綜合分析包鋼稀土2011

1、財務報表分析期末論文題目：綜合分析包鋼稀土2011課程：財務報表分析學校：天津財經(jīng)大學珠江學院系別：金融系班級：證券投資1006姓名：王思雨2010160939綜合分析包鋼稀土2011參考包鋼稀土2011年年報一、 背景分析1.企業(yè)提供的年度報告的詳略程度。該年度報告時刊登于證監(jiān)會指定的信息披露媒體上的。在其披露的度報告的內容中，既包括上市公司自身的個別報表，也包括已上市公司為母公司的集團合并報表；對于附注的披露，在重點披露合并報表附注的同時，還披露了母公司（上市公司）的報表附注。這就為系統(tǒng)地分析其財務狀況質量創(chuàng)造了條件2.）內蒙古包鋼稀土(集團)高科技股份有限公司系由包頭鋼鐵公司等三家單位1

2、997年9月12日共同發(fā)起設立，始以發(fā)起人凈資產(chǎn)及現(xiàn)金投入折為發(fā)起人股18035萬股，經(jīng)1997年8月17日發(fā)行后，上市時總股本達26035萬股，其內部職工股800萬股將于公眾股7200萬股1997年9月24日在上交所上市交易期滿半年后上市。 主營業(yè)務：稀土精礦、稀土深加工產(chǎn)品、稀土新材料生產(chǎn)與銷售。 經(jīng)營范圍：（國家法律、法規(guī)規(guī)定應經(jīng)審批未獲審批前不得生產(chǎn)經(jīng)營）稀土精礦、稀土深加工產(chǎn)品、稀土新材料生產(chǎn)與銷售、稀土高科技應用產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)與銷售；鐵精粉的生產(chǎn)與銷售；鈮精礦及其深加工產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售；出口本企業(yè)生產(chǎn)的稀土產(chǎn)品、充電電池、五金化工產(chǎn)品（國家組織統(tǒng)一聯(lián)合經(jīng)營的16 種出口商品除外）

3、；進口本企業(yè)生產(chǎn)、科研所需的原輔材料、機器設備、儀器儀表及零配件；生產(chǎn)、銷售冶金、化工產(chǎn)品（專營除外），技術咨詢、信息服務；建筑安裝、修理、洗理項目。包鋼稀土作為稀土行業(yè)龍頭股，經(jīng)過3年行業(yè)快速發(fā)展期，目前已經(jīng)步入成熟。2008年，包鋼稀土出資在稀土高新區(qū)興建包鋼稀土磁性材料有限責任公司，實施15000噸高性能磁性材料產(chǎn)業(yè)化項目。2010年9月6日，包鋼稀土15000噸高性能磁性材料產(chǎn)業(yè)化項目一期工程正式竣工。2011年9月，包鋼稀土又與安徽大地熊新材料股份有限公司簽署合作協(xié)議，共同投資1億元組建安徽包鋼稀土磁性合金制造有限公司，建立年產(chǎn)4000噸釹鐵硼速凝薄帶合金片項目。不過，自2011年下

4、半年以來，稀土產(chǎn)品價格持續(xù)回落，成交清淡。同時，國內稀土中小企業(yè)數(shù)量較多、素質各異的狀況仍未根本改變，稀土行業(yè)聯(lián)合重組仍有很大空間。去年，包鋼稀土收購了包頭華美公司66.7%的其他股東股權，進一步增強了對北方稀土原料生產(chǎn)的控制。包鋼稀土將積極穩(wěn)妥地加快與國內優(yōu)勢企業(yè)聯(lián)合重組，推動產(chǎn)業(yè)集中度的提升。 去年國務院出臺的關于促進稀土行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的若干意見提 出，國家將用 5 年左右的時間，建立合理開發(fā)、有序生產(chǎn)、高效利用、技 術先進、集約發(fā)展的稀土行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展格局。2012 年將是全面落實意 見精神，規(guī)范和促進稀土行業(yè)發(fā)展的關鍵之年。3.) 企業(yè)的機遇與挑戰(zhàn)1. 企業(yè)盈利性幾乎完全取決于價格

5、，與公司內部管理關系較小。2. 一定程度上穩(wěn)定價格的前提是國家指令性計劃 3. 政府政策的變動可能對企業(yè)發(fā)展造成巨大影響4. 企業(yè)的凈利率大幅增加，權益比率，資產(chǎn)收益率持續(xù)上升。說明企業(yè)發(fā)展前景良好。5. 速動比率10-11年度下降，下半年度銷售業(yè)績下滑和停產(chǎn)，在享受行業(yè)利益的同時也面臨著外部競爭和挑戰(zhàn)。6. 環(huán)保不達標而未被列入第二批環(huán)保達標稀土企業(yè)名單，因而無法獲取出口配額 7.有著產(chǎn)業(yè)共同的產(chǎn)能過剩問題，對未來利潤帶來挑戰(zhàn)。4.)企業(yè)的控股股東的持股及背景情況二、關注審計報告的類型和措辭1. 會計報表的編制符合企業(yè)會計準則和國家其他財務會計法規(guī)的規(guī)定2.會計報表在所有重要方面恰當?shù)胤从沉?/p>

6、被審計單位的財務狀況、經(jīng)營成果和資金變動情況3.會計處理方法遵循了一致性原則。4.注冊會計師已按照獨立審計原則的要求，完成了預定的審計程序，在審計過程中為首阻礙和限制。5.不存在影響會計報表的重要的未確定事項。6.不存在應調整而被審計單位為予調整的重要事項。三、 基本的財務比率分析為了計算企業(yè)的基本財務比率，現(xiàn)以2011年包鋼稀土的年報數(shù)據(jù)為基礎進行有關比率計算。比率名稱（%）計算公式比率20112010變動值走勢毛比率（%）毛利/營業(yè)收入72.7949.2423.55凈資產(chǎn)收益率（%）當年凈利潤/當年平均凈資產(chǎn)61.74631.07130.675總資產(chǎn)報酬率（%）(當年利潤總額+利息支出)/

7、當年平均資產(chǎn)總額47.70217.97829.724流動比率（倍）年末流動資產(chǎn)/年末流動負債2.0391.5310.508速動比率（倍）年末(流動資產(chǎn)-存貨)/年末流動負債0.7050.943-0.238現(xiàn)金流動負債比（倍）年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/年末流動負債存貨周轉率（次）營業(yè)成本/平均存貨492231261經(jīng)營性流動資產(chǎn)周轉率（次）營業(yè)收入凈額/(平均流動資產(chǎn)-交易性金融資產(chǎn))1.5161.1390.377固定資產(chǎn)周轉率（次）營業(yè)收入凈額/平均固定資產(chǎn)6.1053.0523.053資產(chǎn)負債率（%）(年末負債總額/年末資產(chǎn)總額)*100%38.35851.406-13.048從各種財務比率的分析上

8、來看，最明顯的增長是凈資產(chǎn)收益率由2010年的31.071增長到61.746，變動值為30.675，以及98.7%的增長率，這邊得益于企業(yè)今年的凈利潤的增長，更加說明了企業(yè)的盈利能力之高，1997年上市以來到2012年還能保持此勢頭的上市公司實屬不易，再來就是增長率更高的總資產(chǎn)報酬率，增長率超過100%達到165.33%，這也充分說明包鋼稀土在金融市場上同樣也可以為股民股東帶來收益率，在同行業(yè)間可以稱之為可長線持有的股票。四、 結合報表附注中關于報表主要項目的詳細披露資料，對四張報表進行項目質量和整體質量分析（一）對利潤表及利潤質量的分析利潤表總體狀況初步分析2011年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入115

9、2826萬元，同比增長了119.25；營業(yè)利潤726632萬元，同比增長了298.81%；利潤總額727554萬元，同比增長了294.96%。從利潤上看，公司經(jīng)營大幅發(fā)展，盈利能力非常強。根據(jù)年報中利潤表的分項目指標不難看出利潤突飛猛進的因素1.銷售利潤1).銷售量因素從前面分析來看，2011年銷量在上半年有上漲，但在下半年卻下降了，且營業(yè)成本雖有上升，但是增長幅度并不如利潤增幅大，說明銷售量增長，但并不是利潤高額的主因2).價格因素由于前面提到的政府的相關政策導致稀土價格大幅攀升，可見價格增長是導致營業(yè)收入飛漲的更主要因素。2.經(jīng)營利潤2011年營業(yè)利潤同比增長了298.81%，營業(yè)利潤占營

10、業(yè)總收入的63.03%，究其原因，擴大盈利空間的貢獻者是誰？1.)營業(yè)成本2011年公司營業(yè)成本同比增長了17.58%，遠遠小于營業(yè)收入增長119.25%增速，營業(yè)成本占營業(yè)收入的比重也由上年的50.75%下降到27.2%，在同行業(yè)中也是最低的雖然該公司營業(yè)成本并沒有下降反而略有增加，總營業(yè)收入的增幅遠遠大于了營業(yè)成本的速度，這一方面是說明了在高額銷售下的稀土的成本得以控制，也說明了稀土價格飛漲對企業(yè)的機遇。2.)三項費用銷售費用同比增長了33.27%，雖然有所增長但是增幅與業(yè)績相比還是相對較小的，說明公司在營銷環(huán)節(jié)上的費用控制相對良好；財務費用同比增長了17.4%；管理費用同比增長了27.6

11、%，總體來看公司對財務費用和管理費用應多加控制，營業(yè)利潤率提高的潛力還很大。（二）對現(xiàn)金流量表及現(xiàn)金流量的質量進行分析從總體上來看，公司當年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額為83170萬元，同比增長了53.17%。其中，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為194780萬元，同比增長了106.5%；投資活動現(xiàn)金流量凈額為-29001萬元，同比增長了50.52%；籌資活動現(xiàn)金流量凈額為-82606萬元，同比下降了3076.9%。A. 對現(xiàn)金流量的分析從現(xiàn)金流量表可以看出，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入同比增長了175.7%，其中“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”同比增加了181.4%，經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流入展現(xiàn)金總流入的81.3%，表

12、明公司現(xiàn)金總流入絕大部分來自于經(jīng)營活動；而經(jīng)營活動現(xiàn)金流出同比增長了194.1%，其中“購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金”同比增長了223.2%，“支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金”同比增長了34.5%，“支付各項稅費”同比增長了194.1%，最終是經(jīng)營活動現(xiàn)金流出增長了194.1%。B. 對投資活動現(xiàn)金流量分析從現(xiàn)金流量表中可以看出，公司投資活動在減少，收回的投資現(xiàn)金減少了但在2010年收回了絕大多數(shù)的投資，使得2011年的取得投資收到的現(xiàn)金同比下降了65.06%，且投資的現(xiàn)金流出也同比下降了93.7%，與這種狀況相反的是，“構建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等支付的現(xiàn)金”同比增加了5236%，占整個現(xiàn)金流出的

13、91.86%，增幅非常明顯，說明公司抽出了投資轉而加大了擴大生產(chǎn)規(guī)模的力度，在有利的市場條件下，不斷擴張其生產(chǎn)能力，是符合公司長期發(fā)展戰(zhàn)略的，與在資產(chǎn)負債表分析中的結論一致。C. 對籌資活動現(xiàn)金流量分析從現(xiàn)金流量表可以看出，公司籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-86206萬元，同比增加了3036.1%，主要是公司大量的分配股利、利潤和償付利息支付現(xiàn)金所致。由于公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是負數(shù)，這也解釋了公司在行業(yè)中現(xiàn)金流量凈額的排名相對較低，也說明了公司自身創(chuàng)造現(xiàn)金流量強，現(xiàn)金充裕，自給率高，基本上不依靠外部來滿足投資活動所需的現(xiàn)金。（三）對資產(chǎn)負債表的總體狀況、項目質量、資產(chǎn)結構和資本結構質

14、量進行分析1.對資產(chǎn)的分項目進行分析 從總體上看，公司的資產(chǎn)總額從年初的878958萬元增加到年末的1472663萬元，同比增長了44.33；從負債及股東權益來看，主要是所有者權益增加了，一方面因為新發(fā)行了40368萬股，股本同比增長了50，另一方面也是盈余公積同比增長了131.8和未分配利潤同比增長了253.1，顯然公司盈利是資產(chǎn)增加的主要資金來源。這也意味著，投資者投入公司的資本不但得到了保值，而且還得到了增值，股東回報率高。 通過對資產(chǎn)的期初期末對比可知，無論是資產(chǎn)還是2011年的比2010年的均有增加，但是2011年的資產(chǎn)增幅遠大于負債，由此可看出公司的財政政策是很穩(wěn)健的。 通過對年報

15、的附注可以看出，企業(yè)股本增加是因為公司實行了送股的政策，這也更說明了該公司股票的回報率高。 從資產(chǎn)結構來看，公司年末資產(chǎn)總額中，流動資產(chǎn)占68.5，固定資產(chǎn)占13.6，在建工程占1，比年初少了2，無形資產(chǎn)占3.6，其中固定資產(chǎn)比重較上年有所增加。 從負債與所有者權益上看，流動負債略有增加，所有者群以及未分配利潤較上一年均有增加，且增幅較大。2.負責主要項目分析A. 對應付賬款的分析應付賬款同比增長了85.15，占負債總額的約6.8。通常應付賬款的增加多來自于對廠商貨款支付時間延長，或者采購時點較晚，一直在期末尚未支付。值得一提的是，該公司應付票據(jù)在2011年比2010年的同比減少了35.83，

16、占總資產(chǎn)不到2，說明該公司的的行業(yè)運營模式很好。B. 對預收賬款的分析預收賬款年末比年初同比增加了17.4，從絕對書上看預收賬款增長了6632萬元。從對同行業(yè)的分析比較來看，包鋼稀土的預收賬款雖然占得比重較少，但仍是同行業(yè)中相對較高的，這一方面反映了公司的財務政策和銷量的轉好，也解釋了前面所看到的大量的存貨問題。C. 對應交稅費的分析該公司應交稅費由2010年的12637萬元增至77737萬元，占總負債的5.28，同比增長了515.12，可能是營業(yè)收入增多所致。3.資產(chǎn)負債表的總體評價綜上所述，公司的資產(chǎn)總體質量很好，完全有能力維持公司正常周轉。資產(chǎn)的質量和安全性都比較高，并為進一步擴大生產(chǎn)儲

17、備了大量的存貨，固定資產(chǎn)的逐年增加也為公司的發(fā)展奠定了基石。從資產(chǎn)分布來講在同業(yè)分布中非常合理；從負債和所有者權益來看，公司的負債結構合理，盡量避免了大額的利息，流動性負債比例大，而股東權益占比較大，說明公司資金主要來源與股東投入而非銀行貸款，也進一步表明公司沒有償債壓力，且融資能力強，財務結構非常穩(wěn)健。五、所有者權益變動分析從所有者權益變動增減變動及結構分析表中可以看出，公司所有者權益同比增長了112.5%，主要是未分配利潤和盈余公積增長了253.1%和13%，在所有者權益中未配利潤占得比重高達41.45%，其主要原因應該是2011年凈利潤發(fā)熱大幅增長和新添的股本。六、對企業(yè)財務狀況質量的總

18、體評價從表中我們可以看出，公司的盈利能力的各項指標均是逐年升高的。其中毛利率在2011年高達73%一方面說明了公司盈利水平高，另一方面也說明了在當前的政策下，稀土行業(yè)正在處于發(fā)展階段，而存貨周轉率的上升主要是因為稀土分離產(chǎn)品成本上升、資源稅的影響和11月停產(chǎn)并趕上了南方稀土產(chǎn)量增加所導致的銷售量受影響。總的來說盡管2011年公司的銷售業(yè)績有了超預期式增長，盈利能力，資產(chǎn)管理能力，創(chuàng)造現(xiàn)金能力都在行業(yè)中遙遙領先，但應注意的是公司也存在現(xiàn)金資產(chǎn)持有過多，資本利用率低，且管理費用等成本也隨著銷售量的增加大幅上漲，若果能在這些問題上加以控制的話企業(yè)將會有更大的提升空間。八、對企業(yè)發(fā)展前景的預測從當初拿到這個作業(yè)題目開始600111這只上市公司就成為我心中篤定要選擇的題目，原因正是我跟這只股票認識很久，那時我的剛上小學，父親一直在做證券。那時的包鋼稀土還叫稀土高科，那時我還小，那時經(jīng)常在廣播里聽股評家在亂侃，那時，父親在600111還叫稀土高科，還沒有上20元的時候賣出。如今的包鋼稀土年報中的數(shù)據(jù)一年比一年呈現(xiàn)上漲趨勢，為何當初沒有一路