生命年金給付方式對實現(xiàn)養(yǎng)老金制度可持續(xù)性目標的影響研究

1、生命年金給付方式對實現(xiàn)養(yǎng)老金制度可持續(xù)性目標的影響研究 基于養(yǎng)老金制度設(shè)計視角2012-12-03一、研究情況綜述目前，理論界對商業(yè)保險或者社會保險的研究非常豐富。第一，現(xiàn)有關(guān)于養(yǎng)老金給付的研究集中于探討基本養(yǎng)老保險金計發(fā)辦法的合理性和調(diào)整機制。第二，關(guān)于年金保險的研究切入點集中于兩個方面。一是關(guān)于保險業(yè)應(yīng)對長壽風險的研究探討相對較多。二是集中于年金產(chǎn)品功能作用與定價的探討。根據(jù)知網(wǎng)的文獻統(tǒng)計，從19902011年，共有1252篇有關(guān)年金保險的研究文章。第三，開始關(guān)注養(yǎng)老金年金化的政策視角?，F(xiàn)有研究對養(yǎng)老金制度籌資機制和養(yǎng)老金待遇確定方式等的研究相對成熟和完善，但從制度設(shè)計角度對養(yǎng)老

2、金給付機制的研究相對缺乏。二、各國(地區(qū))常見的養(yǎng)老金給付方式養(yǎng)老金的給付方式有四種：一次性給付、計劃領(lǐng)取、生命年金、計劃領(lǐng)取與生命年金相結(jié)合。從技術(shù)方案設(shè)計角度看，為實現(xiàn)養(yǎng)老金制度的目標、防止老年貧困，持續(xù)給付非常重要。因此，在養(yǎng)老金領(lǐng)取階段，多數(shù)國家和地區(qū)都規(guī)定不能一次性全額領(lǐng)取。生命年金是各國比較常見的一種養(yǎng)老金給付方式。目前，除玻利維亞和烏拉圭對養(yǎng)老金給付實行強制年金化以外，其他國家和地區(qū)對年金化的要求不是強制的，退休者可以在幾種給付方式間選擇。表1列出了部分國家和地區(qū)強制性養(yǎng)老金制度的養(yǎng)老金給付方式。  三、我國養(yǎng)老金給付方式的現(xiàn)狀與風險(一)養(yǎng)老金給付方式現(xiàn)狀1

3、.基本養(yǎng)老保險金給付方式。目前，我國基本養(yǎng)老保險制度規(guī)定養(yǎng)老保險金是由基礎(chǔ)養(yǎng)老金、個人賬戶養(yǎng)老金及過渡性養(yǎng)老金幾部分構(gòu)成的。參保人員符合相應(yīng)條件(達到國家規(guī)定的退休條件并辦理了相關(guān)手續(xù)。按規(guī)定繳納基本養(yǎng)老保險費累計繳費年限滿15年)，自勞動保障部門核準后的次月起，按月領(lǐng)取基本養(yǎng)老金。(1)基礎(chǔ)養(yǎng)老金給付標準：以本市上一年度職工月平均工資和本人指數(shù)化繳費工資的平均值為基數(shù)，繳費每滿1年發(fā)給1%。(2)個人賬戶養(yǎng)老金=全部個人賬戶儲存額/計發(fā)月數(shù)。以60歲退休為例，計發(fā)月數(shù)為139。(3)1998年6月30日前參加工作，2006年1月1日后符合按月領(lǐng)取養(yǎng)老金條件的，還可以領(lǐng)取過渡性養(yǎng)老金。過渡性養(yǎng)

4、老金給付標準：按視同繳費年限計算的月過渡性養(yǎng)老金與按實際繳費年限計算的月過渡性養(yǎng)老金之和。2.企業(yè)年金養(yǎng)老金給付方式。企業(yè)年金試行辦法第十二條規(guī)定，職工在達到國家規(guī)定的退休年齡時，可以從本人企業(yè)年金個人賬戶中一次或定期領(lǐng)取企業(yè)年金。3.商業(yè)性養(yǎng)老保險規(guī)定的領(lǐng)取方式。(1)按照年金給付頻率可以分為：按年給付年金、按季給付年金、按月給付年金和其他方式。(2)按照年金給付起始時間分為：即期年金和延期年金。(3)按照年金給付終止時間分為：終身年金、定期年金和定期確定年金。其中，終身年金包括純粹終身年金，又稱普通終身年金，僅在年金領(lǐng)取人生存期間定期給付的年金；給付期間保底終身年金，保證在年金領(lǐng)取人生存期

5、間定期給付，并保證給付期間不少于約定期間；金額保底終身年金，保證在年金領(lǐng)取人生存期間定期給付，并保證年金給付總額至少等于合同約定的金額，例如躉繳保費保單，通常約定為躉繳保費；期繳保費保單，通常約定為所交保費之和(不含利息)。(4)按照年金給付金額是否有保證分為：定額年金(固定給付年金)和變額年金。4.現(xiàn)有養(yǎng)老金給付方式存在的問題在覆蓋面最廣的基本養(yǎng)老保險中，個人賬戶養(yǎng)老金的給付標準過于簡單，難以滿足人口老齡化背景下因壽命增長的生活需要。我國基本養(yǎng)老保險中個人賬戶積累的養(yǎng)老金的計發(fā)依據(jù)一是積累額，二是計發(fā)月數(shù)標準。積累額取決于個人繳費和投資運作情況。計發(fā)月數(shù)標準按照2002年啟動的東北三省養(yǎng)老保

6、險改革試點方案中，東北三省退休人員平均余命和生活水平確定。以60歲退休人員為例，基本假設(shè)是平均壽命75周歲，賬戶資金年增值率4%。由于各省市平均壽命、生活水平和賬戶資金實際增值率與基本假設(shè)存在差異，因此該標準有待進一步完善。目前，缺乏企業(yè)年金和養(yǎng)老金給付方式的細化規(guī)定。作為第三支柱的商業(yè)養(yǎng)老保險目前普及程度有限，還無法真正發(fā)揮防止老年貧困的作用。(二)養(yǎng)老金在給付階段面臨的主要風險個人在退休后提取個人養(yǎng)老賬戶資金用于養(yǎng)老，這個階段面臨的主要風險是替代率風險、長壽風險、利率風險和通貨膨脹風險。替代率風險是指養(yǎng)老基金最終的實際積累額在假定壽命條件下達不到預(yù)定的替代率，從而影響退休后生活水平的風險。

7、長壽風險是指個人實際壽命比所屬那代人的預(yù)期平均壽命長，可能導(dǎo)致養(yǎng)老金不足的風險。對購買了年金產(chǎn)品的人而言，利率風險是指如果退休時點的利率水平較低，由此確定的年金產(chǎn)品給付額就會較低。通貨膨脹風險是指通貨膨脹會使養(yǎng)老金實際購買力下降的風險。1.人口老齡化趨勢加大了長壽風險。根據(jù)聯(lián)合國人口老齡化的標準，一個國家60歲及以上人口占總?cè)丝诘谋壤^10%，或65歲及以上人口占總?cè)丝诒壤哂?%，那么這個國家就進入老年型社會。據(jù)統(tǒng)計，目前中國老齡人口已超過1.81億，占人口總量的13.26%。根據(jù)聯(lián)合國最新的人口預(yù)測數(shù)據(jù)，在2011年以后的30年里，中國人口老齡化將呈現(xiàn)加速發(fā)展態(tài)勢。到2040年，60歲及

8、以上人口將占總?cè)丝诘?8%左右。屆時，中國會全面步入老齡化社會。具體趨勢可見圖1。2.受通脹預(yù)期、資本市場疲軟、歐洲債務(wù)危機等因素的影響，替代率風險、通脹風險和利率風險凸顯。我國基本養(yǎng)老保險的平均替代率自2000年以來逐年下降，2008年僅為44%。隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展，養(yǎng)老金上漲的速度跟不上物價水平和在職人員工資的上漲幅度，實際購買力出現(xiàn)下降。20002008年，我國CPI平均增幅是2.2%，而養(yǎng)老基金年均收益率不到2%。這意味著每年損失幾十億元；同期城鎮(zhèn)的社會職工平均工資增長率15%左右，即每年養(yǎng)老金的實際購買力下降達10%左右。具體數(shù)據(jù)見表2。四、生命年金給付方式的優(yōu)劣勢(一)生命年金介紹

9、生命年金是各國比較常見的一種養(yǎng)老金給付方式。通常將購買生命年金稱為養(yǎng)老金的年金化。生命年金指在退休時，將個人賬戶資金全部用于購買人壽保險公司的年金產(chǎn)品，再由壽險公司每月支付養(yǎng)老金，一直到退休者身故。如果選擇保證給付本金模式，剩余養(yǎng)老金可以繼承；如果不選擇保證給付本金方式，剩余養(yǎng)老金不能繼承。這種年金與通脹率掛鉤，并且提供“遺屬受益金”。我國市場上已出現(xiàn)了生命年金產(chǎn)品，可以提供多種養(yǎng)老金領(lǐng)取方式。例如平安養(yǎng)老保險股份有限公司2009年已推出平安養(yǎng)老金轉(zhuǎn)換年金條款。該產(chǎn)品規(guī)定了五種領(lǐng)取方式(見表3)，供消費者選擇。(二)生命年金產(chǎn)品的優(yōu)點和缺點1.生命年金的優(yōu)點：一是個人的長壽風險由保險公司承擔。

10、二是退休后的養(yǎng)老金由保險公司支付，具有穩(wěn)定性，不會受到市場利率波動的影響。2.生命年金的缺點：一是對于壽命不長的個人而言，如果不選擇保證金額領(lǐng)取方式，實際領(lǐng)取養(yǎng)老金少于可以領(lǐng)取的養(yǎng)老金，遭受一定損失。二是在市場利率不斷高漲的時候，不能分享收益率增長的成果。五、生命年金給付方式對我國的適用性分析(一)生命年金發(fā)展的制約因素世界銀行專家曾研究養(yǎng)老金生命年金市場規(guī)模小的原因，發(fā)現(xiàn)存在九個方面的影響因素。從我國實際情況看，其中大部分因素對個人自愿購買年金存在影響。1.逆選擇。逆選擇產(chǎn)生于事前的信息不對稱。在自愿性年金市場上存在很強的逆選擇。年金產(chǎn)品根據(jù)大數(shù)法則和人口平均壽命等來設(shè)計。根據(jù)貝努利定理(B

11、ernoulliPrinciple)，通常情況下，若保險是按照公平精算費率提供的，那么投保后的期望效用總是大于不投保時的期望效用。貝努利定理成立的前提是“簡森不等式”(JensensIne-quality)，即對于任何隨機變量X和任何嚴格凹函數(shù)f(X)，f(X)的期望值總是嚴格小于X的期望值的函數(shù)，即：Ef(X)<fE(X)。因此，預(yù)期壽命較長的人愿意購買年金產(chǎn)品，而預(yù)期壽命較短的人則不會購買。一般來說，逆選擇始終存在。年金購買者往往預(yù)期壽命較長。為減少逆選擇的程度，保險公司一般會采用預(yù)期壽命比社會人口平均預(yù)期壽命更長的年金生命表，因此年金受益水平會相應(yīng)降低。這樣預(yù)期壽命短的人更加不愿意

12、購買年金。因此，只有實行強制性年金化才能減少逆選擇，從而減少個人購買年金的成本。2.儲蓄的贈予動機與預(yù)防動機。為了應(yīng)付意外支出，如大筆的醫(yī)療支出，個人只會將退休儲蓄的一部分用于年金。中國人的儲蓄傾向明顯，將個人可以支配的退休金一次性全部購買生命年金產(chǎn)品的可行性不大。統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，近20年來，世界主要發(fā)達國家的居民儲蓄率表現(xiàn)出明顯下降的趨勢，除德國以外，近年來大都低于5%。其中，1992年日本、加拿大、德國和英國的居民儲蓄率大都處于12%15%之間，此后，除德國總體保持穩(wěn)定外，其他國家均開始下降，至2008年普遍降至約2%。而美國和澳大利亞的居民儲蓄率在1992年就處于5%7%之間，此后仍呈現(xiàn)進

13、一步下降趨勢。而中國的情況恰恰相反：1992年中國的居民儲蓄率大都處于16.36%，略高于日本、加拿大等國的水平。但上世紀90年代中后期，中國的居民儲蓄率呈現(xiàn)明顯上升趨勢；2000年后基本保持在24%左右，至2008年達25.69%，比發(fā)達國家高出20個百分點。3.個人的忽視和短視。個人可能不能正確理解購買年金產(chǎn)品對抵御長壽風險的好處。我國居民普遍比較缺乏對保險產(chǎn)品的認知。4.對保險公司的不信任。對保險公司能否兌現(xiàn)長期的不可撤回、不可轉(zhuǎn)移的保險合同，或者能否為變額年金提供較高的投資收益率存在疑慮。現(xiàn)有保險市場因個別銷售誤導(dǎo)行為導(dǎo)致公眾對保險公司的信任度下降。5.保險公司為幫助公眾理解年金的益處

14、而實施過度的營銷努力，增加了年金成本。此因素在我國還不是很突出，因為目前的保險營銷努力主要在于推廣宣傳，市場競爭雖然激烈，但還沒有到過度推廣的程度。6.對未來通脹率、實際投資收益率、死亡率風險的不確定，可能導(dǎo)致保險公司采取比較保守的政策，提高年金產(chǎn)品的價格。目前，固定年金產(chǎn)品一般屬于傳統(tǒng)壽險。根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，預(yù)定利率不高于2.5%。在通脹預(yù)期情況下，目前我國市場上在售的年金產(chǎn)品相對價格并不高，且收益相對穩(wěn)定。7.對年金產(chǎn)品的誤解。部分人認為年金是一種奢侈品，只適用于高收入人群。因為只有他們有能力在保留足夠資金滿足贈予和預(yù)防性儲蓄動機之后購買年金。8.稅收政策。一些稅收政策使得退休時一次性支付能獲

15、得更多的稅收優(yōu)惠。稅收政策對年金產(chǎn)品的影響在我國還不明顯。9.公共政策。從國際成熟經(jīng)驗來看，三支柱養(yǎng)老保障體系理論的有效性得到了各國實踐的驗證和支持。美國養(yǎng)老保障體系下第一支柱基本養(yǎng)老保險提供的替代率為42%左右，而第二支柱企業(yè)年金的替代率也達到38%。英國分別為31%和42%，澳大利亞則分別為25%和40%。以美國為例，其不同層次的退休收入替代率如圖2所示?？梢钥吹饺龑哟勿B(yǎng)老保險體系的收入替代率基本平衡。其中，社保覆蓋面廣、替代率低，可以滿足老年人基本的生計，但無法讓其過上“體面”的生活；企業(yè)年金形成對社保的補充，收入替代率依個人儲蓄的高低而不同，結(jié)合第一支柱，基本可以達到70%的收入替代率

16、，可以保障老年人的退休生活水平不至于顯著下降。此外，其他私人養(yǎng)老金構(gòu)成了第三層次，成為上述兩者的補充。  從養(yǎng)老收入組成來看，我國城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險和居民養(yǎng)老保險占退休人員收入的四分之三甚至更高(見圖3)。與圖2相比，可以發(fā)現(xiàn)中國社保支柱退休收入替代率過高，老年人普遍存在收入來源單一的問題，在給付方式選擇上主動權(quán)不大。(二)我國采取生命年金給付方式的必要性中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十二個五年規(guī)劃綱要明確提出，在“十二五”期間，我國養(yǎng)老保險體系要實現(xiàn)三大目標：一是新型農(nóng)村社會養(yǎng)老保險制度全覆蓋，二是完善實施城鎮(zhèn)職工和居民養(yǎng)老保險制度，三是實現(xiàn)基礎(chǔ)養(yǎng)老金全國統(tǒng)籌?，F(xiàn)行

17、養(yǎng)老保險體系需要從以下四方面進行改進：一是推進養(yǎng)老保險體系的一體化發(fā)展，二是提高養(yǎng)老保險基金統(tǒng)籌層次，三是做實個人賬戶，四是大力發(fā)展企業(yè)年金。1.基本養(yǎng)老保險的覆蓋范圍不斷擴大，為完善養(yǎng)老金給付方式提供了基礎(chǔ)。根據(jù)人力資源和社會保障事業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃綱要，如表4所示，“十二五”期間社會保險覆蓋范圍將進一步擴大，新型農(nóng)村社會養(yǎng)老保險和城鎮(zhèn)居民社會養(yǎng)老保險實現(xiàn)制度全覆蓋，城鎮(zhèn)職工和居民參加基本養(yǎng)老保險人數(shù)將增加1億，達到3.57億人；農(nóng)村居民參保人數(shù)將增加3.5億，達到4.5億人；基本實現(xiàn)人人享有社會保險。這無疑會促進養(yǎng)老保險社會福利效應(yīng)的發(fā)揮，也對養(yǎng)老金后端給付市場提出了需求。2.養(yǎng)老保險三

18、支柱模式的有效推進必然要求實現(xiàn)科學(xué)合理的養(yǎng)老金給付方式。目前，中國社保第一支柱退休收入替代率過高，未來中國應(yīng)當大力發(fā)展養(yǎng)老保險體系的第二和第三支柱，降低第一支柱的替代率而增加覆蓋率，以“第一支柱保安全，第二、第三支柱保體面”的原則完善中國多層次養(yǎng)老保險體系。20062010年數(shù)據(jù)顯示(見表5)，三個支柱的規(guī)模逐年擴大。三支柱的共同發(fā)展必然會促進老年人收入來源的多樣化。  從養(yǎng)老金后端制度設(shè)計角度看，為實現(xiàn)養(yǎng)老金制度防止老年貧困的目標，使養(yǎng)老金真正發(fā)揮作用，給付受益的持續(xù)性非常重要。因為不論基本社會保障制度個人賬戶資金計發(fā)辦法如何調(diào)整，都難以滿足退休余命不斷增長的現(xiàn)實需要。當

19、發(fā)展到一定階段時，賬戶資金走向金融市場選購年金產(chǎn)品是一個遲早要出現(xiàn)的發(fā)展大趨勢。此時就需要利用大數(shù)法則提供養(yǎng)老金市場的年金產(chǎn)品，確保老年人的養(yǎng)老需求的真正滿足?？梢灶A(yù)期，保險機構(gòu)通過不斷開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品，基本養(yǎng)老保險和企業(yè)年金后端養(yǎng)老市場將得以不斷完善。因此，對養(yǎng)老金后端市場養(yǎng)老金給付方式的探索和改善應(yīng)該提上議事日程。六、完善我國養(yǎng)老金給付方式的建議在繼續(xù)探索完善我國多層次養(yǎng)老保險體系的過程中，在我國人口老齡化背景下，結(jié)合我國的基本國情與所處時代，養(yǎng)老金后端給付市場的發(fā)展是大勢所趨。如果采取自愿方式，生命年金市場的逆選擇風險難以避免，但短期內(nèi)對第一支柱基本養(yǎng)老金給付實施強制年金化也頗有難度。因此，

20、在學(xué)習借鑒其他國家和地區(qū)經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，當前可以對第二支柱企業(yè)年金養(yǎng)老金給付實施強制年金化試點。建議政府頒布企業(yè)年金養(yǎng)老金給付強制年金化規(guī)定，輔以市場消費者教育，提高公眾的參保積極性。通過企業(yè)年金養(yǎng)老金給付方案生命年金化的實施，也可為基本養(yǎng)老保險積累經(jīng)驗，助力養(yǎng)老保險制度防止老年貧困目標的實現(xiàn)。 作者： 上海金融學(xué)院 萬晴瑤  來源： 上海保險2012年第9期 責任編輯： 陳海生命年金給付方式對實現(xiàn)養(yǎng)老金制度可持續(xù)性目標的影響研究 基于養(yǎng)老金制度設(shè)計視角2012-12-03一、研究情況綜述目前，理論界對商業(yè)保險或者社會保險的研究非常豐富。第一，現(xiàn)有關(guān)于養(yǎng)老

21、金給付的研究集中于探討基本養(yǎng)老保險金計發(fā)辦法的合理性和調(diào)整機制。第二，關(guān)于年金保險的研究切入點集中于兩個方面。一是關(guān)于保險業(yè)應(yīng)對長壽風險的研究探討相對較多。二是集中于年金產(chǎn)品功能作用與定價的探討。根據(jù)知網(wǎng)的文獻統(tǒng)計，從19902011年，共有1252篇有關(guān)年金保險的研究文章。第三，開始關(guān)注養(yǎng)老金年金化的政策視角?，F(xiàn)有研究對養(yǎng)老金制度籌資機制和養(yǎng)老金待遇確定方式等的研究相對成熟和完善，但從制度設(shè)計角度對養(yǎng)老金給付機制的研究相對缺乏。二、各國(地區(qū))常見的養(yǎng)老金給付方式養(yǎng)老金的給付方式有四種：一次性給付、計劃領(lǐng)取、生命年金、計劃領(lǐng)取與生命年金相結(jié)合。從技術(shù)方案設(shè)計角度看，為實現(xiàn)養(yǎng)老金制度的目標、防

22、止老年貧困，持續(xù)給付非常重要。因此，在養(yǎng)老金領(lǐng)取階段，多數(shù)國家和地區(qū)都規(guī)定不能一次性全額領(lǐng)取。生命年金是各國比較常見的一種養(yǎng)老金給付方式。目前，除玻利維亞和烏拉圭對養(yǎng)老金給付實行強制年金化以外，其他國家和地區(qū)對年金化的要求不是強制的，退休者可以在幾種給付方式間選擇。表1列出了部分國家和地區(qū)強制性養(yǎng)老金制度的養(yǎng)老金給付方式。  三、我國養(yǎng)老金給付方式的現(xiàn)狀與風險(一)養(yǎng)老金給付方式現(xiàn)狀1.基本養(yǎng)老保險金給付方式。目前，我國基本養(yǎng)老保險制度規(guī)定養(yǎng)老保險金是由基礎(chǔ)養(yǎng)老金、個人賬戶養(yǎng)老金及過渡性養(yǎng)老金幾部分構(gòu)成的。參保人員符合相應(yīng)條件(達到國家規(guī)定的退休條件并辦理了相關(guān)手續(xù)。按規(guī)定

23、繳納基本養(yǎng)老保險費累計繳費年限滿15年)，自勞動保障部門核準后的次月起，按月領(lǐng)取基本養(yǎng)老金。(1)基礎(chǔ)養(yǎng)老金給付標準：以本市上一年度職工月平均工資和本人指數(shù)化繳費工資的平均值為基數(shù)，繳費每滿1年發(fā)給1%。(2)個人賬戶養(yǎng)老金=全部個人賬戶儲存額/計發(fā)月數(shù)。以60歲退休為例，計發(fā)月數(shù)為139。(3)1998年6月30日前參加工作，2006年1月1日后符合按月領(lǐng)取養(yǎng)老金條件的，還可以領(lǐng)取過渡性養(yǎng)老金。過渡性養(yǎng)老金給付標準：按視同繳費年限計算的月過渡性養(yǎng)老金與按實際繳費年限計算的月過渡性養(yǎng)老金之和。2.企業(yè)年金養(yǎng)老金給付方式。企業(yè)年金試行辦法第十二條規(guī)定，職工在達到國家規(guī)定的退休年齡時，可以從本人企

24、業(yè)年金個人賬戶中一次或定期領(lǐng)取企業(yè)年金。3.商業(yè)性養(yǎng)老保險規(guī)定的領(lǐng)取方式。(1)按照年金給付頻率可以分為：按年給付年金、按季給付年金、按月給付年金和其他方式。(2)按照年金給付起始時間分為：即期年金和延期年金。(3)按照年金給付終止時間分為：終身年金、定期年金和定期確定年金。其中，終身年金包括純粹終身年金，又稱普通終身年金，僅在年金領(lǐng)取人生存期間定期給付的年金；給付期間保底終身年金，保證在年金領(lǐng)取人生存期間定期給付，并保證給付期間不少于約定期間；金額保底終身年金，保證在年金領(lǐng)取人生存期間定期給付，并保證年金給付總額至少等于合同約定的金額，例如躉繳保費保單，通常約定為躉繳保費；期繳保費保單，通常

25、約定為所交保費之和(不含利息)。(4)按照年金給付金額是否有保證分為：定額年金(固定給付年金)和變額年金。4.現(xiàn)有養(yǎng)老金給付方式存在的問題在覆蓋面最廣的基本養(yǎng)老保險中，個人賬戶養(yǎng)老金的給付標準過于簡單，難以滿足人口老齡化背景下因壽命增長的生活需要。我國基本養(yǎng)老保險中個人賬戶積累的養(yǎng)老金的計發(fā)依據(jù)一是積累額，二是計發(fā)月數(shù)標準。積累額取決于個人繳費和投資運作情況。計發(fā)月數(shù)標準按照2002年啟動的東北三省養(yǎng)老保險改革試點方案中，東北三省退休人員平均余命和生活水平確定。以60歲退休人員為例，基本假設(shè)是平均壽命75周歲，賬戶資金年增值率4%。由于各省市平均壽命、生活水平和賬戶資金實際增值率與基本假設(shè)存在

26、差異，因此該標準有待進一步完善。目前，缺乏企業(yè)年金和養(yǎng)老金給付方式的細化規(guī)定。作為第三支柱的商業(yè)養(yǎng)老保險目前普及程度有限，還無法真正發(fā)揮防止老年貧困的作用。(二)養(yǎng)老金在給付階段面臨的主要風險個人在退休后提取個人養(yǎng)老賬戶資金用于養(yǎng)老，這個階段面臨的主要風險是替代率風險、長壽風險、利率風險和通貨膨脹風險。替代率風險是指養(yǎng)老基金最終的實際積累額在假定壽命條件下達不到預(yù)定的替代率，從而影響退休后生活水平的風險。長壽風險是指個人實際壽命比所屬那代人的預(yù)期平均壽命長，可能導(dǎo)致養(yǎng)老金不足的風險。對購買了年金產(chǎn)品的人而言，利率風險是指如果退休時點的利率水平較低，由此確定的年金產(chǎn)品給付額就會較低。通貨膨脹風險

27、是指通貨膨脹會使養(yǎng)老金實際購買力下降的風險。1.人口老齡化趨勢加大了長壽風險。根據(jù)聯(lián)合國人口老齡化的標準，一個國家60歲及以上人口占總?cè)丝诘谋壤^10%，或65歲及以上人口占總?cè)丝诒壤哂?%，那么這個國家就進入老年型社會。據(jù)統(tǒng)計，目前中國老齡人口已超過1.81億，占人口總量的13.26%。根據(jù)聯(lián)合國最新的人口預(yù)測數(shù)據(jù)，在2011年以后的30年里，中國人口老齡化將呈現(xiàn)加速發(fā)展態(tài)勢。到2040年，60歲及以上人口將占總?cè)丝诘?8%左右。屆時，中國會全面步入老齡化社會。具體趨勢可見圖1。2.受通脹預(yù)期、資本市場疲軟、歐洲債務(wù)危機等因素的影響，替代率風險、通脹風險和利率風險凸顯。我國基本養(yǎng)老保險的

28、平均替代率自2000年以來逐年下降，2008年僅為44%。隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展，養(yǎng)老金上漲的速度跟不上物價水平和在職人員工資的上漲幅度，實際購買力出現(xiàn)下降。20002008年，我國CPI平均增幅是2.2%，而養(yǎng)老基金年均收益率不到2%。這意味著每年損失幾十億元；同期城鎮(zhèn)的社會職工平均工資增長率15%左右，即每年養(yǎng)老金的實際購買力下降達10%左右。具體數(shù)據(jù)見表2。四、生命年金給付方式的優(yōu)劣勢(一)生命年金介紹生命年金是各國比較常見的一種養(yǎng)老金給付方式。通常將購買生命年金稱為養(yǎng)老金的年金化。生命年金指在退休時，將個人賬戶資金全部用于購買人壽保險公司的年金產(chǎn)品，再由壽險公司每月支付養(yǎng)老金，一直到退休者

29、身故。如果選擇保證給付本金模式，剩余養(yǎng)老金可以繼承；如果不選擇保證給付本金方式，剩余養(yǎng)老金不能繼承。這種年金與通脹率掛鉤，并且提供“遺屬受益金”。我國市場上已出現(xiàn)了生命年金產(chǎn)品，可以提供多種養(yǎng)老金領(lǐng)取方式。例如平安養(yǎng)老保險股份有限公司2009年已推出平安養(yǎng)老金轉(zhuǎn)換年金條款。該產(chǎn)品規(guī)定了五種領(lǐng)取方式(見表3)，供消費者選擇。(二)生命年金產(chǎn)品的優(yōu)點和缺點1.生命年金的優(yōu)點：一是個人的長壽風險由保險公司承擔。二是退休后的養(yǎng)老金由保險公司支付，具有穩(wěn)定性，不會受到市場利率波動的影響。2.生命年金的缺點：一是對于壽命不長的個人而言，如果不選擇保證金額領(lǐng)取方式，實際領(lǐng)取養(yǎng)老金少于可以領(lǐng)取的養(yǎng)老金，遭受一

30、定損失。二是在市場利率不斷高漲的時候，不能分享收益率增長的成果。五、生命年金給付方式對我國的適用性分析(一)生命年金發(fā)展的制約因素世界銀行專家曾研究養(yǎng)老金生命年金市場規(guī)模小的原因，發(fā)現(xiàn)存在九個方面的影響因素。從我國實際情況看，其中大部分因素對個人自愿購買年金存在影響。1.逆選擇。逆選擇產(chǎn)生于事前的信息不對稱。在自愿性年金市場上存在很強的逆選擇。年金產(chǎn)品根據(jù)大數(shù)法則和人口平均壽命等來設(shè)計。根據(jù)貝努利定理(BernoulliPrinciple)，通常情況下，若保險是按照公平精算費率提供的，那么投保后的期望效用總是大于不投保時的期望效用。貝努利定理成立的前提是“簡森不等式”(JensensIne-q

31、uality)，即對于任何隨機變量X和任何嚴格凹函數(shù)f(X)，f(X)的期望值總是嚴格小于X的期望值的函數(shù)，即：Ef(X)<fE(X)。因此，預(yù)期壽命較長的人愿意購買年金產(chǎn)品，而預(yù)期壽命較短的人則不會購買。一般來說，逆選擇始終存在。年金購買者往往預(yù)期壽命較長。為減少逆選擇的程度，保險公司一般會采用預(yù)期壽命比社會人口平均預(yù)期壽命更長的年金生命表，因此年金受益水平會相應(yīng)降低。這樣預(yù)期壽命短的人更加不愿意購買年金。因此，只有實行強制性年金化才能減少逆選擇，從而減少個人購買年金的成本。2.儲蓄的贈予動機與預(yù)防動機。為了應(yīng)付意外支出，如大筆的醫(yī)療支出，個人只會將退休儲蓄的一部分用于年金。中國人的儲

32、蓄傾向明顯，將個人可以支配的退休金一次性全部購買生命年金產(chǎn)品的可行性不大。統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，近20年來，世界主要發(fā)達國家的居民儲蓄率表現(xiàn)出明顯下降的趨勢，除德國以外，近年來大都低于5%。其中，1992年日本、加拿大、德國和英國的居民儲蓄率大都處于12%15%之間，此后，除德國總體保持穩(wěn)定外，其他國家均開始下降，至2008年普遍降至約2%。而美國和澳大利亞的居民儲蓄率在1992年就處于5%7%之間，此后仍呈現(xiàn)進一步下降趨勢。而中國的情況恰恰相反：1992年中國的居民儲蓄率大都處于16.36%，略高于日本、加拿大等國的水平。但上世紀90年代中后期，中國的居民儲蓄率呈現(xiàn)明顯上升趨勢；2000年后基本保持

33、在24%左右，至2008年達25.69%，比發(fā)達國家高出20個百分點。3.個人的忽視和短視。個人可能不能正確理解購買年金產(chǎn)品對抵御長壽風險的好處。我國居民普遍比較缺乏對保險產(chǎn)品的認知。4.對保險公司的不信任。對保險公司能否兌現(xiàn)長期的不可撤回、不可轉(zhuǎn)移的保險合同，或者能否為變額年金提供較高的投資收益率存在疑慮?，F(xiàn)有保險市場因個別銷售誤導(dǎo)行為導(dǎo)致公眾對保險公司的信任度下降。5.保險公司為幫助公眾理解年金的益處而實施過度的營銷努力，增加了年金成本。此因素在我國還不是很突出，因為目前的保險營銷努力主要在于推廣宣傳，市場競爭雖然激烈，但還沒有到過度推廣的程度。6.對未來通脹率、實際投資收益率、死亡率風險

34、的不確定，可能導(dǎo)致保險公司采取比較保守的政策，提高年金產(chǎn)品的價格。目前，固定年金產(chǎn)品一般屬于傳統(tǒng)壽險。根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，預(yù)定利率不高于2.5%。在通脹預(yù)期情況下，目前我國市場上在售的年金產(chǎn)品相對價格并不高，且收益相對穩(wěn)定。7.對年金產(chǎn)品的誤解。部分人認為年金是一種奢侈品，只適用于高收入人群。因為只有他們有能力在保留足夠資金滿足贈予和預(yù)防性儲蓄動機之后購買年金。8.稅收政策。一些稅收政策使得退休時一次性支付能獲得更多的稅收優(yōu)惠。稅收政策對年金產(chǎn)品的影響在我國還不明顯。9.公共政策。從國際成熟經(jīng)驗來看，三支柱養(yǎng)老保障體系理論的有效性得到了各國實踐的驗證和支持。美國養(yǎng)老保障體系下第一支柱基本養(yǎng)老保險提供

35、的替代率為42%左右，而第二支柱企業(yè)年金的替代率也達到38%。英國分別為31%和42%，澳大利亞則分別為25%和40%。以美國為例，其不同層次的退休收入替代率如圖2所示?？梢钥吹饺龑哟勿B(yǎng)老保險體系的收入替代率基本平衡。其中，社保覆蓋面廣、替代率低，可以滿足老年人基本的生計，但無法讓其過上“體面”的生活；企業(yè)年金形成對社保的補充，收入替代率依個人儲蓄的高低而不同，結(jié)合第一支柱，基本可以達到70%的收入替代率，可以保障老年人的退休生活水平不至于顯著下降。此外，其他私人養(yǎng)老金構(gòu)成了第三層次，成為上述兩者的補充。  從養(yǎng)老收入組成來看，我國城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險和居民養(yǎng)老保險占退休人員收入的四分之三甚至更高(見圖3)。與圖2相比，可以發(fā)現(xiàn)中國社保支柱退休收入替代率過高，老年人普遍存在收入來源單一的問題，在給付方式選擇上主動權(quán)不大。(二)我國采取生命年金給付方式的必要性中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十二個五年規(guī)劃綱要明確提出，在“十