境內(nèi)企業(yè)IPO流程及要點(diǎn)分析

1、境內(nèi)企業(yè)境內(nèi)企業(yè)IPO流程及要點(diǎn)分析流程及要點(diǎn)分析目錄目錄一、一、IPOIPO概述概述二、二、IPOIPO前的準(zhǔn)備前的準(zhǔn)備三、材料申報(bào)及審核三、材料申報(bào)及審核四、發(fā)行及上市四、發(fā)行及上市IPO與上市決策與上市決策v何為何為“股票上市，何為公司上市？股票上市，何為公司上市？”v股票上市：指公司發(fā)行在外的股票在證券交股票上市：指公司發(fā)行在外的股票在證券交易所申請(qǐng)掛牌交易易所申請(qǐng)掛牌交易v公司上市：公司發(fā)行普通股票并申請(qǐng)?jiān)诮灰坠旧鲜校汗景l(fā)行普通股票并申請(qǐng)?jiān)诮灰姿鶔炫平灰祝瑢?shí)現(xiàn)資本的公眾化所掛牌交易，實(shí)現(xiàn)資本的公眾化vIPO：英文全稱：英文全稱Initial Public Offeringv 中文

2、：首次公開(kāi)發(fā)行新股中文：首次公開(kāi)發(fā)行新股vIPO與上市的聯(lián)系：與上市的聯(lián)系：vIPO后就算上市了，但是上市卻不一定要后就算上市了，但是上市卻不一定要IPO。IPO是上市的方法之一，但不是唯一是上市的方法之一，但不是唯一的方法。的方法。 本節(jié)特指的上市：指公司首次公開(kāi)發(fā)行新本節(jié)特指的上市：指公司首次公開(kāi)發(fā)行新股并促使股票在二級(jí)市場(chǎng)流通，使公司資股并促使股票在二級(jí)市場(chǎng)流通，使公司資本公眾化。本公眾化。IPO上市一定好嗎？上市一定好嗎？v大多數(shù)的企業(yè)會(huì)發(fā)現(xiàn)隨著公司的成長(zhǎng)，規(guī)模的擴(kuò)大，他們?cè)诨I資能力方面存在諸多限制，這時(shí)他們會(huì)傾向于通過(guò)IPO并在交易所掛牌交易成為上市公司，獲得上市公司所具備的更強(qiáng)的

3、融資能力和公司治理方面的優(yōu)勢(shì)。跟風(fēng)沒(méi)有果子吃跟風(fēng)沒(méi)有果子吃v不是所有的企業(yè)都適合上市，以美國(guó)市場(chǎng)為例，近年來(lái)IPO公司數(shù)量呈逐年減少的趨勢(shì)，而與此同時(shí)有越來(lái)越多的公司做出下市的決策， 即從交易所摘牌，成為私人企業(yè)。真倒霉真倒霉v請(qǐng)股東在進(jìn)行IPO與上市決策時(shí)先問(wèn)問(wèn)自己：v 為什么要上市？v 上市有必要嗎？IPO概述概述 IPOIPO是公司實(shí)現(xiàn)多渠道融資的一種手段是公司實(shí)現(xiàn)多渠道融資的一種手段公司通過(guò)公司通過(guò)IPOIPO可以一次性地獲得股權(quán)性可以一次性地獲得股權(quán)性資金以支持企業(yè)的發(fā)展資金以支持企業(yè)的發(fā)展公司成功掛牌上市后，可以繼續(xù)方便、公司成功掛牌上市后，可以繼續(xù)方便、靈活地從資本市場(chǎng)獲得大量的

4、資金支持靈活地從資本市場(chǎng)獲得大量的資金支持（配股、增發(fā)、定向發(fā)行、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、（配股、增發(fā)、定向發(fā)行、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、發(fā)行企業(yè)債、發(fā)行權(quán)證等）發(fā)行企業(yè)債、發(fā)行權(quán)證等） IPOIPO是公司發(fā)展到一定階段的重要選擇是公司發(fā)展到一定階段的重要選擇IPO概述概述 IPOIPO是公司從私人公司走向公眾公司的是公司從私人公司走向公眾公司的一個(gè)過(guò)程一個(gè)過(guò)程 IPOIPO是公司、股東及高管價(jià)值實(shí)現(xiàn)的最是公司、股東及高管價(jià)值實(shí)現(xiàn)的最佳方式佳方式 凈資產(chǎn)不再是衡量公司及股東價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)，公凈資產(chǎn)不再是衡量公司及股東價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)，公司市值將成為衡量?jī)r(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)司市值將成為衡量?jī)r(jià)值的標(biāo)準(zhǔn) 高管價(jià)值實(shí)現(xiàn)高管價(jià)值實(shí)現(xiàn)財(cái)富價(jià)值：股權(quán)

5、財(cái)富價(jià)值：股權(quán)/ /期權(quán)價(jià)值凸現(xiàn)期權(quán)價(jià)值凸現(xiàn)無(wú)形價(jià)值無(wú)形價(jià)值 IPOIPO是公司股東風(fēng)險(xiǎn)分散化的一種方式是公司股東風(fēng)險(xiǎn)分散化的一種方式 公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 定價(jià)及出售風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)及出售風(fēng)險(xiǎn)成為上市公司的四大好處成為上市公司的四大好處u1）便于籌措新的）便于籌措新的資金資金2）便于決定公司的）便于決定公司的價(jià)值價(jià)值u4）可以提高股權(quán)的）可以提高股權(quán)的變現(xiàn)能力變現(xiàn)能力u3）便于原始）便于原始股東分散風(fēng)險(xiǎn)股東分散風(fēng)險(xiǎn)成為上市公司的四大壞處成為上市公司的四大壞處1）稀釋原有股東的）稀釋原有股東的控制權(quán)控制權(quán)u2）維持上市地位）維持上市地位需要支付很高的費(fèi)用需要支付很高的費(fèi)用u3）必須對(duì)外公開(kāi)）必須對(duì)

6、外公開(kāi)公司的經(jīng)營(yíng)狀況與公司的經(jīng)營(yíng)狀況與財(cái)務(wù)資料財(cái)務(wù)資料u4）降低公司決策的）降低公司決策的效率效率104Last Modified: 2004兺06懍14粧 10:15 湰屃權(quán)衡利弊，果斷決策權(quán)衡利弊，果斷決策上市的利與弊猶如以下兩條小蛇總是糾纏不清，生死與共。每一個(gè)公司對(duì)待利弊的取舍都有其自身的理解，明白了成為上市公司的利弊之后，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自己的實(shí)際情況，問(wèn)清自己“為什么要上市”，然后權(quán)衡取舍，作出最終決策。IPO概述概述vIPO流程:以有限公司為例股份制改制股份制改制 輔輔 導(dǎo)導(dǎo)材料申報(bào)材料申報(bào) 審審 核核股票發(fā)行及上市股票發(fā)行及上市公司性質(zhì)業(yè)務(wù)股權(quán)機(jī)構(gòu)制度完善高管培訓(xùn)資料準(zhǔn)備四會(huì)三階段

7、批文路演詢價(jià)發(fā)行上市IPO流程流程一、改制重組一、改制重組 適應(yīng)監(jiān)管部門(mén)要求適應(yīng)監(jiān)管部門(mén)要求: :避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，減少和規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，突出主避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，減少和規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，突出主營(yíng)業(yè)務(wù)，明晰產(chǎn)權(quán)，完善法人治理機(jī)構(gòu)及營(yíng)業(yè)務(wù)，明晰產(chǎn)權(quán)，完善法人治理機(jī)構(gòu)及“三分開(kāi)、五獨(dú)立三分開(kāi)、五獨(dú)立” ” 等。等。準(zhǔn)備工作準(zhǔn)備工作成立公司改制辦成立公司改制辦確定改制目標(biāo)確定改制目標(biāo)選擇中介機(jī)構(gòu)選擇中介機(jī)構(gòu)召開(kāi)組織會(huì)議召開(kāi)組織會(huì)議盡職調(diào)查盡職調(diào)查 制定方案制定方案實(shí)施方案實(shí)施方案發(fā)起人的選擇發(fā)起人的選擇出資方式的選擇出資方式的選擇避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)減少、規(guī)范關(guān)聯(lián)交易減少、規(guī)范關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)權(quán)明晰產(chǎn)權(quán)明晰 確定基準(zhǔn)

8、日確定基準(zhǔn)日中介機(jī)構(gòu)出具文件中介機(jī)構(gòu)出具文件簽署相關(guān)文件簽署相關(guān)文件驗(yàn)資、創(chuàng)立大會(huì)、驗(yàn)資、創(chuàng)立大會(huì)、股份公司成立股份公司成立IPO流程流程盡職調(diào)查盡職調(diào)查材料準(zhǔn)備材料準(zhǔn)備推出發(fā)行推出發(fā)行中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理申請(qǐng)文中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理申請(qǐng)文件，開(kāi)始審核程序件，開(kāi)始審核程序就中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出的就中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出的意見(jiàn)作出回復(fù)，并與預(yù)意見(jiàn)作出回復(fù)，并與預(yù)審員保持持續(xù)溝通審員保持持續(xù)溝通準(zhǔn)備上會(huì)材料準(zhǔn)備上會(huì)材料中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開(kāi)發(fā)審會(huì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開(kāi)發(fā)審會(huì)通過(guò)對(duì)上市申請(qǐng)的審核通過(guò)對(duì)上市申請(qǐng)的審核決定推出發(fā)行決定推出發(fā)行研究報(bào)告的發(fā)出研究報(bào)告的發(fā)出發(fā)行前促銷(xiāo)工作發(fā)行前促銷(xiāo)工作確定發(fā)行規(guī)模和價(jià)格確定發(fā)行規(guī)模和價(jià)格大量印制招股書(shū)

9、大量印制招股書(shū)舉行路演舉行路演建立訂單賬簿建立訂單賬簿定價(jià)、發(fā)行定價(jià)、發(fā)行定價(jià)定價(jià)股份配置股份配置交易和穩(wěn)定股價(jià)交易和穩(wěn)定股價(jià)發(fā)行結(jié)束發(fā)行結(jié)束研究報(bào)道研究報(bào)道后市支持后市支持確定發(fā)行結(jié)構(gòu)：發(fā)行確定發(fā)行結(jié)構(gòu)：發(fā)行目標(biāo)、發(fā)行規(guī)模、分目標(biāo)、發(fā)行規(guī)模、分銷(xiāo)架構(gòu)、投資者興趣、銷(xiāo)架構(gòu)、投資者興趣、估值估值選擇承銷(xiāo)商選擇承銷(xiāo)商召開(kāi)組織會(huì)議召開(kāi)組織會(huì)議草擬招股書(shū)草擬招股書(shū)準(zhǔn)備法律和會(huì)計(jì)文件準(zhǔn)備法律和會(huì)計(jì)文件向中國(guó)證監(jiān)會(huì)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)/ /上市上市地證監(jiān)會(huì)提交上市申地證監(jiān)會(huì)提交上市申請(qǐng)請(qǐng) 二、發(fā)行上市二、發(fā)行上市 確定發(fā)行目標(biāo)，與監(jiān)管部門(mén)充分溝通，制作發(fā)行材料，挖掘企業(yè)亮點(diǎn)，尋找確定發(fā)行目標(biāo)，與監(jiān)管部門(mén)充分溝通，

10、制作發(fā)行材料，挖掘企業(yè)亮點(diǎn)，尋找目標(biāo)客戶及后市支持。目標(biāo)客戶及后市支持。IPO概述概述v中介機(jī)構(gòu)及費(fèi)用中介機(jī)構(gòu)及費(fèi)用 中介機(jī)構(gòu)：保薦人、律師、會(huì)計(jì)師中介機(jī)構(gòu)：保薦人、律師、會(huì)計(jì)師 費(fèi)用：費(fèi)用： 保薦人：承銷(xiāo)費(fèi)（按照募集資金的保薦人：承銷(xiāo)費(fèi)（按照募集資金的23收取，保薦費(fèi)）收取，保薦費(fèi)） 律師：律師：50120萬(wàn)萬(wàn) 會(huì)計(jì)師：會(huì)計(jì)師：70180萬(wàn)萬(wàn)IPO前的準(zhǔn)備前的準(zhǔn)備v股份制改制股份制改制 股份公司改制是股份公司改制是IPO的重要階段的重要階段 改制的兩種主要方式：發(fā)起設(shè)立、有限改制的兩種主要方式：發(fā)起設(shè)立、有限公司整體變更公司整體變更 改制需要重點(diǎn)考慮以下問(wèn)題改制需要重點(diǎn)考慮以下問(wèn)題 業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)

11、 主營(yíng)業(yè)務(wù)突出主營(yíng)業(yè)務(wù)突出 避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng) 減少關(guān)聯(lián)交易減少關(guān)聯(lián)交易 公司的歷史沿革公司的歷史沿革 股權(quán)結(jié)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu) 所需時(shí)間所需時(shí)間13月月企業(yè)改制應(yīng)注意的相關(guān)問(wèn)題企業(yè)改制應(yīng)注意的相關(guān)問(wèn)題1、明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制；2、股份公司的設(shè)立要與日后公開(kāi)發(fā)行的規(guī)模、募集資金投向、資產(chǎn)負(fù)債率等因素統(tǒng)籌考慮；3、符合國(guó)家頒布的法律、法規(guī)對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和有關(guān)比例的規(guī)定；4、合理重組資產(chǎn)，保障股份公司形成完整、健全、獨(dú)立的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)體系；5、合理分離資產(chǎn)、債務(wù)，保障股份公司、控股股東（或集團(tuán)）的正當(dāng)權(quán)益和發(fā)展?jié)摿Γ侠泶_立控股股東（或集團(tuán)）與股份公司的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；6、嚴(yán)格禁止控股股東與股份公司的同

12、業(yè)競(jìng)爭(zhēng)；7、減少關(guān)聯(lián)交易，8、主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，9、保持獨(dú)立性企業(yè)改制應(yīng)注意的相關(guān)問(wèn)企業(yè)改制應(yīng)注意的相關(guān)問(wèn)題題（一）發(fā)起設(shè)立（二）募集設(shè)立（三）整體變更（一）公司法（二）股票交易與管理暫行條例（三）審核備忘錄的相關(guān)規(guī)定（四）其他相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定新公司法增加了定向募集的設(shè)立方式IPO前的準(zhǔn)備前的準(zhǔn)備v發(fā)行人的主體資格要求發(fā)行人的主體資格要求 詳見(jiàn)詳見(jiàn)5656頁(yè)頁(yè)v發(fā)行人的獨(dú)立性要求發(fā)行人的獨(dú)立性要求 五獨(dú)立：業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)、人員、機(jī)構(gòu)五獨(dú)立：業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)、人員、機(jī)構(gòu)v發(fā)行人的運(yùn)行規(guī)范性要求發(fā)行人的運(yùn)行規(guī)范性要求 詳見(jiàn)詳見(jiàn)5656頁(yè)頁(yè)v發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況要求發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況要求 詳見(jiàn)詳見(jiàn)5656

13、頁(yè)頁(yè)材料申報(bào)及審核材料申報(bào)及審核v材料申報(bào)材料申報(bào) 申報(bào)材料須嚴(yán)格按照證監(jiān)會(huì)申報(bào)材料須嚴(yán)格按照證監(jiān)會(huì)公開(kāi)發(fā)行公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第9 9號(hào)號(hào)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市申請(qǐng)文件文件證監(jiān)發(fā)行字證監(jiān)發(fā)行字2006 6號(hào)要求制作號(hào)要求制作 公司簽署招股說(shuō)明書(shū)公司簽署招股說(shuō)明書(shū) 律師、會(huì)計(jì)師出具相關(guān)法律文件律師、會(huì)計(jì)師出具相關(guān)法律文件 保薦人按證監(jiān)會(huì)要求須對(duì)整套申報(bào)材料保薦人按證監(jiān)會(huì)要求須對(duì)整套申報(bào)材料進(jìn)行內(nèi)核，內(nèi)核通過(guò)出具保薦書(shū)進(jìn)行內(nèi)核，內(nèi)核通過(guò)出具保薦書(shū) 正式申報(bào)，證監(jiān)會(huì)做形式審查，材料齊正式申報(bào)，證監(jiān)會(huì)做形式審查，材料齊全

14、正式受理。全正式受理。材料申報(bào)及審核材料申報(bào)及審核v 審核審核四會(huì)三階段四會(huì)三階段 “四會(huì)四會(huì)”指見(jiàn)面會(huì)、反饋會(huì)、部例會(huì)、發(fā)審會(huì)，指見(jiàn)面會(huì)、反饋會(huì)、部例會(huì)、發(fā)審會(huì)，“三階段三階段”指預(yù)指預(yù)審階段、初審階段、發(fā)審階段審階段、初審階段、發(fā)審階段 見(jiàn)面會(huì)：發(fā)行部有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)、預(yù)審員與發(fā)行人領(lǐng)導(dǎo)及項(xiàng)目組見(jiàn)面，見(jiàn)面會(huì)：發(fā)行部有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)、預(yù)審員與發(fā)行人領(lǐng)導(dǎo)及項(xiàng)目組見(jiàn)面，會(huì)后預(yù)審員開(kāi)始審核申請(qǐng)文件。申請(qǐng)文件遞交中國(guó)證監(jiān)會(huì)后即進(jìn)會(huì)后預(yù)審員開(kāi)始審核申請(qǐng)文件。申請(qǐng)文件遞交中國(guó)證監(jiān)會(huì)后即進(jìn)入靜默期，不得與預(yù)審員進(jìn)行溝通入靜默期，不得與預(yù)審員進(jìn)行溝通 反饋會(huì)及反饋意見(jiàn)：發(fā)行部?jī)?nèi)部會(huì)議，總結(jié)發(fā)行申請(qǐng)材料中存在反饋會(huì)及反饋意見(jiàn)

15、：發(fā)行部?jī)?nèi)部會(huì)議，總結(jié)發(fā)行申請(qǐng)材料中存在的問(wèn)題，出具正式反饋意見(jiàn)的問(wèn)題，出具正式反饋意見(jiàn) 公司及各方中介機(jī)構(gòu)根據(jù)反饋意見(jiàn)回復(fù)并上報(bào)后，保持與預(yù)審員公司及各方中介機(jī)構(gòu)根據(jù)反饋意見(jiàn)回復(fù)并上報(bào)后，保持與預(yù)審員的溝通，對(duì)有關(guān)問(wèn)題作出解釋說(shuō)明的溝通，對(duì)有關(guān)問(wèn)題作出解釋說(shuō)明 部例會(huì)：發(fā)行部?jī)?nèi)部會(huì)議，根據(jù)前一階段審核情況，決定項(xiàng)目是部例會(huì)：發(fā)行部?jī)?nèi)部會(huì)議，根據(jù)前一階段審核情況，決定項(xiàng)目是否具備上發(fā)審會(huì)的條件或者尚需進(jìn)一步反饋否具備上發(fā)審會(huì)的條件或者尚需進(jìn)一步反饋 發(fā)審會(huì)：發(fā)審委對(duì)發(fā)行人的申請(qǐng)文件和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的初審報(bào)告進(jìn)發(fā)審會(huì)：發(fā)審委對(duì)發(fā)行人的申請(qǐng)文件和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的初審報(bào)告進(jìn)行審核，以投票方式對(duì)股票發(fā)行申請(qǐng)進(jìn)

16、行表決，提出審核意見(jiàn)。行審核，以投票方式對(duì)股票發(fā)行申請(qǐng)進(jìn)行表決，提出審核意見(jiàn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法作出予以核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法作出予以核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定 封卷：通過(guò)發(fā)審會(huì)后，根據(jù)委員的意見(jiàn)再次回復(fù)完畢后，即辦理封卷：通過(guò)發(fā)審會(huì)后，根據(jù)委員的意見(jiàn)再次回復(fù)完畢后，即辦理封卷手續(xù)。封卷手續(xù)。 材料申報(bào)及審核材料申報(bào)及審核v注意事項(xiàng)注意事項(xiàng) 產(chǎn)業(yè)政策產(chǎn)業(yè)政策 資本形成過(guò)程（民營(yíng)企業(yè)）資本形成過(guò)程（民營(yíng)企業(yè)） 持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力（盈利模式、以前年度、未持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力（盈利模式、以前年度、未來(lái)經(jīng)營(yíng)能力）來(lái)經(jīng)營(yíng)能力） 納稅納稅 環(huán)保環(huán)保 土地土地 其他其他發(fā)行及上市發(fā)行及上市v 路演及詢價(jià)路演及詢價(jià)

17、是確定發(fā)行價(jià)格的過(guò)程是確定發(fā)行價(jià)格的過(guò)程 路演過(guò)程是宣傳企業(yè)，使投資者充分認(rèn)識(shí)擬發(fā)行公司價(jià)值的路演過(guò)程是宣傳企業(yè)，使投資者充分認(rèn)識(shí)擬發(fā)行公司價(jià)值的過(guò)程。保薦人出具公司研究報(bào)告過(guò)程。保薦人出具公司研究報(bào)告 保薦人向詢價(jià)機(jī)構(gòu)進(jìn)行詢價(jià)后，根據(jù)一定規(guī)則確定發(fā)行價(jià)，保薦人向詢價(jià)機(jī)構(gòu)進(jìn)行詢價(jià)后，根據(jù)一定規(guī)則確定發(fā)行價(jià)，并將詢價(jià)情況及詢價(jià)結(jié)果報(bào)證監(jiān)會(huì)并將詢價(jià)情況及詢價(jià)結(jié)果報(bào)證監(jiān)會(huì) 證監(jiān)會(huì)對(duì)保薦機(jī)構(gòu)確定的發(fā)行價(jià)進(jìn)行窗口指導(dǎo)證監(jiān)會(huì)對(duì)保薦機(jī)構(gòu)確定的發(fā)行價(jià)進(jìn)行窗口指導(dǎo)v 發(fā)行及上市發(fā)行及上市 網(wǎng)下配售及網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行網(wǎng)下配售及網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行 驗(yàn)資驗(yàn)資 向交易所報(bào)送有關(guān)上市材料向交易所報(bào)送有關(guān)上市材料 登記公司進(jìn)行股份登

18、記登記公司進(jìn)行股份登記 上市上市定價(jià)理念定價(jià)理念I(lǐng)PO定價(jià)過(guò)程定價(jià)過(guò)程高高低低股股價(jià)價(jià)區(qū)區(qū)間間分析員研究分析員研究出具研究報(bào)告出具研究報(bào)告初步詢價(jià)初步詢價(jià)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)IPO定價(jià)定價(jià) 總體估值目標(biāo) 融資規(guī)模目標(biāo)發(fā)行人定價(jià)過(guò)程定價(jià)過(guò)程合理的發(fā)行價(jià)格，能夠有效平衡發(fā)行人和投資者利益，實(shí)現(xiàn)成功發(fā)行。合理的發(fā)行價(jià)格，能夠有效平衡發(fā)行人和投資者利益，實(shí)現(xiàn)成功發(fā)行。定 價(jià)資本市場(chǎng)部投資銀行業(yè)務(wù)部 行業(yè)發(fā)展情況 市場(chǎng)整體走勢(shì)市場(chǎng)環(huán)境 短期價(jià)格上漲 長(zhǎng)期回報(bào)提升投資者 行業(yè)研究 股票估值國(guó)信證券研究所市值管理市值管理 推介公司研究報(bào)告 保持市場(chǎng)流通性銷(xiāo)售與交易 定期公司研究報(bào)告 向潛在投資者推介 拜

19、訪投資者 行業(yè)研究報(bào)告 構(gòu)建投資組合模型研究支持 關(guān)系管理建議 關(guān)系管理路演/會(huì)議 最新市場(chǎng)行情 投資者結(jié)構(gòu)分析投資者關(guān)系管理v財(cái)務(wù)咨詢服務(wù)v持續(xù)融資服務(wù) -并購(gòu) -股票、債券持續(xù)融資服務(wù)市 值 管 理首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件的制作首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件的制作 公開(kāi)發(fā)行證券公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第公開(kāi)發(fā)行證券公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第9號(hào)號(hào)首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件 公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1 1號(hào)號(hào)招股說(shuō)明書(shū)招股說(shuō)明書(shū) v 申請(qǐng)文件包括兩個(gè)部分：要求在指定報(bào)刊及網(wǎng)站披露的；不要求在指定報(bào)刊及網(wǎng)站披露的；

20、v 一經(jīng)申報(bào)，非經(jīng)同意，不得隨意增加、撤回或更換材料；v 申請(qǐng)文件應(yīng)為原件，如不能提供原件的，應(yīng)由發(fā)行人律師提供鑒證意見(jiàn)；v 申請(qǐng)文件的紙張應(yīng)采用A4紙張規(guī)格，雙面印刷；v 申請(qǐng)文件的封面和側(cè)面應(yīng)標(biāo)有“XXX公司首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件”字樣；v 申請(qǐng)文件的扉頁(yè)應(yīng)附相關(guān)當(dāng)事人的聯(lián)系方式； v 申請(qǐng)文件首次報(bào)送五份，其中一份為原件； v 應(yīng)提供與主承銷(xiāo)商簽定的承銷(xiāo)協(xié)議； v 同時(shí)報(bào)送一份標(biāo)準(zhǔn)電子文件 首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件的制作首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件的制作 v 第一章 招股說(shuō)明書(shū)及發(fā)行公告v 第二章 保薦機(jī)構(gòu)推薦文件v 第三章 發(fā)行人律師的意見(jiàn)v 第四章 發(fā)行申請(qǐng)及授權(quán)文件v 第五章 募集資

21、金運(yùn)用的有關(guān)文件v 第六章 股份有限公司的設(shè)立文件及章程v 第七章 發(fā)行方案及發(fā)行定價(jià)分析報(bào)告（上會(huì)前提供）v 第八章 其他相關(guān)文件v 第九章 定募公司需提供的文件要求在指定報(bào)刊及網(wǎng)站披露的文件不要求在指定報(bào)刊及網(wǎng)站披露的文件 v 招股說(shuō)明書(shū)引用的經(jīng)審計(jì)的最近一期財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料在財(cái)務(wù)報(bào)告截止日后六個(gè) 月內(nèi)有效；v 招股說(shuō)明書(shū)的有效期為六個(gè)月，自下發(fā)核準(zhǔn)通知前招股說(shuō)明書(shū)最后一次簽署之日起計(jì)算；v 關(guān)于補(bǔ)充披露：（1）報(bào)送申請(qǐng)文件后公開(kāi)披露前（2）核準(zhǔn)后（3）公開(kāi)披露后至刊登上市公告前；v 在首頁(yè)做“特別風(fēng)險(xiǎn)提示”； v 引用的數(shù)據(jù)應(yīng)提供資料來(lái)源；v 文字應(yīng)簡(jiǎn)潔、通俗、平實(shí)和明確，不得刊載任何有祝賀

22、性、廣告性和恭維性的詞句。首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件的制作首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件的制作 v 第一節(jié) 封面、書(shū)脊、扉頁(yè)、目錄、釋義v 第二節(jié) 概覽v 第三節(jié) 本次發(fā)行概況v 第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)因素v 第五節(jié) 發(fā)行人基本情況v 第六節(jié) 業(yè)務(wù)和技術(shù)v 第七節(jié) 同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易v 第八節(jié) 董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員與核心技術(shù)人員v 第九節(jié) 公司治理結(jié)構(gòu)v 第十節(jié) 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息v 第十一節(jié) 業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)v 第十二節(jié) 募股資金運(yùn)用v 第十三節(jié) 發(fā)行定價(jià)及股利分配政策 v 第十四節(jié) 其他重要事項(xiàng)v 第十五節(jié) 董事及有關(guān)中介機(jī)構(gòu)聲明v 第十六節(jié) 附錄和備查文件首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件的制作首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件的

23、制作 公司概況公司概況 公司名稱 ：中國(guó)國(guó)際航空公司 行業(yè)：航空運(yùn)輸業(yè) 經(jīng)營(yíng)范圍：國(guó)際國(guó)內(nèi)空客、貨、郵和行李運(yùn)輸業(yè) 務(wù)；公務(wù)飛行業(yè)務(wù)、飛機(jī)執(zhí)管業(yè)務(wù)；航空器維修、 航空公司間業(yè)務(wù)代理；地面服務(wù)和航空快遞 公司法定人：李家祥 股票代碼：601111 公司A股代碼：中國(guó)國(guó)航 境內(nèi)事務(wù)所：安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所 境外事務(wù)所：安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所 新中國(guó)國(guó)際航空公司成立于2002年，是在原中國(guó)國(guó)際航空公司、西南航空公司、中國(guó)航空公司基礎(chǔ)上整合組建的國(guó)際化航空公司，擁有空客，波音、CRJ-200等客機(jī)144架，貨機(jī)6架。正逐步形成以北京為樞紐、以長(zhǎng)江三角洲、珠江三角洲、成渝經(jīng)濟(jì)帶為依托，連接國(guó)內(nèi)干線、支線并對(duì)國(guó)

24、際航線形成全面支持的國(guó)際國(guó)內(nèi)航空運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)。綜合實(shí)力位居全國(guó)第一。2006財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析 報(bào)表結(jié)構(gòu)分析：報(bào)表結(jié)構(gòu)分析： 1、資產(chǎn)總額、資產(chǎn)總額2、負(fù)債及所有者權(quán)益、負(fù)債及所有者權(quán)益 2006年 2005年其中:短期借款8,509,374,500 7,477,497,937 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)26,560,523,784 24,235,406,601 長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)25,639,294,839 22,214,760,732 負(fù)債合計(jì)52,199,818,623 46,450,167,333 股本12,251,362,273 9,433,210,909 資本公積金14,291,942,115 8,505,

25、378,735 盈余公積金768,397,876 362,884,343 未分配利潤(rùn)4,131,428,229 1,582,711,272 股東權(quán)益合計(jì)31,239,979,582 19,840,022,241 負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)87,117,437,291 69,061,959,812 報(bào)告期2006123120051231一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入47,005,820,011 40,081,238,004 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額47,005,820,011 40,081,238,004 減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本38,969,320,898 32,014,850,658 主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加1,113,751,406

26、 971,425,138 二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)6,922,747,707 7,094,962,208 加：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)325,058,910 222,005,075 營(yíng)業(yè)費(fèi)用2,624,428,313 2,232,450,843 管理費(fèi)用2,182,502,918 1,853,179,616 財(cái)務(wù)費(fèi)用913,556,462 840,048,430 三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1,527,318,924 2,391,288,394 加：投資收益3,229,836,410 69,538,653 補(bǔ)貼收入124,420,232 52,784,421 營(yíng)業(yè)外收入74,214,478 146,121,832 減：營(yíng)業(yè)外支出90,381,686 101,161,523 四、利潤(rùn)總額4,865,408,358 2,558,571,777 減：所得稅689,625,300 642,353,985 減：少數(shù)股東權(quán)益984,402,054 206,930,837 五、凈利潤(rùn)3,191,381,004 1,709,286,955 盈利能力分析200620052004毛利率17.10%20.13%25.34%銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率6.79