財務管理scienceoffinancialmanagement

1、財務管理學幾點忠告：1、 認真閱讀教材2、 及時完成作業(yè)3、 主動思考問題4、 評估信息真?zhèn)蔚谝徽?總 論第一節(jié) 財務管理的概念財務管理是組織企業(yè)財務活動，處理財務關系的一項經(jīng)濟管理工作。一、 企業(yè)財務活動企業(yè)財務活動是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動的總稱。企業(yè)財務活動可分為以下四個方面：（一）企業(yè)籌資活動（二）企業(yè)投資活動（三）企業(yè)經(jīng)營活動（四）企業(yè)分配活動財務管理的基本內容：企業(yè)籌資管理、企業(yè)投資管理、營運資金管理、利潤及其分配的管理。 二、企業(yè)財務關系 企業(yè)財務關系是指企業(yè)在組織財務活動過程中與各有關方面發(fā)生的經(jīng)濟關系。（一）企業(yè)同其所有者之間的財務關系（二）企業(yè)同其債權人之間的財務關

2、系（三）企業(yè)同其被投資單位之間的財務關系（四）企業(yè)同其債務人的財務關系（五）企業(yè)內部各單位的財務關系（六）企業(yè)與職工之間的財務關系（七）企業(yè)同稅務機關之間的財務關系第二節(jié) 財務管理的目標一、 財務管理目標的概念財務管理的目標是企業(yè)理財活動望實現(xiàn)的結果，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標準。二、 財務管理目標的基本特點（一）財務管理目標具有相對穩(wěn)定性（二）財務管理目標具有多元性（三）財務管理目標具有層次性1、整體目標是指整個企業(yè)財務管理所要達到的目標。2、分部目標是指在整體目標的制約下，進行某一部分財務活動所要達到的目標。3、具體目標是指在整體目標和分部目標的制約下，從事某項具體財務活動所要達到

3、的目標。財務管理目標多元性中的所謂主導目標和財務目標層次性中的所謂整體目標，都是指整個企業(yè)財務管理工作所要達到的最終目的，是同一事物的不同提法。這兩個目標應是同一的和一致的，對企業(yè)財務活動起著決定性的影響，可以把它們統(tǒng)稱為財務管理的基本目標。財務管理目標通常是指基本目標。三、 財務管理的整體目標（一） 以總產(chǎn)值最大化為目標（二） 以利潤最大化為目標（三） 以股東財富最大化為目標（四） 以企業(yè)價值最大化為目標VFCF/i企業(yè)的價值，與預期的報酬成正比，與預期的風險成反比。在市場經(jīng)濟條件下，報酬與風險是同增的，即報酬越大，風險越大，報酬的增加是以風險的增加為代價的，而風險的增加將會直接威脅企業(yè)的生

4、存。企業(yè)的價值只有在風險和報酬達到比較好的均衡時才能達到最大。四、 財務管理的分部目標（一） 企業(yè)籌資管理的目標在滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要的情況下，不斷降低資本成本和財務風險 （二）企業(yè)投資管理的目標認真進行投資項目的可行性研究，力求提高投資報酬，降低投資風險 （三）企業(yè)營運資金額管理的目標 合理使用資金，加速資金周轉，不斷提高資金的利用效果（四）企業(yè)利潤管理的目標采取各種措施，努力提高企業(yè)利潤水平，合理分配企業(yè)利潤第三節(jié) 財務管理的原則一、 系統(tǒng)原則二、 平衡原則三、 彈性原則四、 比例原則五、 優(yōu)化原則第四節(jié) 財務管理的方法一、 財務預測方法 財務預測是財務人員根據(jù)歷史資料，依據(jù)現(xiàn)實條件，運用特定

5、的方法對企業(yè)未來的財務活動和財務成果所作出的科學預計和測算。財務預測的作用：（1）財務預測是財務決策的基礎；（2）財務預測是編制財務計劃的前提；（3）財務預測是組織日常財務活動的必要條件。 預測的工作過程：（1）明確預測的對象和目的；*（2）搜集和整理有關信息資料；(3) 選用特定的預測方法進行預測。（一）定性預測法 定性預測法主要是利用直觀材料，依靠個人經(jīng)驗的主觀判斷和綜合分析能力，對事物未來的狀況和趨勢作出預測的一種方法。（二）定量預測法 定量預測法是根據(jù)變量之間存在的數(shù)量關系（如時間關系、因果關系）建立數(shù)學模型來進行預測的方法。1、趨勢預測法2、因果預測法二、 財務決策方法財務決策是指財

6、務人員在財務目標的總體要求下，從若干個可以選擇的財務活動方案中選擇最優(yōu)方案的過程。 財務決策的步驟： （1）根據(jù)財務預測的信息提出問題； （2）確定解決問題的備選方案； （3）分析、評價、對比各種方案； （4）擬定擇優(yōu)標準，選擇最佳方案。（一） 優(yōu)選對比法（二） 數(shù)學微分法（三） 線性規(guī)劃法（四） 概率決策法（五） 損益決策法三、 財務計劃方法 財務計劃是在一定的計劃期內以貨幣形式反映生產(chǎn)經(jīng)營活動所需要的資金及其來源、財務收入和支出、財務成果及其分配的計劃。（一） 平衡法（二） 因素法（三） 比例法（四） 定額法四、 財務控制方法 財務控制是指在財務管理過程中，利用有關信息和特定手段，對企業(yè)的

7、財務活動施加影響或調節(jié)，以便實現(xiàn)計劃所規(guī)定的財務目標。（一） 防護性控制（事前）（二） 前饋性控制（事中）（三） 反饋控制（事后）五、 財務分析方法財務分析是根據(jù)有關信息資料，運用特定方法，對企業(yè)財務活動過程及其結果進行分析和評價的一項工作。 財務分析的程序：（1）確立題目，明確目標；*（2）收集資料，掌握情況；（3）運用方法，揭示問題；（4）提出措施，改進工作。（一） 比較分析法（二） 比率分析法（三） 綜合分析法第二章 財務管理的價值觀念第一節(jié) 時間價值一、時間價值的概念投資者進行投資就必須推遲消費，對投資者推遲消費的耐心應給以報酬，這種報酬的量應以推遲的時間成正比，單位時間的這種報酬對投

8、資的百分率稱為時間價值。時間價值有兩種表現(xiàn)形式：其相對數(shù)即時間價值率是指扣除風險報酬和通貨膨脹貼水后的平均資金利潤率或平均報酬率；其絕對數(shù)即時間價值額是資金在生產(chǎn)經(jīng)營過程中帶來的真實增值額，即一定數(shù)額的資金與時間價值率的乘積。銀行存款利率、貸款利率、各種債券利率、股票的股利率都可以看做是投資報酬率，在沒有通貨膨脹和沒有風險的情況下，時間價值率才與上述各報酬率相等。二、復利終值和現(xiàn)值的計算（一） 復利終值（二） 復利現(xiàn)值三、年金終值和現(xiàn)值的計算（一） 后付年金（二） 先付年金年金終值和現(xiàn)值系數(shù)表是按后付年金編制的。四、時間價值計算中的幾個特殊問題（一） 不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計算（二） 年金和不等

9、額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值（三） 計息期短于1年時時間價值的計算（四） 貼現(xiàn)率的計算例.某項目投資100萬元，每年能得到12萬元收益，8年后以50萬元轉讓該項目。求該項目的投資收益率。設該項目的投資收益率為ii=10%時，上式右邊=125.335+500.467=87.37i=8%時，上式右邊=125.747+500.540=95.964i=7%時， 上式右邊=125.97+500.582=100.752i=7.157%第二節(jié) 風險報酬一、風險報酬的概念（一） 確定性決策（二） 風險性決策（三） 不確定性決策風險報酬額，是指投資者因冒風險進行投資而獲得的超過時間價值的那部分額外報酬。風險報酬率

10、，是指投資者因冒風險進行投資而獲得的超過時間價值率的那部分額外報酬率，即風險報酬額與原投資額的比率。二、單項資產(chǎn)的風險報酬（一） 確定概率分布（二） 計算期望報酬率（三） 計算標準離差（四） 計算標準離差率（五） 計算風險報酬率風險報酬系數(shù)的確定，有以下幾種：1、根據(jù)以往的同類項目加以確定。2、由企業(yè)領導或企業(yè)組織有關專家確定。3、 國家有關部門組織專家確定。 三、證券組合的風險報酬（一） 證券組合的風險1、 可分散風險又叫非系統(tǒng)性風險或公司特別風險，是指某些因素對單個證券造成經(jīng)濟損失的可能性。2、 不可分散風險又稱系統(tǒng)性風險或市場風險，指的是由于某些因素給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟損失的可能

11、性。不可分散風險的程度，通常用系數(shù)來計量。作為整體的證券市場的系數(shù)為1。如果某種股票的風險情況與整個證券市場的風險情況一致，則這種股票的系數(shù)也等于1；如果某種股票的系數(shù)大于1，說明其風險大于整個市場的風險；如果某種股票的系數(shù)小于1，說明其風險小于整個市場的風險。（二） 證券組合的風險報酬證券組合的風險報酬是投資者因承擔不可分散風險而要求的、超過時間價值的那部分額外報酬。（三） 風險和報酬率的關系 1、通貨膨脹的影響 2、風險回避程度的變化 3、股票系數(shù)的變化第三節(jié) 利息率一、利息率的概念與種類利息率簡稱利率，是衡量資金增值量的基本單位，也就是資金的增值同投入資金的價值之比。（一） 按利率之間的

12、變動關系，可把利率分成基準利率和套算利率1、 基準利率。又稱基本利率，是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率?；鶞世?，在西方通常是中央銀行的再貼現(xiàn)率，在中國是中國人民銀行對專業(yè)銀行貸款的利率。目前正在逐步調整為以國債利率作為基準利率。2、 套算利率。是指基準利率確定后，各金融機構根據(jù)基準利率和借貸款項的特點而換算出的利率。（二） 按債權人取得的報酬情況，可把利率分成實際利率和名義利率1、 實際利率是指在物價不變從而貨幣購買力不變情況下的利率，或是指在物價有變化時，扣除通貨膨脹補償以后的利率。2、 名義利率是指包含對通貨膨脹補償?shù)睦?。（三?根據(jù)在借貸期內是否不斷調整，可把利率分成固定利

13、率與浮動利率、固定利率是指在借貸期內固定不變的利率。 、浮動利率是指在借貸期內可以調整的利率。（四） 根據(jù)利率變動與市場的關系，可把利率分成市場利率和官定利率1、 市場利率是指根據(jù)資金市場上的供求關系，隨市場規(guī)律而自由變動的利率。2、 由政府金融管理部門或者中央銀行確定的利率，通常叫官定利率或法定利率。我國的利率屬于官定利率。二、決定利率高低的基本因素供給與需求三、未來利率水平的測算（一） 純利率（二） 通貨膨脹補償（三） 違約風險報酬（四） 流動性風險報酬（五） 期限風險報酬第四節(jié) 證券估價 一、債券的估價（一） 債券投資的種類與目的（二） 我國債券及債券發(fā)行的特點（三） 債券的估價方法二、

14、股票的估價（一） 股票投資的種類與目的（二）股票的估價方法第三章 財務分析第一節(jié) 財務分析概述一、財務分析的作用1、 評價財務狀況2、 提供決策依據(jù)3、 提高管理水平二、財務分析的目的（一） 評價企業(yè)的償債能力（二） 評價企業(yè)的資產(chǎn)管理水平（三） 評價企業(yè)的獲利能力（四） 評價企業(yè)的發(fā)展趨勢 三、財務分析的基礎1、 通過對資產(chǎn)負債表的分析，可以了解企業(yè)的償債能力、資金營運能力等財務狀況。2、 通過利潤表可以考核企業(yè)利潤計劃的完成情況，分析企業(yè)的獲利能力以及利潤增減變化的原因，預測企業(yè)利潤的發(fā)展趨勢。3、 通過現(xiàn)金流量表，能夠了解和評價企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力，并據(jù)以預測企業(yè)未來現(xiàn)金流量。

15、 四、財務分析的種類（一）按財務分析的主體不同可分為內部分析和外部分析（二）按財務分析的對象不同可分為資產(chǎn)負債表分析、利潤表分析和現(xiàn)金流量表分析（三）按財務分析的方法不同可分為比率分析法和比較分析法等（四）按財務分析的目的不同可分為償債能力分析、獲利能力分析、發(fā)展趨勢分析和綜合分析等五、財務分析的程序（一）確定財務分析的范圍，搜有關的經(jīng)濟資料（二）選擇適當?shù)姆治龇椒ㄟM行對比，作出評價（三）進行因素分析，抓住主要矛盾（四）為作出經(jīng)濟決策，提供各種建議第二節(jié) 企業(yè)償債能力分析一、短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)償付流動負債的能力。評價企業(yè)短期償債能力的財務比率主要有：1、流動比率2、速動比率3

16、、現(xiàn)金比率4、現(xiàn)金流量比率、到期債務本息償付比率二、長期償債能力分析 長期償債能力是指企業(yè)償還長期負債的能力。反映企業(yè)長期償債能力的財務比率主要有：1、 資產(chǎn)負債率2、 股東權益比率3、 權益乘數(shù)4、 負債股權比率5、 有形凈值債務率6、 償債保障比率7、 利息保障倍數(shù)8、 現(xiàn)金利息保障倍數(shù)三、影響企業(yè)償債能力的其他因素（一） 或有負債（二） 擔保責任（三） 租賃活動（四） 可動用的銀行貸款指標第三節(jié) 企業(yè)營運能力分析一、存貨周轉率二、應收帳款周轉率 三、流動資產(chǎn)周轉率 四、固定資產(chǎn)周轉率 五、總資產(chǎn)周轉率第四節(jié) 企業(yè)獲利能力分析一、資產(chǎn)報酬率二、股東權益報酬率三、銷售毛利率與銷售凈利率（一）

17、 銷售毛利率（二） 銷售凈利率四、成本費用凈利率五、每股利潤與每股現(xiàn)金流量（一） 每股利潤（二） 每股現(xiàn)金流量六、每股股利與股利發(fā)放率（一） 每股股利（二） 股利發(fā)放率七、每股凈資產(chǎn)八、市盈率第五節(jié) 企業(yè)財務狀況的趨勢分析 一、比較財務報表 比較財務報表是比較企業(yè)連續(xù)幾期財務報表的數(shù)據(jù)，分析其增減變化的幅度及其變化原因，來判斷企業(yè)財務狀況的發(fā)展趨勢。在分析過程中應該排除非正常因素，使各期財務數(shù)據(jù)具有可比性。二、比較百分比財務報表三、比較財務比率四、圖解法注意圖表的設計第四章 長期籌資概論第一節(jié) 企業(yè)籌資的動機與要求一、企業(yè)籌資的概念企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調整資本結構等需要，

18、通過籌資渠道和金融市場，有效地籌措和集中資本的活動。二、企業(yè)籌資的動機（一） 擴張性籌資動機企業(yè)因擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)?；蛟黾訉ν馔顿Y而產(chǎn)生的追加籌資的動機。（二） 調整性籌資動機企業(yè)因調整現(xiàn)有資本結構的需要而產(chǎn)生的籌資動機。（三）混合性籌資動機既為擴張規(guī)模又為調整資本結構而產(chǎn)生的籌資動機。三、企業(yè)籌資的基本原則（一） 效益性原則（二） 合理性原則（三） 及時性原則（四） 合法性原則四、企業(yè)籌資的渠道與方式（一） 企業(yè)籌資渠道是指企業(yè)籌集資本來源的方向與通道：1、政府財政資本2、銀行信貸資本3、非銀行金融機構資本4、其他法人資本5、民間資本6、企業(yè)內部資本7、國外和我國港澳臺資本（二） 企業(yè)籌資方式

19、是指企業(yè)籌集資本所采取的具體形式和工具。1、投入資本籌資2、發(fā)行股票籌資3、發(fā)行債權籌資4、發(fā)行商業(yè)本票籌資5、銀行借款籌資6、商業(yè)信用籌資7、租賃籌資（三）企業(yè)籌資渠道與籌資方式的配合（參見表4-3）第二節(jié) 企業(yè)籌資的類型一、股權資本與債權資本（一） 股權資本亦稱權益資本、自有資本，是企業(yè)依法取得并長期擁有、自主調配運用的資本。我國企業(yè)的股權資本由投入資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤組成。（二） 債權資本亦稱債務資本、借入資本，是企業(yè)依法取得并依約運用、按期償還的資本。二、長期資本與短期資本（一） 長期資本是指企業(yè)需用期限在1年以上的資本。也可以將1年至5年的資本定義為中期資本；5年以上

20、定義為長期資本。（二） 短期資本是指企業(yè)需用期限在1年以內的資本。三、內部籌資與外部籌資（一） 內部籌資是指企業(yè)在企業(yè)內部通過留用利潤而形成的資本來源。（二） 外部籌資是指企業(yè)向外部籌資而形成的資本來源。四、直接籌資與間接籌資（一） 直接籌資是指企業(yè)不借助銀行等金融機構，直接與資本所有者協(xié)商融通資本的一種籌資活動。（二） 間接籌資是指企業(yè)借助銀行等金融機構而融通資本的籌資活動。（三） 直接籌資與間接籌資的差別 1、籌資機制不同 2、籌資范圍不同 3、籌資效率和籌資費用高低不同、籌資效應不同第三節(jié) 企業(yè)籌資環(huán)境一、企業(yè)籌資的金融環(huán)境（一）金融市場是指金融性商品交易的場所，包括貨幣市場、資本市場和

21、黃金市場。（二）金融機構是社會資本融通的組織機構，包括銀行、證券和保險。（三） 金融政策包括貨幣政策、利率政策和匯率政策。二、企業(yè)籌資的經(jīng)濟環(huán)境（一）宏觀經(jīng)濟政策包括經(jīng)濟增長政策、產(chǎn)業(yè)結構政策和政府財政政策等（二）物價變動（三）周期變化 1、產(chǎn)品壽命周期、經(jīng)濟周期三、企業(yè)籌資的法律環(huán)境是指規(guī)范和制約企業(yè)籌資行為的有關法律法規(guī)。第三節(jié) 籌資數(shù)量的預測一、預測的基本數(shù)據(jù)（一）法律依據(jù)（二）企業(yè)經(jīng)營規(guī)模（三）其他因素 二、因素分析法 三、銷售百分比法 四、線性回歸分析法第五章 長期籌資方式第一節(jié) 投入資本籌資一、投入資本籌資的含義和主體（一）投入資本籌資的含義 投入資本籌資是指非股份制企業(yè)以協(xié)議等形

22、式吸收國家、其他企業(yè)、個人和外商等直接投入的資本的一種籌資方式。 （二）投入資本籌資的主體投入資本籌資的主體是指進行投入資本籌資的企業(yè)，包括獨資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司。 二、投入資本籌資的種類 （一）按所形成股權資本的構成分類1、國有資本2、法人資本3、個人資本4、 外商資本（二）按投資者的出資形式分類 1、籌集現(xiàn)金投資、籌集非現(xiàn)金投資 三、投入資本籌資的條件和要求（一）主體條件非股份制企業(yè)（二）需要要求（三）消化要求 四、投入資本籌資的程序（一）確定投入資本籌資的數(shù)量（二）選擇投入資本籌資的具體形式（三）簽署決定、合同或協(xié)議等文件（四）取得資本來源五、籌集非現(xiàn)金投資的估價（一）籌集流動資產(chǎn)的估

23、價（二）籌集固定資產(chǎn)的估價（三）籌集無形資產(chǎn)的估價六、投入資本籌資的優(yōu)缺點 （一）優(yōu)點：1、能提高企業(yè)的資信和借款能力2、能盡快地形成生產(chǎn)經(jīng)營能力 3、財務風險較低。 （二）缺點：1、資本成本較高。2、不便于產(chǎn)權交易。第二節(jié) 發(fā)行普通股籌資 一、股票的種類（一）股票按股東權利和義務分為普通股和優(yōu)先股。（二）股票按票面有無記名分類（三）股票按票面是否標明金額分類（四）股票按投資主體的不同，可分為國家股、法人股、個人股和外資股。（五）股票按發(fā)行時間的先后可分為始發(fā)股和增發(fā)股。（六）股票按發(fā)行對象和上市地區(qū)分類二、股票發(fā)行的條件（一） 發(fā)行股票的一般條件（二） 設立發(fā)行股票的特殊條件（三） 增資發(fā)行

24、新股的特殊條件三、股票的發(fā)行程序（一） 設立發(fā)行股票的程序（二） 增資發(fā)行新股的程序 四、股票的發(fā)行方法與推銷方式 （一）股票的發(fā)行方法 1、直接發(fā)行2、間接發(fā)行 （二）股票的推銷方式1、自銷方式2、委托承銷方式（2） 包銷（3） 代銷 五、股票發(fā)行價格的確定（一） 等價平價（二） 時價市價（三） 中間價 六、股票上市（一） 股票上市的意義（二） 股票上市的條件（三） 股票上市的決策 1、公司狀況分析 2、上市公司的股利決策 3、股票上市方式的選擇（1）公開發(fā)售(2) 反向收購 4、股票上市時機的選擇（四）股票上市的暫停、恢復與終止七、普通股籌資的優(yōu)缺點（一）普通股籌資的優(yōu)點 1、沒有固定的股

25、利負擔。 2、沒有固定的到期日。 3、籌資風險小。 4、增強公司的信譽。（二）普通股籌資的缺點 1、資本成本較高。 2、分散控制權。第三節(jié) 發(fā)行債券籌資一、債券的種類（一） 記名債券與無記名債券（二） 抵押債券與信用債券（三） 固定利率債券與浮動利率債券（四） 參與公司債券與非參與公司債券（五） 收益公司債券、可轉換公司債券與附認股權債券（六） 上市債券與非上市債券二、發(fā)行債券的資格與條件三、債券的發(fā)行程序 四、債券發(fā)行價格的確定（一） 決定債券發(fā)行價格的因素 1、債券面額 2、票面利率 3、市場利率 4、債券期限（二） 確定債券發(fā)行價格的方法現(xiàn)值法五、債券的信用評級（一） 債券評級的意義（二

26、） 債券的信用等級（三） 債券的評級程序（四） 債券的評級方法1、公司發(fā)展前景2、公司的財務狀況3、公司債券的約定條件六、債券籌資的優(yōu)缺點（一）債券籌資的優(yōu)點 1、債券成本較低 2、可利用財務杠桿3、保障股東控制權4、便于調整資本結構 （二）債券籌資的缺點1、財務風險較高2、限制條件較多3、籌資數(shù)量有限第四節(jié) 長期借款籌資 一、長期借款的種類（一） 按提供貸款的機構分類 1、政策性銀行貸款 2、商業(yè)性銀行貸款 3、其他金融機構貸款（二） 按有無抵押品作擔保分類 1、抵押貸款 2、信用貸款二、銀行借款的信用條件（一） 授信額度（二） 周轉授信協(xié)議（三） 補償性余額三、企業(yè)對貸款銀行的選擇（一）

27、銀行對貸款風險的政策（二） 銀行與借款企業(yè)的關系（三） 銀行對借款企業(yè)的咨詢與服務（四） 銀行對貸款專業(yè)化的區(qū)分四、長期借款的優(yōu)缺點（一）長期借款的優(yōu)點 1、籌資速度快。 2、成本較低。3、彈性較大。4、可以發(fā)揮財務杠桿的作用。 （二）長期借款的缺點 1、籌資風險較高。 2、限制條件較多。 3、籌資數(shù)量有限。 第五節(jié) 租賃籌資一、租賃的種類 （一）營運租賃 1、營運租賃的含義 2、營運租賃的特點 （二）融資租賃 1、融資租賃的含義 2、融資租賃的特點 （三）融資租賃的形式1、直接租賃2、售后租回3、杠桿租賃二、租金的確定（一） 決定租金的因素 1、租賃設備的購置成本 2、預計租賃設備的殘值 3

28、、利息 4、租賃手續(xù)費 5、租賃期限 6、租金的支付方式 （二）確定租金的方法 1、平均分攤法 2、等額年金法三、租賃籌資的優(yōu)缺點（一） 租賃籌資的優(yōu)點（二） 租賃籌資的缺點第六節(jié) 混合性籌資一、發(fā)行優(yōu)先股籌資（一） 優(yōu)先股的特征（二） 優(yōu)先股的種類二、發(fā)行可轉換證券籌資（一） 可轉換證券的種類（二） 可轉換證券的特性 第六章 長期籌資決策第一節(jié) 資本成本一、資本成本的作用（一） 資本成本的概念、內容和屬性 1、資本成本是企業(yè)籌集和使用資本而承付的代價。2、資本成本包括用資費用和籌資費用兩部分：（1）用資費用是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營和對外投資活動中因使用資本而承付的費用。（2）籌資費用是指企業(yè)在籌集

29、資本活動中為獲得資本而付出的費用。 3、資本成本既包括貨幣的時間價值，又包括投資的風險價值。（二） 資本成本率的種類資本成本率是指企業(yè)用資費用與有效籌資額之間的比率，包括1、 個別資本成本率2、 綜合資本成本率3、 邊際資本成本率（三）資本成本的作用 1、資本成本是選擇籌資方式，進行資本結構決策和選擇追加籌資方案的依據(jù)。2、資本成本是評價投資項目，比較投資方案和進行投資決策的經(jīng)濟標準。3、資本成本可以作為評價企業(yè)整個經(jīng)營業(yè)績的基準。二、個別資本成本率的測算（一） 個別資本成本率的測算原理（二） 長期債權資本成本率的測算1、長期借款資本成本率的測算2、長期債券資本成本率的測算（三）股權資本成本率

30、的測算 1、普通股資本成本率的測算 2、優(yōu)先股資本成本率的測算 3、留用利潤資本成本率的測算三、綜合資本成本率的測算（一）決定資本成本率的因素1、個別資本成本率2、各種長期資本比例（二）綜合資本成本率的測算方法（三）綜合資本成本率中資本價值基礎的選擇1、按帳面價值確定資本比例。2、按市場價值確定資本比例。3、按目標價值確定資本比例。 四、邊際資本成本率的測算 （一）邊際資本成本率的測算原理 按加權平均法測算，以市場價值確定。（二）邊際資本成本率規(guī)劃第二節(jié) 杠桿利益與風險一、營業(yè)杠桿利益與風險（一） 營業(yè)杠桿原理1、營業(yè)杠桿是指企業(yè)在經(jīng)濟活動中對營業(yè)成本中固定成本的利用。2、營業(yè)杠桿利益是指在企

31、業(yè)擴大營業(yè)總額的條件下，單位營業(yè)額的固定成本下降而給企業(yè)增加的營業(yè)利潤。（二） 營業(yè)杠桿系數(shù)的測算 營業(yè)杠桿系數(shù)是指企業(yè)營業(yè)利潤的變動率相當于營業(yè)額變動率的倍數(shù)。 （三）影響營業(yè)杠桿利益與風險的其他因素1、產(chǎn)品供求的變動。2、產(chǎn)品售價的變動。3、單位產(chǎn)品變動成本的變動。4、固定成本總額的變動。二、財務杠桿利益與風險（一） 財務杠桿原理1、財務杠桿是指企業(yè)在籌資活動中對資本成本固定的債權資本的利用。2、財務杠桿利益是指企業(yè)利用債務籌資這個財務杠桿而給股權資本帶來的額外收益。3、財務風險是指企業(yè)在經(jīng)營活動中與籌資有關的風險，尤其是指在籌資活動中利用財務杠桿可能導致企業(yè)股權資本所有者收益下降的風險，

32、甚至可能導致企業(yè)破產(chǎn)的風險。 （二）財務杠桿系數(shù)的測算財務杠桿系數(shù)是指企業(yè)稅后利潤的變動率相當于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。（三）影響財務杠桿利益與風險的其他因素1、資本規(guī)模的變動。 2、資本結構的變動。 3、債務利率的變動。 三、聯(lián)合杠桿利益與風險（一） 聯(lián)合杠桿原理聯(lián)合杠桿是指營業(yè)杠桿和財務杠桿的綜合。（二）聯(lián)合杠桿系數(shù)的測算第三節(jié) 資本結構理論 資本結構理論是關于公司資本結構、公司綜合資本成本率與公司價值三者之間關系的理論。一、早期資本結構理論（一） 凈收益觀點（二） 凈營業(yè)收益觀點（三） 傳統(tǒng)觀點二、MM資本結構理論（一） MM資本結構理論的基本觀點（二） MM資本結構理論的修正觀點三、新

33、的資本結構理論（一） 代理成本理論（二） 信號傳遞理論（三） 啄序理論第四節(jié) 資本結構決策 一、資本結構的意義（一） 資本結構的概念資本結構是指企業(yè)各種資本的價值構成及其比例關系。（二） 資本結構的種類1、資本的屬性結構（1） 股權資本（2） 債權資本2、資本的期限結構（1）長期資本（2）短期資本（三）資本結構的意義1、合理安排債權資本比例可以降低企業(yè)的綜合資本成本率。 2、合理安排債權資本比例可以獲得財務杠桿利益。3、合理安排債權資本比例可以增加公司的價值。二、資本結構決策因素的定性分析（一） 企業(yè)財務目標的影響分析 1、利潤最大化目標的影響分析。 2、股票價值最大化目標的影響分析。 3、公

34、司價值最大化目標的影響分析。（二） 投資者動機的影響分析（三） 債權人態(tài)度的影響分析（四） 經(jīng)營者行為的影響分析（五） 企業(yè)財務狀況和發(fā)展能力的影響分析（六） 稅收政策的影響分析（七） 資本結構的行業(yè)差別分析三、資本結構的決策方法（一） 資本成本比較法1、初始籌資的資本結構決策。2、追加籌資的資本結構決策。（二） 每股利潤分析法（三） 公司價值比較法1、公司價值的測算2、公司資本成本率的測算3、公司最佳資本結構的確定第七章 長期投資概論第一節(jié) 企業(yè)投資概述一、企業(yè)投資的意義企業(yè)投資是指企業(yè)投入財力，以期望在未來獲取收益的一種行為。財務管理中的投資與會計中的投資含義不完全一致，會計上的投資是指對

35、外投資，而財務管理中的投資既包括對外投資，也包括對內投資。（一） 企業(yè)投資是實現(xiàn)財務管理目標的基本前提。（二） 企業(yè)投資是發(fā)展生產(chǎn)的必要手段。（三） 企業(yè)投資是降低風險的重要方法。二、企業(yè)投資的分類（一） 直接投資與間接投資（二） 長期投資與短期投資（三） 對內投資和對外投資第二節(jié) 投資環(huán)境的分析一、投資環(huán)境分析的意義（一） 進行投資環(huán)境研究，可以使投資決策有堅實的基礎，保證決策的正確性。（二） 進行投資環(huán)境研究，可以使企業(yè)及時了解環(huán)境的變化，保證投資決策的及時性。（三） 進行投資環(huán)境研究，可以使企業(yè)預計到未來投資環(huán)境的變化情況，提高投資決策的預見性。二、投資環(huán)境的基本內容（一） 投資的一般環(huán)

36、境 1、政治形勢 2、經(jīng)濟形勢3、文化狀況（二）投資的相關環(huán)境1、相關市場2、相關資源3、相關科學技術4、相關地理環(huán)境5、相關基礎設施6、相關政策優(yōu)惠7、其他相關因素三、投資環(huán)境分析的基本方法（一） 調查判斷法（二） 加權評分法（三） 匯總評分法第三節(jié) 投資額的預測一、投資額預測的程序和意義（一）投資額預測的基本程序1、確定所有可以進行投資的投資項目2、預測各個項目的投資額3、確定一定時期內的企業(yè)投資總額（二）投資額預測的意義1、進行投資額的預測有利于企業(yè)正確合理地籌集資金。2、進行投資額的預測有利于正確地評價投資方案的經(jīng)濟效果。二、內部投資額的預測企業(yè)內部長期投資主要是對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需要的

37、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等所進行的投資。（一） 內部投資額的構成內容1、投資前費用 2、設備購置費用 3、設備安裝費用 4、建筑工程費5、營運資金的墊支6、不可預見費（二）內部投資額預測的基本方法1、逐項測算法2、單位生產(chǎn)能力估算法3、裝置能力指數(shù)法 三、對外投資額的預測對外投資是指把資金投向企業(yè)外部以便獲取利潤的投資。（一） 對外聯(lián)營投資額的預測（二） 對外證券投資額的預測1、為控制一企業(yè)所需要的投資額2、為利潤目的而進行證券投資額的預測第八章 內部長期投資企業(yè)把資金投放到企業(yè)內部生產(chǎn)經(jīng)營所需的長期資產(chǎn)上，稱為內部長期投資。包括固定資產(chǎn)投資和無形資產(chǎn)投資。第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資概述一、固定資產(chǎn)投資的

38、分類（一） 根據(jù)投資在再生產(chǎn)過程中的作用 1、新建企業(yè)投資 2、簡單再生產(chǎn)投資 3、擴大再生產(chǎn)投資（二） 按對企業(yè)前途的影響進行分類 1、戰(zhàn)術性投資 2、戰(zhàn)略性投資（三）按投資項目之間的關系進行分類 1、相關性投資 2、非相關性投資（四）按增加利潤的途徑進行分類 1、擴大收入投資 2、降低成本投資（五）按決策的分析思路來分類 1、采納與否投資 2、互斥選擇投資三、固定資產(chǎn)投資的特點（一） 固定資產(chǎn)的回收時間較長（二） 固定資產(chǎn)投資的變現(xiàn)能力較差（三） 固定資產(chǎn)投資的資金占用數(shù)量相對穩(wěn)定（四） 固定資產(chǎn)投資的實物形態(tài)與價值形態(tài)可以分離（五） 固定資產(chǎn)投資的次數(shù)相對較少四、固定資產(chǎn)投資管理的程序（

39、一） 投資項目的提出（二） 投資項目的評價（三） 投資項目的決策（四） 投資項目的執(zhí)行（五） 投資項目的再評價第二節(jié) 投資決策指標一、現(xiàn)金流量（一） 現(xiàn)金流量的構成 1、初始現(xiàn)金流量 2、營業(yè)現(xiàn)金流量 3、終結現(xiàn)金流量（二） 現(xiàn)金流量的計算（三） 投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因 1、采用現(xiàn)金流量有利于科學地考慮時間價值因素。2、采用現(xiàn)金流量才能使投資決策更符合客觀實際情況。二、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標（一） 投資回收期（二）平均報酬率三、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標（一） 凈現(xiàn)值投資項目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達到的報酬率折算為現(xiàn)值，減去初始投資以后的余額。（二） 內部報酬率使投資項目的凈現(xiàn)值

40、等于零的貼現(xiàn)率。（三）獲利指數(shù)投資項目未來報酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。 第三節(jié) 投資決策指標的應用一、固定資產(chǎn)更新決策二、資本限量決策（一） 獲利指數(shù)法（二） 凈現(xiàn)值法三、投資開發(fā)時機決策 1、早開發(fā)的收入少，晚開發(fā)的收入多； 2、錢越早賺到手越好。四、投資期決策五、項目壽命不等的投資決策（一） 最小公倍壽命法使投資項目的壽命周期相等的方法。（二） 年均凈現(xiàn)值法把項目總的凈現(xiàn)值轉化為項目每年的平均凈現(xiàn)值。第四節(jié) 有風險情況下的投資決策 一、按風險調整貼現(xiàn)率法（一） 用資本資產(chǎn)定價模型來調整貼現(xiàn)率（二） 按投資項目的風險等級來調整貼現(xiàn)率（三） 用風險報酬率模型來調整貼現(xiàn)率二、按風險調整現(xiàn)

41、金流量法第五節(jié) 無形資產(chǎn)投資一、無形資產(chǎn)投資決策固定資產(chǎn)投資決策的一些基本方法，一般都適用于無形資產(chǎn)的投資管理。與固定資產(chǎn)投資相比，無形資產(chǎn)投資則更加復雜，這是因為：1、無形資產(chǎn)投資沒有可比性。2、無形資產(chǎn)投資期及有效期難以預測。3、無形資產(chǎn)的收益高度不確定。第九章 對外長期投資第一節(jié) 對外投資的特點與原則一、 對外投資的目的（一） 優(yōu)化資源配置，提高資產(chǎn)利用效率（二） 優(yōu)化投資組合，降低經(jīng)營風險（三） 穩(wěn)定與客戶的關系，擴大市場占有率（四） 提高資產(chǎn)的流動性，增強企業(yè)的償債能力二、 對外投資的特點（一） 對外投資的對象多樣化，決策程序比較復雜（二） 對外投資的收益與風險差別較大（三） 對外投

42、資的變現(xiàn)能力差別較大（四） 對外投資回收的時間和方式差別較大三、 對外投資的原則（一） 效益性原則（二） 安全性原則（三） 流動性原則（四） 整體性原則 第二節(jié) 對外直接投資一、 對外直接投資應考慮的因素（一） 企業(yè)當前的財務狀況（二） 企業(yè)整體的經(jīng)營目標（三） 投資對象的收益與風險二、 對外直接投資的決策程序（一） 投資方案的提出（二） 對投資方案進行分析、評價，選出最優(yōu)投資方案（三） 擬定投資計劃，選擇合理的出資方式和時間（四） 投資方案的實施（五） 對投資效果進行評價三、 對外直接投資的方式（一） 合資經(jīng)營方式（二） 合作經(jīng)營方式（三） 購并控股方式四、 對外直接投資決策應注意的問題1、

43、與企業(yè)內部投資相比，對外直接投資更應遵循完備的法律程序 2、在不能取得完全的控股地位的情況下，對外直接投資不易為企業(yè)所控制，對投資對方具有較大的依附性。3、對外直接投資一般期限都較長，應當考慮到資金時間價值對投資收益的影響，在投資決策時，應使用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量方法進行決策。4、對外直接投資的變現(xiàn)能力較差，必須對被投資企業(yè)有充分的了解。第三節(jié) 對外證券投資一、證券的種類（一）債券債券是某一社會經(jīng)濟主體為籌措資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息，并到期償還本金的債權債務憑證。按發(fā)行主體不同，債券可分為政府債券、金融債券和公司債券。（二）股票普通股根據(jù)其風險及投資功能的不同，可以分為以下

44、幾種：1、藍籌股股票2、成長性股票3、周期性股票4、防守性股票5、投機性股票（三）投資基金1、投資基金的概念2、投資基金的種類（1）契約型投資基金和公司型投資基金（2）封閉式投資基金和開放式投資基金（3）股權式投資基金和證券投資基金（4）固定式投資基金和管理式投資基金二、證券投資的目的（一）短期證券投資的目的1、作為現(xiàn)金的替代品2、出于投機的目的3、滿足企業(yè)未來的財務需求 （二）長期證券投資的目的1、為了獲取較高的投資收益。2、為了對被投資企業(yè)取得控制權。三、證券投資的程序與交易方式（一） 證券投資的一般程序 1、選擇合適的投資對象。 2、確定合適的證券買入價格。 3、委托買賣并發(fā)出委托投資指

45、示。 （1）隨市指示 （2）限定性指示 （3）停止損失指示 （4）撤銷以前有效的委托指示 4、進行證券交割和清算。（二）證券交易方式1、 股票現(xiàn)貨交易。2、 股票期貨交易。3、 股票指數(shù)期貨交易。4、 股票期權交易。（1） 買進期權（2） 賣出期權四、債券投資（一） 債券估價（二） 債券市場價格的影響因素 1、宏觀經(jīng)濟因素（1） 經(jīng)濟增長與經(jīng)濟周期（2） 通貨膨脹（3） 利率水平2、經(jīng)濟政策因素（1） 貨幣金融政策（2） 財政政策（3） 產(chǎn)業(yè)政策 3、公司財務狀況因素4、期限因素（三）債券投資的風險1、傳統(tǒng)債券的投資風險。（3） 違約風險（4） 利率風險（5） 流動性風險（4）通貨膨脹風險（5

46、）匯率風險 2、帶有附加條款的債券的投資風險。（1） 提前贖回條款（2） 償債基金條款（3） 提前售回條款（4） 轉換條款（四） 債券投資收益1、 附息債券投資收益率（1）單利計息的附息債券投資收益率（2）復利計息的附息債券投資收益率2、貼現(xiàn)債券投資收益率。（1）單利計息的貼現(xiàn)債券投資收益率（2）復利計息的貼現(xiàn)債券投資收益率五、 股票投資（一） 股票投資的特點1、 股票投資是股權性投資2、 股票投資的風險大3、 股票投資的收益不穩(wěn)定4、 股票投資的波動性大（二） 股票估價（三） 股票價格與股票價格指數(shù)1、 影響股票價格的主要因素（1） 宏觀經(jīng)濟形勢（2） 通貨膨脹（3） 利率和匯率的變化（4）

47、 經(jīng)濟政策（5） 公司因素（6） 市場因素（7） 政治因素2、 股票除權價的計算3、 股票價格指數(shù)（1）道瓊斯工業(yè)平均股價指數(shù)。（2）標準普爾股票價格指數(shù)。（3）倫敦金融時報股票價格指數(shù)。（4）日本經(jīng)濟新聞道式股票價格指數(shù)。（5）香港恒生股票價格指數(shù)。（6）我國股票價格指數(shù)。（四） 股票投資決策分析1、 基本分析2、 技術分析 第十章 營運資金概論第一節(jié) 營運資金的概念與特點一、營運資金的概念營運資金是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金。二、營運資金的特點三、營運資金的管理原則（一）認真分析生產(chǎn)經(jīng)營狀況，合理確定營運資金的需要數(shù)量（二）在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，節(jié)約使用資金（三）加速營運資金周轉，提高資金的利用效果（四）合理安排流動資產(chǎn)與流動負債的比例關系，保證企業(yè)有足夠的短期償債能力第二節(jié) 企業(yè)籌資組合一、影響企業(yè)籌資組合的因素（一） 風險與成本短期資金的風險比長期資金要大。這是因為：1、短期資金到期日近，可能產(chǎn)生不能按時清償?shù)娘L險。2、短期債務在利息成本方面也有較大的不確定性。（二） 企業(yè)所處的行業(yè)（三） 經(jīng)營規(guī)模（四） 利息率狀況二、企業(yè)籌資組合策略（一） 正常的籌資