集成利有色金屬早報

1、集成利有色金屬早報重要信息提示2009年6月9日星期二1、國際煤價沖破70美元 國內(nèi)外價差收窄 煤炭能源價格抬升直接導(dǎo)致“電老虎”支撐的鋁材現(xiàn)貨買入熱情攀升，昨晚LME鋁取消倉單數(shù)量大幅攀升顯示高水平的期鋁庫存調(diào)整破在眉睫。2、“6600億版本”流傳 5月信貸增量反彈？每月這個時候，尤其是今年以來，都會掀起一股信貸數(shù)據(jù)估算熱，最終數(shù)據(jù)則往往與市場預(yù)期“開個玩笑”。5月可能亦不例外，區(qū)別只在于高低。根據(jù)市場最新版本的預(yù)測，5月信貸增量為6648億元高于4月增量，亦高于先前的市場預(yù)測。二季度信貸投放自高位回落。4月新增貸款5918億元，較一季度月均1萬億元以上大幅縮減。一季度新增人民幣貸款達(dá)4.5

2、8萬億元，接近去年全年投放量。雖然4月信貸投放量下降，但同比仍然多增，且同比增幅達(dá)29.72%的高位。市場普遍認(rèn)為，在財政政策刺激效應(yīng)減弱后，一季度信貸爆炸式增長趨勢不可延續(xù)，未來信貸投放趨于回落是正常的。在4月信貸增量下降后，市場對5月信貸增長無較高預(yù)期，大多估計可能低于或與4月持平，即5000億6000億元。如果5月新增貸款達(dá)到6648億元，將超出市場預(yù)期，從而再度提振市場信心?！埃ㄈ绻?月信貸增量為6648億元）這一數(shù)據(jù)表明信貸增長仍是很強(qiáng)勁的?！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平說，“雖然與一季度相比信貸增長絕對量明顯減少，但同比增速并不低?！备鶕?jù)經(jīng)驗，5月貸款投放往往少于4月。去年5月新增貸款

3、3785億元，較去年4月減少1454億元。“（如果5月信貸增量為6648億元）這一數(shù)據(jù)對提振人們信心有積極作用。”興業(yè)銀行資金交易中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，信貸強(qiáng)勁增長自去年11月以來持續(xù)已久、超出預(yù)期，有助于改善對未來經(jīng)濟(jì)形勢的判斷，同時加劇通脹之憂。對于較高信貸增長，連平指出其三大動力：財政政策支持下的中央和地方項目雖然較一季度減少，但仍在陸續(xù)推進(jìn)，固定資產(chǎn)投資項目資本金調(diào)整也對一些項目投資有所推動；另一方面，房地產(chǎn)市場回暖促使房地產(chǎn)開發(fā)貸款、個人住房貸款有所增加；外需改善使外貿(mào)企業(yè)融資需求顯示出微弱增加跡象。連平認(rèn)為，下半年信貸增量會繼續(xù)回落，信貸需求結(jié)構(gòu)有所轉(zhuǎn)變，政府項目拉動的信貸增

4、長會下降，來自房地產(chǎn)、出口、輕工業(yè)等實體經(jīng)濟(jì)的信貸需求會有所增長。而新股、企業(yè)債、中期票據(jù)等將增加直接融資的占比，抵消信貸增量的下降。需指出的是，5月國有銀行貸款投放占比可能繼續(xù)維持在低位。市場預(yù)計5月國有銀行貸款總額約2500億元，約占全部新增貸款的37%，較一季度50.5%占比大幅下滑。這意味著股份制銀行及其他中小銀行信貸投放占比增加。“放貸主力軍在發(fā)生輪番變化。”魯政委表示，自去年底至今年一季度，國有銀行是信貸投放主力，這與同期政府投資項目以中央項目、大項目為主有關(guān)。自3月以來，地方投資項目加速上馬，中小銀行貸款投放相應(yīng)上升。連平認(rèn)為，國有銀行信貸投放下降與其風(fēng)險控制有關(guān)。由于一季度國有銀行信貸增長迅速，基本完成全年信貸目標(biāo)，銀行提高風(fēng)險管理要求，從而使信貸投放速度放緩。此外，票據(jù)融資在國有銀行一季度信貸投放中占比較大，約占三分之一，隨著票據(jù)融資下降，國有銀行新增貸款亦降低。4月以來，票據(jù)融資呈下降趨勢，4月新增1257億元，占新增貸款比例為21%，而一季度的這一比例為31.23%。分析人士認(rèn)為，5月票據(jù)融資將繼續(xù)減少。按慣例，5月官方信貸數(shù)據(jù)將于近期公布。數(shù)據(jù)圖表