某上市公司的分析報告

1、 從初露鋒芒到行業(yè)龍頭，夏新締造了中國國產(chǎn)手機的一個神話，鼎盛時期更是大刀闊斧地擴展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，開拓海外市場，大有與世界知名手機品牌一拼高下的態(tài)勢，卻在近幾年接連遭遇滑鐵盧，銷售業(yè)績直線下降，連續(xù)巨額虧損，難逃被ST的命運。究竟是行業(yè)大環(huán)境作祟還是夏新內(nèi)部管理出了問題？走下神壇的夏新電子又將何去何從？本文從分析公司發(fā)展史和經(jīng)濟形勢開始，通過對公司內(nèi)部以及外部競爭對手的財務(wù)分析，試圖找到這些問題的答案。 目 錄Part 公司簡介 3 一.發(fā)展歷程二.公司主業(yè)三.公司主要財務(wù)指標Part 經(jīng)濟分析 4 一.經(jīng)濟政策的變化對股票市場的影響二.國家政策對行業(yè)的影響Part 公司分析 9 一.財務(wù)報表結(jié)構(gòu)

2、分析 二.公司經(jīng)營能力分析Part 行業(yè)分析 24 一.所處行業(yè)和競爭對手的選擇二.中國手機行業(yè)分析三.國產(chǎn)手機現(xiàn)狀分析四.國產(chǎn)手機發(fā)展前景五.競爭對手比較分析Part 結(jié)論和建議 34Part 公司簡介（一） 發(fā)展歷程1996年3月，經(jīng)廈門市經(jīng)濟體制改革委員會廈體改（1996）080號文批準，廈新電子有限公司在對其主要經(jīng)營性資產(chǎn)進行改組的基礎(chǔ)上，與中國電子租賃有限公司，廈門電子儀器廠，廈門電子器材公司，成都廣播電視設(shè)備（集團）公司，中國電子國際經(jīng)濟貿(mào)易公司共同發(fā)起籌建股份有限公司，并于1997年2月由廈門市人民政府同意設(shè)立廈門廈新電子有限公司。1997年4月24日,以向社會公眾募股方式設(shè)立，

3、并在上證交易所掛牌上市。1997年5月23日,取得企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照，注冊資本為人民幣18800萬元;1999年度實施配股及送轉(zhuǎn)增股后注冊資本已變更為35820萬元;2003年度實施每10股送2股方案后注冊資本增至42984萬元;2003年7月25日更名為 “夏新電子股份有限公司”，股票簡稱由“廈新電子”變更為“夏新電子”。（二） 公司主業(yè)夏新的經(jīng)營范圍包括：（1）聲像電子產(chǎn)品及其他機械電子產(chǎn)品開發(fā)，制造（2）房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營（3）批發(fā)零售建筑材料，百貨，五金交電，包裝材料，電子元器件（4）出口本企業(yè)生產(chǎn)加工的產(chǎn)品，進口本企業(yè)生產(chǎn)所需的生產(chǎn)技術(shù)，設(shè)備，原輔材料及備品備件，經(jīng)主管部門批準，承接進料

4、加工，來料加工，來件裝配業(yè)務(wù)（5）通訊類電子產(chǎn)品的開發(fā)制造（6）辦公室自動化產(chǎn)品的開發(fā)制造。其中夏新以研發(fā)、生產(chǎn)、銷售移動通信終端產(chǎn)品為主營業(yè)務(wù)，同時確立了以3C（Communication通訊, Consumer Electronics 消費電子，Computer計算機）產(chǎn)業(yè)融合為核心的相關(guān)多元化戰(zhàn)略，并已完成3C產(chǎn)業(yè)布局。除主營產(chǎn)品手機以外，夏新液晶電視產(chǎn)品堅持走精品路線，在國內(nèi)的中高端市場及歐美等發(fā)達國家市場上廣受好評。在筆記本電腦領(lǐng)域，夏新依托自主研發(fā)的技術(shù)創(chuàng)新能力，開創(chuàng)了以O(shè)DM設(shè)計制造為主的獨特業(yè)務(wù)模式。在技術(shù)研發(fā)方面，夏新?lián)碛幸恢?200人的研發(fā)隊伍，在廈門、上海、南京三地設(shè)立了

5、研發(fā)機構(gòu)；在國內(nèi)銷售方面，夏新在全國擁有30家銷售分公司，300多個辦事處；在海外推廣方面，夏新已在美國、新加坡等地設(shè)立分公司，為全球著名的運營商提供2.5G和3G手機的定制生產(chǎn)服務(wù)，以務(wù)實和注重自有品牌海外拓展為主要特色逐步實施國際化戰(zhàn)略。 2005年下半年，夏新與三星電子簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方宣布結(jié)成液晶電視產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟互相分享液晶電視研究成果，更好的整合液晶產(chǎn)業(yè)價值鏈。2008開始，電腦、電視今后公司都將不再自主研發(fā)，僅僅做些OEM，公司以移動通信產(chǎn)品為絕對主業(yè)。（三） 公司主要財務(wù)指標年份銷售收入凈利潤資產(chǎn)負債比例（）ROE(%)EPS每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量2001988,261,206-78

6、,249,47873.99-16.8-0.20.1620024,486,696,049606,938,46664.3693.281.692.7120036,817,138,908614,246,63764.0552.221.431.1720045,054,540,84810,526,34668.090.770.04-1.5420054,809,283,414-658,050,49183.41-69.5-1.530.3620065,513,012,99724,212,63182.993.830.060.3920073,452,314,354-811123205107.33-266.51-1.96

7、-0.34Part 經(jīng)濟分析（一）經(jīng)濟政策的變化對股票市場的影響對于上市公司來說，影響股票市場的因素是多方面的。就其自身來說，公司的股價受制于其所屬產(chǎn)業(yè)和行業(yè)的興衰的約束，如企業(yè)屬于電子工業(yè)、精細化工產(chǎn)業(yè)，屬成長型產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展前景比較好對投資者的吸引力就大；反之，如果公司處于煤炭與棉紡業(yè)，則屬夕陽產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展前景欠佳，投資收益就相應(yīng)要低。然而在眾多的因素中有一個是重中之重的，那就是國家的重大經(jīng)濟政策，如產(chǎn)業(yè)政策、稅收政策、貨幣政策等，它們對股票市場的影響是決定性的，顯而易見的。國家重點扶持、發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，其股票價格會被推高，而國家限制發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，股票價格會受到不利影響，例如對社會公用事業(yè)的產(chǎn)品和

8、勞務(wù)進行限價，包括交通運輸、煤氣、水電等，這樣就會直接影響公用事業(yè)的盈利水準，導(dǎo)致公用事業(yè)公司股價下跌；貨幣政策的改變，會引起市場利率發(fā)生變化，從而引起股價變化；稅收政策方面，能夠享受國家減稅免稅優(yōu)惠的股份公司，其股票價格會出現(xiàn)上升趨勢，而調(diào)高個人所得稅，由于影響社會消費水準下跌，引起商品的滯銷，從而對公司生產(chǎn)規(guī)模造成影響，導(dǎo)致盈利下降，股價下跌。這些因素對股票市場本身產(chǎn)生的影響，是通過公司盈利和市場利率產(chǎn)生一定的影響，進而引起股票價格的變動。從改革開放以來，我國的經(jīng)濟運行機制發(fā)生了根本性的變化，市場經(jīng)濟從計劃經(jīng)濟向有計劃的商品經(jīng)濟再到社會主義市場經(jīng)濟體制逐步完善，市場調(diào)節(jié)在社會資源配置中的基

9、礎(chǔ)性作用得到應(yīng)有發(fā)揮，極大地解放和發(fā)展了社會生產(chǎn)力，實現(xiàn)了從供給約束型向市場需求約束型的轉(zhuǎn)變，增長方式也由粗放經(jīng)營開始向集約經(jīng)營轉(zhuǎn)變，國家的一系列經(jīng)濟政策引導(dǎo)著市場，推動著國家的經(jīng)濟向持續(xù)，快速，健康的方向發(fā)展。幾年前受到亞洲金融危機的影響，我國的市場逐漸由賣方市場向買方市場轉(zhuǎn)變，需求不足成為了制約經(jīng)濟發(fā)展的一道鴻溝。這時國家改變了經(jīng)濟策略，由原先的"適度從緊"、"穩(wěn)中求進"轉(zhuǎn)向了"擴大內(nèi)需"，從反通貨膨脹轉(zhuǎn)為防止出現(xiàn)通貨緊縮趨勢，主要采取了積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，增發(fā)長期建設(shè)國債，擴大政府支出，加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。接下來又進一

10、步實行了一系列改革措施，如提高某些的產(chǎn)業(yè)的出口退稅率，鼓勵消費，發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等，有效地促進了經(jīng)濟的發(fā)展，我國的股票市場也漸漸有了好轉(zhuǎn)，從之前的長期熊市到出現(xiàn)后來的“5·19”井噴行情。然而，我國在1999年繼續(xù)著積極的財政政策，發(fā)行了大量的國債用于增加政府財政投入，擴大內(nèi)需，由于國債的信用程度高、風險水平低，如果國債的發(fā)行量較大，會使證券市場風險和收益的一般水平降低。而且國債利率的升降變動，嚴重影響著其他證券的發(fā)行和價格，此時，過多的國債勢必會影響到股票的發(fā)行和交易量，導(dǎo)致股票價格的下跌。直到2001年國有股減持的出臺及2002年的人民幣降息才使得股票市場重新回復(fù)了生機。接下來的

11、幾年，我國的股市一直呈現(xiàn)著不溫不火的狀態(tài)。2005年是關(guān)鍵性的一年，這一年是我國股市的改革年，股權(quán)分置改革成了這一年的主角。它是中國有史以來最根本性的一場大變革，開始實行新市場的構(gòu)建。實行初期，股市一路呈熊市，持續(xù)往下跌，直至跌到千點后開始穩(wěn)定，確定了千點是新的“政策底”，之后股市一路飆升，并于2006年解決中國證券市場結(jié)構(gòu)性問題，非流通股東與流通股東利益的一致性為股東創(chuàng)造價值成為中國上市公司開始重新補上的一課。正是利益的一致性使上市公司開始注意建設(shè)上市公司，利潤逐漸回流上市公司，投資者的信心大為增強。2006年中國股市迎來牛市的啟動之年，基本面向好，并以歷史新高確立未來幾年的牛市趨勢。從當前

12、我國經(jīng)濟運行情況看，總體上確實很好，可以說是令世界羨慕。但是經(jīng)濟運行中也存在一些問題。主要是經(jīng)濟增長仍然偏快，具體表現(xiàn)在投資增長過快，2007年1-9月份全社會完成固定資產(chǎn)投資91527億，同比增長25.7%。貨幣供應(yīng)量和信貸投放過多，9月末M2同比增長18.5%，M1更是增長22.1%，比去年9月末高了6.4個百分點。各項貸款比年初增加33600億元，同比多增加6422億元，全年調(diào)控目標是25000億，我們9月就已經(jīng)達到了33000億。外貿(mào)順差過大，前三季度累計順差1856億美元，同比增長758億美元，即所謂的“三過”，以及價格上漲較多，價格包括消費價格和資產(chǎn)價格。我們的CPI1-9月累計上

13、漲了4.1%，8月份是最高的達到了6.5%，這是多年來比較高的。此時的通貨膨脹對整個國民經(jīng)濟的影響是弊大于利的。在通貨膨脹的情況下,經(jīng)濟的穩(wěn)定增長受到威脅,企業(yè)利潤變得不穩(wěn)定,投資趨于茫然,投資者心態(tài)受到嚴重影響,政府采取的反通貨膨脹政策,如緊縮的貨幣、財政政策,會使股票市場上的貨幣供給受到不利的影響。在通貨膨脹情況下,企業(yè)經(jīng)理和投資者不能很明確地知道眼前盈利究竟是多少,很難預(yù)料將來盈利水平,企業(yè)利潤變得不穩(wěn)定,使新投資停滯不前,這會使股價上升缺少實質(zhì)性的支撐。另一方面,由于通貨膨脹主要是因為貨幣供應(yīng)量過多造成的,貨幣供應(yīng)量增多,開始時一般能刺激生產(chǎn),增加公司利潤,從而增加可分派股息,進而會使

14、股票更具吸引力,引起股價上漲。在通脹后期,如果人們預(yù)期通貨膨脹即將結(jié)束,如果通貨膨脹使企業(yè)的產(chǎn)品銷售價格高于工資和其它成本的增幅,通貨膨脹便有可能促進投資和企業(yè)盈利的增加,這又會使股價上升。（二）國家政策對行業(yè)的影響中國手機產(chǎn)業(yè)能走到今天，在終端市場形成與洋品牌抗衡的局面，在上下游形成相對完整的產(chǎn)業(yè)鏈，完全得益于我國政府1998年醞釀、1999 年開始實施的扶持政策。1999年以前，我國手機市場完全被國際品牌壟斷，摩托羅拉、諾基亞、愛立信是市場上的主要品牌，所有的手機都需要進口。1998年成立的信息產(chǎn)業(yè)部肩負著改變這一局面的歷史使命。1999年，我國開始確定大力扶持國產(chǎn)手機市場的政策，主要包括

15、從國債中拿出4 億元扶持有一定技術(shù)經(jīng)濟實力的手機生產(chǎn)企業(yè)，信息產(chǎn)業(yè)部從手機入網(wǎng)費中撥出1 4億元支持國產(chǎn)手機業(yè)務(wù)的發(fā)展，而國家連續(xù)5年從固定電話初裝費中提取5%，作為支持國產(chǎn)手機研究和產(chǎn)業(yè)化的專項經(jīng)費。與此相配套的，在當時頒發(fā)的一個重要文件“五號文件”中，專門提到“嚴格控制移動通信產(chǎn)品生產(chǎn)項目的立項、審批”，指出“將移動電話的生產(chǎn)納入國家指導(dǎo)性計劃”?！拔逄栁募毙纬闪撕荛L一段時間以來主導(dǎo)國內(nèi)手機生產(chǎn)的“牌照” 制度。在2005年3月之前，國內(nèi)手機市場有49張牌照：其中GSM手機牌照 30張，發(fā)給了13家合資企業(yè)和17家國內(nèi)企業(yè)；CDMA手機牌照19張，1 8張發(fā)給了國內(nèi)企業(yè)和合資企業(yè)，只有一

16、張發(fā)給了外資摩托羅拉；有14家企業(yè)同時取得了GSM及CDMA牌照。除了嚴格控制外國移動通信產(chǎn)品的進口外，信息產(chǎn)業(yè)部還規(guī)定目前外資企業(yè)的手機出口至少要占總產(chǎn)能60%。國家的扶持政策帶來了國產(chǎn)手機的春天，在2003年國內(nèi)手機市場7000 多萬部的總銷量中，國產(chǎn)手機所占份額超過55%，達到國產(chǎn)手機發(fā)展史上所占市場份額的最高峰。市場的迅速擴大引得更多企業(yè)意欲進入手機領(lǐng)域，很多企業(yè)在牌照申請未果的情況下采取貼牌等方式，這一方面使得部分有牌照企業(yè)“不勞而獲”，另一方面也不利于市場的監(jiān)管。2004年底，由于“五號文件” 的生效期限已到，國家決定將實施多年的“牌照制”改為手機生產(chǎn)“核準制”。2005年2月19

17、日，春節(jié)長假三天后，國家發(fā)改委印發(fā)了移動通信系統(tǒng)及終端投資項目核準的若干規(guī)定。我國手機產(chǎn)業(yè)走上了另一個軌道。粗略地概括，國產(chǎn)手機近十年的發(fā)展歷程可以分為三個發(fā)展階段。第一個階段，2002年以前，這是中國手機產(chǎn)業(yè)的蟄伏期。這一階段，在政府有關(guān)職能部門的系列扶持政策下，一大批企業(yè)也看到手機市場的前景，要做“中國人自己的手機”。在1999年專項之前，一些企業(yè)就致力于手機研發(fā)，比如浙江的東方通信1997年在美國硅谷投資設(shè)立了手機研發(fā)基地；1998年科健派出6人的研發(fā)團隊前往美國COMQUEST 公司；有合資工廠背景的國內(nèi)企業(yè)通過對外資品牌手機生產(chǎn)過程的學習研究，培養(yǎng)自己的工程師隊伍。早期的技術(shù)專利轉(zhuǎn)讓

18、費動輒幾百萬美元，中興、科健、康佳、華為等國內(nèi)企業(yè)，進行了大量的系統(tǒng)集成方案開發(fā)工作，包括COMQUEST方案、朗訊方案、BORDCOM方案、AD I方案、TI方案、 PHILIPS方案、SKYWORKS方案、英飛凌方案等等，為培養(yǎng)一大批手機研發(fā)生產(chǎn)等技術(shù)領(lǐng)域的工程師奠定了基礎(chǔ)，是中國國產(chǎn)手機企業(yè)技術(shù)積累的時期。從1998年底開始，一些自主研發(fā)的手機產(chǎn)品陸續(xù)在東信、科健、首信等企業(yè)的實驗室問世。但是在市場上，這段時期國產(chǎn)手機大多數(shù)還是以MKD(整機引進方式)、SKD(大散件組裝)，或者使用手機通信模塊的方式進行生產(chǎn)加工。國產(chǎn)手機的份額還處于逐漸爬升階段。第二階段，2002年2004年。因為在這

19、個階段，國產(chǎn)手機幸運地趕上了中國移動通信消費需求的大爆發(fā)時期，再加上國產(chǎn)手機發(fā)揮本土化優(yōu)勢，利用適合國情的渠道和營銷方式，國產(chǎn)手機的份額節(jié)節(jié)攀升。2002年，國產(chǎn)手機奪下國內(nèi)手機市場 30%的份額；2003年，這一數(shù)字飆升到55%，達到歷史最高點。但這一輝煌來得太早，國產(chǎn)手機還沒能掌握研發(fā)實力，也沒來得及梳理管理中的漏洞，它與其說是一個機遇，不如說是一個考驗。國產(chǎn)手機在銷量一路走高的情況下，一方面大量備貨，繼續(xù)引進成套組件；一方面波導(dǎo)、TCL、南方高科等企業(yè)，也紛紛自主購置手機開發(fā)平臺，進行系統(tǒng)集成開發(fā)，企圖補技術(shù)之缺。這一階段的國產(chǎn)手機，是時事造就 的“英雄”，可一等好局面消失，競爭環(huán)境惡化

20、，“草莽”時代的漏洞就演變?yōu)榇罂吡?。第三階段，2004年至今。這是調(diào)整和蓄勢階段。在上述的隱憂之下， 2004年開始國產(chǎn)手機份額出現(xiàn)下滑，退守至50%不說，還出現(xiàn)節(jié)節(jié)敗退，到2006年跌到28%以下。同時，一些企業(yè)出現(xiàn)了資金鏈斷裂、崩盤、易 主、換帥甚至關(guān)張的局面，曾經(jīng)輝煌的品牌如科健、熊貓、首信、東信、南方高科紛紛退出市場，還有一些老品牌，如波導(dǎo)、TCL、康佳等開始調(diào)整戰(zhàn)略。在這個環(huán)節(jié)，還出現(xiàn)了幾個影響日后手機產(chǎn)業(yè)格局的因素，使得整個產(chǎn)業(yè)進一步進入調(diào)整和儲備階段，即：核準制、黑手機和3G技術(shù)。作為公司的一大業(yè)務(wù)，夏新的發(fā)展也不例外。2007年，中國手機生產(chǎn)核準制正式取消,手機企業(yè)數(shù)量的暴增,

21、導(dǎo)致市場競爭白熱化,毛利大幅度下降；外資品牌展開價格戰(zhàn),依靠技術(shù)優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢,降低成本,從而導(dǎo)致國產(chǎn)手機份額持續(xù)降低。公司下半年雖然在高端產(chǎn)品策略上作了調(diào)整,適時推出多款帶有GPS功能的智能手機,同時進一步擴大海外銷售比例,但未能針對市場變化及時修正銷售模式、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、優(yōu)化內(nèi)部組織,費用居高不下,整體盈利水平未能達到預(yù)期,加之液晶電視業(yè)務(wù)持續(xù)虧損的影響,全年業(yè)績出現(xiàn)大幅度滑坡。公司銷售收入3,452,314,354.57元,同比減少36 ,利潤總額為-792,760,123.81 元,凈利潤-802,937,899.34 元 ，出現(xiàn)了巨額虧損。但是由于我國國民經(jīng)濟仍將保持持續(xù)增長,因此對

22、移動通信市場的拉動是必然的,資費的下調(diào)以及即將到來的2008 北京奧運會,都會對手機市場產(chǎn)生拉動作用,2008 年手機市場將持續(xù)向好,保持較快增長。而且由于夏新公司主營業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)扎實,多年來在品牌、技術(shù)、人才方面形成了一定的優(yōu)勢,有能力應(yīng)對市場的變化和技術(shù)更新,并在激烈競爭的市場中站穩(wěn)腳跟。公司新年度有希望完成盈虧平衡的目標。Part 公司分析（一）財務(wù)報表結(jié)構(gòu)分析 1夏新公司的資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析上表是夏新1999-2006年資產(chǎn)負債表主要賬戶數(shù)值（單位：百萬元）從上面圖表可以看出夏新的貨幣資金在1999-2001無巨大變化，從02年起開始快速增長，在03年達到高峰，之后大幅度下降，04-06

23、貨幣資金保持大致相同的水平。夏新的存貨從1999年逐年上升，在2004年到達頂峰，并且在2005與2006年兩年保持較高的存貨水平，說明夏新的產(chǎn)品銷量正在走下坡路，造成了庫存商品的積壓。流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重相當大，最低水平也接近78%，在2001年流動資產(chǎn)的比重達到了最高峰，接近88%，這側(cè)面反映了企業(yè)固定資產(chǎn)、長期投資以及長期投資所占的比重之小，這樣并不利于企業(yè)的長遠發(fā)展，說明企業(yè)的還沒有穩(wěn)定長遠的收入來源。短期借款從1999年開始稍有增長，在2002年下降到最低水平，為28.1百萬元，此時夏新并無太大的財務(wù)壓力及風險，從2003年開始，短期借款開始快速上升，到2006年達到最高，為146

24、1.2百萬元，是2002年的52倍之多，占總資產(chǎn)的三成以上。伴隨著夏新貨幣資金的逐年下降，夏新必須擔負巨大的財務(wù)風險，短期債務(wù)重重的夏新的前景難以看好。或許，夏新如果能夠研發(fā)出具有強力競爭優(yōu)勢的自主核心技術(shù)，那么它的經(jīng)營業(yè)務(wù)才能扭虧為盈，從而擺脫巨大的財務(wù)風險。未分配利潤從1999-2001的負值，在2002-2004年轉(zhuǎn)為正值，說明02年夏新的經(jīng)營成果良好，創(chuàng)下豐厚的利潤，從而在2003年打到頂峰，但從04年起夏新經(jīng)營開始由盛轉(zhuǎn)衰，經(jīng)營開始走下坡路，導(dǎo)致05、06兩年未分配利潤降至負值。 2.夏新的利潤表結(jié)構(gòu)分析下表是夏新99-06的利潤表主要賬戶數(shù)值（單位：百萬元）由下面兩圖可以看出，主營

25、業(yè)務(wù)成本與主營業(yè)務(wù)收入的99-06變化趨勢幾乎一致：從1999年開始增長，在2003年達到高峰，2003年夏新的銷售業(yè)績是最好的一年，繼承了前幾年快速增長的趨勢，當時的手機銷售還是個高利潤的行業(yè)，但就是從2003年起夏新開始走下坡路了，主營業(yè)務(wù)利潤快速下降50%以上，由原來2003的年23億元降到2004年的10億元，并且，這還沒考慮到期間費用。上圖勾勒出了夏新1999-2006的期間費用變動趨勢，期間費用從1999-2001的不足2億元迅速增長到03的將近10億元，而03是夏新銷售業(yè)績最好的一年，卻也是期間費用相對最高的一年，雖然產(chǎn)品銷量上升不可避免會使相應(yīng)的成本也上升，但是通過有效的成本管

26、理還是可以略微降低成本的上升幅度的。從2003年之后，雖然夏新的主營業(yè)務(wù)利潤下降到10億元，但期間費用卻已經(jīng)超越了主營業(yè)務(wù)利潤，這注定了夏新該年必將虧損。從凈利潤這個圖表就可以總結(jié)以上的分析，夏新在02、03年凈利潤達到最高，接近于6億元，在04年迅速幾乎減至0，05年發(fā)生虧損，虧損的數(shù)額比2003年的最高利潤還大， 06年虧損迅速減少，虧損了1億元。說明夏新在05年發(fā)生巨大虧損之后正在采取相應(yīng)的措施來改變所處的糟糕處境。值得注意的是，本來在04年就應(yīng)該發(fā)生虧損的夏新卻沒有發(fā)生虧損，從利潤表可以看出，在2004年，營業(yè)利潤是-1.1百萬元，而營業(yè)外利潤是-2.9百萬元，卻由于當年的補貼收入提高

27、到了22.5百萬元，使得當年不發(fā)生虧損，05年也計提了補貼收入，但已經(jīng)無法挽救夏新糟糕業(yè)績的局面。夏新在利潤表所披露的補貼收入主要為廈門當?shù)卣a助，企業(yè)借助外部補貼“扭虧為盈”，這值得我們注意。 3.夏新主營業(yè)務(wù)構(gòu)成分析總的來說，夏新的主營業(yè)務(wù)是制造業(yè)業(yè)務(wù)。而制造業(yè)業(yè)務(wù)中主要是經(jīng)營手機產(chǎn)品類與家用系統(tǒng)類。以2005年的夏新制造業(yè)構(gòu)成為例，結(jié)合上面圖表可以看出，手機類所占的比重最大，家用產(chǎn)品占有一定的比重。2004與2002年也是如此，只不過2002年的第二大產(chǎn)品生產(chǎn)為視頻產(chǎn)品類。占據(jù)夏新制造業(yè)務(wù)主要比重的手機業(yè)務(wù)對夏新的主營業(yè)務(wù)利潤具有巨大的影響，04年手機產(chǎn)品的毛利率由79.9%一下子降到

28、05年的13%，導(dǎo)致05年的主營業(yè)務(wù)利潤及營業(yè)利潤大幅度下降，這是05年夏新發(fā)生巨額虧損的主要原因，手機產(chǎn)品不再是過去的高利潤的業(yè)務(wù)，這對以手機為主打產(chǎn)品的夏新業(yè)務(wù)經(jīng)營的巨大打擊。06年手機毛利率略有上升，表明了夏新正在采取措施來扭轉(zhuǎn)這一局面。2006年夏新大幅度降低手機產(chǎn)品的生產(chǎn)，這從而使夏新的利潤降低速度下降了。 4.夏新的現(xiàn)金流量表構(gòu)成分析下表是夏新從1999-2006年的現(xiàn)金流量表主要賬戶金額（單位：百萬元）從上圖可以看出：夏新經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量從1999年開始增長，在2002年達到頂峰，為9億多元，但是由于手機市場的高利潤不再，在03，04兩年，公司的經(jīng)營活動開始走下坡路，相應(yīng)的現(xiàn)金

29、流也隨之下降。在糟糕業(yè)績最突出的2004年，由于經(jīng)營活動產(chǎn)生的大額的負現(xiàn)金流導(dǎo)致現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物呈現(xiàn)巨額負值狀態(tài)，表明公司當年的主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金流入不足以支付本年主營業(yè)務(wù)所需資金，為保證正常發(fā)展，投資仍需現(xiàn)金支出，所以不得不通過籌資活動來維持資金鏈條?？梢娫?4年夏新的主營業(yè)務(wù)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力下降是不爭的事實，現(xiàn)金短期的風險已經(jīng)開始顯現(xiàn)，雖然05，06年經(jīng)營活動現(xiàn)金流略有上升，但由于企業(yè)日常的投資經(jīng)營，以及相應(yīng)的籌資管理需要相應(yīng)的資金，可以判斷夏新未來的現(xiàn)金流仍可能下降至負值，企業(yè)未來的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額很大可能降為負值。這需要我們繼續(xù)關(guān)注。 5.夏新的ROE因素分解分析上圖簡要地顯示了夏新的

30、凈資產(chǎn)收益率的變化，在銷售業(yè)績比較好的02-03年，凈資產(chǎn)收益率都達到了40%以上，接下來業(yè)績出現(xiàn)嚴重下滑的04、05兩年凈資產(chǎn)收益率也嚴重下降，特別是2005年，已經(jīng)達到了-100%以下，2006年略有回升，但仍為負值。這是因為06年的凈利潤仍為負值的緣故。 凈資產(chǎn)收益率可以分解成“銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)”的三個指標的乘積，從上圖中可以看出總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化不大，相對比較穩(wěn)定，權(quán)益乘數(shù)正在逐年上升，而銷售凈利率的變動趨勢與凈資產(chǎn)收益率大致相同，從中可以看出對凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生最大作用的是銷售凈利率，正是由于在04，05年銷售凈利率的大幅度下降導(dǎo)致了凈資產(chǎn)收益率的大幅度下降，當然總資產(chǎn)

31、周轉(zhuǎn)率的下降也產(chǎn)生了一定的影響?？偟恼f來，作為夏新主打產(chǎn)品手機產(chǎn)品的銷售凈利潤率的低迷導(dǎo)致了ROE的持續(xù)下降，而在2006年夏新降低了制造業(yè)產(chǎn)品中的手機產(chǎn)品的比重，這使得06年的ROE略有上揚。夏新公司2006年ROE分解從分解圖中不難看出，夏新的主營業(yè)務(wù)利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均不盡理想，最終導(dǎo)致較低的ROE。利潤率主要是受行業(yè)不景氣的影響，營業(yè)成本過高，整個營銷渠道不得不依靠高額的促銷費用維持。加上頻繁的價格戰(zhàn)，使本就偏低的手機價格一再下降，使企業(yè)很難從夾縫里擠出利潤。而資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則主要受應(yīng)收賬款和存貨的拖累，過多的壓貨和不得不一再放寬的信用條件，大大降低了企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)以現(xiàn)金的流轉(zhuǎn)。下面將夏

32、新的ROE因素分解同行業(yè)的波導(dǎo)與東方進行對比下表是2005年夏新同波導(dǎo)、東方的ROE進行比較夏新的銷售凈利率既比不上波導(dǎo)，更遠遠不及東方電子，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比不上波導(dǎo)，卻超過東方，權(quán)益乘數(shù)倒是最大的，但這三個指標中對ROE的影響最大的是銷售凈利率，所以波導(dǎo)與東方的凈資產(chǎn)收益率遠遠大于夏新。至于為什么夏新的銷售凈利率會遠遠不如同行業(yè)的競爭對手，或許是激烈的市場競爭與缺乏自主核心技術(shù)導(dǎo)致夏新難以與他人抗衡。接下來繼續(xù)分析2006年的夏新，波導(dǎo)，東方的ROE分解06年與05年相比，夏新的銷售凈利率與同行業(yè)的波導(dǎo)、東方相差不是很大了，因此對應(yīng)的凈資產(chǎn)收益率與波導(dǎo)、東方的差距縮小了，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與權(quán)益乘數(shù)

33、在行業(yè)中的位置與去年相同。說明夏新采取了措施來努力提高自己主營業(yè)務(wù)的銷售凈利率。（二）經(jīng)營能力分析 1. 盈利能力分析表 夏新1999-2006年度盈利能力（單位：萬元 ）獲利能力:19992000200120022003200420052006銷售毛利率(%)18.93465.33617.551637.807734.444820.92211.903319.8693主營業(yè)務(wù)利潤率(%)18.69325.246717.477737.36333.982220.676811.807819.6049銷售凈利率(%)3.1998-17.5627-7.917912.61099.01030.2082-13.

34、6829-1.8747總資產(chǎn)收益率(%)2.9426-13.4862-4.938926.036217.27890.2437-15.382-2.377凈資產(chǎn)收益率(%)5.5188-33.5164-18.98957.4941.98160.82-107.15-20 從以上各種反應(yīng)盈利能力的指標的總體趨勢來看：夏新電子的盈利能力在2002年達到巔峰后逐年下降，到2005年更是大幅縮水。夏新的“變臉”正是手機市場產(chǎn)量過剩、利潤下降的縮影。在2002、2003年間，夏新電子手機業(yè)務(wù)的銷售業(yè)績和毛利潤達到高峰，這得益于國內(nèi)手機市場的火爆，那段時間正是國內(nèi)手機市場不斷壯大，手機普及的階段，國內(nèi)手機市場競爭競

35、爭不激烈，競爭優(yōu)勢明顯，手機作為高科技產(chǎn)品，附加值大，因此出現(xiàn)企業(yè)迎來了較高盈利業(yè)績的兩年。此后的幾年，由于中國手機生產(chǎn)制的取消，手機企業(yè)數(shù)量暴增，導(dǎo)致國內(nèi)同行競爭白熱化，再加上國外品牌的涌入和迅速占領(lǐng)了市場，國內(nèi)品牌無法與國外品牌相抗衡。手機行業(yè)的規(guī)模和技術(shù)的不斷擴大和成熟，品牌間展開價格戰(zhàn)導(dǎo)致了夏新手機的市場份額持續(xù)下降，夏新在手機領(lǐng)域已經(jīng)“無利可圖”。另外，夏新電視由于規(guī)模和產(chǎn)能小，難以爭取足夠的液晶屏，致使液晶電視產(chǎn)量有限，賣場多處于缺貨狀態(tài)，因此，規(guī)模限制使夏新業(yè)務(wù)發(fā)展在上游和銷售終端都沒有優(yōu)勢，液晶電視業(yè)務(wù)持續(xù)虧損。2. 償債能力分析 短期償債能力19992000200120022

36、003200420052006流動比率(倍)1.97371.50471.27751.45951.43511.15420.93630.9296速動比率(倍)0.67210.4380.56050.86410.8470.52780.48980.5351 現(xiàn)金比率(倍)38.1916.8516.5832.3438.1113.5515.1713.57經(jīng)營凈現(xiàn)金比率(倍)-38.36-35.235.3759.5719.47-22.94.354.45 我們重點選取市場突變的三年（2002、2003、2004）對夏新的流動能力進行分析： 夏新2003年的流動性指標略高于2002年，這是因為：雖然2003年夏新

37、的短期借款和應(yīng)付帳款有較快的增長，但由于應(yīng)收票據(jù)、貨幣資金的增加更多，因此總體使得流動性指標表現(xiàn)出一個平緩的增長趨勢。但到2004年，由于貨幣資金余額減少、短期借款大量增加，流動比率下降到接近1；而且由于存貨增加較快，速動比率從0.847下降到0.5278?？梢?，其流動性風險已然呈現(xiàn)。 長期償債能力19992000200120022003200420052006總資產(chǎn)負債率（）46.680859.762473.990964.364864.05368.089683.406385.6256股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率(倍)100100291.2817245.2357183.554686.3613長期負債

38、與營運資金比例(倍)14.286628.095719.459419.02178.3998-2.0726利息保障倍數(shù)(倍)-5.9657-1.361132.752197.13152.5087-20.57830.4023 夏新總資產(chǎn)發(fā)債率在20022004年間變化不是很大，但是從長期負債與運營資金比率來看：從2001的28.0957倍到2005年的-2.0726倍，說明了夏新企業(yè)長期負債減少，短期負債增加，采用了“短債長投”資本結(jié)構(gòu)，過分依靠短期負債周轉(zhuǎn)，加大了財務(wù)風險。利息保障倍數(shù)從97.1315下跌到2.5087僅經(jīng)歷一年時間，從損益表得知，財務(wù)費用并未有太大變化，大幅變化的根源在于息稅前利潤

39、（EBIT）的狂降，說明手機行業(yè)競爭劇烈，高利潤的時代已成為歷史。3. 營運能力分析營運能力19992000200120022003200420052006應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)6.01647.11069.157426.459637.7724.221713.78769.757存貨周轉(zhuǎn)率(次)1.95171.27451.0523.18663.59792.40862.49732.8677固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)8.61196.62466.826218.624314.58957.81736.8328總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)1.06490.76160.68672.06451.91761.17041.12411.2

40、679 從上面的圖表中可以明顯看出所有流動指標在2002、2003年達到高峰后均呈現(xiàn)下滑趨勢，這很大程度上反映了企業(yè)近幾年舉步維艱的經(jīng)營狀況。存貨周轉(zhuǎn)率下降到2.5次左右，與此同時應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也僅有15次以下，這樣從產(chǎn)品生產(chǎn)出到銷售收到現(xiàn)金，大概需要365/2.5+ 365/15=170天，也就是5個多月的時間才能回收投資的現(xiàn)金，這顯然對于企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金壓力過大。 從兩個資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，也可說明企業(yè)經(jīng)營效率低，資產(chǎn)利用效果差，最終還將影響企業(yè)的獲利能力。面對此情況，企業(yè)就應(yīng)該采取措施挖掘潛力，積極創(chuàng)收，提高市場占有率，擴大銷售收入，提高各項資產(chǎn)的利用程度，對那些確實無法充分利用的多余、閑置資產(chǎn)

41、及時進行處理。Part 行業(yè)分析（一）所處行業(yè)和競爭對手的選擇。根據(jù)中國上海證券交易所行業(yè)分類，夏新屬于制造業(yè)-電子-日用電子器具制造業(yè)，其主要產(chǎn)品集中在手機市場，基于以上理由，我們選擇了深康佳，四川長虹，TCL，波導(dǎo)作為競爭對手分析。在進行行業(yè)分析時也主要就手機行業(yè)進行分析。（二）中國手機行業(yè)。 1持續(xù)增長的手機用戶。 2007年，中國手機市場繼續(xù)穩(wěn)步增長。全國手機用戶較上年底增加4056.6萬戶，首次突破5億戶。全國手機普及率達到每百人38.3部。手機短信發(fā)送量為2790.2億條，較上年同期增長37.5%。據(jù)統(tǒng)計，2007年16月我國共生產(chǎn)手機26,298.4萬部，比上年同期增加了28.8

42、%；累計銷售26,680萬部，比上年同期增長33.4%;銷售收入達1610.8億元，同比增長29.6%。其中，國內(nèi)手機銷售10,290萬部，同比增長51%。16月我國手機產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入1610.8億元，同比增長29.6%，占全行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入9.3%，比上年提高了1.1個百分點。16月全國手機產(chǎn)品銷售總量26,680萬部，同比增長33.4%。 可以說，整個手機行業(yè)是處在一個蓬勃發(fā)展的過程中，就其原因我們主要歸納了以下五點：根據(jù)研究報告表明，2007年全球手機出貨量增長10%以上，總量超過1億部，繼續(xù)拉動我國手機出口快速增長。根據(jù)電信運營業(yè)報告，國內(nèi)新增移動用戶繼續(xù)保持在6000萬戶左右，隨著

43、國家加大對農(nóng)村建設(shè)的投入，農(nóng)村市場繼續(xù)升溫，低端手機市場潛力較大；大中城市隨著人民生活水平的提高，手機更新?lián)Q代繼續(xù)加快，城市換機率將由上年的40%50%提高到70%75%。新一代移動通信發(fā)展和3C融合的步伐日益加快，在國家“十一五”規(guī)劃中，明確提出要大力推進“3網(wǎng)融合”，并在IPTV、手機電視等領(lǐng)域做了許多嘗試，為盡快推進“3網(wǎng)融合”奠定了基礎(chǔ)。隨著技術(shù)與業(yè)務(wù)模式的變化，產(chǎn)業(yè)鏈條各環(huán)節(jié)將更為復(fù)雜和多樣，企業(yè)上下游的整合能力將成為核心競爭力的重要指標，企業(yè)聯(lián)合兼并、改組、改制等新一輪的整合將呈現(xiàn)。電信運營商的定制手機的規(guī)模不斷提升，這對拓展手機的營銷渠道和品牌機企業(yè)都將構(gòu)成新的挑戰(zhàn)。 2.智能終

44、端的沖擊。 2007年，全球智能終端銷量超過1億臺，到2010年全球?qū)⒂?億臺，增勢極為迅猛。未來三年內(nèi)，中國的智能手機市場將以50的速度增長，預(yù)計2008年中國智能手機的銷售量將達到1764萬部。在這樣廣闊的市場前景下，智能終端將成為電子行業(yè)的含金量最大的領(lǐng)域，搶占智能終端的制高點必將獲利豐厚。公司與微軟公司簽訂全球戰(zhàn)略合作備忘錄，夏新開始從筆記本電腦領(lǐng)域向手機、數(shù)字電視等領(lǐng)域全面延伸；公司全球首發(fā)的內(nèi)嵌式微軟WindowsCE5.0操作系統(tǒng)、以大屏幕液晶電視為載體的IPTV終端產(chǎn)品技術(shù)全球領(lǐng)先。 3.面對3G時代的挑戰(zhàn)。 到2010年多國3G用戶累計將發(fā)展到2億戶左右。我國3G運營業(yè)務(wù)收入

45、將上升到3000億元左右，5年累計業(yè)務(wù)收入可望達到1萬億左右。預(yù)計從2006年到2010年，3G業(yè)務(wù)占移動業(yè)務(wù)收入的比重將由7%上升到50%以上；占整個電信業(yè)務(wù)收入的比重則會達到30%左右。夏新電子是國產(chǎn)品牌中在3G研發(fā)投入力度最大的企業(yè)之一，目前公司擁有1200多人的研發(fā)團隊，主要研究芯片級以上的“次核心技術(shù)”，在3G產(chǎn)品及智能手機產(chǎn)品上投資很大。目前公司的研發(fā)設(shè)計基本由自已完成。3G手機進入了歐洲和臺灣市場。也是國內(nèi)少數(shù)幾家進入中移動定制手機廠商名單的廠商。目前夏新除手機業(yè)務(wù)外，還有液晶電視和筆記本業(yè)務(wù)，公司作為目前3G三大國際標準之一的“中國標準”TD-SCDMA產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的主要成員，投入

46、了過億元研發(fā)3G手機，公司目前已經(jīng)推出了12款3G手機，其中6款WCDMA手機、3款CDMA2000手機和3款TD-SCDMA手機。其中新型TD3000手機進入TD-SCDMA應(yīng)用終端的最后一輪測試，未來有望在3G正式進入商業(yè)應(yīng)用后搶占市場先機。與此同時，公司在WCDMA領(lǐng)域與該技術(shù)標準的主要制定者愛立信公司強勢結(jié)盟，合作范圍覆蓋從2G、2.5G到3G的各個領(lǐng)域；公司還與高通公司在開發(fā)生產(chǎn)基于CDMA2000標準的3G手機上展開合作，其搶奪3G商機的勢頭相當迅猛。目前公司的3G手機已經(jīng)得到臺灣地區(qū)手機經(jīng)銷商和部分歐洲運營商的認可，并已達成初步采購意向，公司在2.5G手機上已突破了所有技術(shù)瓶頸，

47、并投入上億元資金用于3G終端的研發(fā)，目前公司在3G終端上已經(jīng)掌握了多項領(lǐng)先技術(shù)，海外市場取得了零的突破。（三）國產(chǎn)手機現(xiàn)狀分析 據(jù)賽迪顧問發(fā)布的2007年中國移動通信終端產(chǎn)業(yè)研究報告，國產(chǎn)品牌僅占國內(nèi)手機市場三成份額。據(jù)全球權(quán)威調(diào)查公司GFK統(tǒng)計，國產(chǎn)品牌GSM手機的市場份額也從2004年7月按銷量的45.5%和按銷售額的35.8%分別降到2007年7月的26.01%和22.59%。許多國產(chǎn)手機品牌紛紛退市2007年前三季度，手機平均售價比上年同期下降4個至7個百分點，價格競爭已經(jīng)成為大部分手機生產(chǎn)企業(yè)搶占市場份額的主要手段。究其原因，我們歸納到以下四點： 1.尷尬的品牌定位 一方面國產(chǎn)手機廠

48、商,如TCL、康佳等品牌是國內(nèi)比較有影響的家電企業(yè),具有經(jīng)營多年的營銷網(wǎng)絡(luò)和營銷經(jīng)驗,消費者對這些品牌比較熟悉;另一方面,近些年國產(chǎn)手機廠商廣告投放力度的不斷加強,極大地促進了國內(nèi)品牌形象的樹立和品牌知名度的提高,使其在消費者心目中成為與國外大牌手機廠商一樣耳熟能詳?shù)闹放?。市場調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,國內(nèi)品牌TCL、波導(dǎo)、夏新的品牌知名度已經(jīng)進入行業(yè)前10名。然而由于國內(nèi)品牌缺少技術(shù)上的本質(zhì)區(qū)別,產(chǎn)品高度同質(zhì),隔三差五的價格戰(zhàn)使價廉質(zhì)低成了留在人們心中揮之不去的烙印。另外,國內(nèi)廠商一味地追求產(chǎn)品的市場占有率,忽視了建立長遠的品牌戰(zhàn)略,更缺少對品牌理念、品牌文化的長遠塑造。 2.騎虎難下的銷售成本 國

49、產(chǎn)手機一殺入市場,就繞開國外廠商那種“總部省級市縣級”層層代理、層層留利的方式,自己組建銷售公司,并且盡量避開大城市、沿海地區(qū),專攻中小城市、內(nèi)地城市及小城鎮(zhèn),搭建以自己“子弟兵”為主體的四通八達的銷售網(wǎng)絡(luò),依靠自建銷售渠道在全國直接面向顧客銷售手機,節(jié)約了層層代理下所耗費的龐大成本。發(fā)達的分銷渠道大大縮短了新產(chǎn)品上市流通的時間。但越來越龐大的銷售體系也正在變成一架耗油的笨重機器,渠道運營成本日益增加。如號稱“中國手機第一網(wǎng)”的波導(dǎo)一年在銷售成本上耗資達幾億,并且逐年上升。此外,龐大的銷售體系將給企業(yè)的變革增加阻力。 3層出不窮的售后服務(wù)問題 中國手機終端市場已經(jīng)由高速成長期過渡到穩(wěn)定成熟期,

50、服務(wù)即將成為手機企業(yè)競爭制勝的法寶。一些國產(chǎn)手機廠商將家電服務(wù)上的經(jīng)驗復(fù)制到手機服務(wù)上,不僅在總部設(shè)立售后服務(wù)中心,還在各地建立以分公司為基礎(chǔ)的售后服務(wù)機構(gòu),這種完備的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)和周到的服務(wù)理念是國外品牌無法比擬的。但由于未掌握核心技術(shù),長期以來,國產(chǎn)手機廠商大量進口國外中小企業(yè)的中低檔成套散件進行組裝,造成了大量質(zhì)量問題。此外,國內(nèi)廠商為節(jié)約成本,紛紛把售后服務(wù)交給了當?shù)氐慕?jīng)銷商,而自己只作為協(xié)助角色,這種售后服務(wù)模式導(dǎo)致了手機投訴層出不窮。據(jù)悉,中國消費者協(xié)會接受的投訴中國產(chǎn)手機位居榜首。 4.缺乏核心技術(shù) 總體看來,國產(chǎn)品牌手機生產(chǎn)企業(yè)在技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域已經(jīng)初步掌握手機結(jié)構(gòu)和外觀設(shè)計、應(yīng)用層軟

51、件開發(fā)、射頻模塊的設(shè)計技術(shù)和大批量生產(chǎn)技術(shù),在核心芯片和底層協(xié)議的開發(fā)方面取得了一些進展。國產(chǎn)品牌手機生產(chǎn)企業(yè)已完成射頻電路、內(nèi)置MP、PDA及數(shù)碼相機的研制生產(chǎn)。手機設(shè)計方面,本土手機設(shè)計在經(jīng)歷了大整合之后,存活下來的手機設(shè)計公司具有一定的實力。另外,國內(nèi)部分配套元器件企業(yè)也實現(xiàn)突破,一些關(guān)鍵配套元器件和部分測量儀器均具有了自主知識產(chǎn)權(quán),并且通過了摩托羅拉、諾基亞、西門子、阿爾卡特等國際著名企業(yè)的認證。但是國內(nèi)企業(yè)沒有核心技術(shù)難以對產(chǎn)品質(zhì)量進行控制,難以保證服務(wù)質(zhì)量,難以跟上市場需求,也無法及時推出主流的新產(chǎn)品。另外,沒有核心技術(shù)難以占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈的主導(dǎo)地位,在商務(wù)談判中很難形成強有力的話語權(quán)。

52、（四）國產(chǎn)手機發(fā)展前景 1.手機牌照放開后，挑戰(zhàn)與機遇并存。 手機牌照核準制的取消意味著整個手機市場開始自由競爭，市場將會決定手機行業(yè)的走勢。中國作為全球最大的手機市場，也是最敏感的市場。消費者在購機的同時就會考慮是選擇國際品牌還是本土品牌。除了既有的品牌，還有一些境內(nèi)外廠商也進入市場。手機牌照取消后，境內(nèi)外市場大量黑手機廠商將會千方百計和擁有牌照的廠商正面競爭，這對國產(chǎn)手機來說是一個巨大的挑戰(zhàn)。當然依據(jù)手機廠商不同的風格，手機牌照核準制的取消有著不同的意義。對于有資金、有創(chuàng)意和有著合適的營銷渠道的手機商來說，這是一次難得的機遇，因為市場的開放程度越高，這些有實力的終端廠商才能更有抓住機會的優(yōu)

53、勢;而對于希望依賴自己在家電或者其他產(chǎn)品的制造優(yōu)勢在手機行業(yè)賺筆快錢的企業(yè)而言，這則是一次嚴峻的考驗，因為僅僅依靠原來的家電制造能力和傳統(tǒng)的銷售渠道在手機自由競爭的市場是無法生存的。 2.產(chǎn)品的升級換代，為國產(chǎn)品牌技術(shù)發(fā)力提出新的要求 正如前文分析的智能手機和3G的到來使中國手機行業(yè)充滿了不確定的變數(shù)，這種變數(shù)一方面是技術(shù)的，另一方面是企業(yè)管理能力的。以目前的國內(nèi)手機廠商的態(tài)勢來說，要想在這場快速變革的技術(shù)應(yīng)用推動下的國際產(chǎn)業(yè)形態(tài)的變化，首先完成國內(nèi)市場的整合。這種整合需要在以下幾方面變革。在日益同質(zhì)化的產(chǎn)品層面上，努力實現(xiàn)產(chǎn)品功能的差異化。在這方面索尼愛立信已經(jīng)為國內(nèi)手機廠商做出了有益探索。

54、手機消費正在呈現(xiàn)精益化趨勢，這就要求國內(nèi)手機廠商建立柔性生產(chǎn)機制，這種柔性制造機制包括產(chǎn)品功能的柔性組合。在手機精益化需求的背后，決定其價格的將是產(chǎn)品功能的配置。在技術(shù)上建立廠商之間的合作機制，隨著國內(nèi)3G的上馬，在技術(shù)合作上肯定將有巨大的空間，只是如何利用3G前夜留給國內(nèi)手機廠商的時間差。只有完成整個產(chǎn)業(yè)的整合，國內(nèi)手機廠商才能真正度過這春天前的寒流。 3. 研發(fā)技術(shù)、品牌以及營銷手段是國產(chǎn)手機廠商轉(zhuǎn)敗為勝的關(guān)鍵。 在一片低迷的國產(chǎn)手機行業(yè)中，依然能夠看到一些亮點。2007年上半年，中興以占移動終端市場4.8%的出貨量穩(wěn)居國內(nèi)品牌第一。華為在中國市場CDMA手機日均銷售突破萬臺;在印度市場，

55、華為獲得超過300萬臺CDMA手機訂單。中興、華為與傳統(tǒng)手機廠商不同的是，憑借其研發(fā)能力優(yōu)勢，使其手機終端的核心技術(shù)始終符合市場的要求。據(jù)悉，中興每年都將總收人的10%左右用于研發(fā)，至2007年6月，中興手機專利數(shù)量已接近1000項。運營商定制手機已經(jīng)成為每一個終端廠商不可忽略的市場，手機定制正在成為一種行業(yè)趨勢。除了研發(fā)實力，與運營商緊密合作提供定制化的產(chǎn)品也是中興和華為手機后來居上的主要原因。在2007年中國手機OEM前十的排行榜上，中興居首位，出貨量為2300萬臺;華為第二，出貨量為1500萬臺。2008年，中國手機市場用戶可以達到6億，換機用戶和增量用戶有2億多，這為國產(chǎn)手機的崛起提供了比較肥沃的土壤。如同TCL通訊設(shè)備股份有限公司董事總經(jīng)理萬明堅所言