私募股權投資基金管理人的監(jiān)管及準入機制-2019年精選文檔

1、私募股權投資基金管理人的監(jiān)管及準入機制一、私募股權投資基金的概念與積極作用私募股權投資英文稱為Private Equity Fund ，通常情況下指的是用非公開募集的形式，向特定范圍內的對象整合匯聚資本后， 再進行有目的性投資于未上市公司抑或上市公司的非公開交易股權而形成權益的資金運作管理方式。私募股權投資基金在為處于各發(fā)展階段的企業(yè)提供低成本的股權融資時，一定程度上可以給企業(yè)帶來優(yōu)秀管理理念、先進專利技術、良好的市場發(fā)展規(guī)劃等， 推動企業(yè)快速發(fā)展壯大。私募股權投資基金一般運作程序是： 基金管理人向投資人募集初始資金，利用高杠桿形式融資得到后續(xù)運作資金，再購買具有較強發(fā)展?jié)摿Φ奈瓷鲜泄镜墓蓹?/p>

2、， 參與被投資公司的資金管理運作，等到所持有的股份大幅增值后， 通過進行轉讓股權、管理層收購等形式退出并獲得良好收益。私募股權投資基金對國家經(jīng)濟、資本市場以及被投資企業(yè)等有著眾多的影響。它的深入發(fā)展對我國乃至世界金融資源配置、金融市場穩(wěn)定、增加投資者的信心和收益具有重大意義，對完善我國多層次資本市場體系也具有重大的作用。二、私募股權投資基金管理人的地位與作用私募股權投資基金管理人在私募股權投資進行中，具有對基金啟動、控制、運營并掌控其風險的作用。私募股權投資基金管理人的角色，即是基金發(fā)起人又是基金管理掌控者。發(fā)改委備案私募股權投資基金信息顯示，在我國有97.31%私募基金發(fā)起人擔任私募基金管理

3、人或為管理企業(yè)的實際控制人。足見， 私募股權投資基金管理人是受托理財?shù)摹Ｆ浣邮芡顿Y人委托，也擔負著基金運作與控制。在私募股權投資中，基金管理人起到主導作用，處在主導位置。原因在于基金管理人的專業(yè)能力處在人力資本的頂級位置，一般都具有從業(yè)的經(jīng)驗與相對應的投資理財?shù)膶I(yè)水平，具有較強的投資判斷能力，對基金的投資目標、估值、退出時機都有準確地把握能力。因此， 設置基金管理人準入機制對于保證被投資者的利益。規(guī)避投資風險與矛盾，保持金融市場的穩(wěn)定，維護社會穩(wěn)定都具有積極的意義。故，基金管理人準入機制事關私募股權投資基金監(jiān)管是否良善，基金管理是否規(guī)范。是保證廣大被私募股權投資人利益的第一道屏障，也是保證私

4、募股權投資基金管理人被監(jiān)管的重要環(huán)節(jié)。優(yōu)秀良善的基金管理人進入基金市場，便能極大地降低私募股權投資基金管控運行中的非商業(yè)風險，也能減少基金運行中的監(jiān)管維護成本。三、私募股權投資基金管理人存在的問題私募股權投資基金管理人在基金運行中的地位舉足輕重，如果準入制度不完善，必然加劇其基金運行的風險，造成不必要的損失。 近年來， 全國各地以私募股權投資基金為名的非法集資案件數(shù)量居高不下，給金融系統(tǒng)及社會的安全穩(wěn)定帶來了巨大的風險與危害。2011 年 11 月 2 日，國家發(fā)展改革委辦公廳出臺關于促進股權投資企業(yè)規(guī)范發(fā)展的通知， 第一次對私募宇非法集資作界定。在我國私募股權投資基金主要問題表現(xiàn)在。第一，

5、私募股權投資基金的發(fā)啟人和管理人的準入標準不統(tǒng)一造成的資質混亂。鑒于發(fā)啟人和管理人的準入標準不統(tǒng)一、完善， 造成其業(yè)內良莠不分部分無良機構大肆吹噓自己傲人的經(jīng)營政績，基金投資人在眼花繚亂中只好跟風盲從。第二， 基金發(fā)起人的募資程序不規(guī)范。往往在募資文件中，冠以“高回報”、“零風險”、“周期短”的吹噓性描述誘惑投資人，或者利用大眾媒體、召開推介會、群發(fā)手機短信等募資手段把下崗、退休、 農(nóng)民等部分弱勢群體作為募資對象，“PE 社會化”現(xiàn)象讓人擔憂。第三，私募股權投資基金管理人的責任不清、執(zhí)法監(jiān)管部門職責邊界十分模糊，造成對其的各種行政處罰難以進行?；鸸芾砣素熑芜^錯，投資人對其無法舉證上訴無門。對

6、私募股權投資基金違法行為的行政處罰法律依據(jù)缺失，投資人的訴訟被動弱化?？梢姡鸸芾砣藴嗜霗C制是政府對私募股權投資基金監(jiān)管機制中的前哨，是降低對私募股權投資基金運營監(jiān)管成本的合理選擇，對投資人進行的風險預警。四、私募股權基金管理人準入制度與監(jiān)管模式鑒于私募股權基金投資特有風險性，無論是法律層面上還是投資人的實際需要上都要求私募股權基金的管理運行由投資理財經(jīng)驗豐富的管理人員予以操作。才能保證投資人的利益，保證金融市場的穩(wěn)定運行。所以， 加強私募股權基金管理人管理實行準入制度是保證私募股權基金管理健康發(fā)展的實際需求。（一）要有完善私募股權基金管理人準入制度特別是在我國信用制度尚不健全的實際條件下，

7、為切實呵護投資人的利益，嚴格基金管理人準入制度，勢在必行。譬如： 天津股權投資基金和股權投資基金管理公司（企業(yè)） 登記備案管理試行辦法中就對管理人的資質進行了規(guī)范。私募股權基金管理人可以公司制和合伙制為組織形式；采取股份公司形式的實收資本不少于1000 萬元人民幣。要求管理人提供主要投資最近2 年保持盈利的財務狀況，沒有收到行政或司法機構的重大處罰等。這對基金管理人準入資格、準入途徑、條件都做了規(guī)定，這是對私募股權基金管理人的監(jiān)管做了嘗試。也對基金管理人準入門檻做出了明晰的規(guī)定。對基金管理人的投資、財務、金融等專業(yè)知識能力提出具體的要求，對其投資理財經(jīng)驗提出了現(xiàn)實的規(guī)定，對其信用記錄也提出了一

8、定規(guī)范，基金管理人準入制度也有了基本的雛形。（二）要有良好的自律監(jiān)管，優(yōu)良的內部運行制度如果完全依賴于基金管理人的經(jīng)驗、思維、判斷、理財能力等個人素質，私募股權基金管理運行就弊端凸顯。倘若基金管理人道德不良就會導致投資人“血本無歸”的悲慘結局。 在私募股 權基金管理運行過程中建立自律監(jiān)管機制在投資者于管理人制定協(xié)議約定的同時，引入其他外部的商業(yè)機構，形成多方互相制約、 互相監(jiān)督的行業(yè)內部管理制度。就可對基金管理人實行有效監(jiān)督。 譬如： 以委托“托管人”的方式對基金的投資運作予以監(jiān)督， 能及時發(fā)現(xiàn)、提示或報告私募股權基金管理人在基金運行中出現(xiàn)的違法、違規(guī)狀況或異常交易、行為，督導其克勤克儉地履行

9、管理、投資基金資產(chǎn)義務、職責，有效的保證投資人的經(jīng)濟利益。 “托管人”確保了基金的所有、 經(jīng)營、 保管等權力三分制衡，既規(guī)范了基金的運作，也提升了基金可信度。托管人的作用還在于規(guī)避基金資產(chǎn)被挪用的風險；監(jiān)督基金管理人的投資行為、經(jīng)濟核算，業(yè)績評估，把握基金運作信息。還可以協(xié)助政府部門對基金管理人予以外部監(jiān)管，便于政府部門及時全面掌握基金運作數(shù)據(jù)與統(tǒng)計信息，監(jiān)督行業(yè)走向，制定科學的行業(yè)發(fā)展規(guī)劃。五、完善基金管理人準入措施所在完善私募股權投資基金管理人準入機制，嚴格其從業(yè)資質標準， 對其基金予以動態(tài)管控，是保證基金管理人有資格擔當投資人受托者角色的第一要求。因此， 要完善基金管理人準入機制必須做到

10、：第一， 設立一只私募股權投資基金管理專業(yè)管理團隊。以 德國投資公司法為例， 其基金管理人資質要求必須具有三名兩年以上相關從業(yè)經(jīng)歷或業(yè)務經(jīng)驗管理人員。第二， 基金管理人具有和其管理基金規(guī)模相適應的動態(tài)資金額度 （按一定比例計算）。 歐盟“新指令”對基金管理人的條件：一是保證最少12.5 萬歐元的原始資本。資產(chǎn)超過2.5 億歐元時，要增加自持資金，比例為超過部分的0.02%以上。二是自有資本不能少于低于其13 周的固定費用。以更好地防范道德風險的發(fā) 生。第三， 對基金管理人要有良好治理結構。對其予以有效內部監(jiān)控。 用法律的形式明確基金管理人治理原則，制定基金管理人公司章程、規(guī)章制度、工作流程、議事規(guī)則；建立健全基金管理組織機構、明晰其職責、制定有效的監(jiān)督機構確保其規(guī)范運作；建立健全投資管理、信息管理等系統(tǒng)，嚴格基金信息管理，確保投資人信息安全、真實與完整。第四，對基金管理人予以實質核查，確保其資質的確定性、規(guī)避其虛假性、隱秘性。降低其運行中潛在的風險。以政府監(jiān)管部門的“實質核查”為震懾， 確?；鸸芾?/p>