公司理財(cái)學(xué)原理第4章習(xí)題答案

1、公司理財(cái)學(xué)原理第四章習(xí)題答案二、單項(xiàng)選擇題1.某人希望在5年末取得本利和20000元，則在年利率為2，單利計(jì)息的方式下，此人現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)存入銀行（ B ）元。A.18114B.18181.82C.18004D.18000【答案解析】 現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)存入銀行的數(shù)額20000/（15×2）18181.82（元）。2.某人目前向銀行存入1000元，銀行存款年利率為2，在復(fù)利計(jì)息的方式下，5年后此人可以從銀行取出（ B  ）元。A.1100B.1104.1C.1204D.1106.1【答案解析】 五年后可以取出的數(shù)額即存款的本利和1

2、000×（F/P,2%,5）1104.1（元）。3.某人進(jìn)行一項(xiàng)投資，預(yù)計(jì)6年后會(huì)獲得收益880元，在年利率為5的情況下，這筆收益的現(xiàn)值為（ B  ）元。A.4466.62B.656.66C.670.56D.4455.66【答案解析】 收益的現(xiàn)值880×（P/F,5%,6）656.66（元）。4.企業(yè)有一筆5年后到期的貸款，到期值是15000元，假設(shè)存款年利率為3，則企業(yè)為償還借款建立的償債基金為（A ）元。A.2825.34B.3275.32C.3225.23D.2845.34【答案解析】 建立的償債基金1500

3、0/（F/A,3%,5）2825.34（元）。5.某人分期購買一輛汽車，每年年末支付10000元，分5次付清，假設(shè)年利率為5，則該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于現(xiàn)在一次性支付（C   ）元。A.55256B.43259C.43295D.55265【答案解析】 本題相當(dāng)于求每年年末付款10000元，共計(jì)支付5年的年金現(xiàn)值，即10000×（P/A,5%,5）43295（元）。6.某企業(yè)進(jìn)行一項(xiàng)投資，目前支付的投資額是10000元，預(yù)計(jì)在未來6年內(nèi)收回投資，在年利率是6的情況下，為了使該項(xiàng)投資是合算的，那么企業(yè)每年至少應(yīng)當(dāng)收回（ D  

4、;）元。A.1433.63B.1443.63C.2023.64D.2033.64【答案解析】 本題是投資回收額的計(jì)算問題，每年的投資回收額10000/（P/A,6%,6）2033.64（元）。 7.某一項(xiàng)年金前4年沒有流入，后5年每年年初流入1000元，則該項(xiàng)年金的遞延期是（B ）年。A.4B.3C.2D.1【答案解析】 前4年沒有流入，后5年每年年初流入1000元，說明該項(xiàng)年金第一次流入發(fā)生在第5年年初，即第4年年末，所以遞延期應(yīng)是413年。8.某人擬進(jìn)行一項(xiàng)投資，希望進(jìn)行該項(xiàng)投資后每半年都可以獲得1000元的收入，年收益率為10，則目前的投資額應(yīng)是（

5、 C  ）元。A.10000B.11000C.20000D.21000【答案解析】 本題是永續(xù)年金求現(xiàn)值的問題，注意是每半年可以獲得1000元，所以折現(xiàn)率應(yīng)當(dāng)使用半年的收益率即5，所以投資額1000/520000（元）。9.某人在第一年、第二年、第三年年初分別存入1000元，年利率2，單利計(jì)息的情況下，在第三年年末此人可以取出（ A  ）元。A.3120B.3060.4C.3121.6D.3130【答案解析】 注意本題是單利計(jì)息的情況，所以并不是求即付年金終值的問題，單利終值1000×（13×2

6、）1000×（12×2）1000×（12）3120（元）。10.已知利率為10的一期、兩期、三期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)分別是0.9091、0.8264、0.7513，則可以判斷利率為10，3年期的年金現(xiàn)值系數(shù)為（B ）。A.2.5436B.2.4868C.2.855D.2.4342【答案解析】 利率為10%，3年期的年金現(xiàn)值系數(shù)0.75130.82640.90912.4868。11.某人于第一年年初向銀行借款30000元，預(yù)計(jì)在未來每年年末償還借款6000元，連續(xù)10年還清，則該項(xiàng)貸款的年利率為（ D  ）。A.20B.1

7、4C.16.13D.15.13【答案解析】 根據(jù)題目的條件可知：300006000×（P/A,i,10），所以（P/A,i,10）5，經(jīng)查表可知：（P/A,14,10）5.2161，（P/A,16,10）4.8332，使用內(nèi)插法計(jì)算可知：（16-i）/（16-14）（5-4.8332）/（5.2161-4.8332），解得i15.13。12名義利率等于（ D ）。A實(shí)際收益率加通貨膨脹率B實(shí)際收益率減通貨膨脹率C實(shí)際收益率乘通貨膨脹率D實(shí)際收益率加通貨膨脹率加上實(shí)際收益率乘通貨膨脹率13當(dāng)無風(fēng)險(xiǎn)收益率下降時(shí)，市場(chǎng)全部收益率線將會(huì)（ B ）。A向上移動(dòng)B向下移動(dòng)C向右平移D向

8、左平移三、多選題1.年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期等額收付的系列款項(xiàng)，下列各項(xiàng)中屬于年金形式的是（A B C D  ）。A.按照直線法計(jì)提的折舊B.等額分期付款C.融資租賃的租金D.養(yǎng)老金2.某人決定在未來5年內(nèi)每年年初存入銀行1000元（共存5次），年利率為2，則在第5年年末能一次性取出的款項(xiàng)額計(jì)算正確的是（B C D ）。A.1000×（F/A,2%,5）B.1000×（F/A,2%,5）×（12%）C.1000×（F/A,2%,5）×（F/P,2%,1）D.1000×（F/A,2%,6）-1【答案解析】&#

9、160;本題是即付年金求終值的問題，即付年金終值系數(shù)有兩種計(jì)算方法：一是普通年金終值系數(shù)×（1i），即選項(xiàng)BC；一種是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上期數(shù)1，系數(shù)1，即選項(xiàng)D。3.某項(xiàng)年金前三年沒有流入，從第四年開始每年年末流入1000元共計(jì)4次，假設(shè)年利率為8，則該遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算公式正確的是（C D ）。A.1000×（P/A,8%,4）×（P/F,8%,4）B.1000×（P/A,8%,8）-（P/A,8%,4）C.1000×（P/A,8%,7）-（P/A,8%,3）D.1000×（F/A,8%,4）×（P/F,

10、8%,7）【答案解析】 遞延年金第一次流入發(fā)生在第四年年末，所以遞延年金的遞延期m4-13年，n4，所以遞延年金的現(xiàn)值1000×（P/A,8%,4）×（P/F,8%,3）1000×（P/A,8%,7）-（P/A,8%,3）1000×（F/A,8%,4）×（P/F,8%,7）。4.下列說法正確的是（A C D  ）。A.普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)B.普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)C.復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)和資本回收系數(shù)互為倒數(shù)【答案解析】 普通年金終值

11、系數(shù)（F/A，i，n）（F/P，i，n）-1/i，償債基金系數(shù)（A/F，i，n）i/（F/P，i，n）1，普通年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，i，n）1-（P/F，i，n）/i，資本回收系數(shù)（A/P，i，n）i/1-（P/F，i，n），復(fù)利終值系數(shù)（F/P，i，n）（1i）n，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，i，n）（1i）-n。5借入資金利息率等于下列（ A B C D ）利率之和A實(shí)際收益率和幣值變化風(fēng)險(xiǎn)收益率B信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率C流通風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率D到期風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率6.下列說法中,正確的有( A C )A. 在通貨膨脹條件下，持有貨幣性負(fù)債，有利B. 在通貨膨脹條件下，持有貨幣性負(fù)債，無利C. 在通貨膨脹條件下，持有

12、貨幣性資產(chǎn)，無利D. 在通貨膨脹條件下，持有貨幣性資產(chǎn)，有利四、判斷題1. 每半年付息一次的債券利息是一種年金的形式。（   ）2. 即付年金的現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金的現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上系數(shù)1，期數(shù)1得到的。（   ）3. 遞延年金有終值，終值的大小與遞延期是有關(guān)的，在其他條件相同的情況下，遞延期越長，則遞延年金的終值越大。（ X  ）4. 已知（F/P,3%,6）1.1941，則可以計(jì)算出（P/A,3%,6）3.47。（ X  ）【答案解析】 （P/A,3%,6）1（

13、P/F,3%,6）/3%，（P/F,3%,6）1/（F/P,3%,6），所以（P/A,3%,6）11/（F/P,3%,6）/3%5.4183。5. 某人貸款5000元，該項(xiàng)貸款的年利率是6，每半年計(jì)息一次，則3年后該項(xiàng)貸款的本利和為5955元。（X ）【答案解析】 注意本年是每半年計(jì)息一次的情況，所以在計(jì)算終值時(shí)使用的折現(xiàn)率應(yīng)是3，期數(shù)應(yīng)是半年的個(gè)數(shù)6，即復(fù)利終值5000×（F/P,3%,6）5970.5（元）。6. 實(shí)際收益率是指在不考慮幣值變化率和其他風(fēng)險(xiǎn)因素時(shí)的純利率，從理論上講，它是資金需要量和資金供應(yīng)量在供需平衡時(shí)的均衡點(diǎn)利率。（  

14、 ）7. 市場(chǎng)全部收益率線的斜率反映了投資者厭惡風(fēng)險(xiǎn)的程度。斜率越小，表明投資者越厭惡風(fēng)險(xiǎn)。（  X  ）8. 市場(chǎng)全部收益率線反映了投資者在某一點(diǎn)上對(duì)預(yù)期收益率與不可避免風(fēng)險(xiǎn)兩者間進(jìn)行權(quán)衡的狀況。當(dāng)無風(fēng)險(xiǎn)收益率提高時(shí)，市場(chǎng)全部收益率線將會(huì)向下移動(dòng)。（ X  ）9. 證券到期日的長短與市場(chǎng)利率變化的可能性成正比，到期日越長，市場(chǎng)利率變化的可能性就越大，反之則越小。（   ）10. 期限風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償收益率的高低只受證券期限長短的影響（   ）11. 轉(zhuǎn)售能力強(qiáng)的證券價(jià)值低

15、，轉(zhuǎn)售能力弱的證券價(jià)值高。（ X  ）五、計(jì)算題1 某人在銀行存入年期定期存款1 000元，年利息率為5%（單利），試計(jì)算該筆存款的終值。解：FV=1000×(1+5%×5)=12502 某人在銀行存入10年期定期存款1 000元，年利息率為10%（單利），試計(jì)算該筆存款的終值。解：FV=1000×(1+10%×10)=20003 某人在銀行存入15年期定期存款1 000元，年利息率為15%（單利），試計(jì)算該筆存款的終值。解：FV=1000×(1+15%×15)=32504 某人在第年取得1 000元，年

16、利息率為10%（單利），試計(jì)算該筆存款的現(xiàn)值。解：PV=1000/(1+10%×5)=666.675 某人在第15年取得1 000元，年利息率為8%（單利），試計(jì)算該筆存款的現(xiàn)值。解：PV=1000/(1+8%×15)=454.556 某人在第20年取得1 000元，年利息率為10%（單利），試計(jì)算該筆存款的現(xiàn)值。解：PV=1000/(1+10%×20)=333.337 某人在銀行存入10 000元，年利息率為5%，復(fù)利計(jì)息，試計(jì)算該筆存款在第5年的終值。解：FV=10000×(1+5%)5=12762.828 某人在銀行存入10 000元，年利息率為1

17、0%，復(fù)利計(jì)息，試計(jì)算該筆存款在第10年的終值。解：FV=10000×(1+10%)10=25937.429 某人在銀行存入10 000元，年利息率為15%，復(fù)利計(jì)息，試計(jì)算該筆存款在第20年的終值。解：FV=10000×(1+15%)20=163665.3710 若某人在第5年可以獲得10 000元的現(xiàn)金，年利息率為5%，復(fù)利計(jì)算，問該筆錢相當(dāng)于現(xiàn)在的多少元錢。解：PV=10000/(1+5%)5=7835.2611 若某人在第10年可以獲得10 000元的現(xiàn)金，年利息率為10%，復(fù)利計(jì)算，問該筆錢相當(dāng)于現(xiàn)在的多少元錢。解：PV=10000/(1+10%)10=3855.

18、4312 若某人在第15年可以獲得10 000元的現(xiàn)金，年利息率為15%，復(fù)利計(jì)算，問該筆錢相當(dāng)于現(xiàn)在的多少元錢。解：PV=10000/(1+15%)15=1228.9413 某人有在第年取得3 000元與現(xiàn)在取得2 000元兩種方案可供選擇，已知年折現(xiàn)率為10%，試問何方案最優(yōu)。解：PV=3000/(1+10%)5=1862.76<2000；現(xiàn)在取得2000元為優(yōu)。14 某人有在第10年取得5 000元與現(xiàn)在取得2 000元兩種方案可供選擇，已知年折現(xiàn)率為10%，試問何方案最優(yōu)。解：PV=5000/(1+10%)10=1927.72<2000；現(xiàn)在取得2000元為優(yōu)。15 本金為

19、10 000元的2年期定期存款，按單利計(jì)息的年利率為10%，如果該存款到期轉(zhuǎn)存，連續(xù)轉(zhuǎn)存了5次，問該筆存款的終值為多少？解：PV=10000×(1+10%×2)5=24883.216 本金為5 000元的年期定期存款，按單利計(jì)息的年利率為8%，如果該存款到期轉(zhuǎn)存，連續(xù)轉(zhuǎn)存了次，問該筆存款的終值為多少？折算為年復(fù)利利率為多少？解：FV=5000×(1+8%×3)3=9533.125000×(1+i)3×3=9533.12 i=(9533.12/5000)1/ 9 -1=7.4337%或：(1+8%×3) 1/ 3-1=7.43

20、37%17 本金為10 000元的5年期定期存款，按單利計(jì)息的年利率為12%，如果該存款到期轉(zhuǎn)存，連續(xù)轉(zhuǎn)存了4次，問該筆存款的終值為多少？折算為年復(fù)利利率為多少？解：FV=10000×(1+12%×5)4=65536 10000×(1+i)5×4=65536 i=(65536/10000)1/ 20 -1= 9.856%或：(1+12%×5)1/ 5-1= 9.856%18 某人在銀行存入了一筆年利率為2的個(gè)月定期存款1 000元。假如，該筆存款連續(xù)滾存了年，問該筆存款的終值為多少？折算為年復(fù)利利率為多少？解：FV=1000×(1+2

21、%/4)5×4=1104.9 1000×(1+i)5=1104.9 i= (1104.9/1000)1/ 5-1=2.02%或：(1+2%/4)4-1=2.02%19 某人在銀行存入了一筆年利率為4的個(gè)月定期存款10 000元。假如，該筆存款連續(xù)滾存了10年，問該筆存款的終值為多少？折算為年復(fù)利利率為多少？解：FV=10000×(1+4%/4)10×4=14888.63 10000×(1+i)10=14888.63 i= (14888.63/10000)1/ 10-1= 4.06%或：(1+4%/4)4-1= 4.06%20 某人在銀行存入了一

22、筆年利率為8的6個(gè)月定期存款5 000元。假如，該筆存款連續(xù)滾存了年，問該筆存款的終值為多少？折算為年復(fù)利利率為多少？解：FV=5000×(1+8%/2)5×2=7401.22 5000×(1+i)5=7401.22 i= (7401.22/5000)1/ 5-1= 8.16%或：(1+8%/2)2-1= 8.16%21 某人在銀行存入了一筆年利率為6的1個(gè)月定期存款1 000元。假如，該筆存款連續(xù)滾存了年，問該筆存款的終值為多少？折算為年復(fù)利利率為多少？解：FV=1000×(1+6%/12)5×12=1348.85 1000×(1+

23、i)5=1348.85 i= (1348.85/1000)1/ 5-1= 6.17%或：(1+6%/12)12-1= 6.17%22 某人在銀行存入了一筆年利率為2的1個(gè)星期的定期存款8 000元。假如，該筆存款連續(xù)滾存了3年，問該筆存款的終值為多少？折算為年復(fù)利利率為多少？解：FV=8000×(1+2%/52)3×52=8494.59 8000×(1+i)3=8494.59 i= (8494.59/8000)1/ 3-1=2.02%或：(1+2%/52)52-1= 2.02%23 假定某人第1年初（0年）存入銀行2 000元，第1年末存入2 200元，第2年末存

24、入1 800元，第3年末存入2 400元，第4年末存入3 100元，第5年末存入3 500元，銀行存款年利息率為8%。問該系列存款第5年末的本利和為多少？解：FV=2000(1+8%)5+2200(1+8%)4+1800(1+8%)3+2400(1+8%)2+3100(1+8%)1+3500(1+8%)0=2938.66+2993.08+2267.48+2799.36+3348+3500=17846.5824 假定某人第1年初（0年）存入銀行2 000元，第1年末和第2年末未有款項(xiàng)存入，第3年末存入4 000元，第4年末存入3 000元，第5年末存入5 000元，銀行存款年利息率為10%。問該

25、系列存款第5年末的本利和為多少？解：FV=2000(1+10%)5+4000(1+10%)2+3000(1+10%)1+5000(1+10%)0=3221.02+4840+3300+5000=16361.0225 某房屋租賃公司向客戶提供了如下兩種租賃方案：方案（1）：按月支付，第1年每月支付金額為14 000元，第2年每月支付金額為12 000元，第3年每月支付金額為10 000元；方案（2）：第3年末一次支付租賃費(fèi)50 000元。已知折現(xiàn)率為10%，問那一租賃方案最優(yōu)？解法1：(1) PV=14000/(1+10%)0+12000/(1+10%)1+10000/(1+10%)2=14000

26、+10909.1+8264.46=33173.56(2) PV=50000/(1+10%)3=37565.7433173.56<37565.74；方案（1）優(yōu)于方案（2）。解法2：FV=14000(1+10%)3+12000(1+10%)2+10000(1+10%)1=18634+14520+11000=44154<50000方案（1）優(yōu)于方案（2）。26 有一個(gè)投資方案：第1年末投資金額為20 000元，第2年末投資金額為30 000元，第3年末投資金額為40 000元；第4年末可以獲得本利110 000元。已知折現(xiàn)率為8%，問該投資方案是否可取？解法1：PV=20000/(1+

27、8%)1+30000/(1+8%)2+40000/(1+8%)3=18518.52+25720.16+31753.29=75991.97PV=110000/(1+8%)4=80853.2875991.97<80853.28；可取。解法2：FV=20000(1+8%)3+30000(1+8%)2+40000(1+8%)1=25194.24+34992+43200=103386.25<110000；可取。27 某人分5年分期付款購買一套住房，首期付款30 000元，第1年付款20 000元，第2年付款18 000元，第3年付款16 000元，第4年付款14 000元，第5年付款12 0

28、00元，按月月末支付。年利息率為12%。問該套住房的現(xiàn)值為多少？解：i =(1+12%/12)12 1= 12.6825%PV=30000+20000/(1+12.6825%)1+18000/(1+12.6825%)2+16000/(1+12.6825%)3+14000/(1+12.6825%)4+14000/(1+12.6825%)5=30000+17748.98+14176.19+11182.8+8683.647+7706.296= 89497.9228 房地產(chǎn)公司向客戶提供了如下兩種購房方案：方案（1）：一次付款價(jià)格為200 000元；方案（2）：首期付款70 000元，第1年末付款40

29、 000元，第2年末付款35 000元，第3年末付款30 000元，第4年末付款25 000元，第5年末付款20 000元，已知折現(xiàn)率為10%，問那一購房方案最優(yōu)？解：PV=70000+40000/(1+10%)1+35000/(1+10%)2+30000/(1+10%)3+25000/(1+10%)4+20000/(1+10%)5=70000+36363.64+28925.62+22539.44+17075.34+12418.43=187322.47187322.47<200000；分期付款方案優(yōu)。29 有一個(gè)投資方案：第1年初投資金額為100 000元，第6年末開始至第10年末每年流

30、入現(xiàn)金30 000元，已知折現(xiàn)率為10%，問該投資方案是否可?。拷猓涸撏顿Y方案不可取。30 有一個(gè)投資方案：第1年初投資金額為150 000元，從第6年初開始至第10年6月，每6個(gè)月流入現(xiàn)金20 000元，已知折現(xiàn)率為10%，問該投資方案是否可??？解：該投資方案不可取。31 有一個(gè)投資方案：第1年初投資金額為100 000元，第6年末開始至第10年末每年流入現(xiàn)金20 000元，已知折現(xiàn)率為8%，問該投資方案是否可??？解：該投資方案不可取。32 有一個(gè)投資方案：第1年初投資金額為200 000元，第6年末開始至第10年末每年流入現(xiàn)金30 000元，該區(qū)間的折現(xiàn)率為10%，第11年開始每年末流入現(xiàn)

31、金20 000元，該區(qū)間的折現(xiàn)率為8%，問該投資方案是否可??？解：=0.62092×30000×3.79079+0.38554×250000=70613.32+96385=166998.32由于：166998.32<200000；所以：該投資方案不可取。33 已知某債券的年票面收益率為12%，且按季付息，年通貨膨脹率為5%，問該債券的實(shí)際收益率為多少？解：i =(1+12%)/(1+5%)-1=6.67%34 已知在年通貨膨脹率為5%，投資者的實(shí)際期望收益率為8%的條件下，其投資的名義收益率至少應(yīng)為多少才能滿足投資者的投資期望？解：i =(1+8%)(1+5

32、%)-1=13.4%35 已知某債券的年票面收益率為8%，按年付息，又知投資該債券的實(shí)際收益率為11%，問年幣值變化率為多少？解：f =(1+8%)/(1+11%)-1= -2.7%36 已知近20年的年均通貨膨脹率為14%，某人20年前投資10 000元購買了年票面收益率為10%（復(fù)利）的20年期的長期政府債券，到期一次還本付息，問該債券的實(shí)際年收益率和折合為20年后的終值折算為現(xiàn)值各為多少？解：i = (1+10%)20/(1+14%)20-1= -3.50877%PV=10000(1+10%)20/(1+14%)20=10000×6.7275×0.07276=4884

33、.1737 已知近10年的年均通貨膨脹率為16%，某人10年前投資10 000元購買了年票面收益率為10%的政府債券，每年付息一次，到期還本，問投資該債券的實(shí)際盈虧狀況？解：=10000-1000×4.83323+10000×0.22668=2899.9338 已知5年期A債券的年面值為1000元，票面收益率為12%，每6個(gè)月付息一次，年通貨膨脹率為8%，問在該債券到期時(shí)的現(xiàn)值為多少？解：i = (1+12%/2)2 = 12.36%=123.6×3.99271+1000×0.68058=1174.0839 經(jīng)預(yù)測(cè)2000年2006年的通貨膨脹率如下表：

34、年 份200020012002200320042005通貨膨脹率5%7%9%10%11%8%試確定確保2000年7月1日至2005年6月30日5年期，一次還本付息的無風(fēng)險(xiǎn)債券的實(shí)際收益率為7%時(shí)的名義利率。解：40 如果“習(xí)題39”中所述債券為每年付息，到期一次還本，其余假設(shè)條件不變，請(qǐng)計(jì)算確保實(shí)際收益率為7%時(shí)的名義利率。解：設(shè)債券面值為1；那么，可以得到確保債券實(shí)際收益率為7%的如下方程式：1= i名/(1+7%)(1+5%/2+7%/2)+i名/(1+7%)2(1+5%/2+7%/2)(1+7%/2+9%/2)+i名/(1+7%)3(1+5%/2+7%/2)(1+7%/2+9%/2)(1

35、+9%/2+10%/2)+i名/(1+7%)4(1+5%/2+7%/2)(1+7%/2+9%/2)(1+9%/2+10%/2)(1+10%+11%/2)+i名/(1+7%)5(1+5%/2+7%/2)(1+7%/2+9%/2)(1+9%/2+10%/2)(1+10%+11%/2)(1+11%/2+8%/2)+1/(1+7%)5(1+5%/2+7%/2)(1+7%/2+9%/2)(1+9%/2+10%/2)(1+10%+11%/2)(1+11%/2+8%/2)=(i名/(1+7%)4(1+7%/2+9%/2)(1+9%/2+10%/2)(1+10%+11%/2)(1+11%/2+8%/2)+i名

36、/(1+7%)3(1+9%/2+10%/2)(1+10%+11%/2)(1+11%/2+8%/2)+i名/(1+7%)2(1+10%+11%/2)(1+11%/2+8%/2)+i名/(1+7%)(1+11%/2+8%/2)+(1+i名)5+1÷(1+7%)5(1+5%/2+7%/2)(1+7%/2+9%/2)(1+9%/2+10%/2)(1+10%+11%/2)(1+11%/2+8%/2)=i名×1.87564+i名×1.62308+i名×1.38531+i名×1.17165+i名+1÷2.127362.12736= i名×

37、1.87564+i名×1.62308+i名×1.38531+i名×1.17165+i名+11.12736= i名×1.87564+i名×1.62308+i名×1.38531+i名×1.17165+i名1.12736= i名×7.05568i名=1.12736÷7.05568=15.978%41 如果“習(xí)題39”中所述債券為每年付息兩次，到期一次還本，其余假設(shè)條件不變，請(qǐng)計(jì)算確保實(shí)際收益率為7%時(shí)的名義利率。解：1= i名/(1+7%/2)(1+5%/2)+i名/(1+7%/2)2(1+5%/2)(1+7%

38、/2)+ i名/(1+7%/2)3(1+5%/2)(1+7%/2)2+ i名/(1+7%/2)4(1+5%/2)(1+7%/2)2(1+9%/2)+ i名/(1+7%/2)5(1+5%/2)(1+7%/2)2(1+9%/2)2+ i名/(1+7%/2)6(1+5%/2)(1+7%/2)2(1+9%/2)2(1+10%/2)+ i名/(1+7%/2)7(1+5%/2)(1+7%/2)2(1+9%/2)2(1+10%/2)2+ i名/(1+7%/2)8(1+5%/2)(1+7%/2)2(1+9%/2)2(1+10%/2)2(1+11%/2)+ i名/(1+7%/2)9(1+5%/2)(1+7%/2

39、)2(1+9%/2)2(1+10%/2)2(1+11%/2)2+ i名/(1+7%/2)10(1+5%/2)(1+7%/2)2(1+9%/2)2(1+10%/2)2(1+11%/2)2(1+8%/2)+1/(1+7%/2)10(1+5%/2)(1+7%/2)2(1+9%/2)2(1+10%/2)2(1+11%/2)2(1+8%/2)= i名(1+7%/2)9(1+7%/2)2(1+9%/2)2(1+10%/2)2(1+11%/2)2(1+8%/2)+ i名(1+7%/2)8(1+7%/2)(1+9%/2)2(1+10%/2)2(1+11%/2)2(1+8%/2)+ i名(1+7%/2)7(1+

40、9%/2)2(1+10%/2)2(1+11%/2)2(1+8%/2)+ i名(1+7%/2)6(1+9%/2)(1+10%/2)2(1+11%/2)2(1+8%/2)+ i名(1+7%/2)5(1+10%/2)2(1+11%/2)2(1+8%/2)+ i名(1+7%/2)4(1+10%/2)(1+11%/2)2(1+8%/2)+ i名(1+7%/2)3(1+11%/2)2(1+8%/2)+ i名(1+7%/2)2(1+11%/2)(1+8%/2)+ i名(1+7%/2)(1+8%/2)+1 /(1+7%/2)10(1+5%/2)(1+7%/2)2(1+9%/2)2(1+10%/2)2(1+11

41、%/2)2(1+8%/2)= i名×2.03467+ i名×1.89938+ i名×1.77309+ i名×1.63936+ i名×1.51572+ i名×1.39473+ i名×1.28339+ i名×1.17535+ i名×1.0764+ i名+1/2.158532.15853= i名×14.792091半年的名義利息率：i名=(2.158531)÷14.79209=7.8321%折算為全年的名義利息率：i名= (1+7.8321%)2-1=16.278%42 假設(shè)預(yù)測(cè)10年內(nèi)的年

42、通貨膨脹率如下表：年 份12345678910通貨膨脹率-5%-3%-1%0%4%6%7%8%10%10%試確定票面利息率為8%的，一次還本付息的，10年期無風(fēng)險(xiǎn)債券的實(shí)際收益率。解： 無風(fēng)險(xiǎn)債券的實(shí)際收益率=(1+8%)/(1+3.46805%)-1=4.38%43 如果“習(xí)題42”中所述債券為每年付息，到期一次還本，其余假設(shè)條件不變，請(qǐng)計(jì)算該債券的實(shí)際收益率。解：1=8%/(1+i)(1-5%)+8%/(1+i)2(1-5%)(1-3%)+8%/(1+i)3(1-5%)(1-3%)(1-1%)+8%/(1+i)4(1-5%)(1-3%)(1-1%)(1+0)+8%/(1+i)5(1-5%)

43、(1-3%)(1-1%)(1+0)(1+4%)+8%/(1+i)6(1-5%)(1-3%)(1-1%)(1+0)(1+4%)(1+6%)+8%/(1+i)7(1-5%)(1-3%)(1-1%)(1+0)(1+4%)(1+6%)(1+7%)+8%/(1+i)8(1-5%)(1-3%)(1-1%)(1+0)(1+4%)(1+6%)(1+7%)(1+8%)+8%/(1+i)9(1-5%)(1-3%)(1-1%)(1+0)(1+4%)(1+6%)(1+7%)(1+8%)(1+10%)+8%/(1+i)10(1-5%)(1-3%)(1-1%)(1+0)(1+4%)(1+6%)(1+7%)(1+8%)(1

44、+10%)(1+10%)+1/(1+i)10(1-5%)(1-3%)(1-1%)(1+0)(1+4%)(1+6%)(1+7%)(1+8%)(1+10%)(1+10%)=8%/(1+i)0.95+8%/(1+i)20.9215+8%/(1+i)30.92129+8%/(1+i)40.92129+8%/(1+i)50.94878+8%/(1+i)61.0057+8%/(1+i)71.0761+8%/(1+i)81.16219+8%/(1+i)91.27841+8%/(1+i)101.40625+1/(1+i)101.40625當(dāng)i =5%時(shí)，有：0.0802+0.07874+0.07501+0.0

45、7144+0.06607+0.05936+0.05283+0.04659+0.04034+0.03492+0.43656=1.04206>1當(dāng)i =6%時(shí)，有：0.07944+0.07727+0.07291+0.06878+0.063+0.05608+0.04944+0.04319+0.03704+0.03177+0.39708=0.97599<1i實(shí)=5%(1.04206-1)/(1.04206-0.97599)×1%=5.6366%44 某人希望通過貸款100萬元對(duì)房地產(chǎn)進(jìn)行投資，房產(chǎn)的使用壽命為50年，房產(chǎn)出租的名義收益率為10%。他預(yù)測(cè)10年內(nèi)的年通貨膨脹率如下表

46、：年 份12345678910通貨膨脹率-6%-4%-2%0%4%6%8%10%11%12%貸款條件如下：貸款期限10年，貸款利息率為12%，每兩年償還20%的本金，每3個(gè)月按貸款余額支付一次利息。試問該投資是否可行？解：第10年末的房產(chǎn)價(jià)值=100(1-6%)(1-4%)(1-2%)(1+4%)(1+6%)(1+8%)(1+10%)(1+11%)(1+12%)×(50-10)/50=115.19（萬元）第10年末的房產(chǎn)價(jià)值折算為現(xiàn)值=115.19/(1-6%)(1-4%)(1-2%)(1+4%)(1+6%)(1+8%)(1+10%)(1+11%)(1+12%)=115.19/1.43987=80（萬元）出租10年的實(shí)際收益現(xiàn)值=10/(1-6%)+10