第10章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策

1、1第十章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策 政府調(diào)控，涉及三方面問(wèn)題：政府調(diào)控，涉及三方面問(wèn)題：u為何調(diào)控為何調(diào)控-要同時(shí)實(shí)現(xiàn)四大目標(biāo)要同時(shí)實(shí)現(xiàn)四大目標(biāo)n拿何調(diào)控拿何調(diào)控- 財(cái)政政策兩個(gè)工具財(cái)政政策兩個(gè)工具 貨幣政策三大工具貨幣政策三大工具2第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)與工具四大目標(biāo)： 充分就業(yè) 物價(jià)穩(wěn)定 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 國(guó)際收支平衡四大目標(biāo)的內(nèi)在矛盾： 充分就業(yè)不利于物價(jià)穩(wěn)定 充分就業(yè)有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，卻不利于國(guó)際收支平衡。因?yàn)榫用裼绣X了就要購(gòu)買外國(guó)商品，這就會(huì)形成國(guó)際收支逆差的壓力 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不利于物價(jià)穩(wěn)定，會(huì)造成通貨膨脹。n將失業(yè)率和通貨膨脹率保持在社會(huì)能夠接受的范圍內(nèi)，n經(jīng)濟(jì)要適度增長(zhǎng)，n國(guó)際收支則既無(wú)逆差也無(wú)順差。

2、一、宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)3二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的工具 1、需求管理：通過(guò)對(duì)總需求的調(diào)節(jié)，實(shí)現(xiàn)總需求等于總供給。 2、供給管理：通過(guò)對(duì)總供給的調(diào)節(jié)，來(lái)達(dá)到一定的政策目標(biāo)。包括控制工資與物價(jià)的收入政策，改善勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況的人力政策，以及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的增長(zhǎng)政策等。4第二節(jié) 需求管理中的財(cái)政政策 財(cái)政政策是指一個(gè)國(guó)家為實(shí)現(xiàn)一定目標(biāo)而對(duì)財(cái)政政策是指一個(gè)國(guó)家為實(shí)現(xiàn)一定目標(biāo)而對(duì)政府財(cái)政預(yù)算作出的決定，通過(guò)決策實(shí)施對(duì)政府財(cái)政預(yù)算作出的決定，通過(guò)決策實(shí)施對(duì)偏離潛在均衡國(guó)民收入增長(zhǎng)的趨勢(shì)、就業(yè)、偏離潛在均衡國(guó)民收入增長(zhǎng)的趨勢(shì)、就業(yè)、國(guó)際收支、經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)等起到調(diào)節(jié)穩(wěn)定國(guó)際收支、經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)等起到調(diào)節(jié)穩(wěn)定作用。財(cái)政政策

3、是凱恩斯主義所十分強(qiáng)調(diào)倡作用。財(cái)政政策是凱恩斯主義所十分強(qiáng)調(diào)倡導(dǎo)的宏觀需求管理政策，主要有以下幾個(gè)方導(dǎo)的宏觀需求管理政策，主要有以下幾個(gè)方面的內(nèi)容。面的內(nèi)容。5 因?yàn)樨?cái)產(chǎn)稅和所得稅是由納稅人負(fù)擔(dān)而不能轉(zhuǎn)嫁因?yàn)樨?cái)產(chǎn)稅和所得稅是由納稅人負(fù)擔(dān)而不能轉(zhuǎn)嫁給別人，因此又稱為直接稅。這種直接稅一般是給別人，因此又稱為直接稅。這種直接稅一般是累進(jìn)性質(zhì)，也稱累進(jìn)稅，即財(cái)產(chǎn)和收入越多，邊累進(jìn)性質(zhì)，也稱累進(jìn)稅，即財(cái)產(chǎn)和收入越多，邊際稅率累進(jìn)地提高。際稅率累進(jìn)地提高。財(cái)產(chǎn)稅財(cái)產(chǎn)稅：對(duì)不動(dòng)產(chǎn)：對(duì)不動(dòng)產(chǎn)（如房地產(chǎn)，即土（如房地產(chǎn)，即土地和土地上的建筑地和土地上的建筑物等）所征收的稅。物等）所征收的稅。1、 財(cái)政收入和支

4、出財(cái)政收入和支出（1）政府的）政府的財(cái)政收入財(cái)政收入主要來(lái)自各種稅收，大體可主要來(lái)自各種稅收，大體可分為財(cái)產(chǎn)稅、所得稅和貨物稅。分為財(cái)產(chǎn)稅、所得稅和貨物稅。所得稅所得稅：對(duì)個(gè)人和公司的收：對(duì)個(gè)人和公司的收入征收的稅，如個(gè)人的工薪入征收的稅，如個(gè)人的工薪收入和股票、債券、存款等收入和股票、債券、存款等資產(chǎn)的收入稅，公司利潤(rùn)稅。資產(chǎn)的收入稅，公司利潤(rùn)稅。6 貨物稅原來(lái)的納稅人貨物稅原來(lái)的納稅人生產(chǎn)商和銷售商通常生產(chǎn)商和銷售商通常采取提高售價(jià)的方法，至少把一部分稅收負(fù)擔(dān)采取提高售價(jià)的方法，至少把一部分稅收負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁給了最終消費(fèi)者。故稱為間接稅。轉(zhuǎn)嫁給了最終消費(fèi)者。故稱為間接稅。 它通常按固定不變的稅率

5、征收，故亦稱比例稅。它通常按固定不變的稅率征收，故亦稱比例稅。 比例稅具有累退稅的性質(zhì)，因?yàn)閺募{稅人的負(fù)比例稅具有累退稅的性質(zhì)，因?yàn)閺募{稅人的負(fù)擔(dān)來(lái)看，富人收入中納稅的份額顯然大大低于擔(dān)來(lái)看，富人收入中納稅的份額顯然大大低于窮人收入中的份額。窮人收入中的份額。貨物稅貨物稅：對(duì)生產(chǎn)、流通和消費(fèi)等各個(gè)環(huán)節(jié)的貨：對(duì)生產(chǎn)、流通和消費(fèi)等各個(gè)環(huán)節(jié)的貨物征稅，如營(yíng)業(yè)稅、消費(fèi)稅和增值稅。物征稅，如營(yíng)業(yè)稅、消費(fèi)稅和增值稅。7 政府購(gòu)買指政府對(duì)商品和勞務(wù)的購(gòu)買，政府購(gòu)買指政府對(duì)商品和勞務(wù)的購(gòu)買，包括舉辦公共工程、購(gòu)買軍需品、機(jī)關(guān)包括舉辦公共工程、購(gòu)買軍需品、機(jī)關(guān)辦公用品，以及支付政府雇員的工薪等。辦公用品，以及支

6、付政府雇員的工薪等。 政府轉(zhuǎn)移支付包括社會(huì)保障、社會(huì)福利政府轉(zhuǎn)移支付包括社會(huì)保障、社會(huì)福利支出、政府對(duì)農(nóng)業(yè)的補(bǔ)貼以及公債利息。支出、政府對(duì)農(nóng)業(yè)的補(bǔ)貼以及公債利息。（2）財(cái)政支出一般包括政府購(gòu)買和轉(zhuǎn)）財(cái)政支出一般包括政府購(gòu)買和轉(zhuǎn)移支付兩大類。移支付兩大類。8 財(cái)政政策的運(yùn)用稱為財(cái)政政策的運(yùn)用稱為“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”的積的積極的財(cái)政政策，就是政府要密切注視經(jīng)濟(jì)的變極的財(cái)政政策，就是政府要密切注視經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)趨勢(shì)，預(yù)測(cè)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對(duì)可能出現(xiàn)的動(dòng)趨勢(shì)，預(yù)測(cè)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對(duì)可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)衰退，在其年度預(yù)算中增加政府支出及減經(jīng)濟(jì)衰退，在其年度預(yù)算中增加政府支出及減稅的措施，借以刺激、擴(kuò)大總

7、需求，使經(jīng)濟(jì)不稅的措施，借以刺激、擴(kuò)大總需求，使經(jīng)濟(jì)不會(huì)嚴(yán)重蕭條而引起失業(yè)；會(huì)嚴(yán)重蕭條而引起失業(yè)； 反之，如果預(yù)測(cè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)熱，可能產(chǎn)生反之，如果預(yù)測(cè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)熱，可能產(chǎn)生通貨膨脹，政府將實(shí)行緊縮性財(cái)政政策，減少通貨膨脹，政府將實(shí)行緊縮性財(cái)政政策，減少開支或增稅，從而抑制總需求。這樣便實(shí)現(xiàn)既開支或增稅，從而抑制總需求。這樣便實(shí)現(xiàn)既無(wú)失業(yè)有無(wú)通貨膨脹的穩(wěn)定增長(zhǎng)。無(wú)失業(yè)有無(wú)通貨膨脹的穩(wěn)定增長(zhǎng)。9個(gè)人所得稅、公司所得稅、各種轉(zhuǎn)移支付（如社如社會(huì)福利支出）會(huì)福利支出）具有內(nèi)在穩(wěn)定器的功能，也就是自動(dòng)在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的時(shí)候使其降溫，而在經(jīng)濟(jì)過(guò)冷的時(shí)候使其升溫。2、內(nèi)在穩(wěn)定器10 在經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)期在經(jīng)濟(jì)高

8、漲時(shí)期，隨著生產(chǎn)的擴(kuò)大，就業(yè)增加，個(gè)，隨著生產(chǎn)的擴(kuò)大，就業(yè)增加，個(gè)人和公司的收入普遍增加，自然符合納稅的增多了，人和公司的收入普遍增加，自然符合納稅的增多了，在納稅中，應(yīng)繳的份額也多了，稅收就會(huì)自動(dòng)增加，在納稅中，應(yīng)繳的份額也多了，稅收就會(huì)自動(dòng)增加，特別是在實(shí)行累進(jìn)稅的情況下，稅收的增長(zhǎng)率往往特別是在實(shí)行累進(jìn)稅的情況下，稅收的增長(zhǎng)率往往超過(guò)國(guó)民收入的增長(zhǎng)率。稅收的增加意味著公眾可超過(guò)國(guó)民收入的增長(zhǎng)率。稅收的增加意味著公眾可支配收入減少，企業(yè)再投資的縮減，因而起到遏制支配收入減少，企業(yè)再投資的縮減，因而起到遏制總需求擴(kuò)張和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的作用?？傂枨髷U(kuò)張和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的作用。（1）稅收的自動(dòng)變化）稅收的自

9、動(dòng)變化個(gè)人和公司所得稅都有一定的起征點(diǎn)與固定稅率。個(gè)人和公司所得稅都有一定的起征點(diǎn)與固定稅率。l在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，國(guó)民生產(chǎn)總值下降，個(gè)人和公司收，國(guó)民生產(chǎn)總值下降，個(gè)人和公司收入或利潤(rùn)都減少了，符合納稅規(guī)定的也減少了，納稅入或利潤(rùn)都減少了，符合納稅規(guī)定的也減少了，納稅人和公司應(yīng)繳的稅額也減少了，這樣稅收自動(dòng)減少，人和公司應(yīng)繳的稅額也減少了，這樣稅收自動(dòng)減少，從而抑制了消費(fèi)和投資的減少，有助于維持總需求。從而抑制了消費(fèi)和投資的減少，有助于維持總需求。11l在蕭條期在蕭條期，隨著失業(yè)人數(shù)增多，政府失業(yè)救濟(jì)金，隨著失業(yè)人數(shù)增多，政府失業(yè)救濟(jì)金等福利支出也就自動(dòng)增加了，這種政府轉(zhuǎn)移支付等福

10、利支出也就自動(dòng)增加了，這種政府轉(zhuǎn)移支付的增多有利于抑制消費(fèi)的減少。的增多有利于抑制消費(fèi)的減少。（2）政府的轉(zhuǎn)移支付）政府的轉(zhuǎn)移支付政府對(duì)失業(yè)救濟(jì)金等各種福利的發(fā)放也有一定的標(biāo)政府對(duì)失業(yè)救濟(jì)金等各種福利的發(fā)放也有一定的標(biāo)準(zhǔn)。它發(fā)放的多少主要取決于失業(yè)人數(shù)的多少和居準(zhǔn)。它發(fā)放的多少主要取決于失業(yè)人數(shù)的多少和居民的收入狀況。民的收入狀況。l在經(jīng)濟(jì)膨脹時(shí)期在經(jīng)濟(jì)膨脹時(shí)期，失業(yè)人數(shù)減少，失業(yè)救濟(jì)金等，失業(yè)人數(shù)減少，失業(yè)救濟(jì)金等的發(fā)放就會(huì)自動(dòng)減少，從而有利于抑制消費(fèi)的增的發(fā)放就會(huì)自動(dòng)減少，從而有利于抑制消費(fèi)的增加。加。12 在蕭條期在蕭條期，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下降，政府將收購(gòu)剩余農(nóng)產(chǎn)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下降，政府將收購(gòu)剩

11、余農(nóng)產(chǎn)品，提高其價(jià)格到法定水平，同時(shí)增加農(nóng)場(chǎng)主的收品，提高其價(jià)格到法定水平，同時(shí)增加農(nóng)場(chǎng)主的收入，維持他們既定的收入與消費(fèi)水平。入，維持他們既定的收入與消費(fèi)水平。（3）農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持）農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持 在膨脹時(shí)期在膨脹時(shí)期，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升，政府拋出原來(lái)收購(gòu)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升，政府拋出原來(lái)收購(gòu)的農(nóng)產(chǎn)品，增加供給，壓低其價(jià)格，這樣既可抑制的農(nóng)產(chǎn)品，增加供給，壓低其價(jià)格，這樣既可抑制農(nóng)場(chǎng)主收入和消費(fèi)的過(guò)度增加，又可以穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品農(nóng)場(chǎng)主收入和消費(fèi)的過(guò)度增加，又可以穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，防止通貨膨脹。價(jià)格，防止通貨膨脹。 實(shí)際上是政府財(cái)政補(bǔ)貼這一轉(zhuǎn)移支付的形式。政府實(shí)際上是政府財(cái)政補(bǔ)貼這一轉(zhuǎn)移支付的形式。政府根據(jù)制

12、定的農(nóng)產(chǎn)品維持法案把農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持在某根據(jù)制定的農(nóng)產(chǎn)品維持法案把農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持在某一價(jià)格水平上。一價(jià)格水平上。13 是自發(fā)調(diào)節(jié)，可緩解經(jīng)濟(jì)過(guò)熱或者過(guò)冷；但調(diào)節(jié)作用有限。 關(guān)鍵時(shí)期要靠財(cái)政、貨幣政策干預(yù)，自動(dòng)穩(wěn)定器只能起到配套作用。內(nèi)在穩(wěn)定器的局限性14 在二戰(zhàn)以前，西方國(guó)家基本上奉行量入為出，力求在二戰(zhàn)以前，西方國(guó)家基本上奉行量入為出，力求預(yù)算平衡的理財(cái)理念。預(yù)算平衡的理財(cái)理念。30年代世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)以及凱年代世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)以及凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)理論的問(wèn)世，使人們意識(shí)到經(jīng)濟(jì)蕭條恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)理論的問(wèn)世，使人們意識(shí)到經(jīng)濟(jì)蕭條期間要保持預(yù)算平衡只會(huì)加深衰退，每年預(yù)算平衡期間要保持預(yù)算平衡只會(huì)加深衰退，每年預(yù)

13、算平衡既不現(xiàn)實(shí)，也沒(méi)必要。這樣，理財(cái)思想從每年保持既不現(xiàn)實(shí)，也沒(méi)必要。這樣，理財(cái)思想從每年保持預(yù)算平衡發(fā)展為預(yù)算平衡發(fā)展為每個(gè)經(jīng)濟(jì)周期保持平衡每個(gè)經(jīng)濟(jì)周期保持平衡，其含義是，其含義是，在經(jīng)濟(jì)蕭條階段可允許赤字，但要以繁榮階段的預(yù)在經(jīng)濟(jì)蕭條階段可允許赤字，但要以繁榮階段的預(yù)算盈余來(lái)加以彌補(bǔ)，做到每個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的政府收支算盈余來(lái)加以彌補(bǔ)，做到每個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的政府收支保持平衡，故稱為保持平衡，故稱為補(bǔ)償性財(cái)政政策補(bǔ)償性財(cái)政政策。3、 補(bǔ)償性財(cái)政政策和充分就業(yè)的預(yù)算平衡補(bǔ)償性財(cái)政政策和充分就業(yè)的預(yù)算平衡（1）補(bǔ)償性財(cái)政政策）補(bǔ)償性財(cái)政政策15 1962年，美國(guó)肯尼迪總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)進(jìn)一年，美國(guó)肯尼迪總統(tǒng)

14、經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)進(jìn)一步提出，每年度的預(yù)算平衡、甚至在一個(gè)經(jīng)濟(jì)周步提出，每年度的預(yù)算平衡、甚至在一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的預(yù)算平衡都是沒(méi)有必要的。期的預(yù)算平衡都是沒(méi)有必要的。（2）充分就業(yè)的預(yù)算平衡）充分就業(yè)的預(yù)算平衡 充分就業(yè)充分就業(yè)應(yīng)作為首要目標(biāo)，認(rèn)為政府應(yīng)該提供足應(yīng)作為首要目標(biāo)，認(rèn)為政府應(yīng)該提供足夠的有效需求，在防止出現(xiàn)需求拉動(dòng)的通貨膨脹夠的有效需求，在防止出現(xiàn)需求拉動(dòng)的通貨膨脹的同時(shí)實(shí)現(xiàn)和保持充分就業(yè)。因而，繼補(bǔ)償性財(cái)?shù)耐瑫r(shí)實(shí)現(xiàn)和保持充分就業(yè)。因而，繼補(bǔ)償性財(cái)政政策之后，有出現(xiàn)了政政策之后，有出現(xiàn)了“充分就業(yè)預(yù)算充分就業(yè)預(yù)算”的財(cái)政的財(cái)政政策以及由此導(dǎo)致的政策以及由此導(dǎo)致的“充分就業(yè)財(cái)政赤字和盈充分就

15、業(yè)財(cái)政赤字和盈余余”。16 一個(gè)國(guó)家每個(gè)財(cái)政年度編制的預(yù)算，確定該年一個(gè)國(guó)家每個(gè)財(cái)政年度編制的預(yù)算，確定該年度計(jì)劃的支出和各種稅收的稅率。度計(jì)劃的支出和各種稅收的稅率。充分就業(yè)的充分就業(yè)的財(cái)政盈余和赤字財(cái)政盈余和赤字，表示的是在政府給定的稅收，表示的是在政府給定的稅收和財(cái)政支出結(jié)構(gòu)下，假如社會(huì)經(jīng)濟(jì)達(dá)到充分就和財(cái)政支出結(jié)構(gòu)下，假如社會(huì)經(jīng)濟(jì)達(dá)到充分就業(yè)時(shí)會(huì)有財(cái)政盈余或赤字（這些還不同于事實(shí)業(yè)時(shí)會(huì)有財(cái)政盈余或赤字（這些還不同于事實(shí)上的財(cái)政盈余或赤字，前者是估算數(shù)，后者則上的財(cái)政盈余或赤字，前者是估算數(shù)，后者則是財(cái)政計(jì)劃執(zhí)行的結(jié)果）。是財(cái)政計(jì)劃執(zhí)行的結(jié)果）。 為了使財(cái)政收支能夠有效地實(shí)現(xiàn)和保持充分就為

16、了使財(cái)政收支能夠有效地實(shí)現(xiàn)和保持充分就業(yè)又防止通貨膨脹，這種預(yù)算必定有時(shí)出現(xiàn)赤業(yè)又防止通貨膨脹，這種預(yù)算必定有時(shí)出現(xiàn)赤字，刺激蕭條的經(jīng)濟(jì)，增加就業(yè)，而有時(shí)出現(xiàn)字，刺激蕭條的經(jīng)濟(jì)，增加就業(yè)，而有時(shí)出現(xiàn)盈余，緊縮經(jīng)濟(jì)，以防止出現(xiàn)通貨膨脹。盈余，緊縮經(jīng)濟(jì)，以防止出現(xiàn)通貨膨脹。 從總需求和總供給的國(guó)民收入決定中看到，包從總需求和總供給的國(guó)民收入決定中看到，包括稅收和政府支出的宏觀經(jīng)濟(jì)均衡為：括稅收和政府支出的宏觀經(jīng)濟(jì)均衡為：S-I=G-T17 或或 S=I+(G-T) 假如在充分就業(yè)產(chǎn)量水平上，私人計(jì)劃的儲(chǔ)蓄假如在充分就業(yè)產(chǎn)量水平上，私人計(jì)劃的儲(chǔ)蓄S超過(guò)私人計(jì)劃投資超過(guò)私人計(jì)劃投資I,即即SI,這就要

17、求充分就業(yè)這就要求充分就業(yè)預(yù)算出現(xiàn)赤字，即預(yù)算出現(xiàn)赤字，即GT，以保證，以保證S=I+(G-T)。 這也就是凱恩斯提出的以政府投資彌補(bǔ)私人投這也就是凱恩斯提出的以政府投資彌補(bǔ)私人投資的不足，借此消滅源于有效需求不足產(chǎn)生的資的不足，借此消滅源于有效需求不足產(chǎn)生的非自愿失業(yè)。非自愿失業(yè)。 反之，假如在充分就業(yè)水平上，私人計(jì)劃的儲(chǔ)反之，假如在充分就業(yè)水平上，私人計(jì)劃的儲(chǔ)蓄蓄S少于私人計(jì)劃投資少于私人計(jì)劃投資I,即即SI,這就要求充分就這就要求充分就業(yè)預(yù)算出現(xiàn)盈余，即業(yè)預(yù)算出現(xiàn)盈余，即GT，以保證，以保證S=I+(G-T)。18 累進(jìn)稅累進(jìn)稅制度下，財(cái)政收入的增長(zhǎng)率大于制度下，財(cái)政收入的增長(zhǎng)率大于GN

18、P的增長(zhǎng)率，假的增長(zhǎng)率，假若政府支出與若政府支出與GNP同比例增加，其結(jié)果是預(yù)算收入的增加同比例增加，其結(jié)果是預(yù)算收入的增加大于支出的增加，由此產(chǎn)生財(cái)政盈余，導(dǎo)致以下兩種結(jié)果：大于支出的增加，由此產(chǎn)生財(cái)政盈余，導(dǎo)致以下兩種結(jié)果：一是如果這時(shí)經(jīng)濟(jì)已處一是如果這時(shí)經(jīng)濟(jì)已處于充分就業(yè)，又沒(méi)有私于充分就業(yè)，又沒(méi)有私人計(jì)劃的投資超過(guò)私人人計(jì)劃的投資超過(guò)私人計(jì)劃的儲(chǔ)蓄來(lái)吸納財(cái)政計(jì)劃的儲(chǔ)蓄來(lái)吸納財(cái)政盈余的儲(chǔ)蓄，這就表現(xiàn)盈余的儲(chǔ)蓄，這就表現(xiàn)為有效需求不足導(dǎo)致經(jīng)為有效需求不足導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下降到充分就業(yè)水平濟(jì)下降到充分就業(yè)水平以下。以下。二是如果經(jīng)濟(jì)還處于充二是如果經(jīng)濟(jì)還處于充分就業(yè)水平以下，充分分就業(yè)水平以下，充分

19、就業(yè)財(cái)政盈余（即政府就業(yè)財(cái)政盈余（即政府儲(chǔ)蓄）就像私人儲(chǔ)蓄一儲(chǔ)蓄）就像私人儲(chǔ)蓄一樣，作為樣，作為“漏出漏出”因素，因素，減少了有效需求，抑制減少了有效需求，抑制了產(chǎn)量、就業(yè)的增加。了產(chǎn)量、就業(yè)的增加。 以上結(jié)果，旨在實(shí)現(xiàn)和保持充分就業(yè)的財(cái)政預(yù)算中出以上結(jié)果，旨在實(shí)現(xiàn)和保持充分就業(yè)的財(cái)政預(yù)算中出現(xiàn)的財(cái)政盈余變成了現(xiàn)的財(cái)政盈余變成了“財(cái)政拖累財(cái)政拖累”。在出現(xiàn)以上可能。在出現(xiàn)以上可能結(jié)果的情況下，政府需要及時(shí)調(diào)整預(yù)算，降低稅率以結(jié)果的情況下，政府需要及時(shí)調(diào)整預(yù)算，降低稅率以減少稅收或增加財(cái)政支出消除可能的財(cái)政盈余。減少稅收或增加財(cái)政支出消除可能的財(cái)政盈余。194、赤字財(cái)政政策 經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，增加政

20、府經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，增加政府支出，減少政府稅收，出支出，減少政府稅收，出現(xiàn)支出大于收入的財(cái)政。現(xiàn)支出大于收入的財(cái)政。 債務(wù)人是國(guó)家，債權(quán)人是債務(wù)人是國(guó)家，債權(quán)人是公眾，國(guó)家與公眾的根本公眾，國(guó)家與公眾的根本利益是一致的。利益是一致的。 政權(quán)穩(wěn)定，債務(wù)償有保證，政權(quán)穩(wěn)定，債務(wù)償有保證，不會(huì)引起信用危機(jī)。不會(huì)引起信用危機(jī)。 債務(wù)用于發(fā)展經(jīng)濟(jì)，使政債務(wù)用于發(fā)展經(jīng)濟(jì)，使政府有能力償還債務(wù)，彌補(bǔ)府有能力償還債務(wù)，彌補(bǔ)赤字。赤字。借債發(fā)展，發(fā)展還債借債發(fā)展，發(fā)展還債凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，赤字學(xué)家認(rèn)為，赤字財(cái)政政策不僅是財(cái)政政策不僅是必要的，而且也必要的，而且也是可能的是可能的20 （1）不同的

21、政策會(huì)遇到不同階層和集團(tuán)的關(guān)注。）不同的政策會(huì)遇到不同階層和集團(tuán)的關(guān)注。比如，比如，增稅增稅往往受到普遍的非議；往往受到普遍的非議；減少政府購(gòu)買減少政府購(gòu)買（尤其是減少政府軍事支出）會(huì)遇到有關(guān)壟斷勢(shì)（尤其是減少政府軍事支出）會(huì)遇到有關(guān)壟斷勢(shì)力的反對(duì)；力的反對(duì)；削減轉(zhuǎn)移支付削減轉(zhuǎn)移支付則會(huì)受到一般居民及其則會(huì)受到一般居民及其同情者的反對(duì)；同情者的反對(duì)；增加公共工程增加公共工程會(huì)被認(rèn)為是與民爭(zhēng)會(huì)被認(rèn)為是與民爭(zhēng)利而受到某些集團(tuán)的反對(duì)。利而受到某些集團(tuán)的反對(duì)。5、 財(cái)政政策運(yùn)用中的問(wèn)題財(cái)政政策運(yùn)用中的問(wèn)題 （2）有些執(zhí)行起來(lái)比較容易的政策，又不一定）有些執(zhí)行起來(lái)比較容易的政策，又不一定能收到預(yù)期的效果

22、。例如，減稅容易做到，但在能收到預(yù)期的效果。例如，減稅容易做到，但在蕭條期，人們不一定會(huì)把減稅增加的收入用于增蕭條期，人們不一定會(huì)把減稅增加的收入用于增加開支；轉(zhuǎn)移支付的增加也有同樣的情況。加開支；轉(zhuǎn)移支付的增加也有同樣的情況。21 （3）任何財(cái)政政策都有一個(gè)）任何財(cái)政政策都有一個(gè)“時(shí)滯（時(shí)滯（time lag）”問(wèn)題。因?yàn)槿魏我豁?xiàng)措施，從提出方案，議會(huì)討論，問(wèn)題。因?yàn)槿魏我豁?xiàng)措施，從提出方案，議會(huì)討論，總統(tǒng)批準(zhǔn)到最后執(zhí)行都有一個(gè)過(guò)程，短則幾個(gè)月，總統(tǒng)批準(zhǔn)到最后執(zhí)行都有一個(gè)過(guò)程，短則幾個(gè)月，長(zhǎng)達(dá)數(shù)年，然而在這段時(shí)間之后，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也許已長(zhǎng)達(dá)數(shù)年，然而在這段時(shí)間之后，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也許已發(fā)生了意想不到的

23、變化，從而使最終通過(guò)的方案執(zhí)發(fā)生了意想不到的變化，從而使最終通過(guò)的方案執(zhí)行后失去了應(yīng)有的效果，甚至產(chǎn)生相反的作用。比行后失去了應(yīng)有的效果，甚至產(chǎn)生相反的作用。比如，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，意欲刺激有效需求而提出的增如，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，意欲刺激有效需求而提出的增支減稅方案，到兩年后才最后通過(guò)，這時(shí)經(jīng)濟(jì)可能支減稅方案，到兩年后才最后通過(guò)，這時(shí)經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)復(fù)蘇，此時(shí)實(shí)施已通過(guò)的擴(kuò)張性財(cái)政政策將促已經(jīng)復(fù)蘇，此時(shí)實(shí)施已通過(guò)的擴(kuò)張性財(cái)政政策將促使經(jīng)濟(jì)急速的膨脹，加劇經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，甚至引起通使經(jīng)濟(jì)急速的膨脹，加劇經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，甚至引起通貨膨脹。貨膨脹。22 （4）財(cái)政政策的實(shí)施要受到政治因素的影響，）財(cái)政政策的實(shí)施要受到政

24、治因素的影響，比如在大選之前，無(wú)論經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如何，總統(tǒng)也比如在大選之前，無(wú)論經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如何，總統(tǒng)也不愿批準(zhǔn)增加稅收或減少政府轉(zhuǎn)移支付之類易不愿批準(zhǔn)增加稅收或減少政府轉(zhuǎn)移支付之類易于引起選民反對(duì)或不滿的政策措施；在國(guó)際形于引起選民反對(duì)或不滿的政策措施；在國(guó)際形勢(shì)比較緊張時(shí)，不管經(jīng)濟(jì)形勢(shì)怎樣，也不會(huì)減勢(shì)比較緊張時(shí)，不管經(jīng)濟(jì)形勢(shì)怎樣，也不會(huì)減少軍事開支。少軍事開支。所有這些問(wèn)題，都會(huì)抵消宏觀財(cái)政政策的部分作用，所有這些問(wèn)題，都會(huì)抵消宏觀財(cái)政政策的部分作用，這也是財(cái)政政策的局限性。這也是財(cái)政政策的局限性。23第三節(jié)第三節(jié) 貨幣政策貨幣政策 貨幣政策是指一個(gè)國(guó)家通過(guò)中央銀行運(yùn)用其貨幣政策是指一個(gè)國(guó)家通過(guò)中央

25、銀行運(yùn)用其政策工具，政策工具，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和利息率調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和利息率，以影，以影響宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平趨向既定目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)政響宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平趨向既定目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)政策。策。根據(jù)流動(dòng)性偏好理論，利息率的降低總有一個(gè)根據(jù)流動(dòng)性偏好理論，利息率的降低總有一個(gè)限度，超過(guò)這個(gè)限度，貨幣供給量無(wú)論如何增限度，超過(guò)這個(gè)限度，貨幣供給量無(wú)論如何增加也不會(huì)降低利息率。所以依靠降低利息率來(lái)加也不會(huì)降低利息率。所以依靠降低利息率來(lái)刺激私人投資的貨幣政策的效果有限。刺激私人投資的貨幣政策的效果有限。24（一）（一） 貨幣的定義貨幣的定義 人們擁有的財(cái)產(chǎn)可以分為兩大類：人們擁有的財(cái)產(chǎn)可以分為兩大類： 一是一是實(shí)際財(cái)產(chǎn)實(shí)際

26、財(cái)產(chǎn)（real asset）或物質(zhì)財(cái)產(chǎn)（）或物質(zhì)財(cái)產(chǎn)（physical asset），包括房地產(chǎn)、各種機(jī)器設(shè)備、各種產(chǎn)品半），包括房地產(chǎn)、各種機(jī)器設(shè)備、各種產(chǎn)品半成品和原材料、各種生活用品等一切有實(shí)際使用價(jià)值成品和原材料、各種生活用品等一切有實(shí)際使用價(jià)值的物品；的物品； 二是二是金融資產(chǎn)金融資產(chǎn)（financial asset），包括各種單純以），包括各種單純以價(jià)值形式存在的財(cái)產(chǎn)，如貨幣、銀行存款、各種債券、價(jià)值形式存在的財(cái)產(chǎn)，如貨幣、銀行存款、各種債券、股票和其他有價(jià)證券。股票和其他有價(jià)證券。 從這個(gè)意義上說(shuō)，從這個(gè)意義上說(shuō)，貨幣是一種金融資產(chǎn)貨幣是一種金融資產(chǎn)，但金融資產(chǎn)，但金融資產(chǎn)卻不都

27、是貨幣。卻不都是貨幣。一、一、 貨幣政策的基本知識(shí)貨幣政策的基本知識(shí)你擁有哪些財(cái)產(chǎn)？你擁有哪些財(cái)產(chǎn)？251.貨幣的三種職能貨幣的三種職能 交換媒介：交換媒介：買者在購(gòu)買物品與勞務(wù)時(shí)給予賣者的買者在購(gòu)買物品與勞務(wù)時(shí)給予賣者的東西東西 計(jì)價(jià)單位：計(jì)價(jià)單位：人們用來(lái)表示價(jià)格和記錄債務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)人們用來(lái)表示價(jià)格和記錄債務(wù)的標(biāo)準(zhǔn) 價(jià)值儲(chǔ)藏手段：價(jià)值儲(chǔ)藏手段：人們可以用來(lái)把現(xiàn)在的購(gòu)買力轉(zhuǎn)人們可以用來(lái)把現(xiàn)在的購(gòu)買力轉(zhuǎn)變?yōu)槲磥?lái)的購(gòu)買力的東西變?yōu)槲磥?lái)的購(gòu)買力的東西貨幣（貨幣（money）是經(jīng)濟(jì)中人們經(jīng)常用于向其他）是經(jīng)濟(jì)中人們經(jīng)常用于向其他人購(gòu)買物品和勞務(wù)的一組資產(chǎn)。人購(gòu)買物品和勞務(wù)的一組資產(chǎn)。262.兩種類型的貨

28、幣兩種類型的貨幣商品貨幣商品貨幣： 以有內(nèi)在價(jià)值的商品為形式以有內(nèi)在價(jià)值的商品為形式的貨幣的貨幣例如：金幣，戰(zhàn)俘營(yíng)中的香例如：金幣，戰(zhàn)俘營(yíng)中的香煙煙法定貨幣法定貨幣： 沒(méi)有內(nèi)在價(jià)值、由政府法令確沒(méi)有內(nèi)在價(jià)值、由政府法令確定作為通貨使用的貨幣定作為通貨使用的貨幣例如：人民幣、美元例如：人民幣、美元27 根據(jù)上述三項(xiàng)職能，貨幣當(dāng)然是指各國(guó)政府法定的貨根據(jù)上述三項(xiàng)職能，貨幣當(dāng)然是指各國(guó)政府法定的貨幣，因?yàn)橹挥姓姆ǘㄘ泿挪拍芷饚?，因?yàn)橹挥姓姆ǘㄘ泿挪拍芷稹坝泿挝挥泿挝弧钡牡穆毮堋Ｄ壳霸谖鞣絿?guó)家，實(shí)際上在計(jì)算職能。目前在西方國(guó)家，實(shí)際上在計(jì)算貨幣存量貨幣存量時(shí)有時(shí)有如下三種貨幣形式：如下三種

29、貨幣形式： （1）M1現(xiàn)金商業(yè)銀行活期存款現(xiàn)金商業(yè)銀行活期存款 M1是最基礎(chǔ)的貨幣計(jì)量形式，它包括流通中的全部現(xiàn)是最基礎(chǔ)的貨幣計(jì)量形式，它包括流通中的全部現(xiàn)金和可隨時(shí)開支票提取或轉(zhuǎn)帳的銀行存款金和可隨時(shí)開支票提取或轉(zhuǎn)帳的銀行存款（checkable accounts），一般為活期存款。這種可），一般為活期存款。這種可開支票的活期存款，不必通過(guò)提取現(xiàn)金而通過(guò)開支票開支票的活期存款，不必通過(guò)提取現(xiàn)金而通過(guò)開支票來(lái)直接作為商品交換的媒介，它與現(xiàn)金起完全相同的來(lái)直接作為商品交換的媒介，它與現(xiàn)金起完全相同的作用。所有金融機(jī)構(gòu)中以支票帳戶存在的活期存款作用。所有金融機(jī)構(gòu)中以支票帳戶存在的活期存款（包括目前

30、的轉(zhuǎn)帳信用卡存款）都被看成是與現(xiàn)金等（包括目前的轉(zhuǎn)帳信用卡存款）都被看成是與現(xiàn)金等同的貨幣。同的貨幣。28 （2）M2M1定期存款貨幣市場(chǎng)互助定期存款貨幣市場(chǎng)互助基金基金 貨幣市場(chǎng)互助基金是指商業(yè)銀行之間的準(zhǔn)貨幣市場(chǎng)互助基金是指商業(yè)銀行之間的準(zhǔn)備金貸款。前兩項(xiàng)是由于流動(dòng)性強(qiáng)（即變備金貸款。前兩項(xiàng)是由于流動(dòng)性強(qiáng)（即變現(xiàn)能力強(qiáng)）而被包括在較寬的貨幣現(xiàn)能力強(qiáng)）而被包括在較寬的貨幣M2中；中；最后一項(xiàng)是由于對(duì)銀行的最后一項(xiàng)是由于對(duì)銀行的“貨幣創(chuàng)造貨幣創(chuàng)造”有有重大影響而被包括在重大影響而被包括在M2中。它們沒(méi)有列入中。它們沒(méi)有列入M1中是因?yàn)樗鼈儾荒苤苯悠鸾灰酌浇榈淖髦惺且驗(yàn)樗鼈儾荒苤苯悠鸾灰酌浇榈淖?/p>

31、用。用。29 （3）M3M2其他流動(dòng)性較差的金融資產(chǎn)其他流動(dòng)性較差的金融資產(chǎn) 在上述三種貨幣形式中，在上述三種貨幣形式中，M1是流通中的現(xiàn)金和支票是流通中的現(xiàn)金和支票存款，是直接用于交易的貨幣，即所謂的存款，是直接用于交易的貨幣，即所謂的狹義貨幣，狹義貨幣，也是經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政府經(jīng)常使用的貨幣計(jì)量形式也是經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政府經(jīng)常使用的貨幣計(jì)量形式，各，各國(guó)對(duì)國(guó)對(duì)M1的定義也大致相同。至于的定義也大致相同。至于M2,M3的內(nèi)涵，不的內(nèi)涵，不同的國(guó)家則不盡相同。同的國(guó)家則不盡相同。 各國(guó)的中央銀行一般是根據(jù)本國(guó)的具體情況和貨幣各國(guó)的中央銀行一般是根據(jù)本國(guó)的具體情況和貨幣政策要求，規(guī)定各自的貨幣層次劃分標(biāo)準(zhǔn)。

32、政策要求，規(guī)定各自的貨幣層次劃分標(biāo)準(zhǔn)。30 中國(guó)人民銀行確定的中國(guó)人民銀行確定的貨幣供應(yīng)量層次貨幣供應(yīng)量層次是：是：（根據(jù)金融資產(chǎn)的流動(dòng)性）（根據(jù)金融資產(chǎn)的流動(dòng)性） M0流通中的現(xiàn)金流通中的現(xiàn)金 M1M0企業(yè)活期存款機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款農(nóng)企業(yè)活期存款機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款農(nóng)村存款個(gè)人持有的信用卡類存款村存款個(gè)人持有的信用卡類存款 M2M1城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款企業(yè)定期存款信城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款企業(yè)定期存款信托類存款其他存款托類存款其他存款 M3M2金融債券商業(yè)票據(jù)金融債券商業(yè)票據(jù) 其中。其中。M1為狹義貨幣供應(yīng)量，為狹義貨幣供應(yīng)量，M2為廣義貨幣供應(yīng)為廣義貨幣供應(yīng)量，量，M2減去減去M1為準(zhǔn)貨幣，為準(zhǔn)貨幣，M3是

33、根據(jù)金融工具的不是根據(jù)金融工具的不斷創(chuàng)新而設(shè)置的。斷創(chuàng)新而設(shè)置的。31 中央銀行是一種官方或半官方的機(jī)構(gòu)，其主要中央銀行是一種官方或半官方的機(jī)構(gòu)，其主要職能是借助各種金融工具來(lái)執(zhí)行國(guó)家的貨幣金職能是借助各種金融工具來(lái)執(zhí)行國(guó)家的貨幣金融政策，而不是在資金融通中獲利。如融政策，而不是在資金融通中獲利。如中國(guó)人中國(guó)人民銀行民銀行、英格蘭銀行、日本銀行、美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)、英格蘭銀行、日本銀行、美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行、印度聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行，等等。備銀行、印度聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行，等等。（二）中央銀行及其職能（二）中央銀行及其職能32l一是壟斷發(fā)行本國(guó)的法定貨幣，故稱一是壟斷發(fā)行本國(guó)的法定貨幣，故稱發(fā)行銀行發(fā)行銀行。 二是以負(fù)債

34、方式接受存款機(jī)構(gòu)（包括商業(yè)銀行和非商二是以負(fù)債方式接受存款機(jī)構(gòu)（包括商業(yè)銀行和非商業(yè)銀行金融機(jī)構(gòu)）繳存的存款準(zhǔn)備金，以墊款或票據(jù)業(yè)銀行金融機(jī)構(gòu)）繳存的存款準(zhǔn)備金，以墊款或票據(jù)貼現(xiàn)方式對(duì)存款機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款，為各金融機(jī)構(gòu)辦理相貼現(xiàn)方式對(duì)存款機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款，為各金融機(jī)構(gòu)辦理相互的票據(jù)交換和結(jié)算業(yè)務(wù)，并為各方面提供金融信息互的票據(jù)交換和結(jié)算業(yè)務(wù)，并為各方面提供金融信息咨詢，所以是咨詢，所以是銀行的銀行銀行的銀行。 三是代理國(guó)庫(kù)，經(jīng)辦政府收支，管理國(guó)家的外匯，制三是代理國(guó)庫(kù)，經(jīng)辦政府收支，管理國(guó)家的外匯，制定和推行國(guó)家的金融政策，所以又稱為定和推行國(guó)家的金融政策，所以又稱為政府的銀行政府的銀行。中央銀行具有

35、三項(xiàng)職能中央銀行具有三項(xiàng)職能33（三）銀行與貨幣供給（三）銀行與貨幣供給 貨幣供給（或貨幣存量）：貨幣供給（或貨幣存量）：經(jīng)濟(jì)中流通的貨幣量經(jīng)濟(jì)中流通的貨幣量 什么樣的資產(chǎn)看作貨幣供給？什么樣的資產(chǎn)看作貨幣供給？ 兩種：兩種： 通貨：通貨：公眾手中持有的紙幣鈔票和鑄幣公眾手中持有的紙幣鈔票和鑄幣 活期存款：活期存款：儲(chǔ)戶可以通過(guò)開支票而隨時(shí)支取的儲(chǔ)戶可以通過(guò)開支票而隨時(shí)支取的銀行賬戶余額銀行賬戶余額1.貨幣供給貨幣供給34銀行銀行T型賬戶型賬戶 T 型賬戶：型賬戶：表明銀行資產(chǎn)與負(fù)債變動(dòng)的一個(gè)簡(jiǎn)化表明銀行資產(chǎn)與負(fù)債變動(dòng)的一個(gè)簡(jiǎn)化的會(huì)計(jì)報(bào)表的會(huì)計(jì)報(bào)表 舉例：舉例：建設(shè)銀行建設(shè)銀行資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債

36、準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金 $ 10貸款貸款 $ 90 存款存款$100銀行的負(fù)債包括存款，資產(chǎn)包括貸款和準(zhǔn)備金。銀行的負(fù)債包括存款，資產(chǎn)包括貸款和準(zhǔn)備金。準(zhǔn)備金是指銀行在吸收存款的同時(shí)，必須把一小準(zhǔn)備金是指銀行在吸收存款的同時(shí)，必須把一小部分轉(zhuǎn)存中央銀行應(yīng)付日常支付清算，其余部分部分轉(zhuǎn)存中央銀行應(yīng)付日常支付清算，其余部分才可放款的制度。才可放款的制度。本例中，注意準(zhǔn)備金率（本例中，注意準(zhǔn)備金率（reserve ratio）R = $10/$100 = 10%35例子：如果流通的通貨是如果流通的通貨是100美元美元為決定銀行對(duì)貨幣供給的影響，我們計(jì)算三種不同為決定銀行對(duì)貨幣供給的影響，我們計(jì)算三種不同情形的

37、貨幣供給：情形的貨幣供給：1. 沒(méi)有銀行體系沒(méi)有銀行體系2. 100%準(zhǔn)備金銀行制度：準(zhǔn)備金銀行制度： 銀行將所有存款都作為準(zhǔn)備金，沒(méi)有貸款銀行將所有存款都作為準(zhǔn)備金，沒(méi)有貸款 3. 部分準(zhǔn)備金銀行制度部分準(zhǔn)備金銀行制度36情形情形 1:沒(méi)有銀行體系沒(méi)有銀行體系 人們持有人們持有$100通貨通貨 貨幣供給貨幣供給 = $100 37情形情形 2：100%準(zhǔn)備金銀行制度準(zhǔn)備金銀行制度 人們?cè)诮ㄔO(shè)銀行存款人們?cè)诮ㄔO(shè)銀行存款$100 建設(shè)銀行建設(shè)銀行資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金$100貸款貸款 $ 0存款存款$100建設(shè)銀行將所有存款建設(shè)銀行將所有存款作為準(zhǔn)備金作為準(zhǔn)備金貨幣供給貨幣供給 = 通貨通

38、貨 + 存款存款 = $0 + $100 = $100在在100%準(zhǔn)備金銀行制度下準(zhǔn)備金銀行制度下 ， 銀行不影響貨幣供給的規(guī)模銀行不影響貨幣供給的規(guī)模38情形情形 3：部分準(zhǔn)備金銀行制度部分準(zhǔn)備金銀行制度貨幣供給貨幣供給 = $190 (!)儲(chǔ)戶有存款儲(chǔ)戶有存款$100，借貸者有，借貸者有$90通貨通貨建設(shè)銀行建設(shè)銀行資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債準(zhǔn)備金$100貸款 $ 0存款$100如果如果R = 10%，建設(shè)銀行將，建設(shè)銀行將10%的存款作為準(zhǔn)備的存款作為準(zhǔn)備金，其余的作為貸款金，其余的作為貸款109039貨幣供給怎么會(huì)突然增加？貨幣供給怎么會(huì)突然增加？當(dāng)銀行發(fā)放貸款，他們創(chuàng)造了貨幣當(dāng)銀行發(fā)放貸款，他

39、們創(chuàng)造了貨幣借貸者得到借貸者得到 $90 通貨（資產(chǎn)）通貨（資產(chǎn)） $90 新債（負(fù)債）新債（負(fù)債）情形情形 3：部分準(zhǔn)備金銀行制度：部分準(zhǔn)備金銀行制度部分準(zhǔn)備金銀行制度創(chuàng)造貨幣，但不創(chuàng)造財(cái)富部分準(zhǔn)備金銀行制度創(chuàng)造貨幣，但不創(chuàng)造財(cái)富 40情形情形 3：部分準(zhǔn)備金銀行制度：部分準(zhǔn)備金銀行制度如果建設(shè)銀行的如果建設(shè)銀行的R = 10%，它會(huì)把，它會(huì)把10%的存款作為準(zhǔn)的存款作為準(zhǔn)備金，其余的作為貸款備金，其余的作為貸款建設(shè)銀行建設(shè)銀行資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金$ 90貸款貸款 $ 0存款存款$ 90如果借貸者在建設(shè)銀行存款如果借貸者在建設(shè)銀行存款90美元美元最初，建設(shè)銀最初，建設(shè)銀行的行的T型賬

40、戶：型賬戶：98141例例 3：部分準(zhǔn)備金銀行制度：部分準(zhǔn)備金銀行制度如果建設(shè)銀行的如果建設(shè)銀行的R = 10%，它會(huì)把，它會(huì)把10%的存款作為準(zhǔn)的存款作為準(zhǔn)備金，其余的作為貸款備金，其余的作為貸款建設(shè)銀行建設(shè)銀行資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金$ 81貸款貸款 $ 0存款存款$ 81借貸者在建設(shè)銀行存款借貸者在建設(shè)銀行存款81美元美元最初，建設(shè)銀最初，建設(shè)銀行的行的T型賬戶：型賬戶：$ 8.10$72.9042例例 3：部分準(zhǔn)備金銀行制度：部分準(zhǔn)備金銀行制度這個(gè)過(guò)程不斷進(jìn)行，每筆新貸款都創(chuàng)造出貨幣這個(gè)過(guò)程不斷進(jìn)行，每筆新貸款都創(chuàng)造出貨幣初始存款初始存款 =建設(shè)建設(shè)銀行貸款銀行貸款 =建設(shè)建設(shè)銀行

41、貸款銀行貸款 = 建設(shè)建設(shè)銀行貸款銀行貸款 = .$100.00$ 90.00$ 81.00$ 72.90.貨幣供給總量貨幣供給總量 = $1000.00在這個(gè)例子中，在這個(gè)例子中，100美元的準(zhǔn)備金美元的準(zhǔn)備金產(chǎn)生了產(chǎn)生了1000美元美元貨幣貨幣432.貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù) 貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù)：銀行體系用：銀行體系用1美元存款所產(chǎn)生的貨幣美元存款所產(chǎn)生的貨幣量量 貨幣乘數(shù)等于貨幣乘數(shù)等于1/R 在我們的例子中，在我們的例子中，R = 10% 貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù) = 1/R = 10100美元的存款在美元的存款在10%的法定準(zhǔn)備金率下產(chǎn)生了的法定準(zhǔn)備金率下產(chǎn)生了1000美元的貨幣美元的貨幣44你打掃房

42、間時(shí)在沙發(fā)坐墊下找到一張你打掃房間時(shí)在沙發(fā)坐墊下找到一張50美元的鈔票美元的鈔票 ，你把錢存入活期賬戶，中央銀行規(guī)定的法定存款準(zhǔn)你把錢存入活期賬戶，中央銀行規(guī)定的法定存款準(zhǔn)備金率是備金率是20% A.貨幣供給量增加的最大數(shù)量是多少？貨幣供給量增加的最大數(shù)量是多少？B.貨幣供給量增加的最小數(shù)量是多少？貨幣供給量增加的最小數(shù)量是多少？45如果銀行沒(méi)有超額準(zhǔn)備金，那：如果銀行沒(méi)有超額準(zhǔn)備金，那：貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù) = 1/R = 1/0.2 = 5存款增加的最大數(shù)量是：存款增加的最大數(shù)量是：5 x $50 = $250由于貨幣供給包括通貨，它減少了由于貨幣供給包括通貨，它減少了50美元美元 所以，所以

43、， 貨幣供給量增加的最大數(shù)量貨幣供給量增加的最大數(shù)量 = $200.你在支票賬戶存款你在支票賬戶存款50美元美元A.貨幣供給量增加的最大數(shù)量是多少？貨幣供給量增加的最大數(shù)量是多少？46 答案：答案：0 美元美元如果銀行沒(méi)有用你的存款去放貸，那通貨減少如果銀行沒(méi)有用你的存款去放貸，那通貨減少50美美元，存款增加元，存款增加50美元，貨幣供給沒(méi)有發(fā)生變化美元，貨幣供給沒(méi)有發(fā)生變化 你在支票賬戶存款你在支票賬戶存款50美元美元 A.貨幣供給量增加的最大數(shù)量是多少？貨幣供給量增加的最大數(shù)量是多少？ 答案：答案：200美元美元B.貨幣供給量增加的最小數(shù)量是多少？貨幣供給量增加的最小數(shù)量是多少？47二、中

44、央銀行控制貨幣的三種工具二、中央銀行控制貨幣的三種工具 各國(guó)中央銀行根據(jù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的形式及宏各國(guó)中央銀行根據(jù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的形式及宏觀政策的指導(dǎo)思想，來(lái)增加或減少貨幣供給量，觀政策的指導(dǎo)思想，來(lái)增加或減少貨幣供給量，使它保持在所希望的水平上。中央銀行調(diào)控貨幣使它保持在所希望的水平上。中央銀行調(diào)控貨幣數(shù)量的工具主要有以下三種：數(shù)量的工具主要有以下三種：481.公開市場(chǎng)操作：公開市場(chǎng)操作：中央銀行買賣政府債券中央銀行買賣政府債券為增加貨幣供給為增加貨幣供給，中央銀行購(gòu)買政府債券，增加，中央銀行購(gòu)買政府債券，增加新貨幣新貨幣這些新增的貨幣存入在銀行，增加準(zhǔn)備金這些新增的貨幣存入在銀行，增加準(zhǔn)備金銀行

45、用新增的貨幣來(lái)放貸，增加貨幣供給銀行用新增的貨幣來(lái)放貸，增加貨幣供給 為減少貨幣供給為減少貨幣供給， 中央銀行的做法正好相反，它中央銀行的做法正好相反，它出售政府債券，減少流通中的貨幣量出售政府債券，減少流通中的貨幣量492.法定準(zhǔn)備金法定準(zhǔn)備金：影響銀行通過(guò)放貸創(chuàng)造的貨：影響銀行通過(guò)放貸創(chuàng)造的貨幣量幣量 為增加貨幣供給為增加貨幣供給，中央銀行減少法定準(zhǔn)備金，中央銀行減少法定準(zhǔn)備金銀行用每一單位貨幣準(zhǔn)備金可以發(fā)放更多的貸款，銀行用每一單位貨幣準(zhǔn)備金可以發(fā)放更多的貸款，增加貨幣乘數(shù)與貨幣供給增加貨幣乘數(shù)與貨幣供給為減少貨幣供給為減少貨幣供給，中央銀行增加增加法定準(zhǔn)備金，中央銀行增加增加法定準(zhǔn)備金

46、，這過(guò)程正好與增加貨幣供給相反這過(guò)程正好與增加貨幣供給相反 中央銀行中央銀行采用改變法定準(zhǔn)備金來(lái)控制貨幣供給的次采用改變法定準(zhǔn)備金來(lái)控制貨幣供給的次數(shù)相對(duì)較少：頻繁改變會(huì)干擾銀行業(yè)務(wù)數(shù)相對(duì)較少：頻繁改變會(huì)干擾銀行業(yè)務(wù)503.貼現(xiàn)率：貼現(xiàn)率：中央銀行向銀行發(fā)放貸款的利率中央銀行向銀行發(fā)放貸款的利率當(dāng)銀行準(zhǔn)備金太少以至于達(dá)不到法定準(zhǔn)備金要求時(shí)，當(dāng)銀行準(zhǔn)備金太少以至于達(dá)不到法定準(zhǔn)備金要求時(shí)，銀行就要向央行借款銀行就要向央行借款為增加貨幣供給為增加貨幣供給，央行央行可以降低貼現(xiàn)率，鼓勵(lì)銀行向央行借入更多的可以降低貼現(xiàn)率，鼓勵(lì)銀行向央行借入更多的準(zhǔn)備金。銀行可以發(fā)放更多的貸款，增加貨幣供給。準(zhǔn)備金。銀行

47、可以發(fā)放更多的貸款，增加貨幣供給。為減少貨幣供給為減少貨幣供給，央行可以提高貼現(xiàn)率，央行可以提高貼現(xiàn)率 央行在金融機(jī)構(gòu)遇到困難時(shí)用貼現(xiàn)貸款向其提供額央行在金融機(jī)構(gòu)遇到困難時(shí)用貼現(xiàn)貸款向其提供額外的流動(dòng)性外的流動(dòng)性 例如，例如，1987年年10月的股票市場(chǎng)崩潰月的股票市場(chǎng)崩潰如果沒(méi)有危機(jī)，央行很少用貼現(xiàn)貸款如果沒(méi)有危機(jī)，央行很少用貼現(xiàn)貸款央行央行是是“最最后貸款人后貸款人”51三、貨幣政策存在的問(wèn)題三、貨幣政策存在的問(wèn)題 1.央行不能控制家庭選擇以銀行存款的方式持有央行不能控制家庭選擇以銀行存款的方式持有的貨幣量。如果家庭以通貨形式持有更多的貨幣，的貨幣量。如果家庭以通貨形式持有更多的貨幣，那銀

48、行擁有較少的準(zhǔn)備金，放貸減少，貨幣供給那銀行擁有較少的準(zhǔn)備金，放貸減少，貨幣供給也減少。也減少。 2.央行不能控制銀行選擇的貸款量。如果銀行持央行不能控制銀行選擇的貸款量。如果銀行持有超額準(zhǔn)備金，銀行放貸減少，貨幣供給也會(huì)減有超額準(zhǔn)備金，銀行放貸減少，貨幣供給也會(huì)減少。少。 然而，央行可以掌握家庭或銀行行為的變動(dòng)，并然而，央行可以掌握家庭或銀行行為的變動(dòng)，并對(duì)這些變動(dòng)做出反應(yīng)，以此來(lái)控制貨幣供給。對(duì)這些變動(dòng)做出反應(yīng)，以此來(lái)控制貨幣供給。52銀行擠兌與貨幣供給銀行擠兌與貨幣供給 銀行擠兌銀行擠兌： 當(dāng)儲(chǔ)戶懷疑銀行可能要破產(chǎn)時(shí)，他們會(huì)當(dāng)儲(chǔ)戶懷疑銀行可能要破產(chǎn)時(shí)，他們會(huì)“擠擠”到到銀行去提取自己的存

49、款，持有更多的通貨和更少銀行去提取自己的存款，持有更多的通貨和更少的存款。的存款。 在部分準(zhǔn)備金銀行制度下，銀行沒(méi)有足夠的準(zhǔn)備在部分準(zhǔn)備金銀行制度下，銀行沒(méi)有足夠的準(zhǔn)備金來(lái)滿足所有儲(chǔ)戶的提款要求，所以銀行不得不金來(lái)滿足所有儲(chǔ)戶的提款要求，所以銀行不得不被迫關(guān)門被迫關(guān)門 。 這樣，銀行會(huì)可能發(fā)放更少的貸款，保留更多的這樣，銀行會(huì)可能發(fā)放更少的貸款，保留更多的準(zhǔn)備金以滿足儲(chǔ)戶的提款要求。準(zhǔn)備金以滿足儲(chǔ)戶的提款要求。 這些事件提高了準(zhǔn)備金率，使貨幣創(chuàng)造過(guò)程逆轉(zhuǎn)，這些事件提高了準(zhǔn)備金率，使貨幣創(chuàng)造過(guò)程逆轉(zhuǎn)，并減少貨幣供給。并減少貨幣供給。53 從從1929年到年到1933年，銀行擠兌和銀行關(guān)閉風(fēng)潮使年

50、，銀行擠兌和銀行關(guān)閉風(fēng)潮使貨幣供給減少了貨幣供給減少了28%。 許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這給大蕭條雪上加霜。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這給大蕭條雪上加霜。 從那之后，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)用來(lái)防止美國(guó)銀行擠兌從那之后，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)用來(lái)防止美國(guó)銀行擠兌的發(fā)生。的發(fā)生。 然而英國(guó)然而英國(guó)Northern Rock銀行在銀行在2007年卻經(jīng)歷了年卻經(jīng)歷了一場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)的銀行擠兌，并最終被英國(guó)政府接管。一場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)的銀行擠兌，并最終被英國(guó)政府接管。54 3.貨幣政策作用的大小還會(huì)受到許多因素的影響。貨幣政策作用的大小還會(huì)受到許多因素的影響。 比如，在蕭條期，盡管中央銀行采取鼓勵(lì)貸款的政策，比如，在蕭條期，盡管中央銀行采取鼓勵(lì)貸款的政策，但

51、因商業(yè)銀行此時(shí)不愿意承擔(dān)貸款的過(guò)大風(fēng)險(xiǎn)，不一定但因商業(yè)銀行此時(shí)不愿意承擔(dān)貸款的過(guò)大風(fēng)險(xiǎn)，不一定愿意放貸，而企業(yè)考慮到投資的邊際效益遞減的趨勢(shì)，愿意放貸，而企業(yè)考慮到投資的邊際效益遞減的趨勢(shì)，若對(duì)經(jīng)濟(jì)前景失去信心的話，也不愿意多貸款和增加投若對(duì)經(jīng)濟(jì)前景失去信心的話，也不愿意多貸款和增加投資，這樣增加貨幣供給、降低利率的政策將難以奏效。資，這樣增加貨幣供給、降低利率的政策將難以奏效。 在經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)期，盡管中央銀行采取限制貸款政策，但在經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)期，盡管中央銀行采取限制貸款政策，但因利息率偏高，商業(yè)銀行可能仍愿意多放款，而企業(yè)對(duì)因利息率偏高，商業(yè)銀行可能仍愿意多放款，而企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景看好，也愿意多貸

52、，增加投資，因而很難減少經(jīng)濟(jì)前景看好，也愿意多貸，增加投資，因而很難減少貨幣供給量。貨幣供給量。 再如公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)，在蕭條期，中央銀行企圖買進(jìn)債券，再如公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)，在蕭條期，中央銀行企圖買進(jìn)債券，增加貨幣供給，而公眾不一定賣掉債券，因?yàn)榇藭r(shí)的債增加貨幣供給，而公眾不一定賣掉債券，因?yàn)榇藭r(shí)的債券回報(bào)相對(duì)較高，而且風(fēng)險(xiǎn)小，特別是政策公債，收益券回報(bào)相對(duì)較高，而且風(fēng)險(xiǎn)小，特別是政策公債，收益可靠。可靠。55 4.貨幣政策的時(shí)滯也會(huì)影響到效應(yīng)問(wèn)題。貨幣政策的時(shí)滯也會(huì)影響到效應(yīng)問(wèn)題。有關(guān)經(jīng)驗(yàn)表明，貨幣政策對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的有關(guān)經(jīng)驗(yàn)表明，貨幣政策對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的最大影響發(fā)生在政策實(shí)施后的一到兩年最大影響發(fā)生在政策實(shí)施后的一到兩年之間，因?yàn)樗ㄟ^(guò)利率和投資的變化之間，因?yàn)樗ㄟ^(guò)利率和投資的變化才最終影響到國(guó)民收入。才最終影響到國(guó)民收入。 5.國(guó)際金融市場(chǎng)的變化，其他政策措施國(guó)際金融市場(chǎng)的變化，其他政策措施的影響，也會(huì)影響到貨幣政策的效果。的影響，也會(huì)影響到貨幣政策的效果。56四、四、 財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào) 財(cái)政擴(kuò)張政策使國(guó)民收入