng)濟(jì)批量下的平均存貨量=80/2=40（公斤）經(jīng)濟(jì)批量下的平均存貨占用資金=40*2=80（元）全年最優(yōu)訂貨批次 =400/80=5（次）1 某公司擬購進(jìn)一批材料，合同規(guī)定的信用條件是“5/20 、n/60”，如果放棄現(xiàn)金折扣 ,其資本成本為多少？放棄現(xiàn)金折扣的資本成本=5%/ （ 1-5%） *360/（ 60-20 ） =47.37%1 、 某企業(yè)本年固定

34、成本1000 萬元，生產(chǎn)一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品單價100 元，單位變動成本60元，計劃銷售 50 萬件。預(yù)測本年利潤為多少。R（ 100 60 ）×50 1000 1000（萬元）預(yù)計本月利潤為 1000萬元。2 、 某企業(yè)生產(chǎn) A 產(chǎn)品，單位變動成本為250 元，固定成本總額為 1600000 元，每件售價 400元。預(yù)測該產(chǎn)品的保本銷售量和保本銷售額。1600000保本銷售量 10667 （件）400 250保本銷售額 10667×400 4266800 （元）3 、 某企業(yè)生產(chǎn)某產(chǎn)品，目標(biāo)利潤850000元，產(chǎn)品銷售單價為55 元，單位變動成本為25 元，固定成本總額為 2

35、00000元。預(yù)測實現(xiàn)目標(biāo)利潤的目標(biāo)銷售量和目標(biāo)銷售額。820000050000目標(biāo)銷售量 35000 （件）5525目標(biāo)銷售額 35000×55 1925000（元）【例】云達(dá)科技公司擬購置一設(shè)備，供方提出兩種付款方案：（1）從現(xiàn)在起，每年年初支付200萬元，連續(xù)支付 10次，共 2000萬元；（2）從第 5 年開始，每年年初支付250 萬元，連續(xù)支付10 次，共2500 萬元。假設(shè)公司的資金成本率（即最低報酬率）為 10% ，你認(rèn)為云達(dá)科技公司應(yīng)選擇哪個付款方案？解答感謝下載載精品該題的基本計算思路是：利用時間價值的原理，計算每一種付款方案的現(xiàn)值，再行比較現(xiàn)值的大小而決定取舍。（

36、1 ）第一種付款方案是計算即付年金的現(xiàn)值。根據(jù)即付年金的現(xiàn)值的計算方法，有P0 =200 × （ P/A ， 10% ，10-1 ） +1=200 ×（5.759+1 ）=1351.8 （萬元）（ 2 ）第一種付款方案是計算遞延年金的現(xiàn)值。其計算方法或思路有以下幾種：第 1 種方法：P0=250 ×（P/A ， 10% ， 10 ）× （ P/S， 10% ， 3）=250 ×6.145 ×0.7513=1154.11（萬元）第 2 種方法：P0=250 ×（ P/A ， 10% ，3+10 ） - （ P/A ， 10%

37、，3） =250 ×7.1034-2.4869=1154.125（萬元）第 3 種方法：（即利用即付年金現(xiàn)值的計算思路進(jìn)行計算）P0=250 ×（ P/A ， 10% ，10-1 ） +1 × （ P/S ， 10% ， 4）=250 ×5.7590+1×0.6830=1154.099（萬元）答：該公司應(yīng)選擇第（2 ）種付款方案?！纠磕称髽I(yè)擬以“2/10 ， n/30 ”信用條件購進(jìn)一批原料（100 萬元）。這一信用條件意味著企業(yè)如在 10 天之內(nèi)付款，可享受2% 的現(xiàn)金折扣；若不享受現(xiàn)金折扣，貨款應(yīng)在30 天內(nèi)付清。放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本可

38、按下式計算：感謝下載載精品現(xiàn)金折扣的%（天）年成本率360100 %1現(xiàn)金折扣的 %信用期折扣期2%360100%36.73%1-2%30 10或者：2360100%36.73%983010值得一提的是，利用購貨方提供了現(xiàn)金折扣的商業(yè)信用籌資方式籌資，實際上是一個如何確定付款時間的問題。【例】某醫(yī)藥公司資產(chǎn)總額1 500 萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為60% ，負(fù)債的年均利率為10% 。該公司年固定成本總額14.5 萬元，全年實現(xiàn)稅后利潤13.4 萬元，每年還將支付優(yōu)先股股利4.69 萬元，所得稅稅率 33% 。要求：（ 1 ）計算該公司息稅前利潤總額；（ 2 ）計算該公司的利息保障倍數(shù)、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財

39、務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合杠桿系數(shù)。解（ 1 ）息稅前利潤 =13.4/ （ 1-33% ） +150 × 60% × 10% =20+9=29（ 2 ）利息保障倍數(shù) =29/9=3.22經(jīng)營杠桿系數(shù) = （ 29+14.5 ） /29=1.5財務(wù)杠桿系數(shù) =29/29-9-4.69 ÷ （ 1-33% ） =2.23復(fù)合杠桿系數(shù) =1.5 × 2.23=3.354 如何理解資本結(jié)構(gòu)概念？解答資本結(jié)構(gòu) ,也稱財務(wù)結(jié)構(gòu)，它是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。感謝下載載精品資本結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分。廣義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。不僅包括權(quán)益資本和長

40、期債務(wù)資本，還包括短期債務(wù)資本。狹義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)長期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。包括權(quán)益資本和長期債務(wù)資本，而不包括短期債務(wù)資本。短期債務(wù)資本作為營運(yùn)資本管理。5 如何理解和運(yùn)用每股稅后收益分析法？解答在融資過程中這種每股收益的分析方法是利用“每股收益無差別點”進(jìn)行的。每股稅后收益無差別點，又稱每股盈余無差別點或每股利潤無差別點。它是指普通股每股稅后收益不受籌資方式的影響的銷售水平。根據(jù)每股稅后無差別點，可以分析判斷在什么樣的銷售水平下，采用何種籌資方式來安排和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。其計算公式為：EPS =EPS21（ S1-VC 1-F 1-I 1）（1-T ） -PD 1（ S2 -VC 2-F

41、2 -I 2）（1-T ） -PD 2-=-N 1N 2式中： S-銷售額；VC-變動成本總額；F-固定成本總額；I-債務(wù)利息；T-所得稅率；N-流通在外的普通股股數(shù)；感謝下載載精品EBIT- 息稅前收益；PD-優(yōu)先股股利。在每股收益無差別點上：S1=S 2則（S-VC 1 -F 1-I 1 ）（ 1-T ） -PD 1（ S-VC 2 -F2-I 2）（ 1-T ） -PD 2-=-N1N2（ EBIT-I 1 ）（ 1-T ） -PD 1（ EBIT-I 2）（ 1-T ）-PD 2-=-N1N2【例】四都新發(fā)公司發(fā)行在外的普通股100 萬股（每股面值1 元），已發(fā)行 10% 利率的債券4

42、00萬元。該公司打算為一個新的投資項目融資500 萬元，新項目投產(chǎn)后公司每年EBIT 增加到 200 萬元。現(xiàn)有兩個方案可供選擇：（ 1）按 12% 的利率發(fā)行債券； （ 2 ）按每股 20 元發(fā)行新股。假設(shè)公司適用所得稅率為40% 。要求：（1 ） 計算兩個方案的每股盈余；（2 ） 計算兩個方案的每股盈余無差別點的EBIT；（3 ）計算兩個方案的財務(wù)杠桿系數(shù)；（4 ）判斷哪個方案更好。解 （ 1）兩個方案的每股盈余（EPS）：200-40-500× 12% × （ 1-40% ）方案 1 （EPS）=-= 0.6（元 / 股）感謝下載載精品100200-400× 10% ×（ 1-40% ）方案 2 （EPS）=- =0.77 （元 / 股）100+25（ 2 ）無差別點：（ EBIT-40-60 ） × （ 1-40% ）（ EBIT-40 ） × （1-40% ）- = -100125EBIT = 340（萬元）（ 3 ）兩個方案的財務(wù)杠桿系數(shù)：200財務(wù)杠桿系數(shù)（1 ） = -= 2200-40-