彼得林奇的成功投資學(xué)第八章

1、彼得林奇的成功投資第八章：理想公司的特點(diǎn)鄧敏 0131164第八章PART ONE理想公司的十三個(gè)特點(diǎn)1名字聽起來很傻，或者說好聽一點(diǎn)，聽起來很可笑完美的股票應(yīng)該屬于完美的公司，完美的公司經(jīng)營(yíng)的必定是很簡(jiǎn)單的業(yè)務(wù)，這種很簡(jiǎn)單的業(yè)務(wù)應(yīng)該有一個(gè)聽起來枯燥乏味的名字，名字起得越枯燥乏味，公司就越完美。自動(dòng)數(shù)據(jù)處理公司(adpautomatic data processinginc)是一家業(yè)務(wù)外包解決方案提供商。它提供業(yè)界最廣泛的人力資源，工資單，稅務(wù)及福利管理解決方案。同時(shí)也為世界各地經(jīng)銷商提供集成化計(jì)算機(jī)信息解決方案。鮑勃埃文斯農(nóng)場(chǎng)（Bob Evans Farms）是一家提供全面服務(wù)的公司,生產(chǎn)豬

2、肉香腸，家常菜,方便食品。2公司的業(yè)務(wù)屬于“乏味型”皇冠-科克-希爾（Crown-Cork-Seal）：生產(chǎn)罐頭盒和瓶蓋租車代理人公司：當(dāng)你的汽車在車行修理時(shí)，它可以為你提供上過了保險(xiǎn)的汽車。如果一家收益和資產(chǎn)負(fù)債表都不錯(cuò)的公司從事的是“乏味型”的業(yè)務(wù)，你就會(huì)有許多以較低的價(jià)格買進(jìn)該公司股票的機(jī)會(huì)。那么當(dāng)它變成投資者爭(zhēng)相追捧的對(duì)象并且價(jià)格又被高估時(shí)，你就可以把它賣給那些追捧它的人。3公司的業(yè)務(wù)屬于“讓人厭煩型”SafetyKleen 向加油站提供一種能夠清洗沾滿油污的汽車零件的裝置。員工定期到各個(gè)加油站清理裝置中的油泥和油污，還把油泥帶回精練廠進(jìn)行回收。后來又?jǐn)U展到各種油污清理的業(yè)務(wù)上。比只是

3、業(yè)務(wù)枯燥乏味的公司股票更好的是業(yè)務(wù)既枯燥乏味又令人厭惡的公司股票。當(dāng)一家公司的業(yè)務(wù)讓人聳肩表示懷疑和蔑視、令人作嘔或者甚至惡心得避之唯恐不及時(shí)，那就再理想不過了。4通過抽資擺脫做法獨(dú)立出來大型母公司不希望在對(duì)子公司采取抽資擺脫做法后看到他們陷入困境，因?yàn)檫@樣可能會(huì)使母公司處在被公眾注意的尷尬境地。因此，打算接受這種做法的子公司通常是既具備良好的資產(chǎn)負(fù)債表又為成為獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體做好了準(zhǔn)備。抽資擺脫：公司的分公司或部分業(yè)務(wù)分拆上市變成獨(dú)立自由的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。5機(jī)構(gòu)投資者不會(huì)購(gòu)買它的股票，分析家也不會(huì)關(guān)注其股票的走勢(shì)如果你找到了一只機(jī)構(gòu)投資者持股很少甚至根本沒有持股的股票，你就找到了一只有可能賺大錢的潛

4、力股。如果你找到一家公司，既沒有一個(gè)股票分析師拜訪過這家公司，也沒有一個(gè)股票分析師說自己十分了解這家公司，你賺錢的機(jī)會(huì)就又大了一倍。這種情況頻繁發(fā)生在銀行、儲(chǔ)蓄和貸款協(xié)會(huì)以及保險(xiǎn)公司上，這是因?yàn)檫@類公司有好幾千家之多，而華爾街卻只追蹤關(guān)注其中的50100家公司。6關(guān)于公司的謠言很多：與有毒垃圾或黑手黨有關(guān)垃圾處理公司 有兩個(gè)關(guān)于它的讓人難以想象的有利傳聞：它處理的是有毒垃圾以及它受黑手黨的控制。 那些因?yàn)楹ε潞谑贮h的介入而不敢購(gòu)買酒店/夜總會(huì)行業(yè)股票的投資者可能也會(huì)因?yàn)槁牭搅擞嘘P(guān)黑手黨插手垃圾處理業(yè)的傳聞而不敢購(gòu)買該公司的股票。7經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)讓人感到郁悶國(guó)際服務(wù)公司（Service Corpor

5、ation International） 開創(chuàng)了預(yù)定喪葬服務(wù)的業(yè)務(wù)。使公眾可以在目前還能負(fù)擔(dān)得起的時(shí)候付清自己將來的喪葬服務(wù)費(fèi)和棺材費(fèi)。SCI可以從這項(xiàng)服務(wù)的交易中馬上得到現(xiàn)金收入，這筆現(xiàn)金以復(fù)利計(jì)息的方式存放在銀行。盡管SCI公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)記錄好得簡(jiǎn)直令人難以置信，公司高級(jí)管理人員還是不得不到處奔走，懇求機(jī)構(gòu)投資者聽聽他們介紹公司的發(fā)展情況，可是機(jī)構(gòu)投資者仍然對(duì)他們的股票理都不理。8處于一個(gè)增長(zhǎng)為零的行業(yè)中在增長(zhǎng)為零的行業(yè)中，特別是讓人討厭的行業(yè)中不用擔(dān)心競(jìng)爭(zhēng)。你不用去防備潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，因?yàn)椴粫?huì)有其他公司會(huì)對(duì)這樣一個(gè)行業(yè)感興趣。這樣一來公司就有了保持繼續(xù)增持以及擴(kuò)大市場(chǎng)份額的回旋余地。9它

6、有一個(gè)“壁龕”擁有石料場(chǎng)要比擁有珠寶行更加安全。如果你處在珠寶行業(yè)中，就要不斷地同本地、全國(guó)甚至是國(guó)外的珠寶商競(jìng)爭(zhēng)。但是如果你已經(jīng)擁有了布魯克林地區(qū)的唯一一家石料加工場(chǎng)，那么事實(shí)上你已經(jīng)獲得了這個(gè)地區(qū)石料市場(chǎng)的壟斷權(quán)，由于石料場(chǎng)并非熱門行業(yè)，沒有什么新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手加入因而形成了一種額外保護(hù)。壁龕的英文為“Niche”，也就是“利基”。利基是更窄地確定某些群體，這是一個(gè)小市場(chǎng)并且它的需要沒有被服務(wù)好，或者說 “ 有獲取利益的基礎(chǔ) ”。10人們要不斷購(gòu)買它的產(chǎn)品寧愿購(gòu)買生產(chǎn)藥品、軟飲料、剃須刀片或者香煙的公司的股票，也不愿購(gòu)買生產(chǎn)玩具的公司的股票。當(dāng)周圍有如此多穩(wěn)定行業(yè)的股票可供選擇時(shí)，為什么非得要

7、冒險(xiǎn)購(gòu)買那些易變行業(yè)的股票呢？11它是高技術(shù)產(chǎn)品的用戶自動(dòng)數(shù)據(jù)處理公司。隨著計(jì)算機(jī)的價(jià)格越來越便宜，自動(dòng)數(shù)據(jù)處理公司的成本在下降，因而它可以不斷增加自己的利潤(rùn)。12公司的職員購(gòu)買它 沒有什么樣的秘密消息能比一家公司內(nèi)部人士正在買入自家公司的股票更能表明一只股票的投資成功可能性了。長(zhǎng)期來看，內(nèi)部人士買入股票的公司還有另外一個(gè)非常重要的好處，當(dāng)公司管理層持有公司股票時(shí)，那么如何更好地回報(bào)股東就成了管理層最優(yōu)先考慮的事情。但是如果低級(jí)員工們也購(gòu)買本公司的股票，則這種預(yù)示就更重要了。13它在回購(gòu)自己的股票 回購(gòu)股票是一家公司回報(bào)股東的最簡(jiǎn)單也是最好的方法。如果一家公司對(duì)自己未來的發(fā)展充滿信心，為什么不

8、可以像公司股東那樣投資于自家公司的股票呢？在1987年10月20日股市大崩盤時(shí)許多公司股價(jià)暴跌，有些公司宣布大量回購(gòu)股票，這在當(dāng)時(shí)市場(chǎng)極度恐慌的時(shí)候起到了穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。第八章PART TWO具有上述特點(diǎn)的公司中最好的公司 PART TWO穩(wěn)定緩慢增長(zhǎng)型：增長(zhǎng)速度比GNP稍快些 高分紅 大笨象型：增長(zhǎng)速度在10%-12% 快速增長(zhǎng)型：公司有活力，規(guī)模小 年增長(zhǎng)率為20%-25 周期型：銷售收入和利潤(rùn)定期上漲或下跌的公司轉(zhuǎn)型困境型：那種已經(jīng)受到沉重打擊衰退了的企業(yè)資產(chǎn)富余型：資產(chǎn)富余型公司是任何一家經(jīng)營(yíng)你所知道的有價(jià)值資產(chǎn)的公司,而這種有價(jià)值的資產(chǎn)卻被投資者忽視了。在購(gòu)買一只股票之前，我喜歡做一個(gè)兩分鐘的冥想，冥想中的內(nèi)容有：我對(duì)這只股票感興趣的原因、這家公司怎樣才能成功以及它進(jìn)一步發(fā)展會(huì)遇到的不利情況。冥想中提及的主題：緩慢增長(zhǎng)型公司 假設(shè)你的投資目的是為了獲得股息，因此你所應(yīng)該了解的非常重要的一點(diǎn)就是：“這家公司在過去10年中收益每年都在增加，它提供了誘人的收益率；它從來沒有降低過或者推遲派發(fā)股息。”周期型公司 內(nèi)容以行業(yè)狀況、存貨以及價(jià)格為中心。PART TWOPART TWO資產(chǎn)富余型公司，它的資產(chǎn)是什么以及這