風(fēng)險(xiǎn)管理復(fù)習(xí)

1、第一章1.名詞：投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)：既能帶來(lái)?yè)p失又能帶來(lái)收益的風(fēng)險(xiǎn)純粹風(fēng)險(xiǎn)：只能帶來(lái)?yè)p失不能帶來(lái)收益的風(fēng)險(xiǎn)，往往通過(guò)保險(xiǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別：指通過(guò)運(yùn)用相關(guān)知識(shí)、技術(shù)和方法，對(duì)經(jīng)濟(jì)主體所面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)類別、受險(xiǎn)部位、風(fēng)險(xiǎn)源、嚴(yán)重程度等進(jìn)行連續(xù)、系統(tǒng)、全面的識(shí)別、判斷和分析，從而為度量金融風(fēng)險(xiǎn)和選擇合理的管理策略提供依據(jù)的動(dòng)態(tài)行為或過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)暴露：亦叫風(fēng)險(xiǎn)敞口；指經(jīng)濟(jì)主體在各種業(yè)務(wù)活動(dòng)中容易受到風(fēng)險(xiǎn)因素影響的資產(chǎn)或負(fù)債的價(jià)值，或者說(shuō)暴露在某風(fēng)險(xiǎn)因素下的頭寸，即按風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源進(jìn)行分類的風(fēng)險(xiǎn)頭寸。操作風(fēng)險(xiǎn)：廣義定義：指市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)以外的所有風(fēng)險(xiǎn)。巴賽爾委員會(huì)的定義(狹義定義)：由內(nèi)部流程的不完善或失敗、人力

2、和系統(tǒng)以及外部事件導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)。2.重點(diǎn)：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分解為風(fēng)險(xiǎn)暴露與市場(chǎng)因子對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理有何意義投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)水平的高低取決于兩個(gè)因素：一是風(fēng)險(xiǎn)因素的不確定性，這是客觀的市場(chǎng)內(nèi)在因素，是金融機(jī)構(gòu)所不能控制的；二是取決于對(duì)特定風(fēng)險(xiǎn)因素的暴露程度，這是金融機(jī)構(gòu)所能控制的。這種區(qū)分對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理有著特別重要的意義：如果知道了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因子的一階敏感度，則很容易將風(fēng)險(xiǎn)暴露程度度量出來(lái)將風(fēng)險(xiǎn)分解為風(fēng)險(xiǎn)暴露與風(fēng)險(xiǎn)因子，很容易利用對(duì)沖技術(shù)消除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。將風(fēng)險(xiǎn)分解為風(fēng)險(xiǎn)暴露與風(fēng)險(xiǎn)因子，我們可以控制風(fēng)險(xiǎn)暴露，而把注意力集中在監(jiān)測(cè)市場(chǎng)因子上。3.理解：巴林銀行倒閉案的啟示：1、 明確劃分職責(zé)是任何有效風(fēng)險(xiǎn)管理體系的基

3、礎(chǔ)2、 管理層有責(zé)任了解機(jī)構(gòu)所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)，管理層除了知道里森的業(yè)務(wù)給銀行帶來(lái)巨額利潤(rùn)外，并不了解業(yè)務(wù)的有關(guān)情況風(fēng)險(xiǎn)。3、 建立獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理職能部門是風(fēng)險(xiǎn)管理的核心。巴林銀行的倒閉并不是金融衍生品的問(wèn)題，究其原因在于當(dāng)交易員超越授權(quán)范圍而持有頭寸時(shí)，金融機(jī)構(gòu)缺乏有效的內(nèi)部控制，以及監(jiān)管當(dāng)局進(jìn)行的外部監(jiān)控。為此，應(yīng)建立必要的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制，建立獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理職能部門，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)文化建設(shè)，明確交易員的職責(zé)與權(quán)限，并實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)控制，是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的根本制度的保證。內(nèi)部控制的重要性操作風(fēng)險(xiǎn)的管理法律風(fēng)險(xiǎn)：是指金融機(jī)構(gòu)簽署的交易合同因不符合法律而得不到實(shí)際履約，從而給金融機(jī)構(gòu)造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。法律風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)

4、是緊密相關(guān)的，當(dāng)某一交易方在交易中遭到損失時(shí)，法律風(fēng)險(xiǎn)總會(huì)產(chǎn)生。風(fēng)險(xiǎn)種類 定 義市場(chǎng)銀行信用銀行法律風(fēng)險(xiǎn)欺詐造成的信譽(yù)損失和財(cái)務(wù)損失高風(fēng)險(xiǎn)中等風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)管理的目的是為了減少風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)外生變量；只有銀行需要風(fēng)險(xiǎn)管理；風(fēng)險(xiǎn)管理總是有益的；風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)不帶褒義和貶義的中性詞；既有消極影響又有積極意義；風(fēng)險(xiǎn)也有其積極意義的方面；從某種意義上說(shuō)，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，就沒(méi)有金融市場(chǎng)；沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)就沒(méi)有波動(dòng)，也就沒(méi)有今天的股票市場(chǎng)；不確定性是金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源，不確定性越大，風(fēng)險(xiǎn)也越大；對(duì)沖的目的是減少風(fēng)險(xiǎn)而不是獲益，這是風(fēng)險(xiǎn)管理所必須付出的機(jī)會(huì)成本；外生的風(fēng)險(xiǎn)不能消除，只能轉(zhuǎn)嫁。第二章1.名詞：靈敏度方法：通過(guò)測(cè)

5、定市場(chǎng)因子的變化，及金融資產(chǎn)或組合價(jià)值對(duì)市場(chǎng)因子的敏感系數(shù)（靈敏度）來(lái)測(cè)量金融資產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的方法。 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值及表達(dá)式：核心是估計(jì)證券未來(lái)?yè)p益的統(tǒng)計(jì)分布，即將組合的價(jià)值用市場(chǎng)因子表示出來(lái)，通過(guò)市場(chǎng)因子的變化估計(jì)證券組合的未來(lái)?yè)p益分布。全值估計(jì)局部估計(jì)2.理解：常用的靈敏度：1、針對(duì)債券（貸款）等利率性金融產(chǎn)品的靈敏度：持續(xù)期與凸性2.針對(duì)股票的靈敏度：系數(shù)3.針對(duì)衍生產(chǎn)品的靈敏度：希臘字母等4.工商企業(yè)的靈敏度：計(jì)量模型利用久期缺口進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理：銀行資本的市場(chǎng)價(jià)值對(duì)利率的敏感程度取決于三個(gè)因素：持續(xù)期缺口，資產(chǎn)的規(guī)模以及市場(chǎng)利率的變化程度；銀行為了避免利率的影響，可調(diào)整持續(xù)期缺口為零，這就是

6、所謂的利率風(fēng)險(xiǎn)免疫策略。持續(xù)期缺口管理:1、當(dāng)預(yù)期利率上升時(shí),應(yīng)調(diào)整持續(xù)期缺口為負(fù).2、當(dāng)預(yù)期利率下降時(shí),應(yīng)調(diào)整持續(xù)期缺口為正.3、當(dāng)不能確定利率的走勢(shì)時(shí),應(yīng)調(diào)整持續(xù)期缺口為0該方法就是利用自身的利率結(jié)構(gòu)進(jìn)行對(duì)沖當(dāng)預(yù)期利率上升時(shí),應(yīng)調(diào)整持續(xù)期缺口為負(fù).風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算涉及的參數(shù)及巴塞爾委員會(huì)對(duì)這些參數(shù)的規(guī)定：1、置信水平： C巴塞爾委員會(huì)規(guī)定99%2.觀察期間（數(shù)據(jù)窗口）：巴賽爾委員會(huì)要求的觀察期間為一年3.持有期限：巴賽爾委員會(huì)要求持有期限為10天（2周）。靈敏度的作用：靈敏度：對(duì)沖的需要，減少風(fēng)險(xiǎn)的需要靈敏度越大的金融資產(chǎn)，受市場(chǎng)因子變化的影響越大，表明風(fēng)險(xiǎn)也越大。3.計(jì)算：久期及其調(diào)整的計(jì)算

7、：例題：假設(shè)某銀行的一筆貸款期限為5年，年利率為10%。貸款金額是1000￥（目前的市場(chǎng)價(jià)值），求其持續(xù)期。時(shí)期c現(xiàn)值（3）t加權(quán)（3）×t110090.911 90.90210082.642 165.29310075.133 225.39410068.604 273.39510062.095 310.46本金1000 620.905 3104.61合計(jì)  4169.87D=4169.87/1000=4.17模擬下的排序的VaR：案例：某美國(guó)銀行交易了一份3個(gè)月的外匯遠(yuǎn)期，成交日為1998年12月31日，合約規(guī)定：美國(guó)銀行90天后，以1650萬(wàn)美圓兌換1000萬(wàn)英鎊。問(wèn)該銀

8、行對(duì)該頭寸的VaR是多少？（1）識(shí)別基本風(fēng)險(xiǎn)因子：3個(gè)月的英鎊利率r、3個(gè)月的美圓利率R、英鎊對(duì)美圓的匯率e。（2）映射：購(gòu)買1英鎊的遠(yuǎn)期合約的盯市價(jià)值為：該遠(yuǎn)期的價(jià)值為：（3）市場(chǎng)因子的未來(lái)價(jià)格水平的預(yù)測(cè)：選取市場(chǎng)因子的歷史樣本區(qū)間是1998年8月10日到1998年12月31日的101個(gè)交易日。市場(chǎng)因子（3個(gè)月的年利率）日 期美元利率英鎊利率即期匯率數(shù)字8/10/988/11/988/12/988/13988/14/9812/23/9812/24/9812/29/9812/30/9812/31/985.59385.56256.00005.56255.56255.25005.15625.187

9、54.96884.93757.43757.59387.56257.46887.65626.18756.18756.12506.00005.96881.63411.63151.62871.62671.61911.67691.67371.68351.66671.6637123496979899100在估計(jì)日：e=1.6637；r=5.9688%；R=4.9375%正態(tài)分布下的VAR的計(jì)算：根號(hào)T規(guī)則：第三章1.名詞：基差風(fēng)險(xiǎn):最優(yōu)對(duì)沖比率比率: 使構(gòu)造的套期保值組合的損益的波動(dòng)率最小的對(duì)沖比率。交叉對(duì)沖:2.理解：線性風(fēng)險(xiǎn)與非線性風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的度量:影響基差的因素:線性風(fēng)險(xiǎn)與非線性風(fēng)險(xiǎn)的度量及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管

10、理的意義3.計(jì)算：與對(duì)沖，久期對(duì)沖，案例：投資組合的管理者持有一個(gè)修正久期為6.8年的￥1000萬(wàn)的債券組合，該投資組合需要對(duì)沖3個(gè)月。當(dāng)前的期貨價(jià)格為9302，名義值是￥10萬(wàn)，假定久期為9.2年，計(jì)算：（1）期貨合約的現(xiàn)金金額；（2）達(dá)到最優(yōu)對(duì)沖所需的合約數(shù)。解：期貨合約的現(xiàn)金金額為：應(yīng)做空79份合約貝塔對(duì)沖案例：一個(gè)投資組合管理者持有價(jià)值1000萬(wàn)美元的股票組合，組合與標(biāo)準(zhǔn)普爾的相關(guān)系數(shù)是1.5。指數(shù)期貨的現(xiàn)價(jià)為1400，乘數(shù)是250美元。計(jì)算：（1）期貨合約的名義值；（2）為最優(yōu)對(duì)沖應(yīng)當(dāng)持有的合約空頭數(shù)目。解：期貨合約的名義金額為：$250*1400$350000最優(yōu)對(duì)沖比率：應(yīng)做空4

11、3份合約第四章1.名詞：信用衍生產(chǎn)品:信用衍生產(chǎn)品是一種交易合約，在該合約下，交易的雙方同意相互交換商定的現(xiàn)金流，現(xiàn)金流的確定依賴于預(yù)先設(shè)定的未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)信用事件的發(fā)生。2.理解與重點(diǎn)：影響信用損失的因素及表達(dá)式: 影響因素：違約暴露，違約率:b，違約下的損失表達(dá)式：違約暴露(EAD)違約損失(LGD)預(yù)期損失與意外損失的作用。預(yù)期損失作用：計(jì)提準(zhǔn)備金:計(jì)提的準(zhǔn)備金不足彌補(bǔ)預(yù)期損失，要從資本中扣除不足部分；超額的部分是合格的核心資本。風(fēng)險(xiǎn)定價(jià):收益中應(yīng)包含預(yù)期損失意外損失作用：按內(nèi)部評(píng)級(jí)法計(jì)算資本要求;風(fēng)險(xiǎn)定價(jià):收益中應(yīng)包含資本成本.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別。項(xiàng)目市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源僅僅

12、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因子違約風(fēng)險(xiǎn)、回收風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分布狀態(tài)基本對(duì)稱，厚尾左偏、厚尾時(shí)間區(qū)域短期（幾天）長(zhǎng)期（幾年）發(fā)布的法律沒(méi)有可使用的很重要風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)特征明顯非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)特征明顯第五章1.理解與重點(diǎn)：新資本協(xié)議的內(nèi)容:1.文件的構(gòu)成：2001年1月16日公布，2006年實(shí)施。主文件：詳細(xì)介紹了新協(xié)議的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)輔助性文件：信用風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)法、信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部評(píng)級(jí)法、資產(chǎn)證券化、操作風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管原則、監(jiān)管部門的監(jiān)督檢查、市場(chǎng)約束。2.適用范圍：新協(xié)議將范圍擴(kuò)大到并表后的、以銀行業(yè)務(wù)為主的銀行集團(tuán)的控股公司，同時(shí)適用于次級(jí)并表基礎(chǔ)上的銀行集團(tuán)內(nèi)的每一層次的國(guó)際活躍銀行.3.核心內(nèi)容：三大支柱最低資

13、本要求、監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)督檢查、 市場(chǎng)約束.資本的構(gòu)成:新資本協(xié)議對(duì)VAR參數(shù)的規(guī)定:2.計(jì)算：資本充足率資本要求與風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的關(guān)系，資本要求(Capital Ask; CA)資本乘子k：風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，是PD、LGD、M、相關(guān)性的函數(shù)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)(Risk Weight Asset; RWA)資本要求：VaR風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)： VaR*12.5標(biāo)準(zhǔn)法下居民房地產(chǎn)抵押貸款和零售資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，簡(jiǎn)單法計(jì)算房地產(chǎn)抵押的資本要求。原則：將抵押或擔(dān)保部分與風(fēng)險(xiǎn)暴露分開(kāi)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，即被抵押或擔(dān)保部分采用抵押品或擔(dān)保人的權(quán)重，但風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重最低為20，風(fēng)險(xiǎn)暴露部分采用借款人的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。抵押重估的頻率為6個(gè)月。例題：假如

14、一筆用商用房產(chǎn)作抵押的1年期的1000萬(wàn)貸款，抵押品的評(píng)估價(jià)值為800萬(wàn)，借款人的評(píng)級(jí)為B-，試計(jì)算資本要求：實(shí)踐中，由于我國(guó)抵押品市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，800萬(wàn)并非嚴(yán)格意義上的“市場(chǎng)價(jià)值”，往往采取評(píng)估價(jià)值的一定折扣作為抵押價(jià)值的處理，假如取70的折扣，則資本要求為：至于其他流動(dòng)性強(qiáng)的抵押品，以發(fā)行人的評(píng)級(jí)作為風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重第六章1.名詞：經(jīng)濟(jì)資本：指由銀行管理層內(nèi)部評(píng)估而產(chǎn)生的、配置給資產(chǎn)或某項(xiàng)業(yè)務(wù)用以抵御風(fēng)險(xiǎn)沖擊的資本。風(fēng)險(xiǎn)資本：（經(jīng)濟(jì)資本量的確定）與破產(chǎn)概率相關(guān)的總經(jīng)濟(jì)資本的數(shù)量描述，即在給定的容忍水平下，金融機(jī)構(gòu)為抵御風(fēng)險(xiǎn)所需要的資本量。RAROC：資本配置：根據(jù)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)偏好、股東目標(biāo)與監(jiān)管要求，確定金融機(jī)構(gòu)的總體風(fēng)險(xiǎn)水平和相應(yīng)的抵御風(fēng)險(xiǎn)損失的資本限額，并將風(fēng)險(xiǎn)資本在機(jī)構(gòu)各層次進(jìn)行合理分配和動(dòng)態(tài)調(diào)整的一系列活動(dòng)。2.重點(diǎn)：CAR與VAR的區(qū)別，1.應(yīng)用的目的不同：CaR考察的是銀行是否有充足的資本來(lái)抵御風(fēng)險(xiǎn)，以防止破產(chǎn)，是資本與風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的概念。VaR則是為