金融風(fēng)暴下的商業(yè)模式反思

1、金融風(fēng)暴下的商業(yè)模式反思    在職業(yè)化背景下，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)不再是產(chǎn)品、技術(shù)、市場(chǎng)、人才的競(jìng)爭(zhēng)，而是商業(yè)模式的競(jìng)爭(zhēng)。但這種基于產(chǎn)融結(jié)合的商業(yè)模式，在環(huán)境巨變的拐點(diǎn)，崩塌了。 如果把企業(yè)的“企”字解開(kāi)，就是人、止人到此為止。所以在討論制度的時(shí)候，要把企業(yè)家和企業(yè)本身分離開(kāi)，不要把我們當(dāng)前發(fā)生的危機(jī)歸結(jié)為人的道德。目前我們遇到的危機(jī)，是一種制度性的現(xiàn)象。只有在此認(rèn)知的基礎(chǔ)上，才能夠?qū)ξ覀兯幍沫h(huán)境，做一個(gè)客觀而積極的決斷。 “雞肉”還是“雞肉” 金融危機(jī)到底有什么影響?最直接的例子，荷蘭銀行去年出售時(shí)240億歐元三家爭(zhēng)搶，結(jié)果三家瓜分了這一百年老店。不到一

2、年后的今天，三家同時(shí)陷入困境，銀行又被放回到市場(chǎng)上，80億歐元現(xiàn)在無(wú)人問(wèn)津。當(dāng)看到一個(gè)企業(yè)轟然倒地的時(shí)候，才知道原來(lái)什么都沒(méi)有。再看次貸危機(jī)，很多人說(shuō)看懂了，是市場(chǎng)在拿“雞屎”當(dāng)“雞肉”賣。事實(shí)如此嗎?當(dāng)然不是!是因?yàn)楹竺嬗腥顺觥半u精”的價(jià)格。 所以追究到現(xiàn)代企業(yè)制度上，我們究竟得到了什么?企業(yè)有兩種，家族企業(yè)和公眾公司。家族企業(yè)它代表著一個(gè)資本家的基因，也就是自己的企業(yè)，自己的錢，自己的事，試圖把它傳宗下去。而公眾公司變成了一種公共商品。當(dāng)把企業(yè)當(dāng)作商品的時(shí)候，一個(gè)交易導(dǎo)向型的企業(yè)制度就產(chǎn)生了。 現(xiàn)代企業(yè)制度和純正的家族企業(yè)本質(zhì)的差別在于它不再是屬于任何一個(gè)自然人的，于是，職業(yè)經(jīng)理人開(kāi)始成為

3、企業(yè)真正的核心。由此，我們開(kāi)始看到管理的職業(yè)化和企業(yè)的商品化同時(shí)出現(xiàn)。當(dāng)我們把彼得·杜拉克尊稱為現(xiàn)代企業(yè)管理之父的時(shí)候，很多人可能并不知道，如此尊稱他的人，是韋爾奇、是張瑞敏，而他們，都是職業(yè)經(jīng)理人。于是在職業(yè)化背景下，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)不再是產(chǎn)品、技術(shù)、市場(chǎng)、人才的競(jìng)爭(zhēng)，而是商業(yè)模式的競(jìng)爭(zhēng)。 把商業(yè)模式放到經(jīng)營(yíng)的核心中，很多人講海爾模式、德隆模式、聯(lián)想模式，事實(shí)上這都是企業(yè)模式。它不是商業(yè)模式，商業(yè)模式是所有企業(yè)在這樣一種形態(tài)下必須遵守的規(guī)定動(dòng)作。 其實(shí)，我們認(rèn)真的解讀各類企業(yè)的管理職業(yè)化，萬(wàn)宗歸一，就是把任何一個(gè)產(chǎn)供銷的鏈頭在某種形態(tài)下轉(zhuǎn)換為投融資模式，這就是現(xiàn)代企業(yè)的商業(yè)模式。這種

4、商業(yè)模式使得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為、會(huì)計(jì)制度都發(fā)生了變化。 當(dāng)我們把投融資行為放到企業(yè)的常規(guī)經(jīng)營(yíng)當(dāng)中，就有了一個(gè)問(wèn)題。一個(gè)行業(yè)當(dāng)中的非上市公司，它在暗處;上市公司，它在明處。一個(gè)人在暗處，一個(gè)人在明處，誰(shuí)會(huì)勝呢?很多人會(huì)得出一個(gè)結(jié)論，在暗處的人會(huì)勝。但是當(dāng)一個(gè)行業(yè)，主流企業(yè)成為上市公司的時(shí)候，這個(gè)行業(yè)的私有企業(yè)就幾乎會(huì)陷入滅頂之災(zāi)。越公開(kāi)透明的企業(yè)，一旦發(fā)生問(wèn)題，就會(huì)變得非常地不透明。2007年是華爾街有史以來(lái)最大的一次獎(jiǎng)金盛宴，連保安的工資都三倍于巴菲特的10萬(wàn)年薪。就在這獎(jiǎng)金盛宴的背后，誰(shuí)看到了今天華爾街會(huì)轟然倒地?交易導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)，開(kāi)始把我們傳統(tǒng)的產(chǎn)供銷行為和現(xiàn)代資本市場(chǎng)的投融資交易融為一體。企

5、業(yè)的經(jīng)營(yíng)開(kāi)始轉(zhuǎn)變了。當(dāng)資本市場(chǎng)被定義為交易預(yù)期的市場(chǎng)，便可以給任何一個(gè)這種類型的企業(yè)一個(gè)最直接的界定它是經(jīng)營(yíng)預(yù)期的企業(yè)。 于是一個(gè)企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化商業(yè)模式就出現(xiàn)了三大支柱：一、你必須有實(shí)體經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)金流;二、你必須有投資性收益;三、你必須有同時(shí)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的融資能力。 這也就意味著，經(jīng)營(yíng)預(yù)期的大小，決定了企業(yè)原有的實(shí)體價(jià)值。 我們?cè)倩仡^看在過(guò)去十年發(fā)生了什么?由于格林斯潘的流動(dòng)性導(dǎo)向的政策，使得全球流動(dòng)性泛濫，于是引發(fā)了一場(chǎng)全球性的資產(chǎn)溢價(jià)。結(jié)果帶來(lái)了你只要占有了資源，你就享受了資產(chǎn)溢價(jià)的利潤(rùn)。于是當(dāng)你占有了資產(chǎn)溢價(jià)的利潤(rùn)，你就能夠放大企業(yè)的融資能力。當(dāng)你放大了企業(yè)的融資能力，你就能夠去經(jīng)營(yíng)更多的實(shí)業(yè)。

6、即使它不賺錢，你仍然可以用實(shí)體經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)金流繼續(xù)放大企業(yè)的融資能力。這時(shí)我們看到了一個(gè)循環(huán)，一個(gè)投資、融資和經(jīng)營(yíng)的循環(huán)。在這場(chǎng)游戲中，“雞肉”依然是“雞肉”，只不過(guò)有些人把它看成了“雞精”，有些人則看成了“雞屎”。 商業(yè)模式的挑戰(zhàn) 曾經(jīng)是黑社會(huì)的金融業(yè)，如今卻是一個(gè)陽(yáng)謀產(chǎn)業(yè)。因?yàn)槿魏我粋€(gè)行業(yè)，都不會(huì)像金融業(yè)一樣，需要這么頻繁地向公眾解釋。 但在一個(gè)陽(yáng)謀產(chǎn)業(yè)下，每一個(gè)人又突然間發(fā)現(xiàn)上當(dāng)了，為什么?可能你會(huì)覺(jué)得是這個(gè)行業(yè)造的孽，其實(shí)不然。金融業(yè)一開(kāi)始是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供流動(dòng)性的。但是后來(lái)變成了風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)，因?yàn)楦餍懈鳂I(yè)的風(fēng)險(xiǎn)最后都會(huì)歸集到銀行。所以在經(jīng)濟(jì)周期面前，銀行是一個(gè)“奶媽產(chǎn)業(yè)”：繁榮的時(shí)候給奶，蕭

7、條的時(shí)候當(dāng)媽，所以銀行就需要收集風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)變成了所有金融業(yè)必須面對(duì)的資產(chǎn)時(shí)，現(xiàn)代金融業(yè)則通過(guò)證券化，把風(fēng)險(xiǎn)變成了財(cái)富。 傳統(tǒng)的工業(yè)周期，可以認(rèn)為是周期性的生產(chǎn)過(guò)剩。但是，金融的周期性危機(jī)是錯(cuò)誤的積累，每一個(gè)人都揣著明白裝糊涂，每一個(gè)人都知道它有風(fēng)險(xiǎn)。但是當(dāng)建立起一個(gè)交易的鏈條，每一個(gè)人都只關(guān)心我所面對(duì)的這一段時(shí)間的有限風(fēng)險(xiǎn)。于是在這個(gè)市場(chǎng)上，就出現(xiàn)了擊鼓傳花的游戲，把它導(dǎo)出去的時(shí)候一舉兩得，不但獲得了利潤(rùn)，而且轉(zhuǎn)嫁了風(fēng)險(xiǎn)。 這種游戲的必然結(jié)果，就是金融危機(jī)十年一次和我們形影不離。1997年亞洲金融危機(jī)，1987年黑色星期一，1977年歐洲貨幣危機(jī)引發(fā)拉美債務(wù)危機(jī)，1967年英鎊危機(jī)。十年一輪

8、，八年賺錢、一年賠錢、一年收尸。 在這樣一個(gè)過(guò)程當(dāng)中，很多企業(yè)仍然沒(méi)有看出這是一種商業(yè)模式的挑戰(zhàn)，是這種商業(yè)模式所依存的基礎(chǔ)發(fā)生了變化。 其實(shí)很多企業(yè)的困難并不是來(lái)自實(shí)業(yè)，是由于企業(yè)的投融資。如果說(shuō)實(shí)體經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在僅僅是深秋，那金融市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了隆冬。于是，我們才會(huì)看到不是中小企業(yè)，反而是大企業(yè)突發(fā)性的、惡性的破產(chǎn)。如合俊集團(tuán)、金屋集團(tuán)的破產(chǎn)，都不是因?yàn)樾袠I(yè)發(fā)生了問(wèn)題，而是因?yàn)橘Y本市場(chǎng)發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，導(dǎo)致投融資鏈條的突然崩裂。 在經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)低，投資性收益高，融資性驅(qū)動(dòng)力強(qiáng)的背景下，當(dāng)金融海嘯使得全球性的資產(chǎn)溢價(jià)突發(fā)性的轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)貶值時(shí)，這種商業(yè)模式便會(huì)遇到挑戰(zhàn)。這種挑戰(zhàn)就是投資性收益轉(zhuǎn)為投資性虧損，融

9、資性功能轉(zhuǎn)化為融資性的萎縮，原來(lái)微弱的經(jīng)營(yíng)性的優(yōu)勢(shì)就變成了弱勢(shì)。 剩者為王 那么中國(guó)的企業(yè)家需要知道的是什么?如何在這個(gè)別人主導(dǎo)的游戲中找到我們自己的方式?我們也要生存，也要發(fā)展，對(duì)于中國(guó)企業(yè)而言，現(xiàn)在要做些什么? 如果把企業(yè)看作一個(gè)三足鼎立的商業(yè)模式：投資能力、融資能力、實(shí)體經(jīng)營(yíng)能力三足鼎立的時(shí)候，任何一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的都是動(dòng)態(tài)平衡。 這個(gè)時(shí)候再把會(huì)計(jì)放到我們的面前，凈利潤(rùn)會(huì)計(jì)、現(xiàn)金流會(huì)計(jì)、投融資會(huì)計(jì)，背后藏著一個(gè)東西，卻透而不明，這就是資金鏈會(huì)計(jì)。 四個(gè)東西擺在面前來(lái)看一個(gè)企業(yè)，能賺錢的企業(yè)聰明，正現(xiàn)金流的企業(yè)漂亮，但是投融資是你的骨骼，資金鏈?zhǔn)悄愕难?。一個(gè)企業(yè)可以不聰明、不漂亮，但是不能沒(méi)

10、血沒(méi)肉。所以企業(yè)兩張皮，陰陽(yáng)兩面，表面漂亮的企業(yè)未必活得好。 企業(yè)追求的是生存，不怕沒(méi)錢賺，就怕鏈子斷，一定要高度關(guān)注資金鏈，資金鏈藏在現(xiàn)金流和投融資的背后。于是企業(yè)在寒流已經(jīng)到來(lái)的時(shí)候，要能夠把握自己的投融資鏈條。所以在這樣一個(gè)背景下，企業(yè)過(guò)冬的秘訣是八個(gè)字：“修生養(yǎng)息，茍延殘喘”。要認(rèn)清形勢(shì)，剩者為王。 其實(shí)所有的圣人都是剩下來(lái)的。孔子之所以稱為圣人，是因?yàn)楫?dāng)時(shí)平均年齡34歲，他活了73歲。所以他剩下來(lái)了，變成圣人。企業(yè)里的圣人是什么?是剩下來(lái)的企業(yè)。一將功成萬(wàn)骨枯，任何一個(gè)行業(yè)的成功者都是在同業(yè)的尸體上崛起的。只要能夠剩下來(lái)，你就活了。槍林彈雨的時(shí)候，提前趴下，等再睜眼的時(shí)候旁邊全都是死

11、尸，這就是經(jīng)營(yíng)周期。這個(gè)時(shí)候人們就要準(zhǔn)備過(guò)冬的糧草，調(diào)整企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。 牛市發(fā)股，熊市發(fā)債 坐以待斃是肯定無(wú)法“剩”下來(lái)的。 在現(xiàn)在這個(gè)階段，還是要經(jīng)營(yíng)。對(duì)于上市公司而言，牛市發(fā)股，熊市發(fā)債，是不變的秘訣。要提高企業(yè)的債權(quán)融資能力，然后降低企業(yè)的投資性風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性預(yù)期。三條腿走路的時(shí)候，一定要有能兩條腿站得住，缺一條你還能走，三條腿走路如果兩條腿不動(dòng)了，那一條腿就一定無(wú)法行動(dòng)。 于是在這樣的背景下，基業(yè)常青的企業(yè)是靠什么生活的?成功企業(yè)的關(guān)鍵就是在企業(yè)可控的范圍內(nèi)經(jīng)營(yíng)反周期的現(xiàn)金流。要把實(shí)體經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)金流和虛擬經(jīng)濟(jì)的資金鏈當(dāng)作一個(gè)鏈條同時(shí)經(jīng)營(yíng)，你才能夠躲過(guò)周期性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。以虛補(bǔ)實(shí)，以實(shí)

12、補(bǔ)虛，虛實(shí)結(jié)合，這就是現(xiàn)代企業(yè)在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下一種成功的商業(yè)模式，標(biāo)準(zhǔn)化的模式。在這樣一個(gè)模式當(dāng)中，任何一個(gè)成功的企業(yè)家，都懂得順應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)企業(yè)。干得好不如賣得好，做得好不如融得好，做加法不如做減法。 但是大家都知道，加法容易，減法難;投資容易，融資難;做實(shí)容易，做虛難。文武之道，一張一弛，為商之道虛虛實(shí)實(shí)。經(jīng)營(yíng)企業(yè)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)企業(yè)的外部環(huán)境同時(shí)放在企業(yè)家面前，每一個(gè)人都要去考慮我們企業(yè)當(dāng)中真正的現(xiàn)金流是什么?資金鏈和現(xiàn)金流之間的關(guān)系是什么?企業(yè)對(duì)外經(jīng)營(yíng)預(yù)期，對(duì)內(nèi)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)是什么?就是現(xiàn)金流和資金鏈的動(dòng)態(tài)平衡。所以在這樣一個(gè)轉(zhuǎn)折的時(shí)期，在宏觀環(huán)境發(fā)生突發(fā)變化的時(shí)期，每一個(gè)企業(yè)都要好自為之，把握住有效時(shí)點(diǎn)，及時(shí)調(diào)整企業(yè)的商業(yè)模式。企業(yè)的商業(yè)模式要和企業(yè)的團(tuán)隊(duì)保持高度的一致，也就是在大家集中做虛的時(shí)候，要把實(shí)做到虛處;大家集中做實(shí)的時(shí)候，要把虛做到實(shí)處。這個(gè)概念說(shuō)起來(lái)容