注冊會計師全國統(tǒng)一考試《財管》試題及答案

1、單項選擇I最新資料，加ord版。盅編灣d從Jb的備選答案中2B鉛筆填涂相應在的答案代碼。答案寫在試題選出一個你認為最正確的答案，在答題卡相應位置上用卷上無效。）1. 在依據(jù)“5臻統(tǒng)原理確定信用標準時，應掌握客戶能力”方面的信息，下列各項指標中最能反映客戶“能力”的是（）。A. 凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率B. 杠桿貢獻率C. 現(xiàn)金流量比率D. 長期資本負債率答案C解析客戶“能力”指的是償付應付賬款（或應付票據(jù)）的能力，即短期償債能力，由此可知，該題答案應該是C.（參見教材178頁）該題比較靈活，并不是單純的考概念，雖然只有1分，卻結合了第二章和第六章的內(nèi)容，出題人可謂用心良苦。平時學習時要注意加強對概念的

2、透徹理解。2. 下列有關增加股東財富的表述中，正確的是（）。A. 收入是增加股東財富的因素，成本費用是減少股東財富的因素B. 股東財富的增加可以用股東權益的市場價值來衡量C. 多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財富D. 提高股利支付率，有助于增加股東財富答案A解析股東價值的創(chuàng)造，是由企業(yè)長期的現(xiàn)金創(chuàng)造能力決定的。創(chuàng)造現(xiàn)金的最基本途徑，一是提高經(jīng)營現(xiàn)金流量，二是降低資本成本。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金對于價值創(chuàng)造有決定意義，從長遠來看經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金是企業(yè)盈利的基礎。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金取決于銷售收入和成本費用兩個因素，收入是增加股東財富的因素，成本費用是減少股東財富的因素，兩者的差額是利潤。（參見教材第

3、45頁）該題考核的知識點是“影響財務管理目標實現(xiàn)的因素”，這是08年教材新增加的內(nèi)容，平時學習時對于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。3. 產(chǎn)品邊際貢獻是指（）。A. 銷售收入與產(chǎn)品變動成本之差B. 銷售收入與銷售和管理變動成本之差C. 銷售收入與制造邊際貢獻之差D. 銷售收入與全部變動成本（包括產(chǎn)品變動成本和期間變動成本）之差答案D解析邊際貢獻分為制造邊際貢獻和產(chǎn)品邊際貢獻，其中，制造邊際貢獻=銷售收入-產(chǎn)品變動成本，產(chǎn)品邊際貢獻=制造邊際貢獻-銷售和管理變動成本=銷量X（單價-單位變動成本）。（參見教材395頁）該題涉及的知識點在2004年曾經(jīng)以判斷題的形式考過，由此提醒考生，對于往年

4、的考題要給予足夠的重視。4. 下列關于標準成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說法中，正確的是（）。A. 采用結轉本期損益法的依據(jù)是確信只有標準成本才是真正的正常成本B. 同一會計期間對各種成本差異的處理方法要保持一致性C. 期末差異處理完畢，各差異賬戶期末余額應為零D. 在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，閑置能量差異全部作為當期費用處理答案D解析采用結轉本期損益法的依據(jù)是確信標準成本是真正的正常成本，成本差異是不正常的低效率和浪費造成的，應當直接體現(xiàn)在本期損益之中，使利潤能體現(xiàn)本期工作成績的好壞（參見教材434頁），由此可知，選項A的說法正確；成本差異的處理方法選擇要考慮許多因素，包括差異的類型（材料、人

5、工或制造費用）、差異的大小、差異的原因、差異的時間（如季節(jié)性變動引起的非常性差異）等。因此，可以對各種成本差異采用不同的處理方法，如材料價格差異多采用銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結轉本期損益法，其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。由此可知，選項B的說法不正確（注意：教材中的“差異處理的方法要保持一貫性”是針對前后期之間而言的，并不是針對“同一會計期間”而言的）；在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，本期發(fā)生的成本差異，應由存貨和銷貨成本共同負擔（由此可知，選項D的說法不正確），屬于應該調(diào)整存貨成本的，并不結轉計入相應的“存貨”類賬戶，而是保留在成本差異賬戶中，與下期發(fā)生的成本差異一同計算（此內(nèi)容教材中

6、沒有講到，但是網(wǎng)校的學員應該知道，因為“教師提示”中有相關的講解）。因此，選項C的說法不正確。本題考核的是對標準成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”兩種方法的理解，有一定的難度。5. 按產(chǎn)出方式的不同，企業(yè)的作業(yè)可以分為以下四類。其中，隨產(chǎn)量變動而正比例變動的作業(yè)是（）。A. 單位水準作業(yè)B. 批量水準作業(yè)C. 產(chǎn)品水準作業(yè)D. 設施水準作業(yè)答案A解析單位水準作業(yè)（即與單位產(chǎn)品產(chǎn)出相關的作業(yè)），這類作業(yè)是隨著產(chǎn)量變動而變動的。因此，A是答案；批量水準作業(yè)（即與產(chǎn)品的批次數(shù)量相關的作業(yè)），這類作業(yè)是隨著產(chǎn)品的批次數(shù)的變動而變動的。所以，B不是答案；產(chǎn)品水準作業(yè)（即與產(chǎn)品品種相關的作業(yè)），因此，C不是答案

7、；設施水準作業(yè)。這類作業(yè)是指為維持企業(yè)的生產(chǎn)條件而產(chǎn)生的作業(yè)，它們有益于整個企業(yè)，而不是具體產(chǎn)品。事實上，它們屬于固定成本，不隨產(chǎn)量、批次、品種等的變動而變動，應該作為期間成本處理。因此，D不是答案。（參見教材458頁）該題考核的知識點是“作業(yè)的分類”，這是08年教材新增加的內(nèi)容，平時學習時對于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。6. 對于處在成長期的企業(yè)，下列財務戰(zhàn)略中正確的是（）。A. 采用高財務杠桿的資本結構B. 尋找風險投資者作為權益出資人C. 采用高股利政策以樹立公司形象D. 通過公開發(fā)行股票募集資金答案D解析在成長階段，風險投資者很可能希望退出，去尋找其他處于創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)。由于風

8、險投資者的退出，需要尋找新的權益投資人。一種辦法是通過私募解決，尋找新的投資主體，他們不僅準備收購股份，而且準備為高成長階段提供充足的資金。另一種辦法是公開募集權益資金，這要受到諸多法律限制。還有更具吸引力的做法，就是讓股票公開上市（IPO）。（參見教材535頁）該題考核的知識點是“不同發(fā)展階段”，這是08年教材新增加的內(nèi)容，平時學習時對于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。7. 當某個業(yè)務單元的投資資本報酬率小于資本成本并且可持續(xù)增長率小于銷售增長率時，應當優(yōu)先采用的戰(zhàn)略是（）。A. 提高財務杠桿B. 分配剩余現(xiàn)金C. 出售該業(yè)務單元D. 降低資本成本答案C解析當某個業(yè)務單元的投資資本報酬

9、率小于資本成本并且可持續(xù)增長率小于銷售增長率時，屬于減損型現(xiàn)金短缺?？晒┻x擇的戰(zhàn)略包括兩個：（1）徹底重組。這樣做的風險是：如果重組失敗，股東將蒙受更大損失。（2）出售。如果盈利能力低是整個行業(yè)的衰退引起的，企業(yè)無法對抗衰退市場的自然結局，應盡快出售以減少損失。即使是企業(yè)的獨有的問題，由于缺乏核心競爭力，無法扭轉價值減損的局面，也需要選擇出售。在一個衰退行業(yè)中挽救一個沒有競爭力的業(yè)務，成功的概率不大，往往成為資金的陷阱。由此可知，選項C是答案。（參見教材543頁）該題考核的知識點是“價值創(chuàng)造/增長率矩陣”，這是08年教材新增加的內(nèi)容，平時學習時對于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。8. C

10、公司的固定成本（包括利息費用）為600萬元，資產(chǎn)總額為10000萬元，資產(chǎn)負債率為50%，負債平均利息率為8%，凈利潤為800萬元，該公司適用的所得稅稅率為20%，則稅前經(jīng)營利潤對銷量的敏感系數(shù)是（）。A. 1.43B. 1.2C. 1.14D. 1.08答案C解析目前的稅前經(jīng)營利潤=800/（120%）+10000X50%*8%1400（萬元），稅前經(jīng)營利潤對銷量的敏感系數(shù)=稅前經(jīng)營利潤變動率/銷量變動率=經(jīng)營杠桿系數(shù)=目前的邊際貢獻/目前的稅前經(jīng)營利潤=800/（120%）+600/1400=1.14。本題比較靈活，綜合性較強，有一定難度。首先考查的是對于“敏感系數(shù)”含義的理解；其次又把“

11、稅前經(jīng)營利潤對銷量的敏感系數(shù)”與“經(jīng)營杠桿系數(shù)”聯(lián)系到一起；再次，又把“經(jīng)營杠桿系數(shù)”的兩個計算公式聯(lián)系到一起；最后，根據(jù)題中的條件還無法直接計算“經(jīng)營杠桿系數(shù)”，需要根據(jù)凈利潤倒推出相關的指標。二、多項選擇題（本題型共7題，每題2分，共14分。每題均有多個正確答案，請從每題的備選答案中選出你認為正確的答案，在答題卡相應位置上用2B鉛筆填涂相應的答案代碼。每題所有答案選擇正確的得分；不答、錯答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效。）1. 以下特殊債券中，票面利率通常會高于一般公司債券的有（）。A. 收益公司債券B. 附屬信用債券C. 參加公司債券D. 附認股權債券答案AB解析收益公司債券是只有

12、當公司獲得盈利時方向持券人支付利息的債券。這種債券不會給發(fā)行公司帶來固定的利息費用，對投資者而言收益較高（由此可知，其票面利率通常會高于一般公司債券），但風險也較大。附屬信用債券是當公司清償時，受償權排列順序低于其他債券的債券；為了補償其較低受償順序可能帶來的損失，這種債券的利率高于一般債券。（參見教材200頁）該題考點比較集中，不過如果考生知道“附認股權債券票面利率通常低于一般公司債券”的話，這個題目基本就沒有難度了。2. F公司是一個家個制造企業(yè)。該公司該生產(chǎn)步驟的順序，分別設置加工、裝配和油漆三個生產(chǎn)車間。公司的產(chǎn)品成本計算采用平行結轉分步法，按車間分別設置成本計算單。裝配車間成本計算單

13、中的“月末在產(chǎn)品成本”項目的“月末在產(chǎn)品”范圍應包括（）。A. “加工車間”正在加工的在產(chǎn)品B. “裝配車間”正在加工的在產(chǎn)品C. “裝配車間”已經(jīng)完工的半成品D. “油漆車間”正在加工的在產(chǎn)品答案BCD解析采用平行結轉分步法，每一生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費用也要在其完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品之間進行分配。但這里的完工產(chǎn)品是指企業(yè)最后完工的產(chǎn)成品；這里的在產(chǎn)品是指各步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和各步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品（參見教材374頁）。解釋如下：某個步驟的“在產(chǎn)品”指的是“廣義在產(chǎn)品”，包括該步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和該步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品。換句話說，凡是該步驟 “參與 ”了加工，但還未最終

14、完工形成產(chǎn)成品的，都屬于該步驟的是答案，選項 BCD是答案。本題考核的是對于 “廣義在產(chǎn)品 ”概念的理解，本題的難點在于選項廣義在產(chǎn)品 ”。由此可知，選項A 不A.3. 影響內(nèi)含增長率的因素有（）。A. 經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比B. 經(jīng)營負債銷售百分比C. 銷售凈利率D. 股利支付率答案ABCD解析計算內(nèi)含增長率是根據(jù)外部融資銷售百分比=0”計算的，即根據(jù)0=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比一計劃銷售凈利率x（1+增長率）昌曾長率x（1股股利支付率）計算，由此可知，該題答案為ABCD.（參見教材74頁）本題沒有難度，屬于白送分的題目。4. 假設甲、乙證券收益的相關系數(shù)接近于零，甲證券的預期報酬

15、率為6%（標準差為10%），乙證券的預期報酬率為8%（標準差為15%），則由甲、乙證券構成的投資組合（）。A. 最低的預期報酬率為6%B. 最高的預期報酬率為8%C. 最高的標準差為15%D. 最低的標準差為10%答案ABC解析投資組合的預期報酬率等于單項資產(chǎn)預期報酬率的加權平均數(shù)，由此可知，選項A、B的說法正確；如果相關系數(shù)小于1，則投資組合會產(chǎn)生風險分散化效應，并且相關系數(shù)越小，風險分散化效應越強，投資組合最低的標準差越小，根據(jù)教材例題可知，當相關系數(shù)為0.2時投資組合最低的標準差已經(jīng)明顯低于單項資產(chǎn)的最低標準差，而本題的相關系數(shù)接近于零，因此，投資組合最低的標準差一定低于單項資產(chǎn)的最低標

16、準差（10%），所以，選項D不是答案。由于投資組合不可能增加風險，所以，選項C正確。本題有一點點難度，容易認為D也是答案。5. C公司生產(chǎn)中使用的甲標準件，全年共需耗用9000件，該標準件通過自制方式取得。其日產(chǎn)量50件，單位生產(chǎn)成本50元；每次生產(chǎn)準備成本200元，固定生產(chǎn)準備成本每年10000元；儲存變動成本每件5元，固定儲存成本每年20000元。假設一年按360天計算，下列各項中，正確的有（）。A. 經(jīng)濟生產(chǎn)批量為1200件B. 經(jīng)濟生產(chǎn)批次為每年12次C. 經(jīng)濟生產(chǎn)批量占用資金為30000元D. 與經(jīng)濟生產(chǎn)批量相關的總成本是3000元答案AD解析本題屬于存貨陸續(xù)供應和使用”，每日供應量

17、P為50件，每日使用量d為9000/360=25（件），代入公式可知：經(jīng)濟生產(chǎn)批量=2X9000X200/5X50/5025）開方=1200（件），經(jīng)濟生產(chǎn)批次為每年9000/1200=7.5（次），平均庫存量=1200/2X（125/50）=300（件），經(jīng)濟生產(chǎn)批量占用資金為300X5015000（元），與經(jīng)濟生產(chǎn)批量相關的總成本=2X9000X200春華25/50）開方=3000（元）。本題并不難，往年曾經(jīng)考過這個知識點，本題的關鍵在于要牢記教材中的公式，考生容易誤認為C也是答案，計算選項D時題中給出的固定生產(chǎn)準備成本和固定儲存成本屬于干擾項。6. E公司2007年銷售收入為5000萬元

18、，2007年底凈負債及股東權益總計為2500萬元（其中股東權益2200萬元），預計2008年銷售增長率為8，稅后經(jīng)營利潤率為10，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉率保持與2007年一致，凈負債的稅后利息率為4，凈負債利息按上年末凈負債余額和預計利息率計算。企業(yè)的融資政策為：多余現(xiàn)金優(yōu)先用于歸還借款，歸還全部借款后剩余的現(xiàn)金全部發(fā)放股利。下列有關2008年的各項預計結果中，正確的有（）。A. 凈投資為200萬元B. 稅后經(jīng)營利潤為540萬元C. 實體現(xiàn)金流量為340萬元D. 收益留存為500萬元答案：ABC解析根據(jù)凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉率保持與2007年一致”可知2008年凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=銷售收入增長率=8%,即200

19、8年凈經(jīng)營資產(chǎn)增加2500X%=200（萬元），由此可知，2008年凈投資為200萬元；由于稅后經(jīng)營利潤率=稅后經(jīng)營利潤/銷售收入，所以，2008年稅后經(jīng)營利潤=5000X（1+8%）X1%=540（萬元）；實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營利潤凈投資=540200=340（萬元）；2008年凈利潤=540（2500-2200）X冊=528（萬元），多余的現(xiàn)金=凈利潤凈投資=528-200=328（萬元），但是此處需要注意有一個陷阱：題中給出的條件是2008年初的凈負債為300萬元，并不是全部借款為300萬元，因為凈負債和全部借款含義并不同，因此，不能認為歸還借款300萬元，剩余的現(xiàn)金為328300=28

20、（萬元）用于發(fā)放股利，留存收益為528-28=500（萬元）。也就是說，選項D不是答案。7. G公司采用變動成本計算制度。該公司某車間本月實際發(fā)生的電費為1100元，應將其分別計入“固定制造費用”和變動制造費用”賬戶。已知電力成本（y）與生產(chǎn)量（x）的彈性預算方程為：y=45010x；月初在產(chǎn)品30件，本月投產(chǎn)60件，本月完工50件；在產(chǎn)品平均完工程度為50%.下列有關電力成本的各項中，正確的有（）。A. 本月變動成本的預算金額為500元B. 本月總成本的預算金額為1000元C. 記入“固定制造費用”賬戶495元D. 記入“變動制造費用”賬戶550元答案BC解析月末在產(chǎn)品數(shù)量=30+6050=

21、40（件），本月完成的約當產(chǎn)量=50+40X50%r30X50%55（件），本月變動成本的預算金額為10X55=550（元），本月總成本的預算金額為450+550=1000（元），其中固定制造費用比重為450/1000=0.45,變動制造費用比重為10.45=0.55,所以，記入固定制造費用”賬戶1100X0.45=495（元），記入變動制造費用”賬戶1100X0.55=605（元）。本題具有一定的難度，綜合性較強，結合了第十四章、第十三章、第十二章和第三章的內(nèi)容。主要考點是第十三章的“賬戶分析法”（參見教材391頁例題）三、判斷題（本題型共8題，每題1分，共8分。請判斷每題的表述是否正確，你

22、認為正確的，在答題卡相應位置上用2B鉛筆填涂代碼“、你認為錯誤的，填涂代碼“X”每題判斷正確的得1分；每題判斷錯誤的倒扣0.5分；不答題既不得分，也不扣分?？鄯肿疃嗫壑帘绢}型零分為止。答案寫在試題卷上無效。）1 .在作業(yè)動因中，業(yè)務動因的精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；強度動因的精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴；而持續(xù)動因的精確度和執(zhí)行成本居中。（）答案，解析卡普蘭教授將作業(yè)動因分為三類：即業(yè)務動因、持續(xù)動因和強度動因。在這三類作業(yè)動因中，業(yè)務動因的精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；強度動因的精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴；而持續(xù)動因的精確度和成本則居中。（參見教材464頁）該題難度不大，原題的說法是

23、教材原文，考核的知識點是08年教材新增加的內(nèi)容，平時學習時對于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。2 .低經(jīng)營風險與低財務風險的搭配，因其不符合債權人的期望，所以不是一種現(xiàn)實的搭配（）答案X解析低經(jīng)營風險與低財務風險搭配，因不符合權益投資人的期望，不是一種現(xiàn)實的搭配。對于債權人來說，這是一個理想的資本結構，可以放心為它提供貸款。（參見教材534頁）該題難度不大，考核的知識點是08年教材新增加的內(nèi)容，平時學習時對于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。3 .對一項房地產(chǎn)進行估價時，如果系統(tǒng)的估價方法成本過高，可以根據(jù)財務管理的雙方交易原則，觀察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價格，將其作為估價的基

24、礎。（）答案X解析這是根據(jù)財務管理的引導原則”（參見教材22頁）。該題比較靈活，考核的是引導原則”的使用條件。4 .預計通貨膨脹率提高時，無風險利率會隨之提高，進而導致資本市場線向上平移。風險厭惡感的加強，會提高資本市場線的斜率。（）答案X解析從無風險資產(chǎn)的收益率（R）開始，做有效邊界的切線，切點為M,該直線被稱為資本市場線。由此可知，原題的說法不正確；原題的正確說法應該是：預計通貨膨脹提高時，無風險利率會隨之提高，進而導致證券市場線”向上平移。風險厭惡感的加強，會提高證券市場線”的斜率。（參見教材139頁）該題出得不錯，考核的是對于資本市場線”和證券市場線”的區(qū)分和理解，很多考生都丟分了。5

25、 .典型的融資租賃是長期的、完全補償?shù)?、不可撤銷的毛租賃。（）答案X解析典型的融資租賃是長期的、完全補償?shù)?、不可撤銷的凈租賃（參見教材206頁）該題難度不大，網(wǎng)校的練習題中經(jīng)常出現(xiàn)該題，只要平時稍微留心，就不會丟分。6 .凈收益理論認為，只要債務成本低于權益成本，負債越多企業(yè)價值越大。（）答案，解析凈收益理論認為，負債可以降低企業(yè)的資本成本，負債程度越高，企業(yè)的價值越大。只要債務成本低于權益成本，那么負債越多，企業(yè)的加權平均資本成本就越低，企業(yè)的凈收益或稅后利潤就越多，企業(yè)的價值就越大。當負債比率為100%時，企業(yè)加權平均資本成本最低，企業(yè)價值將達到最大值。（參見教材251-252頁）該題并不

26、難，關鍵是考生容易把凈收益理論”和營業(yè)收益理論”記混了。陳華亭老師在講課時對于這個內(nèi)容有深刻的講解，網(wǎng)校學員應該不會出錯。7 .如果期末在產(chǎn)品成本按定額成本計算，則實際成本脫離定額的差異會完全由完工產(chǎn)品負擔（）答案，解析在產(chǎn)品成本按定額成本計算時，將月初在產(chǎn)品成本加上本月發(fā)生費用，減去月末在產(chǎn)品的定額成本，就可算出產(chǎn)成品的總成本了。由此可知，實際成本脫離定額的差異會完全由完工產(chǎn)品負擔。（參見教材365頁）該題并不難，考生應該不會出錯。8 .在進行零部件的自制還是外購決策時，如果企業(yè)外部存在該零部件的完全競爭市場，并且自制與外購的經(jīng)濟分析無明顯差別，則應優(yōu)先選擇外購。（）答案X解析一旦選擇了外購

27、，就會造成長期性的作業(yè)能力閑置，造成預先取得的長期資源的浪費，增加閑置能力成本。（參見教材496頁）該題雖然考核的是新內(nèi)容，但是并不難，考生應該不會出錯。四、計算分析題（本題型共5題，每題8分，共40分。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分數(shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。）1.A公司是一家零售商，正在編制12月份的預算，有關資料如下:資產(chǎn)金額負債及所有者權益金額現(xiàn)金22應付賬款162應收賬款76應付利息11存貨132銀行借款120固定資產(chǎn)770實收資本700未分配利潤7資產(chǎn)總計1000負債及所有者權益總計1000120

28、081130(2)銷售收入預計：2008年11月200萬元，12月220萬元;2009年1月230萬元。(3)銷售收現(xiàn)預計：銷售當月收回60%,次月收回38%,其余2%無法收回(壞賬)。(4)采購付現(xiàn)預計：銷售商品的80%在前一個月購入，銷售商品的20%在當月購入；所購商品的進貨款項，在購買的次月支付。(5)預計12月份購置固定資產(chǎn)需支付60萬元；全年折舊費216萬元；除折舊外的其它管理費用均須用現(xiàn)金支付，預計12月份為26.5萬元；12月末歸還一年前借入的到期借款120萬元。(6)預計銷售成本率75%.(7)預計銀行借款年利率10%,還款時支付利息。(8)企業(yè)最低現(xiàn)金余額5萬元；預計現(xiàn)金余額

29、不足5萬元時，在每月月初從銀行借入，借款金額是1萬元的整數(shù)倍。(9)假設公司按月計提應計利息和壞賬準備。要求：計算下列各項的12月份預算金額：(1)銷售收回的現(xiàn)金、進貨支付的現(xiàn)金、本月新借入的銀行借款；(2)現(xiàn)金、應收賬款、應付賬款、存貨的期末余額；(3)稅前利潤。答案(1)銷售收回的現(xiàn)金=220X60猊200X38%=132+76=208(萬元)進貨支付的現(xiàn)金=(220X75%)X80嗆(200X75%X20%=162(萬元)假設本月新借入的銀行借款為W萬元，則：22+208-162-60-26.5-120X(1+10%)+W>5解得：W155.5(萬元)，由于借款金額是1萬元的整數(shù)倍

30、，因此本月新借入的銀行借款為156萬元。(2)現(xiàn)金期末余額=150.5+156=5.5(萬元)應收賬款期末余額=220X38%=83.6(萬元)12月進貨成本=(230X75%X80%(220X75%X20%171(萬元)12月銷貨成本=220X75%=165(萬元)應付賬款期末余額=(230X75的X80喲(220X75%X20%=171(萬元)存貨期末余額=132+171165=138(萬元)(3)稅前利潤=220-220X75%(216/12+26.5)-220X2%-(120+156)X10%/12=55-44.5-4.4-2.3=3.8(萬元)該題難度并不大，考核的是現(xiàn)金預算的內(nèi)容。

31、2. B公司目前采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策。為了擴大銷售，公司擬改變現(xiàn)有的信用政策，有兩個可供選擇的方案，有關數(shù)據(jù)如下：如果采用方案二，估計會有20%的顧客(按銷售量計算，下同)在10天內(nèi)付款、30%的顧客在20天內(nèi)付款，其余的顧客在30天內(nèi)付款。假設該項投資的資本成本為10%;一年按360天計算。要求：(1)采用差額分析法評價方案一。需要單獨列示應收賬款應計利息差額”、存貨應計利息差額”和凈損益差額”；(2)采用差額分析法評價方案二。需要單獨列示應收賬款應計利息差額”、存貨應計利息差額”和凈損益差額”；(3)哪一個方案更好些？答案由于方案二增加的凈損益5154大于方案一增加的凈損益，

32、因此方案(2)好。該題難度并不大，考核的是改變信用政策后收益增加的問題。3. C公司正在研究一項生產(chǎn)能力擴張計劃的可行性，需要對資本成本進行估計。估計資本成本的有關資料如下：（1）公司現(xiàn)有長期負債：面值1000元，票面利率12%，每半年付息的不可贖回債券；該債券還有5年到期，當前市價1051.19元；假設新發(fā)行長期債券時采用私募方式，不用考慮發(fā)行成本。（2）公司現(xiàn)有優(yōu)先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性優(yōu)先股。其當前市價116.79元。如果新發(fā)行優(yōu)先股，需要承擔每股2元的發(fā)行成本。（3）公司現(xiàn)有普通股：當前市價50元，最近一次支付的股利為4.19元/股，預期股利的永續(xù)增長率為5%

33、，該股票的貝他系數(shù)為1.2.公司不準備發(fā)行新的普通股。（4）資本市場：國債收益率為7%；市場平均風險溢價估計為6%。（5）公司所得稅稅率：40%。要求：（1）計算債券的稅后資本成本；（2）計算優(yōu)先股資本成本；（3）計算普通股資本成本：用資本資產(chǎn)價模型和股利增長模型兩種方法估計，以兩者的平均值作為普通股資本成本；（4）假設目標資本結構是30%的長期債券、10%的優(yōu)先股、60%的普通股，根據(jù)以上計算得出的長期債券資本成本、優(yōu)先股資本成本和普通股資本成本估計公司的加權平均資本成本。答案該題考核的是加權平均資金成本的計算，由于這里給出了優(yōu)先股的成本問題，使得原本并不是很復雜的題，讓很多學員以為比較難。

34、答案本題將期權的投資策略和二叉樹結合到一起考查，并且在當中穿插著運用了一下平價定理，只要將教材中的這些知識點掌握扎實了，相信大家可以做對的。5. E公司是一個生產(chǎn)和銷售電話的小型企業(yè)，主要有無繩電話和傳真電話兩種產(chǎn)品。公司最近開始試行作業(yè)成本計算系統(tǒng)，有關資料如下：（ 1） 2008年年初制定了全年各月的作業(yè)成本預算，其中2008年8月份的預算資料如下：（ 2） 8月4日，該公司承接了甲客戶購買500部傳真電話和2000部無繩電話的訂單，有關的實際作業(yè)量如下：（ 3） 8月31日，為甲客戶加工的產(chǎn)品全部完工。8月份各項作業(yè)成本實際發(fā)生額如下表所示（單位：元）：要求：（ 4） 算作業(yè)成本的預算分

35、配率；（ 5） 預算分配率分配作業(yè)成本；（ 6） 算差異調(diào)整率；（ 7） 別計算甲客戶無繩電話和傳真電話的實際作業(yè)總成本。答案本題雖然是新增章節(jié)的內(nèi)容，但是題目非常簡單，基本屬于教材公式的應用，考試時只要看準數(shù)據(jù)應用對公式，計算準確就應該不會丟分。五、綜合題（本題型共2題，每題15分，共30分。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分數(shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。）1 F公司是一個生產(chǎn)和銷售抗生素的醫(yī)療企業(yè)。2007年度的主要財務數(shù)據(jù)如下：其它有關資料：2007年年末流通在外普通股1000萬股，每股市價30元；所得稅稅率

36、20%；公司的負債均為金額負債，資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)。要求：（1）假設該公司2008年可以維持2007年的經(jīng)營效率和財務政策，并且不準備增發(fā)股票；不斷增長的產(chǎn)品能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息；可以按2007年的平均利率水平在需要時取得借款，所得稅稅率不變。請確定2008年的預期銷售增長率、可持續(xù)增長率、期初投資資本報酬率以及加權平均資本成本（計算加權平均資本成本時，假設目標資本結構為股東權益和凈負債各占50%）。（2）假設公司可以保持第（1）問的可持續(xù)增長率、加權平均資本成本和期初投資資本報酬率，而未來預期銷售增長率為6%，按照價值創(chuàng)造/增長率矩陣，公司目前有哪些可行的財

37、務戰(zhàn)略？（3）假設公司打算保持第（1）問的銷售凈利率（可以涵蓋增加的利息）、資產(chǎn)周轉率和股利支付率，并且不增發(fā)股份；2008年預期銷售增長率為8%，公司擬通過增加負債籌集增長所需的資金，請問2008年年末凈負債金額和期末權益乘數(shù)各是多少？（4）假設公司打算保持第（1）問的資產(chǎn)周轉率、權益乘數(shù)、股利支付率并且不增發(fā)股份；2008年的預期銷售增長率為10%，公司擬通過提高銷售凈利率獲取增長所需的資金，請問銷售凈利率（可以涵蓋增加的利息）應提高到多少？答案（1）權益凈利率=稅后利潤/股東權益X100%f3500/28000X100%=12.5%留存收益率=1750/3500X100%=50%2008

38、年維持2007年的經(jīng)營效率和財務政策不變，且不增發(fā)新股，所以2008年的預期銷售增長率=2008年可持續(xù)增長率=12.5%X50%/（112.5%X50%）=6.67%期初投資資本回報率=稅后經(jīng)營利潤/期初投資資本X100%=5075X（120%）X（1+6.67%）/56000X100%=7.73%負債資本成本=700/28000X（120%）X100%=2%2007年每股股利=1750/1000=1.75（元）權益資本成本=1.75X（1+6.67%）/30X100%6.67%=12.89%加權平均資本成本=2%X50%+12.89%X50%=7.45%（2）因為預期銷售增長率6%小于可持

39、續(xù)增長率6.67%，并且投資資本回報率7.73%大于加權平均資本成本，所以處在第二象限，即增值型現(xiàn)金剩余?？尚械呢攧諔?zhàn)略有：首選戰(zhàn)略是利用剩余現(xiàn)金加速增長，途徑有內(nèi)部投資和收購相關業(yè)務；如果加速增長后仍有剩余現(xiàn)金，找不到進一步投資的機會，則應把多余的錢還給股東，途徑有增加股利支付和回購股份。（3）銷售凈利率和資產(chǎn)周轉率不變，所以資產(chǎn)增長率等于銷售收入增長率2008年資產(chǎn)=56000X（1+8%）=60480（萬元）股利支付率不變且不增發(fā)新股，留存收益增長率等于銷售增長率銷售凈利率=3500/70000X100%=5%2008年股東權益=28000+70000X（1+8%）X5%X50%29890（萬元）2008年凈負債=60480-29890=30590（萬元）權益乘數(shù)=60480/29890=2.02（4）資產(chǎn)周轉率=70000/56000=1.25權益乘數(shù)=56000/28000=2留存收益率=1750/3