財務(wù)管理作業(yè)答案

1、第四章投資管理作業(yè)參考熟悉各種投資評價方法（作業(yè)）（適宜于本章第三節(jié)（按教材，按講義應(yīng)為第二節(jié)）學(xué)習(xí)以后）1、假定某項投資的成本需要100,000元，在未來5年中，每年能創(chuàng)造現(xiàn)金流入25,000元。 如果要求的報酬率為9%,回收期標(biāo)準(zhǔn)為4年，要求：（1）計算項目靜態(tài)投資回收期，（2） 計算動態(tài)投資回收期，（3）計算NPV. （4）計算IRR, （5）回答：應(yīng)進(jìn)行這項投資嗎為什么 2、請回答：在什么樣的決策環(huán)境下，不適合于使用IRR法方法練習(xí)，具體答案或解答方法見講義.擴(kuò)張性項目評價：彩擴(kuò)店（參考）某人擬開設(shè)一個彩擴(kuò)店，通過調(diào)查研究提出以下方案：（1）設(shè)備投資：沖擴(kuò)設(shè)備購價20萬元，預(yù)計可使用5

2、年，報廢時無殘值收入；按稅法要 求該設(shè)備折舊年限為4年，使用直線法折舊，殘值率為10%；計劃在1998年7月1 口購進(jìn) 并立即投入使用。（2）門店裝修：裝修費用預(yù)計4萬元，在裝修完工的1998年7月1 口支付，預(yù)計在年后 還要進(jìn)行一次同樣的裝修。（3）收入和成本預(yù)計：預(yù)計1998年7月1 口開業(yè)，前6個月每月收入3萬元（已扣除營業(yè) 稅，下同），以后每月收入4萬元：耗用相紙和沖擴(kuò)液等成本為收入的60%：人工費、水電 費和房租等費用每月萬元（不含設(shè)備折舊、裝修費攤銷）。（4）營運資金：開業(yè)時墊付2萬元。（5）所得稅率為30%：（6）業(yè)主要求的投資報酬率最低為10% o要求：用凈現(xiàn)值法評價該項目經(jīng)濟(jì)

3、上是否可行（中間計算結(jié)果保留四位，最終結(jié)果保留兩位 小數(shù)）。參考答案：初始現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值=-20 -4-4 X（l+10 %） -2 =（萬元）（2）營業(yè)現(xiàn)金流量（以下兩種計算方法均可）方法一：計算思路為：營業(yè)現(xiàn)金凈流量=息前稅后利潤+非付現(xiàn)成本項 目第1年第2至4年第5牟收入3X6 + 4X6 = 424X12=4848變動付現(xiàn)成本42X60%=48X60%=固定付現(xiàn)成本X12=X12=折舊20X90%+4 =0裝修費用攤銷4±r1息稅前利潤8所得稅: *30%卜. i息前稅后利潤= ©-非付現(xiàn)費用營業(yè)現(xiàn)金凈流量 =©+方法二：計算思路為：營北現(xiàn)金流量=營業(yè)收

4、入X (1-所得稅率)-付現(xiàn)經(jīng)營成本X (1-所 得稅率)+非付現(xiàn)成本X所得稅率項 目第1年第2至4年第5年收入X(1T)(3X6+4X6)X (1-30%)4X12X(1.30%)=變動付現(xiàn)成本X (1-T)42X60% X (1-30%)=48X60% X (1-30%)=固定付現(xiàn)成本X (1-T)X12X (1.30%)=X 12X(1.30%)=折舊抵稅20X90%+4X30%=0裝修費用攤銷抵稅(4 + X30%=營業(yè)現(xiàn)金凈流量(3)終結(jié)點現(xiàn)金凈流量 =營業(yè)現(xiàn)金凈流量+回收坐點流動資金+預(yù)計凈殘值+ (稅法凈找值- 預(yù)計凈殘值)X所得稅率=+2 + 0 + (2-0)X3096 =凈

5、現(xiàn)值的計算：NPV= + X (1+10%)/+ X (P/A, 10%, 3) X (1+10%)/+ X (1+10%) $ =(萬元)因為凈現(xiàn)值大于零，所以項目可行設(shè)備更新決策1 (作業(yè)，本章完后)某公司正在考慮是否將現(xiàn)行舊的人工操縱的設(shè)備更換為全自動設(shè)備，有關(guān)資料如下表： 若企業(yè)的資本成本率為10%，企業(yè)適用的所得稅率為30%。如果該項目在任何一年出現(xiàn) 虧損，公司將會得到按虧損額的30%計算所得稅額抵免。要求通過計算分析判斷應(yīng)否實施更 換設(shè)備的方案。目前狀況采用新設(shè)備的預(yù)計情況操作工人的年工資24000操作工人的年工資0 （無操作工）年運行成本（不含折舊與修理 費的攤銷）6000年運行

6、成本20000年殘次品成本（付現(xiàn)成本）5000年殘次品成本（付現(xiàn)成本）2500舊機(jī)器當(dāng)初購買成本40000新設(shè)備購買價格50000稅法規(guī)定該類設(shè)備的折舊年 限及計提方法10年、殘 值率10%, 直線法新設(shè)備運輸費用2000已經(jīng)使用5年新設(shè)備安裝費用3000預(yù)計尚可使用年限6年稅法規(guī)定該類設(shè)備的折舊年 限及計提方法11年、殘值率10%,直線 折舊法兩年末的大修費用（在剩余4年內(nèi)平均推銷）10000預(yù)計殘值0預(yù)計使用壽命10年現(xiàn)有設(shè)備當(dāng)前市值10000預(yù)計最終殘值5000參考答案；因新舊設(shè)備使用年限不同，應(yīng)運用考慮貨幣時間價值的平均年成本比較二者的優(yōu)劣。（1）繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本舊設(shè)備年折舊

7、=40000X （1-10%） 40 = 3600賬面凈值=40000-3600X5 = 22000最后4年中每年攤銷大修理費用額=10000/4 = 2500繼續(xù)使用舊設(shè)備現(xiàn)金流量為：繼續(xù)使用舊設(shè)備:項 目現(xiàn)金流量時間系數(shù)（10%）現(xiàn)值舊設(shè)備變現(xiàn)價值 （失去的收益-1000001-10000舊設(shè)備變現(xiàn)損失抵稅 （失去的收益）-(22000-10000)X30% =-360001-3600每年稅后付現(xiàn)成本(24000+6000+5000) X (1-30%) = - 245001-6每年折舊抵稅3600X30%=10801-5大修費用-1000028264大修費用攤銷抵稅2500 X 30%=

8、7503-6X殘值變現(xiàn)收入060殘值變現(xiàn)損失抵稅4000X30%=12006現(xiàn)金流出現(xiàn)值合計因此，繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本為:+ (P/A,10%,6)=(元)(2)使用新設(shè)備平均年成本新設(shè)備折舊=55000X (1-10%) /II = 4500終結(jié)點時新設(shè)備的報廢損失=(55000 * (1-10%) 4- 11 + 5500-5000) X 3096=1500 使用新設(shè)備現(xiàn)金流量：更換新設(shè)備項目現(xiàn)金流量時間系數(shù)(10%)現(xiàn)值設(shè)備投資-(50000+2000+3000) = -5500001-55000每年稅后付現(xiàn)成本-(20000+2500) X (1-30%)= -157501-10

9、每年折舊55000(1-10%) -r 11 X 30% =13501-10殘值變現(xiàn)500010設(shè)備報廢損失抵稅(5500-5000) X 30%+55000(1-10%)-rllX30%=150010現(xiàn)金流出現(xiàn)值合計-140因此，更換新設(shè)備的平均年成本為：=(P/A,10%,10) W 一 =阮)因為更換新設(shè)備的平均年成本(元)低于繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本(元)，故應(yīng)更換新 設(shè)備。更新決策(平均年成本法)4 (作業(yè)，本章完后)某公司擬用新設(shè)備取代已使用3年的舊設(shè)備。舊設(shè)備原價14950元，當(dāng)前估計尚可使 用5年，每年操作成本2150元，預(yù)計最終殘值1750元，目前變現(xiàn)價值為8500元；購置

10、新 設(shè)備需花費13750元，預(yù)計可使用6年，每年操作成本850元，預(yù)計最終殘值2500元。該 公司預(yù)期報酬率12%,所得稅率30%。稅法規(guī)定該類設(shè)備應(yīng)采用直線法折舊，折舊年限6 年，殘值為原價的10%。要求：進(jìn)行是否應(yīng)該更換設(shè)備的分析決策，并列出計算分析過程參考答案：因新、舊設(shè)備使用年限不同,應(yīng)采用考慮貨幣時間價值的平均年成本比較二者的優(yōu)劣- (1)繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本。每年付現(xiàn)操作成本的現(xiàn)值=2150X (1-30%) X (P/A, 12%, 5)=2150X (1-30%) X=(元)年折舊額=(14950-1495) +6 =(元)每年折IH抵稅的現(xiàn)值=X30%X (P/A, 1

11、2%, 3)=X30%X=(元)殘值收益的現(xiàn)值=1750- (1750-14950X10%) X30%X (P/S, 12%, 5) =1750- (1750-1495) X30%X =(元)舊設(shè)備變現(xiàn)收益=8500-(8500- (14950-X3) X30%=(元) 繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=+一=(元)繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本=+(P/A, 12%, 5) 二 =(元)(2)更換新設(shè)備的平均年成本：購置成本=13750 (元)每年付現(xiàn)操作成本現(xiàn)值=850X (1-30%) X (P/A, 12%, 6) = 850X (1-30%) X=(元)|年折舊額=(13750-1375) +6 =(元)每年折舊抵稅的現(xiàn)值=X30%X (P/A, 12%, 6)=X30%X =(元)殘值收益的現(xiàn)值=250