上海醫(yī)藥上市公司盈利能力分析研究

1、 醫(yī)藥上市公司盈利能力分析研究摘要企業(yè)從表面上看是在進行生產(chǎn)、銷售和經(jīng)營的活動,其實質(zhì)是通過一切的經(jīng)營行活動維持公司的可持續(xù)并不斷獲利，最終使公司達到最大經(jīng)濟利潤。企業(yè)的盈利能力對于整個企業(yè)的績效考核以與財務(wù)成本收益的分析具有極其重要的作用，直接影響著企業(yè)的經(jīng)濟利潤，因此被眾多企業(yè)重視和關(guān)注。企業(yè)盈利能力是考核管理人員的重要指標(biāo)，也是保障和提高員工工資和福利的基礎(chǔ)措施，更是企業(yè)一切生產(chǎn)經(jīng)營活動的利潤回報和擴大再生產(chǎn)的資金保障。因此企業(yè)是否盈利對于企業(yè)而言十分重要。關(guān)鍵詞醫(yī)藥；盈利能力；一、盈利能力分析概述（一）盈利能力意義企業(yè)是否能夠盈利對于公司的成本收益分析和績效考核具有決定性的作用。盈利能

2、力體現(xiàn)了企業(yè)的綜合實力，包括人力物力成本與銷售等方面的管理和控制，因此企業(yè)更加重視盈利能力并重點分析影響盈利的因素。首先通過分析和了解企業(yè)的盈利能力，不僅可以充分了解高管的全面經(jīng)營管理資料和企業(yè)盈利利潤的財務(wù)數(shù)據(jù)，而且還能與時掌握和了解在管理企業(yè)時面臨的困難和出現(xiàn)的問題，找到有效的措施和方案進一步完善企業(yè)的生產(chǎn)決策。其次企業(yè)通過分析自身的盈利能力還可以更加深入地了解企業(yè)投入資本經(jīng)營是否實現(xiàn)了保值增值的目標(biāo)、是否完成了階段性的戰(zhàn)略計劃，已實現(xiàn)利潤最大化的目的。最后企業(yè)采取分析盈利能力的方法能夠更好地了解股東的投資潛力和實力，進而更好地引導(dǎo)高層做出適合企業(yè)發(fā)展的經(jīng)營決策。（二）盈利能力指標(biāo)盈利能力

3、指企業(yè)通過生產(chǎn)經(jīng)營活動行為最終獲取經(jīng)濟利潤的一種能力，即企業(yè)的增值能力。盈利能力通過企業(yè)在一定時間圍獲得的經(jīng)濟利潤來體現(xiàn)，利潤多盈利能力強，利潤少盈利能力差。企業(yè)盈利能力的指標(biāo)包括：每股收益、每股經(jīng)營現(xiàn)金流、營業(yè)利潤率、銷售凈利率、資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、成本費用利潤率。每股收益是企業(yè)凈利潤扣除優(yōu)先股股利后的余額與發(fā)行在外的平均普通股股數(shù)之間的比值。每股收益是衡量企業(yè)盈利質(zhì)量的主要財務(wù)指標(biāo)之一，通過與歷史情況、競爭對手等相比較，能夠非常直觀的反映出企業(yè)的經(jīng)營成果、盈利能力等。該指標(biāo)數(shù)值越高，說明企業(yè)的盈利能力就越強，公司的未來發(fā)展前景就越被看好。投資者等廣大信息使用者往往利用該指標(biāo)來分析評價

4、企業(yè)的盈利能力，從而預(yù)測企業(yè)的未來成長潛力，進而做出相關(guān)的經(jīng)濟決策。 每股經(jīng)營現(xiàn)金流是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入除以發(fā)行的股票的數(shù)量。該指標(biāo)主要反映平均每股所獲得的現(xiàn)金流量，隱含了上市公司在維持期初現(xiàn)金流量情況下，有能力發(fā)給股東的最高現(xiàn)金股利金額。公司的現(xiàn)金流越強勁，表明主營業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金回收情況良好，產(chǎn)品。具有競爭力，信用度較高，經(jīng)營發(fā)展前景具有較大潛力。營業(yè)利潤率是企業(yè)營業(yè)利潤與營業(yè)收入之問的比值。該指標(biāo)反映了企業(yè)通過銷售收入獲取營業(yè)利潤的情況。營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)通過產(chǎn)品銷售收獲取的營業(yè)利潤越多，企業(yè)的盈利能力越強;反之，如果比率越低，則說明企業(yè)盈利能力越多。銷售凈利率是企業(yè)凈利潤與營業(yè)

5、收入之間的比值?，F(xiàn)實中許多企業(yè)盲目的擴大生產(chǎn)和銷售規(guī)模，在企業(yè)銷售收入增長的同時,營業(yè)費用、財務(wù)費用、管理費用也必然會相應(yīng)的增加，使得企業(yè)凈利潤未必會出現(xiàn)相應(yīng)的增長，甚至是一定程度的減少。因此，銷售凈利率便可以很好的反映出企業(yè)銷售收入增長所帶來盈利能力的變化。資產(chǎn)報酬率是一定時期的企業(yè)息稅前利潤與平均總資產(chǎn)之間的比值。和總資產(chǎn)利潤率一樣，資產(chǎn)報酬率反映了企業(yè)利川各種資產(chǎn)獲取利潤的效率。其實，利息費用和應(yīng)交所得稅也是企業(yè)利用資產(chǎn)所獲取報酬的一部分，只不過提供給債權(quán)人和困家，將利息費用和應(yīng)交所得稅考慮進來，更能全面 ,正確地評價企業(yè)利用資產(chǎn)獲取收益情況。凈資產(chǎn)收益率是一定時期企業(yè)凈利潤和平均凈資產(chǎn)

6、之間的比值。凈資產(chǎn)收益率是反映企業(yè)盈利能力的核心指標(biāo)，是所有營利指標(biāo)中綜合性最強的。由于企業(yè)的最終目標(biāo)是要實現(xiàn)所有者權(quán)益或者股東價值的最大化，凈資產(chǎn)收益率便可以很好的反映出企業(yè)股東投入資本的積累、發(fā)展情況，能夠表明資本的自我增值能力。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的盈利能力越強，投資者能夠獲取較高的報酬，投資者便樂于向該公司投資。成本費用利潤率是企業(yè)利潤與成本費用總額之間的比值。該指標(biāo)反映了企業(yè)每消耗一單位的成木費用所獲取的利潤，可以很好的反映企業(yè)對營業(yè)成本和期間費用的控制情況。該指標(biāo)越大，說明消耗同樣的營業(yè)成本和期間費用能夠獲取更多的利潤，或者說取得一樣的利潤耗費更少的營業(yè)成木和期間費用，表明企業(yè)的盈

7、利能力越強，反之則說明盈利能力越弱。（三）醫(yī)藥上市公司盈利能力指標(biāo)醫(yī)藥上市公司的盈利情況與多方面有關(guān)，就其盈利能力而言，可以從償債能力、營運能力和盈利能力三方面來看。反映償債能力的指標(biāo)主要有流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權(quán)比率；營運能力則是通過應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和每股現(xiàn)金流量增長率來體現(xiàn)；而盈利能力指標(biāo)則是通過營業(yè)利潤率、營業(yè)凈利率、營業(yè)毛利率、成本費用利潤率、總資產(chǎn)報酬率和加權(quán)凈資產(chǎn)收益率來體現(xiàn)。償債能力和營運能力直接可以反映出企業(yè)的盈利能力的高低，如果企業(yè)的償債能力和營運能力越強，那么企業(yè)的盈利能力也會越強；在另一方面，如果企業(yè)的盈

8、利能力越強，那么企業(yè)的償債能力和營運能力自然不會低。因此我們判斷一家醫(yī)藥企業(yè)的盈利能力高低時，僅僅只看它的盈利能力指標(biāo)還不夠，還需要綜合其它指標(biāo)進行判斷。只有這樣的判斷才會更加的科學(xué)合理。二、醫(yī)藥上市公司發(fā)展現(xiàn)狀醫(yī)藥集團股份總部坐落，子公司分布于全國各地，因具有規(guī)模巨大醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)成功上市，代碼601607。公司主要經(jīng)營醫(yī)藥的研發(fā)和制造、管理分銷商和零售產(chǎn)業(yè)銷售渠道，在生產(chǎn)醫(yī)藥成品和銷售渠道等方面具有絕對優(yōu)勢，其實力遠遠超過其他醫(yī)藥公司，成為行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)先鋒和學(xué)習(xí)楷模。由于公司經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)突出，成為了上證 180 指數(shù)和滬深300指數(shù)等采集股票數(shù)據(jù)的中意對象。在，醫(yī)藥集團股份堪稱醫(yī)藥界的龍頭生產(chǎn)企業(yè)

9、，具有明顯的優(yōu)勢，不僅充分利用了本土的醫(yī)藥資源，而且華東醫(yī)藥市場已被占領(lǐng)，具有領(lǐng)導(dǎo)和控制的能力。回顧近幾年，醫(yī)藥集團公司采取收購醫(yī)藥公司并重組的戰(zhàn)略決策，以收購醫(yī)藥為歷史轉(zhuǎn)折點，進而向珠江三角甚至華南市場進軍，同時將醫(yī)藥分銷渠道和分銷點分別設(shè)在北上廣等一線城市以與二三線城市，此舉措讓醫(yī)藥集團的勢力分布在全國各地，對于公司后續(xù)的騰飛奠定了堅實的基礎(chǔ)。09年國家食品藥品監(jiān)督管理局策劃了“2009中國醫(yī)藥板塊上市公司排行榜”的評選活動，醫(yī)藥集團公司憑借實力榮登榜首。2013年在評選中國企業(yè)500強的活動中，醫(yī)藥集團公司位居全國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)綜合實力排名第二。目前醫(yī)藥集團股份的醫(yī)藥銷售網(wǎng)絡(luò)和分銷點遍布全國各

10、地的省份，采取收購藥品科研院機構(gòu)和制藥公司，與時溝通管理藥品分銷商，進一步完善企業(yè)的生產(chǎn)和銷售的產(chǎn)業(yè)鏈，通過全國布局實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈由自己主導(dǎo)和控制的醫(yī)藥巨頭企業(yè)。目前華潤醫(yī)藥集團在中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)排名第三，憑借多年的打拼和經(jīng)驗的積累在北方醫(yī)藥市場處于不敗之地。目前醫(yī)藥行業(yè)突飛猛進地發(fā)展競爭也越來越激烈，華潤醫(yī)藥集團迅速地對藥品零售領(lǐng)域擴展，同時加速并購做醫(yī)藥銷售的中小企業(yè)，進一步完善和擴大公司規(guī)模。華潤醫(yī)藥集團雖然不是上市公司，但是其子公司卻擁有知名上市醫(yī)藥公司。三、醫(yī)藥公司盈利狀況分析（一）縱向分析表1：醫(yī)藥公司2011年2013年的盈利指標(biāo)情況指標(biāo)年份 每股收益每股經(jīng)營現(xiàn)金流營業(yè)利潤率銷售凈利率

11、資產(chǎn)報酬率凈資產(chǎn)收益率成本費用利潤率20110.840.665.234.466.3711.825.7320120.760.434.113.616.058.624.7120130.820.363.933.365.798.874.32數(shù)據(jù)來源：華泰證券網(wǎng)上證券交易分析系統(tǒng)1、2011年表1顯示，醫(yī)藥公司2011年的每股收益為0.84元，每股經(jīng)營現(xiàn)金流為0.66元，營業(yè)利潤率為5.23%，銷售凈利率為4.46%，資產(chǎn)報酬率為6.37%，凈資產(chǎn)收益率為11.82%，成本費用利潤率為5.73%。2、2012年醫(yī)藥公司，2012年的各項指標(biāo)與2011年相比，每股收益下降0.08元，營業(yè)利潤率0.23%，營

12、業(yè)利潤率下降1.22%，銷售凈利率下降0.85%，資產(chǎn)報酬率下降0.32%，凈資產(chǎn)收益率下降3.2%，成本費用利潤率下降1.02%；3、2013年醫(yī)藥公司，2013年的各項指標(biāo)與2011年相比，每股收益下降0.02元，營業(yè)利潤率0.3%，營業(yè)利潤率下降1.3%，銷售凈利率下降1.1%，資產(chǎn)報酬率下降0.58%，凈資產(chǎn)收益率下降2.95%，成本費用利潤率下降1.41%；從以上數(shù)據(jù)可以看出2012年與2013年醫(yī)藥公司的各項指標(biāo)都叫2011年出現(xiàn)了明顯的下滑，這些指標(biāo)顯示醫(yī)藥公司的盈利情況不但沒有得到改善，反而還在不斷地下降（二）橫向分析表2：醫(yī)藥公司2014年與行業(yè)其它公司相關(guān)指標(biāo)對比情況代碼簡

13、稱銷售毛利率（%）排名銷售凈利率（%）排名資產(chǎn)收益率（%）排名每股收益（元）排名600694大商股份21.27253.812521.6274.181000963華東醫(yī)藥21.98223.991930.3431.742600859王府井 20.74303.48299.65291.383002727一心堂40.4326.71818.9391.314000501鄂武商 20.82293.842420.4581.35600729百貨 16.86431.634311.13231.216603939益豐藥房39.7736.31026.2241.177600682新百32.0375.111625.2551.

14、128603883老百姓3755.131522.9161.019601607醫(yī)藥12.34502.8369.67280.9610行業(yè)平均值21.93/3.86/10.37/0.52/10家公司的平均值26.32/4.28/19.62/1.54/數(shù)據(jù)來源：華泰證券網(wǎng)上證券交易分析系統(tǒng) 為了便于研究，本文選取10家與醫(yī)藥相關(guān)聯(lián)的上市公司與醫(yī)藥進行對比研究。從表2中我們可以看出，醫(yī)藥在銷售凈利率、資產(chǎn)收益率和每股收益在選取的10家類似企業(yè)中排名靠后，每股收益更是排名倒數(shù)第一。對于企業(yè)來說，銷售凈利率和資產(chǎn)收益率越高，說明企業(yè)獲得的回報越高，盈利越好；對于投資者而言，每股收益越高，對投資者越有利，也能

15、更說明企業(yè)的盈利情況越好。但是在所選取的10家企業(yè)中，醫(yī)藥公司的排名均落后于其他公司，這說明醫(yī)藥公司在自身的盈利上還落后于其他公司。從整個行業(yè)的平均水平來看，醫(yī)藥公司除了每股收益高于整個行業(yè)的平均值，銷售毛利率、銷售凈利率以與資產(chǎn)收益率等都低于整個行業(yè)的平均值。從所選取的10家公司來看，醫(yī)藥的盈利指標(biāo)都比10家公司的平均值低。表2中的幾項盈利指標(biāo)都顯示醫(yī)藥公司的盈利情況較差，低于行業(yè)平均水平。四、醫(yī)藥公司盈利能力下降原因分析（一）營運能力下降一家企業(yè)的營運能力高低直接關(guān)系其盈利能力的高低，一般而言，企業(yè)的營運能力高，企業(yè)的盈利能力也就高，營運能力低，盈利能力也就低。體現(xiàn)企業(yè)營運能力的的指標(biāo)主要

16、有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率以與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等。但是，對于企業(yè)而言，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以說是對其營運能力考查最為重要的一個指標(biāo)，它能體現(xiàn)出企業(yè)在整個經(jīng)營時期全部資產(chǎn)從投入到最后的產(chǎn)出的周轉(zhuǎn)速度，體現(xiàn)出企業(yè)對于自有資產(chǎn)的管理水平和使用效率，甚至直接檢驗出企業(yè)在增加銷售收入和資金節(jié)約方面所取得的效果。表3：醫(yī)藥近4年的營運能力指標(biāo)情況財務(wù)指標(biāo)2014201320122011應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5.265.635.876.24存貨周轉(zhuǎn)率6.736.496.536.93總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.411.381.461.53數(shù)據(jù)來源：根據(jù)華泰證券網(wǎng)上證券交易分析系統(tǒng)整理所得從表3中我們可以看出，從2011年到2014年，醫(yī)

17、藥不管是在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)、存貨周轉(zhuǎn)還是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)方面，其比率呈下降狀態(tài)，這說明了醫(yī)藥在應(yīng)收賬款的回收上不與時使得資金被占用較多；存貨方面的囤積增加，產(chǎn)品存在滯銷的情況；總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)方面主要是對資產(chǎn)的管理和使用上出現(xiàn)了問題，導(dǎo)致其沒有得到很好的利用。（二）資本結(jié)構(gòu)出現(xiàn)問題對于企業(yè)而言，如果背負了太高的資產(chǎn)負債，那么企業(yè)就會面臨比較高的財務(wù)風(fēng)險，此時企業(yè)的財務(wù)壓力就會很大，因為企業(yè)將面臨大額的債務(wù)償還任務(wù)，這樣就會導(dǎo)致企業(yè)會受到資金斷鏈的影響，從而阻礙了企業(yè)的整體盈利。如果企業(yè)的資產(chǎn)負債率較低，那么說明企業(yè)就沒有發(fā)揮其負債抵稅的作用，同時企業(yè)可能面臨因籌措不到足夠的資金而導(dǎo)致相關(guān)項目不能與時的推進，

18、這同樣會影響到企業(yè)整體盈利能力的發(fā)揮。表4：醫(yī)藥資產(chǎn)負債情況財務(wù)指標(biāo)2014201320122011凈利潤(萬元)259113221358205287204224凈利潤增長率(%)178140加權(quán)凈資產(chǎn)收益率(%)109912資產(chǎn)負債比率(%)52494645數(shù)據(jù)來源：根據(jù)華泰證券網(wǎng)上證券交易分析系統(tǒng)整理所得從表4中我們可以看出醫(yī)藥的資產(chǎn)負債率從2011年到2014年一直處于上升的態(tài)勢，這說明醫(yī)藥公司的債務(wù)在不斷的增加，而且這種增加的幅度也在呈不斷增大的趨勢，公司存在一定的財務(wù)風(fēng)險，公司定期償還債務(wù)的壓力在不斷增加，這也直接給公司的盈利造成了不好的影響。而從醫(yī)藥公司的利潤情況來看，利潤絕對值是

19、在不斷增長，但是利潤增長率卻是在下降，這對于企業(yè)而言不是一件好事。（三）研發(fā)能力不足醫(yī)藥業(yè)是一個知識密集型的產(chǎn)業(yè)，就這個行業(yè)而言，自主的研發(fā)能力是企業(yè)生存和發(fā)展的法寶，這就要求醫(yī)藥企業(yè)要不斷地提升自己在新產(chǎn)品上的研發(fā)力度。只有不斷地進行新產(chǎn)品的研發(fā)，才能不斷地提升自己的競爭力和綜合實力，最終形成自己的核心競爭力，才能有效地降低成本和促進產(chǎn)品的優(yōu)化升級。反映企業(yè)研發(fā)能力的指標(biāo)有很多，本文將無形資產(chǎn)比率作為企業(yè)研發(fā)能力高低的指標(biāo)，無形資產(chǎn)比率就是無形資產(chǎn)與總資產(chǎn)的占比，通過這樣的比率來反映醫(yī)藥公司在研發(fā)方面的投入情況，并就此做出分析。表5：無形資產(chǎn)比率描述性統(tǒng)計年份201120122013醫(yī)藥行業(yè)

20、均值5.26.14.95.44.85.4行業(yè)最大值26.924.022.3行業(yè)最小值0.050.80.6標(biāo)準(zhǔn)差5.24.84.2數(shù)據(jù)來源：根據(jù)華泰證券網(wǎng)上證券交易分析系統(tǒng)整理所得 從表5中可以看出，醫(yī)藥近幾年的無形資產(chǎn)比率在不斷地下降，而且每年的無形資產(chǎn)比率都低于整個行業(yè)的平均值，這反映出醫(yī)藥本來在研發(fā)方面的投入就不是很大，近幾年來，還在不斷地減少新產(chǎn)品方面的研發(fā)，其研發(fā)創(chuàng)新能力明顯不足。產(chǎn)品得不到更新，銷售收入受到影響在所難免。（四）成長能力下降成長能力是企業(yè)在未來規(guī)模的擴大和實力提升方面的能力。一般反應(yīng)企業(yè)成長能力的指標(biāo)有營業(yè)收入增長率、營業(yè)利潤增長率、總資產(chǎn)增長率等等。這些指標(biāo)都能很好地

21、反應(yīng)出企業(yè)未來的成長能力大小。表6：醫(yī)藥成長能力指標(biāo)表財務(wù)指標(biāo)(%)2014201320122011營業(yè)收入增長率18152542總資產(chǎn)增長率1410758營業(yè)利潤增長率89-332凈利潤增長率178140凈資產(chǎn)增長率757131數(shù)據(jù)來源：華泰證券網(wǎng)上證券交易分析系統(tǒng)通過表6的統(tǒng)計分析,我們可以看到，反映醫(yī)藥成長能力的幾項指標(biāo)都呈現(xiàn)出下降趨勢，而且下滑得非常厲害，從2011年到2014年幾項指標(biāo)的趨勢呈下降態(tài)勢，從2012年到2014年幾項指標(biāo)有所回升，但是回升的幅度并不大。這說明了醫(yī)藥的產(chǎn)品銷售出現(xiàn)了滯銷的狀況，銷售規(guī)模和銷售收入都大幅度的下降。五、建議（一）立足公司實際，有針對性的做出改進

22、醫(yī)藥公司在很多指標(biāo)數(shù)據(jù)上都顯示出其低于行業(yè)的平均值，而行業(yè)較好的企業(yè)這些方面的指標(biāo)數(shù)據(jù)一般都是高于各行業(yè)平均值。因此，醫(yī)藥公司應(yīng)該結(jié)合自身的實際情況進行一些有針對性的改進，從而提升自身的綜合盈利實力。對于醫(yī)藥而言，個人覺得應(yīng)該首先要實現(xiàn)自身的商品經(jīng)營能力的不斷提升。對于醫(yī)藥企業(yè)而言，商品的經(jīng)營能力是影響企業(yè)整體盈利能力的重要因素。為此，醫(yī)藥就必須不斷地專注市場的真實需求，找準(zhǔn)自己的優(yōu)劣勢，促進自己產(chǎn)品的不斷升級，不斷提升自己在行業(yè)中的競爭力。同時，醫(yī)藥還必須時刻注重自己的經(jīng)營管理水平的提升，促進經(jīng)營管理效率的不斷提升，既要做好產(chǎn)品的銷售，實現(xiàn)收入的增長，又要做好成本的控制，減少浪費，減少因盲目

23、擴規(guī)模而帶來的損失。（二）提高營運能力，加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度對于每個企業(yè)而言，提高自身的運營能力就是要達到以最小的資產(chǎn)占用換取更大的產(chǎn)出的目的。對于醫(yī)藥而言，同樣如此，不斷提高運營能力可以有效地引導(dǎo)醫(yī)藥公司的生產(chǎn)經(jīng)營行為，幫助其找到經(jīng)營和生產(chǎn)之間的矛盾，進而使得企業(yè)不斷地加強對資產(chǎn)的管理，提升其周轉(zhuǎn)速度，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。為此，醫(yī)藥必須定期對自己的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進行深入的分析，確保企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與實際的經(jīng)營活動相適應(yīng)，此外，醫(yī)藥還需要從現(xiàn)有的資產(chǎn)中進行深入的挖掘其運營能力，對企業(yè)中閑置的資產(chǎn)進行與時的處理，降低閑置資產(chǎn)對企業(yè)資金的占有率。與此同時，醫(yī)藥還必須加強對資產(chǎn)的使用效率，自有這樣才能帶來更加豐

24、厚的回報，才能提升職工最企業(yè)的信息。（三）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理確定負債規(guī)模對于醫(yī)藥而言，自身的資產(chǎn)負債率已經(jīng)較大，而且還有繼續(xù)增大的嫌疑，這對企業(yè)而言，就增加了不少的財務(wù)風(fēng)險。這種情況下，醫(yī)藥可以考慮債轉(zhuǎn)股的方式來降低企業(yè)的債務(wù)，使得企業(yè)自身的資本結(jié)構(gòu)達到自己可控的圍之。對于資產(chǎn)報酬率高于銀行的貸款利率時，企業(yè)可以考慮舉債，但是就醫(yī)藥而言，資產(chǎn)報酬率不高，盈利能力不強，就沒有必要讓企業(yè)再背負過重的負債，反而應(yīng)該適當(dāng)?shù)亟档推髽I(yè)的資產(chǎn)負債，以此來獲得企業(yè)盈利能力的不斷提升。（四）建立健全相關(guān)機制，提高自主創(chuàng)新能力無形資產(chǎn)比率是企業(yè)創(chuàng)新的一種指標(biāo)反映形式，但是醫(yī)藥近年來的無形資產(chǎn)比率不但沒有提升，反而

25、還在下降，而且還低于行業(yè)的平均水平。這說明醫(yī)藥在自身的創(chuàng)新上并沒有引起足夠的重視。如果長期下去，醫(yī)藥將會面臨生存的危機，甚至?xí)粩嗟貑适湓谛袠I(yè)的地位，最終淘汰出局。因此，醫(yī)藥應(yīng)該建立健全相關(guān)的機制，不斷地提升自主的創(chuàng)新能力，以此來不斷提升自己的綜合實力，通過新產(chǎn)品的研究來擴大自己的市場占有率。（五）借助多種渠道，充分發(fā)揮規(guī)模化優(yōu)勢醫(yī)藥行業(yè)是一個綜合性比較強的行業(yè)，不管是新產(chǎn)品的研發(fā)，還是后續(xù)的批量生產(chǎn)，都會耗費企業(yè)不少的財力、物力和人力。這種情況下，企業(yè)就沒有必要讓自己獨自承擔(dān)這樣的巨大支出，企業(yè)完全可以通過強強聯(lián)合的方式進行合作研發(fā)生產(chǎn)。這樣不僅僅可以利用其它企業(yè)的資源，還能很好地發(fā)展自己

26、，充分發(fā)揮各自的優(yōu)勢，達到共贏的目的。因此，醫(yī)藥應(yīng)該大膽地走出去，主動擴大自己的合作圍，借助多方面的渠道來壯大自己。總結(jié)盈利是一個企業(yè)生存發(fā)展中最根本的要求，企業(yè)如果沒有盈利就無法在市場中生存和發(fā)展下去。也只有企業(yè)實現(xiàn)了盈利才能談上生存和發(fā)展。因此盈利能力是企業(yè)必須具備的一種能力，否則將會被市場淘汰。企業(yè)的盈利能力包含了很多方面，企業(yè)的發(fā)展也就需要對各個方面引起足夠的重視，只有這樣才能使得企業(yè)健康發(fā)展。本文通過醫(yī)藥公司的相關(guān)報表對其盈利能力進行了探究，從中發(fā)現(xiàn)，醫(yī)藥公司在自身的發(fā)展過程中還存在許多制約企業(yè)盈利的因素針對這些因素，作者提出了一些自己的建議和想法，希望能對醫(yī)藥公司的發(fā)展有所幫助。參

27、考文獻1Richard Roll, Eduardo Schwartz, Avanidhar Subrahmanyam. Option strading activityand firm valuation. Journal of Financial Economics. 2009,94,345-360.2Juan Carlos Gozzia,Ross Levinea, Sergio L. Schmuklerb. Internationalization and theevolution of corporate valuation. Journal of Financial Economics

28、. 2008,88,607-632.3Martin Lally. Valuation of companies and projects under differential personal taxation.Pacific-Basin Finance Journal. 2000,8,115-133.4Thomas Plenborg. Firm valuation: comparing the residual income and discountedcash flow approaches. Scand. J. Mgmt. 2002,18,303-318.5先治.財務(wù)分析.,東北財經(jīng)大學(xué),2008,80-2