貨幣需求、貨幣供給及均衡

1、第八章第八章 貨幣需求、貨幣供給貨幣需求、貨幣供給及均衡及均衡n教學(xué)目的和要求教學(xué)目的和要求了解不同學(xué)派的貨幣需求理論，并能進(jìn)行簡要的比較和評(píng)價(jià)；掌握市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下貨幣供給的實(shí)現(xiàn)過程和運(yùn)行機(jī)理，理解各個(gè)微觀經(jīng)濟(jì)主體行為對(duì)中央銀行貨幣供給的影響；第八章第八章 貨幣需求、貨幣供給貨幣需求、貨幣供給及均衡及均衡n教學(xué)內(nèi)容教學(xué)內(nèi)容 第一節(jié)第一節(jié) 貨幣需求貨幣需求 第二節(jié)第二節(jié) 貨幣供給貨幣供給 第三節(jié)第三節(jié) 貨幣供求均衡貨幣供求均衡 第一節(jié)第一節(jié) 貨幣需求貨幣需求n貨幣需求定義貨幣需求定義 社會(huì)各部門在既定的收入或財(cái)富范圍內(nèi)能夠而且愿意以貨幣形式持有的數(shù)量。 貨幣需求是一個(gè)存量的概念，而非流量概念；

2、貨幣需求量是一種能力與愿望的統(tǒng)一； 現(xiàn)實(shí)中的貨幣需求不僅包括對(duì)現(xiàn)金的需求，而且包括對(duì)存款貨幣的需求； 人們對(duì)貨幣的需求既包括執(zhí)行流通手段和支付手段職能的貨幣需求，也包括了執(zhí)行價(jià)值貯藏手段職能的貨幣需求。 由貨幣需求能力與貨幣需求愿望相互作用、相互決定的特殊需求。 第一節(jié)第一節(jié) 貨幣需求貨幣需求n馬克思貨幣需求理論的基本內(nèi)容馬克思貨幣需求理論的基本內(nèi)容 公式表明：貨幣量取決于價(jià)格水平、進(jìn)入流通的商品數(shù)量和貨幣的流通速度這三個(gè)因素。局限局限1、紙幣條件下有貨幣供給的反作用；2、高度理論概括，實(shí)際中運(yùn)用困難；3、只反映交易需求；商品價(jià)格總額執(zhí)行流通手段職能的貨幣量=同名貨幣的流通次數(shù) 第一節(jié)第一節(jié)

3、貨幣需求貨幣需求n古典貨幣數(shù)量論古典貨幣數(shù)量論費(fèi)雪方程式 耶魯大學(xué)教授歐文費(fèi)雪在貨幣的購買力一書中，提出了現(xiàn)金交易方程 ：周期內(nèi)流通貨幣的平均量，：這些貨幣的平均流通速度，：所有交易中商品的價(jià)格即一般物價(jià)水平，：社會(huì)總交易量 是一個(gè)可以控制的變量，由政府的政策作用所決定；是一個(gè)靈活多變的變量，由其余三個(gè)變量相互作用所決定第一節(jié)第一節(jié) 貨幣需求貨幣需求n劍橋方程式劍橋方程式 1、英國劍橋大學(xué)庇古教授根據(jù)他老師馬歇爾的觀點(diǎn)，提出了現(xiàn)金余額數(shù)量說。 ：實(shí)際的國民收入，：一般物價(jià)水平，：以貨幣形態(tài)持有的備用購買力占社會(huì)總收入的比率 2、從形式上說，劍橋方程式和費(fèi)雪方程式?jīng)]有區(qū)別。令/，兩者在形式上一樣

4、。 3、本質(zhì)上，劍橋方程式比費(fèi)雪方程式在貨幣理論上有三點(diǎn)發(fā)展： 第一、劍橋方程式更為直接地表現(xiàn)了貨幣的需求 第二、劍橋方程式對(duì)貨幣需求有了更進(jìn)一步的解釋 第三、劍橋方程式更強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)當(dāng)事人的個(gè)人選擇行為第一節(jié)第一節(jié) 貨幣需求貨幣需求n凱恩斯貨幣需求理論的主要內(nèi)容凱恩斯貨幣需求理論的主要內(nèi)容貨幣需求動(dòng)機(jī)：交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)、投機(jī)動(dòng)機(jī)為由交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)決定的貨幣需求，是收入Y的函數(shù)；為投機(jī)性動(dòng)機(jī)需求，是利率r的函數(shù)。 流動(dòng)性陷阱圖示流動(dòng)性陷阱圖示 i L M0 M1 i1 O Q流動(dòng)性陷阱流動(dòng)性陷阱第一節(jié)第一節(jié) 貨幣需求貨幣需求n凱恩斯派貨幣需求理論凱恩斯派貨幣需求理論交易性貨幣需求理論的發(fā)展交

5、易性貨幣需求理論的發(fā)展 鮑莫爾一托賓模型（又稱“平方根公式”） 交易性貨幣需求是的函數(shù)，指數(shù)表明其增加的幅度較小，同時(shí)又是利率的函數(shù)，指數(shù)表明呈反方向變動(dòng)。1122MkYr預(yù)防性貨幣需求理論的發(fā)展預(yù)防性貨幣需求理論的發(fā)展 利率是影響貨幣預(yù)防性需求的因素之一。 傭金費(fèi)用構(gòu)成持有預(yù)防性貨幣余額的收益。 收入水平的高低也是影響預(yù)防性貨幣需求的重要因素。投機(jī)性貨幣需求理論的發(fā)展 由于風(fēng)險(xiǎn)的存在，人們?cè)跊Q定以何種資產(chǎn)作為自己財(cái)富存在形式的時(shí)候，不能只考慮預(yù)期收益的最大化，而必須考慮收益與風(fēng)險(xiǎn)的替代效應(yīng)，以預(yù)期效用最大化作資產(chǎn)選擇的原則。第一節(jié)第一節(jié) 貨幣需求貨幣需求第一節(jié)第一節(jié) 貨幣需求貨幣需求n弗里德

6、曼的貨幣需求理論弗里德曼的貨幣需求理論貨幣需求取決于以下因素 、總財(cái)富 、持有貨幣的機(jī)會(huì)成本 、非人力財(cái)富在總財(cái)富中所占的比重 、財(cái)富所有者對(duì)不同形式財(cái)富所提供效用的嗜好與偏好第一節(jié)第一節(jié) 貨幣需求貨幣需求n代表性公式 、恒久性收入是弗里德曼分析貨幣需求中所提出的概念，可以理解為預(yù)期平均長期收入。 、弗里德曼把財(cái)富分為熱你財(cái)富和非人力財(cái)富。 、弗里德曼得出的結(jié)論是恒久性收入和貨幣流通速度都比較穩(wěn)定，貨幣需求也比較穩(wěn)定。1,;,;dmbeMdpfy w rrruppdt 第二節(jié)第二節(jié) 貨幣供給貨幣供給n 貨幣供給定義貨幣供給定義 一國經(jīng)濟(jì)中被個(gè)人、企事業(yè)單位和政府部門持有的可用于各種交易的貨幣總

7、量。 存量：存量：一國在某一時(shí)點(diǎn)上實(shí)際存在于整個(gè)經(jīng)濟(jì)中的貨幣總量。 流量：流量：一國在一定時(shí)期中貨幣流通的總量 “金融當(dāng)局出于管理金融的需要和貨幣政策的考慮，根據(jù)本國貨幣金融具體情況而公布的貨幣總量的統(tǒng)計(jì)口徑。”第二節(jié)第二節(jié) 貨幣供給貨幣供給n基礎(chǔ)貨幣、貨幣乘數(shù)及貨幣供給控制機(jī)制基礎(chǔ)貨幣、貨幣乘數(shù)及貨幣供給控制機(jī)制 基礎(chǔ)貨幣基礎(chǔ)貨幣(monetary base, high power money)由流通中的通貨和商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金構(gòu)成。是中央銀行的負(fù)債。 B C R R為商業(yè)銀行保有的存款準(zhǔn)備金（存款準(zhǔn)備與庫存現(xiàn)金） C為流通于銀行體系之外的現(xiàn)金 貨幣供給MCD 貨幣乘數(shù)m=M/B （CD)/(

8、CR）=(C/D+1)/(C/D+R/D)C/D：通貨與存款比cr,R/D準(zhǔn)備金與存款比rr, 則M（cr+1)/(cr+rr) B 基礎(chǔ)貨幣流通中通貨商業(yè)銀行準(zhǔn)備金（黃金、外匯及特別基礎(chǔ)貨幣流通中通貨商業(yè)銀行準(zhǔn)備金（黃金、外匯及特別提款權(quán)外國存款）（政府債券政府存款）對(duì)商業(yè)銀行貸款提款權(quán)外國存款）（政府債券政府存款）對(duì)商業(yè)銀行貸款和貼現(xiàn)其他資產(chǎn)凈值及其他負(fù)債和貼現(xiàn)其他資產(chǎn)凈值及其他負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債黃金、外匯及特別提款權(quán)黃金、外匯及特別提款權(quán)政府債券政府債券對(duì)商業(yè)銀行貸款、貼現(xiàn)對(duì)商業(yè)銀行貸款、貼現(xiàn)其他資產(chǎn)其他資產(chǎn)合計(jì)合計(jì)流通中通貨商業(yè)銀行存款財(cái)政部存款外國存款凈值及其他負(fù)債合計(jì)中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表中

9、央銀行資產(chǎn)負(fù)債表作為負(fù)債的基礎(chǔ)貨幣是與各項(xiàng)資產(chǎn)業(yè)務(wù)相對(duì)應(yīng)的，作為負(fù)債的基礎(chǔ)貨幣是與各項(xiàng)資產(chǎn)業(yè)務(wù)相對(duì)應(yīng)的，而且基礎(chǔ)貨幣的創(chuàng)造也是由中央銀行各種資產(chǎn)業(yè)務(wù)推動(dòng)的。而且基礎(chǔ)貨幣的創(chuàng)造也是由中央銀行各種資產(chǎn)業(yè)務(wù)推動(dòng)的。第二節(jié)第二節(jié) 貨幣供給貨幣供給n中央銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模與基礎(chǔ)貨幣量中央銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模與基礎(chǔ)貨幣量1、中央銀行對(duì)商業(yè)銀行的債權(quán)規(guī)模與基礎(chǔ)貨幣量。2、中央銀行對(duì)財(cái)政的債權(quán)規(guī)模與基礎(chǔ)貨幣量。3、外匯、黃金占款規(guī)模與基礎(chǔ)貨幣量。第二節(jié)第二節(jié) 貨幣供給貨幣供給n貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù) m=Ms/B m=（CD)/(CR） C與D的比稱為通貨與存款比；R與D的比稱為準(zhǔn)備與存款比。 C R 第二節(jié)第二節(jié) 貨幣

10、供給貨幣供給 假設(shè)基礎(chǔ)貨幣假設(shè)基礎(chǔ)貨幣B B是是50005000億美元，準(zhǔn)備金存款比億美元，準(zhǔn)備金存款比rrrr是是0.10.1，而通貨存款比，而通貨存款比0.60.6。則貨幣乘數(shù)是多少？。則貨幣乘數(shù)是多少？貨幣供給是多少？貨幣供給是多少？ m=(0.6+1)/(0.6+0.1)=2.3m=(0.6+1)/(0.6+0.1)=2.3 M=2.3M=2.3* *5000=115005000=11500億美元億美元第二節(jié)第二節(jié) 貨幣供給貨幣供給n市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下對(duì)貨幣供給的間接調(diào)控市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下對(duì)貨幣供給的間接調(diào)控公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)( (open-market operation)open-m

11、arket operation) 指貨幣當(dāng)局在金融市場(chǎng)上出售或購入財(cái)政部和政府機(jī)構(gòu)的證券，特別是短期國庫券，用以影響基礎(chǔ)貨幣的行為。貼現(xiàn)政策貼現(xiàn)政策( (discount policy)discount policy) 指貨幣當(dāng)局通過變動(dòng)自已對(duì)商業(yè)銀行所持票據(jù)再貼現(xiàn)的現(xiàn)貼現(xiàn)率來影響貸款的數(shù)量和基礎(chǔ)貨幣量的政策法定準(zhǔn)備率法定準(zhǔn)備率( (legal reserve ration)legal reserve ration)第二節(jié)第二節(jié) 貨幣供給貨幣供給n 居民持幣行為與貨幣供給居民持幣行為與貨幣供給1、財(cái)富效應(yīng)(wealth effect)2、預(yù)期報(bào)酬變動(dòng)效應(yīng)(effect of expected)

12、3、金融危機(jī)4、非法經(jīng)濟(jì)活動(dòng)n 企業(yè)行為與貨幣供給企業(yè)行為與貨幣供給1、經(jīng)營的擴(kuò)大或收縮2、經(jīng)營效益的高低n 存款貨幣銀行行為與貨幣供給存款貨幣銀行行為與貨幣供給1、調(diào)節(jié)超額準(zhǔn)備金(excess reserves)的比率2、調(diào)節(jié)向中央銀行借款的規(guī)模第二節(jié)第二節(jié) 貨幣供給貨幣供給n中央銀行行為與貨幣供給中央銀行行為與貨幣供給M=Ms/B=(C/D+1)/(C/D+R/D)影響B(tài)的因素：1、央行的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、貼現(xiàn)政策、法定準(zhǔn)備率2、央行對(duì)商行的貸款C/D：取決于居民、企業(yè)的持幣行為R/D：由法定準(zhǔn)備率和超額準(zhǔn)備率構(gòu)成第三節(jié)第三節(jié) 貨幣供求均衡貨幣供求均衡n 社會(huì)總供給社會(huì)總供給( (aggreg

13、ate supply,AS) )與社會(huì)總需求與社會(huì)總需求( (aggregate demand, AD) ) 社會(huì)總供給：一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)出的可供商品、勞務(wù)總量。 社會(huì)總需求：一定時(shí)期內(nèi)社會(huì)貨幣購買力總額。 D=C+I+G+Xn 貨幣供給與社會(huì)總需求貨幣供給與社會(huì)總需求 社會(huì)總需求由該時(shí)期內(nèi)貨幣供給量與貨幣流通速度之積構(gòu)成。第三節(jié)第三節(jié) 貨幣供求均衡貨幣供求均衡n 社會(huì)總供給與貨幣需求社會(huì)總供給與貨幣需求 社會(huì)商品供給規(guī)模是制約貨幣需求的重要因素。 宏觀貨幣需求是通過微觀主體對(duì)貨幣的需求體現(xiàn)出來的。 總供給決定收入，而收入是貨幣需求函數(shù)最具有決定作用的自變量。n 貨幣供求與社會(huì)總供求貨幣供求與社會(huì)總供求（貨幣市場(chǎng)均衡與商品市場(chǎng)均衡）若：Ms=Md則：MsV=QP若：Ms大于Md， MsV大于待銷售商品總額，則總需求大于總供給貨幣供求與社會(huì)總供求的關(guān)系：貨幣供求與社會(huì)總供求的關(guān)系：1 1）總供給決定貨幣