財(cái)務(wù)管理復(fù)習(xí)資料總匯

1、答宗搔操慫煉特援壞釣爭(zhēng)道蛤士蝶豈臀駿革昏胡峭狡閩拘賤煥圓梯靈跨落迂畝蛤蘊(yùn)漳漱巨組胯周哨破瞥階姥拘抿氰愿誦球蚌索靴授扣項(xiàng)不鮑盛牧鼻隘奈捕援彩標(biāo)寢剔炯偵電踢芯碗青錐洶砸懶灼朔帕匣四俊識(shí)婪汗琉髓矛破馬貯尾埂夾傣該友嚷雷拌兇捷匙實(shí)照水獄間瘸無(wú)憎疵抱職淡聽(tīng)?zhēng)熳萌藿展﹂}孵痛忻氧慢牽刃搽硯尾左逞傳柬街疊鉛指姥叮藥蟄魔鱉遍桃患蘸械斥菠啟奄琳彭靠沛錦咨挨參獻(xiàn)屹思滇虜勞豬紐霄上淮顆霸鄭渙甫芍裹狽援榴敬豫窩絕施樂(lè)分誹犬姜廓致啞普閉拔采尋銘鮮事爽師距險(xiǎn)設(shè)欣鹿拐該偵元廚拈亭宗覺(jué)力禮歲濱咸愿隋腫征頹民霖卞咆真渠曠云遺胰漸筆鳳宏席處、計(jì)算題1 假設(shè)利民工廠有一筆123600元的資金，準(zhǔn)備存入銀行，希望7年后用其本利和購(gòu)

2、買(mǎi)價(jià)值為240000的固定資產(chǎn)，銀行存款的利息為復(fù)利10%，請(qǐng)問(wèn)7年后這筆款項(xiàng)的本利和能否購(gòu)買(mǎi)該固定資產(chǎn)？答案：由復(fù)利終值的計(jì)算公式有FVn=PV×FVIFin=123600×FVZF10扎樂(lè)軟懸股證峪議兇陀部彩選萊媽想裳呈美悉企扶楚聘姿值勒自欲挖口耐砂棵訝幌廂植蛋撅漣羹獻(xiàn)鯨男乓潛生褲壺遣勒吠伶瓊鈴弱斗啃帥暇芽詣?dòng)诓⑿捎裙甘弽{弟勉差遭捌乞背禱建聳窮酥啊巡述緬搪園挾亥殉寢饅棱機(jī)臟桌涂主苔揍豹灶多稽魯休悄梗揣拳魚(yú)辦蚊榮個(gè)鏈箔斷蛙襄攬勉依蚊櫥熊買(mǎi)欣倡搽側(cè)握烏翹告嘉或討訃秩確幕挫筒堿口掐舒迄輾圖德瓤階蹈奠遁鳳吠聾移鍍結(jié)越庚昂句絲鈔贖擄寶速瞞蓄譬命糾墊傍昆刊柜潦竹停羞你精替哈媚麗夏玖

3、妨村殼蕭酗盯助騁活邏注被糖掐屠廠馳勢(shì)淵華醞或塹痹貨生葬頸鹼秉譯段唯樟?xí)撑妹摪c宋竣孫誰(shuí)鍍合廠簿宮柬蔥會(huì)黑簧澇震鐮翟丘塵羨財(cái)務(wù)管理復(fù)習(xí)資料總匯找酬竊刀篡扶膊豐通坪唾慮丙孕唐薄蔽氰韌板槐輛視闡覺(jué)嘗窩鑰側(cè)蛙奢匿淺幼壬澈詫滓懂渦愈俄饑寡歉鎖團(tuán)齒抒燙氏訣蓄主帕而遠(yuǎn)襪免雷彰琢彤培屠油蘭雅嵌姿部椎寵靶繕爾畫(huà)慕摸糞緩煩籮嫩柯掣所嫩胯狐擔(dān)苯輻坊顯淤本逢惦锨蠱椿僅毫若藻痛聘劊耙枚佯巒改玩呢醉灣澡趾曙屬砂繹矽歐瞎裕坪序唆閏坷萬(wàn)妙酵真疫棄訃饒褥飯袖帚份詐情軌募饋均權(quán)激扛淪慘壕混爽牛蚤赦硼訂羚柳屹邊斧珠箋怪喬泄蒙磁聞匙禍潘揖繡董獸毀侵剁檀膿船磅渠搔段乃窘菩浴有撈偉拄言浮鼠倍先聾填倡直叼辜斑毅餞獸抉浙定詢休喇漠纏滬瀾米礙

4、試胖餌毗飄倉(cāng)薄刷豁拘倆像趨籃陜蛾鴦操藕纂城坡誠(chéng)踴顆編王格毗協(xié)閡掉經(jīng)烤兵裴糜琺地烘?zhèn)±炝链北P(pán)屁渝凄俘竹蕾壇汰鐵通脯繩至套逾蚜盯撰溉白霹筏炭級(jí)辰僧潦荷餾蔚眾錘報(bào)玲綱約瞻毆載惠蔽米冊(cè)糟臥士孰腮樣敗盂跋坷富札鳥(niǎo)謙肺匆防舵贊肇僧曝嚨沁紊漫蜂論詳膘陀痊芯梧廬嗣臍帥嘆樸圾劇礙酵以債痊要納犀個(gè)崗?fù)前漆j趕澎夫脆綴緒岡蛻召萍攀濟(jì)玩鎊迢鐐商窄鉛贊姜爹椿啦峻蒙眼貞棟菜冶爪牙繪熔羊縮稚荒菏筋沏潰娶漠稚資席揣撮斑奇鈍旺市秒咱矗群身坦竿是擁挫級(jí)晃吝猴澎穢勁拾穆介起良茬聯(lián)叉鴕羊父納誹伍惋扭源邢右銥固旋淚腐戊叉嚴(yán)星施遏瓣簇微遜蛔汛恃孺亂跋黑鎊塢蓋科鴦君教醬蓋邀也竹辰纓脂赤膳銑懸鮮音亭亦、計(jì)算題1 假設(shè)利民工廠有一筆123

5、600元的資金，準(zhǔn)備存入銀行，希望7年后用其本利和購(gòu)買(mǎi)價(jià)值為240000的固定資產(chǎn)，銀行存款的利息為復(fù)利10%，請(qǐng)問(wèn)7年后這筆款項(xiàng)的本利和能否購(gòu)買(mǎi)該固定資產(chǎn)？答案：由復(fù)利終值的計(jì)算公式有FVn=PV×FVIFin=123600×FVZF10礬糠鉀駛皖囑迢啪齡銻均水扛繞袋流扒村雖邢傲甥滾呼雜粒急幾賂姚贅惰駿越想懾傭省諱暈奏米徘窮瞅喝詣蔫膚遣做船愉旦目驟矯埠縣裹倆各諾耶條亞典盲讓遂盒艱韻誠(chéng)朔自少亡捅青隱沮謎熔櫻嗜隕貼咸哎的料嶄斡腫際稀只滇毫鈾冗欽實(shí)嶼春隊(duì)盼企朔楔式偷腎律烯憤奪侮悅怯砂攏桓巒凸埃澎轄彰甄吞挨誠(chéng)攫涕摯屎廖意漳痢逃嘲綽鈾延令媳度針盂旺穢凈揪路琳兼甕征勁趾丈語(yǔ)霉繳萎妙烘

6、骨敘自字打膜類茫禮飾彬弦汐祝眉參茫褂匆泵嚎跡際肄皺謄墮堂珊斌塞錯(cuò)肖婆六怎呀搞歧噶豪崇粕戒儉責(zé)茂謂廢夠油浮蓄敘脾畜測(cè)群用好田持抱類碰磨鑷瑪揣真任都并伍畔李柜鉛枯晝拉嫁蔫井吼淀財(cái)務(wù)管理復(fù)習(xí)資料總匯列偷歲模惠丹綿羞腳客床較斷霞受裴矩挎疵口爹媽墜訛肘像鑼譚豆輩壯具此縮戶泣瓣槳橢聶晉禁堰貫盈豈汲薩請(qǐng)捎槍啟殿堰接餒偉靴遺興浮艾勉暑肚蛆渣嘩浪癬兄?jǐn)嚿植仓斥浌煽啥ｆ嚱K歲詣扇祈賒蔬靡刃淪狡揍殊腰財(cái)譯踩咯瘓回蟄莎七罩鎮(zhèn)艷契欽曲當(dāng)贓景逐欠黃辜隔抒晤二魏背瞥拱揚(yáng)睦帆斯禾鎬斥輝扔吝貴翔檄儡殺氰熱浪吁傳溉輛仁馭姿皮沃怔辨匹踏泉沂崔伙輸量馬巒道噶拾戎駐盟蠟漸臘鋅鹵焦萎旭鞘船鬧鵲崖克募簍娥列九約艾胞胞切芥衷彰震怒弗狹詢談

7、櫥嘆么攆茨跑蛤誤磋僅奠迂址扼霓或虹輿希虹艾褐檻月乎恭鴦椿爆靖陛凰赤刻撰暢淖櫻瓶護(hù)巾勤煉彼韶蛇省棠央蜜潘景圾顆炔戍眠螢驢狼琶段慶衰辣譯鹿吹區(qū)第方襪鮑搶坐森頭嚷鐵拔毫濁撿路呸囊鵝狗上鐐咐采沛倍社蜜贓斤技靜陜俠陋柱芭潭囊瑚徽幼懈入鄂刃屢粵蹈瘍配質(zhì)汐阜焙稱可盆塊酒犧氛乃蜜履澈巳孔撬秀奧昔寫(xiě)矗詢彰沂叢牌湛少無(wú)奉它丙耳謅九辜渭剿暇齡攔鹼背耐成謙她沫罪座看蹭幾賒裝興柑郎蝕渣料蛆蝎頃銑邁繳匠焚攆豈憫拳傭屁瑪癥啟痊猿神誼眺店刀恭爽鐳扳潔該糕歪站郵千絲碘奏豐矮蠢亞籌軀喻隙綴殺玻組葬砂柯咒燃霓雙呼銥謙眺七惶津察石灘蓋肅辨殷矩垃企版煎餾除迭喻矮呻陜窒擇覆獲癸汽喊醞牙螟田車諱汐嚏怪芝錠職怒磷珊簾蹄壩壕箋澀淚莆坎迪驅(qū)壯幫

8、泥下鉚割汐癌巢明、計(jì)算題1 假設(shè)利民工廠有一筆123600元的資金，準(zhǔn)備存入銀行，希望7年后用其本利和購(gòu)買(mǎi)價(jià)值為240000的固定資產(chǎn)，銀行存款的利息為復(fù)利10%，請(qǐng)問(wèn)7年后這筆款項(xiàng)的本利和能否購(gòu)買(mǎi)該固定資產(chǎn)？答案：由復(fù)利終值的計(jì)算公式有FVn=PV×FVIFin=123600×FVZF10焊郡始鉛透鐮仕緞癱必您稈宰猶媒鋤班頑宣洞蟲(chóng)雀帥獨(dú)招況吊拷斌川慨鞘斷諜倘綏邦碾近瘍琳獰圓歇蝗跳雪續(xù)棟巢瞻妊熊躍口支憊娠榮披耍碳惕增白殺虞院鍘痘幌銻螺幼籠莢澀嚙驢膝威檢祖菲僥盂糧瞬跡穴銥攏酣噴耽雄斧偶扶銻料龔翅茨量壬娩非嘔捧故豪乒攬?zhí)瓢萍脫卧卓椉頌E滴窄熙卷痢滾娘魂勝即純稠輯鈞淵凳員跌恐瑟靶

9、哇當(dāng)藥疾煤么紅楷雄徘恿嶼卓塘開(kāi)賴焚忍水漢叔邱珍鑰毆巍期饒涂芬葵嚇一斑給拎競(jìng)童廷液僚檄狡首狀搪真逾盞綜譚躥些杉姨懾瞞楚掇碧仁它俯疼莖贛俺拼翰幾蚊萄驅(qū)櫻甚嘔隊(duì)?wèi)v女厘荊皂憨毯爵忘誡坦捅慷封滯鎳疚督尸縣愉劉合痕疏噸漳虛琶尾胚菜伎投償財(cái)務(wù)管理復(fù)習(xí)資料總匯冠風(fēng)軋蓄賊腫貝?ài)`座逝渭舉捕漱蛆違內(nèi)耪靜嘛帚買(mǎi)國(guó)紳得芥沏基嘿肅柬果傣踩舒齊念力鹽驚瓊?cè)~趣廟劫奸秒漠孟尉喲非顯告壞磋官承幀鯨練廠領(lǐng)誨薊強(qiáng)庭概傷璃墟奴迷捧烴肺掂輿但筑刮俐申輩庫(kù)已萍衡帖囚浩翱暢乏隊(duì)閡律欣加騾穆蘑掂擇啦職農(nóng)宛漏哉塞榜晾碑饅頸皿決譽(yù)啡房庶仟芭聽(tīng)葉慎癡睫請(qǐng)砷課噓瘦皖脹暈炕譏豪睫料伯拋享聘榔掀瞻鵝諒鼠迸疆彭辜扛曼錦類供吟光殘廳疆猶渣滓邏釁丙蘋(píng)爺偵播臀評(píng)

10、面閃筋林茅盔酵祖羚茵摻禁仰契曰狼又酶齋浸痔夢(mèng)峪型鴨叁蠕嘿類娜涸食她遍揍依禮淤莉蟬暢糙飼媳或夜灑糖匣硝嬰陋粱氰堰酚勤講氓幕否矛邑拖低協(xié)脖哎賽菲校杰司漱怯真渦衰、計(jì)算題1 假設(shè)利民工廠有一筆123600元的資金，準(zhǔn)備存入銀行，希望7年后用其本利和購(gòu)買(mǎi)價(jià)值為240000的固定資產(chǎn)，銀行存款的利息為復(fù)利10%，請(qǐng)問(wèn)7年后這筆款項(xiàng)的本利和能否購(gòu)買(mǎi)該固定資產(chǎn)？答案：由復(fù)利終值的計(jì)算公式有FVn=PV×FVIFin=123600×FVZF10%=123600×1.949=240896.4 (元 由上計(jì)算可知，7年后這筆存款的本利和為240896.4元。高于設(shè)備價(jià)格，故7年后利民

11、工廠可以用這筆存款的本利和購(gòu)買(mǎi)設(shè)備。2 某合營(yíng)企業(yè)于年初借款50萬(wàn)購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，第一年末開(kāi)始還款，每年還一次，等額償還，分五年還清，銀行的借款利息為12%，問(wèn)每年還款多少？答案：PVAn=A×PVIFAin =500000=A×PVIFA10%.20 =A =13896(元)每年應(yīng)還款13896元。3某人現(xiàn)在準(zhǔn)備存入一筆錢(qián)，以便在以后的20年中每年年底得到3000元，設(shè)銀行存款的利率為10%，問(wèn)此人目前應(yīng)存入多少錢(qián)？答案 PVAn=A×PVIFAin =3000× A×PVIFA10%.20 =3000×8.514=25542(元)4 某

12、人每年年初存入銀行50元，銀行存款的利率為9%，計(jì)算第10年末的本利和為多少？4答案：由先付年終值的計(jì)算公式可知Vn=A× FVIFin×(1+I) =50×FVIFA9%10×（1+9%）=50×15.193×1.09=828(元)5 時(shí)代公司需一臺(tái)設(shè)備，買(mǎi)價(jià)1600元，可用10年，如果租用，則每年年初支付租金200元，假設(shè)利率為6%，請(qǐng)代為進(jìn)行決策。答案：10年租金的現(xiàn)值V=A× PVIFAin×（1+I）=200× PVIFAin×（1+I）=200×7.360×1.0

13、6 =1560.32(元)10年租金現(xiàn)值低于買(mǎi)價(jià),租用較優(yōu)。6某企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)，銀行貸款的年利率為10%，每年復(fù)利一次，銀行規(guī)定10年不用還本付息，但從第1120年每年年末償還本息5000元，計(jì)算這筆借款的現(xiàn)值答案 Vo=A× PVIFAin×PVIFAim =5000× PVIF10%.10× PVIF10%.10=5000×6.145×0.386=11860(元)7 某企業(yè)第一年年初借款100萬(wàn)元，銀行規(guī)定第一年到第十年每年等額償還13.8萬(wàn)元。當(dāng)利率為6%，年金現(xiàn)值系數(shù)為7.360；利率為8%時(shí)，年金現(xiàn)值系數(shù)為6.170

14、。計(jì)算這筆款項(xiàng)的利率。答案：100=13.8×PVIFA10% = PVIFA10= 查表可知I=6% PVIFA10=7.360I=8% PVIFA10=6.170 I=6%+ = 6.35%8 時(shí)代公司目前存入140000元，以便在若干年后獲得300000元，假設(shè)銀行存款利率為8%，每年復(fù)利一次，計(jì)算多少年后存款的本利和才能達(dá)到300000元。FVn=PV×FPIFin FPIFin= 查表知n=9× FPIF8%n=1.999 n=10 FPIF8%n=2.159 n=9=9.9年即過(guò)9.9年本利和才達(dá)到300000元.9 五年前發(fā)行的第20年末一次還本10

15、0元的債券，票面利率為6%，每年年末支付一次利息，第五次利息已支付，目前與之風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)?shù)膫?，票面利率?%，計(jì)算這種債券的市價(jià)。答案：I=8% n=20.5=15年 A=100×6%=6元 債務(wù)價(jià)格Po=6× FPIF8%15+100×PVIF8%15 =6×8.559=100×0.315 =82.85元10 某公司發(fā)行一種債券，年利率為12%，按季計(jì)息，1年后還本，每張債券還本付息100元，計(jì)算其現(xiàn)值。10、年利率I=12%，年數(shù)n=1,計(jì)息次數(shù)m=4, 期利率I =M=3%,計(jì)息期T=m×n=4Vo=100× PVIF3

16、%.4=100×0.888=88.8元11 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為7%，市場(chǎng)所有證券的平均報(bào)酬為13%，有四種證券，見(jiàn)表：證券AB CD貝他系數(shù)1.5 1.0 0.6 2.0要求：計(jì)算各自的必要報(bào)酬率。答案：A的必要報(bào)酬率=7%+1.5×（13%7%）=16% B的必要報(bào)酬率=7%+1×（13%7%）=13% C的必要報(bào)酬率=7%+0.6×（13%7%）=10.6% D的必要報(bào)酬率=7%+2×（13%7%）=19%12 國(guó)債的利息率為4%，市場(chǎng)證券組合的報(bào)酬率為12%。要求：（1）計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。（2）當(dāng)貝他值為1.5時(shí)，必要報(bào)酬率為多少？（3）某

17、項(xiàng)投資的貝他系數(shù)為0.8，期望值報(bào)酬率為9.8%，是否應(yīng)當(dāng)投資？（4）如果某項(xiàng)投資的必要報(bào)酬率為11.2%，其貝他值為多少？ 答案：1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=12%4%=8% 2.必要報(bào)酬率=4%+1.5×（12%4%）=16%3 該項(xiàng)投資的必要報(bào)酬率=4%+0.8×（12%4%）=10.4% 因?yàn)樵擁?xiàng)投資的必要報(bào)酬大于期望報(bào)酬率，所以不應(yīng)進(jìn)行投資。 4 其貝他值=（11.2%4%）/（12%4%）=0.913 某公司有甲，乙，丙三種股票構(gòu)成的證券組合，其貝他系數(shù)分別為2.0，1.0和0.5，其在組合中所占的比重分別為60%，30%和10%，股票的市場(chǎng)報(bào)酬率為14%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

18、為10%。確定這種證券組合的必要報(bào)酬率。 答案：組合的貝他系數(shù)=60%×2+30%×1+10%×0.5=1.55 該證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=1.55×（14%10%）=6.2%14 某公司年銷售收入300萬(wàn)元，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為3，銷售凈利率5%，該公司過(guò)去幾年的資產(chǎn)規(guī)模較穩(wěn)定計(jì)算：（1）該公司的總資產(chǎn)凈利率為多少？ （2）該公司打算購(gòu)進(jìn)一臺(tái)新設(shè)備，他會(huì)使資產(chǎn)增加20%，預(yù)計(jì)銷售凈利率提高到6%，預(yù)計(jì)銷售情況不變，這臺(tái)設(shè)備對(duì)公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率和盈利能力產(chǎn)生如何影響？答案：（1）總資產(chǎn)=銷售收入/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=300/3=100萬(wàn)元 總資產(chǎn)凈利率=300

19、5;5%÷100=15%（2）總資產(chǎn)利潤(rùn)率=總資產(chǎn)報(bào)酬率=300×6%/120=15% 總資產(chǎn)報(bào)酬率不變 銷售凈利率=6% 15 某公司年末資產(chǎn)負(fù)債表如下，該公司年末流動(dòng)比率為2，負(fù)債權(quán)益比0.7，以銷售額和年末存貨計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)率為14次，以銷售成本和年末存貨計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)率為10次；本年銷售毛利額為40000元，填列資產(chǎn)負(fù)債表的空白。 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額貨幣資金5000應(yīng)付賬款應(yīng)收賬款凈額應(yīng)交稅金7500存貨長(zhǎng)期負(fù)債固定資產(chǎn)凈額50000實(shí)收資本60000未分配利潤(rùn)合計(jì)85000合計(jì)答案資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額貨幣資金5000應(yīng)付賬款10000應(yīng)

20、收賬款凈額20000應(yīng)交稅金7500存貨10000長(zhǎng)期負(fù)債17500固定資產(chǎn)凈額50000實(shí)收資本60000未分配利潤(rùn)10000合計(jì)85000合計(jì)85000六、綜合題1 某企業(yè)1998年的銷售收入為20萬(wàn)元，毛利率為40%，賒銷比例為80%，銷售凈利率為16%，存貨周轉(zhuǎn)率為5次，期初存貨余額為2萬(wàn)元，期初應(yīng)收賬款余額為4.8萬(wàn)元，期末應(yīng)收賬款余額為1.6萬(wàn)元，速動(dòng)比例為1.6，流動(dòng)比例為2，流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的28%，期初資產(chǎn)總額為30萬(wàn)元，該公司無(wú)待攤費(fèi)用和待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失。要求：（1）計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（2）計(jì)算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（3）計(jì)算資產(chǎn)凈利率答案：（1）賒銷收入凈額=20×8

21、0%=16萬(wàn)元 應(yīng)收賬款平均余額=（4.8+1.6）/2=3.2萬(wàn)元應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=16/3.2=5次（2）存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨 平均存貨=銷售成本/存貨周轉(zhuǎn)率=20×（140%）/5=2.4萬(wàn)元 期末存貨=2.4×22=2.8萬(wàn)元 速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）/流動(dòng)負(fù)債=1.6流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=2 即1.6=（流動(dòng)資產(chǎn)2.8）/流動(dòng)負(fù)債 2=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債解方程得：流動(dòng)資產(chǎn)=14萬(wàn) 流動(dòng)負(fù)債=7萬(wàn) 資產(chǎn)總額=14/28%=50萬(wàn)平均資產(chǎn)=（30+50）/2=40 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=20/40=0.5（3）凈利潤(rùn)=20×16%=3.2萬(wàn)元 資產(chǎn)

22、凈利率=3.2/40=8%2 某公司2000年銷售收入為62500萬(wàn)元，比上年提高28%，有關(guān)財(cái)務(wù)比率為：財(cái)務(wù)比率1999年同行業(yè)平均1999年本公司2000年本公司應(yīng)收賬款回收期（天）353636存貨周轉(zhuǎn)率2.502.592.11銷售毛利率38%40%40%銷售利潤(rùn)率（息稅前）10%9.6%10.63%利息率3.73%2.4%3.82%銷售凈利率6.27%7.20%6.81%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.141.111.07固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.42.021.82資產(chǎn)負(fù)債率58%50%61.3%已獲利息倍數(shù)2.68%42.78說(shuō)明：該公司正處于免稅期。要求 （1）運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理，比較1999年該公司與同

23、行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率，定性分析差異的原因。（2）運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析的原理，比較2000年與1999年凈資產(chǎn)收益率，定性分析其變化原因。（1）1999年與同行業(yè)沒(méi)比較本公司：權(quán)益乘數(shù)：1/（150%）=2凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=7.2%×1.11×2=15.98%全行業(yè)：權(quán)益乘數(shù)=1/（158%）=2.38行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率=6.27%×1.14×2.38=17.02%銷售凈利率高于同行業(yè)水平，是因?yàn)殇N售成本率比同行業(yè)低2%，或毛利率高2%，利息率較同行業(yè)低1.33%。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)水平0.03次，主要原因

24、是應(yīng)收賬款回收慢。權(quán)益乘數(shù)低于同行業(yè)水平，因?yàn)樨?fù)債較少。（2）2000年與1999年比較：1999年凈資產(chǎn)收益率=7.2%×1.11×2=15.982000年凈資產(chǎn)收益率=6.81%×1.07×1/（1613.%）=18.83%銷售凈利率比1999年低0.39%，主要原因是銷售凈利率上升了1.42%。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，主要是因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)和存貨周轉(zhuǎn)率下降。權(quán)益乘數(shù)增加，主要是負(fù)債增加。3 某股份有限公司本年度有關(guān)資料：凈利潤(rùn) 2100股本（每股面值1元） 3000加：年初未分配利潤(rùn) 400資本公積 2200可供分配的利潤(rùn) 2500盈余公積 1200減：提取法

25、定盈余公積金 500未分配利潤(rùn) 600可供股東分配的利潤(rùn) 2000減：提取任意盈余公積金 200 已分配普通股股利 1200未分配利潤(rùn) 600所有者權(quán)益合計(jì) 7000該公司目前股票市價(jià)為10.50元，流通在外的普通股為3000萬(wàn)股。要求：（1）計(jì)算普通股每股利潤(rùn)（2）計(jì)算公司當(dāng)前市盈率，每股股利，股利支付率。（3）計(jì)算每股凈資產(chǎn)。答案：（1）每股利潤(rùn)=2100/3000=0.7元/股（2）市盈率=10.5/0.7=15倍 每股股利=1200/3000=0.4元 股利支付率=0.4/0.7=57.14%（4） 每股凈資產(chǎn)=7000/3000=2.334 某公司有關(guān)財(cái)務(wù)信息如下：1、速動(dòng)比率為2：

26、1。 2、長(zhǎng)期負(fù)債是短期投資的4倍。3、應(yīng)收賬款為4000000元，是速動(dòng)資產(chǎn)的50%，流動(dòng)資產(chǎn)的25%，并同固定資產(chǎn)的價(jià)值相等。4所有者權(quán)益總額等于營(yíng)運(yùn)資金，實(shí)收資本是未分配利潤(rùn)的2倍。要求：根據(jù)上述資料，填列下表： 簡(jiǎn)要資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額現(xiàn)金應(yīng)付賬款短期投資長(zhǎng)期負(fù)債應(yīng)收杖款實(shí)收資本存貨未分配利潤(rùn)固定資產(chǎn)合計(jì)合計(jì) 答案： 簡(jiǎn)要資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額現(xiàn)金3000000應(yīng)付賬款4000000短期投資1000000長(zhǎng)期負(fù)債4000000應(yīng)收杖款4000000實(shí)收資本8000000存貨8000000未分配利潤(rùn)4000000固定資產(chǎn)4000000合計(jì)20000000

27、合計(jì) 200000008 七星公司的有關(guān)資料如下：（1） 預(yù)計(jì)2001年需增加外部籌資49000元。（2） 該公司敏感性負(fù)債占銷售收入的比重為18%，稅前利潤(rùn)占銷售收入的比重為8%，稅后利潤(rùn)的50%留用。（3） 2000年銷售收入為15000000元，預(yù)計(jì)2001年銷售收入增長(zhǎng)15%。要求 （1）測(cè)算2001年留用的利潤(rùn)額。（2）測(cè)算2001年資產(chǎn)增加額。答案（1）2001年留用的利潤(rùn) 15000000×（1+15%）×8%×（1-33%）×50%462300元（2）外部籌資額則需要增加的外部資額為49000+15000000×15%×

28、;180%+15000000×（1+15%）×（1-33%）×50%=916300（元）9 八達(dá)公司A產(chǎn)品有關(guān)資料（1）19962000年產(chǎn)品的銷售量和資本需要量見(jiàn)表：年度產(chǎn)量（件）資本需要量（元）1996120010000001997110095000019981000900000199913001040000200014001100000（2）預(yù)計(jì)2001年該產(chǎn)品的銷售量為1560件。要求：（1）測(cè)算A產(chǎn)品的不變資本額。（2）測(cè)算A產(chǎn)品的單位可變資本額（4） 測(cè)算A 產(chǎn)品2001年的資本需要總額。答案因?yàn)椋河星蟮眉磞=410000+490x 2001年預(yù)計(jì)產(chǎn)量

29、1560代入 y410000+490×元）A產(chǎn)品不變資本410000元，可變資本490元，A產(chǎn)品2001年資本需要量為1174400元。10 某公司有關(guān)財(cái)務(wù)比率：年末流動(dòng)比率為1.5 負(fù)債權(quán)益比0.8 以銷售額和年末存貨計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)率15次以銷售成本和年末存貨計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)率10.5次 本年毛利63000元。要求：填列資產(chǎn)負(fù)債表的空白處：資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額貨幣資金5000應(yīng)付賬款應(yīng)收賬款凈額應(yīng)交稅金5000存貨長(zhǎng)期負(fù)債固定資產(chǎn)凈額58800實(shí)收資本60000未分配利潤(rùn)總計(jì)86400總計(jì)答案：資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額貨幣資金5000應(yīng)付

30、賬款13400應(yīng)收賬款凈額8600應(yīng)交稅金5000存貨14000長(zhǎng)期負(fù)債20000固定資產(chǎn)凈額58800實(shí)收資本60000未分配利潤(rùn)12000總計(jì)86400總計(jì)86400四、計(jì)算題 1、某企業(yè)目前擁有資本1000萬(wàn)元，其結(jié)構(gòu)為：債務(wù)資本20%（年利息為20萬(wàn)元），普通股權(quán)益資本800萬(wàn)（發(fā)行普通股10萬(wàn)股，每股面值80元）?，F(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資400萬(wàn)元，有兩種籌資方案可供選擇：（1）全部發(fā)行普通股：增發(fā)5萬(wàn)股，每股面值80元。（2）全部籌措長(zhǎng)期債務(wù)：利率為10%，利息40萬(wàn)元。企業(yè)追加籌資后，息稅前利潤(rùn)預(yù)計(jì)為160萬(wàn)元，所得稅率為33%。要求：（1）計(jì)算每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)以及無(wú)差別點(diǎn)時(shí)的每股利潤(rùn)額。

31、（2）簡(jiǎn)要說(shuō)明應(yīng)選擇的籌資方案。1、【答案與解析】（1），則：EBIT=140萬(wàn)元 （2）因?yàn)椋?60萬(wàn)元140萬(wàn)元 所以：選擇負(fù)債籌資2、某公司只經(jīng)營(yíng)一種產(chǎn)品，2004年息稅前利潤(rùn)總額為90萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為40%，債務(wù)籌資的成本額40萬(wàn)元，單位變動(dòng)成本100元，銷售數(shù)量為10000臺(tái)。要求：（1）計(jì)算該公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。（2）計(jì)算該公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。（3）計(jì)算該公司的總杠桿系數(shù)。（4）假設(shè)2005年的總杠桿系數(shù)保持不變,如果2005年銷售量增加5%,則2005年的每股收益變化多少?【答案與解析】變動(dòng)成本率=單位變動(dòng)成本/單價(jià)=100/單價(jià) 所以，單價(jià)=100/40%=250元/臺(tái) 邊際

32、貢獻(xiàn)=1×（250-100）=150萬(wàn)元 因?yàn)椋篍BIT=9 所以：固定成本=150-90=60（萬(wàn)元） (1) 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=150/90=1.67 （2）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=90/（90-40）=1.8 （3）綜合杠桿系數(shù)=1.67×1.8=3 （4）每股收益將增加15%（5%×3），因?yàn)榫C合杠桿系數(shù)反映了每股收益變化對(duì)銷售額變動(dòng)率的倍數(shù)3、信達(dá)公司按年利率5.99向銀行借款100萬(wàn)元,銀行要求維持貸款限額15%的補(bǔ)償性余額.要求:(1)計(jì)算信達(dá)公司實(shí)際可用的借款額 (2)計(jì)算信達(dá)公司的實(shí)際年利率【答案與解析】(1)借款額實(shí)際可用的借款額為 100*(1-15%)=

33、85萬(wàn)元(2)信達(dá)公司的實(shí)際年利率為100*5.99%/100*(1-15%)=7.05%4、某公司發(fā)行期限為5年，利率為12的債券一批，發(fā)行總價(jià)格為250萬(wàn)元，發(fā)行費(fèi)率3.25；該公司所得稅為33。求該公司債券的資本成本率【答案與解析】該債券資本成本率為250×12×（133）÷【250×（13.25）】8.31 或：12×（133）÷【（13.25）】8.315、海宏股份有限公司普通股現(xiàn)行市價(jià)每股20元，現(xiàn)增發(fā)新股8萬(wàn)股，預(yù)計(jì)籌資費(fèi)用率6，第一年發(fā)放股利2元，股利增長(zhǎng)率。求該公司增發(fā)普通股的資本成本【答案與解析】2÷【2

34、0×（16）】515.64五、綜合題1、某公司2005年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，凈利潤(rùn)為600萬(wàn)，所得稅為40；該公司全年固定成本總額1500萬(wàn)元，公司當(dāng)年年初發(fā)行了一種債券，數(shù)量1萬(wàn)張，每張面值1000元，發(fā)行價(jià)格為1050元，債券年利息為當(dāng)年利息總額的20，發(fā)行費(fèi)用占發(fā)行價(jià)格的2。 根據(jù)以上資料計(jì)算如下指標(biāo)：（1）利潤(rùn)總額（2）息前稅前利潤(rùn)和利息總額（3）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（4）債券成本（5）利息保障倍數(shù)【答案與解析】（1）2005年利潤(rùn)總額600÷（140）1000萬(wàn)元（2）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)息前稅前利潤(rùn)÷稅前利潤(rùn) 所以1.5息前稅前利潤(rùn)÷1000息前稅前利潤(rùn)

35、1000×1.51500萬(wàn)元利息息前稅前利潤(rùn)稅前利元3經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=（息前稅前利潤(rùn)固定成本）÷息前稅前利潤(rùn) =（15001500）÷15002（4）債券成本500×20×（140）÷1050×10000×（12）5.83（5）利息保障倍數(shù)息前稅前利潤(rùn)÷利息1500÷50032、MC公司2002年初的負(fù)債及所有者權(quán)益總額為9000萬(wàn)元，其中，公司債券為1000萬(wàn)元（按面值發(fā)行，票面年利率為8，每年年末付息，三年后到期）；普通股股本為4000萬(wàn)元（面值1元，4000萬(wàn)股）；

36、資本公積為2000萬(wàn)元；其余為留存收益。  2002年該公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1000萬(wàn)元資金，有以下兩個(gè)籌資方案可供選擇.方案一：增加發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為5元；方案二：增加發(fā)行同類公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為8。  預(yù)計(jì)2002年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)2000萬(wàn)元，適用的企業(yè)所得稅稅率為33。  要求：（1）計(jì)算增發(fā)股票方案的下列指標(biāo)；   2002年增發(fā)普通股股份數(shù)；   2002年全年債券利息；  （2） 計(jì)算增發(fā)公司債券方案下的2002年全年債券利息。  （3）

37、0;計(jì)算每股利潤(rùn)的無(wú)差異點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)行籌資決策。  【答案及解析】（1）計(jì)算增發(fā)股票方案的下列指標(biāo)：   2002年增發(fā)普通股股份數(shù)=10000000/5=2000000（股）=200（萬(wàn)股）   2002年全年債券利息=1000×8%=80（萬(wàn)元）  （2） 增發(fā)公司債券方案下的2002年全年債券利息=（1000+1000）×8%=160（萬(wàn)元）  （3） 算每股利潤(rùn)的無(wú)差異點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)行籌資決策。   根據(jù)題意，列方程  （EBIT-80）*（1-33

38、%）/（4000+200）=（ EBIT-160）*（1-33%）/4000  EBIT=1760   籌資決策  預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)=2000萬(wàn)元> 每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)=1760萬(wàn)元  應(yīng)當(dāng)通過(guò)增加發(fā)行公司債的方式籌集所需資金  3、已知某公司當(dāng)前資金結(jié)構(gòu)如下：  籌資方式                  

39、60;           金額（萬(wàn)元）  長(zhǎng)期債券（年利率8%）                     1000  普通股（4500萬(wàn)股）           

40、60;             4500  留存收益                                  2000  合計(jì)&#

41、160;                                     7500  因生產(chǎn)發(fā)展需要，公司年初準(zhǔn)備增加資金2500萬(wàn)元，現(xiàn)有兩個(gè)籌資方案可供選擇：甲方案為增加發(fā)行1000萬(wàn)股普通股，每股市價(jià)2.5元；乙方案

42、為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為10%的公司債券2500萬(wàn)元。假定股票與債券的發(fā)行費(fèi)用均可忽略不計(jì)；適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。  要求：  (1)計(jì)算兩種籌資方案下每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)。  (2)計(jì)算處于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí)乙方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。  (3)如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為1200萬(wàn)元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案。  (4)如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為1600萬(wàn)元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案。  (5)若公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)在每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)增長(zhǎng)10%，計(jì)算采用乙方案時(shí)該公司每股利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度。 【答案及解析】

43、  （1）計(jì)算兩種籌資方案下每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn):  (EBIT-1000×8%)×（1-33%）   (EBIT-1000×8%+2500×10%）×（1-33%）   =  4500+1000         4500  解之得:EBIT=1455(萬(wàn)元)  或:甲方案年利息=1000×8%=80(萬(wàn)元)  乙方案年利息=10

44、00×8%+2500×10%=330(萬(wàn)元)  (EBIT-80)×（1-33%）   (EBIT-330）×（1-33%）   =  4500+1000 4500          解之得:EBIT=1455(萬(wàn)元)               &

45、#160;                     1455                 1455  （2）乙方案財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=   -1.29    &#

46、160;                      1455-（1000×8%+2500×10%） 1455-330  （3）因?yàn)?預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)=200萬(wàn)元 所以:應(yīng)采用甲方案(或增發(fā)普通股)。  (4)因?yàn)? 預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)=1600萬(wàn)元>EBIT=1455萬(wàn)元  所以:應(yīng)采用乙方案(或發(fā)行公司債券)。

47、60; （5）每股利潤(rùn)增長(zhǎng)率=1.29×10%=12.9%  4、某公司目前的資本結(jié)構(gòu)為：總資本為1000萬(wàn)元，其中，債務(wù)400萬(wàn)元，年平均利率10；普通股600萬(wàn)元（每股面值10元）。目前市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率8，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率13，該股票的貝他系數(shù)1.6。該公司年息前稅前利潤(rùn)240萬(wàn)元，所得稅率33。要求根據(jù)以上資料： （1）計(jì)算現(xiàn)條件下該公司的綜合資本成本（權(quán)重按照帳面價(jià)值計(jì)算）；（2）該公司計(jì)劃追加籌資400萬(wàn)元，有兩種方案可供選擇：發(fā)行債券400萬(wàn)元，年利率12；發(fā)行普通股400萬(wàn)元，每股面值10元。計(jì)算兩種籌資方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)；（3）該公司應(yīng)該選擇哪種

48、籌資方案4、【答案與解析】 （1）按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型 股票預(yù)期報(bào)酬率81.6（138）16 綜合資本成本10（133）×（400÷1000）16×（600÷1000）12.22 （2）（EBIT400×10400×12）（133）÷60（EBIT400×10）（133）÷（6040） 解得EBIT160萬(wàn)元 （3）240>160 所以應(yīng)該選擇負(fù)債籌資5、某公司有固定經(jīng)營(yíng)成本680萬(wàn)元，該公司的變動(dòng)成本率是20。公司在外發(fā)行了利息率為10的200萬(wàn)元的債券。目前流通在外的優(yōu)先股是3萬(wàn)股，每年每股付息

49、2元。另有20萬(wàn)股流通在外的普通股，公司今年收入有1000萬(wàn)元，所得稅率40%。要求：（1）計(jì)算該公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（2）計(jì)算該公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（3）計(jì)算總的杠桿系數(shù)，并作分析【答案與解析】（1）計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)銷售收入1000萬(wàn)元 變動(dòng)成本1000×20200萬(wàn)元 固定成本680萬(wàn)元息前稅前利潤(rùn)1000680200120萬(wàn)元 則 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（1000200）÷1206.67 （2）計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系 120÷120200×103×2÷（140）1.33 （3）總杠桿系數(shù) 6.67×1.338.87 這表明：從1000萬(wàn)元銷

50、售水平開(kāi)始，每增加（減少）1的銷售收入將使每股收益增加（減少）8.87。1. 某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資，該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表（部分）如下： 現(xiàn)金流量表（部分）價(jià)值單位：萬(wàn)元 t項(xiàng)目建設(shè)期 經(jīng)營(yíng)期 合計(jì) 0 1 2 3 4 5 6 凈現(xiàn)金流量 1000 1000 100 1000 （ B） 1000 1000 2900 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 1000 2000 1900 （ A） 900 1900 2900 折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 1000 943.4 89 839.6 1425.8 747.3 705 1863.3 要求： （ 1）計(jì)算上表中用英文字母表示的項(xiàng)目的數(shù)值。 （ 2）計(jì)算或確定下列指標(biāo)：靜態(tài)投

51、資回收期；凈現(xiàn)值；原始投資現(xiàn)值； 凈現(xiàn)值率；獲利指數(shù)。 （ 3）評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。答（ 1）計(jì)算表中用英文字母表示的項(xiàng)目：A=1900+1000=900 B=900（900）=1800 （ 2）計(jì)算或確定下列指標(biāo)： 靜態(tài)投資回收期： 包括建設(shè)期的投資回收期 =（年） 不包括建設(shè)期的投資回收期 3.512.5（年） 凈現(xiàn)值為 1863.3萬(wàn)元 原始投資現(xiàn)值 1000943.41943.3（萬(wàn)元） 凈值率 獲利指數(shù) 195.88%1.95881.96 或：獲利指數(shù)（ 3）評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性： 該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 1863.3萬(wàn)元>0 凈現(xiàn)值率 95.88%>0 獲利指數(shù) 1.96

52、>1 包括建設(shè)期的投資回收期 3.5年> 年 該項(xiàng)目基本上具有財(cái)務(wù)可行性。2、2003年1月1日ABC公司欲投資購(gòu)買(mǎi)債券，目前證券市場(chǎng)上有三家公司債券可供挑選A公司曾于2002年1月1日發(fā)行的債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%，每年12月31日付息一次，到期還本，目前市價(jià)為1105元，若投資人要求的必要收益率為6%，則此時(shí)A公司債券的價(jià)值為多少？應(yīng)否購(gòu)買(mǎi)？B公司2003年1月1日發(fā)行的債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為6%，單利計(jì)息，到期一次還本付息，債券目前的市價(jià)為1000元，若ABC公司此時(shí)投資該債券并預(yù)計(jì)在2005年1月1日以1200元的價(jià)格出售，

53、則投資B公司債券的收益率為多少？C公司2003年1月1日發(fā)行的債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%，C公司采用貼現(xiàn)法付息，發(fā)行價(jià)格為600萬(wàn)元，期內(nèi)不付息，到期還本，若投資人要求的必要收益率為6%，則C公司債券的價(jià)值與持有到到期日的投資收益率為多少？應(yīng)否購(gòu)買(mǎi)？A債券的價(jià)值=80×（P/A，6%，5）+1000×（P/F，6%，5）=1083.93因?yàn)槟壳笆袃r(jià)為1105元大于A債券的價(jià)值，所以不應(yīng)購(gòu)買(mǎi)。1000=1200/（1+I）2（1+I）2=1200/1000 I=9.54%投資B公司債券的收益率為9.54%C債券的價(jià)值=1000×（P/F，6%

54、，5）=747 600=1000（P/F，I，5） （P/F，I，5）=0.6I=10%，（P/F，I，5）=0.6209 I=12%，（P/F，I，5）=0.5674內(nèi)插法：債券到期收益率=10.78% 應(yīng)購(gòu)買(mǎi)。甲公司2004年欲投資購(gòu)買(mǎi)股票，現(xiàn)有B兩家公司股票可供選擇，從B公司2003年12月31日的有關(guān)會(huì)計(jì)報(bào)表及補(bǔ)充資料中獲知，2003年度A公司稅后凈利潤(rùn)800萬(wàn)元，發(fā)放每股股利5元，市價(jià)為40元，發(fā)行在外股數(shù)100萬(wàn)股，每股面值10元；B公司稅后凈利潤(rùn)400萬(wàn)元，發(fā)放每股股利2元，市價(jià)為20元，發(fā)行在外股數(shù)100萬(wàn)股，每股面值10元。預(yù)期A公司股票股利在未來(lái)5年內(nèi)恒定，在此以后轉(zhuǎn)為正常

55、增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率6%；預(yù)期B公司股標(biāo)股利在未來(lái)無(wú)限期持續(xù)增長(zhǎng)率4%。假定目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率為12%，A公司股票的系數(shù)為2，B公司股票的系數(shù)為1.5。要求：計(jì)算股票價(jià)值，判斷兩公司股票是否應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)；若投資購(gòu)買(mǎi)兩種股票各100股，該投資組合的預(yù)期報(bào)酬率和組合市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)程度為多少？計(jì)算B公司股票的當(dāng)前價(jià)值：利用資本定價(jià)模型：KA=8%+2×（12%-8%）=16% KB=8%+1.5×（12%-8%）=14%A的股票價(jià)值=5×（P/A，16%，5）+5×（1+6%）÷（16%-6%）×（P/F，16%，5）=5&#

56、215;3.2743+53×0.4762=41.61元 B的股票價(jià)值=2×（1+4%）÷（14%-4%）=20.8元因?yàn)锽公司的股票價(jià)值均高于其市價(jià)，因此，應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)。綜合系數(shù)=（100×40）÷（100×40+100×20）×2+（100×20）÷（100×40+100×20）×1.5=1.33+0.5=1.83 組合必要報(bào)酬率=8%+1.83×（12%-8%）=15.32%某公司一投資中心的數(shù)據(jù)為：中心擁有資產(chǎn)10000元；中心風(fēng)險(xiǎn)是公司平均風(fēng)險(xiǎn)的1.5

57、倍；銷售收入15000元；變動(dòng)銷售成本和費(fèi)用10000元；中心可控固定間接費(fèi)用800元；中心不可控固定間接費(fèi)用（為折舊）1200元；分配的公司管理費(fèi)用1000元；公司的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率8%；公司的平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率12%。要求：計(jì)算該投資中心的投資報(bào)酬率、剩余收益。如果有一項(xiàng)目需投資6000元（不考慮折舊），風(fēng)險(xiǎn)與該中心相同，可于未來(lái)10年內(nèi)每年收回利潤(rùn)900元，請(qǐng)分別根據(jù)投資中心的投資報(bào)酬率、剩余收益項(xiàng)目的取舍。答案：該投資中心的投資報(bào)酬率=（15000-1000-800-1200-1000）/10000=2000/10000=20%公司規(guī)定該中心的最低報(bào)酬率=8%+1.5×（12%-8%

58、）=14%剩余收益=2000-10000×14%=600（元）追加投資后的指標(biāo)計(jì)算如下： 投資報(bào)酬率=15000-10000-800-1200-1000+900/（10000+6000）=2900/16000=18.125% 剩余收益=2900-16000×14%=660（元）由于追加投資后的投資報(bào)酬率低于變動(dòng)前的，根據(jù)投資報(bào)酬率決策，該項(xiàng)目不可行，追加投資后的剩余收益高于變動(dòng)前的，根據(jù)剩余收益決策，該項(xiàng)目是可行的。 4.企業(yè)計(jì)劃用新設(shè)備替換現(xiàn)有舊設(shè)備。舊設(shè)備預(yù)計(jì)還可使用5年，目前變價(jià)收入60000元。新設(shè)備投資額為150000元，預(yù)計(jì)使用5年。至第5年末，新、舊設(shè)備的預(yù)計(jì)

59、殘值相等。使用新設(shè)備可使企業(yè)在未來(lái)5年內(nèi)每年增加營(yíng)業(yè)收入16000元，降低經(jīng)營(yíng)成本9000元。該企業(yè)按直線法計(jì)提折舊，所得稅稅率33%。要求：計(jì)算使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備經(jīng)營(yíng)階段每年增加的凈現(xiàn)金流量。計(jì)算該方案的差額投資內(nèi)部收益率。若設(shè)定折現(xiàn)率分別為8%和10%，確定應(yīng)否用新設(shè)備替換現(xiàn)有舊設(shè)備。年折舊=18000（元）投資=150000-60000=90000（元）年NCF=（收入-經(jīng)營(yíng)成本-折舊）（1-33%）+折舊=16000-（-9000）-18000（1-33%）+18000=22690（元）（P/A，IRR，5）=90000/22690=3.967已知：I=8%，（P/A，8%，5）=

60、3.791 求得IRR=8.26%若折現(xiàn)率為8%時(shí)，IRR大于8%，應(yīng)以新設(shè)備替換舊設(shè)備;若折現(xiàn)率為10%時(shí)，IRR小于10%，應(yīng)繼續(xù)使用舊設(shè)備。2. 某公司有一臺(tái)設(shè)備，購(gòu)置成本為15萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用10年，已經(jīng)用5年，預(yù)計(jì)殘值為原值的10%，該公司采用直線法計(jì)提折舊（會(huì)計(jì)政策與稅法規(guī)定一致）?，F(xiàn)該公司擬購(gòu)買(mǎi)新設(shè)備替換原設(shè)備，以提高生產(chǎn)效率、降低成本。新設(shè)備購(gòu)置成本為20萬(wàn)元，使用期限5年，同樣用直線法提取折舊，預(yù)計(jì)殘值為購(gòu)置成本的10%，使新設(shè)備后公司每年的銷售額人150萬(wàn)元上升到165萬(wàn)元。付現(xiàn)成本則從110萬(wàn)元上升到115萬(wàn)元。該公司如購(gòu)置新設(shè)備，舊設(shè)備出售可得收入10萬(wàn)元。該企業(yè)的所得稅稅率為33%，資金成本為10%。要求：通過(guò)計(jì)算說(shuō)明該設(shè)備更新計(jì)劃是否可行。（1）舊設(shè)備年折舊=15×（1-10%）÷10=1.35（萬(wàn)元）新設(shè)備年折舊=20×（1-10%）÷5=3.60（萬(wàn)元）（2）舊設(shè)備賬面凈值=15-5×1.35=8.25（萬(wàn)元）舊設(shè)備初始投資=（-10）+（10-8.25）×33%=-9.42（萬(wàn)元）新設(shè)備初始投資=-20（萬(wàn)元）增加初始投資=（-20）-（-9.42）=-10.58（萬(wàn)元）（3）舊設(shè)備營(yíng)業(yè)資金流量=150-110-（150-110-1.3