房地產上市公司償債能力分析【開題報告】

1、開題報告房地產上市公司償債能力分析一、立論依據1 .研究意義、預期目標償債能力分析是企業(yè)財務分析中一個重要組成內容。企業(yè)償債能力的強弱是反映企業(yè)財務狀況的重要標志。企業(yè)債的權人、投資者、經營者和與企業(yè)有關聯(lián)的各方面等都十分關注的企業(yè)的償債能力。通過分析企業(yè)的償債能力，企業(yè)的投資者可以判斷其投資的安全性及盈利性，債權人可以關注企業(yè)債權的安全性，經營者可以了解企業(yè)的盈利、風險產生的原因。房地產行業(yè)現在已經成為中國經濟的支柱產業(yè)，對經濟的發(fā)展和經濟結構的調整都發(fā)揮著越來越重要的作用。結合房地產企業(yè)經營特點和財務管理實踐經驗，對其償債能力進行分析和評價，總結出房地產企業(yè)償債能力指標存在的不足具有重要的

2、意義。本文研究房地產上市公司償債能力，有助于提高房地產開發(fā)商對房地產項目開發(fā)過程中風險的識別，在開發(fā)實踐中增強風險理念；有助于房地產開發(fā)商建立科學的項目風險管理機制，保障房地產項目管理的正確性，提高房地產開發(fā)商風險管理水平，加強風險損失的防范與控制，保障開發(fā)項目的順利實現；有助于減小開發(fā)企業(yè)利潤和現金流量的波動，維持企業(yè)生產經營的穩(wěn)定。2 .國內外研究現狀國內研究現狀：單海寬（2009） 、房潔、李偉毅（2009）等認為企業(yè)的償債能力包括短期償債能力和長期償債能力。反映企業(yè)短期償債能力的主要是流動比率、速動比率和現金比率：反映企業(yè)長期償債能力的主要是股東權益對負債的比率、資產負債率和利息保障倍

3、數等。王富強、馬燕（2005）研究認為判定一個公司的償債能力是強還是弱，單憑分析反映償債能力的指標是不夠的，也是不科學的，由于存在人為因素，這些指標有時會有一些“虛”， 必須要結合盈利能力分析來正確判定公司償債能力的強弱，然而衡量公司盈利能力的方法很多。公司只有穩(wěn)定可靠的經營現金凈流量作為保障，其盈利能力才是真實可靠的，是能夠持續(xù)的，其償債能力也是有保證的。因此，正確判定公司的償債能力，還應該與公司獲取現金流量凈額的能力有機結合起來分析研究。白世萍 （ 2008） 認為在分析借款企業(yè)的償債能力時, 利潤表有一定的片面性，而現金流量表可以提供企業(yè)在一定時期內現金流入和流出以及凈現金流量的具體信息

4、, 可據此掌握企業(yè)的融資能力、償債能力等, 是企業(yè)的投資者、債權人取得投資收益、收回貸款本息的“晴雨表”。 王富強 , 馬燕 （2005） 認為現金流量表反映一個公司現金的實際流入、流出及結存量的情況，根據它來分析償債能力，無疑能更真實、更直觀、更有效。因為不管公司的償債能力指標有多強，假如手中的現金收入連到期債務都不足以償還，則公司無疑將面臨著巨大的財務危機，甚至會影響正常的生產經營。真正能用于償還債務的是現金流量，而持續(xù)經營所獲得的現金是償還債務最有保障的來源，故應將公司的經營現金凈流量作為償還債務的主要來源，貸款的擔保作為次要來源。通過計算現金與流動負債的比率、現金與總資產的比率可以準確

5、地判定公司的償債能力。李兆梅、孔燕（2009）認為償債能力要結合多方面的因素進行綜合評價，所以在評價分析工作中難免會出現一些重要問題的遺漏，覺得應該從兩個方面進行闡述，分別從量化資料的角度和非量化角度看。在量化的角度上作者認為要重視短期償債能力和長期償債能力的區(qū)別分析，以及負債的規(guī)模和構成。因為一個企業(yè)的生產經營資金來源主要有兩個方面，一方面由企業(yè)的所有者投資，另一方面就由企業(yè)債權人提供。所以在分析償債能力的時候應充分考慮到企業(yè)的負債規(guī)模。除了上面兩項，作者認為還要充分考慮現金流量對企業(yè)償債能力的影響。從非量化角度來看，作者企業(yè)償債的途徑以及內部經營條件、政策等外部因素也對企業(yè)償債能力產生影響

6、。國外研究現狀：Tony Ground（ 2002）認為短期償債能力是指企業(yè)償還到期債務的能力，如果企業(yè)短期能力弱，就意味著企業(yè)的流動資產對其流動負債償還的保障能力弱，企業(yè)的信用就可能受到損失。信用受損會削弱企業(yè)的籌資能力，增大籌資的成本，從而對企業(yè)的投資能力和獲利能力產生重大的影響。因此，通過短期償債能力分析，可以了解企業(yè)的財務狀況、企業(yè)的財務風險程度、預測企業(yè)的籌資前景，是企業(yè)進行理財活動的重要參考。長期償債能力反映企業(yè)償付到期長期債務的能力。企業(yè)的長期償債能力不僅受其短期償債能力的制約，還受企業(yè)凈資產規(guī)模和獲利能力的影響。Germian Creamer Yoav Freund（2010）

7、認為短期償債能力是指企業(yè)以流動資產償還流動負債的能力，它反映企業(yè)償付到期債務的能力。對債權人來說，企業(yè)要具有充分的償還能力才能保證其債權的安全，按期取得利息，到期取回本金；對投資者來說，如果企業(yè)的短期償債能力發(fā)生問題，就會牽制企業(yè)經營的管理人員耗費大量精力去籌集資金，以應付還債，還會增加企業(yè)籌資的難度，或加大臨時緊急籌資的成本，影響企業(yè)的盈利能力。James D. Hamilton（ 2002）認為判定一個公司的償債能力是強還是弱，單憑分析反映償債能力的指標是不夠的，也是不科學的。應該結合盈利能力和現金流量來判定公司的償債能力。當然，分析現金流量也要考慮公司不同發(fā)展階段現金流量變動的規(guī)律。對于

8、一個處在初創(chuàng)階段的公司，現金流量大多來自于融資活動，而非經營活動，其投資活動現金凈流量甚至是負值，此時，經營現金凈流量的多少并不太重要，不能說明公司未來償債能力的強弱。處在成長期的公司，由于銷售急劇增長，經營活動會產生較大的凈現金流量，但因對市場的把握還不夠，存貨和應收賬款及費用支出等起伏較大，其經營現金凈流量很不穩(wěn)定；而處在成熟期的公司，產銷比較均衡，經營活動、投資活動產生的現金流量居多且穩(wěn)定，而籌資現金凈流量多為負值。因此，在公司不同的發(fā)展階段有不同的現金流量，分析公司的償債能力要根據這些特點做出相應的調整，不能一概而論。3 .參考文獻1 王富強，馬燕上市公司償債能力分析J 中國管理信息化

9、，2005( 6) 2單海寬.企業(yè)償債能力分析J.遼寧經濟，2009 (12).3 房潔，李偉毅企業(yè)短期償債能力分析N 財會信報，2009-01 -19 (B02) 4 劉金芹企業(yè)短期償債能力分析J 財會通訊， 2009 (12) 5 白世萍基于現金流量的企業(yè)償債能力分析J 財會通訊，2008( 2) 6歐陽斌.企業(yè)償債能力分析方法探討J.財會通訊，2009 (11).7余強輝.淺談企業(yè)財務指標體系的缺陷J.商業(yè)經濟，2009 (20).8王國嬌.如何突破企業(yè)償債能力分析中的局限J.商業(yè)會計，2009 (3).9周文杰.企業(yè)安全性與償債能力的分析J.科技經濟市場,2007 (1).10張麗蓉.

10、房地產開發(fā)企業(yè)的短期償債能力分析J.中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計，2010 (9).11章建平.房地產企業(yè)短期償債能力指標評析J.中國集體經濟，2007 (4).12 張先治財務分析M 大連：東北財經大學出版社，201013 盧家儀，蔣驥財務管理M 北京：清華大學出版社，200614James D. Hamilton, Baldev Raj. New directions in business cycle research and financialanalysis J. Empirical Economics,2002 15Tony Ground.Corporate Financial Managem

11、entM.New York ： Prentice HallEurope,2002 二、研究方案1.主要研究內容(或預期章節(jié)安排)1 償債能力的相關理論1 1 償債能力的定義1 2 償債能力的內容2 企業(yè)償債能力的影響因素分析2 1 影響企業(yè)償債能力的因素2 2 基于現金流量的償債能力分析2 3 結合盈利能力的償債能力分析3 房地產上市公司償債能力分析3 1 房地產上市公司的特點3 2 房地產上市公司償債能力案例分析4 提高房地產上市公司償債能力的建議4 1 提高短期償債能力的建議4 2 提高長期償債能力的建議2.實施方案和進度計劃實施方案：本研究圍繞房地產上市公司的償債能力分析，通過從數據庫、中國期刊網，報刊雜志和書籍等查找相關文獻資料，運用因子分析、線性回歸等研究方法對房地產的償債能力進行分析。計劃進度：第 6學期第 19- 20周至第 7學期第1-5周 ： 在指導老師的指導下， 廣泛搜集、研究相關文獻資料，完成畢業(yè)論文選題。第 7學期第 6-12 周：在導師的指導下，完成外文翻譯、文獻綜述和開題報告撰寫；參加開題答辯，進一步論證選題價值、確立主要研究內容，論證研究方案的合理性和可行性。第 7學期第 13- 14周：撰寫論文詳細提綱，交給導師批閱，反復修改，保證論文結構的合理性。第 7 學期第 15- 20