上半年焦油深加工及炭黑回顧及下半年展望

1、焦油深加工及炭黑：需求不濟(jì)市場(chǎng)承壓 下半年謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)來(lái)源：鋼聯(lián)煤化工 作者：趙滿(mǎn)滿(mǎn)2011年煤焦油深加工及炭黑市場(chǎng)行情較為凄慘，本被寄予厚望的2012年卻又給了商家“當(dāng)頭一棒”。2012年上半年，焦油深加工及炭黑市場(chǎng)用“疲弱”二字形容再合適不過(guò)，無(wú)論是深加工企業(yè)還是炭黑企業(yè)，其生存環(huán)境遭遇嚴(yán)峻考驗(yàn)，終端需求萎靡不振，導(dǎo)致下游企業(yè)出貨阻力較大。下半年的市場(chǎng)能否逃離“泥沼”迎來(lái)反彈的關(guān)鍵仍在于需求的恢復(fù)。1、 焦油深加工及炭黑市場(chǎng)產(chǎn)量情況2011年，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，我國(guó)煤焦油加工行業(yè)總設(shè)計(jì)加工能力在1495萬(wàn)噸左右，加上在建與預(yù)計(jì)產(chǎn)能250-300萬(wàn)噸，總產(chǎn)能預(yù)計(jì)加工能力在1700萬(wàn)噸左右。而由于國(guó)內(nèi)

2、外經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響以及國(guó)家政策的影響，2011年我國(guó)深加工實(shí)際開(kāi)工率在6成左右，實(shí)際消耗產(chǎn)能在926.9萬(wàn)噸左右。2012我國(guó)煤焦油加工行業(yè)總設(shè)計(jì)加工能力在1639.5萬(wàn)噸左右，在建與擬建的產(chǎn)能約在470萬(wàn)噸。2012年上半年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境明顯放緩，新裝置大都推遲投產(chǎn)，深加工平均開(kāi)工率在4成左右，預(yù)計(jì)總產(chǎn)量在370.8萬(wàn)噸左右。2011年我國(guó)炭黑產(chǎn)能預(yù)計(jì)在600萬(wàn)噸左右，平均開(kāi)工6成，炭黑預(yù)計(jì)產(chǎn)量在360萬(wàn)噸，而按2012年上半年的實(shí)際開(kāi)工情況來(lái)看，平均開(kāi)工在4成左右，實(shí)際產(chǎn)量在120萬(wàn)噸左右。二、消費(fèi)情況（一）工業(yè)萘目前，國(guó)內(nèi)工業(yè)萘的主要消費(fèi)領(lǐng)域在于外加劑市場(chǎng)，其余部分銷(xiāo)往染料中間體企業(yè)（精

3、萘、二萘酚）（見(jiàn)圖1）。其中，萘系高效減水劑的市場(chǎng)份額最多，每年要消耗國(guó)內(nèi)工業(yè)萘的產(chǎn)量的70%以上，而剩余的30%工業(yè)萘被進(jìn)一步深加工。隨著國(guó)內(nèi)萘系高效減水劑的市場(chǎng)份額在不斷縮減，工業(yè)萘在外加劑中的消耗比率在不斷下滑。圖1 國(guó)內(nèi)工業(yè)萘消費(fèi)領(lǐng)域2012年上半年，國(guó)內(nèi)萘系效減水劑對(duì)原料工業(yè)萘消費(fèi)量有限，自身低迷的行情使得企業(yè)在采購(gòu)中僅按需。深加工企業(yè)多有“限產(chǎn)保價(jià)”，然利好作用不大。工業(yè)萘僅有小部分用于出口。而據(jù)了解，工業(yè)萘出口情況并不穩(wěn)定，具有偶然性，也無(wú)淡旺季之分。2012年上半年，我國(guó)工業(yè)萘出口總量約在896噸左右，圖2為1-5月我為工業(yè)萘出口情況。圖2 工業(yè)萘1-5月出口情況（2） （萘系

4、）減水劑萘系高效減水劑的主要消費(fèi)群體是建筑市場(chǎng)，可以占到萘系減水劑用量的90%以上。只要有商品房的建設(shè)，就都有消費(fèi)萘系減水劑的情況，但主要集中在華北、華東、華中和華南地區(qū)。由于季節(jié)和氣溫的不同，使用減水劑的品種和量也不同：從11月-來(lái)年3月，市場(chǎng)上主要以萘系高效高濃減水劑為主；而其余時(shí)段則以萘系高效低濃（粉劑、液劑）為主。本文介紹的減水劑主要為萘系減水劑。從2005年至2009年，國(guó)內(nèi)萘系減水劑的產(chǎn)量從不到100萬(wàn)噸開(kāi)始逐漸上升至273多萬(wàn)噸（國(guó)內(nèi)萘系減水劑發(fā)展的高峰期），在2010年，萘系減水劑的產(chǎn)量卻由于新型減水劑的出現(xiàn)而逐步下滑，但依然在250萬(wàn)噸左右，2011年則下滑至243萬(wàn)噸。20

5、12年上半年，減水劑平均開(kāi)工率之低（除華南開(kāi)工率保持成五到七成外，其他多在五成內(nèi)），萘系減水劑產(chǎn)量大幅下滑，交投氣氛之差。我國(guó)減水劑有少量用于出口，從海關(guān)信息中心獲悉，上半年我國(guó)高效減水劑出口量約在87965噸左右。國(guó)內(nèi)消費(fèi)情況不樂(lè)觀(guān)，目前雖然國(guó)內(nèi)減水劑出口量不大，但后期要想有所突破，出口或是個(gè)不錯(cuò)的選擇。（3） 煤瀝青國(guó)內(nèi)煤瀝青市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，出口消耗一部分外，其余都在國(guó)內(nèi)由鋁廠(chǎng)、碳素廠(chǎng)等消化，主要用途做碳素電極。目前國(guó)內(nèi)煤瀝青市場(chǎng)處于買(mǎi)方市場(chǎng)。近年來(lái)，煤瀝青的出口數(shù)量呈上升趨勢(shì)（見(jiàn)圖3），由于產(chǎn)能過(guò)剩，中國(guó)已經(jīng)成為煤瀝青的主要出口國(guó)。2012年上半年，我國(guó)煤瀝青出口形勢(shì)相對(duì)良好。圖3 近

6、幾年煤瀝青市場(chǎng)出口對(duì)比圖（四）炭黑近幾年來(lái)，炭黑工業(yè)受益于輪胎橡膠工業(yè)快速發(fā)展的拉動(dòng)，炭黑產(chǎn)量平均年增長(zhǎng)率都在20%以上（見(jiàn)圖4）。但受輪胎行業(yè)影響，炭黑行業(yè)整體銷(xiāo)售形勢(shì)很不樂(lè)觀(guān)，利潤(rùn)降幅較大。炭黑市場(chǎng)供大于求問(wèn)題不斷凸顯，尤其在車(chē)市和輪胎增速不斷趨緩下，矛盾問(wèn)題在淡季月份中被放大。圖4 2001-2011年國(guó)內(nèi)炭黑產(chǎn)量走勢(shì)統(tǒng)計(jì)局稱(chēng)，今年上半年，輪胎產(chǎn)量總計(jì)為4.2043億條，較上年同期增長(zhǎng)8.2%。盡管輪胎產(chǎn)量增長(zhǎng)，但輪胎銷(xiāo)售仍顯不容樂(lè)觀(guān)，廠(chǎng)家多面臨滯銷(xiāo)壓力。輪胎廠(chǎng)商對(duì)炭黑需求仍顯不高。從世界范圍來(lái)看，炭黑歷來(lái)不是大宗貿(mào)易商品，除了附加值很高的特種炭黑外，大多數(shù)橡膠用炭黑是不適合遠(yuǎn)洋洲際運(yùn)輸

7、，大多在產(chǎn)地周邊地區(qū)進(jìn)行貿(mào)易，就近銷(xiāo)售。從海關(guān)信息中心獲悉，2012年上半年，我國(guó)炭黑累計(jì)出口量約在316673.7噸左右，3月出口量相對(duì)較高。圖5為1-5月我國(guó)炭黑出口情況（單位：噸）。圖5 1-5月國(guó)內(nèi)炭黑出口情況3、 上半年市場(chǎng)回顧2010年煤焦油深加工市場(chǎng)整體處于高位，以工業(yè)萘為例，2010年1011月份行情與歷史同期2009年最高值8500-8900元/噸的行情不相上下，整個(gè)深加工市場(chǎng)開(kāi)工率較高，市場(chǎng)成交氣氛較為活躍。然自2011年開(kāi)始焦油深加工市場(chǎng)弱勢(shì)行情突顯，2012年上半年市場(chǎng)也未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。（一）工業(yè)萘工業(yè)萘市場(chǎng)走過(guò)了銷(xiāo)售和價(jià)格上最糟糕的2011年，卻并未迎來(lái)充滿(mǎn)生機(jī)的20

8、12年。今年上半年，在國(guó)家政策利空（環(huán)保要求升級(jí)）和產(chǎn)能的整合，一大批小焦化廠(chǎng)被淘汰，深加工企業(yè)的開(kāi)工率創(chuàng)出新低，加之下游需求整體低迷，使得本被寄予厚望的2012年，上半年也未走出靚麗行情（見(jiàn)圖6）。圖6 2011-2012年上半年國(guó)內(nèi)工業(yè)萘價(jià)格走勢(shì)上半年，國(guó)內(nèi)工業(yè)萘市場(chǎng)整體呈現(xiàn)“先穩(wěn)后挫”，“旺季不旺”的局面。1.一季度行情整體穩(wěn)定一季度，原料成本支撐穩(wěn)定，下游接貨尚可，工業(yè)萘行情相對(duì)平穩(wěn)。其中，1月工業(yè)萘市場(chǎng)行情穩(wěn)定，價(jià)格未有較大波動(dòng)，因下游減水劑企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入停產(chǎn)狀態(tài)，出貨受阻。2月工業(yè)萘市場(chǎng)呈現(xiàn)弱勢(shì)，交投不佳。下游減水劑市場(chǎng)行情低迷，接貨不暢，嚴(yán)重阻礙了工業(yè)萘交投回暖的步伐。本月焦油深加

9、工企業(yè)限產(chǎn)情況普遍，利潤(rùn)率普遍下滑，企業(yè)生產(chǎn)積極性受挫。3月中下旬，國(guó)內(nèi)工業(yè)萘市場(chǎng)價(jià)格回升趨勢(shì)明顯，氣溫的回暖和下游減水劑逐漸入市，使得原本低迷的市場(chǎng)交投有所好轉(zhuǎn)。28日上海寶鋼化工工業(yè)萘拍賣(mài)價(jià)位尚可，對(duì)市場(chǎng)有所提振。本月，華東及華北地區(qū)價(jià)格出現(xiàn)100-200元/噸的上調(diào)。2. 二季度“先穩(wěn)后挫”二季度，工業(yè)萘行情“先穩(wěn)后挫”，原料成本支撐的減弱，下游需求的低迷，使得工業(yè)萘市場(chǎng)行情不佳。4月工業(yè)萘市場(chǎng)先穩(wěn)后搖，26日寶鋼工業(yè)萘拍出高位，市場(chǎng)信心有所增加，特別是華東地區(qū)廠(chǎng)家均紛紛表示預(yù)期存上調(diào)打算。其中華東地區(qū)局部上調(diào)50-200元/噸左右，西南部分地區(qū)出現(xiàn)100元/噸的上調(diào)。5月工業(yè)萘市場(chǎng)弱勢(shì)

10、下行，成交情況之差，其中華東地區(qū)跌幅達(dá)800元/噸左右。進(jìn)入5月以來(lái)，國(guó)內(nèi)工業(yè)萘價(jià)位就一直處于下滑的態(tài)勢(shì)，局部地區(qū)出現(xiàn)4800元/噸的低位，至月末，出現(xiàn)了4700元/噸的超低位。5月高溫煤焦油的跌勢(shì)使得成本支撐不穩(wěn)，企業(yè)的悲觀(guān)心理逐步加重，資金鏈的不穩(wěn)定，使得焦油深加工企業(yè)一再限產(chǎn)保價(jià)，但成交并無(wú)好轉(zhuǎn)。6月國(guó)內(nèi)工業(yè)萘市場(chǎng)走勢(shì)低迷，交投不暢的局面未有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，本月工業(yè)萘價(jià)格出現(xiàn)100-400元/噸不等的下滑，山西地區(qū)甚至出現(xiàn)4600元/噸的低位。本月煤焦油深加工企業(yè)開(kāi)工率維持在3-5成，局部地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)仍處于停車(chē)檢修中。（二）減水劑2012年，弱勢(shì)運(yùn)行再次成為萘系減水劑市場(chǎng)的主基調(diào)。2011年

11、，受房地產(chǎn)市場(chǎng)政策影響，減水劑市場(chǎng)遭受重創(chuàng)，場(chǎng)內(nèi)走貨量同比明顯下滑，部分地區(qū)需求下滑高達(dá)20%。今年國(guó)家再次提出堅(jiān)持“樓市場(chǎng)調(diào)探不放松”，在終端需求低迷的背景下，上半年減水劑市場(chǎng)深陷“泥淖”（見(jiàn)圖7）。圖7 萘系高效低濃減水劑價(jià)格走勢(shì)圖上半年國(guó)內(nèi)減水劑市場(chǎng)整體行情低迷，具體如下：1月國(guó)內(nèi)減水劑市場(chǎng)行情低迷，交投不暢，終端建筑市場(chǎng)對(duì)減水劑采購(gòu)維持在最低水平。企業(yè)對(duì)后市場(chǎng)較為悲觀(guān)，生產(chǎn)積極性不高，多數(shù)企業(yè)在春節(jié)后未立馬恢復(fù)生產(chǎn)。本月市場(chǎng)整體開(kāi)工率不高，維持在2-5成，而北方地區(qū)處于完全停車(chē)的狀態(tài)。2月減水劑市場(chǎng)延續(xù)低迷行情，交投未有好轉(zhuǎn)。終端建筑市場(chǎng)受?chē)?guó)家房地產(chǎn)政策影響較大，恢復(fù)施工進(jìn)度緩慢。3月

12、國(guó)內(nèi)減水劑市場(chǎng)盤(pán)整運(yùn)行為主。氣溫度的回暖及工業(yè)萘價(jià)格的回升，使得部分萘系高效減水劑3月末價(jià)格有所上調(diào)，幅度在100-200元/噸。月末價(jià)格的上調(diào)不能從根本上帶動(dòng)減水劑市場(chǎng)的回暖。4月減水劑市場(chǎng)處于弱勢(shì)盤(pán)整態(tài)勢(shì)，部分減水劑企業(yè)已處于停車(chē)狀態(tài)，加之較大的回款率打擊了企業(yè)信心。5月減水劑市場(chǎng)價(jià)格有200-300元/噸的下滑，場(chǎng)內(nèi)開(kāi)工率不到五成，廠(chǎng)家對(duì)后市心態(tài)悲觀(guān)，下游出貨不佳。對(duì)于5月市場(chǎng)而言，房地產(chǎn)5月新開(kāi)工面積不斷縮減，形成很大阻礙。6月減水劑市場(chǎng)走勢(shì)低迷，交投無(wú)起色。雖然局部地區(qū)樓市成交量?jī)r(jià)齊升，但對(duì)減水劑市場(chǎng)影響不大。而保障性住房及高鐵建設(shè)方面無(wú)利好消息，減水劑出貨仍不暢。由此看來(lái)，減水劑行

13、情要想回暖，關(guān)鍵還在于下半年房地產(chǎn)交投情況的好轉(zhuǎn)。（三）煤瀝青上半年，國(guó)內(nèi)煤瀝青市場(chǎng)整體處于震蕩走勢(shì)，1-4月，煤瀝青整體波動(dòng)不大。進(jìn)入5月以后，煤瀝青市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)“階梯式”下滑。如圖8及圖9所示。圖8 2012年國(guó)內(nèi)中溫煤瀝青價(jià)格走勢(shì)圖圖9 2012年國(guó)內(nèi)改制煤瀝青價(jià)格走勢(shì)圖從圖8及圖9可以看出，與2011年同期相比，價(jià)格差距較大，表現(xiàn)不及預(yù)期。1月國(guó)內(nèi)煤瀝青行情較弱，以穩(wěn)為主。月初，局部地區(qū)廠(chǎng)家試探上調(diào)煤瀝青價(jià)格，中旬零星有廠(chǎng)家小幅下調(diào)煤瀝青價(jià)格。本月原料煤焦油拉漲趨緩，下游需求因春節(jié)長(zhǎng)假明顯下滑，成交量在下游需求偏弱和下游企業(yè)對(duì)高價(jià)有所抵觸等因素影響下總體較少。2月煤瀝青市場(chǎng)主流持穩(wěn)。月

14、初，部分廠(chǎng)家在制定新合同的時(shí)候有意抬升價(jià)格，但下游接貨抵觸心理較強(qiáng)，最終由于需求不佳，市場(chǎng)實(shí)際成交價(jià)格不升反降。3月國(guó)內(nèi)煤瀝青市場(chǎng)受成本壓力，價(jià)格上漲50-100元/噸，本月山東地區(qū)煤焦油漲幅達(dá)200元/噸，煤瀝青面臨成本倒掛的局面。實(shí)際成交價(jià)格出現(xiàn)暗跌態(tài)勢(shì)。4月國(guó)內(nèi)煤瀝青市場(chǎng)因成本壓力不斷放大，低位出現(xiàn)30-50元/噸左右的補(bǔ)進(jìn)。5月煤瀝青市場(chǎng)成交重心低位下移50-100元/噸，下游接貨遲緩，多數(shù)廠(chǎng)家存銷(xiāo)售壓力。其中本月、寶鋼、武鋼煤瀝青拍賣(mài)結(jié)果均不理想，部分貨源流拍，對(duì)本來(lái)就弱勢(shì)運(yùn)行的市場(chǎng)造成心理沖擊。6月，國(guó)內(nèi)煤瀝青市場(chǎng)受累于原料煤焦油市場(chǎng)走低影響，下游碳素企業(yè)接貨時(shí)極力壓低價(jià)格，煤瀝青

15、廠(chǎng)家多在新訂單中話(huà)語(yǔ)權(quán)較弱，定價(jià)權(quán)有下游廠(chǎng)家決定，故此煤瀝青實(shí)際成交價(jià)格一路走低，價(jià)格走跌200元/噸左右。6月末，國(guó)內(nèi)煤瀝青價(jià)格創(chuàng)出2011年以來(lái)的最低點(diǎn)。上半年煤瀝青市場(chǎng)的跌漲主要是是原料成本支撐和下游需求情況影響，后面我們將做介紹。 （四）炭黑2012年上半年，國(guó)內(nèi)炭黑市場(chǎng)整體維持大而穩(wěn)，小而弱的格局。圖10和11是國(guó)內(nèi)主要炭黑品種價(jià)格走勢(shì)圖。圖10 國(guó)內(nèi)炭黑N220價(jià)格走勢(shì)情況圖11 國(guó)內(nèi)炭黑N330價(jià)格走勢(shì)情況1月，國(guó)內(nèi)炭黑市場(chǎng)整體未大幅改變，廠(chǎng)家報(bào)盤(pán)持穩(wěn)為主，廠(chǎng)家開(kāi)工整體維持7成左右，部分低位5成左右。2月，受月初高溫煤焦油影響，各地價(jià)格出現(xiàn)200-300元/噸的漲幅，交投情況一般

16、，廠(chǎng)家出貨多以合同戶(hù)為主。3月份，國(guó)內(nèi)炭黑市場(chǎng)窄幅上探，各地漲幅在100-200元/噸。月初，受煤焦油高位影響，市面月定價(jià)有所抬升，報(bào)盤(pán)漲幅在200-300元/噸附近，但因終端需求清淡，炭黑高位商談情況不佳，故主流較2月末抬升100-200元/噸，且市面庫(kù)存量偏高。中旬過(guò)后，隨著“金三銀四”提振汽車(chē)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)輪胎消耗量提升，而炭黑亦因此開(kāi)工上行1成左右，國(guó)內(nèi)主流在5-8成附近，山東多滿(mǎn)負(fù)荷開(kāi)工。月末受煤焦油上調(diào)影響，廠(chǎng)家多對(duì)后市行情看漲。4月炭黑市場(chǎng)受前期原料高溫煤焦油價(jià)格上調(diào)的影響，價(jià)格上調(diào)150-300元/噸，交投情況一般。本月大型企業(yè)多滿(mǎn)負(fù)荷開(kāi)工，小廠(chǎng)受制于國(guó)內(nèi)需求整體仍維持淡季水平，開(kāi)

17、工率不高。5月炭黑市場(chǎng)弱勢(shì)下行，價(jià)格下調(diào)100-200元/噸不等，此次下跌仍是受原料高溫煤焦油價(jià)格走跌的影響。6月炭黑市場(chǎng)受原料高溫煤焦油持續(xù)走跌的影響，價(jià)格下跌400元/噸左右，成交慘淡。而下游市場(chǎng)受買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的心態(tài)影響，多持幣觀(guān)望。三、下半年市場(chǎng)在經(jīng)歷了疲弱的上半年，下半年煤焦油深加工及炭黑市場(chǎng)將何去何從？（一）宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)宏觀(guān)環(huán)境不佳，大宗商品受挫，鋼鐵行業(yè)弱勢(shì)低迷。金融危機(jī)對(duì)鋼鐵行業(yè)的影響是很非常明顯的，在鋼鐵廠(chǎng)的極力壓價(jià)及原料煤炭的高位雙重夾擊下，焦化廠(chǎng)遭遇了不同程度的限產(chǎn)。同樣原料高溫煤焦油的量也明顯減少。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)：2012年上半年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較為嚴(yán)峻，國(guó)內(nèi)GDP增速調(diào)降至7.5%，

18、連續(xù)8年GDP增長(zhǎng)保持8的目標(biāo)不在，上半年制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)PMI、發(fā)電量、進(jìn)出口數(shù)據(jù)以及貨幣財(cái)政政策都有所調(diào)整。為了“穩(wěn)增長(zhǎng)”，政府持續(xù)出臺(tái)了一系列政策提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)，包括結(jié)構(gòu)性減稅政策，擴(kuò)大內(nèi)需，支持小型微型企業(yè)創(chuàng)業(yè)興業(yè)等。近期出現(xiàn)了中國(guó)央行在一個(gè)月時(shí)間連續(xù)二次降息，一些“鐵公基”項(xiàng)目審批也有所放松的情況。匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌表示，目前的經(jīng)濟(jì)周期已經(jīng)開(kāi)始見(jiàn)底，如果政策繼續(xù)保持微調(diào)力度，三季度、四季度末可能會(huì)見(jiàn)效，有回升的表現(xiàn)。國(guó)際經(jīng)濟(jì)：上半年，歐債危機(jī)仍困擾著全球經(jīng)濟(jì)?，F(xiàn)今歐洲方面正致力于解決歐債危機(jī)，并且取得了一些進(jìn)展，歐洲央行也不斷采取行動(dòng)，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。歐央行行長(zhǎng)德拉吉

19、近日表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍在緩慢復(fù)蘇，但復(fù)蘇勢(shì)頭孱弱，未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景存在較大下行風(fēng)險(xiǎn)與不確定性。美聯(lián)儲(chǔ)保持高度戒備狀況，隨時(shí)待援下滑的美國(guó)經(jīng)濟(jì)。下半年歐美經(jīng)濟(jì)或會(huì)有所表現(xiàn)。（二）上游高溫煤焦油市場(chǎng)2012年上半年的高溫煤焦油市場(chǎng)可謂大起大落（見(jiàn)圖12）。高溫煤焦油的漲跌，對(duì)深加工及炭黑市場(chǎng)影響較大。高溫煤焦油與下游價(jià)格有著密切關(guān)系，以煤瀝青為例，“鋼聯(lián)資訊煤化工”監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)表明，煤瀝青價(jià)格走勢(shì)特點(diǎn)與原料煤焦油價(jià)格走勢(shì)基本吻合，時(shí)間存在相對(duì)滯后性。高溫煤焦油上半年的下滑行情，使得深加工及炭黑產(chǎn)品價(jià)格大幅回落。圖12 上半年高溫煤焦油市場(chǎng)走勢(shì)圖下半年國(guó)內(nèi)高溫煤焦油市場(chǎng)行情或較上半年有所好轉(zhuǎn)。下半年經(jīng)濟(jì)的恢

20、復(fù)情況，終端需求市場(chǎng)回暖情況都將很大程度上影響高溫煤焦油后市發(fā)展。而綜合來(lái)看，下半年宏觀(guān)面將有所好轉(zhuǎn)，下游市場(chǎng)終端需求也將形成一定拉動(dòng)作用，在此影響下，高溫煤焦油市場(chǎng)將會(huì)有所好轉(zhuǎn)。不過(guò)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍需要一定時(shí)間，而終端市場(chǎng)復(fù)蘇在產(chǎn)能過(guò)剩和政策面（如房地產(chǎn)調(diào)控）影響下，程度受限制，這也使得高溫煤焦油回升力度受制約。由此看來(lái)，下半年焦油深加工市場(chǎng)成本支撐將會(huì)有所恢復(fù)，但若期望其對(duì)深加工及炭黑市場(chǎng)形成強(qiáng)力支撐恐落空。（三）終端市場(chǎng)上半年，在終端市場(chǎng)需求乏力的背景下，減水劑行情低迷，工業(yè)萘被拖累；煤瀝青成交不佳，內(nèi)銷(xiāo)壓力較大；炭黑多處不溫不火行情中。下半年，深加工及炭黑市場(chǎng)行情要想好轉(zhuǎn)，終端需求恢復(fù)是

21、主要影響因素。1.房地產(chǎn)市場(chǎng)（相關(guān)：減水劑、工業(yè)萘、煤瀝青）2012年上半年，國(guó)家提出堅(jiān)挺樓市調(diào)控不放松，焦油深加工市場(chǎng)再受沖擊，其中，減水劑市場(chǎng)遭受重創(chuàng)，場(chǎng)內(nèi)走貨量明顯下滑。中國(guó)房地產(chǎn)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)陳國(guó)強(qiáng)近期表示，從中央的連續(xù)表態(tài)來(lái)看，樓市調(diào)控整體仍以維穩(wěn)為主，或?qū)⒉辉偌莱鲂碌恼{(diào)控政策。樓市前期已開(kāi)工的房地產(chǎn)項(xiàng)目逐漸進(jìn)入收尾階段。鑒于房地產(chǎn)政策暫時(shí)不明朗，后期房地產(chǎn)投資增速以及新開(kāi)工面積將會(huì)繼續(xù)放緩，從而影響建筑業(yè)對(duì)減水劑及煤瀝青相關(guān)產(chǎn)品（鋁）的需求，進(jìn)而對(duì)工業(yè)萘、煤瀝青需求均造成影響。2012年商品房新開(kāi)工量及銷(xiāo)售量出現(xiàn)下滑可謂鐵板釘釘之事，減水劑等市場(chǎng)需求下滑亦無(wú)懸念，此時(shí)保障房被認(rèn)為將會(huì)支

22、撐今年的房地產(chǎn)建設(shè)活動(dòng)，然上半年，保障房并未發(fā)現(xiàn)應(yīng)有支撐力。據(jù)住建部公布數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，全國(guó)城鎮(zhèn)保障性安居工程開(kāi)工470萬(wàn)套，開(kāi)工率為63%，基本建成260萬(wàn)套。這一開(kāi)工率較去年同期的56.6%有所提高。不過(guò)在5月底，保障房的開(kāi)工率還低于50%。在一個(gè)月的時(shí)間里，保障房的開(kāi)工率便出現(xiàn)大幅的提升。由于今年中央加大了對(duì)保障房建設(shè)的資金補(bǔ)貼力度和政策支持力度，同時(shí)鼓勵(lì)參建保障房的企業(yè)采取多元化融資手段，從而拓寬保障房建設(shè)的融資渠道，有力的緩解了保障房的資金壓力，使得保障房新開(kāi)工項(xiàng)目能夠及時(shí)順利開(kāi)工建設(shè)。不過(guò)隨著后期在建保障房規(guī)模的持續(xù)增多，其資金需求也將會(huì)繼續(xù)增加，后續(xù)資金緊張勢(shì)必會(huì)限制各

23、地保障房新開(kāi)工及竣工的進(jìn)度?？梢?jiàn)，后期保障房的開(kāi)工和完工能否按時(shí)按質(zhì)按量的完成，資金仍然是最大的阻礙。2.電解鋁市場(chǎng)（相關(guān)產(chǎn)品：煤瀝青）鋁行業(yè)走勢(shì)對(duì)煤焦油下游煤瀝青市場(chǎng)起著重要的導(dǎo)向作用。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布；中國(guó)5月份原鋁產(chǎn)量為1,683,000噸，同比增加9.1%；上個(gè)月產(chǎn)量為1，537，000噸，環(huán)比增加9.5%，1-5月總產(chǎn)量為7，818，000噸；同比增加10.5%。據(jù)我的有色網(wǎng)了解，原鋁產(chǎn)量同比增速回暖，主要是西北地區(qū)，云南，遼寧等地新增產(chǎn)能釋放，以及廣西地區(qū)冶煉廠(chǎng)家停產(chǎn)產(chǎn)能重新開(kāi)啟所致。廣西地區(qū)作為國(guó)內(nèi)最先進(jìn)行電價(jià)補(bǔ)貼的地區(qū)，電解鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能超過(guò)50萬(wàn)噸。而近期河南，貴州，四川等地區(qū)相繼

24、出臺(tái)類(lèi)似電費(fèi)補(bǔ)貼政策，預(yù)計(jì)后期電解鋁產(chǎn)能仍維持上升的態(tài)勢(shì)。價(jià)格方面，2012年1到6月，以上海市場(chǎng)電解鋁為例1月初價(jià)格15970元/噸，6月末價(jià)格為15490元/噸，價(jià)格下跌480元/噸，跌幅為3%?！拔业挠猩W(wǎng)”經(jīng)過(guò)深入研究得出判斷，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)目前的電解鋁錠合理價(jià)格應(yīng)該在16500-17500方可反映出其合理的價(jià)值。目前的電解鋁價(jià)格已經(jīng)低于其內(nèi)在價(jià)值。中國(guó)電解鋁價(jià)格下半年有望迎來(lái)大幅反彈。3.輪胎及車(chē)市車(chē)市的好壞塊定了輪胎市場(chǎng)的好壞，這也就一定程度上決定了炭黑市場(chǎng)的好壞。上半年汽車(chē)市場(chǎng)表現(xiàn)乏力，整體下降態(tài)勢(shì)超出預(yù)期范疇，同時(shí)商用車(chē)市場(chǎng)需求不斷下降。據(jù)中汽協(xié)發(fā)布的產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)顯示，1-5月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)均

25、突破800萬(wàn)輛，較上年同期分別增長(zhǎng)3.2%、1.7%，但該增幅相對(duì)于中國(guó)上半年經(jīng)濟(jì)錄得8%左右的增長(zhǎng)而言，相對(duì)較低。2012年60億元補(bǔ)貼1.6升及以下排量節(jié)能汽車(chē)“話(huà)音未落”，財(cái)政部、商務(wù)部聯(lián)合發(fā)布公告，老舊汽車(chē)報(bào)廢更新補(bǔ)貼車(chē)輛范圍及補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，這無(wú)疑給低迷的汽車(chē)行業(yè)注入一針“強(qiáng)心劑”，不過(guò)，由于前幾年較高的增速過(guò)早透支了輪胎的需求，加之目前輪胎較高的成品庫(kù)存，短期內(nèi)尚難完全消化，此利好真正傳導(dǎo)至炭黑市場(chǎng)仍需時(shí)日。輪胎方面，我國(guó)輪胎產(chǎn)量占全球輪胎總產(chǎn)量的三分之一。隨著2005-2008年種植的橡膠樹(shù)在2012年開(kāi)始大規(guī)模成熟與采割，天然橡膠供給逐漸寬松，價(jià)格進(jìn)入下降通道，同時(shí)，近期油價(jià)的大幅下跌帶動(dòng)合成橡膠降價(jià)，輪胎制造業(yè)成本下降。同時(shí)，美國(guó)向中國(guó)輪胎征收特別關(guān)稅將在2012年9月到期，預(yù)計(jì)未來(lái)繼續(xù)