第四章國際收支

1、第四章 國際收支 第一節(jié) 國際收支的概念一.國際收支的概念（Balance of Payments,BP)（一）狹義的：BP=貿(mào)易收支（二戰(zhàn)前）一戰(zhàn)后，國際收支被解釋為一國在一定時(shí)期內(nèi)的外匯收支，即，凡是在這一時(shí)期內(nèi)涉及到外匯收支的國際經(jīng)濟(jì)交易（International Economics Transaction）,都屬于國際收支的范疇。這也是我們常說的狹義的國際收支概念，它是以外匯收支為基礎(chǔ)的一個概念。（二）廣義的：據(jù)IMF的解釋，國際收支（Balance of Payments）是指一國（或地區(qū)）的居民在一定時(shí)期內(nèi)（一年、一季、一月）與非居民之間的經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。以交易為基礎(chǔ)，而非支

2、付基礎(chǔ)。經(jīng)濟(jì)交易的類型包括五類（1）金融資產(chǎn)與商品和勞務(wù)之間的交換；（2）商品和勞務(wù)與商品和勞務(wù)之間的交換；（3）金融資產(chǎn)與金融資產(chǎn)之間的交換；（4）無償?shù)?、單向的商品和勞?wù)轉(zhuǎn)移；（5）無償?shù)?、單向的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。居民： -自然人，無論其國籍如何，只要在所在國從事一年或以上的經(jīng)濟(jì)活動，被認(rèn)為是該國的居民。 -企業(yè)，只要在一國注冊成立并在該國長期從事經(jīng)濟(jì)活動，則被認(rèn)為是該國的居民。 - 政府機(jī)構(gòu)， 無論在國外年限多長，都是原所在國的居民。 公民與居民并不是同一個概念。公民是一個法律概念；而居民則以居住地為標(biāo)準(zhǔn)，包括個人、政府、非盈利團(tuán)體和企業(yè)四類。即使外國人，只要他在本國長時(shí)期（一年以上）從事生

3、產(chǎn)、消費(fèi)行為，也屬于本國居民。 移民屬于其工作所在國家的居民；逗留時(shí)期在一年以上的留學(xué)生、旅游者也屬所在國的居民。特殊情況 1)一個國家的外交使節(jié)，駐外軍事人員,不論在國外時(shí)間長短，都是派出國的居民2)國際性機(jī)構(gòu)是所有國家的非居民3)一個企業(yè)的國外子公司是所在國(注冊地)的居民，是母公司所在國的非居民。二.國際收支的內(nèi)涵： （一）它是一個流量概念，“一定時(shí)期”,區(qū)別：“國際收支”與“國際借貸”（“一定時(shí)點(diǎn)”上一國居民對外資產(chǎn)和負(fù)債的匯總，存量概念）（二）它反映的是經(jīng)濟(jì)交易，它不是以外匯收支為基礎(chǔ)，而是以國際經(jīng)濟(jì)交易為基礎(chǔ)。 國際經(jīng)濟(jì)交易的五種類型： 商品、勞務(wù)商品、勞務(wù)；金融資產(chǎn)商品勞務(wù)；金融

4、資產(chǎn)金融資產(chǎn)；商品勞務(wù)（無償?shù)兀┥唐穭趧?wù)；金融資產(chǎn)-（無償?shù)兀┙鹑谫Y產(chǎn)（三）它記錄的是一國居民與非居民之間的交易居民在一個國家的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土內(nèi)具有經(jīng)濟(jì)利益中心的經(jīng)濟(jì)單位！第二節(jié) 國際收支平衡表一、國際收支平衡表國際收支平衡表是一國對其一定時(shí)期（一年、一季度、一月）內(nèi)的國際經(jīng)濟(jì)交易，根據(jù)交易的特征和經(jīng)濟(jì)分析的需要，分類設(shè)置科目和賬戶，并按照復(fù)式簿記的原理進(jìn)行系統(tǒng)記錄的報(bào)表。二、國際收支平衡表的記賬原則 按照復(fù)式簿記的記賬方法編制：即每筆交易都是由兩筆價(jià)值相等、方向相反的賬目表示。借方表示資產(chǎn)（資源）持有量的增加和負(fù)債減少，貸方表示資產(chǎn)（資源）持有量的減少和負(fù)債增加。三、國際收支平衡表的基本內(nèi)容經(jīng)常賬

5、戶資本與金融賬戶儲備及相關(guān)項(xiàng)目凈差錯與遺漏總差額案例：1、甲國企業(yè)出口價(jià)值100萬美元的設(shè)備，該企業(yè)在海外銀行的存款相應(yīng)增加；2、甲國居民到外國旅游花銷30萬美元，該費(fèi)用從該居民的海外存款中扣除；3、甲國企業(yè)在海外投資所得利潤150萬美元，其中，75萬用于當(dāng)?shù)卦偻顿Y，50萬購買當(dāng)?shù)厣唐愤\(yùn)回國內(nèi)，25萬結(jié)售給政府換取本幣；4、甲國政府動用40萬美元儲備向國外提供無償援助，另提供相當(dāng)于60萬美元的糧食藥品援助。國際收支平衡表的分析 貿(mào)易賬戶余額 經(jīng)常賬戶余額 綜合賬戶差額或總差額思考：持續(xù)的國際收支順差對一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和穩(wěn)定一定是有利的嗎？持續(xù)的國際收支逆差對一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和穩(wěn)定一定是不利的嗎？第三節(jié)

6、 國際收支分析一、國際收支的盈余、赤字、均衡 二、國際收支平衡表的分析（一）一般性分析：分析國際收支的總差額狀況（二）項(xiàng)目分析：局部差額及其相互間平衡狀況的分析第四節(jié) 國際收支的調(diào)節(jié)一、國際收支失衡的原因（一）偶發(fā)性因素（偶發(fā)性失衡）（二）周期性因素（周期性失衡）（三）結(jié)構(gòu)性因素（結(jié)構(gòu)性失衡）（四）貨幣性因素（貨幣性失衡）（五）外匯投機(jī)和不穩(wěn)定的國際資本流動二、國際收支失衡的影響1、赤字的影響2、盈余的影響三、國際收支的自動調(diào)節(jié)機(jī)制（一）國際金本位制度下的國際收支自動調(diào)節(jié)機(jī)制大衛(wèi)休謨的價(jià)格鑄幣流動機(jī)制（二）紙幣流通的固定匯率條件下的國際收支自動調(diào)節(jié)機(jī)制（三）紙幣流通的浮動匯率下的國際收支自動調(diào)

7、整機(jī)制需要政策調(diào)節(jié)的理由主要是：自發(fā)調(diào)節(jié)需要一些難以實(shí)現(xiàn)的客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境自發(fā)調(diào)節(jié)過程可能需要犧牲國內(nèi)其他宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)自動恢復(fù)均衡所需過程可能相當(dāng)漫長四、國際收支的調(diào)節(jié)政策（一）外匯緩沖政策融資(Financing)或彌補(bǔ)(Accommodation)（二）支出變更政策 財(cái)政貨幣政策（三）支出轉(zhuǎn)換政策匯率政策(匯率制度變更；浮動匯率制下的外匯市場干預(yù)；官方匯率貶值)直接管制(外匯管制和貿(mào)易政策)*五、內(nèi)外均衡的沖突與協(xié)調(diào)（一）丁伯根原則（二）米德沖突（三）斯旺曲線（四）孟德爾弗萊明模型第五節(jié) 國際收支與國民帳戶一、開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入帳戶（一）封閉經(jīng)濟(jì)條件下的國民收入帳戶Y = C + I + G

8、（二）開放經(jīng)濟(jì)條件下的國民收入帳戶Y = C + I + G +（ X M ）（三）國民生產(chǎn)總值與國內(nèi)生產(chǎn)總值GNP = GDP + NFP二、開放經(jīng)濟(jì)條件下的資金流量分析（一）封閉經(jīng)濟(jì)條件下的資金流量分析（二）開放經(jīng)濟(jì)條件下的資金流量分析*第六節(jié) 西方國際收支理論一、價(jià)格鑄幣流動機(jī)制二、彈性論(Elasticity Approach) 由英國劍橋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joan Robinson 在馬歇爾微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和局部均衡分析方法的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。它著重考慮本幣貶值對貿(mào)易收支和貿(mào)易條件的影響，強(qiáng)調(diào)國際收支調(diào)節(jié)中的相對價(jià)格效應(yīng)。（一）前提條件 1.收入不變（Y）； 2.利率不變，不考慮國際資本流動，將

9、商 品勞務(wù)貿(mào)易收支等同于國際收支；3.國內(nèi)外商品勞務(wù)的價(jià)格不變（Px和Pm不變）； 4.貿(mào)易品進(jìn)出口供給彈性無窮大。根據(jù)這些假設(shè)前提，彈性論認(rèn)為：匯率變動是通過國內(nèi)外產(chǎn)品之間，以及本國生產(chǎn)的貿(mào)易品（出口品和進(jìn)口替代品）與非貿(mào)易品之間的相對價(jià)格變動，來影響一國的進(jìn)出口供給和需求，從而作用于國際收支。（二）匯率變動與貿(mào)易收支本幣貶值（e上升）在絕對價(jià)格不變條件下，本國商品勞務(wù)的相對價(jià)格下降出口量增加、進(jìn)口量減少，單位商品勞務(wù)的進(jìn)口支出增加貿(mào)易收支變化不確定TB=XPxM (ePm)TB=XPxM (ePm)（本幣升值（e下降）對貿(mào)易收支的影響如何？）（三）馬歇爾勒納條件（Marshall-Lern

10、er Condition）以本幣貶值1為例： 1、出口數(shù)量（X）會增加x（ x 為出口需求價(jià)格彈性的絕對值），在本幣價(jià)格不變的情況下以本幣表示的出口收入變動為+xPxX；2、進(jìn)口數(shù)量（M）會減少m（m為進(jìn)口需求價(jià)格彈性的絕對值），因進(jìn)口數(shù)量減少引起的進(jìn)口支出變動為-mePmM ；3、因本幣貶值，進(jìn)口的本幣價(jià)格上升1，從而引起的進(jìn)口支出變動為+1%ePmM.綜合進(jìn)出口支出變動：收入+xPxX支出-mePmM 支出+ 1%ePmM 即TB+xPxX(-mePmM + 1%ePmM )當(dāng)TB>0時(shí)，本幣貶值將會改善貿(mào)易收支，假設(shè)本幣貶值前貿(mào)易收支是平衡的，即TB=XPxM (ePm) =0，就

11、可以得到：x+m>1此即馬歇爾勒納條件，是本幣貶值能夠帶來貿(mào)易收支或經(jīng)常賬戶改善的必要條件。（四）J曲線效應(yīng)（J Curve）彈性大小是不變的嗎？彈性大小與什么有關(guān)系？彈性大小與一定的時(shí)間相聯(lián)系，通常來說，時(shí)間越長，數(shù)量對價(jià)格變化所作出的調(diào)整就越充分，或者說，短期彈性往往小于長期彈性。三、乘數(shù)論或收入論(Multiplier Approach, or Income Approach) （一）前提條件1.匯率不變（e）；2.利率不變，不考慮國際資本流動，將國際收支等同于貿(mào)易收支；3.國內(nèi)外商品勞務(wù)的價(jià)格不變（Px和Pm不變）。（二）基本精神 進(jìn)口支出是國民收入的函數(shù)，自主性支出的變動通過乘

12、數(shù)效應(yīng)引起國民收入的變化，從而影響進(jìn)口支出。（注重的是收入效應(yīng)） （三）對外貿(mào)易乘數(shù)C=C0+cYM=M0+mY 就是對外貿(mào)易乘數(shù) （四）哈伯格條件（Harberger Condition）本幣貶值改善國際收支的條件：x+m>1+m（五）國外回響效應(yīng)（Foreign Repercussion）總彈性：x+m>1+m+m*思考：收入論的局限性四、吸收論 (Absorption Approach )（一）主張采用收入水平和支出行為來分析貶值對國際收支的影響（二）國民收入和支出與國際收支的關(guān)系YC+I+G+(X-M)將（XM）用B來表示，將（C+I+G）稱為吸收，反映本國居民的支出，用A

13、表示：BY-A（三）本幣貶值對國際收支的影響將吸收分為誘發(fā)性吸收和自主性吸收：A=D+aY, a為邊際吸收傾向則本幣貶值對國際收支的影響就取決于本幣貶值后B是否大于0： B Y A（1-a)Y- D貶值如何影響Y ：l 閑置資源效應(yīng)l 貿(mào)易條件效應(yīng)貶值如何影響吸收：l 現(xiàn)金余額效應(yīng)l 收入再分配效應(yīng)l 貨幣幻覺效應(yīng)l 其他效應(yīng)（四）吸收論的缺陷（思考）五、貨幣論 (Monetary Approach )（一）貨幣論與彈性論、乘數(shù)論和吸收論的區(qū)別彈性論、乘數(shù)論和吸收論強(qiáng)調(diào)的是商品市場流量均衡在國際收支調(diào)整中的作用，貨幣論強(qiáng)調(diào)貨幣市場存量均衡的作用； 彈性論、乘數(shù)論和吸收論注重經(jīng)常賬戶交易，強(qiáng)調(diào)貿(mào)

14、易差額，而貨幣論則將國際資本流動作為考察對象，強(qiáng)調(diào)綜合差額； 彈性論、乘數(shù)論和吸收論注重對線上項(xiàng)目的分析，而貨幣論則主張從線下項(xiàng)目分析國際收支，通過分析線下的國際儲備的變化來分析國際收支。（二）貨幣論的主要內(nèi)容在一價(jià)定律發(fā)揮作用的前提下，對于一個小國經(jīng)濟(jì)，價(jià)格和利率由世界市場決定；而貨幣論者假定貨幣供給不影響國民收入；因此，貨幣需求函數(shù)是穩(wěn)定的。貨幣市場均衡是通過貨幣供給的增減來實(shí)現(xiàn)的。 1. 貨幣市場均衡的條件 MSMd Md=pf（y，i） Ms=m（D+R）因此，Ms=Md=D+R當(dāng)貨幣供給由于國內(nèi)信貸總量D的緊縮和擴(kuò)張而小于或大于貨幣需求時(shí)，國際儲備量R就顯然會出現(xiàn)增加或減少，使貨幣供

15、給等于貨幣需求。2. 實(shí)行固定匯率制的小國的貨幣市場均衡與國際收支的關(guān)系結(jié)論：國際收支盈余或赤字是一國貨幣市場供求存量失衡的反映，國際收支從根本上說是一種貨幣現(xiàn)象。一國國際收支赤字的根源在于國內(nèi)信貸擴(kuò)張過大，故調(diào)節(jié)國際收支的對策是實(shí)行緊縮的貨幣政策。國際收支是一種貨幣現(xiàn)象，實(shí)際因素對國際收支的影響需經(jīng)由貨幣需求來產(chǎn)生影響。收入增長和價(jià)格上升通過提高貨幣需求造成國際收支盈余，利率上升通過降低貨幣需求造成國際收支赤字。（思考：與傳統(tǒng)理論的結(jié)論有何不同？） 3. 本幣貶值對國際收支的影響物價(jià)變化意味著實(shí)際現(xiàn)金余額減少，壓縮投資、消費(fèi)支出；支出減少，進(jìn)口需求減少，貿(mào)易收支改善。在充分就業(yè)情況下，貶值意味著貶值國的國內(nèi)價(jià)格上漲；（三）貨幣論的主要貢獻(xiàn)和主要缺陷1.貢獻(xiàn)（）國際收支理論是在世紀(jì)年代凱恩斯主義陷入困境的情況下提出來的。凱恩斯主義的彈性分析和吸收分析是從一國角度出發(fā)，考慮何種政