財(cái)務(wù)管理試題庫(kù)答案(最終版)

1、19 / 18財(cái)務(wù)管理試題庫(kù)一、名詞解釋1、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：是在企業(yè)總體戰(zhàn)略目標(biāo)的統(tǒng)籌下，以價(jià)值管理為基礎(chǔ)，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)為目的，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)資源的優(yōu)化配置為衡量標(biāo)準(zhǔn)，所采取的戰(zhàn) 略性思維方式，決策方式和管理方針。2、時(shí)間價(jià)值：按時(shí)間計(jì)算的付出的代價(jià)或投資報(bào)酬。3、財(cái)務(wù)杠桿：是指?jìng)鶆?wù)資本中由于固定費(fèi)用的存在而導(dǎo)致普通股每股收益變動(dòng) 率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的現(xiàn)象。4、經(jīng)營(yíng)杠桿：是指由于經(jīng)營(yíng)成本中固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率大 于營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)率的現(xiàn)象。5、綜合杠桿：是指由于經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的共同作用所引起的銷售量的變動(dòng) 對(duì)每股收益產(chǎn)生的影響6、內(nèi)含報(bào)酬率：是指使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)

2、率，反映了投資項(xiàng)目的真 實(shí)報(bào)酬。7、機(jī)會(huì)成本：是指為了進(jìn)行某項(xiàng)投資而放棄其它投資所能獲得的潛在利益。8、沉沒成本：是指已經(jīng)付出且不可收回的成本。9、營(yíng)運(yùn)資本：分廣義和狹義。廣義的勞動(dòng)資本是指總營(yíng)運(yùn)資本，就是在生產(chǎn)經(jīng) 營(yíng)活動(dòng)中的短期資產(chǎn)；狹義的營(yíng)運(yùn)資本則是指凈營(yíng)運(yùn)資本，是短期資產(chǎn)減去 短期負(fù)債的差額。常說的營(yíng)運(yùn)資本多指后者。10、資本結(jié)構(gòu)：是指企業(yè)各種醬的價(jià)值構(gòu)成及其比例關(guān)系，是企業(yè)一定時(shí)期籌資組合的結(jié)果。填空題1、企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)主要包括：籌資活動(dòng) 、投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng) 和分配活動(dòng)2、財(cái)務(wù)管理是 組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng),處理財(cái)務(wù)關(guān)系 的經(jīng)濟(jì)管理工作。3、評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的核心財(cái)務(wù)指標(biāo)有：資產(chǎn)報(bào)酬率和股東

3、權(quán)益報(bào)酬率。4、企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的類型可分為：職能財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和綜合財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。5、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略按照財(cái)務(wù)管理的職能領(lǐng)域可分為：投資戰(zhàn)略、籌資戰(zhàn)略、勞動(dòng)戰(zhàn)略和股利戰(zhàn)略。6、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的綜合類型一般可分為：擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、收縮型賬務(wù)戰(zhàn)略和防御型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。7、SWOT分析一般用于評(píng)價(jià)企業(yè)外部的財(cái)務(wù)機(jī)會(huì)與威脅，企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)。8、營(yíng)業(yè)預(yù)算一般包括：營(yíng)業(yè)收入預(yù)算、營(yíng)業(yè)成本預(yù)算和期間費(fèi)用預(yù)算。9、資本預(yù)算一般包括：長(zhǎng)期投資預(yù)算、長(zhǎng)期籌資預(yù)算。10、按投資與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的關(guān)系，企業(yè)投資可分為：直接投資、間接投資。11、按投資回收時(shí)間的長(zhǎng)短，企業(yè)投資可分為：長(zhǎng)期投資、 短期投資。12、按投資的方向，企業(yè)

4、投資可分為：對(duì)內(nèi)投資、 對(duì)外投資。13、企業(yè)短期籌資政策類型有：配合型、激講型 和穩(wěn)健型三種。14、自然性籌資主要有：商業(yè)作用、 應(yīng)付費(fèi)用 兩類。15、短期借款通常有：信用借款、 擔(dān)保借款 和票據(jù)貼現(xiàn)三種類型。16、股利的種類有：現(xiàn)金股利、 股票股利 兩種。三、 選擇題（單選題）1、在下列各種觀點(diǎn)中，既能夠考慮資金的時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)，又有利于克服管理上的片面性和短期行為的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是（B ）。A 、利潤(rùn)最大化B 、企業(yè)價(jià)值最大化C、每股收益最大化D 、資本利潤(rùn)率最大化2、在下列各項(xiàng)中，從甲公司的角度看，能夠形成“本企業(yè)與債務(wù)人之間財(cái)務(wù)關(guān)系”的業(yè)務(wù)是（ A ）。A 、甲公司購(gòu)買乙公司發(fā)行的債

5、券B 、甲公司歸還所欠丙公司的貨款C、甲公司從丁公司賒購(gòu)產(chǎn)品D 、甲公司向戊公司支付利息3、某公司從本年度起每年年末存入銀行一筆固定金額的款項(xiàng)，若按復(fù)利制用最簡(jiǎn)便算法計(jì)算第 n 年末可以從銀行取出的本利和，則應(yīng)選用的時(shí)間價(jià)值系數(shù)是（C ）。A 、復(fù)利終值數(shù)B 、復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)C、普通年金終值系數(shù)D 、普通年金現(xiàn)值系數(shù)4、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等于（C）。A、銷售收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額B、銷售收入凈額/應(yīng)收賬款期末余額C、賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額D、現(xiàn)銷收入總額/應(yīng)收賬款平均余額5、在信用期限、現(xiàn)金折扣的決策中，必須考慮的因素是（D ）。A 、貨款結(jié)算需要的時(shí)間差B 、公司所得稅稅率C、銷售增加

6、引起的存貨資金增加變化D、應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息6、信用期限為90 天，現(xiàn)金折扣期限為30 天，折扣率為3%的表示方式是（ A）。A. 、 3/30， n/90B、 30/3， n/90C、 3%/30， n/90D、3/30， n/607、 面值為 1 000 元的債券，每年計(jì)息一次，票面利率為9，期限為2 年，到期一次還本付息。如果投資者要求的必要報(bào)酬率為10，則債券的價(jià)值為（B ）元。A、 922.78B、 982.24C、 956.33D、 1075.828、相對(duì)于股票投資而言，下列項(xiàng)目中能夠揭示債券投資特點(diǎn)的是（B ）。A 、無法事先預(yù)知投資收益水平B 、投資收益率的穩(wěn)定性較強(qiáng)C

7、、投資收益率比較高D 、投資風(fēng)險(xiǎn)較大9、在不考慮籌款限制的前提下，下列籌資方式中個(gè)別資金成本最高的通常是（A ）。A 、發(fā)行普通股B 、留存收益籌資C、長(zhǎng)期借款籌資D 、發(fā)行公司債券10、某企業(yè)某年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2.5,息稅前利潤(rùn)（EBIT）的計(jì)劃增長(zhǎng)率為10%,假定其他因素不變，則該年普通股每股收益（EPS）的增長(zhǎng)率為（D ）。A、 4%B 、 5%C、 20%D、 25%11、 采用銷售百分率法預(yù)測(cè)資金需要量時(shí)，下列項(xiàng)目中被視為不隨銷售收入的變動(dòng)而變動(dòng)的（ D ）A、現(xiàn)金 B、應(yīng)付賬款C、存貨 D、公司債券12、經(jīng)營(yíng)杠桿給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)是指（A ）。A 、業(yè)務(wù)量變動(dòng)導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)更大變動(dòng)

8、的風(fēng)險(xiǎn)B 、業(yè)務(wù)量變動(dòng)導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)同比例變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)C、利潤(rùn)下降的風(fēng)險(xiǎn)D 、成本上升的風(fēng)險(xiǎn)13、若某一企業(yè)的經(jīng)營(yíng)處于盈虧臨界狀態(tài)，錯(cuò)誤的說法是（ B ）A 、此時(shí)銷售額正處于銷售收入線與總成本線的交點(diǎn)B 、此時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨于無窮小C 、此時(shí)的營(yíng)業(yè)銷售利潤(rùn)率等于零D 、此時(shí)的邊際貢獻(xiàn)等于固定成本14、在下列股利分配政策中，能保持股利與收益之間一定的比例關(guān)系，并體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分原則的是（C ）。A 、剩余股利政策B 、固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策C、固定股利支付率政策D 、正常股利加額外股利政策15、如果A 、 B 兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則由其組成的投資組合（

9、A ）。A 、不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)B 、可以分散部分風(fēng)險(xiǎn)C、可以最大限度地抵消風(fēng)險(xiǎn)D 、風(fēng)險(xiǎn)等于兩只股票風(fēng)險(xiǎn)之和16、根據(jù)營(yíng)運(yùn)資金管理理論，下列各項(xiàng)中不屬于企業(yè)應(yīng)收賬款成本內(nèi)容的是（C ）。A 、機(jī)會(huì)成本B 、管理成本C、短缺成本D 、壞賬成本17、在下列經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，能夠體現(xiàn)企業(yè)與其投資者之間財(cái)務(wù)關(guān)系的是（ A ）A 企業(yè)向國(guó)有資產(chǎn)投資公司交付利潤(rùn)B 企 業(yè)向國(guó)家稅務(wù)機(jī)關(guān)繳納稅款C 企 業(yè)向其他企業(yè)支付貨款D 企業(yè)向職工支付工資18、甲方案投資收益率的期望值為15，乙方案投資收益率的期望值為12，兩個(gè)方案都存在投資風(fēng)險(xiǎn)，比較甲乙兩個(gè)方案投資風(fēng)險(xiǎn)大小應(yīng)采用的指標(biāo)是（ D ）A.方差B.凈現(xiàn)值 C.標(biāo)

10、準(zhǔn)離差 D.標(biāo)準(zhǔn)離差率19、一般而言，下列已上市流通的證券中，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的是（ D ）A. 可轉(zhuǎn)換債券B . 普通股股票C. 公司債券D. 國(guó)庫(kù)券20、其他條件不變的情況下，如果企業(yè)過度提高現(xiàn)金比率，可能導(dǎo)致的結(jié)果是( D )A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大B.獲利能力提高C.營(yíng)運(yùn)效率提高 D.機(jī)會(huì)成本增加21、已知某投資項(xiàng)目按14%折現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值大于零，按16折現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值小于零，則該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率肯定( A )A.大于14%,小于16% B.小于14% C.等于15%D.大于16%22、某企業(yè)本期財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)1. 5，本期息稅前利潤(rùn)為450 萬(wàn)元，則本期實(shí)際利息費(fèi)用為( D )A l00

11、 萬(wàn)元B 675萬(wàn)元C 300 萬(wàn)元D 150 萬(wàn)元23、下列各項(xiàng)中，不能通過證券組合分散的風(fēng)險(xiǎn)是( D )A.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)B.公司特別風(fēng)險(xiǎn)C.可分散風(fēng)險(xiǎn)D.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)24、下列籌資活動(dòng)不會(huì)加大財(cái)務(wù)杠桿作用的是( A )A .增發(fā)普通股B.增發(fā)優(yōu)先股C.增發(fā)公司債券D.增加銀行借款25、下列指標(biāo)不屬于貼現(xiàn)指標(biāo)的是( A )A .靜態(tài)投資回收期B.凈現(xiàn)值 C.現(xiàn)值指數(shù)D.內(nèi)部報(bào)酬率26、經(jīng)營(yíng)杠桿給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)是指( A )A 業(yè)務(wù)量變動(dòng)導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)更大變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)B 業(yè)務(wù)量變動(dòng)導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)同比例變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)C.利潤(rùn)下降的風(fēng)險(xiǎn)D 成本上升的風(fēng)險(xiǎn)27、下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)短期證券投資直接目的的是(

12、D )A . 獲取財(cái)務(wù)杠桿利益B. 降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)C. 擴(kuò)大本企業(yè)的生產(chǎn)能力D. 暫時(shí)存放閑置資金28、 如果企業(yè)的資金來源全部為自有資金，且沒有優(yōu)先股存在，則企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)( BA.等于零B.等于l C.大于1 D.小于I四、選擇題(多項(xiàng)選擇)1、以“企業(yè)價(jià)值最大化”作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)有( ACD )A、有利于社會(huì)資源的合理配置日有助于精確估算非上市公司價(jià)值C反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求D有利于克服管理上的片面性和短期行為2 、在下列各項(xiàng)中，可以直接或間接利用普通年金終值系數(shù)計(jì)算出確切結(jié)果的項(xiàng)目有( AB )。A、償債基金B(yǎng) 、先付年金終值C、永續(xù)年金現(xiàn)值D 、永續(xù)年金終值3、在

13、計(jì)算不超過一年期債券的持有期年均收益率時(shí)，應(yīng)考慮的因素包括(ABCD )。A、利息收入B 、持有時(shí)間C、買入價(jià)D 、賣出價(jià)4、下列能衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有（ABD ）A方差 B、標(biāo)準(zhǔn)差 C、期望值 D、標(biāo)準(zhǔn)離差率5、若上市公司采用了合理的收益分配政策，則可獲得的效果有( ABD)。B 、能處理好與投資者的關(guān)系D 、能增強(qiáng)投資者的信心（ ABD）。B 、延長(zhǎng)信用期限會(huì)擴(kuò)大銷售D 、延長(zhǎng)信用期限將增加應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本）。A 、能為企業(yè)籌資創(chuàng)造良好條件C、改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理6、下列有關(guān)信用期限的表述中，正確的有A 、縮短信用期限可能增加當(dāng)期現(xiàn)金流量C、降低信用標(biāo)準(zhǔn)意味著將延長(zhǎng)信用期限7、影響速動(dòng)比率的因素

14、有（ ACDB 、應(yīng)收賬款C、應(yīng)付賬款A(yù)BD ）。B 、保證控制權(quán)D 、發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用A 、存貨C、短期借款8利用債券籌資的優(yōu)點(diǎn)有（A 、資金成本低C、籌資限制條件少9、企業(yè)盈利能力分析可以運(yùn)用的指標(biāo)有（ A D ）。A 、總資產(chǎn)報(bào)酬率B 、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C、凈資產(chǎn)收益率D、成本利潤(rùn)率10、下列各項(xiàng)中，屬于籌資決策必須考慮的因素有（ ABCD ）。A 、取得資金的渠道B 、取得資金的方式C、取得資金的總規(guī)模D、取得資金的成本與風(fēng)險(xiǎn)五、判斷題1、根據(jù)財(cái)務(wù)管理理論，按照三階段模型估算的普通股價(jià)值，等于股利高速增長(zhǎng)階段現(xiàn)值、股利固定增長(zhǎng)階段現(xiàn)值和股利固定不變階段現(xiàn)值之和。（V ）2、 存貨的經(jīng)濟(jì)批量

15、是指能夠使一定時(shí)期存貨的總成本達(dá)到最低的訂貨批量。（ V ）3、如果有兩家公司提供不同的信用條件，則應(yīng)當(dāng)選擇放棄現(xiàn)金折扣成本最低的，這樣就可以降低企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。（X ）4、一般而言，利息保障倍數(shù)越大，表明企業(yè)可以償還債務(wù)的可能性越小。（ X ）5、在內(nèi)含報(bào)酬率法下，如果投資是在期初一次投入，且各年現(xiàn)金流入量相等，那么，年金現(xiàn)值系數(shù)與原始投資額成反比。（X ）6、 企業(yè)之所以持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，主要是出于交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。（ V ）7、籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式解決的是通過何方式取得資金的問題，它們之間不存在對(duì)應(yīng)關(guān)系。（X ）8、經(jīng)營(yíng)杠桿能夠擴(kuò)大市場(chǎng)和生產(chǎn)等不確定性因素

16、對(duì)利潤(rùn)變動(dòng)的影響。（V ）9、在除息日之前，股利權(quán)利從屬于股票：從除息日開始，新購(gòu)入股票的投資者不能分享本次已宣告發(fā)放的股利。（V ）10、證券組合風(fēng)險(xiǎn)的大小，等于組合中各個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)。（X ）11. 由兩種正相關(guān)的股票組成的證券組合不能抵消任何風(fēng)險(xiǎn)（V ）12. 現(xiàn)金流量由初始現(xiàn)金流量和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量構(gòu)成。（X ）13. 公司只要由累計(jì)盈余即可發(fā)放現(xiàn)金股利。（X ）14. 復(fù)利終值系數(shù)隨周期數(shù)的增加而增加，所以現(xiàn)值系數(shù)大于1，而終值系數(shù)小于1 。（ X ）15. 普通年金現(xiàn)值是一系列復(fù)利現(xiàn)值之和。（V ）16總杠桿系數(shù)=財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)+經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。（X ）17. 企業(yè)在提取法定盈余公

17、積金以前，不得向投資者分配利潤(rùn)。（V ）18. 以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)有利于社會(huì)資源的合理配置，從而實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益最大化。（V ）六、簡(jiǎn)答題1、財(cái)務(wù)管理的原則有那些？（ 1）資金合理配置原則。（ 2）財(cái)務(wù)收支平衡原則。（ 3）戰(zhàn)略管理原則（ 4）貨幣時(shí)間價(jià)值觀。（ 5）市場(chǎng)財(cái)務(wù)決策（ 6）利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則。2、利潤(rùn)最大化與股東財(cái)富最大化目標(biāo)有何差異，其各自的優(yōu)缺點(diǎn)是什么？差異： 利潤(rùn)最大化目標(biāo)，就是假定在投資預(yù)期收益確定的情況下，財(cái)務(wù)管理行為將朝著有利于企業(yè)利潤(rùn)最大化的方向發(fā)展。股東財(cái)富最大化目標(biāo)是指企業(yè)的財(cái)務(wù)管理以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)。優(yōu)缺點(diǎn)：利潤(rùn)最大化，優(yōu)點(diǎn)：直接體現(xiàn)企業(yè)追求的目

18、標(biāo)，促進(jìn)企業(yè)合理利用各種資源創(chuàng)造很多社會(huì)財(cái)富。缺點(diǎn)：沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值，沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)問題，往往高利潤(rùn)意味著高風(fēng)險(xiǎn)。 一味的追求利潤(rùn)往往導(dǎo)致企業(yè)短期行為。股東財(cái)富最大化，優(yōu)點(diǎn)考慮了資金時(shí)間價(jià)值問題，考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，往往股價(jià)會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)作出敏感的反映。規(guī)避了企業(yè)短期行為。缺點(diǎn)，影響股價(jià)的因素往往很多，從而難以考核企業(yè)的經(jīng)營(yíng)水平。注重股東利益，對(duì)相關(guān)者利益不夠重視。3、股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)？股票投資的缺點(diǎn)為風(fēng)險(xiǎn)大，但是它的優(yōu)點(diǎn)有：1. 投資收益高。2. 能降低購(gòu)買力的損失。3. 流動(dòng)性很強(qiáng)。4. 能達(dá)到控制股份公司的目的。4、如何理解風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系？資金作為生產(chǎn)的一個(gè)基本要素在擴(kuò)大再生產(chǎn)及資金流通過程中隨

19、時(shí)間的變化而產(chǎn)生增值 利息為占用資金所付代價(jià)或放棄使用資金所得的必要補(bǔ)償，酬是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，風(fēng)險(xiǎn)是獲得報(bào)酬必須承擔(dān)的機(jī)會(huì)成本，一般風(fēng)險(xiǎn)越大報(bào)酬越豐厚，但不成正比。5、評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)有那些？如何評(píng)價(jià)？指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率。評(píng)價(jià)： 1 、流動(dòng)比率表示每1 元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保證。它反映公司流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度。公式：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)+流動(dòng)負(fù)債合計(jì)，一般情況下，該指標(biāo)越大，表明公司短期償債能力強(qiáng)。通常，該指標(biāo)在200%左右較好。2、速動(dòng)比率表示每1 元流動(dòng)負(fù)債有多少速動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保證，進(jìn)一步反映流動(dòng)負(fù)債的保障程度。公式：速動(dòng)比率

20、=（流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)-存貨凈額）+流動(dòng)負(fù)債合計(jì)，一般情況下, 該指標(biāo)越大，表明公司短期償債能力越強(qiáng)，通常該指標(biāo)在100%左右較好。3、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率表示每1 元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物作為償還的保證，反映公司可用現(xiàn)金及變現(xiàn)方式清償流動(dòng)負(fù)債的能力。公式：現(xiàn)金比率= （貨幣資金+短期投 資）+流動(dòng)負(fù)債合計(jì)，該指標(biāo)能真實(shí)地反映公司實(shí)際的短期償債能力，該指標(biāo)值越大，反映 公司的短期償債能力越強(qiáng)。6、試說明SWOT 分析法的原理及應(yīng)用。SWO歷析法的原理就是在對(duì)企業(yè)的外部財(cái)務(wù)環(huán)境和內(nèi)部財(cái)務(wù)條件進(jìn)行調(diào)查的基礎(chǔ)上，對(duì)有關(guān)因素進(jìn)行歸納分析，評(píng)價(jià)企業(yè)外部的財(cái)務(wù)機(jī)會(huì)與威脅、企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，并將它們兩

21、兩組合為四種適于采用不同綜合財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的象限，從而為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇提r t ry ). ,供參考方案。SWO歷析主要應(yīng)用在幫助企業(yè)準(zhǔn)確找到與企業(yè)的內(nèi)部資源和外部環(huán)境相匹配的企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略乃至企業(yè)總體戰(zhàn)略方面。運(yùn)用SWO份析法，可以采用 SWO份析圖和SWO杳析表來進(jìn)行，從而為企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇提供依據(jù)。7、試分別說明優(yōu)先股與債券和股票的區(qū)別與聯(lián)系。優(yōu)先股是相對(duì)于普通股而言的。主要指在利潤(rùn)分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面，優(yōu)先于普通股。優(yōu)先股與傳統(tǒng)股票差別，首先優(yōu)先股是相對(duì)于普通股而言的，優(yōu)先股的股東權(quán)益較小，一般沒有選舉與被選舉權(quán)，其次，優(yōu)先股的索賠權(quán)要優(yōu)于普通股，再者優(yōu)先股的股息收入是確定不變得

22、，一般不能參與股息紅利分配。債券是國(guó)家政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，并且承諾按規(guī)定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券與股票作為有價(jià)證券的兩種主要形式，具有許多相同之處。首先，兩者同處于證券市場(chǎng)并構(gòu)成其兩大支柱。兩者的交易、發(fā)行都離不開證券市場(chǎng)；其次，兩者都是籌措資本的手段，都是獲得一定報(bào)酬的投資工具；再次，兩者都具有流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性；最后，作為有價(jià)證券，都可以抵押、繼承和轉(zhuǎn)讓。但是，債券畢竟不同于股票，它們之間存在著明顯的區(qū)別：第一，從性質(zhì)看，股票是一種所有權(quán)憑證，表明投資者擁有公司的一部分產(chǎn)權(quán)，在法律上享有企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理權(quán)、股息分配權(quán)、剩余財(cái)

23、產(chǎn)清償權(quán)等。債券是一種債權(quán)憑證，體現(xiàn)投資者與公司之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系， 其持有人只有債務(wù)請(qǐng)求權(quán)和利息分配權(quán)，沒有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。產(chǎn)權(quán)與債權(quán)的區(qū)別是股票與債券最根本的區(qū)別。第二， 投資收益的來源和分配順序不同。股票持有者從企業(yè)的稅后盈利中分享股息和紅利；而債券持有者則從稅前利潤(rùn)中取得固定的利息收益。從報(bào)酬分配的先后順序來看，公司的盈利必須先分配給債券持有人，其次為優(yōu)先股股東，最后是普通股股東。第三， 所籌資金性質(zhì)不同。股票是股份公司為籌集自有資本的需要而發(fā)行的，所得資金列入公司資本項(xiàng)目；債券則是為追加資金目的而發(fā)行的，所籌措的資金列入企業(yè)負(fù)債項(xiàng)目。第四，本金的收回方法不同，股票不能退股，只能轉(zhuǎn)讓；債券

24、持有人可以在約定日期收回本金并取得利息。第五，投資風(fēng)險(xiǎn)的大小不同。股票的股利隨企業(yè)盈利的增減而上下波動(dòng)，股東的收益不穩(wěn)定，投資風(fēng)險(xiǎn)大；債券的利息是固定的，債權(quán)人享有的收益權(quán)是無條件的，基本上不受發(fā)行者經(jīng)營(yíng)狀況影響。即使企業(yè)虧損或破產(chǎn)，首先也要保證支付債券利息、償還本金，然后再支付股息。因此，債券風(fēng)險(xiǎn)小于股票。8、試分析債券發(fā)行價(jià)格的決定因素。公司債券發(fā)行價(jià)格的高低主要取決于下述四項(xiàng)因素：A.債券面額：債券的票面金額是決定債券發(fā)行價(jià)格的最基本因素，債券發(fā)行價(jià)格的高低從根本上取決于債券面額的大小。一般而言，債券面額越大，發(fā)行價(jià)格越高，但是如果不考慮利息因素，債券面額是債券到期價(jià)值，即債券的未來價(jià)值

25、，而不是債券的現(xiàn)在價(jià)值即發(fā)行價(jià)格B.票面利率：債券的票面利率是債券的名義利率，通常在發(fā)行債券之前即已確定并注明于債券票面上。一般而言，債券的票面利率越高發(fā)行價(jià)格越高，反之發(fā)行價(jià)格越低。C.市場(chǎng)利率：債券發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率是衡量債券票面利率高低的參照系兩者往往不一致， 因此共同影響債券的發(fā)行價(jià)格。一般來說，債券的市場(chǎng)利率越高，債券的發(fā)行價(jià)格越低。反之越高。D.債券期限：同銀行借款一樣，債券的期限越長(zhǎng)債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的利息報(bào)酬越高，債券的發(fā)行價(jià)格就可能較低。反之，可能較高。9、試說明融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。融資租賃的優(yōu)點(diǎn)：1. 從出租人角度看，融資租賃的優(yōu)點(diǎn)有：(1) 以租促銷，擴(kuò)大產(chǎn)品銷路和市

26、場(chǎng)占有率；(2) 保障款項(xiàng)的及時(shí)回收，便與資金預(yù)算編，簡(jiǎn)化財(cái)務(wù)核算程序；(3) 簡(jiǎn)化產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)，加速生產(chǎn)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)；(4) 更側(cè)重項(xiàng)目的未來收益；(5) 降低直接投資風(fēng)險(xiǎn)。2從承租人角度看，融資租賃的優(yōu)點(diǎn)有：(1) 簡(jiǎn)便時(shí)效性強(qiáng)。(2) 到期還本負(fù)擔(dān)較輕。(3) 能減少設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)。(4) 租賃期滿后，承租人可按象征性價(jià)格購(gòu)買租賃設(shè)備，作為承租人自己的財(cái)產(chǎn)。(5) 加速折舊，享受國(guó)家的稅收優(yōu)惠政策，具有節(jié)稅功能。融資租賃的缺點(diǎn)：如資金成本較高；不能享有設(shè)備殘值；固定的租金支付構(gòu)成一定的負(fù)擔(dān)；相對(duì)于銀行信貸而言，風(fēng)險(xiǎn)因素較多，風(fēng)險(xiǎn)貫穿于整個(gè)業(yè)務(wù)活動(dòng)之中。10、稅負(fù)與折舊對(duì)投資決策有何影響？1

27、固定資產(chǎn)投資中需要考慮的稅負(fù)(1)流轉(zhuǎn)稅包括：營(yíng)業(yè)稅和增值稅應(yīng)納營(yíng)業(yè)稅=應(yīng)納營(yíng)業(yè)稅=不動(dòng)產(chǎn)變價(jià)收入X營(yíng)業(yè)稅稅率應(yīng)納增值稅=應(yīng)納增值稅=不定資產(chǎn)變價(jià)收入x 4%( 2) 所得稅 應(yīng)納所得稅= 固定資產(chǎn)變價(jià)收入- 折余價(jià)值應(yīng)納所得稅=(固定資產(chǎn)變價(jià)收入-折余價(jià)值-所納 流轉(zhuǎn)稅)流轉(zhuǎn)稅)X所得稅稅率42. 稅負(fù)對(duì)現(xiàn)金流量的影響折舊對(duì)投資決策的影響實(shí)際上是由所得稅引起的。折舊對(duì)投資決策的影響實(shí)際上是由所得稅引起的。( 1) 稅后成本與稅后收入( 2) 折舊的抵稅作用( 3)稅后的現(xiàn)金流量。11、企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)何在？持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)是出于三種需求：交易性需求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求。交易性需求是為了維

28、持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動(dòng)所需持有的現(xiàn)金額。預(yù)防性需求是為應(yīng)付突發(fā)事件而持有的現(xiàn)金。投機(jī)性需求是為了抓住突然出現(xiàn)的獲利機(jī)會(huì)而持有的現(xiàn)金。12、企業(yè)稅后利潤(rùn)的分配程序如何？1. 可供分配的利潤(rùn)，首先要按下列順序分配：(1) 提取法定盈余公積；(2) 提取法定公益金。2. 剩下的為可供投資者分配的利潤(rùn)，按下列順序分配：(1) 應(yīng)付優(yōu)先股股利，是指企業(yè)按照利潤(rùn)分配方案分配給優(yōu)先股股東的現(xiàn)金股利。(2) 提取任意盈余公積，是指企業(yè)按規(guī)定提取的任意盈余公積。(3) 應(yīng)付普通股股利，是指企業(yè)按照利潤(rùn)分配方案分配給普通股股東的現(xiàn)金股利。企業(yè)分配給投資者的利潤(rùn)，也在本項(xiàng)目核算。四、 計(jì)算題1、 某公司需要添置一

29、臺(tái)設(shè)備，買價(jià)為 90000 元， 可用 8 年， 如果租用，年租金為15000元，假設(shè)企業(yè)的資金成本為8% 。要求：試決定企業(yè)應(yīng)當(dāng)購(gòu)買還是租用該設(shè)備？答：買的凈現(xiàn)值=9000,租的凈現(xiàn)值=1500+1500* （ p/a,8%,7）=9309.6, 應(yīng)該購(gòu)買設(shè)備2、 某企業(yè)計(jì)劃用銀行貸款投資興建一個(gè)工程項(xiàng)目，假設(shè)總投資5000 萬(wàn)元，銀行貸款利率為 9% ，該項(xiàng)目當(dāng)年建成投產(chǎn)。問： 1）按照銀行要求每年末等額歸還貸款，還款期為8年，每年應(yīng)歸還多少？2）如果項(xiàng)目建成后每年的凈利潤(rùn)為1000 萬(wàn)元，如果全部用于還款，需多少年？答：1） 5000/8+5000*9%/8=625+56.25=681.

30、25 萬(wàn)元。2） 5000* （1+n*9%）=1000*n求解得N等于9.09年，也是在十年內(nèi)還清。3、 某品牌汽車目前的市場(chǎng)售價(jià)為25 萬(wàn)元，現(xiàn)企業(yè)退出兩種促銷方案：A 方案：消費(fèi)者在購(gòu)車是付現(xiàn)10 萬(wàn)元，余款2 年后一次性付清；B 方案：消費(fèi)者在購(gòu)車時(shí)一次性付清全部款項(xiàng)可獲得3% 的商業(yè)折扣。假設(shè)利率為10% ，消費(fèi)者應(yīng)選擇何種購(gòu)車方案？答：第一種方案的現(xiàn)值=10+15/（1+10% ） *（1+10%） =22.40 萬(wàn)元第二種方案的現(xiàn)值=25*（ 1-3%） =24.25 萬(wàn)元對(duì)消費(fèi)者來說要選擇現(xiàn)值低的第一種方案4、 假設(shè)：某公司當(dāng)年的銷售收入1200 萬(wàn)元，其中：賒銷收入9371

31、萬(wàn)元，該公司當(dāng)年初應(yīng)收賬款為643 萬(wàn)元，年末為683 萬(wàn)元。問：1）該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)各為多少？2）如果希望周轉(zhuǎn)天數(shù)縮短3 天，其年末應(yīng)收賬款余額應(yīng)為多少？答：1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=（賒銷凈額/應(yīng)收賬款平均余額）=9371/（643+683）/2=15 次周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天 /應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=24 天2）縮短3天為21 天，那么應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360/21=17.14年末應(yīng)收賬款=9371/17.14*2-643=448.56 萬(wàn)元5、某企業(yè)年初：存貨余額為145 萬(wàn)元，應(yīng)收賬款余額為125 萬(wàn)元，年末：流動(dòng)比率為3，速動(dòng)比率為1.5，存貨周轉(zhuǎn)率為4 次，年末流動(dòng)資產(chǎn)余額為270

32、元。要求：1）計(jì)算該公司年末流動(dòng)負(fù)債余額；2）計(jì)算該公司年末存貨余額和全年平均月；3）計(jì)算該公司當(dāng)年的銷售成本；4）假設(shè)當(dāng)年該公司賒銷凈額為960 萬(wàn)元，應(yīng)收賬款以外的其他速動(dòng)資產(chǎn)忽略不計(jì)，計(jì)算該公司應(yīng)收賬款的平均收賬期。答：1）年末流動(dòng)比率為3，年末流動(dòng)資產(chǎn)余額為270，流動(dòng)負(fù)債年末余額=270/3=902）年末速動(dòng)比率為1.5, 流動(dòng)負(fù)債年末余額=90，年末速動(dòng)資產(chǎn)=90*1.5=135 ，公司流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，所以存貨年末余額=270-135=135 ，年平均余額=（ 145+135） /2=1403）存貨周轉(zhuǎn)率為4 次，存貨年平均余額為140，本年銷售成本=4*140=56

33、04）應(yīng)收賬款以外的其他速動(dòng)資產(chǎn)忽略不計(jì)，所以年末應(yīng)收賬款=速動(dòng)資產(chǎn)=135,年應(yīng)收賬款平均額=（125+135 ） /2=130 ,應(yīng)收 賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=960/130=7.384 ,平均 收賬期=360/7.384=48.75 天6、某公司2014年賒銷收入凈額為 2000萬(wàn)元，銷售成本為 1600萬(wàn)元，年初、年末應(yīng) 收賬款余額分別為：200萬(wàn)元和400萬(wàn)元，年初、年末存貨余額分別為：200萬(wàn)元和600萬(wàn)元，年初速動(dòng)比例為：1.2,年末現(xiàn)金比例為0.7.假設(shè)該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，速動(dòng)資產(chǎn)由應(yīng)收賬款和現(xiàn)金構(gòu)成，一年按360天機(jī)算。要求：1）計(jì)算2014年應(yīng)收賬款平均收賬期；2）計(jì)

34、算2014年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)；3）計(jì)算2014年年末流動(dòng)負(fù)債和速動(dòng)資產(chǎn)余額；4）計(jì)算2014年年末流動(dòng)比率。答：1）應(yīng)收賬款平均收賬期 =360 X（ 200 + 400） + 2/2000=54 （天）2 ）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) =360 X（ 200+ 600） + 2/1600=90 （天）3 ）年末速動(dòng)資產(chǎn)/年末流動(dòng)負(fù)債=1.2（年末速動(dòng)資產(chǎn)-400 ） /年末流動(dòng)負(fù)債=0.7解：年末流動(dòng)負(fù)債 =800 （萬(wàn)元）年末速動(dòng)資產(chǎn)=960 （萬(wàn)元）（4）流動(dòng)比率=（960+ 600） / 800=1.957、某公司發(fā)行面額為1000元、票面利率為8%,期限為5年的債券，每年末付息一次, 假設(shè)市場(chǎng)利率分別

35、為 6%、8%和10%的情況下，計(jì)算其發(fā)行價(jià)。答：每年息票=1000*8%=80元利率 6峨行價(jià)格=80*4.212+1000*0.747=1084.29 元利率 8峨行價(jià)格=80*3.993+1000*0.681=1000.44 元利率 10滋行價(jià)格=80*3.791+1000*0.621=9284.28 元8、某公司于1012年初采用融資租賃方式租入一臺(tái)設(shè)備， 該設(shè)備的市場(chǎng)價(jià)格為 20萬(wàn)元, 租期為5年，協(xié)議規(guī)定租賃期滿設(shè)備歸承租方所有，租賃期間的折現(xiàn)率為10%,以后付年金方式支付租金。要求：1）計(jì)算每年應(yīng)付租金額；2）編制租金計(jì)劃表。日期支付租金應(yīng)計(jì)租金本金減少應(yīng)還本金2012年1月1日

36、2012年12月31日2013年12月31日2014年12月31日2015年12月31日2016年12月31日合計(jì)2)編制租金計(jì)劃表。日期支付租金應(yīng)計(jì)租金本金減少應(yīng)還本金2012年1月1日2000002012年12月31日52757272432013年12月31日5275716724360331312102014年12月31日5275715742015年12月31日527579752016年12月31日5275747974796015合計(jì)263785638018答：根據(jù)等額年金法，租金的計(jì)算公式,則每年年末應(yīng)付租金額為:9、ABC公司現(xiàn)有長(zhǎng)期資本 1億元，其中：長(zhǎng)期借款 2000萬(wàn)元，長(zhǎng)期債券

37、 3500萬(wàn)元， 優(yōu)先股1000萬(wàn)元，普通股3000萬(wàn)元，留存利潤(rùn)500萬(wàn)元，各種長(zhǎng)期資本成本率分別為 4%, 6%、10%、14%和13% ,試計(jì)算該公司的綜合資金成本。答：2000/10000*4%+3500/10000*6%+1000/10000*10%+ 3000/10000*14%+500/10000*13%=8.75%10、XYZ公司的產(chǎn)品銷售量為 40000件，產(chǎn)品售價(jià)為1000元，產(chǎn)品單位變動(dòng)成本為 600 元，固定成本為 800萬(wàn)元，試計(jì)算該公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。答：DOL=(S-C) /(S-C-F尸(40000) /(4)=2在此例中營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)為 2的意義在于：當(dāng)公司銷售

38、增長(zhǎng)1倍時(shí)，息稅前利潤(rùn)將增長(zhǎng) 2倍；反之，當(dāng)公司銷售下降1倍時(shí)，息稅前利潤(rùn)將下降 2倍。11、某公司年度銷售凈額為28000萬(wàn)元，息稅前利潤(rùn)為8000萬(wàn)元，固定成本為3200元,變動(dòng)成本率為60%,資本總額20000萬(wàn)元，其中債務(wù)資本比率為40% ,平均年利率8%。要求：分別計(jì)算該公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和綜合杠桿系數(shù)。答：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)(DOL =1+( FC/EBIT) = 1+( 3200/8000) = 1.4財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFD = EBIT/ ( EBIT- I ) = 8000/ ( 800020000 * 40% * 8%)1.09綜合杠桿系數(shù)（DCL = DOL* DF

39、L= 1.4 * 1.09= 1.52612、七奇公司初創(chuàng)期準(zhǔn)備籌集長(zhǎng)期資本5000萬(wàn)元，現(xiàn)有甲、乙兩種備選籌資方案，有關(guān)資料如下表:籌資方式籌資方案甲籌資方案乙籌資額(萬(wàn)元)個(gè)別資本成本率(%籌資額(萬(wàn)元)個(gè)別資本成本率(%長(zhǎng)期借款8007.011007.5公司債券12008.54008.0普通股300014.0350014.0合計(jì)50005000要求：分別測(cè)算甲、乙兩種籌資方案的綜合資本成本率，并據(jù)此比較選擇籌資方案。答：方案甲：7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.56%方案乙：7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09%甲的綜合資本成本率低，故選

40、甲.13、某公司目前長(zhǎng)期資本總額為10000萬(wàn)元，其中，普通股 6000萬(wàn)元( 240萬(wàn)股)，長(zhǎng)期彳務(wù)4000萬(wàn)元，利率10%假設(shè)公司所得稅稅率為25%根據(jù)生產(chǎn)發(fā)展需要需增資2000萬(wàn)元，現(xiàn)有兩種籌資方案可供選擇，(1)發(fā)行公司債券，票面利率12% (2)增發(fā)普通股80萬(wàn)股。預(yù)計(jì)當(dāng)年息稅前利潤(rùn)為2000萬(wàn)元。要求：(1)計(jì)算兩種籌資方案下無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)和無差別點(diǎn)的普通股每股收益；(2)計(jì)算兩種籌資方案下當(dāng)年普通股每股收益，并據(jù)此作出選擇。答：(1)設(shè)兩個(gè)方案下的無差別點(diǎn)利潤(rùn)為：(EBIT-I1)*(1-T)/N1=(EBIT-I2)*(1-T)/N2其中：I1 NI表示在債務(wù)追加后的利息

41、和股本數(shù)I2 N2 表示用發(fā)行新股后的利息和股本數(shù)I1=4000*10%+2000*12%=640N1=N=240I2=I=4000*10%=400N2=240+80=320代入等式：(EBIT-640 ) *(1-25%)/240=(EBIT-400)(1-25%)/320EBIT=1360EPS=EPS=(EBIT-I)*(1-T)/N= ( EBIT-640 ) *(1-25%)/240=2.25(2)發(fā)行債券下公司的每股收益為：(2000-640 ) * (1-25%) /240=4.28元/股發(fā)行普通股下公司的每股收益為：(2000-400 ) * (1-25%) /320=3.75

42、元/股由于發(fā)行債券下公司的每股收益較高，因此應(yīng)選擇發(fā)行債券為追加投資方案。14某公司現(xiàn)有兩個(gè)投資項(xiàng)目可供選擇，其各年的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量如下表所示:年次(t )項(xiàng)目A項(xiàng)目B0-7500-5000140002500235001200315003000要求：(1)如果公司要求在兩年內(nèi)收回投資，應(yīng)選擇哪個(gè)項(xiàng)目？(2)如果按照凈現(xiàn)值進(jìn)行決策，應(yīng)選擇哪個(gè)項(xiàng)目？(假設(shè)折現(xiàn)率為15%)答：(1)項(xiàng)目A靜態(tài)回收期=2年，項(xiàng)目B靜態(tài)回收期=2+ (5000-2500-1200 ) /3000=2.4333 年。因此公司若要求在兩年內(nèi)收回投資，應(yīng)選擇項(xiàng)目A。(2) NPV=-7500+4000/(1+15%)+3500

43、/(1+15%) 2+1500/(1 + 15%) 3=-388.9619 NPV=-5000+2500/(1+15%)+1200/(1 + 15%) 2+3000/(1 + 15%) 3=53.8341> NPVa, 應(yīng)選擇項(xiàng)目B。14、某公司準(zhǔn)備投資一種新產(chǎn)品項(xiàng)目，該項(xiàng)目的收益期為5年，需固定資產(chǎn)投資750萬(wàn)元，采用直線法折舊、折舊年限為5年，估計(jì)凈殘值為 50萬(wàn)元，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目每年固定成本為300萬(wàn)元，產(chǎn)品單價(jià)250元時(shí)，年銷售量為30000件，項(xiàng)目開始時(shí)需墊支流動(dòng)資金250元，假設(shè)資本成本率為10%企業(yè)所得稅稅率為 25%要求：(1)計(jì)算項(xiàng)目營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量；(2)計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值；(

44、3)計(jì)算項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率。答 (1)固定資產(chǎn)每年折舊額 =(750-50) /5=140營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量 =250*30000/10000* (1-25%) -300* (1-25%) +140*25%=372.5(萬(wàn)元)(2)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值 =-250-750+372.5*(P/A,10%,5 ) +(50+250)*(P/F,10%,5)=-1000+372.5*3.7908+(50+250)*(P/F,10%,5) =598.3494(3)當(dāng) r=28%,NPV=-1000+372.5* (P/A,28%,5 ) +(50+250)*(P/F,28%,5)=30.4815 當(dāng) r=32%,NP

45、V=-51.5527采用內(nèi)插法，項(xiàng)目?jī)?nèi)涵報(bào)酬率 =29.49%。15.某公司現(xiàn)有兩個(gè)投資項(xiàng)目可供選擇，A項(xiàng)目需160萬(wàn)元初始投資，每年產(chǎn)生80萬(wàn)元的現(xiàn)金流量，項(xiàng)目收益期為3年，3年后無殘值；B項(xiàng)目需210萬(wàn)元初始投資，每年產(chǎn)生64萬(wàn)元的現(xiàn)金流量，項(xiàng)目收益期為 6年，6年后無殘值.該公司的資本成本率為15%問：該公司應(yīng)選擇哪個(gè)項(xiàng)目？答：NPV=-160+80* (P/A,15%,3 ) =22.6580NPV=-210+64*(P/A,15%,6)=-210+64*3.784=32.176> NPV因此公司應(yīng)選擇項(xiàng)目 B。15、某公司考慮用一種新設(shè)備替代舊設(shè)備，舊設(shè)備原始價(jià)值40萬(wàn)元，已經(jīng)

46、使用 5年，估計(jì)還可以使用5年，已提折舊20萬(wàn)元，假定設(shè)備使用期滿無殘值，如果現(xiàn)在出售可得10萬(wàn)元，使用該設(shè)備每年可獲得50萬(wàn)元的收入，每年的付現(xiàn)成本為30萬(wàn)元。新設(shè)備的購(gòu)置價(jià)格為60萬(wàn)元，估計(jì)可以使用 5年，期滿有殘值10萬(wàn)元，使用新設(shè)備每年可獲得80萬(wàn)元的收入，每年的付現(xiàn)成本為40萬(wàn)元。假設(shè)該公司的資本成本率為10%所得稅稅率為25%處置固定資產(chǎn)的營(yíng)業(yè)稅稅率為5%試幫助該公司作出固定資產(chǎn)更新以否的決策。答：使用舊設(shè)備的年折舊 =(40-20 ) /5=4萬(wàn)元現(xiàn)金凈流量=(50-30-4 ) * (1-25%) +4=16 萬(wàn)元使用新設(shè)備的年折舊=(60-10) /5=10萬(wàn)元現(xiàn)金凈流量=(

47、80-40-10 ) * (1-25%) +10=32.5 萬(wàn)元兩種方案差量的凈現(xiàn)值 =(-60+10 ) -0 ) + (32.5-16 ) * (P/A, 10% 5) ) + (10-0) * (P/F , 10% 5) =-50+16.5/10%* (1- (1 + 10%)人(-5) ) +1/ ( (1 + 10% A5) =18.8 萬(wàn)元 由于兩種方案差量的凈現(xiàn)值>0,所以應(yīng)購(gòu)買新設(shè)備16、某企業(yè)全年需要現(xiàn)金預(yù)計(jì)為600萬(wàn)元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次1000元，有價(jià)證券的利息率為 10%則最佳現(xiàn)金流量余額為多少？答：最佳現(xiàn)金流量 = ,2 2*6000000*1000

48、 ) /10% = 34641017、某公司按“ 2/30, n/60”的信用條件購(gòu)入 30萬(wàn)元原材料，請(qǐng)計(jì)算該公司商業(yè)信用 資本成本率？答：商業(yè)信用資本成本率=(CD/1-CD)*(360/N)*100%=2%/(1-2%) * 360/(60-30) *100%=24.49%19、某企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，準(zhǔn)備對(duì)固定資產(chǎn)項(xiàng)目一次性投資100萬(wàn)元，該固定資產(chǎn)可以使用6年，按直線法折舊，期末有殘值10萬(wàn)元，當(dāng)年建設(shè)當(dāng)年投產(chǎn)，投產(chǎn)后可為企業(yè)在各年創(chuàng)造的凈利潤(rùn)如下表：年份123456凈利(力兀)2假定資本成本率為10%。已知各年的現(xiàn)值系數(shù)為:年份123456現(xiàn)值系數(shù)0.9090.8260.751

49、0.6830.6210.565(1)計(jì)算該投資項(xiàng)目的回收期；要求：(2)計(jì)算該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。答：(1)前3年回收80萬(wàn)，第4年余20萬(wàn)，20/30=0.67,故投資回收期為3.67年(2)凈現(xiàn)值：(20-15 )*0.909+ (25-15)*0.826+ (35-15 )*0.751+ (30-15 )*0.683+ (25-15 )*0.621+ (30-15 ) *0.565 = 86.79 萬(wàn)20、某公司年銷售額100萬(wàn)元，變動(dòng)成本率 70% ,全部固定成本和利息費(fèi)用20萬(wàn)元。該公司資產(chǎn)總額50萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率40% ,負(fù)債的年均利率8%,所得稅稅率為40%。該 公司擬改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃

50、，追加投資40萬(wàn)元，每年增加固定成本 5萬(wàn)元，可以使銷售額增加 20% , 并使變動(dòng)成本下降到 60%。要求：根據(jù)以上資料(1)所需資金以追加實(shí)收資本取得，計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)；(2)所需資金以10%的利率借入，計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)；(3)該企業(yè)以降低復(fù)合杠桿系數(shù)作為改進(jìn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)，確定該公司應(yīng)選擇何種籌資方 案。答：(1)目前情況權(quán)益凈利率 =(100 X30%-20) X(1-40%) / s0 X (1-40%)=20%經(jīng)營(yíng)杠桿=(100 X 30%)/100 X 30%-(20-50 X 40%< 8%)=30/11 . 6=2

51、. 59財(cái)務(wù)杠桿=11. 6/(11 . 6-1 . 6)=1 . 16總杠桿=2. 59X 1 . 16=3E或 100X 30%/(100 X 30%-20)=3(2)增資方案權(quán)益凈禾恪=100 X 120%X (1-60%)-(20+5) X (1-40%)/50 X (1-40%)+40=19 . 71%經(jīng)營(yíng)杠桿=120 X (1-60%)3 /120 X (1-60%)-(20+5-1. 6)=48 /24. 6=1. 95財(cái)務(wù)杠桿=24. 6/(24. 6-1 . 6)=1 . 07總杠桿=1. 95X 1. 07=2. 09或總杠桿=(120 X 40%)/ 120 X40%-

52、(20+5)=2 . 09(3)借入資金方案權(quán)益凈禾1J率=100 X 120%X (1-60%)-(20+5+4) X(1-40%) / 50 X (1-40%)=38%經(jīng)營(yíng)杠桿=(120 X 40%)/ 120 X40%-(20+5-1 . 6)=1 . 95財(cái)務(wù)杠桿=24. 6/ 24. 6-(4+1 . 6)=1 . 29總杠桿=1. 95X 1. 29=2. 52或：總杠桿=(120 X40%)/ 120 X40%-(20+5+4)=2 . 53由于公司以提高權(quán)益凈利率同時(shí)降低總杠桿系數(shù)為改進(jìn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)，因此，符合條件的是借入資金的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃(權(quán)益凈利率：38%>20%總杠桿系數(shù)：2. 53<3)。由于采取借款方案提高了凈資產(chǎn)收益率，同時(shí)降低了總杠桿系數(shù)。因此，應(yīng)當(dāng)采納借入資金的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。21、某公司經(jīng)營(yíng) A品種產(chǎn)品，銷量為 10000件，單位變動(dòng)成本為100元，變動(dòng)成本率為40% ,息稅前利潤(rùn)為 90萬(wàn)元。銷售凈利率為 12% ,所得稅稅率為 40%(2)計(jì)算