財務成本管理考前沖刺全真模擬試卷.

1、財務成本管理考前沖刺全真模擬試卷一、單項選擇題（本題型共 10 題，每題 1 分，共 10 分。每題只有一個正確答案，請從每題的備選答案中選出一個你認為正確的答案，在答題卡相應位置上用 2B 鉛筆填涂相應的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。）假 設某化工企業(yè)在今后不增發(fā)股票，預計可維持2005 年的經(jīng)營效率和財務政策，不斷1.增長的產(chǎn)品能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，若2004 年的銷售可持續(xù)增長率是12%，該公司2005 年支付的每股股利是0.4 元， 2005 年年末的股價是 32 元，股東預期的報酬率是（）。11.25%A、12.33%B、13.40%C、11.38

2、%D、（題目編號： CPA2005-cw-1-3-3-2-1我要提問查看別人的提問）答案： C您的答案：題目解析：【解析】因為滿足可持續(xù)增長的相關條件，所以股利增長率為12%，則 0.4 ×（1+12%）/32+12%=13.40%某公司在利潤分配過程中，先按一定的比例提取公益金和公積金，再進行股利分配， 這2. 一行為主要體現(xiàn)為其利潤分配受（）的制約。A、目標結(jié)構(gòu)限制B、經(jīng)濟原則C、法律條款D、企業(yè)股利分配政策（題目編號： CPA2005-cw-1-3-3-2-2我要提問查看別人的提問）答案： C您的答案：題目解析：因為法律規(guī)定必須提取一定比例的公積金和公益金。某公司 2005年流

3、動資產(chǎn) 300 萬元，無息流動負債200 萬元，有息債務160 萬元，長期3. 資產(chǎn)凈值800 萬元，無息長期負債180 萬元，則該公司投資資本為（）萬元。A、720B、880C、650D、540（題目編號： CPA2005-cw-1-3-3-2-3我要提問查看別人的提問）答案： A您的答案：題目解析：投資成本 =凈營運資本 +長期資產(chǎn)凈值 - 無息長期債務= （流動資產(chǎn) - 無息流動負債） +長期資產(chǎn)凈值 - 無息長期債務= （ 300-200 ） +800-180=720 （萬元）甲、 乙 、丙、丁關于相關系數(shù)小于1 的組合投資的有關論述如下：甲說投資組合機會4.集曲線的向左彎曲必然伴隨分

4、散化投資發(fā)生；乙說投資組合報酬率是小于各證券投資報酬率標準差的加權(quán)平均數(shù)；丙說一種證券報酬率的增長與另一種證券報酬率的增長不成同比例；丁說投資機會集必定是一條曲線。以上論述，不正確的是（）。甲A、乙B、丙C、丁D、（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-4我要提問查看別人的提問）答案： D您的答案：題目解析：因為有相關系數(shù)小于1 的前提，所以甲、乙、丙的論述都是正確的，丁不正確的理由是因為如果投資兩種證券， 投資機會集是一條曲線， 如果投資兩種以上的證券， 其投資機會集落在一個平面上。某公司已發(fā)行普通股200 000 股，擬發(fā)放 10%的股票股利， 并按配股后的股數(shù)支付了1105.

5、000 元的現(xiàn)金股利，若該股票當時市價為22 元，本年盈余 264 000 元，則股票獲利率為（）。2.27%A、B、6%C、10%D、8024%（題目編號： CPA2005-cw-1-3-3-2-5我要提問查看別人的提問）答案： A您的答案：題目解析：配股后的普通股數(shù) =200 000×（1+10%） =220 000 （股）；每股股利 =110 000/220000=0.5 （元）；股票獲利率=（ 0.5/22）× 100%=2.27%直接人工的價格標準，在采用計件工資制度下，就是（）。6.實際的工資率A、B、預定的小時工資C、預定的工資率D、實際的小時工資（題目編號：

6、 CPA2005-cw-1-3-3-2-6我要提問查看別人的提問）答案： B您的答案：題目解析： 直接人工的價格標準，在采用計件工資制度下，就是預定的小時工資。分批法的最主要特點是（）。7.成本計算期與核算報告期一致A、必須設置基本生產(chǎn)成本二級帳B、以產(chǎn)品的批別為成本計算對象C、月末必須在完工產(chǎn)品和產(chǎn)品之間分配費用D、（題目編號： CPA2005-cw-1-3-3-2-7我要提問查看別人的提問）答案： C您的答案：題目解析：分批法的成本計算對象是產(chǎn)品的批別；成本計算期與產(chǎn)品生產(chǎn)周期基本一致，核算報告期不一致；計算月末產(chǎn)品成本時，一般不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費用的問題。而與在評價項目時應考

7、慮到后續(xù)選擇權(quán)是否存在以及它的價值大小，所依據(jù)的財務管理原則8. 是（）A、凈增效益原則B、有價值的創(chuàng)意原則C、比較優(yōu)勢原則D、期權(quán)原則（題目編號： CPA2005-cw-1-3-3-2-8我要提問查看別人的提問）答案： D您的答案：題目解析：期權(quán)原則是指在估價時要考慮期權(quán)的價值。在財務上， 一個明確的期權(quán)合約經(jīng)常是指按照預先約定的價格買賣一項資產(chǎn)的權(quán)利，有時一項資產(chǎn)附帶的期權(quán)比資產(chǎn)本身更有價值。某公司生產(chǎn)一種產(chǎn)品，產(chǎn)品的單位銷售價是40 元，變動成本率為60%。每月總固定成9.本是 60 000 元。按照下月計劃活動水平，在銷售價值方面公司的安全邊際為64 000 元。則該公司下個月的計劃活

8、動水平（單位）應該是（）。3 100A、4 100B、5 350C、7 750D、（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-9我要提問查看別人的提問）答案： C您的答案：題目解析：單位邊際利潤 =40×0.40 =16( 元)保本點 =60 000÷16=3 750（單位）安全邊際 =64 000÷40=1 600（單位）計劃活動水平=3 750+1 600=5 350（單位）在確定應收賬款信用期的過程中，需要運用的計算公式有（）。10.應收賬款應計利息=應收賬款占用資金×銷售成本率A、B、收益的增加 =銷售量增加×邊際貢獻率C、應收賬

9、款占用資金=應收賬款平均余額×資本成本D、應收賬款平均余額=日銷售額×平均收現(xiàn)期（題目編號： CPA2005-cw-1-3-3-2-10我要提問查看別人的提問）答案： D您的答案：題目解析：在確定應收賬款信用期的過程中，需要運用的計算公式有：（ 1）應收賬款應計利息 =應收賬款占用資金×資本成本（ 2）應收賬款占用資金 =應收賬款平均余額×變動成本率（ 3）應收賬款平均余額 =日銷售額×平均收現(xiàn)期（ 4）存貨增加而多占用資金的利息=平均存貨增加額×單位變動成本×資本成本（ 5）存貨增加而引起的應付賬款的增加而節(jié)約的應計利息=

10、應付賬款增加額×資本成本（ 6）收益的增加 =銷售額增加×邊際貢獻率（ 7）收帳費用和壞帳損失的增加（ 8）現(xiàn)金折扣成本的增加二 、多項選擇題（本題型共 10 題，每題 1.5 分，共 15 分。每 題均有多個正確答案，請從每題的備選答案中選出你認為正確的所有答案，在答題卡相應位置上用 2B 鉛筆填涂相應的答題代碼。每 題所有答案選擇正確的得分，不答、錯答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效。）有關財務交易的零和博弈表述正確的是（）。11.一方獲利只能建立在另外一方付出的基礎上A、在已經(jīng)成為事實的交易中，買進的資產(chǎn)和賣出的資產(chǎn)總是一樣多B、在“零和博弈”中，雙方都以自利行為

11、原則行事，誰都想獲利而不是吃虧C、在市場環(huán)境下，所有交易從雙方看都表現(xiàn)為零和博弈D、（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-11我要提問查看別人的提問）答案： A,B,C您的答案：題目解析： D 不對是因為存在稅收的情況下，一些交易表現(xiàn)為非零和博弈在存貨模式中，最佳現(xiàn)金持有量是（）。12.機會成本和交易成本之和最小的現(xiàn)金持有量A、機會成本線和管理成本線交點所對應的現(xiàn)金持有量B、管理成本線和短缺成本線交點所對應的現(xiàn)金持有量C、機會成本線和交易成本線交點所對應的現(xiàn)金持有量D、（題目編號： CPA2005-cw-1-3-3-2-12我要提問查看別人的提問）答案： A,D您的答案：題目解析：

12、在存貨模式中， 最佳現(xiàn)金持有量是機會成本和交易成本之和最小的現(xiàn)金持有量， 由于這兩者呈反方向變化， 所以，當機會成本與交易成本相等 （即兩成本線交點） 的時候，機會成本和交易成本之和最小。下列關于機會集曲線表述正確的有（）。13.揭示了風險分散化的內(nèi)在效應A、機會集曲線向左彎曲的程度取決于相關系數(shù)的大小B、表示了投資的有效集合C、完全負相關的投資組合，其機會集曲線是一條直線D、（題目編號： CPA2005-cw-1-3-3-2-13我要提問查看別人的提問）答案： A,B,C您的答案：題目解析： 機會集曲線揭示風險分散化的內(nèi)在效應；機會集曲線向左彎曲的程度取決于相關系數(shù)的大小，表示了投資的有效集

13、合。以下認為存在最佳資本結(jié)構(gòu)的資本結(jié)構(gòu)理論的有（）。14.凈收益理論A、傳統(tǒng)理論B、營運收益理論C、MM理論D、（題目編號： CPA2005-cw-1-3-3-2-14我要提問查看別人的提問）答案： A,B,D您的答案：題目解析：凈收益理論認為負債程度越高，企業(yè)價值越大；傳統(tǒng)理論認為加權(quán)資本成本的最低點是最佳資本結(jié)構(gòu)； MM理論認為邊際負債稅額庇護利益恰好與邊際破產(chǎn)成本相 等時，企業(yè)價值最大， 達到最佳結(jié)構(gòu)； 營運收益理論認為企業(yè)加權(quán)平均成本與企業(yè)總價值都是固定不變的，認為不存在最佳資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)價值評估與項目價值評估的區(qū)別在于（）。15.投資項目的壽命是有限的，而企業(yè)的壽命是無限的A、典型的

14、項目投資有穩(wěn)定的或下降的現(xiàn)金流，而企業(yè)通常將收益再投資并產(chǎn)生增B、長的現(xiàn)金流，它們的現(xiàn)金流分布有不同的特征投資項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流屬于企業(yè)，而企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流屬于投資人C、D、投資項目投資給企業(yè)帶來現(xiàn)金流量，而企業(yè)給投資主體帶來現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流越大則經(jīng)濟價值越大（題目編號： CPA2005-cw-1-3-3-2-15我要提問查看別人的提問）答案： A,B您的答案：題目解析：無論是企業(yè)還是項目，都可以給投資主體帶來現(xiàn)金流，現(xiàn)金流越大則經(jīng)濟價值越大，所以 C 不對；項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流屬于投資人，而企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流僅在管理層決定分配它們時才流向所有者， 如果管理層決定向較差的項目投資而不愿意支付股利，則少

15、數(shù)股東除了將股票出售別無他法，所以D不對。衡量系統(tǒng)風險的指標主要是 系數(shù)，一個股票的 值的大小取決于（）。16.該股票與整個股票市場的相關性A、該股票的標準差B、整個市場的標準差C、該股票的預期收益率D、（題目編號： CPA2005-cw-1-3-3-2-16我要提問查看別人的提問）答案： A,B,C您的答案：題目解析：股票 值的大小取決于：（1）該股票與整個股票市場的相關性；（2）它自身的標準差；（ 3）整個市場的標準差。相對于投資報酬率而言，剩余收益的特點為（）。17.有利于現(xiàn)金流量分析A、它可使業(yè)績評價與企業(yè)目標協(xié)調(diào)一致B、允許使用不同的風險調(diào)整資本成本C、不便于不同部門之間的比較D、（

16、題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-17我要提問查看別人的提問）答案： B,C,D您的答案：題目解析：剩余收益是一個絕對指標，可以克服由于使用比率來衡量部門業(yè)績帶來的次優(yōu)化選擇問題， 而且允許使用不同的風險調(diào)整資本成本， 但其不能進行投資規(guī)模不同的部門之間的比較，不能反映項目的現(xiàn)金流量。某工廠資金總額為300 萬元，負債比率為40%，負債利率為10%。該廠年銷售額為45018.萬元，息稅前盈余為果正確的是（）。120 萬元，固定成本為60 萬元，變動成本率為60%。下面計算結(jié)經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.6A、財務杠桿系數(shù)為1.1B、安全邊際率為2/3C、邊際貢獻率為0.4D、（題目編號：CP

17、A2005-cw-1-3-3-2-18我要提問查看別人的提問）答案： B,C,D您的答案：題目解析：經(jīng)營杠桿系數(shù) =450- 450×60%/450- 450×60%-60=1.5；財務杠桿系數(shù)=120/120-300×40%×10%=1.1； 安全邊際率 =1/ 經(jīng)營杠桿系數(shù)=1/15=2/3 ；邊際貢獻率=1-60%=40%。某會計師事務所擁有170 萬元的流動資產(chǎn)及19.務所流動比率下降的有（）。90 萬元的流動負債，下列交易可以使該事增發(fā)100 萬元的普通股，所得收入用于擴建幾個分支機構(gòu)A、借入30 萬元的短期借款支持同等數(shù)量的應收賬款的增加B、

18、提高應付賬款的賬面額來支付10 萬元的現(xiàn)金股利C、用 10萬元的現(xiàn)金購買了一輛小轎車D、（題目編號：答案： B,DCPA2005-cw-1-3-3-2-19您的答案：我要提問查看別人的提問）題目解析：目前流動比率 =170/90=1.89A:170/90=1.89流動資產(chǎn)和流動負債都沒有受到影響B(tài):200/120=1.67流動資產(chǎn)和流動負債等量增加C:160/180=2流動資產(chǎn)和流動負債等量減少D:160/90=1.78流動資產(chǎn)減少，而流動負債卻沒有變化下列各項能夠造成材料數(shù)量差異的是（）。20.生產(chǎn)工人操作疏忽A、購入材料質(zhì)量低劣B、生產(chǎn)機器不適用C、未按經(jīng)濟采購批量進貨D、（題目編號： C

19、PA2005-cw-1-3-3-2-20我要提問查看別人的提問）答案： A,B,C您的答案：題目解析： 未按經(jīng)濟采購批量進貨會造成材料價格差異。三、判斷題（本 題型共 10 題，每題 1.5 分，共 15 分。請判斷每題的表述是否正確，你認為正確表述的，在答題卡相應位置上用 2B鉛筆填涂代碼“”；你認為錯誤的，請?zhí)?涂代碼“×” 。每題判斷正確的得 1.5 分；每題判斷錯誤的倒扣 1.5 分；不答題既不得分，也不扣分?？?分最多扣至本題型零分為止。答案寫在試題卷上無 效。）如某投資組合由收益呈完全負相關的兩只股票構(gòu)成，當該組合的標椎差為零時，組合的21.風險被全部消除。（）對錯不答（

20、題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-21我要提問查看別人的提問）答案： 對您的答案： 不答題目解析：把投資收益呈負相關的股票放在一起進行組合，一種股票的收益上升而另一種股票的收益下降的兩種股票，稱為負相關的股票。該組合投資的標椎差為零時，所有的風險能完全抵消。對籌資決策而言，資本成本是其決策的基礎；對投資決策而言，資本成本是其收益的最22.低標準。（）對錯不答（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-22我要提問查看別人的提問）答案： 對您的答案： 不答題目解析： 資本成本既是籌資決策的基礎，又是投資收益的最低標準。利用相對價值法所確定的企業(yè)價值不是其賬面價值，而是其內(nèi)在價

21、23.值。（）對錯不答（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-23我要提問查看別人的提問）答案： 錯您的答案： 不答題目解析：利用相對價值法是將目標企業(yè)與可比企業(yè)對比，用可比企業(yè)的價值衡量目標企業(yè)的價值。 如果可比企業(yè)的價值被高估了，則目標企業(yè)的價值也會被高估。實際上，所得結(jié)論是相對于可比企業(yè)來說的，以可比企業(yè)價值的基準，是一種相對價值，不是目標企業(yè)的內(nèi)在價值。計算項目的凈現(xiàn)值， 可以采用實體現(xiàn)金流量法， 24. 響最終的決策結(jié)論。也可以采用股東現(xiàn)金流量法，（而且不影）對錯不答（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-24我要提問查看別人的提問）答案： 對您的答案： 不答題目

22、解析： 實體現(xiàn)金流量法和股東現(xiàn)金流量法在計算凈現(xiàn)值時，沒有實質(zhì)區(qū)別。A 設備可按 25. 3 年以前以3 200 元出售，也可對外出租，且未來5 000 元購置的，故出售決策相關成本不是3 年內(nèi)可獲租金3 500 元，該設備是5 000 元而是 3 500對錯不答（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-25我要提問查看別人的提問）答案： 對您的答案： 不答題目解析：差額成本、 未來成本、重置成本、 機會成本等都屬于相關成本，相關成本是指與特定決策有關，在分析評價時必須考慮的成本。出售決策的相關成本是其機會成本租金3500 元。如果將非相關成本納入投資方案的總成本，則一個有利的方案可能

23、變得無利，從而可能會造成損失。稅法和會計制度均要求以實際成本反映產(chǎn)品成本，因此采用標準成本法計算產(chǎn)品成本26. 時，會計期末必須將完工產(chǎn)品成本加減各項差異，將標準成本調(diào)整為實際成本。（）對錯不答（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-26我要提問查看別人的提問）答案： 錯您的答案： 不答題目解析：采用標準成本法時， 各會計期末或者將成本差異結(jié)轉(zhuǎn)本期損益， 或者在已銷產(chǎn)品成本和期末存貨成本之間分配， 即在采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法時， 不要求將期末存貨標準成本調(diào)整為實際成本。27.公 司奉行剩余股利政策的目的是保持理想的資本結(jié)構(gòu)；采用固定或持續(xù)增長的股利政策主要是為了維持股價；固定股利支付率政

24、策將股利支付與公司當年經(jīng)營業(yè)績緊密連，以緩解股利支付壓力；而低正常股利加額外股利政策使公司在股利支付中較具靈活性。（）相對錯不答（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-27我要提問查看別人的提問）答案： 對您的答案： 不答題目解析： 根據(jù)股利分配的四種政策的特點，該題的說法是正確的?！翱沙掷m(xù)增長率”和“內(nèi)含增長率”共同點是都不會引起資產(chǎn)負債率的變28.化。（）對錯不答（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-28我要提問查看別人的提問）答案： 錯您的答案： 不答題目解析：“可持續(xù)增長率”和“內(nèi)含增長率”二者的共同點是都假設不增發(fā)新股，但是否增加借款有不同的假設， 前者是保持資

25、產(chǎn)負債率不變條件下的增長率；后者則不增加借款，但資產(chǎn)負債率可能會因保留盈余的增加而下降。以可控邊際貢獻作為業(yè)績評價的依據(jù)， 29. 貢獻，而不適合于部門經(jīng)理的評價。（可能更適合評價該部門對企業(yè)利潤和管理費用的）對錯不答（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-29我要提問查看別人的提問）答案： 錯您的答案： 不答題目解析：可控邊際貢獻指標反映了部門經(jīng)理在其權(quán)限和控制范圍內(nèi)有效使用資源的能力，所以是考核部門經(jīng)理業(yè)績的最好指標。企業(yè)要具有較強的償還到期債務的能力，其現(xiàn)金到期債務比至少應大于1。（）30.對錯不答（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-30我要提問查看別人的提問）答

26、案： 對您的答案： 不答題目解析：現(xiàn)金到期債務比=經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/ 本期到期的債務， 企業(yè)要償還到期債務，那么，現(xiàn)金到期債務比指標的分子至少應大于分母，即該比率至少應大于1。四、計算題（本題型共 5 題，每小題 6 分。本題型共 30 分。要求列示出計算步驟，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位。在 答題卷上解答，答在試題卷上無效。）3某企業(yè)于 2005 年年初向租賃公司融資租入一套價值為200 萬元的設備，租賃合同規(guī)定：1租期 4 年，利率 5%，租賃手續(xù)為 10 萬元。分別回答下列問題 （計算結(jié)果保留兩位小數(shù)）：.（ 1）每年年初支付一次租金，租賃手續(xù)費于租賃開始日一次性付清，計算每期租金并

27、編制租金攤銷表；（ 2）每年年末支付一次租金，租賃手續(xù)費于租賃開始日一次性付清，計算每期租金并編制租金攤銷表；（ 3）以設備的成本為租金，每年年初支付一次租金，利息單獨計算并按年支付，租賃手續(xù)費于租賃開始日一次性付清，計算每期租金并編制租金及利息攤銷表。（題目編號： CPA2005-cw-1-3-3-2-31我要提問查看別人的提問）回答：答案：（ 1）每期租金=200/ ? zP/A ， 5%， 4 +10/4=200/3.7232+2.5=53.72+2.5=56.22 （萬元）租金攤銷表單位：萬元年度租金應計利息支付本金未付本金設備成本及利手續(xù)費合計息2005 年初2002005 年初53

28、.722.556.2253.72146.282006 年初53.722.556.227.3146.4199.872007 年初53.722.556.224.9948.7351.142008 年初53.722.556.222.5851.140合計214.8810224.8814.882000（ 2）每期租金 =200/ （ P/A ，5%， 4）+10/4=200/3.5460+2.5=56.40+2.5=58.90 （萬元）租金攤銷表單位：萬元年度租金應計利息支付本金未付本金設備成本手續(xù)費合計及利息2005 年初2002005 年末56.402.558.901046.40153.602006

29、年末56.402.558.907.6848.72104.882007 年末56.402.558.905.2451.1653.722008 年末56.402.558.902.6853.720合計225.6010235.6025.602000（ 3）每期租金 =200/ （P/A ， 5%，41） +1=53.72 （萬元）租金攤銷表單位：萬元年度租金應計利息支付本金未付本金2005 年初2002005 年初53.7253.72146.282006 年初53.727.3146.4199.872007 年初53.724.9948.4351.142008 年初53.722.5851.140合計214.

30、8814.88200032. 環(huán)宇公司 2004 年有關銷售及現(xiàn)金收支情況見下表：銷售及現(xiàn)金收支情況表單位：元項目第一季度第二季度第三季度第四季度合計產(chǎn)品銷售量300040005500600018500銷售單價100100100100100期初現(xiàn)金余額21000經(jīng)營現(xiàn)金流出2618002981003540005933001507200（1）增值稅、銷售稅金及附加估計稅率為5.5%；（ 2）該公司期初應收賬款為80000 元，其中第四季度銷售形成的應收賬款為50000元；（ 3）該公司歷史資料顯示：當季銷售當季收回現(xiàn)金 60%，下季收回現(xiàn)金 30%，第三季度收回現(xiàn)金 10%；（ 4）該公司最佳現(xiàn)

31、金余額為 6000 元。（5）銀行借款按期初借款、期末還款處理，借款利率為10%（利隨本清法）；（ 6）資金籌措和運用按 500 元的倍數(shù)進行；（ 7）該公司期初有證券投資 5000 元，資金余缺的調(diào)整以減少負債為基本目的；（ 8）經(jīng)營現(xiàn)金流出量中不包括銷售環(huán)節(jié)稅金現(xiàn)金流出量；要求：根據(jù)上述資料編制銷售預算表及現(xiàn)金預算表。（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-32我要提問查看別人的提問）回答：答案：根據(jù)上述資料編制銷售預算表算銷售預單位：元項目第一季度第二季度第三季度第四季度合計產(chǎn)品銷售量300040005500600018500銷售單價100100100100100銷售收入合計3

32、000004000005500006000001850000增值稅、銷售稅16500220003025033000101750金及附加現(xiàn)銷收入1800002400003300003600001110000收回前期應收貨30000900003000040000525000款3750012500120000165000現(xiàn)金收入合計2475003425004800005650001635000注：上年第三季度銷售收入30000÷10%=300000（元）上年第四季度銷售收入50000÷（ 40%+10%） =250000（元）根據(jù)上述資料編制現(xiàn)金預算表現(xiàn)金預算單位：元項目第一季度

33、第二季度第三季度第四季度期初現(xiàn)金余額21000620060506300經(jīng)營現(xiàn)金流入247500342500480000565000經(jīng)營現(xiàn)金流出261800298100354000593300增值稅、銷售稅16500220003025033000金及附加現(xiàn)金余缺（9800）28600101800（ 55000）資金籌措與運用取得借款11000歸還借款（11000）借款利息（550）出售證券500061000購買證券（11000）（95500）期末現(xiàn)金余額6200605063006000注：第二季度的利息 =11000×10%×6÷12=550（元）33. 2003

34、年 1 月 1 日 ABC公司為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)欲進行債券投資。目前證券市場上有三家公司債券可供挑選：（ 1）甲公司債券： 該債券是于2000 年 7 月 1 日上市發(fā)行的債券， 債券面值為 1 000元， 4 年期，票面利率為 6%，每年6 月 30 日付息一次，到期還本，目前市價為1 105元。若投資人要求的必要收益率為5%，請根據(jù)此時甲公司債券的價值判斷是否應購買此債券？（ 2）乙公司債券：該債券是于2001 年 7 月 1 日發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券，債券面值為1000 元，5 年期，票面利率為 3%，單利計息， 到期一次還本付息， 確定的轉(zhuǎn)換比率為20，轉(zhuǎn)換期為 3 年，該債券目前的市價為1 1

35、05 元。若投資人要求的必要收益率為5%（復利，按年計息）， 而且 ABC公司決定在轉(zhuǎn)換期末將此債券轉(zhuǎn)換為該公司的股票，并預計能以每股 58 元的價格立 即出售，請根據(jù)此時乙公司債券的價值判斷應否購買此債券？（ 3）丙公司債券：該債券是于2003 年 1 月 1 日發(fā)行的純貼現(xiàn)債券，債券面值為1000 元， 5 年期，發(fā)行價格為 700 元，期內(nèi)不付息，到期還本。若投資人要求的必要收益率為 5%，請根據(jù)丙公司債券的價值與到期收益率判斷應否購買此債券？（題目編號： CPA2005-cw-1-3-3-2-33我要提問查看別人的提問）回答：答案：（ 1）甲債券的價值 =60×（ P/S，

36、5%，0.5 ）+1060×（ P/S， 5%， 1.5 ）=58.55+985.19=1 043.74(元 )因為 1 043.74小于 1 105 ，因此不應該購買甲債券。（ 2）乙債券的價值 =58×20（ P/S ， 5%， 1.5 ） =1 078.14 （元）因為 1078.14 小于 1 105 , 因此不應該購買甲債券。（ 3）丙債券的價值 =1 000 ×（ P/S ， 5%， 5） =783.53 （元）700=1 000×（ P/S ，i,5 ） , 則（ P/S,i,5 ） =0.7, 若 i=7%，（ P/S ，i,5 ） =0

37、.7130 ；若 i=8%,(P/S ，i,5)=0.6806 。用內(nèi)插法，計算的債券到期收益率為7.40%由于債券價值 783.53 大于發(fā)行價格 700 元，而且其到期收益率也高于投資人要求的必要收益率，因此應購買。3某公司原有資產(chǎn) 1000萬元，權(quán)益乘數(shù)為 2。普通股每股面值 10 元，每股凈資產(chǎn) 16 元。4公司的邊際貢獻率為40%，全部固定成本和費用（不包括債務利息，下同）為200 萬元，.債務資金成本平均為 10%。公司所得稅率為 33%。公司擬追加投資 300 萬元擴大業(yè)務，每年固定成本增加30 萬元，并使變動成本率降低至原來的75%。其籌資方式有二：（ 1）全部發(fā)行普通股 30

38、 萬股（每股面值 10 元）。（ 2）按面值發(fā)行公司債券 300 萬，票面利率 12%。要求：（1）計算每股收益無差別點以及此時的每股收益；（2）上述兩種籌資方式在每股收益無差別點條件下的經(jīng)營杠桿、財務杠桿和總杠桿分別為多少？說明了什么問題？（ 3）若下年度公司的銷售額可達到 800 萬元，則宜采用上述何種籌資方式（以提高每股收益和降低總杠桿為標準）？（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-34我要提問查看別人的提問）回答：答案：（ 1）計算每股收益無差別點：公司原來資產(chǎn)負債率 =1-1/2=50%公司原有負債 =1000×50%=500（萬元）公司原有股票=（ 1000-

39、500 ） /16=31.25 （萬股）融資后的變動成本率=（ 1-40%）× 75%=45%融資后的固定成本=200+30=230（萬元）設每股收益無差別點為S，則：S ×（ 1-45%） -230- 500×10%（ 1-33%） / （ 31.25+30 ）=S×(1 -45%)-230- 500×10%- 300×12%(1 -33%)/31.25解得： S=642.73( 萬元 )此時每股收益 =642.73(1-45%)-230-500×10%(1 -33%)/ （31.25+30 ） =0.80 （元）（ 2）

40、兩種籌資方式在每股收益無差別點條件下的經(jīng)營杠桿、財務杠桿和總杠桿：在全部發(fā)行普通股時： DOL=642.73(1 -45%)/642.73(1-45%)-230=2.86DFL=642.73(1 -45%)-230/642.73(1-45%)-230-500×10%=1.68 DTL=2.86×1.68=4.80按面值發(fā)行公司債券后： DOL=642.73(1 -45%)/642.73(1-45%)-230=2.86DFL=642.73(1 -45%)-230/642.73(1-45%)-230-500×10%- 300×12%=3.29DTL=2.86

41、×3.29=9.41上述兩種籌資方式在每股收益無差別點時，由于銷售收入、 價格、 變動成本和固定成本等影響經(jīng)營風險的因素沒有變動，故經(jīng)營杠桿相同；按面值發(fā)行債券使公司的 負債增加，使財務風險加大，企業(yè)總風險也就隨之增大，故財務杠桿增大，由1.68上升到 3.29 ，總杠桿由4.80 上升到 9.41 。（ 3）在銷售額達到 800 萬元時，計算每股收益和總杠桿：在全部發(fā)行普通股方式下：每股收益 =800 （ 1-45%） -230-50 0×10%（ 1-33%） / （ 31.25+30 ） =1.75（元） DTL=DOL×DFL=(S-VC)/(S-VC-F

42、) ×EBIT/(EBIT-I)=(S-VC)/(EBIT-I)=800×55%/(800×55% -230- 500×10%)=2.75按面值發(fā)行公司債券方式下：每股收益 =800 （ 1-45%） -230- 500×10%- 300×12%（ 1-33%）/31.25=2.66(元) DTL=DOL×DFL=( S-VC)/(S-VC- F) ×EBIT/(EBIT -I)=(S-VC)/(EBIT-I) =800×55%/(800×55% -230- 500×10%- 300&