蒙格斯節(jié)選-國民風(fēng)險偏好分布深度調(diào)查

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上蒙格斯節(jié)選 | 國民風(fēng)險偏好分布深度調(diào)查欄目介紹：持續(xù)發(fā)布各種經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)變化，確定合適觀察中國經(jīng)濟(jì)維度?！懊筛袼构?jié)選”欄目主要選取和提煉蒙格斯報(bào)告、蒙格斯調(diào)查和即將推出的分省市、部門的蒙格斯拐點(diǎn)年報(bào)中的精彩思想和內(nèi)容呈現(xiàn)給讀者。導(dǎo) 言本文節(jié)選自蒙格斯調(diào)查之一：國民風(fēng)險偏好調(diào)查報(bào)告（以下簡稱蒙格斯調(diào)查一）。蒙格斯調(diào)查一是國內(nèi)首份系統(tǒng)性的國民風(fēng)險偏好調(diào)查報(bào)告：跨越東西南北省份，包括香港澳門，2萬多份有效問卷，從客觀風(fēng)險承受能力到主觀風(fēng)險態(tài)度開展了全方位的調(diào)查。繼專注于宏觀經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)研究的蒙格斯報(bào)告之后，惟道風(fēng)險研究院又推出了蒙格斯調(diào)查系列產(chǎn)品。蒙格斯調(diào)查著眼于觀察和研究微觀風(fēng)

2、險事項(xiàng)，涵蓋了中國國民風(fēng)險偏好、違約情況、民營企業(yè)培訓(xùn)情況、天氣預(yù)報(bào)準(zhǔn)確率、弱勢人群構(gòu)成、社保繳費(fèi)和收益比、城市污水處理能力、農(nóng)村荒地比例和快遞差錯丟失率等諸多日常生活中的風(fēng)險相關(guān)主題。蒙格斯調(diào)查以風(fēng)險和經(jīng)濟(jì)原理為邏輯、廣泛收集數(shù)據(jù)、深入開展調(diào)查，旨在勾畫我國風(fēng)險地圖，對各種風(fēng)險防微杜漸。本節(jié)選主要刊出蒙格斯調(diào)查一中的國民風(fēng)險偏好調(diào)查問卷章節(jié)和國民風(fēng)險偏好分布的主要調(diào)查結(jié)果：我國國民整體風(fēng)險偏好較為保守，風(fēng)險偏好激進(jìn)人群有顯著特征，不同人群風(fēng)險偏好有明顯異質(zhì)性。問卷設(shè)計(jì)原理國民風(fēng)險調(diào)查問卷分為四個部分，前兩部分是對客觀風(fēng)險承受能力的調(diào)查，包含了現(xiàn)有研究證實(shí)的對投資風(fēng)險偏好有顯著影響的三大因素，

3、即人口統(tǒng)計(jì)學(xué)、地區(qū)分布和財(cái)富水平。第三、四部分主要是調(diào)查國民包括風(fēng)險識別能力和主觀風(fēng)險偏好在內(nèi)的風(fēng)險意識。第一部分主要是基本情況的調(diào)查，包括性別、年齡、職業(yè)、所在地區(qū)、教育背景和家庭情況等；第二部分主要是居民收入、債務(wù)、家庭資產(chǎn)等財(cái)富衡量指標(biāo)；第三部分主要是從風(fēng)險教育、工作經(jīng)驗(yàn)、投資知識、投資經(jīng)驗(yàn)、投資決策等來考察客觀風(fēng)險識別能力；而第四部分主要從投資目的、投資機(jī)會的選擇及面對損失時的態(tài)度等分析主觀風(fēng)險態(tài)度。在分值設(shè)計(jì)上，問卷每部分包括5個必選題，每題有5個選項(xiàng)，每個選項(xiàng)依照風(fēng)險偏好加強(qiáng)而排序，對應(yīng)分值依次為4、8、12、16、20，每部分分值最高分為100分。各部分根據(jù)其重要性有不同的權(quán)重，

4、權(quán)重之和為100%，所以整份測評總分最高分為100分。國民風(fēng)險偏好整體分布1. 我國國民風(fēng)險偏好整體較為保守整體來看，超過六成的被調(diào)查者偏好較低風(fēng)險，其中屬于穩(wěn)健型的被調(diào)查者最多；其次是保守型；而占比最少的是進(jìn)取型投資者，僅有0.57%的被調(diào)查者屬于風(fēng)險偏好最高的群體。圖表1 各種風(fēng)險偏好類型占比情況 2. 進(jìn)取型和成長型風(fēng)險偏好的國民畫像在風(fēng)險偏好類型具體劃分為保守、穩(wěn)健、平衡、成長和進(jìn)取五個類型。其中成長型和進(jìn)取型屬于風(fēng)險偏好較為激進(jìn)的一類。在我國國民整體風(fēng)險偏好較為保守的大背景下，是什么因素造就了風(fēng)險偏好較為激進(jìn)的群體？提取這類群體的主要特征，勾勒其畫像，有助于理解我國國民風(fēng)險偏好形成的

5、主要影響因素。蒙格斯調(diào)查一歸納了出激進(jìn)型風(fēng)險偏好投資者的畫像。他們大多有以下幾個特點(diǎn)：年齡處于26-35歲之間，學(xué)歷是博士研究生或以上，多數(shù)是公司高管或中高層公務(wù)員，這部分人收入高、資產(chǎn)多，且大多是金融領(lǐng)域權(quán)威人士，過往的投資經(jīng)驗(yàn)較為豐富，PE、VC等風(fēng)險產(chǎn)品均有涉獵。圖表2 成長型和進(jìn)取型的國民畫像 國民風(fēng)險偏好群體分布1. 個人特質(zhì)在風(fēng)險偏好相關(guān)性研究中，普遍認(rèn)為性別、年齡、教育、職業(yè)等個人特質(zhì)與風(fēng)險態(tài)度有著高度的相關(guān)性。（1）性別蒙格斯調(diào)查一發(fā)現(xiàn)穩(wěn)健型的女性較男性多6%，而成長型的男性卻比女性多5%，進(jìn)取型的男性比女性多接近1%。說明男性更偏好風(fēng)險，女性更傾向于規(guī)避風(fēng)險。這可能和男性與女

6、性個體的心理差異、生理機(jī)能不同有關(guān)。圖表3 各類風(fēng)險偏好按性別的分布情況 （2）年齡綜合來看，26-35歲年齡段的被調(diào)查者更偏好風(fēng)險。圖表4 不同年齡段的風(fēng)險偏好群體分布情況（3）教育程度學(xué)歷越高越偏好風(fēng)險，尤其是在碩士及以上人群中表現(xiàn)最為明顯。圖表5 各類風(fēng)險偏好的學(xué)歷占比情況 （4）職業(yè)除了其他這個類別之外，學(xué)生的保守型投資者占比最多，占比30.33%；公司高管中各種風(fēng)險偏好類型占比較為均衡，且進(jìn)取型占比為3.99%，在各種職業(yè)中占比最高。這是因?yàn)閷W(xué)生普遍無收入或低收入且相關(guān)經(jīng)驗(yàn)較淺，缺乏對風(fēng)險的判斷能力。圖表6 各種職業(yè)的風(fēng)險偏好類型占比情況2.地區(qū)分布（1）沿海發(fā)達(dá)地區(qū)與內(nèi)陸

7、地區(qū)在地區(qū)分布上，有41%的青海被調(diào)查者屬于保守型，遠(yuǎn)多于只有13%的香港；進(jìn)取型的對比則更為明顯，各個地區(qū)的占比差異較大，澳門和香港均有超過9%的被調(diào)查者屬于進(jìn)取型，而其余地區(qū)均在2%及以下。從各省市的風(fēng)險偏好分布來看，沿海地區(qū)發(fā)達(dá)城市的國民普遍愿意承擔(dān)高風(fēng)險，而內(nèi)陸地區(qū)偏保守。圖表7 保守型在各省市占比情況圖表8 進(jìn)取型在各省市占比情況（2）城鄉(xiāng)分布蒙格斯調(diào)查一將我國城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)細(xì)分為市區(qū)、縣城、農(nóng)村和城鄉(xiāng)結(jié)合部。從圖中可以看出，我國國民的風(fēng)險偏好也在某種程度上呈現(xiàn)“城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)”。圖表9 所在地區(qū)的風(fēng)險偏好類型占比情況3.財(cái)富水平財(cái)富水平也是風(fēng)險偏好的重要影響因素。調(diào)查問卷用收入、固定資產(chǎn)、

8、負(fù)債情況四個指標(biāo)界定財(cái)富，觀察其對風(fēng)險偏好的影響。（1）收入從下圖可以看出，每個收入組別的人數(shù)隨收入的增加遞減，這是我國貧富差距日益增大的一個縮影。圖表10 收入的分布 此外，蒙格斯調(diào)查一還統(tǒng)計(jì)了不同收入水平對應(yīng)的風(fēng)險偏好類型占比，個人收入在15萬元以下的被調(diào)查者中，絕大多數(shù)屬于保守型投資者，而明顯的對比是，個人收入在200萬以上的被調(diào)查者中有超過七成是進(jìn)取型。這說明收入越高，風(fēng)險偏好越激進(jìn)。圖表11 收入與風(fēng)險偏好（2）固定資產(chǎn)在當(dāng)前中國房地產(chǎn)熱的背景下，房地產(chǎn)投資似乎是一種相對穩(wěn)定、能夠?qū)崿F(xiàn)長期增值目標(biāo)的投資手段。對于一般家庭來說，主要固定資產(chǎn)無疑是房產(chǎn)。蒙格斯調(diào)查一發(fā)現(xiàn)，各類型的風(fēng)險偏好

9、者較多地是擁有1套房產(chǎn)，其次是2-3套房產(chǎn)。這說明對于擁有1套以上房產(chǎn)的被調(diào)查者，房子越多，越敢于冒險，而對于占樣本大多數(shù)的僅擁有一套房產(chǎn)的被調(diào)查者來說，其風(fēng)險偏好往往是不確定的。可能的解釋與我國房貸政策有關(guān)：在限購政策下，多套房產(chǎn)較難獲得貸款，因此多套房產(chǎn)擁有者除了擁有巨額財(cái)富外，房貸等相關(guān)負(fù)債也相對較少；而1套房產(chǎn)擁有者往往背負(fù)了巨額的房貸，使其風(fēng)險偏好偏保守和不確定。圖表12 家庭擁有房產(chǎn)數(shù)量與風(fēng)險偏好（3）負(fù)債蒙格斯調(diào)查一對負(fù)債情況的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，超過半數(shù)的被調(diào)查者無負(fù)債。圖表13 負(fù)債情況進(jìn)一步分析，入不敷出的被調(diào)查者中，有超過半數(shù)屬于保守型，而每月償還債務(wù)占比收入三分之一的被調(diào)查者中有

10、18.34%為保守型；而在無負(fù)債的被調(diào)查者中，除了進(jìn)取型本身樣本量較少以外，各種風(fēng)險類型的投資者占比差別不大，最多的是穩(wěn)健型投資者，其次是平衡型投資者。說明家庭負(fù)債越多，越規(guī)避風(fēng)險，而對于無負(fù)債家庭，風(fēng)險偏好分布則較為均勻。圖表14 負(fù)債與風(fēng)險偏好結(jié)論我國國民整體風(fēng)險偏好較為保守，風(fēng)險偏好激進(jìn)人群有顯著特征，不同人群風(fēng)險偏好有明顯異質(zhì)性：年齡處于26-35歲之間，學(xué)歷是博士研究生或以上，多數(shù)是公司高管或中高層公務(wù)員，這部分人收入高、資產(chǎn)多，且大多是金融領(lǐng)域權(quán)威人士，過往的投資經(jīng)驗(yàn)較為豐富，PE、VC等風(fēng)險產(chǎn)品均有涉獵。從個人特質(zhì)方面分析，女性較男性保守，而年齡處于25歲至45歲之間的被調(diào)查者最偏好風(fēng)險，學(xué)歷越高越偏好風(fēng)險，學(xué)生普遍選擇規(guī)避風(fēng)險，公司高管或中層管理者更偏好風(fēng)險；從地區(qū)分布來看，風(fēng)險偏好在某種程度上也呈現(xiàn)“城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)”，沿海地區(qū)和一