金融衍生工具期末復習總結(jié)

1、 1、 金融衍生工具的定義金融衍生工具是指價值依賴于其他更基本的標的資產(chǎn)的各類合約的總稱。2、 期貨、遠期、互換、期權(quán)的定義，期權(quán)的種類。期貨：買賣雙方簽訂的在未來一個確定時間按確定的價格購買或出售某項標的資產(chǎn)的協(xié)議。遠期：合約雙方同意在未來日期按照固定價格交換金融資產(chǎn)的合約。互換：也稱掉期，是指雙方達成的在未來一定期限交換現(xiàn)金流的一項協(xié)議。期權(quán)：又稱選擇權(quán)，同樣是交易雙方之間簽訂的協(xié)議，該協(xié)議給予期權(quán)持有人在未來特定的時間（到期日）或該特定時間之前，以確定的價格（執(zhí)行價），按事先規(guī)定的數(shù)量，買進或賣出標的資產(chǎn)的權(quán)利。有看漲期權(quán)、看跌期權(quán)。3、 金融期貨的產(chǎn)生1874年，芝加哥產(chǎn)品交易所正式成

2、立，1919年改名為芝加哥商業(yè)交易所1975年10月，芝加哥期貨交易所推出第一個利率期貨合約政府國民抵押協(xié)會抵押憑證合約4、 世界上第一個規(guī)的互換合約是于1981年8月由所羅門兄弟公司為IBM公司和世界銀行安排的一次貨幣交換。5、 19世紀中期，美國開始了以訂單驅(qū)動方式進行的場外股票期權(quán)交易。6、 1973年4月26日，CBOE上市交易16只股票的看漲期權(quán)。7、 衍生工具市場有著以下兩項重要的經(jīng)濟功能：風險管理和價格發(fā)現(xiàn)。8、 期貨價格和現(xiàn)貨價格的關(guān)系期貨價格為現(xiàn)貨市場交易提供了有效的參考價格。期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的套利關(guān)系為確立合理的現(xiàn)貨價格提供了依據(jù)。9、 期貨市場主要參與者套期保值者、

3、投機者、套利者10、 請詳細解釋對沖、投機和套利交易之間的區(qū)別，并舉例說明對沖交易是一種在減低商業(yè)風險的同時仍然能在投資中獲利的手法。一般對沖是同時進行兩筆行情相關(guān)、方向相反、數(shù)量相當、盈虧相抵的交易。投機交易是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨引交易行為。套利是在兩個不同的市場中，以有利的價格同時買進或賣出同種或本質(zhì)相同的證券的行為。11、 假設(shè)有執(zhí)行價格為60美元的歐式看跌期權(quán)，其市場價格為4美元。在何種情況下，期權(quán)的持有者會有盈利？在何種情況下期權(quán)會被執(zhí)行？請畫出期權(quán)到期日的損益圖。12、 金融期貨種類？外匯期貨利率期貨股指期貨13、 期貨合約的特點標準化合約交易所交易保證金交易中

4、央化結(jié)算14、 什么是多頭？什么是空頭？買入期貨合約后持有的頭寸稱為多頭頭村，簡稱“多頭”投資者賣出期貨合約稱其建立了空頭頭寸，簡稱“空頭”15、 保證金的損益計算假設(shè)客戶以2700元/噸的價格（合約結(jié)算價）買入50噸大豆后的第三天，大豆市場成交價下跌至2600元/噸。由于價格下跌，客戶的浮動虧損為5000元=（2700-2600）*50，客戶保證金賬戶余額為1750元（=6750-5000），由于這一余額小于維持保證金（2700*50*5%*0.75=5062.5元），客戶需將保證金補足至6750元，需補充的保證金5000元（=6750-1750）就是追加保證金。16、 商品期貨交易的了結(jié)（

5、即平倉）一般有兩種方式：一是對沖；二是實物交割。17、 期貨交易與遠期交易的不同期貨交易遠期交易交易場所指定的交易所交易場外交易合約標準化標準化合約非標準化合約保證金交納合約金額的5%-10%作為保證金通常不交納保證金逐日結(jié)算逐日結(jié)算合約到期后交納盈虧頭寸結(jié)束方式對沖、實物交割違約方提供額外優(yōu)惠條件要求解約或找第三方接替原有的權(quán)利和義務交易的參與者銀行、公司、財務機構(gòu)、個人專業(yè)化生產(chǎn)商、貿(mào)易商和金融機構(gòu)交易風險無信用風險，只有價格變動風險具有較高信用風險履約責任履約回旋余地大，實物交割比例低實物交割比例高功能作用規(guī)避風險和價格發(fā)現(xiàn)在一定程度上起到調(diào)節(jié)供求關(guān)系、減少價格波動的作用18、 期貨套利

6、的定義利用期貨和現(xiàn)貨之間或者期貨合約之間的價格關(guān)系來獲利。通常做法是：針對兩種或多種有關(guān)聯(lián)的合約，在市場上同時開立正反兩方面的頭寸，期望在未來的價差變動于己有利時作獲利了結(jié)。19、 期貨價格與遠期價格的定義期貨價格是指期貨市場上通過公開競價方式形成的期貨合約標的物的價格。期貨價格是指交易成立后，買賣雙方約定在一定日期實行交割的價格。遠期價格是用交易時的即期價格加上持有成本20、 有效市場中的期貨理論價格為F0=S0ert其中，F(xiàn)0是期貨價格S0是現(xiàn)貨價格r是無風險利率t為期貨的到期期限21、 支付確定現(xiàn)金收益證券的遠期合約定價公式為：F0=（S0）ert為現(xiàn)金收益的現(xiàn)值22、 見P45-462

7、3、 持有成本理論的含義持有成本原指在持有現(xiàn)貨商品（如谷物）期間所支付的倉儲費和保險費等。24、 套期保值的定義套期保值又稱“對沖”，是一種以規(guī)避現(xiàn)貨價格風險為目的的期貨交易行為，通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進行反向操作來實現(xiàn)?？煞譃橘I入套期保值和賣出套期保值。25、 基差風險的定義基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格26、 套期保值對沖比的含義套期保值比率是指保值者持有期貨合約的頭寸大小與需保值的基礎(chǔ)資產(chǎn)之間的比率，實際上就是對每一單位現(xiàn)貨頭寸保值者所建立的期貨合約頭寸。N=h（NsQs）式中，Ns表示被套期保值的現(xiàn)貨頭

8、寸大小Qs表示每期貨合約的頭寸大小N表示套期保值中選擇的期貨合約數(shù)h表示套期保值比率h*=SF其中，S是S的標準差，S=S2-S1，S1為t1時刻現(xiàn)貨價格，S2為t2時刻現(xiàn)貨價格F是F的標準差，F(xiàn)=F2-F1，F(xiàn)1為t1時刻期貨價格，F(xiàn)2為t2時刻期貨價格表示S和F的相關(guān)系數(shù)27、 什么是空頭對沖，什么是多頭對沖，什么事向前滾動對沖？空頭對沖（賣出套期保值）：指通過賣出股票期貨合約從而達到保值目的。（看跌股市）持股多頭，看跌，賣期買期賣股多頭對沖（買入套期保值）：看漲買期貨最后賣期賣現(xiàn)向前滾動對沖（期貨展期）：企業(yè)持有風險頭寸的時間長于期貨市場上可選擇的期貨的到期期限，企業(yè)便可以采取展期策略，

9、即連續(xù)購買期貨合約，在上一期期貨合約到期時平倉，同時買入下一期合約，反復操作，直至風險頭寸到期，使整個交易平倉。28、 套期保值比率是什么意思？套期保值比率是指保值者持有期貨合約的頭寸大小與需要保值的基礎(chǔ)資產(chǎn)大小之間的比率。常用的確定套期保值比率的方法有方差最小化和效用最大化兩種。29、 為什么完美的套期保值難以實現(xiàn)？由于基差風險的存在嗎，套期保值不一定能夠完全對沖風險。30、 股票指數(shù)期貨的含義股票指數(shù)期貨（簡稱股指期貨），是指由交易雙方簽訂的，約定在將來某一特定時間和地點交收“一定點數(shù)的股票指數(shù)”的標準化期貨合約，亦即是以股票指數(shù)為交易標的的一種期貨合約。31、 股指期貨合約的主要容標的指

10、數(shù)合約單位最小變動價位最大價格波幅限制保證金交割月份最后交易日交易時間交割方式最后結(jié)算價32、 股指期貨怎么交割？以現(xiàn)金方式交割33、 如果現(xiàn)在市場上期貨價格偏高（F0），則賣空期貨合約而買入指數(shù)中的股票。如果期貨價格偏低（F0），投資者可以通過買入期貨合約而賣出指數(shù)中的股票進行套利，獲取無風險收益。34、 已知期貨價格和現(xiàn)貨價格，問是否有套利機會35、 最優(yōu)對沖比公式買賣期貨合約數(shù)=現(xiàn)貨總價值期貨指數(shù)點×每點乘數(shù)×系數(shù)36、 利率期貨合約定義利率期貨合約是指交易雙方在未來約定的時間按照約定的條件買賣一定數(shù)量的同利率相關(guān)的金融工具的協(xié)議。37、 遠期利率協(xié)議的報價方式38、

11、 長期國債期貨的定價公式Ft=St+r-y×(T-t)×St360式中，F(xiàn)為T時間的期貨價格St為即期價格r為短期利率y是中長期債券的票面利率T-t360為債券的持倉期限39、 為什么不能精確確定期貨定價由于空頭方涉及的交割時間選擇權(quán)和交割債券選擇權(quán)不容易進行估價，因此，精確的確定長期國債期貨的理論價格也是很困難的。40、 短期國債期貨常見的短期國債期貨合約大致包括一下幾個容：交易單位交割月份價格（算實際價格）報價指數(shù)=（1-貼現(xiàn)率）×100一91天到期交割的短期國債期貨的實際價格約為：100-報價指數(shù)×90360（萬美元）例如，如果年度化的貼現(xiàn)率為7%

12、，期貨合約的價格指數(shù)就是93，90天的貼現(xiàn)率為7%×90360=1.75%，而到期日的實際價格就是：100-93×90360=76.75（萬美元）交割方式41、 隱含遠期利率的計算以90天和180天的利率為例，假設(shè)180天的利率為10%，90天的利率為9.5%在完全理性的市場中，這兩種投資方案的最終收益應該是想等的，于是有：（1+10%×180360）=（1+9.5%×90360）×（1+r×90360）解出隱含遠期利率r為10.26%42、 套利策略（問有沒有套利可能性）假設(shè)45天期短期國債的年利率為10%，135天期短期國債的年利率為10.5%，還有45天到期的短期國債期貨價格對應的隱含遠期利率為10.6%（所有利率均為連續(xù)復利，計息基礎(chǔ)為實際天數(shù)）。根據(jù)公式，在45-135天這一段時間，短期國債本身隱含的遠期利率為：135×10.5%-45×10%90=10.75%由于10.75%10.6%，所以套利者可以在45-135天的期限以10.6%的利率借入資金并按10.75%的利率進行投資，具體策略：賣空45天后到期的短期國債期貨合約以10%的年利率借入45天的資金將借入的資金按10.5%的利率進行135天的投資43、 歐洲美元