資產(chǎn)收購和股權(quán)收購-整理篇(共16頁)

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上資產(chǎn)收購和股權(quán)收購一、資產(chǎn)收購的定義：（一）概念：資產(chǎn)的定義：是指企業(yè)過去的交易或者事項形成的、由企業(yè)擁有或者控制的、預(yù)期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的資源。任何營商單位、企業(yè)或個人擁有的各種具商業(yè)或交換價值的東西。 資產(chǎn)是企業(yè)、自然人、國家擁有或者控制的能以貨幣來計量收支的經(jīng)濟資源，包括各種收入、債權(quán)和其他。 資產(chǎn)是會計最基本的要素之一，與負債、所有者權(quán)益共同的構(gòu)成的會計等式，成為財務(wù)會計的基礎(chǔ)。 在會計恒等式中:資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益。 簡單的說，資產(chǎn)就是能把錢放進你口袋里的東西，負債是把口袋里錢的金額開個收據(jù)給別人。 根據(jù)定義，資產(chǎn)具有以下幾個方面的特征: a.資產(chǎn)預(yù)期

2、會給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益 是指資產(chǎn)直接或間接導(dǎo)致資金或現(xiàn)金等價物流入企業(yè)的潛力。這種潛力可以來自企業(yè)日常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，也可以是非日常活動;帶來的經(jīng)濟利益可以是現(xiàn)金或者現(xiàn)金等價物，或者是可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或者現(xiàn)金等價物的形式，或者是減少現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物流出的形式。 如果某一項目預(yù)期不能給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益，就不能將其確認為企業(yè)的資產(chǎn)，前期已經(jīng)確認為資產(chǎn)的項目，如果不能再為企業(yè)帶來經(jīng)濟利益，也不能再將其確認為企業(yè)的資產(chǎn)。 b.資產(chǎn)應(yīng)為企業(yè)擁有或者控制的資源 資產(chǎn)作為一項資源，應(yīng)為企業(yè)擁有或者控制，具體是指企業(yè)享有某項資源的所有權(quán)，或者雖然不享有某項資源的所有權(quán)，但該資源能被企業(yè)控制。 通常在判斷資產(chǎn)是否在

3、時，所有權(quán)是考慮的首要因素，但在有些情況下，雖然某些資產(chǎn)不為企業(yè)所擁有，即企業(yè)并不享用其所有權(quán)，但企業(yè)控制這些資產(chǎn)，同樣表明企業(yè)能夠從這些資產(chǎn)中獲取經(jīng)濟利益。 c.資產(chǎn)是由企業(yè)過去的交易或者事項形成的 只有過去的交易或事項才能產(chǎn)生資產(chǎn)，企業(yè)預(yù)期在未來發(fā)生的交易或者事項不形成資產(chǎn)。資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)由企業(yè)過去的交易或者事項所形成，過去的交易或者事項包括購買、生產(chǎn)、建造行為或者其他交易或者事項，只有過去的交易或者事項才能產(chǎn)生資產(chǎn)，企業(yè)預(yù)期在未來發(fā)生的交易或者事項不形成資產(chǎn)。例如，企業(yè)有購買某項存貨的意愿或者計劃，但是購買行為尚未發(fā)生，就不符合資產(chǎn)的定義，不能因此而確認存貨資產(chǎn)。資產(chǎn)收購的定義：是指一家企業(yè)（

4、稱為受讓企業(yè)或買方）購買另一家企業(yè)（稱為轉(zhuǎn)讓企業(yè)或賣方）實質(zhì)經(jīng)營性資產(chǎn)的交易。受讓企業(yè)支付對價的形式包括股權(quán)支付、非股權(quán)支付或者兩者的組合。(二)、資產(chǎn)收購的特征：1、資產(chǎn)收購協(xié)議的主體是作為買賣雙方的兩家公司，而不包括公司股東在內(nèi)。因此，資產(chǎn)收購與股權(quán)收購的主體存在本質(zhì)區(qū)別。2、資產(chǎn)收購的標的是出售公司的某一特定資產(chǎn)，且不包括該公司的負債。3、資產(chǎn)收購行為完成后，收購公司與目標公司各自保持自己的獨立法律人格。4、資產(chǎn)收購的法律關(guān)系雖然較為簡單，但也可能發(fā)生相應(yīng)的交易成本。（三）資產(chǎn)收購的優(yōu)缺點優(yōu)點：該種方式直接取得公司的實物資產(chǎn)或?qū)＠?、商標、商譽等無形資產(chǎn)，目標公司的主體資格不發(fā)生任何變化；

5、資產(chǎn)并購方式操作較為簡單，僅是并購方與目標企業(yè)的資產(chǎn)買賣；可以有效規(guī)避目標企業(yè)所涉及的各種問題（如債權(quán)債務(wù)、勞資關(guān)系、法律糾紛等）。缺點：需要繳納一定的流轉(zhuǎn)稅；涉及各類資產(chǎn)權(quán)屬、資質(zhì)變更，交易程序相對繁雜；因非股權(quán)收購，交易并不必然帶來人員、業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)移，需另作安排，以充實人員、重新開展業(yè)務(wù)；資產(chǎn)出讓方取得現(xiàn)金等對價，需考慮資金用途，避免資金閑臵。二、股權(quán)收購的定義（一）概念股權(quán)的定義：是指股東因出資而取得的、依法定或者公司章程的規(guī)定和程序參與事務(wù)并在公司中享受財產(chǎn)利益的、具有可轉(zhuǎn)讓性的權(quán)利。股權(quán)收購的定義：是指一家企業(yè)（稱為收購企業(yè)）購買另一家企業(yè)（稱為被收購企業(yè)）的股權(quán)，以實現(xiàn)對被收購企業(yè)控

6、制的交易。收購企業(yè)支付對價的形式包括股權(quán)支付、非股權(quán)支付或者兩者的組合。（二）股權(quán)收購的特征a、股權(quán)收購的不是營運中的公司財產(chǎn)，而是股權(quán)。b、股權(quán)收購的結(jié)果不是公司實際財產(chǎn)的變更，而是公司治理結(jié)構(gòu)構(gòu)成的改變；換句話說，是公司股東、董事乃至高層經(jīng)理人員的改變。 c、在股權(quán)收購的主體中，出讓方是公司股東，受讓方可以是公司其他股東，也可以是公司以外的個人或組織。 （三）股權(quán)收購的優(yōu)缺點優(yōu)點：該種方式只是股權(quán)的轉(zhuǎn)移，除所得稅及印花稅外，可避免流轉(zhuǎn)稅的繳納，不涉及大量資產(chǎn)權(quán)屬（如土地、房產(chǎn)、機器設(shè)備）、資質(zhì)的變更，可以保證業(yè)務(wù)的完整性和經(jīng)營的持續(xù)性，交易程序也較為便捷，可有效規(guī)避資產(chǎn)并購過程中關(guān)于資產(chǎn)移

7、轉(zhuǎn)限制的規(guī)定。缺點：該種方式因系整體收購，資產(chǎn)整合的力度相對較小，收購后還需要考慮非主業(yè)資產(chǎn)或劣質(zhì)資產(chǎn)剝離、人員安排；收購主體需產(chǎn)生相應(yīng)規(guī)模的現(xiàn)金流出；并且，控制新公司的同時也承繼了該公司的各類法律風(fēng)險；另外，被收購主體的業(yè)務(wù)層級降低，可能面臨來自管理層的阻力。股權(quán)并購的交易實質(zhì)為股權(quán)轉(zhuǎn)讓或增資，并購方通過并購行為成為目標公司的股東，并獲得在目標企業(yè)的股東權(quán)如：分紅權(quán)、表決權(quán)等，進而達到參與、控制目標企業(yè)的目的，但目標企業(yè)的資產(chǎn)變化。 資產(chǎn)并購的實質(zhì)為一般的資產(chǎn)買賣，通過收購目標企業(yè)資產(chǎn)方式，運營該資產(chǎn)，并不以成為目標企業(yè)股東為目的。（四）資產(chǎn)、股權(quán)投資、實收資本、注冊資本a、資產(chǎn)：有形動產(chǎn)、

8、不動產(chǎn)、無形資產(chǎn)和金融資產(chǎn)（包括股權(quán)）。金融資產(chǎn)主要包括：現(xiàn)金、銀行存款、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、其他應(yīng)收款、應(yīng)收利息、股權(quán)投資、債權(quán)投資、基金投資、衍生金融資產(chǎn)等。b、股權(quán)投資：是指通過投資取得被投資單位的股份。通常視為長期持有，以及通過股權(quán)投資達到控制被投資單位，或?qū)Ρ煌顿Y單位施加重大影響，或為了與被投資單位建立密切關(guān)系，以分散經(jīng)營風(fēng)險。c、注冊資本：也叫法定資本，是公司制企業(yè)章程規(guī)定的全體股東或發(fā)起人認繳的出資額或認購的股本總額，并在公司登記機關(guān)依法登記。d、實收資本：是指投資者按照企業(yè)章程，或合同、協(xié)議的約定，實際投入企業(yè)的資本，會隨著股東實際投入公司的資本變化而有所變化。三、資產(chǎn)（股權(quán)）

9、交易和持有的稅收意義一般情況下，資產(chǎn)轉(zhuǎn)移時才產(chǎn)生稅收（所得稅、印花稅、土地增值稅、契稅等），部分資產(chǎn)在使用時也要納稅。此外，資產(chǎn)在使用過程中，其價值的轉(zhuǎn)移也會通過成本計價、折舊或攤銷的方式，影響所得稅稅前扣除，因而影響企業(yè)的應(yīng)納稅所得額。1、資產(chǎn)包括股權(quán)的增值得以實現(xiàn)時，轉(zhuǎn)讓收入減資產(chǎn)的原計稅價值所得部分，需要繳納企業(yè)所得稅。（資產(chǎn)計稅基礎(chǔ)是所得稅的關(guān)鍵）銷售轉(zhuǎn)讓（或?qū)ν馔顿Y）動產(chǎn)需要繳納增值稅、消費稅；轉(zhuǎn)讓不動產(chǎn)需要繳納增值稅、土地增值稅、契稅；轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)需要繳納增值稅。2、資產(chǎn)使用時，其計稅價值要在使用期間從收入中扣除，主要通過折舊或攤銷的形式。3、某些動產(chǎn)或不動產(chǎn)資產(chǎn)在持有使用過程中，

10、可以繳納財產(chǎn)類稅，如：車船稅、財產(chǎn)稅、土地使用稅等。提示：轉(zhuǎn)租是可以不用交財產(chǎn)稅的。財產(chǎn)稅：（一）財產(chǎn)按物質(zhì)形態(tài)可分為:不動產(chǎn)。指土地和土地上的改良物，如附著于土地上的工礦企業(yè)、商店、住宅等。動產(chǎn)。包括有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)。前者如耐用消費品、家具、車輛等，后者如股票、公債、借據(jù)、現(xiàn)金和銀行存款等。（二）具體稅種：1、房產(chǎn)稅：以城市中的房屋為課稅對象，按照房價、租價向產(chǎn)權(quán)所有人征收的稅。2、契稅：對房產(chǎn)在買賣、典當(dāng)、贈與和交換而訂立契約，向產(chǎn)權(quán)承受人征收的一種稅。契稅屬于財產(chǎn)轉(zhuǎn)移稅，由財產(chǎn)承受人繳納。對房產(chǎn)在買賣、典當(dāng)、贈與(包括中的中獎房產(chǎn))和交換而訂立契約，向產(chǎn)權(quán)承受人征收的一種稅。契稅的征收

11、對象是房屋產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移行為，包括房產(chǎn)的買賣、典當(dāng)、贈與和交換活動。契稅可分為、典契稅和贈與契稅三種，稅率分別為的6%、典價的3%和的6%。契稅的計算公式為:應(yīng)納稅額=房屋受讓價格(買價、典價、現(xiàn)價)×適用稅率。3、城鎮(zhèn)土地使用稅：國家對擁有土地使用權(quán)的單位和個人，就其使用土地的面積按規(guī)定稅額征收的一種稅。4、土地增值稅：對有償轉(zhuǎn)讓國有土地使用權(quán)、地面建筑物及其附著物取得收入而就其增值的部分征收的一種稅。5、車船使用稅：根據(jù)中華人民共和國車船稅暫行條例(國務(wù)院482號令)規(guī)定，從2007年1月1日起，車船稅屬于財產(chǎn)稅，之前車船使用稅及牌照稅屬于行為稅。四、影響收購方式選擇的主要因素（1）

12、并購意圖買方需要賣方的資產(chǎn)或技術(shù)一般采用資產(chǎn)收購（實際運營中的控制），如果買方需要的賣方的技術(shù)人才或品牌市場一般采用股權(quán)收購（股權(quán)層面的控制）。（2）實現(xiàn)過程中的法律障礙某些資產(chǎn)如采礦權(quán)、土地使用權(quán)等，在轉(zhuǎn)讓上可能受嚴格限制或者該資產(chǎn)的運營與某些資質(zhì)相關(guān)，直接轉(zhuǎn)讓需要種種復(fù)雜的審批。如果通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)的形式，就能一定程度上避免審批實現(xiàn)間接轉(zhuǎn)讓。同樣，有些公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓可能存在法律障礙（如國有股），如果想轉(zhuǎn)讓部分業(yè)務(wù)，通過轉(zhuǎn)讓經(jīng)營性資產(chǎn)的方式可能更容易實現(xiàn)一些。（3）稅收因素通常講通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓避稅更容易。資產(chǎn)收購根據(jù)資產(chǎn)本身性質(zhì)確定稅收，比如房地產(chǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓可能涉及土地增值稅、契稅、房產(chǎn)稅、所得稅等

13、，轉(zhuǎn)讓方和收購方各自都會產(chǎn)生相應(yīng)稅收；股權(quán)收購?fù)ǔＶ划a(chǎn)生所得稅，收購方通常無稅收負擔(dān)。五、資產(chǎn)收購與股權(quán)收購的區(qū)別（1）交易結(jié)構(gòu)上的區(qū)別：股權(quán)收購和資產(chǎn)收購從性質(zhì)上說都是一種產(chǎn)權(quán)交易行為，但是兩者的交易主體和交易客體均有所不同。股權(quán)收購的主體是收購公司和目標公司的股東，客體是目標公司的股權(quán)，目標企業(yè)股東層面的變動，并不影響目標企業(yè)資產(chǎn)的運營。資產(chǎn)收購的主體是收購公司和目標公司，客體是目標公司的資產(chǎn)，并不影響目標企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的文化。股權(quán)收購因股東變動須辦理工商變更手續(xù)，資產(chǎn)收購不需要辦理工商變更手續(xù)，但收購資產(chǎn)中的有不動產(chǎn)的，須要到房地產(chǎn)等部門辦理不動產(chǎn)過戶手續(xù)。交易主客體和交易層級示意圖如下：

14、交易層級的差別是股權(quán)收購和資產(chǎn)收購最核心的不同，直接決定了兩種交易方式主客體的差異，風(fēng)險性和收益性也產(chǎn)生了本質(zhì)的區(qū)別。 從風(fēng)險的角度來看，股權(quán)收購的交易客體是各種債權(quán)債務(wù)和權(quán)益組合體的公司法人，投資方作為公司新股東要承接并購前目標企業(yè)存在的各種法律關(guān)系，其中往往會隱藏著包括或有負債、未決訴訟等各種類型的法律風(fēng)險，同時財務(wù)資料的完整性和真實性也會對交易估值產(chǎn)生影響，對并購后公司收益能否達到投資方的初衷產(chǎn)生影響。這種復(fù)雜性不可避免地增加了投資方盡職調(diào)查的難度，從而增加并購方的費用和并購交易的不確定性。而資產(chǎn)收購原公司的債權(quán)債務(wù)由出售資產(chǎn)的企業(yè)承擔(dān)，并購方對目標公司的債權(quán)債務(wù)無需承擔(dān)責(zé)任，并購方只需

15、對資產(chǎn)本身進行調(diào)查即可，風(fēng)險較小，相對簡單和干凈。 從收益的角度來看，股權(quán)收購可以保留所買公司以后的品牌、銷售渠道乃至人才團隊，而且大多數(shù)情況下稅收負擔(dān)也相對較低；但是資產(chǎn)收購交易的目標只是特定資產(chǎn)，無法獲得原公司與該資產(chǎn)無關(guān)的隱性資源。（2）涉稅的主體和稅負不同股權(quán)收購中，納稅義務(wù)人是收購公司和目標公司股東；而與目標公司無關(guān)。除了合同的印花稅外，目標公司的股東可能因股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得繳納所得稅。資產(chǎn)收購中，納稅義務(wù)人是收購公司和目標公司本身。根據(jù)目標資產(chǎn)的不同，納稅義務(wù)人需要繳納的不同稅種。股權(quán)收購和資產(chǎn)收購在納稅負擔(dān)角度的差異情況：股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及的稅種序號稅種是否為納稅義務(wù)人課稅對象收購公司目標公

16、司目標公司股東1所得稅無關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益2印花稅無關(guān)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)財政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)營業(yè)稅問題的通知（財稅【2002】191號）規(guī)定：股權(quán)轉(zhuǎn)讓不征收營業(yè)稅。按照營業(yè)稅營改增政策的一般平移原則，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，被轉(zhuǎn)讓企業(yè)的不動產(chǎn)并未發(fā)生所有權(quán)轉(zhuǎn)移，不應(yīng)該繳納增值稅。資產(chǎn)收購涉及的稅種序號稅種是否為納稅義務(wù)人課稅對象收購公司目標公司目標公司股東1增值稅無關(guān)貨物、無形資產(chǎn)、不動產(chǎn)、使用過的固定資產(chǎn)2土地增值稅無關(guān)不動產(chǎn)3契稅無關(guān)不動產(chǎn)4城建、教育附加無關(guān)隨增值稅征收5印花稅無關(guān)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)6所得稅無關(guān)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得（3）收購方承擔(dān)的風(fēng)險和責(zé)任不同資產(chǎn)收購更“干凈”，更“踏實”；股權(quán)收購更“

17、完整”，更“靈活”，但可能存在潛在的負債風(fēng)險，某些情況還可能存在審批障礙。在資產(chǎn)收購中，資產(chǎn)的債權(quán)債務(wù)狀況一般比較清晰，除一些法定責(zé)任，基本不存在或有負債的問題。但收購資產(chǎn)有可能被設(shè)定他物權(quán)（指的是在他人所有的物上設(shè)定或享有的權(quán)利。即權(quán)利人根據(jù)法律規(guī)定或合同的約定，對他人之物享有的進行有限支配的物權(quán)，如承包經(jīng)營權(quán)。）等權(quán)利限制，因此，存在一定的他物權(quán)等風(fēng)險。股權(quán)收購后，收購公司成為目標公司股東，收購公司僅在出資范圍內(nèi)承擔(dān)責(zé)任，目標公司的原有債務(wù)仍然由目標公司才承擔(dān)。由于目標公司的原有債務(wù)對今后股東的收益有巨大的影響，因此在股權(quán)收購前，收購公司必須調(diào)查清楚目標公司的債務(wù)狀況，如收購方有在未查清目

18、標公司的負債，特別是或有負債的情況下簽訂的收購協(xié)議，存在一定的負債風(fēng)險。他物權(quán)：指的是在他人所有的物上設(shè)定或享有的權(quán)利。即權(quán)利人根據(jù)法律規(guī)定或合同的約定，對他人之物享有的進行有限支配的物權(quán)，如承包經(jīng)營權(quán)。（4）并購程序和周期不同股權(quán)收購側(cè)重于公司本身的預(yù)期價值，公司價值的核心是創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力，于資產(chǎn)相關(guān)但不相等，某些時候差異比較大，所以不同的公司不同的行業(yè)會有完全不同的溢價比例。因此，股權(quán)并購程序復(fù)雜，對盡職調(diào)查部分，需要對目標企業(yè)從主體資格到企業(yè)各項資產(chǎn)、負債、稅務(wù)、資質(zhì)等各個環(huán)節(jié)進行詳盡的調(diào)查。股權(quán)并購需要并購雙方反復(fù)談判協(xié)商，并購周期較長。資產(chǎn)并購程序相對簡單，僅涉及對該項交易資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)調(diào)查，只需要確認資產(chǎn)歸屬和資產(chǎn)本身的價值即可，無需對目標企業(yè)進行詳盡的調(diào)查，因此。周期較短，并購風(fēng)險較低。（5）受第三方影響不同股權(quán)收購中，影響最大的是目標公司的其他股東。股東收購須由目標公司過半數(shù)的股東同意并且其他股東有優(yōu)先受讓權(quán)。因此股權(quán)收購可能會受制于目標公司其他股東。 根據(jù)我國合資企業(yè)法的規(guī)定：“合營一方向第三者轉(zhuǎn)讓其全部或者部分股權(quán)的,須經(jīng)合營他方同意”,因此股權(quán)收購可能會受制于目標公司其他股東。資產(chǎn)收購中