藍皮書-廣東中小民營企業(yè)融資問題研究

1、藍皮書廣東中小民營企業(yè)融資問題研究信息發(fā)布日期：2009年04月09日  廣東中小民營企業(yè)融資問題研究徐亞輝改革開放以來，以中小企業(yè)為主體的民營經(jīng)濟已成為推動我國經(jīng)濟市場化和經(jīng)濟增長的中堅力量，是地方稅收、勞動力就業(yè)的重要支柱。廣東地處改革開放前沿，民營經(jīng)濟更是發(fā)展迅猛，尤其是“十五”期間，民營經(jīng)濟已占全省GDP的近一半，為廣東爭當實踐科學發(fā)展觀的排頭兵發(fā)揮了重要作用。但長期以來，融資難成為困擾廣東民營企業(yè)發(fā)展的首要問題，解決好這個問題，對廣東民營經(jīng)濟發(fā)展具有十分重要的意義。一、廣東民營企業(yè)發(fā)展及融資現(xiàn)狀（一）2007年廣東民營經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀據(jù)廣東省工商局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2007年廣東民

2、營經(jīng)濟總體規(guī)模不斷擴大，繼續(xù)保持高速增長，民營經(jīng)濟增加值達到13216.18億元，繼續(xù)保持全國領先地位，占全省GDP的比重為43.1。完成固定資產(chǎn)投資額達到3545.51億元，同比增長25.1。民營經(jīng)濟發(fā)展的一些主要指標在全國已處于排頭兵位置，其中個體私營企業(yè)戶數(shù)、成長型中小工業(yè)企業(yè)數(shù)、民營企業(yè)出口總量、民營經(jīng)濟上繳稅金、民營經(jīng)濟增加值等五項指標均居全國第一位。 到2007年末，全省私營企業(yè)實有戶數(shù)達62.27萬戶，比上年末增長12.9%，而且新登記的私營企業(yè)戶數(shù)占新登記總戶數(shù)中的比重超過八成。私營企業(yè)實有戶數(shù)占各類企業(yè)總數(shù)的近七成，已是國有、集體及其控股企業(yè)戶數(shù)的近3倍；注冊資本首次達100

3、81億元，比上年末增長19.6%。民營經(jīng)濟出口總額約667.12億美元，同比增長36.1%，占全省出口總額的比重為18.1%，民營經(jīng)濟實現(xiàn)稅收收入1775.7億元，增長25.6%，占全省稅收收入的比重為25.6%；民營企業(yè)共吸納就業(yè)人員1926.94萬人，占全省就業(yè)人員的比重為35.3%。 但是橫向比較，廣東民營經(jīng)濟與民營經(jīng)濟大省浙江比較仍存在明顯差距。浙江私企戶均注冊資本比廣東高出18%，浙江有203家民企進入全國500強，廣東不及浙江的1/20。廣東民營經(jīng)濟仍然主要集中在制造業(yè)以及傳統(tǒng)的第三產(chǎn)業(yè)。據(jù)2007年廣東工商局登記資料，制造業(yè)、交通運輸業(yè)、批發(fā)零售貿易業(yè)、住宿餐飲業(yè)、居民服務業(yè)和其

4、他服務業(yè)集中了96.8的個體工商戶；制造業(yè)、批發(fā)零售貿易業(yè)、租賃和商務服務業(yè)則集中了76.4的私營企業(yè)。在基礎性行業(yè)和壟斷性行業(yè)方面，民營經(jīng)濟所占比重較小，如在金融保險業(yè)，民營經(jīng)濟所占比重僅為7左右。（二）民營企業(yè)融資現(xiàn)狀1. 融資需求強烈，資本市場前景巨大。一份55家民營企業(yè)20042006年的融資情況調查數(shù)據(jù)顯示，有貸款意向的企業(yè)53家，占全部被調查企業(yè)的96.3%；最近3年曾經(jīng)向銀行申請過貸款的約占60 % 以上，主要用于企業(yè)的長遠發(fā)展和擴大再生產(chǎn)，其中62.5%的民營企業(yè)用于擴大生產(chǎn)，用于維持正常生產(chǎn)的僅占25% 。資金問題已經(jīng)成為制約民營企業(yè)成長發(fā)展的關鍵因素。但是據(jù)2007年的數(shù)據(jù)

5、顯示，廣東民營經(jīng)濟的融資來源中還是以自籌為主：國內貸款566.88億元，利用外資48.57億元，而自籌資金則高達1774.7億元。可見，利用資本市場的快速發(fā)展，為廣東民營經(jīng)濟發(fā)展提供強勁的推力，還有很長的路要走。2. 貸款門檻高，貸款期限短。在筆者走訪調查的民營企業(yè)中，絕大多數(shù)中小民營企業(yè)表示根本無法或很難達到現(xiàn)有金融機構信用貸款的評級要求，很難提供符合金融機構規(guī)定的抵押物種類或足額抵押物，在民營企業(yè)融資過程中，還存在抵押物折價過低且貸款數(shù)量少的問題。調查顯示，金融機構對民營企業(yè)放貸總量的80%以上是通過抵押或擔保機構進行放款的。在實際辦理抵押過程中，金融機構接受的抵押物主要是土地和廠房，設備

6、、原材料等民營企業(yè)擁有優(yōu)勢的資產(chǎn)則很少被金融機構特別是被國有商業(yè)銀行接受，即使被接受，這些抵押物的折價也相當?shù)?。此外，根?jù)調查各金融機構向民營企業(yè)貸款還存在著貸款期限過短等結構性問題，絕大多數(shù)民營企業(yè)獲得的貸款基本屬于一年以內的短期貸款，短期貸款比例占總貸款的80%以上，金融機構很少提供民營企業(yè)特別是生產(chǎn)型企業(yè)長遠發(fā)展所急需的中長期貸款。3. 企業(yè)融資擔保能力嚴重不足，融資缺乏擔保機構，擔保融資成本較高。在接受調查的民營企業(yè)中，有近80%的民營企業(yè)認為擔保機構的數(shù)量太少，作用不能夠充分發(fā)揮，運作機制很不健全。民營企業(yè)除向貸款銀行支付貸款利息外，還要向擔保機構支付2% 4%的擔保費用，因此，民營

7、企業(yè)特別是中小民營企業(yè)實際上的融資成本要遠遠高于國有大中型企業(yè)。雖然廣東的外向型程度比較高，市場比較發(fā)達，但根據(jù)廣東商學院經(jīng)貿學院學生的一份調查結果顯示，廣東民營企業(yè)“利用外資”在資本構成中所占比例卻相當?shù)?，只?.25%。通過資本市場融資的比例也很低，在資金構成中的比例只為3.77%。缺乏擔保對中小民營企業(yè)的影響非常大，在企業(yè)起步階段，有66.67%規(guī)模較小的企業(yè)反映因為缺乏擔保而嚴重阻礙了企業(yè)的融資。 4. 短期資金融資難度降低，但長期權益性資本嚴重短缺。由于中央銀行、各金融機構、各級政府的努力，我省中小民營企業(yè)的融資困難有所緩解，但是現(xiàn)有金融體系只是對中小民營企業(yè)開放了短期信貸業(yè)務，中長

8、期信貸和權益性資本的供給仍嚴重不足。對于大量高科技創(chuàng)業(yè)型民營企業(yè)來說，最為缺乏的不是短期貸款而是中長期貸款和股權投資。（三）政府對于中小民營企業(yè)融資難采取的措施1. 出臺配套政策。廣東省促進中小企業(yè)發(fā)展條例已于2008年1月1日實施，為民營經(jīng)濟發(fā)展營造了一個良好的法制環(huán)境。根據(jù)省委、省政府的決定，省有關部門從投資領域、市場準入、人才吸納、土地使用、資金扶持、稅收優(yōu)惠、對外交流、做大做強等方面出臺了12個配套文件，不斷加大對民營經(jīng)濟的扶持力度，后來又根據(jù)實際新制訂了關于推進民營企業(yè)融資工作指導意見，使 “決定”的配套文件由12個補充完善為13個。在省政策措施的推動下，各市、縣（區(qū)）先后共出臺了3

9、00多個促進民營經(jīng)濟發(fā)展的政策文件。 2. 加大資金扶持。從2003年起連續(xù)5年省級財政共投入20多億元扶持民營經(jīng)濟發(fā)展。其中省中小企業(yè)發(fā)展專項資金5年來已扶持中小企業(yè)和民營企業(yè)技術改造及技術創(chuàng)新項目1483個，安排扶持資金7.1億元，拉動社會投資165.8億元；扶持中小企業(yè)和民營經(jīng)濟社會化服務體系建設項目484個，安排扶持資金1.2億多元；扶持中小企業(yè)信用擔保體系建設項目139個，安排扶持資金8640萬元，受到扶持的融資擔保機構共為4534家中小企業(yè)和民營企業(yè)提供 融資服務，擔保貸款額220.8億元。 3. 稅費扶持。我省稅務部門推出了一系列稅收優(yōu)惠政策，有效地減輕了民營企業(yè)稅收負擔。工商部

10、門進一步減免民營企業(yè)收費，加大對民營經(jīng)濟的扶持力度。例如對全省15個貧困縣和30個山區(qū)縣的集貿市場管理費和個體工商戶管理費分別減免30%和20%。 4. 積極發(fā)展擔保機構，拓寬融資服務渠道。2002年，我省融資擔保機構才18家，到2006年7月在工商部門登記的融資擔保機構已達423家。到2006年底納入備案統(tǒng)計的有136家，其融資擔保的注冊資本金110.8億元，平均每家8145萬元，是全國平均數(shù)的兩倍多，累計擔保融資額1132億元，受擔保企業(yè)達28098 戶。不斷加強人才培訓服務，有效地提升民營經(jīng)濟從業(yè)人員的整體素質。20032007年，省中小企業(yè)發(fā)展專項資金共資助社會培訓機構培訓民營企業(yè)高級

11、管理人員、專業(yè)技能人員9萬多人次。二、廣東民營企業(yè)融資困難的原因廣東中小民營企業(yè)融資困難，已成為制約企業(yè)持續(xù)發(fā)展，抑制其活力的瓶頸，概括起來中小民營企業(yè)融資困難的主要原因集中在企業(yè)自身、融資機構、政府三個方面。（一）企業(yè)自身原因1. 中小民營企業(yè)尚未建立現(xiàn)代企業(yè)制度。從我省大部分中小民營企業(yè)的出生形成來看，主要有三種類型：一是由個體戶起家逐漸積累起來，或者由家族投資辦廠演變過來的企業(yè)；二是由朋友參股合資開辦的合資企業(yè)；三是通過組建、承包、買斷鄉(xiāng)鎮(zhèn)或小型國有企業(yè)轉型過來的企業(yè)。這三種形式所形成的企業(yè)在發(fā)展過程中往往采用家族式、粗獷式管理模式，尚未建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，難以適應現(xiàn)代企業(yè)制度發(fā)展的需要

12、，并且法人治理結構不合理。盡管是股份制的有限責任公司，但仍屬于家族控制，缺乏有效的內部監(jiān)督和制約機制。2. 中小民營企業(yè)融資邊際成本過高。我省中小民營企業(yè)要融資，一般通過兩條途徑，一是內部融資，二是外部融資。內部融資主要途徑是通過保留盈余，定額負債(包括應付工資、福利費、稅金、其他應付款等)形成資金的來源，通過計提折舊形成融資活動；外部融資主要途徑是通過銀行等金融中介機構和資本市場來獲得資金。內部融資容易，但金額有限，外部融資存量大，但是融資門檻太高。中小民營企業(yè)為了融資就會采用各種招數(shù)在夾縫中求得發(fā)展，比如，通過民間地下高息集資、借貸等方式獲得資金，或者利用自己的人際能力與銀行金融機構的關鍵

13、人物拉關系，利用回扣和一些虛假財務信息騙取信任等手段來獲得貸款。但不管用哪種方式，都造成中小民營企業(yè)邊際成本的增加。3. 民營企業(yè)信用意識不強。我省一些中小民營企業(yè)管理層的現(xiàn)代企業(yè)意識，特別是信用意識不強，法制觀念淡薄，經(jīng)營行為短期化、隨意性大，對金融機構的現(xiàn)代管理制度和方法缺乏認同，適應商業(yè)銀行信貸要求的主動性和積極性不夠，一定程度上存在惡意逃廢銀行債務等問題。加上目前金融系統(tǒng)中企業(yè)征信系統(tǒng)不健全，失信行為的企業(yè)得不到相應的懲罰，即使通過法律制裁，金融機構即便勝訴，也很難對其進行執(zhí)行，從而打擊了金融機構放貸的積極性。 4. 企業(yè)財務制度不完善。調查了解到，很多中小民營企業(yè)缺乏獨立的財務人員，

14、缺乏完整的、連續(xù)的財務報表，存在多本賬目的現(xiàn)象，并缺乏主動適應商業(yè)銀行對財務制度合理要求的意識。除了部分民營企業(yè)為降低成本、逃稅、取得結算和價格方面的優(yōu)勢人為制造“多本賬”因素之外，稅負不合理也是一個重要因素，其稅負待遇不如外資企業(yè)，政策上不如大型企業(yè)，客觀上降低了民營企業(yè)的盈利能力，而過低的盈利能力當然會影響到金融機構對民營企業(yè)的貸款?！岸啾举~”現(xiàn)象也使得商業(yè)銀行等金融機構不相信民營企業(yè)財務報表的真實性，導致了金融機構對民營企業(yè)的信任危機，增加了民營企業(yè)的融資難度。 （二）融資機構方面的原因1. 國有銀行貸款條件苛刻，市場定位不準，門檻太高。國有商業(yè)銀行的融資條件比較高，且針對中小民營企業(yè)的

15、貸款還需附加許多額外條件，嚴格的授信授權政策對商業(yè)銀行發(fā)放貸款形成了剛性制約，也無法滿足民營企業(yè)“急、快”的資金需求特點。此外，具備一定規(guī)模且發(fā)展前景較好的民營企業(yè)，獲得貸款相對容易，而大多數(shù)處于上升階段、發(fā)展前景尚不確定的企業(yè)，雖然資金需求很旺盛卻難以獲得貸款。2. “成本”傾向使中小民營企業(yè)難享平等待遇。金融機構向中小民營企業(yè)放貸所涉及的經(jīng)營成本大大高于大型企業(yè)。由于金融機構貸款的發(fā)放程序、經(jīng)辦環(huán)節(jié)等大致相同，而每戶中小民營企業(yè)平均獲得的貸款大大低于大企業(yè)，因而中小民營企業(yè)每筆貸款的經(jīng)營成本對金融機構來說相對較高?！俺杀尽眱A向使金融機構的信貸投向主要是面對大企業(yè)、大項目，而中小民營企業(yè)因其

16、經(jīng)營規(guī)模小，資信狀況差等原因，難以像大企業(yè)那樣與金融機構建立傳統(tǒng)聯(lián)系。金融機構向中小民營企業(yè)放貸獲得的收益相對較低，而承擔的風險相對較高，導致“成本”傾向突出，這符合其經(jīng)濟效益的原則。但也是中小民營企業(yè)不能與國有企業(yè)、中外合資企業(yè)享受平等待遇的突出表現(xiàn)。3. 金融機構內部缺乏競爭機制。金融機構內部缺乏競爭，貸方市場占主導地位。如果金融機構之間存在競爭，企業(yè)就能以自己的條件來選擇金融機構。按照經(jīng)濟學原理，在完全競爭的市場中，只要接受市場價格（利率）的人都可以得到貸款；但在不完全競爭條件下，金融機構不是提高利率，而是減少放貸，不管企業(yè)愿意付出多高代價，也不向你發(fā)放貸款，從而導致符合信貸條件的中小民

17、營企業(yè)貸款受阻。4. 融資擔保機制缺位，委托投資制度基本未形成。目前我省民營中小企業(yè)在商業(yè)銀行的融資方式主要有三種方式：信用貸款、擔保貸款、抵押貸款，但是不管那種方式都要有擔保制度，近年來，我省市場化運作的民營企業(yè)擔保中介機構雖然取得迅猛發(fā)展，但同民營經(jīng)濟龐大的團體相比，數(shù)量嚴重不足，擔保能力也很弱，使很多的中小民營企業(yè)需要貸款但沒有合適的擔保而不能貸款。此外，委托投資制度基本未形成。委托投資是一種間接的投資方式，投資者并不直接投資企業(yè)，而是委托具有一定投資經(jīng)驗的信托投資公司代理投資，但是由于中小民營企業(yè)缺乏信息的透明度和信息的不對稱，龐大的民間資本投資沒有方向，委托投資機制沒有形成而造成兩者

18、對立的局面。 （三）政府方面的原因1. 政府對民營企業(yè)進行服務的意識有待進一步提高。例如一些民營企業(yè)向銀行申請貸款時，銀行在為企業(yè)辦理貸款業(yè)務時，需要企業(yè)提供貸款所需的一些由政府部門出具的房產(chǎn)、土地等的評估證明，銀行只有在手續(xù)齊全的情況下才能向企業(yè)發(fā)放貸款，但是由于一些政府部門在對待民營企業(yè)時，服務意識不強，在為企業(yè)辦理相關手續(xù)時，存在不規(guī)范、不透明的現(xiàn)象，個別工作人員會找各種理由來敷衍、搪塞前來辦事的企業(yè)，影響企業(yè)取得銀行需要證明的時間，對企業(yè)進行貸款造成不必要的阻礙和影響。2. 政府支持力度不夠。雖然民營企業(yè)已逐漸成為促進地方經(jīng)濟發(fā)展、解決地方就業(yè)問題的支柱力量，但政府對它們的支持和服務卻

19、相對不足，例如我省尚缺乏專門為中小企業(yè)服務的政府機構，無法為非公有制企業(yè)提供專門的融資擔保、信息、行政審批、私產(chǎn)保護、勞動保障等多方面的服務與支持。三、緩解民營企業(yè)融資難的基本思路和對策建議中小民營企業(yè)長期以來在某些方面形成的不良形象，對其融資乃至發(fā)展都產(chǎn)生了很大的負面影響。中小企業(yè)必須積極做出努力，及早擺脫這種不利的局面。中小民營企業(yè)融資能力的提高是一個漸進的過程，解決民營企業(yè)融資難的問題應做好三個方面工作。（一）從企業(yè)方面看增強民營企業(yè)自身素質、實力和信用形象一是推進中小民營企業(yè)產(chǎn)權制度的改革，力圖產(chǎn)權明晰，責權明確，實現(xiàn)向現(xiàn)代企業(yè)制度的根本轉變。中、小民營企業(yè)要進行制度創(chuàng)新，如產(chǎn)權制度創(chuàng)

20、新，在保持自己家族控股的前提下，吸納非家族投資者的資金，使企業(yè)由單一的業(yè)主制向投資主體多元化轉變，克服“小而散、小而弱”的缺陷，提高企業(yè)抵抗資金風險的能力。二是遵循誠信原則，規(guī)范其財務管理和內部監(jiān)督機制，完善其信息披露機制，提高其信息透明度，堅持效率融資原則，切實履行借貸合同規(guī)定的義務，構筑良好的銀企關系，為融資和企業(yè)的壯大創(chuàng)造條件，增強企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力，給股權融資和債權融資創(chuàng)造有利條件。改變理財觀念，提高信用等級，誠實守信，規(guī)范經(jīng)營；加強與大企業(yè)的聯(lián)系，借助大企業(yè)的信譽為企業(yè)自己擔保，獲得銀行資金；加強與金融機構的聯(lián)系，時常通報企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營情況，企業(yè)的資金運營情況，爭取金融機構的信任，

21、按金融機構的信用評定標準來規(guī)范企業(yè)的各項規(guī)程制度及各種企業(yè)行為。三是完善、健全企業(yè)財務會計系統(tǒng)制度，理清財務會計賬目，提高財務信息的透明度和可信度，按照有關部門的要求，及時、全面、系統(tǒng)地輸出會計信息，保證會計信息的真實性、可靠性和合法性，方便稅收等國家部門及金融機構的審計，使投資者隨時了解企業(yè)的財務信息，增強對企業(yè)的信任。徹底摒棄“多本賬”、弄虛作假的行為，提供真實、準確的原始數(shù)據(jù)；增強企業(yè)信息的透明度，以降低銀行對貸款企業(yè)的審查成本，增強貸款銀行的信心。四是加強科學管理，建立健全法人治理機構，完善各項管理制度，建立有效的激勵機制；提高經(jīng)營管理水平，規(guī)避短期行為，提高產(chǎn)品的市場競爭力。調動和激

22、勵企業(yè)管理人員的積極性，特別是懂得融資、能為企業(yè)融資出謀劃策的人才，有必要讓他們參加入股，參與投資，留住人才就贏得資金。（二）從融資機構方面看轉變觀念、加強創(chuàng)新首先，國有商業(yè)銀行要轉變觀念，重視對民營企業(yè)的信貸支持，特別是對于經(jīng)營管理水平高、信譽好、設備技術先進、產(chǎn)品質量好、有特色、市場需求旺盛，以及以高新技術成果轉化為支撐的技術密集型中小民營企業(yè)，應重點幫助他們創(chuàng)業(yè)和發(fā)展。其次，銀行應當加強金融體制創(chuàng)新，增加民營企業(yè)的金融服務項目，發(fā)展融資租賃業(yè)務，完善票據(jù)融資業(yè)務，開發(fā)應收賬款的抵押和出售業(yè)務。也可以通過“聯(lián)保貸款”融通資金。再次，繼續(xù)擴大股票市場規(guī)模，大力發(fā)展以股票融資為主體的多層次資本市場，發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場，進一步拓展壯大債券市場，大力發(fā)展包括可轉換債券在內的各類企業(yè)債；發(fā)展投資基金市場，推進以開放式基金為主的證券投資基金的發(fā)展。為民營企業(yè)上市股票融資和引入創(chuàng)新基金、風險投資基金等方式進行多渠道、全方位融資創(chuàng)造條件。（三）從政府方面看民營企業(yè)融資難題解決關鍵在政府1. 要逐步建立資金支持平臺，構建多層次、多方位的資本市場。在