財(cái)務(wù)報(bào)表分析—露天煤礦

1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析露天煤礦公司簡(jiǎn)介：霍煤集團(tuán)前身霍林河礦務(wù)局，始建于1976年，在全國(guó)五大露天礦中最早開(kāi)發(fā)建設(shè)，是國(guó)家“七五”、“八五”重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，是我國(guó)自行設(shè)計(jì)、自行施工的第一座千萬(wàn)噸級(jí)現(xiàn)代化露天煤礦，是原國(guó)家94戶重點(diǎn)統(tǒng)配煤礦之一。1999年整體改制，組建了霍煤集團(tuán)，建立了以資產(chǎn)和產(chǎn)品為紐帶的集團(tuán)化管理體制，形成了以煤業(yè)、鋁業(yè)為主，以機(jī)械檢修制造業(yè)、IT信息業(yè)、制藥業(yè)、建筑業(yè)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)、服務(wù)業(yè)、農(nóng)林牧業(yè)為輔的多元化發(fā)展格局。露天煤業(yè)股份有限公司（股票代碼002128）是其下屬絕對(duì)控股子公司，根據(jù)公開(kāi)的2017年財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)其進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。盈利能力分析：露天煤礦財(cái)務(wù)指標(biāo)分析分類露天煤礦行業(yè)平均

2、指標(biāo)201620172017凈資產(chǎn)報(bào)酬率9%17.43%11.02%銷售凈利潤(rùn)率14.97%23.12%10.02%總資產(chǎn)收益率5.80%11.90%5.60%財(cái)務(wù)杠桿1.461.361.95銷售毛利率35.82%43.41%34.14%存貨周轉(zhuǎn)率9.79次12.76次9.1次由財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可得知，露天煤礦2017年的凈資產(chǎn)收益率比2016年顯著提升，且高于行業(yè)平均水平，這一方面受行業(yè)周期影響，2017年煤電能源產(chǎn)業(yè)整體價(jià)格回升，市場(chǎng)回暖銷量擴(kuò)大；一方面企業(yè)銷售管理效率高，存貨周轉(zhuǎn)率高，且財(cái)務(wù)穩(wěn)健，杠桿小，凈資產(chǎn)利潤(rùn)率高于行業(yè)水平。運(yùn)營(yíng)效率分析：存貨周轉(zhuǎn)率為12.97次年煤電產(chǎn)業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè)，在

3、資產(chǎn)組成中，流動(dòng)資產(chǎn)主要來(lái)源于存貨和銷售收入，非流動(dòng)性資產(chǎn)主要來(lái)源于固定資產(chǎn)和在建，而在競(jìng)爭(zhēng)五力中，煤電企業(yè)是市場(chǎng)價(jià)格的接受者，議價(jià)能力低，整個(gè)行業(yè)的毛利率基本持平，因此企業(yè)經(jīng)營(yíng)的好壞取決于企業(yè)的銷售規(guī)模和管理效率，通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析可知，露天煤礦的存貨周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)平均水平，這收益于其“中長(zhǎng)期合同浮動(dòng)定價(jià)機(jī)制”和企業(yè)最高最低庫(kù)存管理制度，以及穩(wěn)定的系統(tǒng)內(nèi)用戶的銷售支撐，與鐵路部門(mén)合作的運(yùn)力優(yōu)勢(shì)等融資管理分析：流動(dòng)比率：流動(dòng)資產(chǎn)56.66/流動(dòng)負(fù)債35.2=1.6負(fù)債與權(quán)益比率：負(fù)債總額38.58/股東權(quán)益108.59=35%利息償付比率（以收益為基礎(chǔ)）：（0.3億+2.95億+17.62億）0

4、.3=27由以上計(jì)算得到的財(cái)務(wù)指標(biāo)，可得出露天煤礦由于財(cái)務(wù)杠桿小，短期負(fù)債少，流動(dòng)資產(chǎn)充足，企業(yè)目前的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可控，安全穩(wěn)健。企業(yè)成長(zhǎng)分析：凈資產(chǎn)收益率：17.43%股利支付率：4.9億17.62億=27.8%可持續(xù)增長(zhǎng)率：17.43%*（1-27.8%）=12.51%在保持現(xiàn)盈利能力和財(cái)務(wù)政策不變的，未來(lái)企業(yè)預(yù)計(jì)將以12.51%的速度增長(zhǎng)，由于煤電行業(yè)的特殊性，其增長(zhǎng)的動(dòng)力主要取決與宏觀的行業(yè)市場(chǎng)周期，一方面，房地產(chǎn)以及一帶一路等基礎(chǔ)建設(shè)的投資拉動(dòng)是其增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ渲瘟α繉㈦S著房地產(chǎn)調(diào)控政策而逐步減弱；另一方面，全國(guó)30萬(wàn)噸以下的煤礦數(shù)量仍有3209處、產(chǎn)能約5億噸，其中，9萬(wàn)噸及以下的煤礦數(shù)量1954處、產(chǎn)能1.26億噸，淘汰落后、提升優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的