論美國股票期權(quán)費用化舉措及其對我國的啟示

1、論美國股票期權(quán)費用化舉措及其對我國的啟示論文關(guān)鍵詞:股票期權(quán);代理;會計監(jiān)管論文摘要:股票期權(quán)激勵機制的實施,需要更多的規(guī)范來提升財務(wù)報告的數(shù)量和質(zhì)量以保護公眾的利益,股票期權(quán)費用化正是美國財務(wù)會計準則委員會對股票期權(quán)加強監(jiān)管的重要舉措雖然股票期權(quán)費用化的實施會對公司披露的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響,但它所帶來的益處卻是顯而易見的我國應(yīng)盡快將股票期權(quán)費用化提上議事日程,并在會計準則制定中維護制定機構(gòu)的中立性2004年12月16日,美國財務(wù)會計準則委員會(FASB)發(fā)布了美國財務(wù)會計準則公報第123號修訂版SFAS123(R)新準則對股權(quán)報酬的會計處理做出了修訂,旨在向投資者和其他財務(wù)報表使用者提供更

2、完整和中立的財務(wù)信息;要求從2005年開始,美國上市公司必須將股票期權(quán)報酬作為費用在財務(wù)報表中確認,并按其公允價值從凈利潤中扣除在此之前,國際會計準則委員會和加拿大會計準則委員會已發(fā)布了相關(guān)準則,規(guī)定了股票期權(quán)報酬應(yīng)作為費用在財務(wù)報表中確認美國對股權(quán)報酬會計處理的修改,顯示出美國會計準則的制定進一步向國際會計準則靠攏一、股權(quán)報酬激勵機制的興起與發(fā)展股票期權(quán),是指標的資產(chǎn)或商品是股票的期權(quán)從運用角度分類,可分為認購證股票期權(quán)、公開交易性股票期權(quán)和行政性股票期權(quán)(歐陽令南,1995)1公司激勵中的期權(quán)報酬只是股票期權(quán)應(yīng)用的一個方面,本文所涉及的股票期權(quán)即屬于這一方面,它是指“企業(yè)根據(jù)股票期權(quán)計劃的

3、規(guī)定,授予其高層管理人員(或經(jīng)理人)在某一規(guī)定的期限內(nèi)(通常在510年內(nèi)),按約定價格(認股價或行權(quán)價)購買本企業(yè)一定數(shù)量股票的權(quán)利(一般在10萬元以上),持有這種權(quán)利的經(jīng)理人可以在規(guī)定的時間內(nèi)行權(quán)或棄權(quán)”(楊家親,2000)2股票期權(quán)應(yīng)用于經(jīng)理激勵開始于20世紀50年代初,美國一家名為PFIZER的公司推出了第一個經(jīng)理股票期權(quán)20世紀80年代中期,美國100家最大企業(yè)經(jīng)理的報酬來自于股票期權(quán)的只有2%,到1998年卻占到53%20世紀90年代,美國上市公司高管人員的平均報酬是在冊員工的411倍而在過去10年里,普通員工的薪資增長了36%,但CEO的報酬卻增長了340%,平均報酬已達到1100

4、萬美元,其中相當(dāng)一部分報酬是通過拋售股票期權(quán)所獲得的收益二、股票期權(quán)費用化的過程早在1972年,美國就開始爭論股票期權(quán)是否應(yīng)該納入成本這一問題當(dāng)時股票期權(quán)還沒有被廣泛應(yīng)用,且由于期權(quán)價值計量困難,故當(dāng)時的會計準則制定者決定期權(quán)不需納入成本到了20世紀80年代股票期權(quán)流行,美國的幾大會計事務(wù)所向財務(wù)會計準則委員會提出,股票期權(quán)是一種支出,應(yīng)納入成本核算90年代初,理論界出現(xiàn)了一些成熟的新模型可預(yù)測股票期權(quán)的長期價值,故美國財務(wù)會計準則委員會認為,如果企業(yè)能為員工估算期權(quán)的長期價值,那它們同樣也能為股東計算出這些期權(quán)的長期成本因此,到1993年4月美國財務(wù)會計準則委員會投票通過一項決議,即要求企業(yè)

5、將期權(quán)視為一種支出,按期權(quán)的未來預(yù)測價值計算成本1994年,加州北部爆發(fā)了一場支持股票期權(quán)的名為“硅谷行動”的示威活動高科技企業(yè)的經(jīng)營者游說國會,機構(gòu)投資者組織也進行聲援,結(jié)果參議院通過一項反對改變會計準則的非正式?jīng)Q議財務(wù)會計準則委員會撤回新的會計準則,規(guī)定企業(yè)只需在年報的腳注中公布期權(quán)的價值安然事件及隨后多起財務(wù)丑聞的發(fā)生,使股票期權(quán)問題再度引起各界的廣泛關(guān)注股票期權(quán)不作為費用確認而只在報表腳注中披露,夸大了公司收益,在一定程度上抬高了公司股價由于股價的變動會直接影響到股票期權(quán)的價值,高管人員往往過分關(guān)注股價的變動;少數(shù)人甚至不惜通過財務(wù)舞弊手段來隱瞞公司真實經(jīng)營業(yè)績,從而抬高股價在1995

6、至2000年間,用不計入費用項目的期權(quán)來代替雇員現(xiàn)金薪酬的做法,夸大了大公司年收益增長率約2.5個百分點2002年3月25日,由養(yǎng)老基金、捐贈基金、投資公司組成的具有影響力的聯(lián)盟組織“機構(gòu)投資者委員會”,以壓倒多數(shù)的投票結(jié)果,決定改變20世紀90年代中期的立場,將期權(quán)納入成本考核2004年初,國際會計準則委員會宣布,遵循國際會計準則的公司將于2005年1月1日起將股票期權(quán)計入成本美國財務(wù)會計準則委員會隨后提出一項提案,要求美國上市公司把發(fā)放給員工的股票期權(quán)計入補償費用,并將2004年12月15日以后派發(fā)的期權(quán)按照“合適的價格”計入財務(wù)報表的費用項下2004年12月16日,歷時兩年的123號準則

7、修訂終于完成,它對股權(quán)報酬的會計處理做出了修訂,涵蓋股票期權(quán)、受限制股票計劃(Restrictedshareplans)、業(yè)績獎勵(Performance-basedaward)、股票增殖權(quán)(Shareappreciationrights)和員工股票支付計劃(Employeesharepurchaseplans)等;要求從2005年開始,美國上市公司必須將股票期權(quán)報酬作為費用在財務(wù)報表中確認,并按其公允價值從凈利潤中扣除該準則的修訂經(jīng)過了一系列廣泛的充分程序,是FASB征求了多方意見的成果SFAS123(R)是對1995年12月發(fā)布的美國財務(wù)會計準則第123號公告“以股票為酬勞基礎(chǔ)的會計處理方

8、法”和1972年10月美國財務(wù)會計準則委員會第25號意見書“員工發(fā)行股票的會計處理方法”的替代美國財務(wù)會計準則委員會發(fā)言人謝樂爾·湯姆遜表示,雖然還有人反對這種變革,但將股票期權(quán)計入成本已是全球趨勢,很難改變?nèi)?、股票期?quán)管制的理論依據(jù)根據(jù)代理理論,企業(yè)被看成是各種代理關(guān)系的結(jié)合點,其中最主要的代理關(guān)系就存在于企業(yè)所有者與經(jīng)營者之間所有者感興趣的是投資報酬最大化,而經(jīng)營者關(guān)心的是經(jīng)濟上的收獲和心理上的滿足,因而他們的目標是不可能完全一致的一直以來,股票期權(quán)被公司治理專家認為是解決委托代理問題的有效激勵措施但是,從整個資本市場的層面考慮,股票期權(quán)的作用并不是萬無一失的對于資本市場中的財務(wù)

9、信息需求者而言,它不僅不能解決財務(wù)信息供應(yīng)不足的問題,相反它還助長了虛假和欺詐性財務(wù)信息的產(chǎn)生(1)在缺乏會計監(jiān)管時,經(jīng)營者不會自覺地將它在財務(wù)報告中進行完整披露首先,期權(quán)作為一筆越來越大的支出,如果將其計入成本,公司的報表利潤將巨幅下降,從而使股價下跌這不僅影響到企業(yè)的籌資能力,有損于經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績,更不利于經(jīng)營者對股票期權(quán)的執(zhí)行,豐厚的期權(quán)收入也將不復(fù)存在其次,期權(quán)價值受股票市場波動異常明顯在瞬息萬變的股票市場中,適當(dāng)準確地估算出股票期權(quán)的價值是有難度的,這正是美國不少上市公司一直高舉反對股票期權(quán)費用化盾牌的原因另外,企業(yè)真實的財務(wù)信息狀況沒有完全被披露,而經(jīng)營者卻掌握信息,他們有機會在

10、投資者不知內(nèi)幕的情況下,搶先分期執(zhí)行手中的期權(quán)(2)在缺乏會計監(jiān)管時,虛假和欺詐性財務(wù)信息增多兩權(quán)分離以后,股東和貸款人對經(jīng)理人員的努力程度是不可觀察的公司經(jīng)理或其他內(nèi)部人員作為“經(jīng)濟人”具有追逐自身利益的動機,具有厭惡努力的偷懶傾向,因此會產(chǎn)生道德風(fēng)險問題在公司處于高盈利狀態(tài)時,股票期權(quán)制在激勵經(jīng)理人員努力工作方面,其作用是一定的而在公司處于低盈利狀態(tài)時,經(jīng)理或內(nèi)部人員會試圖通過利潤操縱手段,或通過披露虛假信息來抬高利潤,使公司股票價格上漲,并在當(dāng)期執(zhí)行股票期權(quán),從中獲取巨額利益如安然公司破產(chǎn),大多數(shù)普通股東的投資最終蕩然無存,但其董事長肯尼斯·萊在事前已通過執(zhí)行股票期權(quán)實現(xiàn)了1.

11、234億美元的收入如此情況,期權(quán)已失去將經(jīng)營者和投資者利益結(jié)合到一起的作用由此可見,股票期權(quán)激勵機制的施行,需要更多的規(guī)范來提升財務(wù)報告的數(shù)量和質(zhì)量以保護公眾的利益,即需要加強財務(wù)報告監(jiān)管并對其做出更多、更明確的強制性要求股票期權(quán)費用化正是美國財務(wù)會計準則委員會對股票期權(quán)加強監(jiān)管的重要舉措它強制地要求企業(yè)將股票期權(quán)支出作為費用確認,并計入資產(chǎn)負債表,從利潤中扣除事實上,股權(quán)報酬支出作為一項對企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營者的酬勞支出,其本質(zhì)上與年薪、獎金和退休福利等相同,都是公司利益向員工的轉(zhuǎn)移,只不過前者是以未來低價向員工出售股票的方式轉(zhuǎn)移利益,而后者是以直接發(fā)放現(xiàn)金的方式轉(zhuǎn)移利潤因為不論公司是到二級市場上購

12、買相應(yīng)的股票,還是通過發(fā)行新股來滿足股權(quán)執(zhí)行的需要,公司都將發(fā)生成本這種股票期權(quán)制下的利益轉(zhuǎn)移,實際上給公司增加了成本,所以應(yīng)作為費用在損益表中確認四、股票期權(quán)費用化的影響及其對我國的啟示從美國股票期權(quán)激勵機制的發(fā)展和管制的歷程中,我們知道股票期權(quán)費用化的實施,必然會給公司及社會帶來巨大的影響具體表現(xiàn)在以下兩個方面第一,股票期權(quán)費用化的實施會對公司披露的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響,進而加大公司的籌資成本,影響公司投資和創(chuàng)新根據(jù)標準普爾提供的統(tǒng)計數(shù)據(jù),按照新準則對股票期權(quán)實行費用化,2004年度標準普爾500的公司財務(wù)報告盈余至少降低了7.4%,許多高科技公司財務(wù)報告盈余的降低幅度則更大另一方面,在美

13、國財務(wù)會計準則委員會2002年發(fā)布的SFASNO.123號準則以股票為酬勞基礎(chǔ)的會計處理中,要求公司將股票期權(quán)作為一項費用列示于損益表,這種被稱為公允價值法的股票期權(quán)會計處理方法將導(dǎo)致公司盈余大幅降低,從而影響期權(quán)持有者可能獲得的收益面對這樣的情況,公司必然也會改變其財務(wù)策略比如在新規(guī)則出臺的過渡時期,部分公司會選擇在規(guī)則未生效前允許員工立即大量執(zhí)行以往獲得的股票期權(quán);且從長遠來看,可能會使一些公司選擇減少、限制或替換股票期權(quán)的薪酬安排如軟件巨頭微軟公司便于2003年7月8日宣布將停止向員工派發(fā)股票選擇權(quán),而全球最大的管理軟件廠商SAP及AppliedMaterials等公司也紛紛效仿第二,在

14、看到股票期權(quán)費用化帶來不利影響的同時,我們更應(yīng)重視股票期權(quán)費用化所帶來的益處首先,股票期權(quán)費用化強制企業(yè)必須從凈利潤中扣除股票期權(quán)支出,這使得財務(wù)報表數(shù)據(jù)更能反映企業(yè)真實的財務(wù)狀況,擠掉了原有財務(wù)信息中的大量水分,提高了財務(wù)報表的質(zhì)量其次,按公允價值確認股票期權(quán)將會使不同形式的員工報酬會計處理方法更具可比性,從而使財務(wù)信息能更好地反映不同薪酬形式的經(jīng)濟影響現(xiàn)實和潛在的投資者、債權(quán)人以及其他財務(wù)信息使用者將從財務(wù)報表質(zhì)量的改善中受益,使資本市場更好地發(fā)揮作用,實現(xiàn)經(jīng)濟資源的有效配置在結(jié)合我國股票期權(quán)理論與實踐現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上,從美國股票期權(quán)費用化的歷程及其影響的分析中,我們得到了一些啟示首先是關(guān)于股

15、票期權(quán)費用化本身的啟示為了提高財務(wù)報表的質(zhì)量,防止中國式的“安然”、“世通”之類的財務(wù)丑聞發(fā)生,并考慮到會計準則國際化趨勢以及降低國內(nèi)企業(yè)進軍海外市場的會計核算成本,我國應(yīng)盡快將股票期權(quán)費用化提上議事日程,并且其會計處理應(yīng)充分借鑒FASB及IASB的現(xiàn)行做法,將股票期權(quán)計入會計成本并采用新的公允價值法計量(彭卉,2005)3這樣,既可利用股權(quán)激勵計劃調(diào)動經(jīng)理人的積極性,防止短期經(jīng)營行為,增強企業(yè)競爭能力;又能防止公司粉飾財務(wù)業(yè)績,避免會計信息失真,保護投資者利益其次是關(guān)于會計準則制定方面的啟示從美國股票期權(quán)費用化的過程來看,股票期權(quán)費用化之所以引起如此大的爭議,根源就在于它是否實施以及以什么樣的方式實施將影響到各利益團體之間的利益分配在這種情況下,各利益團體就會采取行動并且