2022年第一季度我國宏觀經(jīng)濟分析和建議

1、高品質(zhì)文檔2022年第一季度我國宏觀經(jīng)濟分析和建議 去年我國國民經(jīng)濟在房地產(chǎn)、汽車、建材等部門消失局部投資過熱，政府準時做出了加強宏觀調(diào)控的決策，綜合運用經(jīng)濟、法律和必要的行政手段賜予治理，取得了明顯的成效。國家統(tǒng)計局公布的今年一季度數(shù)據(jù)表明，我國國民經(jīng)濟連續(xù)向著宏觀調(diào)控的預期方向進展，國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長9.5%，居民消費價格同比上漲2.8%，商品零售價格同比上漲1.6%，開局良好。然而，全社會固定資產(chǎn)投資同比增長22.8%，仍舊在高位運行；尤其是房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長26.7%，存在泡沫化的危急，宏觀調(diào)控任務依舊繁重。在當前的國民經(jīng)濟運行中有三個特殊值得留意的現(xiàn)象： 一是生產(chǎn)力量過剩的情形

2、仍舊相當嚴峻。一季度社會商品零售同比增長13.7%，扣除物價因素，實際增長11.9%，比去年同期加速2.7個百分點，反映市場需求較旺。但是，在統(tǒng)計商品零售價格指數(shù)的16類商品中，除了食品、飲料煙酒、金銀珠寶、書報雜志、燃料、建材五金等6類和去年同期持平或上升外，其他制造業(yè)產(chǎn)品包括服裝、紡織品、家用電器、辦公用品、日用品等10類仍舊連續(xù)著1998年以來下跌趨勢。在市場需求旺盛并且而建材和燃料等上游產(chǎn)品的價格已經(jīng)上漲多時的狀況下，這10類制造業(yè)商品價格依舊下跌，說明我國國民經(jīng)濟中生產(chǎn)力量過剩的情形仍舊相當嚴峻。因此，宏觀調(diào)控在治理局部投資過熱的同時，必需防止通貨緊縮狀況的再度消失。 二是出口貿(mào)易對

3、我國經(jīng)濟增長的貢獻顯著。一季度出口增長34.9%，幅度和去年的34.1%相當；進口增長12.2%，則比全年的42.3%下降了30.1百分點。一季度貿(mào)易順差166億美元，相當于去年全年320億美元的52%；和去年一季度逆差84億美元相比，增加了250億美元，約2068億元人民幣。最近中國經(jīng)濟討論中心的 宋國青教授指出，這個數(shù)量相當于一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增量2500-2600億元人民幣的80%，是一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長的主要來源。 人民幣升值的投機壓力仍舊存在。XX年我國外匯儲備猛增2067億美元，其中一半的新增外匯儲備在最終三個月形成；在外匯儲備增加額中，常常項目約占700億美元，資本和金融項目約

4、占1120億美元。在資本和金融項目中實際使用外商直接投資606億美元，其余的大多為“熱錢”。由于預期人民幣升值的投機因素也表現(xiàn)在“熱錢”連續(xù)流入我國，一季度實際使用外商直接投資金額134億美元，加上貿(mào)易順差166億美元，兩項相加才300億美元，但是，一季度新增外匯儲備492億美元，多出的192億美元，皆來自于具有“熱錢”性質(zhì)的境內(nèi)金融機構(gòu)削減國外資產(chǎn)運作將資金調(diào)回境內(nèi)，或增加國外短期借款，或來自于居民將手持外幣兌換成人民幣。另外，一季度進口同比增長率的大幅度下滑除了因為國際石油和原材料價格上漲及國內(nèi)宏觀調(diào)控的因素削減了進口需求外，也可能是因為預期人民幣在短期內(nèi)會升值，使得國內(nèi)企業(yè)減緩了進口的投

5、機因素造成。不過和XX年最終三個月外匯儲備每個月增加300多億美元相比，“熱錢”流入的速度已經(jīng)有所減緩。 依據(jù)一季度宏觀經(jīng)濟的總體形勢和以上三個現(xiàn)象分析，以下對備受海內(nèi)外關(guān)注的利率和匯率政策談三點看法，作為落實科學進展觀，鞏固宏觀調(diào)控成果，實現(xiàn)中央經(jīng)濟工作會議和十屆全國人大三次會議所提出的經(jīng)濟進展目標的參考。 目前各界對于連續(xù)進行宏觀調(diào)控，防止局部投資過熱的必要性看法比較全都，但對應當實行何種措施則有不同看法。有一種觀點認為，進行宏觀調(diào)控，應當主要利用市場手段也就是提高利率，這樣既可降低投資需求，同時也可以消退儲蓄的負利率。但是生產(chǎn)力量普遍過剩仍舊是我國目前宏觀經(jīng)濟的基本狀況，提高儲蓄利率，明

6、顯不利于維持較為旺盛的市場需求以消化過去投資所積累下來的過剩生產(chǎn)力量。同時，對于高度負債投資的企業(yè)，以及具有投機性質(zhì)的投資項目，提高利率并不能削減貸款投資的需求。因此，較好的政策選擇應當是仍舊維持目前較低的儲蓄利率水平以鼓舞消費；同時加強銀行依據(jù)貸款企業(yè)自有資金比例、項目風險等因素來篩選貸款項目的功能，以掌握貸款總規(guī)模和風險。 房地產(chǎn)投資仍舊高企不下，為了避開房地產(chǎn)過度泡沫化，以及將來泡沫破滅消失金融危機給國民經(jīng)濟帶來危害，除了應當連續(xù)嚴格執(zhí)行去年xx規(guī)定的房地產(chǎn)開發(fā)項目的開發(fā)資本金必需達到35%，以及今年3月26日下達的關(guān)于切實穩(wěn)定住房價格的通知中規(guī)定的8條措施外，金融監(jiān)管部門還應當明確規(guī)定

7、銀行貸款總額中可以用來作為房地產(chǎn)開發(fā)以及抵押貸款的比例。日本和東亞的金融危機都和房地產(chǎn)泡沫的破滅，造成銀行呆壞賬比例過高有關(guān)，房地產(chǎn)是香港第一大產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)價格在1998年的東亞金融危機后下降了近70%，香港的銀行體系卻安穩(wěn)無恙，關(guān)鍵就在于香港金融監(jiān)管吸取了1970年月金融危機的教訓，除了規(guī)定了房地產(chǎn)開發(fā)項目自有資金和抵押貸款首付的比例外，也對房地產(chǎn)開發(fā)和抵押貸款在銀行貸款總額中的比例作了適當、明確的規(guī)定，這個閱歷政府可以考慮吸娶采納。 依據(jù)國際貨幣基金組織高級經(jīng)濟學家黃海洲博士的跨國實證討論，進展中國家以實行有管理的浮動匯率最有利于經(jīng)濟增長和穩(wěn)定。我國自1994年匯率并軌以來實行的是有管理的

8、浮動制度，但是在1998年東亞金融危機后人民幣貶值的投機壓力下，以及近兩年多來人民幣升值的投機壓力下，人民幣的實際匯率變成和美元固定掛鉤。恢復有管理的浮動，并且漸漸過渡到和一攬子貨幣掛鉤是我國匯率管理政策的進展方向。但是依據(jù)理論和很多國家的閱歷，在有投機的壓力下，除非一次性過度升值20%、30%，滿意了投機者的套利愿望，任何恢復有管理浮動的試圖，都將變成上調(diào)的固定匯率。而且一次性的過度升值后，投機者必將調(diào)出資金套利，使匯率承受過度貶值的壓力，造成匯率大幅上下波動，極不利于外貿(mào)和國民經(jīng)濟的正常進行。因此，在有升值投機的壓力下，肯定不要屈服于壓力而升值。今年一季度和上一季度比，雖然升值投機的壓力有

9、所緩減，但是隨著美國參議院通過對人民幣升值施壓的提案，國際上對人民幣升值的投機可能又會重新回潮，所以正本清源之策還在于消退國外對人民幣升值的政治壓力和投機預期。美國對我施加政治 壓力的理由是我國有意低估人民幣幣值，以刺激出口，賺取巨額順差；民間的投機壓力是國際熱錢在東亞金融危機以及美國的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后，美歐日經(jīng)濟疲軟缺乏投機機會，看到中國的巨額外匯儲備，而把人民幣作為投機的對象。但實際上我國每年總體外貿(mào)的順差不大，表明人民幣的幣值并無多大程度的低估。美國的逆差主要是政府巨額的財政赤字無法由國內(nèi)的儲蓄彌補造成。我國的外匯儲備雖然很大，但是我國有相當大的隱性財政赤字，包括金融體系中數(shù)萬億的不良資產(chǎn)和社保體系的欠賬，就像美國高企的財政赤字使美元無法走強的道理一樣，巨額的隱性財政赤字也不足以長期支持人民幣的堅挺。我國的外匯儲備大都用于購買美國政府的國債，支持了美國政府的財政赤字，為了讓美國政界了解美國的巨額外貿(mào)赤字是美國政府的巨額財政赤字造成，以及讓國際金融界了解中國雖然有巨額的外匯儲備，但是中國也存在使人民幣貶值的巨額隱性財政赤字，建議政府可以考慮銀河證券首席經(jīng)濟學 家左曉蕾博士提出的把政府財政增收的一