比較百度和國美上市的稅收方案優(yōu)劣

1、比較百度和國美上市的稅收方案優(yōu)劣摘要：近幾年來，在企業(yè)走出去的浪潮中，境外上市成為企業(yè)融資的重要途徑，企業(yè)在上市過程中會有稅收戰(zhàn)略上的考慮。本文就百度和國美的上市過程進行優(yōu)劣對比，闡述稅務籌劃的重要意義。關(guān)鍵詞：稅收籌劃 百度 國美 近幾年來，在企業(yè)走出去的浪潮中，境外上市成為企業(yè)融資的重要途徑。越來越多的企業(yè)選擇到香港、紐約等資本市場，通過境外IPO，紅籌股，買殼上市，借殼上市等方式實現(xiàn)境外融資。其中值得注意的是，在境外上市的過程中，許多企業(yè)付出了過高的稅收成本，甚至因此而上市失敗或得不償失。但下面我要比較的這兩家企業(yè)都是絕頂聰明的，他們通過一系列的布局安排，成功達到了避稅的目的。但在這兩家

2、企業(yè)中，無論是上市過程中還是之后的退出套現(xiàn)，國美電器無疑都是技高一籌。1.百度上市過程及分析 如上圖所示，百度公司的注冊地是在開曼群島，為更好的實現(xiàn)對下屬子公司的控制及滿足其它需要，還在另一個注冊公司的“天堂”英屬維爾京群島注冊了一個殼公司，名為Baidu Holdings Limited(百度控股），接著，進入中國，成立了全資子公司Baidu Online Network Technology (Beijing) Co.，Ltd.(百度在線)，這是一家外資公司，由于中國政府對外資公司在華從事互聯(lián)網(wǎng)服務業(yè)有限制，于是在2001年6月5日，由李彥宏和徐勇分別持股75%和25%，成立了第二個運營實

3、體Baidu Netcom Science and Technology Co.，Ltd.(百度網(wǎng)絡(luò))，這就是一家中資有限責任公司了，它獲得了中國政府的網(wǎng)站及在線廣告經(jīng)營許可。而之前成立的Baidu Online則向其提供技術(shù)支持。上述的結(jié)構(gòu)安排可能更多地處于想在美國上市的考慮，但不得不承認，這種安排也體現(xiàn)了稅收上的最佳利益。明顯百度在選擇注冊地的時候就考慮了稅收策略，眾所周知，離岸公司在開曼群島等避稅地可以享有明顯的稅收優(yōu)惠，除對海外控股公司收取注冊和年檢費用外，豁免所得稅和資本利得稅等高額稅負，而且普遍不存在關(guān)稅壁壘，也無外匯管制措施，資金來去自由。也就是說，百度可以通過提供技術(shù)支持等服務

4、將利潤轉(zhuǎn)移到境外去，不僅可以避開繳納我國企業(yè)所得稅的責任，還可以享受對外資的稅收優(yōu)惠政策。但圖中2、3之間的轉(zhuǎn)移定價問題則是整個結(jié)構(gòu)安排的關(guān)鍵，如果被認定為是關(guān)聯(lián)交易，則稅務局有權(quán)利重新定價，那么合理避稅也就成為了空談。百度和國美的上市方式都是紅籌股模式。但百度是IPO融資。北京時間2005年8月5日晚11點40分，百度公司正式在美國NASDAQ掛牌上市。此次上市百度共發(fā)售404萬股美國信托憑證（ADR, American Depositary Receipts）,每股美國存托憑證相當于一股A類普通股，約占其總股本的12.5%,計劃融資額為1.091億美元。根據(jù)百度提交的招股說明書，該公司共發(fā)

5、行了3230萬股股票，分為三類美國信托憑證（ADR, 相當與一股普通股）,普通股（A股）和優(yōu)先股（B股，有更大的投票權(quán)，為普通股的10倍。并可隨時轉(zhuǎn)換為普通股。如被股東售出，則自然轉(zhuǎn)換為普通股）。股票的發(fā)行價定為27美元。此次上市的是在開曼群島注冊的B, Inc（百度公司）,不是在中國經(jīng)營網(wǎng)站及在線廣告的Baidu Netcom（百度網(wǎng)絡(luò)，我們熟知的就是由它負責）或經(jīng)營搜索技術(shù)服務的Baidu Online（百度在線）。百度雖然在結(jié)構(gòu)安排上非常成功，但在開曼群島注冊在美國上市的企業(yè)適用美國法律，也就是說，百度逃脫不了在美國的所得稅納稅義務（其歸屬地是美國），而且，在美國發(fā)生的股票轉(zhuǎn)讓的資本利得

6、通常被視同于來源于美國，要交資本利得稅。這一點就遠遠不及黃光裕的手段高明。2.國美上市過程及分析國美電器的上市方式則是一場不折不扣的借殼上市。如下圖所示：這場精彩的上市過程被業(yè)內(nèi)人士稱為“蛇吞象”，黃光裕控制的香港上市公司中國鵬潤，只有幾個億的市值，只是一條蛇，黃卻把一頭大象作價 88 億港元的國美電器裝了進去，實現(xiàn)借殼上市。如圖中所示，經(jīng)過一系列眼花繚亂的變幻，黃光裕并購手法之精妙，讓諸多資本市場的資深玩家瞠目結(jié)舌、驚嘆不已。在國美電器重組接著上市的過程中，黃光裕多次巧妙利用規(guī)則，達到避稅的目的。首先，國美電器將主要資產(chǎn)打包，由鵬潤億福持股65，而鵬潤億福是一家高科技企業(yè)

7、，可以享受相關(guān)的免稅政策，回避出售股權(quán)需要支付的巨額所得稅。隨后，鵬潤億福把持有的國美電器股份全部出售給Ocean Town，Ocean Town 是注冊于英屬維爾京群島的海外離岸公司，可以享受股權(quán)自由交易和免稅的好處。而且交易完成后，國美電器成為一家中外合資企業(yè)，可以享受國家有關(guān)稅收優(yōu)惠政策。接著，在香港主板上市的中國鵬潤集團發(fā)布公告，宣布將以 88 億元收購國美電器控制性股權(quán)國美由此實現(xiàn)了曲線上市。此次中國鵬潤收購的代為 88 億元，但并不涉及任何現(xiàn)金交易，而是通過中國鵬潤發(fā)行的相當于 2.435 億港元的股份及價值 8

8、0.58 億港元的可換股票據(jù)支付的。這次黃又巧妙地利用了政策規(guī)則（根據(jù)國稅發(fā)2000118號文和國稅發(fā)2000119號文，在換股交易中，如果非股權(quán)性支付的數(shù)額不超過所支付股權(quán)賬面價值的20，或在資產(chǎn)置換中，作為補價的貨幣性支付不超過所支付資產(chǎn)價值的25時，目標公司(或其股東)可以不確認所得），用換股的交易方式避免了現(xiàn)金收購股權(quán)帶來的巨額稅收，也避免了現(xiàn)金收購給上市公司帶來的現(xiàn)金壓力。此時，對于同時擁有中國鵬潤的控股權(quán)和國美電器的控股權(quán)的黃光裕來說，國美的香港上市完全屬于集團內(nèi)部的重組即“左手倒右手”。此時的國美電器搖身一變，已經(jīng)由一家國內(nèi)民營企業(yè)蛻變成了百分之百的港資獨資企業(yè)。其歸屬

9、地是香港，所得稅的納稅地點就是香港，而香港的企業(yè)所得稅只有16.5%，大大低于百度上市后須在美國繳納的34%的企業(yè)所得稅率。而黃光裕在國美電器借殼上市之后，進行了兩次的配售減持（香港聯(lián)交所規(guī)定，社會公眾股必須保持在25以上），共套現(xiàn)約25億港元，由于香港不收資本利得稅，黃又再次成功避稅。綜上種種，可見黃光裕在避稅方面的手法真是極其高明。在中國鵬潤收購國美電器的過程中，對國美電器的定價是整個上市操作過程中至關(guān)重要的一步，也是此次國美電器上市過程中最為成功的一步，同樣也是黃光裕最讓人佩服的一步，他大膽定價，以2億元之資博得百億身價，相比之下百度的確是稍遜一籌。但值得注意的是，2008年1月1日施行

10、的新中華人民共和國企業(yè)所得稅法在原則上對“紅籌上市”中有關(guān)的稅收問題作了規(guī)定。盡管相應的具體稅收法規(guī)還未出臺，但可以預見“紅籌上市”已不再是境內(nèi)企業(yè)海外融資的避風港。判斷法人是否是該相對國的居民?？捎幸韵聨追N標準：實際管理地標準、注冊地標準和總機構(gòu)所在地標準。由于公司的注冊地和總機構(gòu)所在地的人為選擇性很大，公司設(shè)立者可以很輕易地在避稅地注冊和設(shè)立總機構(gòu)，后兩種判斷標準將因此形同虛設(shè)。根據(jù)中華人民共和國外商投資企業(yè)和外國企業(yè)所得稅法(已廢止)，在我國境內(nèi)設(shè)立的外商投資企業(yè)和外資金企業(yè)，如果其總機構(gòu)設(shè)在我國境內(nèi)，就應對來源于我國境內(nèi)、境外的所得繳納所得稅。所以，我國以前對法人居民的判定實行的是注冊地和總機構(gòu)雙重標難，即必須同時滿足注冊地標準和總機構(gòu)標準才認定為我國的法人居民。因此離岸公司的設(shè)立完全可以規(guī)避在我國的納稅義務。新頒行的中華人民共和國企業(yè)所得稅法則將“稅收居民”的概念擴展至包括在境外設(shè)立但實際管理和控制地在我國境內(nèi)的企業(yè)，也就是說，境外上市的中國企業(yè)很可能成為中國的納稅人，其經(jīng)營所得和投資所得都應該回中國申報納稅。雖然到目前為止此項規(guī)定在具體制度的認定和建構(gòu)上還不明確，但