研究生金融理論講義

1、 金 融 理 論 與 實 踐 （講 義） 王 正 國2007年7月目 錄引言第一節(jié) 金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心一、金融的含義二、金融的地位第二節(jié) 貨幣的產(chǎn)生和發(fā)展一、貨幣的產(chǎn)生二、貨幣的發(fā)展三、貨幣的管理第一章 中央銀行第一節(jié) 中央銀行的職能一、中央銀行的職能二、中央銀行的地位第二節(jié) 中央銀行的類型一、單一央行制 二、復(fù)合銀行制 三、準(zhǔn)央行制 四、跨國央行制第三節(jié) 中央銀行的業(yè)務(wù)一、負(fù)債業(yè)務(wù)二、資產(chǎn)業(yè)務(wù) 三、中間業(yè)務(wù)第四節(jié) 貨幣政策目標(biāo)及手段一、貨幣政策的最終目標(biāo)二、貨幣政策的中介目標(biāo)三、實現(xiàn)貨幣政策中介目標(biāo)的手段第五節(jié) 基礎(chǔ)貨幣與派生存款一、基礎(chǔ)貨幣含義二、派生存款的派生倍數(shù)第六節(jié) 央行的獨立性問

2、題一、世界各國央行獨立性的三種情況 二、我國央行獨立性的表現(xiàn)第二章 商業(yè)銀行第一節(jié) 商業(yè)銀行的組織制度 一、單一銀行制度 二、總分行制度 三、代理行制度 四、銀行控股公司制度 五、連鎖銀行制度第二節(jié) 商業(yè)銀行的經(jīng)營原則一、盈利性二、安全性三、流動性第三節(jié) 商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)一、負(fù)債業(yè)務(wù)二、資產(chǎn)業(yè)務(wù) 三、中間業(yè)務(wù)第四節(jié) 我國專業(yè)銀行的企業(yè)化改革一、盈利性與政策性矛盾 二、各級政府的行政干預(yù)三、我國經(jīng)濟改革的順序第五節(jié) 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債比例管理和貸款五級分類法一、商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債比例管理二、貸款五級分類法第六節(jié) 深化商業(yè)銀行改革，適應(yīng)“入世”挑戰(zhàn)一、加快轉(zhuǎn)制，真正實現(xiàn)規(guī)范經(jīng)營 二、分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營過

3、渡 三、壯大絕對規(guī)模，縮小相對規(guī)模 四、提高管理水平、業(yè)務(wù)水平和服務(wù)水平 五、吸收人才，留住人才 六、向利率市場化過渡 七、發(fā)展網(wǎng)絡(luò)銀行八、建立存款保險制度關(guān)于金融資產(chǎn)管理公司的問題第三章 金融市場第一節(jié) 金融市場的分類一、按金融業(yè)務(wù)分類二、按交割期限分類第二節(jié) 金融市場的內(nèi)容 一、外匯市場二、資金市場三、黃金市場四、關(guān)于期貨交易問題第三節(jié) 市場的改革一、建立統(tǒng)一開放、有序競爭的金融市場體系二、利率市場化問題第四章 全球金融危機第一節(jié) 1929年美國金融大危機一、危機爆發(fā)的原因二、危機的啟迪第二節(jié) 1989年日本金融大危機一、危機爆發(fā)的原因二、危機的啟迪第三節(jié) 1997年亞太金融大危機一、這次

4、危機爆發(fā)的特點二、危機爆發(fā)的原因三、國際投機者打擊亞太國家金融市場的方法及過程四、我國在這場危機中匯率政策分析第五章 國際金融知識第一節(jié) 國際貨幣制度（或體系） 一、國際金本位制（1880年開始）二、布雷頓森林貨幣體系三、牙買加體系（協(xié)議）第二節(jié) 國際金融組織 一、國際貨幣基金組織 二、世行集團 三、國際清算銀行第三節(jié) 國際收支一、國際收支含義二、國際收支平衡表的內(nèi)容（項目）三、國際收支失衡的調(diào)節(jié)第四節(jié) 外匯及匯率一、外匯二、匯率及其標(biāo)價法三、匯率的分類四、匯率的決定五、人民幣匯率第六章 金融學(xué)其他幾個問題第一節(jié) 信用的幾種形式一、商業(yè)信用二、銀行信用三、國家信用四、消費信用五、民間信用六、國

5、際信用第二節(jié) 利率及決定因素一、利率的種類二、利率的決定因素第三節(jié) 貨幣供給的層次劃分一、流通中現(xiàn)金二、狹義貨幣三、廣義貨幣第四節(jié) 貨幣政策與財政政策的配合 一、“雙緊”政策 二、“雙松”政策 三、“緊松”搭配政策第五節(jié) 金融監(jiān)管問題 一、金融監(jiān)管的內(nèi)容 二、金融監(jiān)管的機構(gòu)引 言第一節(jié) 金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心一、金融的含義何謂金融？顧名思義，金，即指金錢或貨幣。融，即指融通或流通。金融就是指貨幣資金的融通或流通。但是，這只是字面上最簡單的釋義，從更深入、更全面的角度說，金融是指社會貨幣信用關(guān)系的總和。因為，貨幣資金在不同所有者之間不斷流通時，本質(zhì)上體現(xiàn)的是一種信用關(guān)系。如今，在市場經(jīng)濟條件下，信

6、用關(guān)系已覆蓋整個社會。所以，金融活動領(lǐng)域十分廣泛，它已無所不在，在社會生活中起著極為重要的作用，金融業(yè)已成為整個國民經(jīng)濟的核心部門。二、金融的地位小平同志早就說過，“金融很重要，是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心?！爆F(xiàn)代經(jīng)濟就是市場經(jīng)濟，因此也可以說，金融是市場經(jīng)濟的核心。為什么金融如此重要呢？因為，金融作為貨幣資金的流通它貫穿于整個經(jīng)濟社會的各個方面，也就是說，整個經(jīng)濟社會活動一刻也離不開貨幣（資金）的運動。同時，不僅社會生產(chǎn)和生活離不開貨幣（資金），而且有了貨幣后，貨幣的數(shù)量既不能多也不能少，貨幣多了會發(fā)生通貨膨脹，貨幣少了會發(fā)生通貨緊縮，不論是通貨膨脹還是通貨緊縮，都是經(jīng)濟發(fā)展不正常的表現(xiàn)。因此，只要經(jīng)濟

7、發(fā)展出現(xiàn)了嚴(yán)重的通貨膨脹和通貨緊縮，國家就必須進行治理。所以，金融出了問題，整個經(jīng)濟社會的發(fā)展就會受到嚴(yán)重影響，金融管好了，整個國家的貨幣（資金）運動就能夠正常有序地進行，各行各業(yè)就有了良性的發(fā)展環(huán)境。金融的核心作用正是體現(xiàn)在這個方面。第二節(jié) 貨幣的產(chǎn)生和發(fā)展一、貨幣的產(chǎn)生貨幣的起源是一個漫長的歷史過程，它隨著商品經(jīng)濟和社會信用關(guān)系的發(fā)展而發(fā)展。貨幣的產(chǎn)生是社會經(jīng)濟發(fā)展的自然的過程，是社會進步的重要標(biāo)志。起初，商品經(jīng)濟是通過物物交換發(fā)展起來的，隨著商品經(jīng)濟規(guī)模的不斷擴大和范圍的不斷延伸，物物交換的局限性逐步暴露出來，于是客觀上需要貨幣作為商品交換的媒介。所謂貨幣就是固定充當(dāng)一般等價物的特殊商品

8、。也就是說，為了方便商品交換，克服物物交換的弊端，需要用一種特殊商品作為大家公認(rèn)的等價物，這種等價物可以用來交換任何商品，這樣，商品生產(chǎn)者只要將自己的產(chǎn)品換成一般等價物后，就可以用一般等價物購買任何商品了。交易行為變得方便多了。開始時，作為商品交換媒介的貨幣是形態(tài)各異的實物，如貝殼、農(nóng)具、布匹等，經(jīng)過長期的發(fā)展和選擇，金屬最終成為公認(rèn)的理想幣材，因為金屬具有各部分同質(zhì)、均勻；質(zhì)地堅固，不易磨損；便于分割、融合和攜帶的特點。特別是金銀，優(yōu)越性更大，還具有價值量大的特點。二、貨幣的發(fā)展貨幣的發(fā)展包括兩個方面：一是幣材不斷變化；二是流通范圍不斷擴大。幣材的變化是商品經(jīng)濟發(fā)展的必然要求，前面已經(jīng)說過，

9、貝殼、農(nóng)具、布匹等作為貨幣，有諸多不便之處，如體積大、價值低、不宜分割、攜帶不方便等，而金屬（特別是金銀）彌補了這些不足，便逐漸取代了它們成為理想幣材。金屬貨幣雖然具有明顯的優(yōu)越性，但它仍然有不足之處，如鑄造成本比較高，重量比較大。因此，隨著商品經(jīng)濟的發(fā)展和銀行（或錢莊）的出現(xiàn)，金屬貨幣便逐漸被可兌換的銀行券（或銀票）所代替，銀行券（或銀票）實質(zhì)上就是紙幣，只不過它可以兌換成金銀貨幣，可兌換的銀行券（或銀票）代替金屬貨幣既解決了鑄造成本高的弊端，也更加便于攜帶，同時由于可隨時兌換為金屬（金銀）貨幣，還避免了遭受貶值的損失。但是，隨著貨幣信用制度的進一步發(fā)展，銀行券越發(fā)越多，最終不能再兌換為金銀

10、貨幣了，至此，銀行券便發(fā)展為不能兌換的純信用貨幣紙幣。隨著商品交易范圍的不斷擴大，貨幣流通范圍也隨之?dāng)U大。但是，不同地區(qū)的貨幣不同給商品交易帶來了許多不便，比如，金屬貨幣產(chǎn)生后，其鑄造開始是由各地分散進行的，由于分散鑄造會形成大小不一、價值不同、形態(tài)各異的貨幣，這樣跨地區(qū)進行商品交換比較麻煩，因此，為了解決不同地域的商品交換問題，國家便開始壟斷貨幣的鑄造權(quán)，這樣，在一國范圍內(nèi)，貨幣是相同的，這就極大地方便了貿(mào)易的發(fā)展。在我國，秦始皇統(tǒng)一中國后，也隨即統(tǒng)一了貨幣，有力地促進了當(dāng)時的經(jīng)濟發(fā)展。國家壟斷貨幣鑄造權(quán)還有一個重大好處是可以無償?shù)氐玫揭还P收入，即鑄幣稅。越是鑄造不足值的貨幣，國家得到的收入

11、就越多?，F(xiàn)在，由于是紙幣時代，國家發(fā)行貨幣成本更小，這樣發(fā)行收入也就更大了。三、貨幣的管理銀行券（紙幣）開始時是由商業(yè)銀行（錢莊）發(fā)行的，中央銀行產(chǎn)生后，紙幣的發(fā)行與管理便成為中央銀行的重要職能。中央銀行壟斷了貨幣發(fā)行權(quán)，同時也就擔(dān)負(fù)起了管理貨幣，調(diào)節(jié)貨幣流通的職責(zé)。也就是說，只要貨幣流通出了問題，主要責(zé)任在于中央銀行。因為中央銀行作為一國管理貨幣流通的核心機構(gòu)，它的主要職責(zé)就是制定和執(zhí)行貨幣政策，調(diào)控全國金融活動，使貨幣流通能夠與國民經(jīng)濟的發(fā)展相適應(yīng)。因此，研究貨幣，特別是研究中央銀行管理貨幣的機制，對于了解金融，深化對金融問題的理解，是非常重要的。中央銀行管理具體管理貨幣的方法，詳見下一章

12、第四節(jié)。第一章 中央銀行第一節(jié) 中央銀行的職能一、中央銀行的職能國家銀行中央銀行與商業(yè)銀行不同，它屬于國家機關(guān)，它開展業(yè)務(wù)雖然有收入，但不以盈利為目的。它是政府專事金融管理的重要部門，并代表國家與外國開展各種金融交往活動。發(fā)行銀行貨幣發(fā)行是一筆巨大的收入，此收入屬于國家所有。我國人民幣是中國人民銀行根據(jù)每年國民經(jīng)濟的增長情況和物價變動情況壟斷發(fā)行的。貨幣發(fā)行與貨幣投放是不同的，貨幣發(fā)行是中央銀行將貨幣注入商業(yè)銀行系統(tǒng)，而貨幣投放則是商業(yè)銀行系統(tǒng)就貨幣投向客戶。調(diào)控銀行中央銀行發(fā)行貨幣后，要管理貨幣，中央銀行管理貨幣的過程，就是調(diào)控金融的過程。中央銀行通過對貨幣的有效管理，使貨幣流通能夠有序進行

13、，這樣，整個金融業(yè)才能健康發(fā)展。對國民經(jīng)濟的調(diào)控包括許多方面，如財政調(diào)控、稅務(wù)調(diào)控、計劃調(diào)控、產(chǎn)業(yè)調(diào)控等，但是，最重要的調(diào)控還是金融調(diào)控。銀行的銀行中央銀行一般不與企業(yè)和個人打交道，只同商業(yè)銀行等金融機構(gòu)發(fā)生往來關(guān)系。商業(yè)銀行必須將其存款的一部分以準(zhǔn)備金方式存入中央銀行，當(dāng)它資金不足時則可以向中央銀行申請貸款。由于各商業(yè)銀行都要在中央銀行開戶，因此，它們之間的債權(quán)債務(wù)還需要中央銀行為它們清算。所以，中央銀行要為商業(yè)銀行辦理存貸款和轉(zhuǎn)賬結(jié)算業(yè)務(wù)，它是商業(yè)銀行的銀行，扮演最后 “貸款人” 的角色。監(jiān)管銀行我國中央銀行過去長期擔(dān)負(fù)著監(jiān)管銀行業(yè)乃至整個金融業(yè)的職責(zé)，之后，在金融分業(yè)經(jīng)營的格局下，我國于

14、1992年、1998年、2003年相繼成立了證監(jiān)會、保監(jiān)會和銀監(jiān)會，中央銀行的監(jiān)管職責(zé)逐步分解，現(xiàn)在，中國人民銀行主要監(jiān)管外匯業(yè)務(wù)（國家外匯管理局設(shè)在央行內(nèi)部）。當(dāng)然，由于中央銀行是一國的核心金融結(jié)構(gòu)，無論分工如何，它對整個金融業(yè)都有著整體的監(jiān)管作用。二、中央銀行的地位從中央銀行的職能我們可以看出，中央銀行集“五大行”于一身，在整個金融業(yè)中的地位是舉足輕重的，它是一個國家的核心金融機構(gòu)。金融學(xué)的最重要問題，無疑是中央銀行調(diào)節(jié)貨幣的方法問題，方法正確，金融就能夠平穩(wěn)運行，國民經(jīng)濟就有一個良好的發(fā)展環(huán)境。由此可見，整個國家經(jīng)濟的健康發(fā)展需要金融的穩(wěn)定，而金融的穩(wěn)定又取決于中央銀行能否調(diào)節(jié)好貨幣流通

15、。所以，中央銀行是一國金融業(yè)的“心臟”，是整個國民經(jīng)濟的“穩(wěn)定器”，如果中央銀行調(diào)控金融出現(xiàn)較大失誤，將會影響到國民經(jīng)濟的各個方面，并將造成嚴(yán)重?fù)p失。第二節(jié) 中央銀行的類型一、單一央行制即一個國家的中央銀行單獨地全面履行央行應(yīng)有的職能。這種央行制度依中央和地方政府權(quán)限的大小又可分為總分行制和中央、地方兩極制。在總分行制度下，中央銀行的總行權(quán)力很大；在中央、地方兩極制的制度下，中央銀行的地方分行權(quán)力較大，這種制度主要出現(xiàn)在西方分權(quán)制國家，如美國。二、復(fù)合央行制即一個國家的中央銀行不僅全面地履行央行的職能，而且還同時履行商業(yè)銀行的職能，也就是說，中央銀行與商業(yè)銀行是合二而一的，實行這種央行制度的國

16、家主要是過去一些高度集權(quán)的社會主義國家。我國1984年前也是這樣，1984年7月1日之后，中國人民銀行開始獨立出來，單獨行使央行的職能。 三、準(zhǔn)央行制 即一個國家或地區(qū)將中央銀行的職能交由不同的金融機構(gòu)去行使。比如，香港地區(qū)即是如此。在香港，金融監(jiān)管局負(fù)責(zé)管理全區(qū)金融，而貨幣發(fā)行，則由中國銀行、匯豐銀行和渣打銀行具體負(fù)責(zé)。也就是說，中央銀行的職能被分解了，由不同的部門去行使。四、跨國央行制這是同區(qū)域的一些國家，為了協(xié)調(diào)相互之間的金融活動，在各國的中央銀行之上共同建立的中央銀行。如歐盟中央銀行等?？鐕胄兄频慕⑹墙?jīng)濟全球化、金融一體化的必然趨勢，是國與國之間加強合作，尋求共贏的必要選擇。第三節(jié)

17、 中央銀行的業(yè)務(wù)一、負(fù)債業(yè)務(wù)貨幣發(fā)行我國貨幣由中國人民銀行獨家發(fā)行，這里的貨幣發(fā)行指現(xiàn)金發(fā)行量，目前現(xiàn)金發(fā)行數(shù)量近3萬億。各項存款各項存款包括存款準(zhǔn)備金、財政性存款，郵政儲蓄轉(zhuǎn)存款等。其中存款準(zhǔn)備金包括法定存款準(zhǔn)備金和超額存款準(zhǔn)備金兩個部分，法定存款準(zhǔn)備金是商業(yè)銀行按照中央銀行法定的比例上繳的存款準(zhǔn)備金，中央銀行之所以要收取這部分存款，主要是為了調(diào)節(jié)貨幣流通量。超額存款準(zhǔn)備金是商業(yè)銀行將暫時不用的存款存入中央銀行的部分，這部分存款準(zhǔn)備金的數(shù)量主要由商業(yè)銀行自己確定。各項借款（包括發(fā)行央行票據(jù)）中央銀行根據(jù)調(diào)控金融的實際需要，可以從金融市場上拆入資金，也可以從國外借入資金，還可以通過發(fā)行中央銀行

18、票據(jù)來借入資金。中央銀行自有資金中央銀行擁有的自有資金并不多，僅200多億。二、資產(chǎn)業(yè)務(wù)各項貸款（含再貼現(xiàn)）這是中央銀行的貸款業(yè)務(wù)，其貸款對象主要是商業(yè)銀行。對于商業(yè)銀行來說，中央銀行是最后的貸款人，當(dāng)商業(yè)銀行資金不足時，可以向中央銀行借款，這種貸款通常稱為再貸款。再貼現(xiàn)也是中央銀行貸款，是商業(yè)銀行用沒有到期的票據(jù)向央行融資。與再貸款不同的是，由于商業(yè)銀行提供的票據(jù)自身有價值，因此，再貼現(xiàn)比再貸款安全。買入的債券 中央銀行可以根據(jù)調(diào)控的需要買賣債券。當(dāng)需要緊縮銀根時，中央銀行就賣出債券，回收貨幣；反之，當(dāng)需要放松銀根時，中央銀行就買進債券投放貨幣。金銀外匯占款 每個國家都需要儲備一定數(shù)量的金銀

19、和外匯，但是這些儲備是由中央銀行買入的。在國際金融機構(gòu)的資產(chǎn)國際金融機構(gòu)一般都是股份制，要成為會員國就要交納股本金。我國交納股本金的是中央銀行。所以，中央銀行交納的股本金就成為央行在國際金融機構(gòu)的資產(chǎn)。三、中間業(yè)務(wù) 轉(zhuǎn)帳結(jié)算各商業(yè)銀行都要在中央銀行開戶，它們之間的資金往來要通過中央銀行劃轉(zhuǎn)結(jié)算。票據(jù)清算各商業(yè)銀行在與企業(yè)的業(yè)務(wù)往來中會收到許多票據(jù)，這些票據(jù)涉及到各行之間的債權(quán)債務(wù)，由中央銀行為各商業(yè)銀行進行清算。第四節(jié) 貨幣政策目標(biāo)及手段一、貨幣政策的最終目標(biāo)最終目標(biāo)當(dāng)代市場經(jīng)濟國家貨幣政策的最終目標(biāo)一般有四個，即經(jīng)濟增長、穩(wěn)定貨幣、充分就業(yè)和平衡國際收支。首要目標(biāo)貨幣政策的四個最終目標(biāo)之間是

20、有矛盾的，因此，難以同時實現(xiàn)，當(dāng)各目標(biāo)之間出現(xiàn)矛盾時，就必須抓住首要矛盾穩(wěn)定貨幣。因為貨幣穩(wěn)定是關(guān)鍵，貨幣不穩(wěn)定，整個經(jīng)濟就不能得到良性發(fā)展。穩(wěn)定貨幣這一目標(biāo)有不同的稱呼，如穩(wěn)定幣值，穩(wěn)定物價，抑制通脹等。我國貨幣政策的最終目標(biāo)和首要目標(biāo)改革開放以來，我國貨幣政策的最終目標(biāo)主要有兩個，即經(jīng)濟增長和穩(wěn)定貨幣。在某些時期，也曾把經(jīng)濟結(jié)構(gòu)合理化、提高社會經(jīng)濟效益、國際收支平衡作為貨幣政策的最終目標(biāo)?，F(xiàn)在我們選擇的最終目標(biāo)是1995年全國人大通過的中國人民銀行法上所述的：“保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長”。中國人民銀行法中的這句話表明兩點：一是我國貨幣政策的最終目標(biāo)主要有兩個，即經(jīng)濟增長和穩(wěn)定

21、幣值。二是我國貨幣政策的首要目標(biāo)是穩(wěn)定幣值。需要強調(diào)的是，我國貨幣政策的最終目標(biāo)雖然只選擇了經(jīng)濟增長和穩(wěn)定幣值。但并不表明我們對其他目標(biāo)不管不問。二、貨幣政策的中介目標(biāo)貨幣政策的最終目標(biāo)只是規(guī)定了方向，要想實現(xiàn)它們還必須選擇貨幣政策的中介目標(biāo)。貨幣政策的中介目標(biāo)是一個經(jīng)濟變量，只有控制好這個經(jīng)濟變量，才能實現(xiàn)貨幣政策的最終目標(biāo)。由于貨幣政策的中介目標(biāo)是一個可以量化的經(jīng)濟指標(biāo)，所以，中介目標(biāo)也稱為中介指標(biāo)。 可作為中介指標(biāo)的經(jīng)濟變量比較多，它們各有利弊，就我國來說，過去主要選擇信貸規(guī)模（或貸款限額）作為中介目標(biāo)，即通過計劃行政手段來控制銀行信貸規(guī)模來穩(wěn)定貨幣，促進經(jīng)濟增長。1994年后，我國開始

22、全面實行市場經(jīng)濟體制，貨幣政策的中介目標(biāo)逐漸由信貸規(guī)模向貨幣供應(yīng)量轉(zhuǎn)變，直到1997年底才完成這種轉(zhuǎn)變，貨幣供應(yīng)量正式取代信貸規(guī)模成為我國貨幣政策的中介目標(biāo)。三、實現(xiàn)貨幣政策中介目標(biāo)的手段 貨幣政策的中介目標(biāo)不同，實現(xiàn)手段也不同。我國過去用信貸規(guī)?？刂曝泿牛@是計劃經(jīng)濟的做法，所使用的手段是計劃和行政手段，即先確定計劃年度的信貸規(guī)模，然后再用行政手段在全國進行切塊分配?，F(xiàn)在直接控制貨幣供應(yīng)量，則是市場經(jīng)濟的做法，所使用的手段主要是經(jīng)濟手段，概括起來主要有九個，也稱為九大杠桿。 一般性貨幣政策工具一般性貨幣政策工具是調(diào)節(jié)貨幣總量的工具，因而也是最重要的貨幣政策工具，它們的運用能夠影響金融全局。1

23、、法定存款準(zhǔn)備金比例這是商業(yè)銀行向中央銀行上繳存款的比例。中央銀行可以根據(jù)調(diào)控金融的需要，提高或降低這個比例，以起到放松或緊縮銀根的作用。2、再貼現(xiàn)率（再貸款利率）再貼現(xiàn)率（再貸款利率）都是中央銀行的貸款利率，中央銀行貸款利率的高低可以影響商業(yè)銀行的貸款利率，進而影響商業(yè)銀行的貸款量。因此，當(dāng)中央銀行需要緊縮銀根時，就提高再貼現(xiàn)率（再貸款利率），這樣商業(yè)銀行便會隨之提高貼現(xiàn)率和貸款利率，企業(yè)也會因為貸款利率的提高而減少借貸。反之，道理相同。3、公開市場業(yè)務(wù)這是中央銀行在金融市場上買賣有價證券的業(yè)務(wù)。中央銀行通過買賣有價證券就能夠達(dá)到調(diào)控金融的目的。中央銀行買入證券，便增加了貨幣供應(yīng)量，賣出證券

24、，便收回了貨幣。公開市場業(yè)務(wù)是中央銀行日常使用的微調(diào)工具。 選擇性貨幣政策工具選擇性貨幣政策工具屬于局部調(diào)節(jié)工具，它是針對國民經(jīng)濟不同行業(yè)、不同部門、不同產(chǎn)業(yè)進行結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)的工具。1、不動產(chǎn)信用控制這是針對房地產(chǎn)業(yè)進行的調(diào)節(jié)。如果國家鼓勵房地產(chǎn)發(fā)展，就引導(dǎo)資金進入房地產(chǎn)市場；如果國家要限制房地產(chǎn)發(fā)展，便反其道而行之。2、消費者信用控制這是針對耐用高檔消費品的生產(chǎn)進行調(diào)節(jié)的。如果國家要鼓勵某種消費品（比如汽車）的發(fā)展，就引導(dǎo)資金進入該消費品的生產(chǎn)領(lǐng)域；如果國家要限制某種消費品的發(fā)展，便反其道而行之。3、證券市場信用控制這是針對證券行業(yè)進行調(diào)節(jié)的。如果國家要扶持證券業(yè)的發(fā)展，便引導(dǎo)資金進入證券市場

25、；如果國家要限制證券業(yè)的發(fā)展，便反其道而行之。 其他貨幣政策工具1、基準(zhǔn)利率基準(zhǔn)利率是中央銀行對商業(yè)銀行的存貸款利率。因為中央銀行的利率變動后，商業(yè)銀行的利率一般也會隨之變動。因此，中央銀行可以通過調(diào)節(jié)對商業(yè)銀行的存貸款利率，來引導(dǎo)商業(yè)銀行對客戶的存貸款利率，從而起到增加或減少貨幣量的投放。2、窗口指導(dǎo)（或道義勸告）中央銀行的地位決定了它可以掌握金融全局和了解到整個國民經(jīng)濟的發(fā)展?fàn)顩r。因此，它能夠?qū)ι虡I(yè)銀行的經(jīng)營活動（如信貸投向等）進行必要的指導(dǎo)。我國銀監(jiān)會成立后，銀監(jiān)會也具有窗口指導(dǎo)的責(zé)任。不論是中央銀行還是銀監(jiān)會，它們提出的指導(dǎo)性意見對商業(yè)銀行的影響都是比較大的，雖然商業(yè)銀行不一定完全聽從

26、，但是，一般來說，商業(yè)銀行是重視中央銀行及銀監(jiān)會的指導(dǎo)意見的。3、貨幣互換貨幣互換是指中央銀行同商業(yè)銀行進行外匯與人民幣的互換。這種互換能夠達(dá)到兩個目的：一是中央銀行供應(yīng)外匯，滿足了商業(yè)銀行的外匯需要；二是商業(yè)銀行相應(yīng)數(shù)量的人民幣回到央行，起到了緊縮銀根的作用。第五節(jié) 基礎(chǔ)貨幣與派生存款一、基礎(chǔ)貨幣含義基礎(chǔ)貨幣，是中央銀行掌握的具有派生貨幣能力的貨幣。它包括流通中貨幣和存款準(zhǔn)備金。在我國還包括財政金庫存款和郵政儲蓄轉(zhuǎn)存款等。由于基礎(chǔ)貨幣具有派生更多貨幣的能力，所以又稱為高能貨幣或強力貨幣。二、派生存款及派生倍數(shù)派生存款：指由貸款轉(zhuǎn)帳增加的存款。用公式表示為：D = R / (r+e+k)； D

27、為存款派生額（或擴張額），R為原始存款，r為法定存款準(zhǔn)備金率，e為超額存款準(zhǔn)備金率，k為現(xiàn)金漏損率 中央銀行貨幣注入商業(yè)銀行后，能夠在商業(yè)銀行系統(tǒng)內(nèi)進行不斷派生，成倍地擴張其數(shù)量。其派生倍數(shù)的公式為：派生倍數(shù) = 1/(r+e+k)第六節(jié) 中央銀行的獨立性問題中央銀行的獨立性非常重要，因為貨幣政策再好，目標(biāo)再明確，手段再科學(xué)，如果中央銀行沒有制定和執(zhí)行貨幣政策的獨立性，那么金融的宏觀調(diào)控就達(dá)不到預(yù)期的目的。一、世界各國央行獨立性的三種情況 獨立性強的國家這主要是指西方一些發(fā)達(dá)國家，如美國和德國。這些國家的中央銀行直接對國會負(fù)責(zé)，能夠避免政府的行政干預(yù)，能夠獨立地執(zhí)行貨幣政策。 具有相對獨立性的

28、國家有些國家的中央銀行直接對政府負(fù)責(zé)，獨立性不夠強，但是，這些國家的貨幣政策委員會是個比較超脫的機構(gòu)，能夠相對獨立地制定貨幣政策，如我國等。 幾乎沒有獨立性的國家有些國家的中央銀行完全受政府控制，幾乎沒有什么獨立性，如實行計劃經(jīng)濟的國家及個別西方國家。二、我國央行獨立性的表現(xiàn)我國在計劃經(jīng)濟年代中央銀行沒有獨立性，1984年中國人民銀行與商業(yè)銀行分離單獨行使中央銀行職能后，獨立性漸漸加強，特別是1995年，我國不按行政規(guī)劃，按經(jīng)濟區(qū)域設(shè)立了九大央行分行，并且直接對國務(wù)院負(fù)責(zé)。這項改革措施加強了中央銀行的獨立性，避免了地方各級政府對央行的干預(yù)。但是，在實際工作中，央行大區(qū)分行與各地政府間有不協(xié)調(diào)之

29、處。作業(yè)題：1、央行有哪些類型？2、央行的業(yè)務(wù)有哪些？3、貨幣政策的目標(biāo)有哪些？4、何謂派生存款？派生存款的派生能力受哪些因素制約？5、央行如何運用貨幣政策工具調(diào)控貨幣流通量？第二章 商業(yè)銀行第一節(jié) 商業(yè)銀行的組織制度一、 一、單一銀行制度單一銀行制即一家商業(yè)銀行不設(shè)立分支機構(gòu)。這種銀行制度顯然不利于規(guī)模的擴張和實力的壯大，美國過去實行過這種銀行制度。二、總分行制度 總分行制度即一家商業(yè)銀行在各地設(shè)立分支行。這種銀行制度有利于規(guī)模的擴張和實力的壯大?，F(xiàn)在世界上大多數(shù)國家商業(yè)銀行采取這種制度。三、代理行制度 代理行制度即某家商業(yè)銀行將其業(yè)務(wù)委托另一家商業(yè)銀行代為辦理的制度。如一家商業(yè)銀行在外地沒

30、有分支機構(gòu)，而其業(yè)務(wù)又跨到了外地，這時便可委托外地另一家商業(yè)銀行代理。四、銀行控股公司制度 銀行控股公司制度即一家大企業(yè)或數(shù)家大企業(yè)成立一個公司，然后以這個公司名義控股一家或數(shù)家銀行（金融機構(gòu)）。五、連鎖銀行制度連鎖銀行制度是一家大企業(yè)通過購買股權(quán)直接控股數(shù)家銀行（金融機構(gòu)）。第二節(jié) 商業(yè)銀行的經(jīng)營原則一、盈利性商業(yè)銀行雖然是經(jīng)營貨幣業(yè)務(wù)的特殊企業(yè)，但同其他企業(yè)一樣，追求利潤是它的主要目的和動力，這也是維持它生存和發(fā)展所必須的。盈利性強，銀行才能在競爭中不斷強大起來。二、安全性商業(yè)銀行經(jīng)營的主要任務(wù)雖然是追求利潤，但其資產(chǎn)的安全性是前提，也就是說，必須在努力控制風(fēng)險、保證資產(chǎn)安全的前提下追求利

31、潤，這樣才是商業(yè)銀行穩(wěn)健的經(jīng)營之道。三、流動性 流動性是指商業(yè)銀行資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。流動性對于商業(yè)銀行來說更為重要。因為商業(yè)銀行資產(chǎn)的變現(xiàn)能力強，其資產(chǎn)就比較安全，其經(jīng)營風(fēng)險就比較小。所以，商業(yè)銀行的三個經(jīng)營原則中，最重要的是流動性，其次是安全性，因為商業(yè)銀行的資產(chǎn)只有具有較強的流動性，才比較安全，只有在安全性有保障的前提下追求利潤，才是可取的。第三節(jié) 商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)一、負(fù)債業(yè)務(wù) 存款這里的存款主要是指企事業(yè)單位的存款。在商業(yè)銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)中，它的數(shù)量處于第二位。目前企業(yè)存款12萬億多。 儲蓄儲蓄指個人存款。在我國，它是商業(yè)銀行最大的一項負(fù)債業(yè)務(wù)，目前約17萬億。 借款這是商業(yè)銀行借入的款項。其

32、借入對象主要是中央銀行、其他商業(yè)銀行、國外銀行等。 發(fā)行金融債券同其他企業(yè)一樣，商業(yè)銀行資金不足時可以發(fā)行金融債券。近年來，商業(yè)銀行發(fā)行債券的數(shù)量不斷增加。 資本金資本金屬于商業(yè)銀行的自有資金，其來源主要是國家和各股東的投入以及自身盈利的積累。二、資產(chǎn)業(yè)務(wù) 放款貸款是商業(yè)銀行最大的一項資產(chǎn)業(yè)務(wù)，也是商業(yè)銀行最主要、最難做的一項工作。 證券投資 這是商業(yè)銀行買入證券的業(yè)務(wù)。目前主要是買入國債和央行票據(jù)等。 庫存現(xiàn)金這是商業(yè)銀行在開展日常業(yè)務(wù)中保留的現(xiàn)金，以備個人和企業(yè)提取。 在央行存款 這是商業(yè)銀行以存款準(zhǔn)備金的形式存入中央銀行的資金。這種存款對于商業(yè)銀行來說能夠得到利息。三、表外業(yè)務(wù)表外業(yè)務(wù)即

33、資產(chǎn)負(fù)債表之外的業(yè)務(wù)，也即過去所說的中間業(yè)務(wù)。表外業(yè)務(wù)比較多，隨著金融服務(wù)領(lǐng)域的擴大和金融業(yè)務(wù)的不斷創(chuàng)新，該項業(yè)務(wù)還會進一步增加。就目前來看，表外業(yè)務(wù)主要有轉(zhuǎn)帳結(jié)算、代理、咨詢、票據(jù)承兌、 信用證、保管、擔(dān)保、期權(quán)、期貨等業(yè)務(wù)。第四節(jié) 我國專業(yè)銀行的企業(yè)化改革我國八十年代就提出了國有專業(yè)銀行的企業(yè)化改革問題，但是直到近兩年才進行真正市場化的股份制改造。為什么我國商業(yè)銀行的企業(yè)化道路這樣漫長？主要原因有三：一、盈利性與政策性矛盾八十年代開始，我國連續(xù)恢復(fù)和成立了四大國有專業(yè)銀行，這四大銀行不僅有明確的專業(yè)化分工，而且我國將其定位為雙重性質(zhì)的銀行，即既是從事金融業(yè)務(wù)的經(jīng)濟組織，也是執(zhí)行金融政策的國

34、家機關(guān)。作為經(jīng)濟組織，必須追求利潤，而作為國家機關(guān)，又必須執(zhí)行國家的金融政策。當(dāng)追求利潤與執(zhí)行政策發(fā)生矛盾時，專業(yè)銀行便陷入兩難的境地，這一矛盾困擾了我國四大國有銀行多年，直到1995年，我國成立了三家政策性銀行（即國家開發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行和中國進出口銀行），并將四大國有銀行的政策性業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)給了政策性銀行，這一矛盾才基本解決。 二、各級政府的行政干預(yù)我國商業(yè)銀行長期受到各級政府的行政干預(yù)，無法真正實現(xiàn)企業(yè)化經(jīng)營。即便三家政策性銀行成立后，這種干預(yù)仍然存在。這與我國銀行的國有性質(zhì)有很大關(guān)系。近兩年，我國四大國有銀行開始轉(zhuǎn)制了，相信通過建立現(xiàn)代企業(yè)制度，不斷健全法人治理結(jié)構(gòu)，我國的國有銀行（也包括

35、具有強大行政背景、也受到不同程度行政干預(yù)的股份制銀行）會逐步成為真正的現(xiàn)代企業(yè)。三、我國經(jīng)濟改革的順序 我國國有銀行轉(zhuǎn)制的滯后，與我國經(jīng)濟改革的順序有關(guān)，我國采取的是先改革國有企業(yè)，后改革商業(yè)銀行。因為國有企業(yè)的改制需要輕裝上陣，需要消化因經(jīng)營不善而背上的沉重債務(wù)，需要卸掉因承擔(dān)過多社會職能而背上的沉重包袱，這些都需要金融業(yè)的大力支持。換句話說，我國在市場經(jīng)濟改革的進程中，商業(yè)銀行為國企改革起著重要的保駕護航作用，如果不是商業(yè)銀行為國企承擔(dān)了巨大的改革成本，我國國企改革不可能如此快地向前推進。第五節(jié) 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債比例管理和貸款五級分類法一、商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債比例管理資產(chǎn)負(fù)債比例管理即是將商業(yè)

36、銀行的資產(chǎn)和負(fù)債業(yè)務(wù)用一系列比例確定下來，促使商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營。資產(chǎn)負(fù)債比例管理是商業(yè)銀行管理走向科學(xué)化、規(guī)范化的改革方向，中華人民共和國商業(yè)銀行法第三十九條指出， 商業(yè)銀行貸款，應(yīng)當(dāng)遵守下列資產(chǎn)負(fù)債比例管理的規(guī)定： 資本充足率資本充足率 =（核心資本+附屬資本）風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn) 8%；此比例主要衡量商業(yè)銀行抗風(fēng)險的能力。公式中，核心資本是指真正屬于商業(yè)銀行的資本，它主要包括資本公積金和盈余公積金。附屬資本不是真正意義上的資本金，但可以視同資本金使用。比如，銀行發(fā)行的中長期債券，在最初的幾年不用償還，可以當(dāng)作資本金使用。風(fēng)險資產(chǎn)是有可能遇到風(fēng)險的資產(chǎn)，風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)，是根據(jù)銀行各資產(chǎn)項目的風(fēng)險系數(shù)加

37、權(quán)計算而得。 存貸比存貸比 = 貸款余額 / 存款余額75%；此比例主要是從安全性考慮的，因為商業(yè)銀行如果貸款占存款的比例過大，一旦回收不利，應(yīng)付客戶提取存款的能力就不足。 流動性比例流動性比例 = 流動性資產(chǎn)余額 / 流動性負(fù)債余額25%；此比例主要衡量商業(yè)銀行的應(yīng)急能力。流動性資產(chǎn)是短期內(nèi)可以收回的資產(chǎn)，流動性負(fù)債是短期內(nèi)有可能被提取的負(fù)債。如果商業(yè)銀行流動性資產(chǎn)不足，那么一旦遇到流動性負(fù)債的大量提取，商業(yè)銀行將難以應(yīng)對。 貸款與資本金之比對同一借款人的貸款余額 / 商業(yè)銀行資本余額 10% ；這一比例主要用于控制商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險過于集中的問題。因為如果商業(yè)銀行對某個客戶的貸款量過多，占

38、資本金比例過大，一旦該客戶無法還貸，銀行將蒙受重大損失。 國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)對資產(chǎn)負(fù)債比例管理的其他規(guī)定資產(chǎn)負(fù)債比例關(guān)系還有許多，上面四個比例納入了我國商業(yè)銀行法，將來隨著管理的需要，國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)會將其他比例納入商業(yè)銀行法。二、二、貸款五級分類法 貸款五級分類法的內(nèi)容根據(jù)貸款質(zhì)量的高低將貸款劃分為：正常類貸款、關(guān)注類貸款、次級類貸款、可疑類貸款、損失類貸款五類。每類貸款都有詳細(xì)的條件對照。這種五級分類法較之我國過去實行的四級分類法（即正常、逾期、呆滯、呆帳）具有明顯的優(yōu)越性。因為前者是動態(tài)地反映銀行貸款質(zhì)量，后者是靜態(tài)地反映銀行貸款質(zhì)量。 貸款五級分類法的意義1、有助于央行與

39、商業(yè)銀行更系統(tǒng)、更全面地評價貸款質(zhì)量。2、有助于建立更合理的呆帳準(zhǔn)備金的計提和沖銷制度。3、有助于完善信貸制度，改善和提高貸款質(zhì)量。第六節(jié) 深化商業(yè)銀行改革，適應(yīng)“入世”挑戰(zhàn)我國自2001年底加入世界貿(mào)易組織后，銀行業(yè)只有五年的保護期，五年后，我國不僅在地域上要對海外銀行開放，而且在人民幣業(yè)務(wù)上也要放開。這對我們來說，是一個嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。為此，我們要從以下六個方面深化改革，以適應(yīng)“入世”后面臨的新形勢。一、加快轉(zhuǎn)制，真正實現(xiàn)規(guī)范經(jīng)營 時至今日，我國四大國有商業(yè)銀行三家剛轉(zhuǎn)制，一家還未轉(zhuǎn)，這說明我國國有商業(yè)銀行轉(zhuǎn)制步伐慢了，應(yīng)當(dāng)加快速度。同時，已經(jīng)轉(zhuǎn)制的股份制銀行及城市商業(yè)銀行，目前也沒有完全做到

40、規(guī)范經(jīng)營。因此，這些銀行必須健全法人治理機構(gòu)。二、分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營過渡 我國金融業(yè)實行的是“分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)管理”，這種經(jīng)營模式的優(yōu)點是便于監(jiān)管，弊端是效率比較低。因為，在這種模式下，如果客戶要辦理各種金融業(yè)務(wù)，必須跑銀行、保險、證券、信托等多個部門?；鞓I(yè)經(jīng)營則不同，在這種模式下，金融集團或銀行集團可以經(jīng)營銀行、保險、證券、信托四種業(yè)務(wù)，因而效率較高?；鞓I(yè)經(jīng)營的弊端是監(jiān)管難度比較大?，F(xiàn)在，東西方主要國家都已實行了混業(yè)經(jīng)營，我國銀行業(yè)也應(yīng)該順應(yīng)這種國際趨勢，積極地向混業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)型。三、壯大絕對規(guī)模，縮小相對規(guī)模銀行業(yè)同工商企業(yè)一樣，壯大自身的規(guī)模是很重要的。就我國來說，大銀行的數(shù)量明顯偏少，與美日

41、歐相比差距甚遠(yuǎn)。因此，需要不斷發(fā)展和壯大我國的商業(yè)銀行，增強我國的金融實力。但是，就國內(nèi)來說，我國銀行業(yè)又太大了，因為在四大金融業(yè)中，我國銀行業(yè)資產(chǎn)占大部分，而保險、證券、信托三業(yè)，比重較小，這樣使我國的金融風(fēng)險高度集中在銀行，一旦銀行出問題，就比較危險。因此，我國應(yīng)當(dāng)在壯大商業(yè)銀行絕對規(guī)模的同時，縮小銀行業(yè)務(wù)的相對規(guī)模，使四大金融業(yè)能夠相對均衡地發(fā)展。四、提高硬件水平、業(yè)務(wù)水平和服務(wù)水平 商業(yè)銀行的競爭能力主要取決于它的硬件水平、業(yè)務(wù)水平和服務(wù)水平，三者都屬于管理水平。管理水平高，銀行效率就高，銀行的競爭能力就強。五、留住人才，吸收人才 我國金融人才比較少，因此，留住已有人才，吸收新的人才對

42、于銀行發(fā)展來說，意義重大。人才是根本，缺乏高級管理人才的銀行是不可能在競爭中取勝的。近年來，我國金融人才（特別是國有銀行的金融人才）有向外資銀行、中外合資銀行流動的趨勢。六、向利率市場化過渡 我國目前的利率是官方利率，由中央銀行管理和控制。這種管理模式是非市場化的，不符合市場經(jīng)濟的要求。因此，放開是必然的。利率放開，對我國銀行業(yè)來說是個嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，因為外資銀行管理水平高，盈利能力強，它們的利率可以更加優(yōu)惠，這就會迫使我國銀行為了同其競爭而降低利率，從而會進一步壓縮我國銀行的盈利空間。七、發(fā)展網(wǎng)絡(luò)銀行 網(wǎng)絡(luò)銀行的最大優(yōu)勢在于建網(wǎng)點成本低，業(yè)務(wù)成本低，業(yè)務(wù)速度快。因此，網(wǎng)絡(luò)化無疑是未來銀行的發(fā)展趨勢

43、。我國商業(yè)銀行也要順應(yīng)這種趨勢。八、建立存款保險制度 隨著我國銀行改制的加快和利率的逐步放開，同企業(yè)一樣，如果銀行經(jīng)營不善，也可能倒閉。銀行倒閉后，為了減輕存款者的損失，建立存款保險制度是必要的。該項制度我國早已在研究，實施只是時間問題。 關(guān)于金融資產(chǎn)管理公司的問題我國為了消化四大國有商業(yè)銀行大量的不良資產(chǎn)，于1999年成立了東方、長城、華融、信達(dá)四大金融資產(chǎn)管理公司，并接收了四大國有商業(yè)銀行1.4萬億的不良資產(chǎn)。之后又陸續(xù)接受了一些。金融資產(chǎn)管理公司的運作方式是債轉(zhuǎn)股。即首先為欠款企業(yè)還貸，然后通過債轉(zhuǎn)股，以股東身份進入企業(yè)，加強對企業(yè)的管理和監(jiān)督，幫助企業(yè)提高管理水平和經(jīng)濟效益，待企業(yè)經(jīng)營

44、好轉(zhuǎn)后，再通過股權(quán)的轉(zhuǎn)讓全部或部分回收為企業(yè)還貸的款項。收回款項后，再為其他企業(yè)還貸，這樣滾動操作，逐步消化四大國有商業(yè)銀行大量的不良資產(chǎn)。但是，實際操作效果不太理想。在今天新的形勢下，四大資產(chǎn)管理公司將面臨著轉(zhuǎn)型，最近，國務(wù)院將召開專門研究會議，來徹底解決資產(chǎn)管理公司(AMC)的定位問題。最有可能的結(jié)果是將四大資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型為有市場需求的金融服務(wù)企業(yè)。也就是說未來四大資產(chǎn)管理公司將會涉獵更廣泛的業(yè)務(wù)，可能包括信用評級、征信服務(wù)、投資咨詢、財務(wù)顧問、金融租賃、擔(dān)保、信托、汽車金融租賃、控股或參股證券公司、發(fā)行企業(yè)債券以及產(chǎn)業(yè)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金等。作業(yè)題：1、商業(yè)銀行的經(jīng)營原則是什么？2、

45、了解商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)。3、商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債比例關(guān)系主要有哪些？4、為什么要實行貸款五級分類法？5、我國商業(yè)銀行如何深化改革，適應(yīng)“入世”后的挑戰(zhàn)？第三章 金融市場第一節(jié) 金融市場的分類一、按金融業(yè)務(wù)分類 外匯市場1、我國外匯市場的改革歷程我國在計劃經(jīng)濟年代，沒有外匯市場，改革開放以后，為了鼓勵企業(yè)創(chuàng)匯，國家允許創(chuàng)匯企業(yè)保留一部分外匯，這樣，部分企業(yè)就有了外匯留成，但是，這些有外匯的企業(yè)并不一定立即用匯，而一些企業(yè)又需要外匯，國家為了滿足企業(yè)的需要，便在一些大城市建立了外匯調(diào)劑市場。外匯調(diào)劑市場有兩個弊端：一是這個市場是分散的、封閉的，有限的外匯資源不能在全國范圍內(nèi)優(yōu)化配置；二是各個外匯調(diào)劑市場匯

46、率不統(tǒng)一，給外匯投機者鉆了空子。1994年，為了建立市場經(jīng)濟體制，我國在全國范圍內(nèi)建立了統(tǒng)一的外匯市場。這不僅有利于外匯資源在全國范圍內(nèi)優(yōu)化配置，而且，形成了統(tǒng)一的市場匯率。2、改革后我國外匯市場的構(gòu)成 顧客零售市場我國外匯市場的第一層是顧客零售市場（也稱結(jié)匯售匯市場），即客戶創(chuàng)匯后，要按要求賣給國家指定的外匯銀行（這叫向銀行結(jié)匯），需要外匯時，則憑有效單據(jù)從外匯銀行購買外匯（這是銀行售匯）。 銀行間外匯市場 這是外匯銀行之間相互買賣外匯的市場。當(dāng)某家外匯銀行外匯不足時，可以買進外匯補充，當(dāng)某家外匯銀行外匯過多時，按規(guī)定需要賣出。這樣外匯銀行之間相互調(diào)劑，便能共同滿足企業(yè)結(jié)匯售匯的需要。 3、

47、央行對外匯市場的調(diào)節(jié) 我們前面已經(jīng)談了中央銀行如何應(yīng)用九大手段來穩(wěn)定貨幣，但是這還不完全，只談了一個方面。因為穩(wěn)定貨幣具有雙重含義，既要穩(wěn)定人民幣的對內(nèi)價值物價；也要穩(wěn)定人民幣的對外價值匯率。中央銀行穩(wěn)定匯率是通過公開市場業(yè)務(wù)實現(xiàn)的，當(dāng)外匯銀行外匯過多時，外匯會貶值，這意味著人民幣升值，央行為了穩(wěn)定匯率便買入外匯；反之，當(dāng)外匯銀行外匯不足時，外匯會升值，這意味著人民幣貶值，央行便賣出外匯，穩(wěn)定人民幣的匯率。所以中央銀行的公開市場業(yè)務(wù)具有穩(wěn)定人民幣對內(nèi)和對外價值的雙重作用。4、人民幣的自由兌換問題我國外匯市場還沒有完全放開，人民幣目前在資本項目下還不能完全實現(xiàn)自由兌換。但是，這個問題在不遠(yuǎn)的將來

48、需要解決。我國人民幣未來的發(fā)展趨勢是成為世界主要貨幣之一。現(xiàn)在之所以不能完全實現(xiàn)自由兌換，是為了防范可能出現(xiàn)的金融風(fēng)險。因為一旦資本項目都放開了，國際游資有可能大進大出沖擊我國的金融市場。 資金市場1、貨幣市場（一年期以下的資金市場） 短期信貸市場 即銀行短期存貸款市場。 短期債券市場 大額存單市場大額定期（短期）存款如果提前支取，則利率較低，如果轉(zhuǎn)讓他人，則能夠獲得更多的利息。這就有必要建立大額存單市場。 票據(jù)貼現(xiàn)市場票據(jù)貼現(xiàn)是企業(yè)用未到期票據(jù)向銀行融資的行為，票據(jù)貼現(xiàn)這種貸款方式比信用貸款更安全。票據(jù)貼現(xiàn)市場實質(zhì)上就是銀行信貸市場，區(qū)別在于這種市場伴隨著票據(jù)的流動。 銀行同業(yè)拆借市場銀行同

49、業(yè)拆借市場是全國統(tǒng)一的資金借貸市場，是銀行間調(diào)劑短期資金余缺的重要市場。該市場利率水平能夠基本反映貨幣市場的資金供求狀況，中央銀行是該市場的重要參與者，因此中央銀行對該市場的利率水平具有重大影響。美聯(lián)儲（美國央行）加強對該市場的利率干預(yù)，最后將其控制起來，成為美聯(lián)儲（美國央行）調(diào)控金融的重要手段。這就是美國聯(lián)邦基金利率。2、資本市場（一年期以下的資金市場） 中長期信貸市場即一年期以上的銀行存貸款市場。 債券市場 發(fā)行債券的意義發(fā)行債券對于國家來說，不僅能夠集中閑散資金搞建設(shè)，而且通過發(fā)新債還舊債能夠減輕財政還款的壓力。 國債發(fā)行的招標(biāo) i.數(shù)量招標(biāo)：即確定利率，然后招標(biāo)數(shù)量。這種招標(biāo)方式如果失

50、敗，則反映債券的利率得不到投標(biāo)人的認(rèn)可。ii.利率招標(biāo)：即確定發(fā)行數(shù)量，然后對利率進行招標(biāo)。這種招標(biāo)方式不容易失敗，但會造成利率的或高或低。如果招標(biāo)結(jié)果利率定高了，對國家不利；利率定低了，對中標(biāo)人不利。 債券付息方式債券按照付息方式可分為一般付息債券、分期付息債券和貼現(xiàn)債券。 債券的信用評級債券的信用級別一般劃分為九級,即從 AAA C，其中3A 3B為投資級，其他各級為投機級。 我國債券市場存在問題： i.規(guī)模不大：我國債券市場規(guī)模不大，而且還不統(tǒng)一。這限制了中央銀行通過公開市場業(yè)務(wù)調(diào)控金融的能力。ii.公司債偏少：公司債發(fā)行偏少是因為我國對公司發(fā)行債券管理較嚴(yán)，同時，過去幾年我國推行的是積

51、極的財政政策，限制公司債發(fā)行也有利于國債的順利發(fā)行。 基金市場 投資基金的分類投資基金是將社會閑散資金集中起來交由專家理財。由于各種投資基金的投向不同，投資基金主要分以下三種：i. 產(chǎn)業(yè)投資基金：即投資到實業(yè)的基金。ii.風(fēng)險投資基金：即投資到高科技風(fēng)險項目的基金。iii.證券投資基金：即投資到有價證券的基金。 證券投資基金的分類i.共同基金：它是依法成立、面向大眾銷售、定期公布凈資產(chǎn)值和投資組合的透明度很高的基金。它包括開放式基金和封閉式基金。兩者區(qū)別主要在于基金單位份額能否變動和期限是否固定。由于開放式基金的份額能夠變動，所以它承受的壓力就更大。因為當(dāng)開放式基金投資業(yè)績不佳時，投資者可以贖

52、回（贖回價格按照每個基金單位的凈資產(chǎn)值），這樣它的份額就會不斷減少，基金管理者提成的收入也會隨之減少。而封閉式基金因為不允許贖回，管理者的壓力不太大。由于封閉式基金不能按凈資產(chǎn)值贖回，且它的凈資產(chǎn)值隨著市場行情不斷變化，所以一般情況下它的市場價格低于凈資產(chǎn)值。ii.私募基金：它是基金管理者私下募集的基金，透明度比較低。 發(fā)展證券投資基金的意義我國從上世紀(jì)九十年代末開始，不斷推出封閉式投資基金，本世紀(jì)初，又大力發(fā)展開放式投資基金，之所以這樣做是因為：i.為投資者提供一個良好的投資工具。由于是專家理財，一般情況下證券投資基金回報率比較高。證券投資基金的推出，也有利于百姓多元化投資，分散風(fēng)險。 ii

53、.支撐證券市場。證券市場中散戶的力量比較薄弱，難以支撐起市場。投資基金屬于機構(gòu)投資者，它們是穩(wěn)定和支撐證券市場的中堅力量。 iii.支持企業(yè)改制上市。企業(yè)改制上市需要證券市場有足夠的承受能力。而證券投資基金的不斷發(fā)展和壯大，提高了證券市場的承接能力，有利于更多的企業(yè)轉(zhuǎn)制和上市。 iv.在一定程度上化解銀行風(fēng)險。我國城鄉(xiāng)居民儲蓄已達(dá)17萬億，企業(yè)存款也有12萬億多，過多資金集中在銀行，風(fēng)險較大，用證券投資基金分散居民儲蓄和企業(yè)存款，在一定程度上可以控制銀行風(fēng)險。 股票市場 股票市場分類i.按交易規(guī)則和上市條件劃分：可分為一板市場、二板市場和三板市場。一板市場又稱為主板市場，是一個國家的主要證券市

54、場；二板市場又稱為創(chuàng)業(yè)板市場，主要是用來扶持有前景的中小企業(yè)，特別是高新技術(shù)企業(yè)的；三板市場是滿足其他企業(yè)上市交易的。我國上海深圳兩大交易所是主板市場，二板市場目前沒有單獨開設(shè)，深圳交易所內(nèi)部設(shè)立的中小企業(yè)板塊，是我國二板市場的雛形，將來它的規(guī)模逐步壯大和獨立后，將成為我國的二板市場。至于三板市場，我國才剛剛起步，地點在北京中關(guān)村。 ii.按上市地點和買賣幣種劃分?？煞譃锳股、B股、H股等。其中A股是供國內(nèi)居民買賣的，但現(xiàn)已逐步對外資開放。B股過去只對外資開放，但幾年前也對內(nèi)放開了，國內(nèi)居民只要有外匯也能購買B股。H股是我國在香港上市的企業(yè)股票。 我國股市的發(fā)展歷程i. 舊中國證券市場（194

55、6年上海證券交易所成立）ii.新中國證券市場（1990年12月19日上交所成立，1991年07月03日深交所成立） 我國股市存在的主要問題。i.股權(quán)人為分置 國有股、法人股不能上市。此弊端不僅長期嚴(yán)重影響了國有資產(chǎn)的優(yōu)化配置，而且使我國股市整體價格懸空，蘊涵潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險。經(jīng)過近年來的改革，股權(quán)分置問題已基本化解，再過兩年將徹底完成。ii.市場結(jié)構(gòu)不健全 多層次市場建設(shè)不完善。此弊端不僅嚴(yán)重影響了我國各類企業(yè)的融資，而且嚴(yán)重影響了我國高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展。iii.市場機制不健全。這表現(xiàn)在多方面，如沒有推行做市商制度，缺乏規(guī)避風(fēng)險的期貨交易制度等。 黃金市場黃金市場是金融市場的重要組成部分，我國黃金市場于2001年11月28日在上海試運行，2002年10月30日正式運行。黃金市場的開張，標(biāo)志著我國已構(gòu)建了完整的金融市場。二