如何揚長避短

1、如何揚長避短剛剛的同學講了，剛剛的同學講了，非常規(guī)非常規(guī)貨幣政策在常規(guī)政策無法貨幣政策在常規(guī)政策無法發(fā)揮效用時，一定程度緩發(fā)揮效用時，一定程度緩解了解了“流動性陷阱流動性陷阱”和通和通貨緊縮等問題，同時也因貨緊縮等問題，同時也因自身缺陷而具有較大的風自身缺陷而具有較大的風險性。一旦使用不當，不險性。一旦使用不當，不僅會造成本國經(jīng)濟反彈，僅會造成本國經(jīng)濟反彈，還會給全球經(jīng)濟帶來不良還會給全球經(jīng)濟帶來不良 影響。影響。肉墩，你說這玩意肉墩，你說這玩意怎么運用呀。怎么運用呀。資料來源我看看我看看書再回書再回答你答你非常規(guī)貨幣政策的利與弊徐崢非常規(guī)貨幣政策退出的時機與策略潘敏非常規(guī)貨幣政策研究進展張翠

2、微我國財政政策和貨幣政策的有效性研究 郭嵐雪于是肉墩跑去看了這些資料：如何揚長避短如何揚長避短3將更多的國際因素納入非常規(guī)貨幣政策的考慮范圍將更多的國際因素納入非常規(guī)貨幣政策的考慮范圍1保持央行資產(chǎn)負債規(guī)模和結(jié)構(gòu)的適度與健康保持央行資產(chǎn)負債規(guī)模和結(jié)構(gòu)的適度與健康進一步加強對實施非常規(guī)貨幣進一步加強對實施非常規(guī)貨幣政策所創(chuàng)造的資本流動性的管理政策所創(chuàng)造的資本流動性的管理42增強貨幣政策透明度，合理引導社會公眾預期增強貨幣政策透明度，合理引導社會公眾預期5根據(jù)貨幣市場、資本市場、就業(yè)復蘇狀況根據(jù)貨幣市場、資本市場、就業(yè)復蘇狀況等把握退出時機，制定合理的退出機制等把握退出時機，制定合理的退出機制大前

3、提加速完善我國的貨幣市場建設(shè)。加速完善我國的貨幣市場建設(shè)。貨幣市場是各種貨幣政策傳導過程中最為貨幣市場是各種貨幣政策傳導過程中最為關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，但目前中國的貨幣市場尚不關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，但目前中國的貨幣市場尚不完善，貨幣市場的缺陷對我國貨幣政策有完善，貨幣市場的缺陷對我國貨幣政策有效性尚有較大制約。我國采用貨幣政策手效性尚有較大制約。我國采用貨幣政策手段多是在經(jīng)濟問題已比較嚴重時，采用行段多是在經(jīng)濟問題已比較嚴重時，采用行政命令來解決。采用行政命令的方式雖然政命令來解決。采用行政命令的方式雖然能見效較快，但對經(jīng)濟震蕩大，容易陷入能見效較快，但對經(jīng)濟震蕩大，容易陷入“一控就死，一放就亂一控就死，一放就亂

4、”的惡性循環(huán)中。的惡性循環(huán)中。肉墩肉墩，機智的我發(fā)現(xiàn)一個大前提了另一方面，對于貨幣政策另一方面，對于貨幣政策的有效性的研究，常規(guī)貨的有效性的研究，常規(guī)貨幣政策已經(jīng)有較成熟的理幣政策已經(jīng)有較成熟的理論，而非常規(guī)貨幣政策的論，而非常規(guī)貨幣政策的有效性尚未成熟，但我國有效性尚未成熟，但我國對于常規(guī)貨幣政策的有效對于常規(guī)貨幣政策的有效性尚且未能較好的估量，性尚且未能較好的估量，更別說非常規(guī)貨幣政策了。更別說非常規(guī)貨幣政策了。所以說，所以說，完善貨幣完善貨幣市場是非市場是非常必要的，常必要的，是大前提是大前提1.保持我國央行資產(chǎn)負債規(guī)模和結(jié)構(gòu)的適度與健康首先來看一下近幾年中美資產(chǎn)負債規(guī)模和結(jié)構(gòu)對比數(shù)據(jù)首

5、先來看一下近幾年中美資產(chǎn)負債規(guī)模和結(jié)構(gòu)對比數(shù)據(jù) 從上述數(shù)據(jù)可以看出從上述數(shù)據(jù)可以看出 （一）我國央行資產(chǎn)負債規(guī)模過大，一旦再次采（一）我國央行資產(chǎn)負債規(guī)模過大，一旦再次采取非常規(guī)貨幣政策會大量增加市場流動性，增大取非常規(guī)貨幣政策會大量增加市場流動性，增大通貨膨脹的壓力，從而限制了人民銀行繼續(xù)擴張通貨膨脹的壓力，從而限制了人民銀行繼續(xù)擴張資產(chǎn)負債表的空間。資產(chǎn)負債表的空間。 （二）資產(chǎn)以外匯為主，體現(xiàn)了央行資產(chǎn)負債表（二）資產(chǎn)以外匯為主，體現(xiàn)了央行資產(chǎn)負債表擴張是被動性的擴張，削弱了央行調(diào)控國內(nèi)金融擴張是被動性的擴張，削弱了央行調(diào)控國內(nèi)金融機構(gòu)和金融市場的能力和主動性。機構(gòu)和金融市場的能力和主動

6、性。 （三）負債以存款性公司存款為主，增加了人民（三）負債以存款性公司存款為主，增加了人民銀行的負債成本，并銀行的負債成本，并 且限制了在調(diào)整負債且限制了在調(diào)整負債 結(jié)構(gòu)時可自主選擇的結(jié)構(gòu)時可自主選擇的 空間?？臻g。2.增強貨幣政策透明度，合理引導社會公眾預期長期以來，我國央行只是按長期以來，我國央行只是按月公布貨幣當局資產(chǎn)負債表，月公布貨幣當局資產(chǎn)負債表，沒有公布自身執(zhí)行貨幣政策沒有公布自身執(zhí)行貨幣政策帶來的損益狀況、也沒有詳帶來的損益狀況、也沒有詳盡披露報表附注類信息，影盡披露報表附注類信息，影響了社會公眾正確預期，和響了社會公眾正確預期，和宏觀調(diào)控的效果。因此，央宏觀調(diào)控的效果。因此，央

7、行應該結(jié)合中國國情，確定行應該結(jié)合中國國情，確定恰當?shù)臅嬓畔⑴端剑‘數(shù)臅嬓畔⑴端?，以增進各方對央行貨幣以增進各方對央行貨幣政策的理解，提高非常政策的理解，提高非常規(guī)貨幣政策的效用。規(guī)貨幣政策的效用。接下來是第二點3.將更多的國際因素納入非常規(guī)貨幣政策的考慮范圍一方面，加強與其他國家的一方面，加強與其他國家的協(xié)調(diào)與合作，減少因為本國協(xié)調(diào)與合作，減少因為本國政策性貨幣貶值引起相關(guān)貿(mào)政策性貨幣貶值引起相關(guān)貿(mào)易體經(jīng)濟形勢的惡化，以及易體經(jīng)濟形勢的惡化，以及流動性溢出的流動性溢出的“乘數(shù)效應乘數(shù)效應”造成的全球更大的經(jīng)濟波動。造成的全球更大的經(jīng)濟波動。另一方面，推進人民幣作為另一方面，推進

8、人民幣作為交易和結(jié)算貨幣職能的國際交易和結(jié)算貨幣職能的國際化進程，緩解我國央行資產(chǎn)化進程，緩解我國央行資產(chǎn)負債表規(guī)模受制于美聯(lián)儲資負債表規(guī)模受制于美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表擴張的被動程度。產(chǎn)負債表擴張的被動程度。那第三點就由帥帥的我來講吧4.進一步加強對實施非常規(guī)貨幣政策 所創(chuàng)造的資本流動性的管理在非常規(guī)貨幣政策實施中，中在非常規(guī)貨幣政策實施中，中央銀行創(chuàng)新了大量的央銀行創(chuàng)新了大量的“非常規(guī)非常規(guī)”貨幣政策工具，通過購買私人貨幣政策工具，通過購買私人部門發(fā)行的債券和資產(chǎn)，直接部門發(fā)行的債券和資產(chǎn)，直接增加了資本流動性，但同時也增加了資本流動性，但同時也帶來了資本流動的不確定性。帶來了資本流動的不確定性。

9、如果中央銀行不能有效管理資如果中央銀行不能有效管理資本，進一步建立金融市場的監(jiān)本，進一步建立金融市場的監(jiān)管和法律體系，減少資本流動管和法律體系，減少資本流動性的沖擊，合理引導資本流動，性的沖擊，合理引導資本流動，可能導致債券、股票市場的價可能導致債券、股票市場的價格的大幅波動，產(chǎn)生新的危機。格的大幅波動，產(chǎn)生新的危機。這才第四點，這才第四點，而已。我餓而已。我餓了，吃點東了，吃點東東先，小灰東先，小灰你別那樣看你別那樣看我，我就吃我，我就吃點而已點而已你咋你咋吃起吃起來啦，來啦，不還不還在講在講課么課么5.根據(jù)貨幣市場、資本市場、就業(yè)復蘇狀況 等把握退出時機，制定合理的退出機制一方面要能夠?qū)苟唐谕ㄘ浘o縮預一方面要能夠?qū)苟唐谕ㄘ浘o縮預期的加強，促進經(jīng)濟盡快復蘇，另期的加強，促進經(jīng)濟盡快復蘇，另一方面又要能保持幣值的相對穩(wěn)定。一方面又要能保持幣值的相對穩(wěn)定。為做到這一點，央行要充分考慮如為做到這一點，央行要充分考慮如何重塑金融市場的功能，力求在較何重塑金融市場的功能，力求在較穩(wěn)定的狀態(tài)下逐步收回流動性。以穩(wěn)定的狀態(tài)下逐步收回流動性。以防過早退出，可能會削弱非常規(guī)貨防過早退出，可