財務管理課件--宋巾(西北大學社)第1章

1、2022-3-6第1章：總論財務管理是建立在會計學和經(jīng)濟學基礎之上的：財務管理是建立在會計學和經(jīng)濟學基礎之上的：前為數(shù)據(jù)基礎，后為理論基礎。前為數(shù)據(jù)基礎，后為理論基礎。財務管理的概念財務管理的概念 企業(yè)財務是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中客觀存在企業(yè)財務是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中客觀存在的資金運動及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟利益關系。的資金運動及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟利益關系。 財務管理財務管理是利用價值形式對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程是利用價值形式對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程進行的管理，是進行的管理，是組織財務活動組織財務活動、處理財務關系處理財務關系的一的一項綜合性管理工作。項綜合性管理工作。 企業(yè)財務關系就是企業(yè)組織財務活動過程中與有關

2、各方所企業(yè)財務關系就是企業(yè)組織財務活動過程中與有關各方所 發(fā)生的經(jīng)濟利益關系，包括：發(fā)生的經(jīng)濟利益關系，包括：（1 1）企業(yè)與投資者之間企業(yè)與投資者之間的財務關系，主要是指企業(yè)的投資者向企業(yè)的財務關系，主要是指企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向投資者支付報酬所形成的經(jīng)濟關系投入資金，企業(yè)向投資者支付報酬所形成的經(jīng)濟關系；（2 2）企業(yè)與債權人之間企業(yè)與債權人之間的財務關系，主要是指企業(yè)向債權人借入資的財務關系，主要是指企業(yè)向債權人借入資金，并按借款合同的規(guī)定按時支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟關系金，并按借款合同的規(guī)定按時支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟關系；（3 3）企業(yè)與受資者之間企業(yè)與受資者

3、之間的財務關系，主要是指企業(yè)以購買股票或直的財務關系，主要是指企業(yè)以購買股票或直接投資的形式向其他企業(yè)投資所形成的所有權性質的經(jīng)濟關系；接投資的形式向其他企業(yè)投資所形成的所有權性質的經(jīng)濟關系； （4 4）企業(yè)與債務人之間企業(yè)與債務人之間的財務關系，主要是指企業(yè)將其資金以購買的財務關系，主要是指企業(yè)將其資金以購買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟關系債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟關系；（5 5）企業(yè)與稅務機關之間企業(yè)與稅務機關之間的財務關系，主要是指企業(yè)要按稅法的規(guī)的財務關系，主要是指企業(yè)要按稅法的規(guī)定依法納稅而與國家稅務機關所形成的經(jīng)濟關系；定依

4、法納稅而與國家稅務機關所形成的經(jīng)濟關系；（6 6）企業(yè)內部各單位之間企業(yè)內部各單位之間的財務關系，主要是指企業(yè)內部各單位之的財務關系，主要是指企業(yè)內部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中相互提供產(chǎn)品或勞務所形成的經(jīng)濟關系；間在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中相互提供產(chǎn)品或勞務所形成的經(jīng)濟關系；（7 7）企業(yè)與職工之間企業(yè)與職工之間的財務關系，主要是指企業(yè)向職工支付勞動報的財務關系，主要是指企業(yè)向職工支付勞動報酬過程中所形成的經(jīng)濟關系。酬過程中所形成的經(jīng)濟關系。本單元自測題：本單元自測題：一、判斷題一、判斷題 1 1、財務經(jīng)理的職責是組織財務活動，處理財務關系。（、財務經(jīng)理的職責是組織財務活動，處理財務關系。（ ）2

5、2、企業(yè)與投資者之間的財務關系，是一種投資與受資的關系。、企業(yè)與投資者之間的財務關系，是一種投資與受資的關系。（ ）3 3、企業(yè)與債權人之間的財務關系，是一種債權與債務的關系。、企業(yè)與債權人之間的財務關系，是一種債權與債務的關系。（ ）4 4、企業(yè)與債務人之間的財務關系，是一種債權與債務的關系。、企業(yè)與債務人之間的財務關系，是一種債權與債務的關系。（ ）5 5、稅務機關與企業(yè)之間的財務關系，是一種征稅和納稅的關系、稅務機關與企業(yè)之間的財務關系，是一種征稅和納稅的關系。（。（ ）6 6、在企業(yè)經(jīng)營引起的財務活動中，主要涉及的是固定資產(chǎn)和長、在企業(yè)經(jīng)營引起的財務活動中，主要涉及的是固定資產(chǎn)和長期負

6、債的管理問題，其中關鍵是資本結構的確定。（期負債的管理問題，其中關鍵是資本結構的確定。（ ） l以利潤最大化為目標以利潤最大化為目標l以企業(yè)價值最大化為目標以企業(yè)價值最大化為目標2.財務管理的目標財務管理的目標是財務管理的目標是公司理財活動所希望公司理財活動所希望實現(xiàn)的結果，是評價實現(xiàn)的結果，是評價公司理財活動是否合公司理財活動是否合理的基本標準。理的基本標準。以利潤最大化為目標以利潤最大化為目標l主要缺點：主要缺點：l沒有考慮資金的時間價值沒有考慮資金的時間價值 l沒能有效地考慮風險問題沒能有效地考慮風險問題 l沒有考慮利潤與投入資本的關系沒有考慮利潤與投入資本的關系l沒有反映未來的盈利能力

7、沒有反映未來的盈利能力l財務決策行為短期化財務決策行為短期化l可能存在利潤操縱可能存在利潤操縱 l以以利潤最大化為目標利潤最大化為目標l以股東財富最大化為目標以股東財富最大化為目標2.財務管理的目標財務管理的目標是財務管理的目標是公司理財活動所希望公司理財活動所希望實現(xiàn)的結果，是評價實現(xiàn)的結果，是評價公司理財活動是否合公司理財活動是否合理的基本標準。理的基本標準。以股東財富最大化為目標以股東財富最大化為目標主要優(yōu)點主要優(yōu)點l考慮了時間價值和風險因素考慮了時間價值和風險因素l克服了追求利潤的短期行為克服了追求利潤的短期行為l反映了資本與收益之間的關系反映了資本與收益之間的關系財務管理目標與利益沖

8、突委托委托代理問題與利益沖突代理問題與利益沖突沖突之一：股東與管理層沖突之一：股東與管理層沖突之二：股東與債權人沖突之二：股東與債權人沖突之三：大股東與中小股東沖突之三：大股東與中小股東社會責任與利益沖突社會責任與利益沖突委托代理問題與利益沖突l沖突之一：股東與管理層沖突之一：股東與管理層 當所有權與經(jīng)營權相分離，居于企業(yè)外部的股東和居于當所有權與經(jīng)營權相分離，居于企業(yè)外部的股東和居于企業(yè)內部的管理者將會發(fā)生利益上的沖突。企業(yè)內部的管理者將會發(fā)生利益上的沖突。 安然總裁肯尼思安然總裁肯尼思. .萊等拋售股票獲利萊等拋售股票獲利1111億，全身而退億，全身而退; ; 施樂虛增收入施樂虛增收入28

9、28億，總裁馬爾卡希億，總裁馬爾卡希20012001年的工資、獎金、年的工資、獎金、分紅等計分紅等計70007000萬；美國證券交易委員會對公司造假行為萬；美國證券交易委員會對公司造假行為罰款罰款10001000萬：公司高層向公眾說謊，卻由投資人承擔責萬：公司高層向公眾說謊，卻由投資人承擔責任任？事件回放道德危機道德危機逆向選擇逆向選擇委托代理問題與利益沖突激勵激勵l績效股績效股l股票期權股票期權股東直接干預股東直接干預l機構投資者機構投資者l法律規(guī)定法律規(guī)定被解聘的威脅被解聘的威脅被收購的威脅被收購的威脅l沖突之一：股東與管理層沖突之一：股東與管理層解決機制：解決機制：委托代理問題與利益沖突

10、l沖突之二：股東與債權人沖突之二：股東與債權人股東和債權人之間的目標顯然是不一致的股東和債權人之間的目標顯然是不一致的 ，債權人的目標是到期能夠，債權人的目標是到期能夠收回本金，而股東則希望賺取更高的報酬，實施有損于債權人利益的收回本金，而股東則希望賺取更高的報酬，實施有損于債權人利益的行為，如投資高風險項目、發(fā)行新債。行為，如投資高風險項目、發(fā)行新債。兩種方式進行制約：兩種方式進行制約：1、簽訂資金使用合約，設定限制性條款、簽訂資金使用合約，設定限制性條款2、拒絕業(yè)務往來，要求高利率、拒絕業(yè)務往來，要求高利率委托代理問題與利益沖突l關聯(lián)交易轉移利潤關聯(lián)交易轉移利潤l非法占用巨額資金、利用上市

11、公司進行擔保和惡意融資非法占用巨額資金、利用上市公司進行擔保和惡意融資l發(fā)布虛假信息，操縱股價發(fā)布虛假信息，操縱股價l為派出的高級管理者支付過高的薪酬為派出的高級管理者支付過高的薪酬l不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益。不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益。l沖突之三：大股東與中小股東沖突之三：大股東與中小股東大股東通常持有企業(yè)大多數(shù)的股份，能夠左右股東大會和董事會的決議，委派企業(yè)的最高管理者, 掌握著企業(yè)重大經(jīng)營決策的控制權 。大股東侵害中小股東利益的形式大股東侵害中小股東利益的形式:保護機制：保護機制：1、完善公司治理結構、完善公司治理結構2、規(guī)范信息披露制度、規(guī)范信息披露制度以

12、股東財富最大化為目標股東股東金融市場金融市場債權人債權人經(jīng)營者經(jīng)營者1 1、選擇項目、選擇項目2 2、籌集資金、籌集資金3 3、支付股利、支付股利社會社會市場價值=真實價值股東財富最大化實施控制：實施控制：激勵機制代理權爭奪大股東接管的威脅銀行及工業(yè)集團法規(guī)與限制好公民通過契約保護債權人非公開信息對誤導性信息的法律制裁活躍的交易-流動性-低交易成本小結小結3.財務管理的環(huán)境財務管理的環(huán)境又稱財務管理的環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務活動和財務管理產(chǎn)生影務活動和財務管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件的響作用的企業(yè)外部條件的總和。總和。 l經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境l法律環(huán)境法律環(huán)境l金融

13、市場環(huán)境金融市場環(huán)境l社會文化環(huán)境社會文化環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境l經(jīng)濟周期經(jīng)濟周期l復蘇復蘇l繁榮繁榮l衰退衰退l蕭條蕭條財務管理的經(jīng)濟環(huán)境是影響企業(yè)財務管理的各種經(jīng)濟因素，財務管理的經(jīng)濟環(huán)境是影響企業(yè)財務管理的各種經(jīng)濟因素，如經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平、通貨膨脹狀況、政府的經(jīng)濟政策等。如經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平、通貨膨脹狀況、政府的經(jīng)濟政策等。 經(jīng)經(jīng) 濟濟 周周 期期 中中 的的 理理 財財 策策 略略峰復 蘇 繁 榮 衰 退 蕭 條1 . 增 加 廠 房 設 備2 . 實 行 長 期 租 賃3 . 建 立 存 貨4 . 引 入 新 產(chǎn) 品5 . 增 加 勞 動 力1 . 擴 充 廠 房 , 設 備

14、2 . 繼 續(xù) 建 立 存 貨3 . 提 高 價 格4 . 開 展 營 銷 規(guī) 劃5 . 增 加 勞 動 力1 . 停 止 擴 張2 . 出 售 多 余 設 備3 . 停 產(chǎn) 不 利 產(chǎn) 品4 . 停 止 長 期 采 購5 . 削 減 存 貨6 . 停 止 擴 招 雇 員1 . 建 立 投 資 標 準2 . 保 持 市 場 份 額3 . 縮 減 管 理 費 用4 . 放 棄 次 要 利 益5 . 削 減 存 貨6 . 裁 減 雇 員經(jīng)濟環(huán)境l通貨膨脹通貨膨脹l引起資金占用的大量增加引起資金占用的大量增加l引起公司利潤虛增引起公司利潤虛增l引起利率上升引起利率上升l引起有價證券價格下降引起有價證

15、券價格下降l引起資金供應緊張引起資金供應緊張l經(jīng)濟政策經(jīng)濟政策本單元自測題本單元自測題二、多項選擇題二、多項選擇題1 1、經(jīng)濟環(huán)境一般包括（、經(jīng)濟環(huán)境一般包括（ ）A A、經(jīng)濟體制、經(jīng)濟體制 B B、經(jīng)濟周期、經(jīng)濟周期 C C、通貨膨脹、通貨膨脹 D D、經(jīng)濟政策和市場、經(jīng)濟政策和市場的發(fā)達程度的發(fā)達程度3 3、承擔有限責任的有（、承擔有限責任的有（ ） A A、獨資企業(yè)、獨資企業(yè) B B、合伙企業(yè)、合伙企業(yè) C C、股份有限公司、股份有限公司 D D、有限責任公司、有限責任公司4 4、以下稅種屬于流轉稅的有（、以下稅種屬于流轉稅的有（ ） A A、增值稅、增值稅 B B、印花稅、印花稅 C

16、C、消費稅、消費稅 D D、關稅、關稅5 5、稅收會對以下哪些項目產(chǎn)生影響（、稅收會對以下哪些項目產(chǎn)生影響（ ） A A、企業(yè)融資決策、企業(yè)融資決策 B B、企業(yè)投資決策、企業(yè)投資決策 C C、企業(yè)現(xiàn)金流量、企業(yè)現(xiàn)金流量 D D、企業(yè)利潤分配、企業(yè)利潤分配本單元自測題答案本單元自測題答案l判斷題 二、多項選擇題1、ABCD 2、ABCD 3、CD 4、ACD 5、ABCD l經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境l法律環(huán)境法律環(huán)境l金融市場環(huán)境金融市場環(huán)境l社會文化環(huán)境社會文化環(huán)境3.財務管理的環(huán)境金融市場是進行資金金融市場是進行資金融通的場所融通的場所。金融市場環(huán)境 金金 融融 市市 場場 的的 基基 本本 類類

17、 型型金融市場外匯市場資金市場黃金市場 貨幣市場資本市場 短期證券市場短期借貸市場長期證券市場長期借貸市場 一級市場二級市場 短期資本市場短期資本市場 其主要功能是調節(jié)短期資本融通。其主要功能是調節(jié)短期資本融通。其主要特點是：其主要特點是：（1 1）期限短。一般為）期限短。一般為3 36 6個月個月，最長不超過一年。（，最長不超過一年。（2 2）交易目的是解決短）交易目的是解決短期資本周轉。它的資本來源主要是資本所有者期資本周轉。它的資本來源主要是資本所有者暫時閑置的資本，它的用途一般是彌補流動資暫時閑置的資本，它的用途一般是彌補流動資本的臨時不足。（本的臨時不足。（3 3）金融工具有較強的）

18、金融工具有較強的“貨貨幣性幣性”，具有流動性強、價格平穩(wěn)、風險較小，具有流動性強、價格平穩(wěn)、風險較小等特性。等特性。短期資本市場短期資本市場: :主要有拆借市場、票據(jù)市場、大主要有拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場和短期債券市場等額定期存單市場和短期債券市場等（一）拆借市場（一）拆借市場l 同業(yè)拆借市場亦稱同業(yè)拆借市場亦稱“同業(yè)拆放市場同業(yè)拆放市場”，是金融機構之間進行短期、臨時性頭寸調劑是金融機構之間進行短期、臨時性頭寸調劑的市場。的市場。 同業(yè)拆借是指具有法人資格的金融機構同業(yè)拆借是指具有法人資格的金融機構，或者是經(jīng)法人授權的非法人金融機構的分，或者是經(jīng)法人授權的非法人金融機構的分支機構

19、之間，進行短期資金融通的行為。同支機構之間，進行短期資金融通的行為。同業(yè)拆借的目的，在于調劑各個金融機構之間業(yè)拆借的目的，在于調劑各個金融機構之間的頭寸，或者應付一些臨時性的資金短缺。的頭寸，或者應付一些臨時性的資金短缺。l2 2、貼現(xiàn)市場與票據(jù)承兌。、貼現(xiàn)市場與票據(jù)承兌。 貼現(xiàn)市場是指通過票據(jù)貼現(xiàn)的方法，來融通短期資金的場所。貼現(xiàn)市場是指通過票據(jù)貼現(xiàn)的方法，來融通短期資金的場所。貼現(xiàn)貼現(xiàn)市場有其特殊的運行機制。票據(jù)貼現(xiàn)是指票據(jù)持有者，將未到期的票據(jù)市場有其特殊的運行機制。票據(jù)貼現(xiàn)是指票據(jù)持有者，將未到期的票據(jù)轉讓給銀行，并向銀行貼付一定的利息，以提前獲取現(xiàn)款的一種票據(jù)轉轉讓給銀行，并向銀行貼

20、付一定的利息，以提前獲取現(xiàn)款的一種票據(jù)轉讓行為。票據(jù)貼現(xiàn)對于持票人來說，等于提前取得了本來必須要到規(guī)定讓行為。票據(jù)貼現(xiàn)對于持票人來說，等于提前取得了本來必須要到規(guī)定的期限才能支付的款項；而對于銀行來說，等于向票據(jù)持有人提供了一的期限才能支付的款項；而對于銀行來說，等于向票據(jù)持有人提供了一筆相當于票面金額的貸款，只是銀行應該得到的利息，已經(jīng)預先扣除罷筆相當于票面金額的貸款，只是銀行應該得到的利息，已經(jīng)預先扣除罷了。了。在貼現(xiàn)市場交易的金融工具，主要有國庫券、短期債券、銀行承兌在貼現(xiàn)市場交易的金融工具，主要有國庫券、短期債券、銀行承兌匯票及其它商業(yè)票據(jù)。匯票及其它商業(yè)票據(jù)。貼現(xiàn)市場的參與者有工商企

21、業(yè)、商業(yè)銀行和中央貼現(xiàn)市場的參與者有工商企業(yè)、商業(yè)銀行和中央銀行。銀行。 3 3、 大額可轉讓定期存單市場大額可轉讓定期存單市場 大額可轉讓定期存單（簡稱大額可轉讓定期存單（簡稱CDCD）是由銀行發(fā)行的、規(guī)定一定期限的、）是由銀行發(fā)行的、規(guī)定一定期限的、可在市場上流通轉讓的定期存款憑證?？稍谑袌錾狭魍ㄞD讓的定期存款憑證。 4 4、短期證券市場、短期證券市場 所謂短期證券市場，是指在國際間進行短期有價證券的發(fā)行和買賣所謂短期證券市場，是指在國際間進行短期有價證券的發(fā)行和買賣活動的市場?；顒拥氖袌?。l短期證券市場的短期證券市場的交易對象交易對象是短期信用工具。它包括國庫券、可轉讓是短期信用工具。它

22、包括國庫券、可轉讓的銀行定期存單、銀行承兌票據(jù)和商業(yè)票據(jù)等證券，目前在各類短期金的銀行定期存單、銀行承兌票據(jù)和商業(yè)票據(jù)等證券，目前在各類短期金額工具中，國庫券的數(shù)量是最大的。額工具中，國庫券的數(shù)量是最大的。 長期資本市場長期資本市場 其主要特點是：（其主要特點是：（1 1）融資期限長，至少）融資期限長，至少1 1年以上；（年以上；（2 2）融資目的）融資目的是解決長期投資性資本，用于補充固定資本，擴大生產(chǎn)能力；（是解決長期投資性資本，用于補充固定資本，擴大生產(chǎn)能力；（3 3）資本借貸量大；（）資本借貸量大；（4 4）收益較高但風險也較大。）收益較高但風險也較大。( (一一) ) 長期資本市場上

23、的交易活動長期資本市場上的交易活動 長期資本市場上的交易活動由發(fā)行市場和流通市場構成。長期資本市場上的交易活動由發(fā)行市場和流通市場構成。( (二二) ) 長期資本市場上的交易組織形式長期資本市場上的交易組織形式 1. 1.證券交易所。證券交易所。 2. 2.柜臺交易。柜臺交易。 ( (三三) ) 長期資本市場上的交易方式長期資本市場上的交易方式 1. 1.現(xiàn)貨交易?，F(xiàn)貨交易。它是指成交約定它是指成交約定1-31-3天內實現(xiàn)錢貨兩清的交易方式。天內實現(xiàn)錢貨兩清的交易方式。2. 2.期貨交易。期貨交易。它是證券買賣雙方成交以后，按契約中規(guī)定的價格、數(shù)它是證券買賣雙方成交以后，按契約中規(guī)定的價格、數(shù)

24、量，過一定時期后才進行交割的交易方式。量，過一定時期后才進行交割的交易方式。 3. 3.期權交易。期權交易。它是指買賣雙方按約定的價格在約定的時間，就是否買它是指買賣雙方按約定的價格在約定的時間，就是否買進或賣出證券而達成的契約交易。進或賣出證券而達成的契約交易。 4. 4.信用交易。信用交易。它是指投資者購買有價證券時只付一部分價款，其余的它是指投資者購買有價證券時只付一部分價款，其余的由經(jīng)紀人墊付，經(jīng)紀人從中收取利息交易方式。由經(jīng)紀人墊付，經(jīng)紀人從中收取利息交易方式。 金融市場環(huán)境l利息率及其測算利息率及其測算利率利率= =純利率純利率+ +通貨膨脹補償通貨膨脹補償+ +違約風險報酬違約風

25、險報酬 + +流動性風險報酬流動性風險報酬+ +期限風險報酬期限風險報酬l純利率純利率: :純利率又稱真實利率，它是通貨膨脹為零時，無風險證券的平純利率又稱真實利率，它是通貨膨脹為零時，無風險證券的平均利率。純利率的高低主要受社會平均資金利潤率、資金供求和國家有均利率。純利率的高低主要受社會平均資金利潤率、資金供求和國家有關政策的影響。在實際工作中，通常把無通貨膨脹情況下的國庫券利率關政策的影響。在實際工作中，通常把無通貨膨脹情況下的國庫券利率視為純利率。美國的統(tǒng)計資料表明，視為純利率。美國的統(tǒng)計資料表明，20世紀世紀80年代的純利率大約在年代的純利率大約在24之間。之間。l通貨膨脹補償通貨膨脹補償通貨膨脹的存在，使貨幣購買力下降，從而影響投資者的真實報酬率。為彌通貨膨脹的存在，使貨幣購買力下降，從而影響投資者的真實報酬率。為彌補通貨膨脹造成的購買力損失，資金供應者通常要求在純利率的基礎上補通貨膨脹造成的購買力損失，資金供應者通常要求在純利率的基礎上再加上通貨膨