東北財大財?shù)膭?wù)學(xué)答案

1、東北財經(jīng)大學(xué) 2002年年碩士學(xué)位研究生 會計學(xué)專業(yè)財務(wù)學(xué)試題 一、單項選擇題（下列各題只有一個符合題意的正確答案，將你選定的答案編號用英文 大寫 字母接考試題的順序答在答題紙上。本類題共 15 分，每小題 1 分。不選、錯選或多選 , 該小題均 不得分）1. A公司總資產(chǎn)為1000 000元，預(yù)計息稅前利潤率為20% ;年利率為8%,所得稅率 為40%,則該公司負(fù)債比率為50%和 0%時的股東權(quán)益收益率分別為（）A. 19.2%, 15%B. 12%, 10%C. 19.2%, 12%D. 12%, 19. 2%2. 某企業(yè)的信用條件是“ 2/10, ! /20o n / 30",

2、 一客戶向該企業(yè)購買了原價為 1000萬元的商品。并在第 15天付款，則該客戶實際支付的貨款為（）A. 980 萬元 B. 990 萬元 C. 970 萬元 n 1 000 萬元3. 當(dāng)兩種證券完全正相關(guān)時，由此所組成的證券組合（）A.人能分散部分風(fēng)險B.不能分散風(fēng)險C.能分散全部風(fēng)險D,證券組合風(fēng)險小于市場風(fēng)險4. 根據(jù) Z-Score 預(yù)測模型，判斷公司是否發(fā)生破產(chǎn)的臨界值為（）A. 2.99B. 1.88C. 2. 567D.5. 某公司擬發(fā)行普通股，經(jīng)預(yù)測該2.675公司股票投資的風(fēng)險系數(shù)為 1 .5。目前市場平均投資報酬為 10%,若無風(fēng)險利率為 6%,則普通股成本為（）A. 16%

3、B. 14%C. 12%D. 10%6. 為防止成為目標(biāo)公司，公司可采取的反收購管理策略是（）A.白衣騎士B.金降落企C .帕克曼式D .死亡換股7. 公司發(fā)放股票股利或進行股票分割并不影響股東權(quán)益總額，但會（）A.減少公司現(xiàn)金流B.增加每位股東擁有公司股份的份數(shù)C.引起公司股票價格上升D.影響每位股東的持股比例8. 債務(wù)減讓是通過債權(quán)人與債務(wù)人之間，或債權(quán)人之間達成債務(wù)和解協(xié)議來進行，其 目的在于（ ）A.收回更多的破產(chǎn)債權(quán)B.改善債務(wù)公司的經(jīng)營狀況C發(fā)行新的證券交換未償債務(wù)D.為債權(quán)人托管作準(zhǔn)備工作9. 在管理會計學(xué)中，將“為保證管理會計信息符合一定質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)而確定的一系列主要 規(guī)范”稱為（

4、）A.管理會計目標(biāo)B.管理會計假設(shè)C.管理會計理論D。管理會計原則10. 根據(jù)管理會計的理論，在預(yù)算期安排的廣告費其成本性態(tài)屬于（）A,約束性固定成本B.酌量性固定成本C.技術(shù)性變動成本D.酌量性變動成本11. 下列項目中，只有在變動成本法下才為不屬于產(chǎn)品成本內(nèi)容的是（）A,固定性生產(chǎn)成本B.固定性管理費用C.變動性生產(chǎn)成本D.變動性管理費用12. 某產(chǎn)品的銷售利潤率為 15%,安全邊際率為 30%, 固定成本為 1200 元，則該產(chǎn)品 的保本 額為（）A. 2400 B. 3600 C. 4000 元 D. 8000 元13. 在定價決策中，對于那些同類競爭產(chǎn)品差異性較大、能滿足較大市場需要

5、彈性小、 不易仿制的新產(chǎn)品最好米用（ ）A. 撇油策略B. 滲透策略C.彈性定價策略D.先低后高策略14. 已知某投資項目的浮現(xiàn)金流量為 NXR=-1 000 萬元， NCFi 一 2=-500 萬元， NCL 3_7 =200 萬元， NCF8 一 22=250 萬元。則該項目投資問收期（不包括建設(shè)期和包括建設(shè)期）分別為 （）A. 5 年和 7 年B. 7.5 年和 9.5 年C. 9年和 11年D. 11.5 年和 13.5 年15. 如果單價變動成本的靈敏度指標(biāo)為10%，銷售量的靈敏度指標(biāo)為5%, 則單價和固定成本的靈敏度指標(biāo)分別為（）A. 15% 和 5%B. 15% 和 4%C. 1

6、0%和 5%D. 10% 和 4%、多項選擇（下列各題有兩個或兩個以上符合題意的正確答案，將你選定的答案編號文大寫字母按考試題的順序答在答題紙上。本類題共 少選均不得分。）1. 下對各項中，屬于現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的有（）A. MM 理論B. 權(quán)衡理論C .凈收入理論D .控制權(quán)理論E.不對稱信息理論2. 確定融資租賃設(shè)備租金應(yīng)當(dāng)考慮的因素包括（）A. 租賃公司為承租業(yè)務(wù)支付的利息費C .租賃公司為承租業(yè)務(wù)獲取的利潤E,租賃手續(xù)費用英20 分，每小題 2 分。不選、錯選、 多選或Bo 租賃設(shè)備的購置成本D 。租賃設(shè)備的殘值3. 在銷售收入一定的情況下，可調(diào)整的財務(wù)政策一般包括（）A. 籌資政策與目

7、標(biāo)資本結(jié)構(gòu)C .生產(chǎn)經(jīng)營計劃E.股利政策B. 折舊抵稅作用D 。投資規(guī)模4.權(quán)的變種具有以下特點（A. 一般以定向募集形式發(fā)行C .可伴隨公司債券一起出售附認(rèn)股權(quán)證債券作為股票期）B. 行使轉(zhuǎn)換權(quán)時可增加公司的現(xiàn)金流D. 行使轉(zhuǎn)換權(quán)后公司資產(chǎn)總額保持不變E. 行使轉(zhuǎn)換權(quán)后公司資本結(jié)構(gòu)保持不變5. 應(yīng)收賬款的管理成本主要包括（）A. 收賬費用B. 收集各種信息費用C.壞賬費用D. 調(diào)查顧客信用情況費用6. 下列因素中，其水平提高會導(dǎo)致保凈利點升高的有（）A.單位變動成本B.目標(biāo)凈利潤C. 所得稅率D.固定成本7. 下列預(yù)算中，屬于業(yè)務(wù)預(yù)算內(nèi)容的有（）A. 直接材料預(yù)算B. 直接人工預(yù)算C. 彈性

8、預(yù)算D. 銷售預(yù)算E.資本支岀預(yù)算8. 利用評價指標(biāo)對進行單一的獨立投資項目財務(wù)可行性評價時，能夠得出完全相同結(jié)論的指標(biāo)有（ ）A. 凈現(xiàn)值B. 凈現(xiàn)值率C.獲利指數(shù)D.內(nèi)部收益率E.靜態(tài)投資回收期9. 在實務(wù)中，貫徹成本控制的例外管理原則時，確定“例外”的標(biāo)志有（）A.重要性 B. 一貫性 C.統(tǒng)一性 D.可控性E.特殊性10. 下列項目中。屬于復(fù)合成本中心的責(zé)任成本內(nèi)容的有（） oA,產(chǎn)品成本B.變動成本C.本中心的責(zé)任成本D。本中心的不可控成本E.其下屬成本中心的責(zé)任成本三、判斷題（判斷下列各題的說法是滯正確，請按考試題的順序?qū)⒛愕呐袛嘟Y(jié)果答在答題紙上。你認(rèn)為正確的用“號表示；你認(rèn)為錯誤

9、的用“X號表示，本類題共10分，每小題 1 分。）1. 所謂現(xiàn)金浮游是指企業(yè)賬戶上的現(xiàn)金余額與銀行賬戶上列示的現(xiàn)金余額之間的差額。（）2. 公司通過公開方式增資擴股包括現(xiàn)金發(fā)行和附權(quán)發(fā)行兩種。（）3. 投資組合風(fēng)險是指各單項證券投資風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)。（）4. 公司對財務(wù)風(fēng)險的控制能力相對大于對經(jīng)營風(fēng)險的控制能力。（）5. 信用額度是借款企業(yè)與銀行正式或非正式協(xié)議規(guī)定的企業(yè)借款的最低限額。（）6. 安全邊際率與頁獻邊際率之和等于 1 。（）7. 修正的時間序列回法屬于趨勢外推法，平滑指數(shù)法則屬于因果預(yù)測分析法。（）8. 在長期投資決策中，內(nèi)部收益率的計算本身與項目的設(shè)定折現(xiàn)率的高低無關(guān)。（）9.

10、 成本控制按其控制時期可分為經(jīng)營期成本控制和使用壽命期成本控制。（）10. 內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的變化，會使企業(yè)的內(nèi)部總利潤隨之向同方向變化。（）四、簡答題（直接將每小題的答案按題號寫在答題紙上。本類題共10 分，每小題 5 分）1. 簡要說明資本資產(chǎn)定價模型及其在公司理財中的作用。2. 什么是兩種成本法營業(yè)利潤的狹義差額？為什么將造成狹義差額的根本原因歸結(jié)于“兩種方法對固定性制造費用的處理采取了不同方式”的說法是錯誤的？五、計算題（將每小題的計算過程和計算結(jié)果按題號寫在答題紙上。本類題共25 分， 共 4小題。前 2題每小題 6分，第 3題 5分，第 4題 8分）1. Y 公司預(yù)計在現(xiàn)行信用政策下

11、. 年銷售額可達到 2000 萬元，變動成本占銷售額的比 率為 80%,應(yīng)收賬款籌資成本力 8%, Y 公司的賒銷條件是：客戶必須在25 天內(nèi)付款。但 是公司平均收賬期為 30 天 . 說明一些客戶延期付款，其壞賬損失為銷售領(lǐng)的 3%。Y 公司的信用經(jīng)理考慮將信用條件改變?yōu)椤?2/1。0 N/25", 估計將有 50%的客戶（按 銷售額計算）享受折扣，其他客戶在 11-255 天內(nèi)陸續(xù)付款。信用政策改變后將會增加 200 萬元的銷售額， 壞賬損失降低到新銷售水平的2%, 平均收賬則減少至 20 天。要求：（1）計算現(xiàn)行信用政策條件下的收益；（2）計算改變信用政策后的收益。2. TBT

12、航空公司剛剛被兼并組成新公司，其新董事會正盡力解決最佳資本結(jié)構(gòu)問題。TBT航產(chǎn)公司業(yè)主們認(rèn)為.如果不借債的話，公司股票總的賬面和市場價值將為1 000萬，假設(shè)無負(fù)債公司的風(fēng)險系數(shù)”“ =1.12無風(fēng)險利率 Ru=6%市場收益率 R,=1Q%,TBT公司所得稅率為30%。要求：（1）計算無負(fù)債航空公司的股本成本，這類企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險豐暇率是多少？（2）TBT公司正在考慮通過舉債 200萬元改變資本結(jié)構(gòu)，試評估在這種債務(wù)水平時該公司的Ko值以及財務(wù)風(fēng)險補償率。3.已知某企業(yè)組織多品種經(jīng)營，本年的有關(guān)資料如下表所示品種銷售單價（元）銷售量（件）單價變動成本（元）A6201000372B10020005

13、0C60300045假定本年全廠固定成本為237000元，計劃下年度不再支付廣告費1200元。要求：（1）用加權(quán)平均法計算綜合保本額。（2）計算每種產(chǎn)品的保本點。4. 已知企業(yè)擬新蓮一條生產(chǎn)線，方案A如下：在建設(shè)起點一次投入固定資產(chǎn)投資1 000萬元.無形資產(chǎn)投資100萬元。建設(shè)期為1年，建設(shè)期資本化利息為60萬元，全部計入固定資產(chǎn)原值。預(yù)計投產(chǎn)后第一年流動資產(chǎn)需用額為300萬元，流動負(fù)債需用額為150萬元； 投產(chǎn)后第二年流動資產(chǎn)需用額為 400萬元。流動負(fù)債需用額為200萬元：該生產(chǎn)線壽命為20年，按直線法折舊，期滿預(yù)計凈殘值為60萬元。無形資產(chǎn)按 10年攤銷，流動資金于終結(jié)點一次收回。經(jīng)營

14、期第1-10年每年歸還借款利息 70萬元，第10年末一次歸還借款本金。投產(chǎn)后第1年可獲凈利潤170萬元，第2-10年每年可獲凈利潤 120萬元，第11-19年每年 可獲凈利潤200萬元，第20年可獲凈 利潤140萬元。行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。要求：（1）用簡算法計算 A方案的凈現(xiàn)金流量 NCF :（寫清每一計算步驟）和凈現(xiàn) 值NPX （結(jié)果保留兩位小數(shù)）.并據(jù)此作岀該方案是否具備財務(wù)可行性的判斷；（2） 已知方案B的凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如下： NCFo=1000萬元，NCF20=200元：計算 該項目的凈現(xiàn)值 NPV和內(nèi)部收益率IRR （結(jié)果保留兩位小數(shù)），并據(jù)此作岀該方案是否具備財 務(wù)可行性的判斷

15、；（3）利用凈現(xiàn)值法作出最終的投資決策。(PA/A, i, n)1102010%0.0909096.144578.513618%0.892864.494095.3525720%0.877194.142474.86958六、論述題（直接將每小題的答案按題號寫在答題紙上。本類題共20分，每小題10分）1. 對一個信用申請者進行分析，你將從哪些渠道獲得信息？如果你是一名財務(wù)主管。你認(rèn)為應(yīng)從哪些方面防范公司的信用風(fēng)險？2, 請說明什么是全投資假設(shè)？在此假設(shè)條件下，為什么計入財務(wù)費用的經(jīng)營期利息費用不 屬于項目投資的現(xiàn)金流出量的內(nèi)容？計入固定資產(chǎn)原值的建設(shè)期資本化利息和經(jīng)營期 歸還的借款 本金之所以不屬

16、于現(xiàn)金流出量是否也與全投資假設(shè)有關(guān)？為什么？答案部分東北財經(jīng)大學(xué) 2002 年 年碩士學(xué)位研究生 會計學(xué)專業(yè)財務(wù)學(xué)試題、單項選擇題（下列各題只有一個符合題意的正確答案，將你選定的答案編號用英文大寫字母接考試題的順序答在答題紙上。本類題共題均不得分）15 分，每小題 1 分。不選、錯選或多選 , 該小1. A 公司總資產(chǎn)為 1 000 000 元，預(yù)計息稅前利潤率為 20%；年利率為 8%,所得稅率 為 40%,則該公司負(fù)債比率為 50%和 0%時的股東權(quán)益收益率分別為（ C ）B. 12%, 10%A. 19.2%, 15%C.2.品。并客戶實A.3.A.19.2%, 12%D. 12%, 1

17、9. 2%某企業(yè)的信用條件是“ 2/10, !/20 。 n/30 ”，一客戶向該企業(yè)購買了原價為 1000 萬元的商 在第 15 天付款，則該 980萬元 B. 990萬元 C. 970萬元 n 1 000萬元 當(dāng)兩 際支付的貨款為（ B ） 種證券完全正相關(guān)時，山此所組成的證券組合（ A ） 人能分散部分風(fēng)險 能分散全部風(fēng)險 根據(jù) Z Score 預(yù)測模型，B.不能分散風(fēng)險C.4.A. 2.99C. 2. 行5普67通股，經(jīng)預(yù)測該公司股票投資的風(fēng)險系數(shù)為 率為 6%, 則普通股成本為（ C ）B. 1.88D. 2.6751.5。目前市場平均投資報酬為3. 某公司擬發(fā)10%, 若無風(fēng)險利A

18、. 16%B. 14%C. 12%D. 10%4. 為防止成為目標(biāo)公司，公司可采取的反收購管理策略是（A,白衣騎士B.金降落傘C.帕克曼式D.死亡換股5. 公司發(fā)放股票股利或進行股票分割并不影響股東權(quán)益總額，但會（A.減少公司現(xiàn)金流B.增加每位股東擁有公司股份的份數(shù)C.引起公司股票價格上升D.影響每位股東的持股比例6. 債務(wù)減讓是通過債權(quán)人與債務(wù)人之間，或債權(quán)人之間達成債務(wù)和解協(xié)議來進行，其 目的在于（ ）A.收回更多的破產(chǎn)債權(quán)B.改善債務(wù)公司的經(jīng)營狀況C 發(fā)行新的證券交換未償債務(wù)D. 為債權(quán)人托管作準(zhǔn)備7. 在管理會計學(xué)中，將“為保證管理會計信息符合一定質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)而確定的一系列主要 規(guī)范”稱為

19、（ A ）工作A.管理會計目標(biāo)B.管理會計假設(shè)C.管理會計理論D。管理會計原則8. 根據(jù)管理會計的理論，在預(yù)算期安排的廣告費其成本性態(tài)屬于（A, 約束性固定成本B. 酌量性固定成本C. 技術(shù)性變動成本D. 酌量性變動成本9. 下列項目中，只有在變動成本法下才為不屬于產(chǎn)品成本內(nèi)容的是（A, 固定性生產(chǎn)成本C. 變動性生產(chǎn)成本10. 某產(chǎn)品的銷售利潤率為額為（ A ）B .固定性管理費用D. 變動性管理費用15%, 安全邊際率為 30%, 固定成本為1200 元，則該產(chǎn)品 的保本D, 證券組合風(fēng)險小于市場風(fēng)險斷公司是否發(fā)生破產(chǎn)的臨界值為（11. 在定價決策中，對于那些同類競爭產(chǎn)品差異性較大、能滿足

20、較大市場需要彈性小、 不易仿制的新產(chǎn)品最好采用（ A ）A. 撇油策略B. 滲透策略C.彈性定價策略D.先低后高策略12. 已知某投資項目的浮現(xiàn)金流量為 NXR=-1 000 萬元， NCFi 一 2=-500 萬元， NCL 3_7 =200 萬元， NCF8 一 22=250 萬元。則該項目投資回收期（不包括建設(shè)期和包括建設(shè)期）分別為 （ B ）A. 5 年和 7 年C. 9 年和 11 年B. 7.5 年和 9.5 年D. 11.5 年和 13.5 年10% ，銷售量的靈敏度指標(biāo)為5%,則單 價和固定成13. 如果單價變動成本的靈敏度指標(biāo)為 本的靈敏度指標(biāo)分別為（ B ）A. 15% 和

21、 5%C. 10% 和 5%B. 15% 和 4%D. 10% 和 4%、多項選擇（下列各題有兩個或兩個以上符合題意的正確答案，將你選定的答案編號文大寫字母按考試題的順序答在答題紙上。本類題共 少選均不得分。）1. 下對各項中，屬于現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的有（A. MM 理論B. 權(quán)衡理論C .凈收入理論D .控制權(quán)理論E.不對稱信息理論2. 確定融資租賃設(shè)備租金應(yīng)當(dāng)考慮的因素包括A. 租賃公司為承租業(yè)務(wù)支付的利息費C .租賃公司為承租業(yè)務(wù)獲取的利潤E .租賃手續(xù)費3.用英20 分，每小題 2 分。不選、錯選、 多選或ABC ）ABE ）Bo 租賃設(shè)備的購置成本D 。租賃設(shè)備的殘值在銷售收入一定的情

22、況下，可調(diào)整的財務(wù)政策一般包括（BDE ）B. 折舊抵稅作用D 。投資規(guī)模ABCD ）A. 籌資政策與目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)C .生產(chǎn)經(jīng)營計劃E.股利政策4. 附認(rèn)股權(quán)證債券作為股票期權(quán)的變種具有以下特點A. 一般以定向募集形式發(fā)行C .可伴隨公司債券一起出售E.行使轉(zhuǎn)換權(quán)后公司資本結(jié)構(gòu)保持不變5. 應(yīng)收賬款的管理成本主要包括A,收賬費用C .壞賬費用6. 下列因素中，A. 單位變動成本C .所得稅率7. 下列預(yù)算中，A. 直接材料預(yù)算B. 行使轉(zhuǎn)換權(quán)時可增加公司的現(xiàn)金流D. 行使轉(zhuǎn)換權(quán)后公司資產(chǎn)總額保持不變ABCD ）B. 收集各種信息費用D .調(diào)查顧客信用情況費用其水平提高會導(dǎo)致保凈利點升高的有（B

23、. 目標(biāo)凈利潤D. 固定成本屬于業(yè)務(wù)預(yù)算內(nèi)容的有（ ABD ）B. 直接人工預(yù)算AD )C. 彈性預(yù)算 D. 銷售預(yù)算E. 資本支岀預(yù)算8. 利用評價指標(biāo)對進行單一的獨立投資項目財務(wù)可行性評價時，能夠得出完全相同結(jié)論的指標(biāo)有（ ABCD ）B.凈現(xiàn)值率D. 內(nèi)部收益率A. 凈現(xiàn)值C.獲利指數(shù)E.靜態(tài)投資回收期9. 在實務(wù)中，貫徹成本控制的例外管理原則時，確定“例外”的標(biāo)志有（A.重要性 B. 一貫性 C.統(tǒng)一性 D.可控性E.特殊性10. 下列項目中。屬于復(fù)合成本中心的責(zé)任成本內(nèi)容的有（A.產(chǎn)品成本B.變動成本C.本中心的責(zé)任成本D。本中心的不可控成本E.其下屬成本中心的責(zé)任成本三、 判斷題（

24、判斷下列各題的說法是滯正確，請按考試題的順序?qū)⒛愕呐袛嘟Y(jié)果答在答紙上。你認(rèn)為正確的用“號表示；你認(rèn)為錯誤的用“X號表示，本類題共 10分，所謂現(xiàn)金浮游是指企業(yè)賬戶上的現(xiàn)金余額與銀行賬戶上列示的現(xiàn)金余額之間的差CE ) oABDE )1.X)每小題 1 分。額2.3.4.5.6.7.8.9.公司通過公開方式增資擴股包括現(xiàn)金發(fā)行和附權(quán)發(fā)行兩種。（X ）投資組合風(fēng)險是指各單項證券投資風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)。（X ）公司對財務(wù)風(fēng)險的控制能力相對大于對經(jīng)營風(fēng)險的控制能力。（X ）信用額度是借款企業(yè)與銀行正式或非正式協(xié)議規(guī)定的企業(yè)借款的最低限額。（ 安全邊際率與貢獻邊際率之和等于 1 。（ X ） 修正的時間序

25、列回法屬于趨勢外推法，平滑指數(shù)法則屬于因果預(yù)測分析法。（ 在長期投資決策中，內(nèi)部收益率的計算本身與項目的設(shè)定折現(xiàn)率的高低無關(guān)。（ 成本控制按其控制時期可分為經(jīng)營期成本控制和使用壽命期成本控制。（內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的變化，會使企業(yè)的內(nèi)部總利潤隨之向同方向變化。（X ）簡答題（直接將每小題的答案按題號寫在答題紙上。本類題共10 分，每小題1. 簡要說明資本資產(chǎn)定價模型及其在公司理財中的作用。 答：資本資產(chǎn)定價模型（ Capital Asset Pricing Model, CAPM ）由美國經(jīng)濟學(xué)家威廉 （ William Sharpe ）等人于 20 世紀(jì) 60 年代所提出的一種風(fēng)險資產(chǎn)的均衡定價理論

26、。（1）. 資本資產(chǎn)定價模型假設(shè)：風(fēng)險厭惡假設(shè)；不滿足假設(shè)；投資者是價格接受者，并對資產(chǎn)收益率和風(fēng)險具有一致 期；存在無風(fēng)險資產(chǎn)，投資者可以按無風(fēng)險利率自由借貸，且借貸利率相等；所有資產(chǎn) 自由買賣，且具有無限可分性；投資者在進行證券交易時不需交納稅項（所得稅、 也不發(fā)生各種交易費用（如傭金、手續(xù)費等）；有效市場假設(shè)，即所有投資者都 地獲取信息，資產(chǎn)的市場價格能反映資產(chǎn)的真實價值。（ 2）. 資本資產(chǎn)定價模型的內(nèi)容：10.四、該模型認(rèn)為，當(dāng)市場處于均衡狀態(tài)時，某種資產(chǎn)（或資產(chǎn)組合）的期望收益率是其”值的線性函數(shù)，艮 "E ( * ) = O + A £( rM ) -75 分

27、）?夏性預(yù) 的均可以 印花稅等）， 能免費地和不斷式中， &（*. ）表示當(dāng)市場處于均衡狀態(tài)時，第 i 種資產(chǎn)（或資產(chǎn)組合）的期望收益率；表示市場無風(fēng)險利率； & （ %）表示當(dāng)市場處于均衡狀態(tài)時，市場證券組合（market portfolio )的期望收益率，一般可以某種市場指數(shù)（如標(biāo)準(zhǔn) ?普爾500 指數(shù)等）的收益率來表示；腐表 示第 i種資產(chǎn)（或資產(chǎn)組合）的貝塔系數(shù)，它反映了資產(chǎn)（或資產(chǎn)組合）系統(tǒng)風(fēng)險（systematic risk )的大小。（3）.資本資產(chǎn)定價模型的應(yīng)用資本資產(chǎn)定價模型主要應(yīng)用于資產(chǎn)評估、資金成本預(yù)算以及資源配置等方面。%1資產(chǎn)評估資本資產(chǎn)定價模型主要

28、被用來判斷證券是否被市場錯誤定價。根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，每證券的期望收益率：E（ r） = r f另一方面，市場對證券在未來所產(chǎn)生的收入流（股息加期末價值）有一個預(yù)期值，這個預(yù)期值與證券i的期初市場價格及其預(yù)期收益率E（ rQ之間有如下關(guān)系：口，、股息和期末價格的期望值1E （ r ?）= 1'期初價格在均衡狀態(tài)下，上述兩個 E（ r；）應(yīng)有相同的值。因此均衡期初價格應(yīng)定為：均衡的期初價格=打（股息+期末價格）打（"+ 1于是可以將現(xiàn)行的實際市場價格與均衡的期初價格進行比較。%1資源配置根據(jù)對市場走勢的預(yù)測來選擇不同P系數(shù)的證券或組合以獲得較高收益或規(guī)避市場風(fēng)險。估計”所用估

29、計方程為：們-小=%+ S -0”）+ e,/估計時通常采用月數(shù)據(jù)。在美國有多家咨詢公司估計并定期公布。如Value丄ine公司利 用周數(shù)據(jù)，以價值作為權(quán)重的 NYSE指數(shù)作為市場組合的代表； Merrill Lyn ch公司用過去5年的月 數(shù)據(jù)，以S&P500指數(shù)為市場組合代表。%1用CAPM可以估計在某一投資方向上的風(fēng)險大小和所需的貼現(xiàn)率。%1利用CAPM可以進行進取型投資管理。2. 什么是兩種成本法營業(yè)利潤的狹義差額？為什么將造成狹義差額的根本原因歸結(jié)于“兩種方法對固定性制造費用的處理采取了不同方式”的說法是錯誤的？五、計算題（將每小題的計算過程和計算結(jié)果按題號寫在答題紙上。本類

30、題共25分，共4小題。前2題每小題6分，第3題5分，第4題8分）1. 丫公司預(yù)計在現(xiàn)行信用政策下.年銷售額可達到2000萬元，變動成本占銷售額的比率為80%,應(yīng)收賬款籌資成本率 8%, 丫公司的賒銷條件是：客戶必須在25天內(nèi)付款。但 是公司平均收賬期為30天.說明一些客戶延期付款，其壞賬損失為銷售額的3%。丫公司的信用經(jīng)理考慮將信用條件改變?yōu)椤?2/10 N/25 ”，估計將有50%的客戶（按 銷售額計算）享受折扣，其他客戶在11-25天內(nèi)陸續(xù)付款。信用政策改變后將會增加200萬元的銷售額，壞賬損失降低到新銷售水平的2%,平均收賬則減少至 20天要求：（1）計算現(xiàn)行信用政策條件下的收益；（2）

31、計算改變信用政策后的收益。解：（單位：萬元）項目現(xiàn)行信用政策改變信用政策銷售額20002200變動成本16001760應(yīng)收賬款機會成本10.676.84壞賬損失6044收益329.33389.16變動成本=銷售額X變動成本率應(yīng)收賬款機會成本 =日銷售額x平均收現(xiàn)期X變動成本率 X資本成本現(xiàn)行信用政策下應(yīng)收賬款機會成本=四四X 30 X 80% X 8% = 10.67360改變信用政策后應(yīng)收賬款機會成本=X （ 50% X10 + 50% X 25）x 80% x 8% = 6.84 360所以，現(xiàn)行信用政策下的收益和改變信用政策后的收益分別為329.33和389.16。2. TBT航空公司剛

32、剛被兼并組成新公司，其新董事會正盡力解決最佳資本結(jié)構(gòu)問題。TBT航產(chǎn)公司業(yè)主們認(rèn)為.如果不借債的話，公司股票總的賬面和市場價值將為1 000萬，假設(shè)無負(fù)債公司的風(fēng)險系數(shù) ”"=1.125無風(fēng)險利率 R “ =6%市場收益率R, “=10%,TBT公司所得稅率為 30%。要求：（1）計算無負(fù)債航空公司的股本成本，這類企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險豐暇率是多少？（2）TBT公司正在考慮通過舉債200萬元改變資本結(jié)構(gòu)，試評估在這種債務(wù)水平時該公司的Ko值以及財務(wù)風(fēng)險補償率。答：（ 1）3.已知某企業(yè)組織多品種經(jīng)營，本年的有關(guān)資料如下表所示品種銷售單價（元）銷售量（件）單價變動成本（元）A620100037

33、2B100200050C60300045假定本年全廠固定成本為237000元，計！劃下年度不再支付廣告費1200元。要求：（1）用加權(quán)平均法計算綜合保本額。（2）計算每種產(chǎn)品的保本點。解：（1）以銷售量作為權(quán)數(shù)，則A,B,C產(chǎn)品所占的比重分別為1/6, 1/3和1/2平均單價=620 x 1/6+100 xl/3+60 x 1/2 = 500/3平均單位變動成本=372 x 1/6+50 x 1/3+45 x 1/2 = 607/6綜合邊際貢獻率 =平均單價仔動成本 =500/3-607 /6 = , 3°平均單價500/3砰入站 固定成本 237000-1200 aQQ,1-綜合邊

34、際貝獻率1-0.393(2)A產(chǎn)品的邊際貢獻率=A產(chǎn)品單價弋位變動成木 =0. 4A產(chǎn)品單價A古口站ZQ味”固定成本237000-1200把mmAr-品的保本點 =工 r 皿 5 工 = =3930001-A產(chǎn)品的邊際貝獻率1-0.4同理，可得B產(chǎn)品的邊際貢獻率=0. 5n-口口 * 上 237000-1200 sumB產(chǎn)品的保本點= =4716001-0.5C產(chǎn)品的邊際貢獻率=0. 25口 口燈上 237000-1200C產(chǎn)品的保本點= =3144001-0.254.已知企業(yè)擬新建一條生產(chǎn)線，方案A如下：在建設(shè)起點一次投入固定資產(chǎn)投資1 000萬元.無形資產(chǎn)投資 100萬元。建設(shè)期為 1年，

35、建設(shè)期資本化利息為 60萬元，全部計入固定資產(chǎn)原值。預(yù)計投產(chǎn)后第一年流動資產(chǎn)需用額為300萬元，流動負(fù)債需用額為150萬元； 投產(chǎn)后第二年流動資產(chǎn)需用額為 400萬元。流動負(fù)債需用額為200萬元：該生產(chǎn)線壽命為20年，按直線法折舊，期滿預(yù)計凈殘值為60萬元。無形資產(chǎn)按 10年攤銷，流動資金于終結(jié)點一次收回。經(jīng)營期第1-10年每年歸還借款利息 70萬元，第10年末一次歸還借款本金。投產(chǎn)后第1年可獲凈利潤170萬元，第2-10年每年可獲凈利潤 120萬元，第11-19年每年 可獲凈利潤 200萬元，第20年可獲 凈利潤140萬元。行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。要求：(1) 用簡算法計算 A方案的凈現(xiàn)金流

36、量 NCF :(寫清每一計算步驟)和凈現(xiàn) 值NPV (結(jié)果保留兩位小數(shù)).并據(jù)此做岀該方案是否具備財務(wù)可行性的判斷；(2) 已知方案 B的凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如下：NCF = 1000萬元，NCR 20=200元：計算 該項目的凈現(xiàn)值 NPV和內(nèi)部收益率IRR (結(jié)果保留兩位小數(shù))，并據(jù)此作岀該方案是否具備 財務(wù)可行性的判斷；(3)利用凈現(xiàn)值法作出最終的投資決策。(PA/A, i, n)1102010%0.0909096.144578.513618%0.892864.494095.3525720%0.877194.142474.86958解：（1）建設(shè)期：NCF= 1000+100+60= 1160

37、經(jīng)營期：由題意，第 1-10年固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)每年共折舊60萬元第11-20年每年折舊50萬元.第 1 年 NCF= 170+50+10-70-（ 300-150）=10 （萬元）第 2 年 NCF= 120+60-70- （ 400-200）= -90 （萬元）第 3-9 年 NCF=120+60-70=110 （萬元）第 10 年 NCF= 120+60-70-1160= -1050 （萬元）第 11-19 年 NCF=200+50=250 （萬元）第 20 年 NCF= 140+50+60=250 （萬元）項目建設(shè)期和經(jīng)營期的凈現(xiàn)金流量NCF= 1300 （萬元）建設(shè)期凈現(xiàn)值 NPV=

38、 1160（萬元）第1年凈現(xiàn)值 NPV= 10/1.1=9.09（萬元）第2年凈現(xiàn)值 NPV=-74.38（萬元）項目經(jīng)營期末凈現(xiàn)值 =10X （P/S, 10%, 1） -90X （P/S, 10%, 2） +110X（Pa/A, 10%, 7） X （P/S,10%, 3） -1050X （P/S, 10%, 10） +250X（Pa/A, 10%, 9） X （P/S, 10%, 11） +250X （P/S, 10%,20） =474.06 （萬元）該方案凈現(xiàn)值大于零，所以具備財務(wù)可行性。 方案B的凈現(xiàn)值 NPV= 1000+200 X （Pa/A, 10%, 20） =702.72

39、（萬元）折現(xiàn)率為 20% 時，方案 B 的凈現(xiàn)值 NPV= 1000+200 X （Pa/A, 20%, 20）= 一 26.08（萬元） 折現(xiàn)率為 15% 時，方案 B 的凈現(xiàn)值 NPV= -1000+200 X （Pa/A, 15%, 20）=251.86 （萬元）折現(xiàn)率為 18%時，案 B 的凈現(xiàn)值 NPV= -1000+200 X （Pa/A, 18%, 20）=70.54（萬 元） 所以，用插值法計算方案B的內(nèi)部收益率0-70 54婉=18% + （20% 18%） x =19.46%該方案凈現(xiàn)值大于零，且內(nèi)部收益率大于行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率，所以具備財務(wù)可行性。（3）由于方案B的凈現(xiàn)值大于方案A的凈現(xiàn)值，所以應(yīng)該選擇方案B.六、論述題（直接將每小題的答案按題號寫在答題紙上。本類題共20分，每小題10分）1. 對一個信用申請者進行分析，你將從哪些渠道獲得信息？如果你是一名財務(wù)主管。你認(rèn)為應(yīng)從哪些方面防范公司的信用風(fēng)險？答：對一個信用申請者進行分析，主要從以下幾個渠道來獲得信息。（1）依靠外部信息來評價信用申請者的品質(zhì)、財務(wù)狀況和抵押品。這些分析是從借款者在貸款申請中提供的信息開始的。申請的貸款有多少，目的是什么，借款者有什么其他債務(wù)