注冊會計(jì)師全國統(tǒng)一考試《財(cái)管》試題及答案26頁

1、注冊會計(jì)師全國統(tǒng)一考試財(cái)管試題及答案【最新資料，Word版）可自由編輯！】一、單項(xiàng)選擇題（本題型共8題，每題1分，共8分。每題只有一個正確答案，請從每題的備選答案中選出一個你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)在的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。）1.在依據(jù)“5C”系統(tǒng)原理確定信用標(biāo)準(zhǔn)時，應(yīng)掌握客戶“能力”方面的信息，下列各項(xiàng)指標(biāo)中最能反映客戶“能力”的是（）0A.凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率B.杠桿貢獻(xiàn)率C.現(xiàn)金流量比率D.長期資本負(fù)債率答案C解析客戶“能力”指的是償付應(yīng)付賬款（或應(yīng)付票據(jù)）的能力，即短期償債能力，由此可知，該題答案應(yīng)該是C.（參見教材178頁）該題比較靈活，并不是單純

2、的考概念，雖然只有1分，卻結(jié)合了第二章和第六章的內(nèi)容，出題人可謂用心良苦。平時學(xué)習(xí)時要注意加強(qiáng)對概念的透徹理解。2.下列有關(guān)增加股東財(cái)富的表述中，正確的是（）。A.收入是增加股東財(cái)富的因素，成本費(fèi)用是減少股東財(cái)富的因素B.股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量C.多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財(cái)富D.提高股利支付率，有助于增加股東財(cái)富答案A解析股東價值的創(chuàng)造，是由企業(yè)長期的現(xiàn)金創(chuàng)造能力決定的。創(chuàng)造現(xiàn)金的最基本途徑，一是提高經(jīng)營現(xiàn)金流量，二是降低資本成本。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金對于價值創(chuàng)造有決定意義，從長遠(yuǎn)來看經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金是企業(yè)盈利的基礎(chǔ)。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金取決于銷售收入和成本費(fèi)用兩個

3、因素，收入是增加股東財(cái)富的因素，成本費(fèi)用是減少股東財(cái)富的因素，兩者的差額是利潤。（參見教材第45頁）該題考核的知識點(diǎn)是“影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素”，這是08年教材新增加的內(nèi)容，平時學(xué)習(xí)時對于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。A.銷售收入與產(chǎn)品變動成本之差B.銷售收入與銷售和管理變動成本之差C.銷售收入與制造邊際貢獻(xiàn)之差D.銷售收入與全部變動成本（包括產(chǎn)品變動成本和期間變動成本）之差答案D解析邊際貢獻(xiàn)分為制造邊際貢獻(xiàn)和產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)，其中，制造邊際貢獻(xiàn)=銷售收入一產(chǎn)品變動成本，產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=制造邊際貢獻(xiàn)一銷售和管理變動成本=銷量X（單價單位變動成本）。（參見教材395頁）該題涉及的知識點(diǎn)在2

4、004年曾經(jīng)以判斷題的形式考過，由此提醒考生，對于往年的考題要給予足夠的重視。4.下列關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)”期末成本差異處理”的說法中，正確的是（）oA.采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信只有標(biāo)準(zhǔn)成本才是真正的正常成本B.同一會計(jì)期間對各種成本差異的處理方法要保持一致性C.期末差異處理完畢，各差異賬戶期末余額應(yīng)為零D.在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，閑置能量差異全部作為當(dāng)期費(fèi)用處理答案D解析采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信標(biāo)準(zhǔn)成本是真正的正常成本，成本差異是不正常的低效率和浪費(fèi)造成的，應(yīng)當(dāng)直接體現(xiàn)在本期損益之中，使利潤能體現(xiàn)本期工作成績的好壞（參見教材434頁），由此可知，選項(xiàng)A的說法正確；成本差異的處理方法

5、選擇要考慮許多因素，包括差異的類型（材料、人工或制造費(fèi)用）、差異的大小、差異的原因、差異的時間（如季節(jié)性變動引起的非常性差異）等。因此，可以對各種成本差異采用不同的處理方法，如材料價格差異多采用銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法，其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。由此可知，選項(xiàng)B的說法不正確（注意：教材中的“差異處理的方法要保持一貫性”是針對前后期之間而言的，并不是針對“同一會計(jì)期間”而言的）；在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，本期發(fā)生的成本差異，應(yīng)由存貨和銷貨成本共同負(fù)擔(dān)（由此可知，選項(xiàng)D的說法不正確），屬于應(yīng)該調(diào)整存貨成本的，并不結(jié)轉(zhuǎn)計(jì)入相應(yīng)的“存貨”類賬戶，而是保留在成本差異賬戶中

6、，與下期發(fā)生的成本差異第3頁共26頁一同計(jì)算（此內(nèi)容教材中沒有講到，但是網(wǎng)校的學(xué)員應(yīng)該知道，因?yàn)椤敖處熖崾尽敝杏邢嚓P(guān)的講解）。因此，選項(xiàng)C的說法不正確。本題考核的是對標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”兩種方法的理解，有一定的難度。5.按產(chǎn)出方式的不同，企業(yè)的作業(yè)可以分為以下四類。其中，隨產(chǎn)量變動而正比例變動的作業(yè)是（）。A.單位水準(zhǔn)作業(yè)B.批量水準(zhǔn)作業(yè)C.產(chǎn)品水準(zhǔn)作業(yè)D.設(shè)施水準(zhǔn)作業(yè)答案A解析單位水準(zhǔn)作業(yè)（即與單位產(chǎn)品產(chǎn)出相關(guān)的作業(yè)），這類作業(yè)是隨著產(chǎn)量變動而變動的。因此，A是答案；批量水準(zhǔn)作業(yè)（即與產(chǎn)品的批次數(shù)量相關(guān)的作業(yè)），這類作業(yè)是隨著產(chǎn)品的批次數(shù)的變動而變動的。所以，B不是答案；產(chǎn)品水準(zhǔn)

7、作業(yè)（即與產(chǎn)品品種相關(guān)的作業(yè)），因此，C不是答案；設(shè)施水準(zhǔn)作業(yè)。這類作業(yè)是指為維持企業(yè)的生產(chǎn)條件而產(chǎn)生的作業(yè)，它們有益于整個企業(yè)，而不是具體產(chǎn)品。事實(shí)上，它們屬于固定成本，不隨產(chǎn)量、批次、品種等的變動而變動，應(yīng)該作為期間成本處理。因此，D不是答案。（參見教材458頁）該題考核的知識點(diǎn)是“作業(yè)的分類”，這是08年教材新增加的內(nèi)容，平時學(xué)習(xí)時對于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。6.對于處在成長期的企業(yè)，下列財(cái)務(wù)戰(zhàn)略中正確的是（）。A.采用高財(cái)務(wù)杠桿的資本結(jié)構(gòu)B.尋找風(fēng)險(xiǎn)投資者作為權(quán)益出資人C.采用高股利政策以樹立公司形象D.通過公開發(fā)行股票募集資金答案D解析在成長階段，風(fēng)險(xiǎn)投資者很可能希望退

8、出，去尋找其他處于創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)。由于風(fēng)險(xiǎn)投資者的退出，需要尋找新的權(quán)益投資人。一種辦法是通過私募解決，尋找新的投資主體，他們不僅準(zhǔn)備收購股份，而且準(zhǔn)備為高成長階段提供充足的資金。另一種辦法是公開募集權(quán)益資金，這要受到諸多法律限制。還有更具吸引力的做法，就是讓股票公開上市（IPO）。（參見教材535頁）該題考核的知識點(diǎn)是“不同發(fā)展階段”，這是08年教材新增加的內(nèi)容，平時學(xué)習(xí)時對于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。7.當(dāng)某個業(yè)務(wù)單元的投資資本報(bào)酬率小于資本成本并且可持續(xù)增長率小于銷售增長率時，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先采用的戰(zhàn)略是（）。A.提高財(cái)務(wù)杠桿B.分配剩余現(xiàn)金C.出售該業(yè)務(wù)單元D.降低資本成本答案C解析

9、當(dāng)某個業(yè)務(wù)單元的投資資本報(bào)酬率小于資本成本并且可持續(xù)增長率小于銷售增長率時，屬于減損型現(xiàn)金短缺。可供選擇的戰(zhàn)略包括兩個：（1）徹底重組。這樣做的風(fēng)險(xiǎn)是：如果重組失敗，股東將蒙受更大損失。（2）出售。如果盈利能力低是整個行業(yè)的衰退引起的，企業(yè)無法對抗衰退市場的自然結(jié)局，應(yīng)盡快出售以減少損失。即使是企業(yè)的獨(dú)有的問題，由于缺乏核心競爭力，無法扭轉(zhuǎn)價值減損的局面，也需要選擇出售。在一個衰退行業(yè)中挽救一個沒有競爭力的業(yè)務(wù)，成功的概率不大，往往成為資金的陷阱。由此可知，選項(xiàng)C是答案。（參見教材543頁）該題考核的知識點(diǎn)是“價值創(chuàng)造/增長率矩陣”，這是08年教材新增加的內(nèi)容，平時學(xué)習(xí)時對于新增加和修改的內(nèi)容

10、，要給予足夠的重視。8. C公司的固定成本（包括利息費(fèi)用）為600萬元，資產(chǎn)總額為10000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為50%,負(fù)債平均利息率為8%,凈利潤為800萬元，該公司適用的所得稅稅率為20%,則稅前經(jīng)營利潤對銷量的敏感系數(shù)是（）。A. 1.43B. 1.2C. 1.14D. 1.08答案C解析目前的稅前經(jīng)營利潤=800/（120%）+10000X50%X8%1400（萬元），稅前經(jīng)營利潤對銷量的敏感系數(shù)=稅前經(jīng)營利潤變動率/銷量變動率=經(jīng)營杠桿系數(shù)=目前的邊際貢獻(xiàn)/目前的稅前經(jīng)營利潤=800/（120%）+600/1400=1.14。本題比較靈活，綜合性較強(qiáng)，有一定難度。首先考查的是對于“敏感

11、系數(shù)”含義的理解；其次又把“稅前經(jīng)營利潤對銷量的敏感系數(shù)”與“經(jīng)營杠桿系數(shù)”聯(lián)系到一起；再次，又把“經(jīng)營杠桿系數(shù)”的兩個計(jì)算公式聯(lián)系到一起；最后，根據(jù)題中的條件還無法直接計(jì)算“經(jīng)營杠桿系數(shù)”，需要根據(jù)凈利潤倒推出相關(guān)的指標(biāo)。二、多項(xiàng)選擇題（本題型共7題，每題2分，共14分。每題均有多個正確答案，請從每題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每題所有答案選擇正確的得分；不答、錯答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效。）1.以下特殊債券中，票面利率通常會高于一般公司債券的有（）。A.收益公司債券B.附屬信用債券C.參加公司債券D.附認(rèn)股權(quán)債券答案AB解析

12、收益公司債券是只有當(dāng)公司獲得盈利時方向持券人支付利息的債券。這種債券不會給發(fā)行公司帶來固定的利息費(fèi)用，對投資者而言收益較高（由此可知，其票面利率通常會高于一般公司債券），但風(fēng)險(xiǎn)也較大。附屬信用債券是當(dāng)公司清償時，受償權(quán)排列順序低于其他債券的債券；為了補(bǔ)償其較低受償順序可能帶來的損失，這種債券的利率高于一般債券。（參見教材200頁）該題考點(diǎn)比較集中，不過如果考生知道“附認(rèn)股權(quán)債券票面利率通常低于一般公司債券”的話，這個題目基本就沒有難度了。2. F公司是一個家個制造企業(yè)。該公司該生產(chǎn)步驟的順序，分別設(shè)置加工、裝配和油漆三個生產(chǎn)車間。公司的產(chǎn)品成本計(jì)算采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，按車間分別設(shè)置成本計(jì)算單。

13、裝配車間成本計(jì)算單中的“月末在產(chǎn)品成本”項(xiàng)目的“月末在產(chǎn)品”范圍應(yīng)包括（）0A. “加工車間”正在加工的在產(chǎn)品B. “裝配車間”正在加工的在產(chǎn)品C. “裝配車間”已經(jīng)完工的半成品D. “油漆車間”正在加工的在產(chǎn)品答案BCD解析采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，每一生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費(fèi)用也要在其完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。但這里的完工產(chǎn)品是指企業(yè)最后完工的產(chǎn)成品；這里的在產(chǎn)品是指各步驟尚未加工完成的在廠品和各步驟已完工但尚未最終完成的廣品（參見教材374頁）o解釋如下：某個步驟的“在產(chǎn)品”指的是“廣義在產(chǎn)品”，包括該步驟尚未加工完成的在廠品和該步驟已完工但尚未最終完成的廣品。換句話說，凡是該步驟“參與”了加

14、工，但還未最終完工形成產(chǎn)成品的，都屬于該步驟的“廣義在產(chǎn)品”。由此可知，選項(xiàng)A不是答案，選項(xiàng)BCD是答案。本題考核的是對于“廣義在產(chǎn)品”概念的理解，本題的難點(diǎn)在于選項(xiàng)A.3.影響內(nèi)含增長率的因素有（）。A.經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比B.經(jīng)營負(fù)債銷售百分比C.銷售凈利率D.股利支付率答案ABCD解析計(jì)算內(nèi)含增長率是根據(jù)“外部融資銷售百分比=0”計(jì)為的經(jīng)即根據(jù)營資產(chǎn)銷售百分比一經(jīng)營負(fù)債銷售百分比一計(jì)劃銷售凈利率X1+增長率）+增（長率4股利支付率）計(jì)算，由此可知，該題答案為ABCD.（參見教材74頁）本題沒有難度，屬于白送分的題目。4.假設(shè)甲、乙證券收益的相關(guān)系數(shù)接近于零，甲證券的預(yù)期報(bào)酬率為6%（標(biāo)準(zhǔn)差

15、為10%）,乙證券的預(yù)期報(bào)酬率為8%（標(biāo)準(zhǔn)差為15%）,則由甲、乙證券構(gòu)成的投資組合（）oA.最低的預(yù)期報(bào)酬率為6%B.最高的預(yù)期報(bào)酬率為8%C.最高的標(biāo)準(zhǔn)差為15%D.最低的標(biāo)準(zhǔn)差為10%答案ABC解析投資組合的預(yù)期報(bào)酬率等于單項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，由此可知，選項(xiàng)A、B的說法正確；如果相關(guān)系數(shù)小于1,則投資組合會產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)，并且相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)越強(qiáng)，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差越小，根據(jù)教材例題可知，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0.2時投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差已經(jīng)明顯低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差，而本題的相關(guān)系數(shù)接近于零，因此，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差一定低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差（10%）,所以，選

16、項(xiàng)D不是答案。由于投資組合不可能增加風(fēng)險(xiǎn)，所以，選項(xiàng)C正確。本題有一點(diǎn)點(diǎn)難度，容易認(rèn)為D也是答案。5.C公司生產(chǎn)中使用的甲標(biāo)準(zhǔn)件，全年共需耗用9000件，該標(biāo)準(zhǔn)件通過自制方式取得。具日產(chǎn)量50件，單位生產(chǎn)成本50元；每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本200元，固定生產(chǎn)準(zhǔn)備成本每年10000元；儲存變動成本每件5元，固定儲存成本每年20000元。假設(shè)一年按360天計(jì)算，下列各項(xiàng)中，正確的有（）。A.經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量為1200件B.經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批次為每年12次C.經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量占用資金為30000元D.與經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量相關(guān)的總成本是3000元答案AD解析本題屬于“存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用”，每日供應(yīng)量P為50件，每日使用量d為900

17、0/360=25（件）,代入公式可知：經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量=2X9000X200/5X50/（5025）開方=1200（件），經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批次為每年9000/1200=7.5（次），平均庫存量=1200/2X125/50）=300（件），經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量占用資金為300X5045000（元）,與經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量相關(guān)的總成本=2X90001X200X5X（-25/50）開方=3000（元）。本題并不難，往年曾經(jīng)考過這個知識點(diǎn)，本題的關(guān)鍵在于要牢記教材中的公式，考生容易誤認(rèn)為C也是答案，計(jì)算選項(xiàng)D時題中給出的固定生產(chǎn)準(zhǔn)備成本和固定儲存成本屬于干擾項(xiàng)。6. E公司2007年銷售收入為5000萬元，2007年底凈負(fù)債及股

18、東權(quán)益總計(jì)為2500萬元（其中股東權(quán)益2200萬元），預(yù)計(jì)2008年銷售增長率為8%,稅后經(jīng)營利潤率為10%,凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與2007年一致，凈負(fù)債的稅后利息率為4%,凈負(fù)債利息按上年末凈負(fù)債余額和預(yù)計(jì)利息率計(jì)算。企業(yè)的融資政策為：多余現(xiàn)金優(yōu)先用于歸還借款，歸還全部借款后剩余的現(xiàn)金全部發(fā)放股利。下列有關(guān)2008年的各項(xiàng)預(yù)計(jì)結(jié)果中，正確的有（）。A.凈投資為200萬元B.稅后經(jīng)營利潤為540萬元C.實(shí)體現(xiàn)金流量為340萬元D.收益留存為500萬元答案：ABC解析根據(jù)“凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與2007年一致”可知2008年凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=銷售收入增長率=8%,即2008年凈經(jīng)營資產(chǎn)增加250

19、0乂8%300（萬元），由此可知，2008年凈投資為200萬元；由于稅后經(jīng)營利潤率=稅后經(jīng)營利潤/銷售收入，所以，2008年稅后經(jīng)營利潤=50001*8糕）X10%540（萬元）；實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營利潤凈投資=540200=340（萬元）；2008年凈利潤=540（25002200）X4%528（萬元），多余的現(xiàn)金=凈利潤凈投資=528200=328（萬元），但是此處需要注意有一個陷阱：題中給出的條件是2008年初的凈負(fù)債為300萬元，并不是全部借款為300萬元，因?yàn)閮糌?fù)債和全部借款含義并不同，因此，不能認(rèn)為歸還借款300萬元，剩余的現(xiàn)金為328300=28（萬元）用于發(fā)放股利，留存收益為

20、52828=500（萬元）。也就是說，選項(xiàng)D不是答案。7. G公司采用變動成本計(jì)算制度。該公司某車間本月實(shí)際發(fā)生的電費(fèi)為1100元，應(yīng)將其分別計(jì)入“固定制造費(fèi)用”和“變動制造費(fèi)用”賬戶。已知電力成本（y）與生產(chǎn)量（x）的彈性預(yù)算方程為：y=450+10x；月初在產(chǎn)品30件，本月投產(chǎn)60件，本月完工50件；在產(chǎn)品平均完工程度為50%.下列有關(guān)電力成本的各項(xiàng)中，正確的有（）。A.本月變動成本的預(yù)算金額為500元B.本月總成本的預(yù)算金額為1000元C.記入“固定制造費(fèi)用”賬戶495元D.記入“變動制造費(fèi)用”賬戶550元答案BC解析月末在產(chǎn)品數(shù)量=30+6050=40（件），本月完成的約當(dāng)產(chǎn)量=50+

21、40X50%-30X50%55（件）,本月變動成本的預(yù)算金額為10X55當(dāng)50（元），本月總成本的預(yù)算金額為450+550=1000（元），其中固定制造費(fèi)用比重為450/1000=0.45,變動制造費(fèi)用比重為10.45=0.55,所以，記入“固定制造費(fèi)用”賬戶1100X0.45495（元），記入“變動制造費(fèi)用”賬戶1100X0.55=605（元）。本題具有一定的難度，綜合性較強(qiáng)，結(jié)合了第十四章、第十三章、第十二章和第三章的內(nèi)容。主要考點(diǎn)是第十三章的“賬戶分析法”（參見教材391頁例題）三、判斷題（本題型共8題，每題1分，共8分。請判斷每題的表述是否正確，你認(rèn)為正確的，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛

22、筆填涂代碼你認(rèn)為錯誤的，填涂代碼“X”。每題判斷正確的得1分；每題判斷錯誤的倒扣0.5分；不答題既不得分，也不扣分?？鄯肿疃嗫壑帘绢}型零分為止。答案寫在試題卷上無效。）1 .在作業(yè)動因中，業(yè)務(wù)動因的精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；強(qiáng)度動因的精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴；而持續(xù)動因的精確度和執(zhí)行成本居中。（）答案V解析卡普蘭教授將作業(yè)動因分為三類：即業(yè)務(wù)動因、持續(xù)動因和強(qiáng)度動因。在這三類作業(yè)動因中，業(yè)務(wù)動因的精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；強(qiáng)度動因的精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴；而持續(xù)動因的精確度和成本則居中。（參見教材464頁）該題難度不大，原題的說法是教材原文，考核的知識點(diǎn)是08年教材新增加

23、的內(nèi)容，平時學(xué)習(xí)時對于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。2 .低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的搭配，因其不符合債權(quán)人的期望，所以不是一種現(xiàn)實(shí)的搭配（）答案X解析低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)搭配，因不符合權(quán)益投資人的期望，不是一種現(xiàn)實(shí)的搭配。對于債權(quán)人來說，這是一個理想的資本結(jié)構(gòu)，可以放心為它提供貸款。（參見教材534頁）該題難度不大，考核的知識點(diǎn)是08年教材新增加的內(nèi)容，平時學(xué)習(xí)時對于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。3 .對一項(xiàng)房地產(chǎn)進(jìn)行估價時，如果系統(tǒng)的估價方法成本過高，可以根據(jù)財(cái)務(wù)管理的雙方交易原則，觀察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價格，將其作為估價的基礎(chǔ)。（）答案x解析這是根據(jù)財(cái)務(wù)管理的“引

24、導(dǎo)原則”（參見教材22頁）。該題比較靈活，考核的是“引導(dǎo)原則”的使用條件。4 .預(yù)計(jì)通貨膨脹率提高時，無風(fēng)險(xiǎn)利率會隨之提高，進(jìn)而導(dǎo)致資本市場線向上平移。風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng)，會提高資本市場線的斜率。（）答案X解析從無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率（R）開始，做有效邊界的切線，切點(diǎn)為M,該直線被稱為資本市場線。由此可知，原題的說法不正確；原題的正確說法應(yīng)該是：預(yù)計(jì)通貨膨脹提高時，無風(fēng)險(xiǎn)利率會隨之提高，進(jìn)而導(dǎo)致“證券市場線”向上平移。風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng)，會提高“證券市場線”的斜率。（參見教材139頁）該題出得不錯，考核的是對于“資本市場線”和“證券市場線”的區(qū)分和理解，很多考生都丟分了。5 .典型的融資租賃是長期的、

25、完全補(bǔ)償?shù)?、不可撤銷的毛租賃。（）答案X解析典型的融資租賃是長期的、完全補(bǔ)償?shù)?、不可撤銷的凈租賃（參見教材206頁）該題難度不大，網(wǎng)校的練習(xí)題中經(jīng)常出現(xiàn)該題，只要平時稍微留心，就不會丟分。6 .凈收益理論認(rèn)為，只要債務(wù)成本低于權(quán)益成本，負(fù)債越多企業(yè)價值越大。（）答案V解析凈收益理論認(rèn)為，負(fù)債可以降低企業(yè)的資本成本，負(fù)債程度越高，企業(yè)的價值越大。只要債務(wù)成本低于權(quán)益成本，那么負(fù)債越多，企業(yè)的加權(quán)平均資本成本就越低，企業(yè)的凈收益或稅后利潤就越多，企業(yè)的價值就越大。當(dāng)負(fù)債比率為100%時，企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低，企業(yè)價值將達(dá)到最大值。（參見教材251-252頁）該題并不難，關(guān)鍵是考生容易把“凈收益

26、理論”和“營業(yè)收益理論”記混了。陳華亭老師在講課時對于這個內(nèi)容有深刻的講解，網(wǎng)校學(xué)員應(yīng)該不會出錯。7 .如果期末在產(chǎn)品成本按定額成本計(jì)算，則實(shí)際成本脫離定額的差異會完全由完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)（）答案V解析在產(chǎn)品成本按定額成本計(jì)算時，將月初在產(chǎn)品成本加上本月發(fā)生費(fèi)用，減去月末在產(chǎn)品的定額成本，就可算出產(chǎn)成品的總成本了。由此可知，實(shí)際成本脫離定額的差異會完全由完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)。（參見教材365頁）該題并不難，考生應(yīng)該不會出錯。8 .在進(jìn)行零部件的自制還是外購決策時，如果企業(yè)外部存在該零部件的完全競爭市場，并且自制與外購的經(jīng)濟(jì)分析無明顯差別，則應(yīng)優(yōu)先選擇外購。（）答案x解析一旦選擇了外購，就會造成長期性的作業(yè)能

27、力閑置，造成預(yù)先取得的長期資源的浪費(fèi)，增加閑置能力成本。（參見教材496頁）該題雖然考核的是新內(nèi)容，但是并不難，考生應(yīng)該不會出錯。四、計(jì)算分析題（本題型共5題，每題8分，共40分。要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。）1.A公司是一家零售商，正在編制12月份的預(yù)算，有關(guān)資料如下:金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額現(xiàn)金22應(yīng)付賬款162應(yīng)收賬款76應(yīng)付利息11存貨132銀行借款120固定資產(chǎn)770實(shí)收資本700未分配利潤7資產(chǎn)總計(jì)1000負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)1000(1)預(yù)計(jì)的2008年11月30日

28、資產(chǎn)負(fù)債表如下(單位：萬元)：(2)銷售收入預(yù)計(jì)：2008年11月200萬元，12月220萬元；2009年1月230萬元。(3)銷售收現(xiàn)預(yù)計(jì)：銷售當(dāng)月收回60%,次月收回38%,其余2%無法收回(壞賬)。(4)采購付現(xiàn)預(yù)計(jì)：銷售商品的80%在前一個月購入，銷售商品的20%在當(dāng)月購入；所購商品的進(jìn)貨款項(xiàng)，在購買的次月支付。(5)預(yù)計(jì)12月份購置固定資產(chǎn)需支付60萬元；全年折舊費(fèi)216萬元；除折舊外的其它管理費(fèi)用均須用現(xiàn)金支付，預(yù)計(jì)12月份為26.5萬元；12月末歸還一年前借入的到期借款120萬元。(6)預(yù)計(jì)銷售成本率75%.(7)預(yù)計(jì)銀行借款年利率10%,還款時支付利息。(8)企業(yè)最低現(xiàn)金余額5

29、萬元；預(yù)計(jì)現(xiàn)金余額不足5萬元時，在每月月初從銀行借入，借款金額是1萬元的整數(shù)倍。(9)假設(shè)公司按月計(jì)提應(yīng)計(jì)利息和壞賬準(zhǔn)備。要求：計(jì)算下列各項(xiàng)的12月份預(yù)算金額：(1)銷售收回的現(xiàn)金、進(jìn)貨支付的現(xiàn)金、本月新借入的銀行借款；(2)現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、存貨的期末余額；(3)稅前利潤。答案(D銷售收回的現(xiàn)金=220X60%+200X33S%76=208(萬元)進(jìn)貨支付的現(xiàn)金=(220X75%)X80%+(200X75%力62<(20%>假設(shè)本月新借入的銀行借款為W萬元，則：22+208-162-60-26.5-120X1+10%)+W>5解得：W155.5（萬元），由于借款金額

30、曷萬元的整數(shù)倍，因此本月新借入的銀行借款為156萬元?，F(xiàn)金期末余額=150.5+156=5.5（萬元）應(yīng)收賬款期末余額=220X838%*萬元）12月進(jìn)貨成本=（230X75%）X80%+（220X75%）17120%M）12月銷貨成本=220X75%5=（萬元）應(yīng)付賬款期末余額=（230X75%*80%+（220X75%）X20%71（萬元）存貨期末余額=132+171165=138（萬元）（3）稅前利潤=220220X75%-（216/12+26.5）220X2%-（120+156）X10%/12=5544.54.42.3=3.8（萬元）該題難度并不大，考核的是現(xiàn)金預(yù)算的內(nèi)容。2. B公司

31、目前采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策。為了擴(kuò)大銷售，公司擬改變現(xiàn)有的信用政策，有兩個可供選擇的方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：當(dāng)前方案一方窠二信用用n/30n/602/1(,V20,n/3D年鐐售量（件）720006&40079200銷售單僑（元）555邊際貢獻(xiàn)率0.20.202可能發(fā)生的收賬費(fèi)用（元）300050002650可能發(fā)生的壞賬損失（7C）6000100005400平均存貨水平（件）100001500011000如果采用方案二，估計(jì)會有20%的顧客（按銷售量計(jì)算，下同）在10天內(nèi)付款、30%的顧客在20天內(nèi)付款，其余的顧客在30天內(nèi)付款。假設(shè)該項(xiàng)投資白資本成本為10%;一年按360天

32、計(jì)算。要求：（1）采用差額分析法評價方案一。需要單獨(dú)列示“應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息差額”、“存貨應(yīng)計(jì)利息差額”和“凈損益差額”；(2)采用差額分析法評價方案二。需要單獨(dú)列示“應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息差額”、“存貨應(yīng)計(jì)利息差額”和“凈損益差額”；(3)哪一個方案更好些?答案目刖方案1方案2銷售收入72000X5=36000035400X5=43200079200X5=396000邊際貢獻(xiàn)72030BE43CI7200增加的邊際貢獻(xiàn)144007200應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)天數(shù)305010X20%+20X30%+30X5M23應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息360000/360X30X(1-0.2)X10%-2400432000/360

33、X60XC1-0.2)X10%-57B03960DO/3SOX23XC1-0.2)X10%=2024應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息差頷3360-376存貨應(yīng)計(jì)利息10000X5X(1-0.2)Xlg產(chǎn)4。叩1S000X5X(1-0.2)XI04=600011000XSX(1-0,2)X10=4400存貨應(yīng)計(jì)利息差額2000400收賬費(fèi)用3口口050002E50收艘費(fèi)用差領(lǐng)2QOO-150坪賺損失6000100005400壞賬損失差額4000-600現(xiàn)金折扣成本00396000X2C%X2%+396000X3O54X1%=2772現(xiàn)金折扣差額02772凈損益差額30405154由于方案二增加的凈損益5154大

34、于方案一增加的凈損益，因此方案(2)好。該題難度并不大，考核的是改變信用政策后收益增加的問題。3. C公司正在研究一項(xiàng)生產(chǎn)能力擴(kuò)張計(jì)劃的可行性，需要對資本成本進(jìn)行估計(jì)。估計(jì)資本成本的有關(guān)資料如下：(1)公司現(xiàn)有長期負(fù)債：面值1000元，票面利率12%,每半年付息的不可贖回債券；該債券還有5年到期，當(dāng)前市價1051.19元；假設(shè)新發(fā)行長期債券時采用私募方式，不用考慮發(fā)行成本。(2)公司現(xiàn)有優(yōu)先股：面值100元，股息率10%,每季付息的永久性優(yōu)先股。其當(dāng)前市價116.79元。如果新發(fā)行優(yōu)先股，需要承擔(dān)每股2元的發(fā)行成本。(3)公司現(xiàn)有普通股：當(dāng)前市價50元，最近一次支付的股利為4.19元/股，預(yù)期

35、股利的永續(xù)增長率為5%,該股票的貝他系數(shù)為1.2.公司不準(zhǔn)備發(fā)行新的普通股。(4)資本市場：國債收益率為7%;市場平均風(fēng)險(xiǎn)溢價估計(jì)為6%。(5)公司所得稅稅率：40%0要求：(1)計(jì)算債券的稅后資本成本；(2)計(jì)算優(yōu)先股資本成本；(3)計(jì)算普通股資本成本：用資本資產(chǎn)價模型和股利增長模型兩種方法估計(jì)，以兩者的平均值作為普通股資本成本；(4)假設(shè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是30%的長期債券、10%的優(yōu)先股、60%的普通股，根據(jù)以上計(jì)算得出的長期債券資本成本、優(yōu)先股資本成本和普通股資本成本估計(jì)公司的加權(quán)平均資本成本。答案C1)1000XB%X(1-40%)X(F/A,K*10)flOOOX(P/S,K,10)=1

36、051.1936XOVA,K,10)+1000X(p/S,K,10)=1OS119設(shè)K=3ffi>36XS.S302+100DX0.7441=t05119則半年的稅后債務(wù)成本是3%；則年度稅后債務(wù)資本成本=C1+3%)-1=609%(2)100*10防10元j每季度股利二1。再二£5元季度優(yōu)先股成本=2.5/(116.79-2)=218%年優(yōu)先股成本二(142.18K)-1=9.01%按照股利折現(xiàn)模型有，K普二4Mx(1+5%)/50+51380%按照資本資產(chǎn)定價模型有，K普二7斛1,2黑614一線平均股票成本二(1330X+14.2%)+2=1囑C4)605%X30?l+9.

37、01%X10%+14?IX60%=11.13%該題考核的是加權(quán)平均資金成本的計(jì)算，由于這里給出了優(yōu)先股的成本問題，使得原本并不是很復(fù)雜的題，讓很多學(xué)員以為比較難。45股基當(dāng)前市價為25元/股，市場上有以該股更為標(biāo)的資產(chǎn)的期叔交易，有關(guān)資料如下：CDC股票的到期時間為半年的看潴期權(quán)，執(zhí)行價格為25.3元；D股票的到期時間為半年的看趺期權(quán)*執(zhí)行價格也為25.3元0C2JD股票半年后市價的預(yù)測情況如下表：股價變動幅度-40%-20*20%40%1概率。,20.30.30.2C3J根據(jù)D股票歷史數(shù)據(jù)測算的連雄夏利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.4,<4）無風(fēng)險(xiǎn)年利率4機(jī)（511元的連續(xù)復(fù)利弊值如下：010.

38、20.30.4D.51607O.G091鏟班110521.2214134991.49161.64871.8221201332.2255245g62.71S3要求：C1）若年收益的標(biāo)誰差不變>利用兩期二叉樹模型計(jì)算股價上行乘數(shù)與下行乘數(shù)，并確定以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漏期權(quán)的價格；C2）利用看漲期權(quán)一看趺明枚平價定理確定看趺期權(quán)價格；C3投資者甲以當(dāng)前市價購入1股1股票同時購入D股票的1份看跌期權(quán)，判斷里魏的星哪種投資策瞄，并計(jì)其該投資組合的預(yù)期收益.答案,、"灰4必歷.0.2c1）u=e=e,=e=1,2214d=1/12214=0.8167看漲期權(quán)價格期數(shù)12時間1年）03.2

39、50.5股票價格2530.543T,3020.47251676買入期權(quán)價格2.655.6412000C2)看跌期權(quán)除格F=-標(biāo)的資產(chǎn)價格S+看漲明權(quán)價格C+執(zhí)行飾格現(xiàn)值FV(X)=-25+2.55+25.3/71+4%二2461元)(3)投資組合的預(yù)期收益股價變動幅度-40%-2。%20%40%概率0.203030.2股票收入St1525X(1-40X)12025X(1-20%)30C25XC1+20%)3525X(1+40%)看跣期權(quán)收入M=cx-sT)10.3(25.3-15)5.3C25.3-20)00組合收入25.325.33035初始股票買價25252525期權(quán)購買價格2.4B246

40、2.452.46組合凈損益-£16(2S3-2S-2,48)-2.1SC25.3-25-2.46>2.S4(3C-25-2.45)T.54C35-25-2.46)本題將期權(quán)的投資策略和二叉樹結(jié)合到一起考查，并且在當(dāng)中穿插著運(yùn)用了一下平價定理，只要將教材中的這些知識點(diǎn)掌握扎實(shí)了，相信大家可以做對的。5.E公司是一個生產(chǎn)和銷售電話的小型企業(yè)，主要有無純電話和傳真電話兩種產(chǎn)品。公司最近開始試行作業(yè)成本計(jì)算系統(tǒng)，有關(guān)資料如下：(1)2008年年初制定了全年各月的作業(yè)成本預(yù)算，其中2008年8月份的預(yù)算資料如下：作業(yè)名稱作業(yè)動因作業(yè)動因預(yù)篁數(shù)作業(yè)成本預(yù)算額(元)機(jī)器悍援焊接工時1000工

41、時30000設(shè)備調(diào)整調(diào)整次數(shù)300次數(shù)1500000發(fā)放材料生產(chǎn)批次25批次62500質(zhì)量抽檢抽檢次數(shù)400次數(shù)170000合計(jì)1762500(2) 8月4日，該公司承接了甲客戶購買500部傳真電話和2000部無純電話的訂單，有關(guān)的實(shí)際作業(yè)量如下：產(chǎn)品名稱焊接工時調(diào)整次數(shù)生產(chǎn)批次抽檢次數(shù)無繩電活25010010100傳真電話50020020200(3) 8月31日，為甲客戶加工的產(chǎn)品全部完工。8月份各項(xiàng)作業(yè)成本實(shí)際發(fā)生額如下表所示(單位：元)：作業(yè)名稱作業(yè)成本實(shí)際發(fā)生額機(jī)器焊接23350設(shè)備調(diào)整1440000發(fā)放材料76500古母抽檢12ffTT5合計(jì)166912S要求：(4) 計(jì)算作業(yè)成本的

42、預(yù)算分配率；(5) 按預(yù)算分配率分配作業(yè)成本；(6) 計(jì)算差異調(diào)整率；(7) 分別計(jì)算甲客戶無純電話和傳真電話的實(shí)際作業(yè)總成本。答案C1)預(yù)篁分配率作業(yè)名新作業(yè)成本預(yù)算額作業(yè)動因預(yù)篁數(shù)作業(yè)成本預(yù)篁分配率機(jī)器焊接30000100030設(shè)備調(diào)整15000003005000發(fā)放材料62500252S00質(zhì)量抽檢170000400425C2)按預(yù)算分配率分配作業(yè)成本產(chǎn)品機(jī)器焊接設(shè)備調(diào)整發(fā)放材料質(zhì)量抽檢合計(jì)無弱電話30X250=75005000X100=5000002500X10=25000425X100=425005750QQ傳真電話30X500=150005000X200=10000002500X2

43、0=50000425X200=850001150000合計(jì)225Q01500000750001275001725000（3）差異調(diào)整率作業(yè)名稱差異調(diào)整率機(jī)器焊接(23850-22500>/22SD0=l350/22500=006設(shè)備調(diào)整(1440000-1500000)/1500c00=-&0000/1500000=-0.04發(fā)放材料(76500-T5000)/T5000=1500/T5000=002質(zhì)量抽檢C126TT5-127500)/127500=1275/127500=0.01（4）作業(yè)成本計(jì)算產(chǎn)品機(jī)器焊接設(shè)備調(diào)整法地材料質(zhì)量抽檢合計(jì)無痛電話已分配成本7500503000

44、2500042500575000差異調(diào)整題T500X0.QSM5O503000XC-0.04)=-2300025000X0.02=50042500X001=425-13625合計(jì)79504800002550042925556375傕真電話已分配成本15000100000050000350001150000差異調(diào)整額15000x0.06=9001000000XC-0.04)=-4000050000X0.02=100005000X0.01=850-37250合計(jì)15900S60000S100005850U127SD本題雖然是新增章節(jié)的內(nèi)容，但是題目非常簡單，基本屬于教材公式的應(yīng)用，考試時只要看準(zhǔn)數(shù)

45、據(jù)應(yīng)用對公式，計(jì)算準(zhǔn)確就應(yīng)該不會丟分。五、綜合題（本題型共2題，每題15分，共30分。要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。）1. F公司是一個生產(chǎn)和銷售抗生素的醫(yī)療企業(yè)。2007年度的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下:項(xiàng)目金額（萬元）銷售收入70000稅前經(jīng)營利潤5075利息支出700稅前利潤4375所得稅375稅后利潤3500便利分配1750本期收益留存1750期末股東板益28000期末凈負(fù)債28000待經(jīng)營資產(chǎn)（投資資本）總計(jì)5COOO其它有關(guān)資料：2007年年末流通在外普通股1000萬股，每股市價

46、30元；所得稅稅率20%;公司的負(fù)債均為金額負(fù)債，資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)。要求：(1)假設(shè)該公司2008年可以維持2007年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策，并且不準(zhǔn)備增發(fā)股票；不斷增長的產(chǎn)品能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息；可以按2007年的平均利率水平在需要時取得借款，所得稅稅率不變。請確定2008年的預(yù)期銷售增長率、可持續(xù)增長率、期初投資資本報(bào)酬率以及加權(quán)平均資本成本(計(jì)算加權(quán)平均資本成本時，假設(shè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為股東權(quán)益和凈負(fù)債各占50%)。(2)假設(shè)公司可以保持第(1)問的可持續(xù)增長率、加權(quán)平均資本成本和期初投資資本報(bào)酬率，而未來預(yù)期銷售增長率為6%,按照價值創(chuàng)造/增長率矩陣，公司

47、目前有哪些可行的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略？(3)假設(shè)公司打算保持第(1)問的銷售凈利率(可以涵蓋增加的利息)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股利支付率，并且不增發(fā)股份；2008年預(yù)期銷售增長率為8%,公司擬通過增加負(fù)債籌集增長所需的資金，請問2008年年末凈負(fù)債金額和期末權(quán)益乘數(shù)各是多少？(4)假設(shè)公司打算保持第(1)問的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、股利支付率并且不增發(fā)股份；2008年的預(yù)期銷售增長率為10%,公司擬通過提高銷售凈利率獲取增長所需的資金，請問銷售凈利率(可以涵蓋增加的利息)應(yīng)提高到多少？答案(1)權(quán)益凈利率=稅后利潤/股東權(quán)益X100%=3500/28000X1CK25%000留存收益率=1750/3500X1200

48、8年維持2007年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變，且不增發(fā)新股，所以2008年的預(yù)期銷售增長率=2008年可持續(xù)增長率=12.5%X50%/12.5%X50%)=6.67%期初投資資本回報(bào)率=稅后經(jīng)營利潤/期初投資資本x100%=5075X120%)X(1+6.67%)/56000乂100%=7.73%負(fù)債資本成本=700/28000乂120%)X100%=2%2007年每股股利=1750/1000=1.75(元)權(quán)益資本成本=1.751*6(67%)/30X100%367%=12.89%加權(quán)平均資本成本=2%X50%+12.89%X7.5M5%=(2)因?yàn)轭A(yù)期銷售增長率6%小于可持續(xù)增長率6.67

49、%,并且投資資本回報(bào)率7.73%大于加權(quán)平均資本成本，所以處在第二象限，即增值型現(xiàn)金剩余?？尚械呢?cái)務(wù)戰(zhàn)略有：首選戰(zhàn)略是利用剩余現(xiàn)金加速增長，途徑有內(nèi)部投資和收購相關(guān)業(yè)務(wù)；如果加速增長后仍有剩余現(xiàn)金，找不到進(jìn)一步投資的機(jī)會，則應(yīng)把多余的錢還給股東，途徑有增加股利支付和回購股份。(3)銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以資產(chǎn)增長率等于銷售收入增長率2008年資產(chǎn)=56000M*8%)=60480(萬元)股利支付率不變且不增發(fā)新股，留存收益增長率等于銷售增長率銷售凈利率=3500/70000X100%=2008年股東權(quán)益=28000+70000X1+8%)X5%X50%29890(萬元)2008年凈負(fù)債

50、=6048029890=30590(萬元)權(quán)益乘數(shù)=60480/29890=2.02(4)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=70000/56000=1.25權(quán)益乘數(shù)=56000/28000=2000留存收益率=1750/3500X110%=(銷售凈利率X1.25X2*50%銷售凈利率X1.25X2X50%)銷售凈利率=7.27%本題將第三章和第十七章的內(nèi)容結(jié)合到一起考查，由于十七章是新增的章節(jié)，所以考查的難度并不大。2. G公司是一家生產(chǎn)和銷售軟飲料的企業(yè)。該公司產(chǎn)銷的甲飲料持續(xù)盈利，目前供不應(yīng)求，公司正在研究是否擴(kuò)充其生產(chǎn)能力。有關(guān)資料如下：(1)該種飲料批發(fā)價格為每瓶5元，變動成本為每瓶4.1元。本年銷售400

51、萬瓶，已經(jīng)達(dá)到現(xiàn)有設(shè)備的最大生產(chǎn)能力。(2)市場預(yù)測顯示明年銷量可以達(dá)到500萬瓶，后年將達(dá)到600萬瓶，然后以每年700萬瓶的水平持續(xù)3年。5年后的銷售前景難以預(yù)測。(3)投資預(yù)測：為了增加一條年產(chǎn)400萬瓶的生產(chǎn)線，需要設(shè)備投資600萬元；預(yù)計(jì)第5年末設(shè)備的變現(xiàn)價值為100萬元；生產(chǎn)部門估計(jì)需要增加的營運(yùn)資本為新增銷售額的16%,在年初投入，在項(xiàng)目結(jié)束時收回；該設(shè)備能夠很快安裝并運(yùn)行，可以假設(shè)沒有建設(shè)期。(4)設(shè)備開始使用前需要支出培訓(xùn)費(fèi)8萬元；該設(shè)備每年需要運(yùn)行維護(hù)費(fèi)8萬元。(5)該設(shè)備也可以通過租賃方式取得。租賃公司要求每年租金123萬元，租期5年，租金在每年年初支付，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)移。