《系統(tǒng)工程學(xué)報(bào)》稿件修改說(shuō)明

1、系統(tǒng)工程學(xué)報(bào)稿件修改說(shuō)明原稿件篇名：基于無(wú)窮跳躍行為的跳-擴(kuò)散雙因子交叉回饋模型的期權(quán)定價(jià)依據(jù)字?jǐn)?shù)要求，修改為：基于無(wú)窮跳-擴(kuò)散雙因子交叉回饋模型的期權(quán)定價(jià)編號(hào)：20160714015感謝審稿人的意見(jiàn)和編輯部的建議，作者對(duì)稿件進(jìn)行了認(rèn)真細(xì)致的修改，對(duì)照說(shuō)明如下：1. 編輯修改意見(jiàn)：1） 按照本刊對(duì)中英文摘要的要求、排版要求，尤其是參考文獻(xiàn)格式請(qǐng)認(rèn)真修改（具體請(qǐng)登錄網(wǎng)站查看"下載區(qū)"中的兩個(gè)文件：“排版要求”和“中英文摘要要求”）；答：已在下載區(qū)查看并參考系統(tǒng)工程學(xué)報(bào)對(duì)英（中）文摘要的要求、系統(tǒng)工程學(xué)報(bào)排版要求以及引言和文獻(xiàn)綜述要求等文件，對(duì)稿件格式進(jìn)行了認(rèn)真細(xì)致的修改。修改

2、內(nèi)容包括：嚴(yán)格按照參考文獻(xiàn)格式進(jìn)行排版（第9頁(yè)，第10頁(yè)）；糾正了中英文摘要的敘述方式（第1頁(yè)）；對(duì)表格、數(shù)據(jù)格式進(jìn)行了統(tǒng)一（第7頁(yè)4.3節(jié)及表1，第8頁(yè)表2）；修改了中英文關(guān)鍵詞；修改了全文的標(biāo)點(diǎn)符號(hào)。2）提供Latex源文件（如有圖，請(qǐng)?zhí)峁〆ps格式的圖片，eps格式的圖要和源文件在同一個(gè)文件夾，最好提供壓縮包），并提供由Latex生成的pdf版本的稿件，以方便編輯加工處理。并請(qǐng)對(duì)轉(zhuǎn)換完成的Latex版文檔進(jìn)行認(rèn)真仔細(xì)核對(duì)，尤其是圖表公式等，請(qǐng)確保準(zhǔn)確無(wú)誤后，再及時(shí)發(fā)送回本編輯部。 生成pdf稿件的Latex模版可在網(wǎng)站首頁(yè)“下載區(qū)”下載 jse_Template-to author-最新

3、通欄.rar；參照引用系統(tǒng)工程學(xué)報(bào)已經(jīng)發(fā)表過(guò)的相關(guān)文章。答：已將稿件改寫(xiě)成latex語(yǔ)言并生成相應(yīng)PDF。修改過(guò)程參考了系統(tǒng)工程學(xué)報(bào)排版要求，并對(duì)稿件中的公式、編號(hào)和數(shù)據(jù)進(jìn)行了認(rèn)真細(xì)致的排版（本稿件暫無(wú)圖片）。具體修改內(nèi)容有：（1）將稿件轉(zhuǎn)換成latex格式，并壓縮上傳，壓縮包包含了PDF文件和其他所需材料；（2）核對(duì)了全文公式和符號(hào)，糾正了原稿件中重疊的符號(hào)表達(dá)式（第3頁(yè)3.2節(jié)的第2-3段關(guān)于MJ測(cè)度和矩母指數(shù)）；（3）增加一篇系統(tǒng)工程學(xué)報(bào)參考文獻(xiàn)，該文獻(xiàn)與本文研究?jī)?nèi)容較為貼近。2：審稿修改意見(jiàn)：1）“引言”與“結(jié)束語(yǔ)”基本重復(fù)，建議在“引言”中介紹所研究問(wèn)題的背景及現(xiàn)狀； 答：感謝評(píng)審專(zhuān)

4、家的意見(jiàn)，作者已對(duì)引言和結(jié)束語(yǔ)部分做了認(rèn)真細(xì)致的修改。稿件修改具體位置參見(jiàn)第2頁(yè)第一自然段“引言”和第9頁(yè)第6節(jié)“結(jié)束語(yǔ)”部分。在引言中著重介紹了研究背景、現(xiàn)狀、存在的問(wèn)題和主要內(nèi)容，以及簡(jiǎn)單說(shuō)明了本文的特色和意義；而結(jié)束語(yǔ)則提煉了本文研究?jī)?nèi)容、所采用的方法，并重點(diǎn)闡述了本文的主要結(jié)論。2）文中的文字需要進(jìn)一步精煉，標(biāo)點(diǎn)符號(hào)需要統(tǒng)一，如：“結(jié)束語(yǔ)”中倒數(shù)第三行中出現(xiàn)了多余的“需要”；“關(guān)鍵詞”最后沒(méi)有句號(hào)；“第三部分，介紹局部風(fēng)險(xiǎn)中性估值關(guān)系”中多了一個(gè)逗號(hào)；“表示為：”，若后面加冒號(hào)，則全文要保持一致；答：感謝評(píng)審專(zhuān)家的寶貴意見(jiàn)和建議。全體作者在有限的時(shí)間內(nèi)竭盡全力對(duì)論文的文筆、文法和標(biāo)點(diǎn)符

5、號(hào)以及段落布局進(jìn)行了認(rèn)真修改。修改內(nèi)容包括：（1）統(tǒng)一了全文的標(biāo)點(diǎn)符號(hào)，特別是每個(gè)公式前和文字末尾處，我們都作了統(tǒng)一，不再添加多余的標(biāo)點(diǎn)；（2）全文公式背后都添加了合適的標(biāo)點(diǎn)符號(hào)（包括逗號(hào)和句號(hào)），使得句子和段落更加完整；（3）對(duì)中英文的摘要和關(guān)鍵詞進(jìn)行了修改，最后一個(gè)關(guān)鍵詞之后不再添加句號(hào)。文獻(xiàn)綜述的最后一段的標(biāo)點(diǎn)符號(hào)也已作修正。3）排版格式不統(tǒng)一，多個(gè)段落的行間距不一致，如：4.3節(jié)第一段。另，正文中的公式編號(hào)應(yīng)該用英文狀態(tài)下的括號(hào)和數(shù)字表示；答：根據(jù)編輯部的要求，已按照系統(tǒng)工程學(xué)報(bào)的格式要求進(jìn)行了latex排版。latex排版中對(duì)字體大小、行間距、頁(yè)邊距等作了統(tǒng)一規(guī)定。全文的格式和段落作

6、者已采用統(tǒng)一的格式規(guī)則進(jìn)行了調(diào)整和修改，包括所有的公式編號(hào)、數(shù)學(xué)符號(hào)以及各種括號(hào)。4）表格應(yīng)該放在正文中對(duì)應(yīng)的位置，不宜表格與文字表述相隔太遠(yuǎn)。另，表2的字體與其它不一致；答：非常感謝評(píng)審專(zhuān)家寶貴的修改意見(jiàn)和建議。表1和表2已放置在文中更為恰當(dāng)?shù)奈恢茫ňC合考慮了前后文銜接和排版美觀），表2的格式已經(jīng)由latex作全局統(tǒng)一。修改位置：表1已放置在第7頁(yè)第5.2節(jié)第一自然段之后；表2位于第8頁(yè)5.3節(jié)第一自然段之后。5）參考文獻(xiàn)的格式不一致，如文獻(xiàn)14和15；答：感謝專(zhuān)家的寶貴意見(jiàn)，稿件的參考文獻(xiàn)格式全部對(duì)照系統(tǒng)工程學(xué)報(bào)排版要求進(jìn)行了調(diào)整和修改。中文摘要也補(bǔ)充了英文翻譯。格式已作統(tǒng)一。6）在Abs

7、tract中，應(yīng)該是“ jump-diffusion process in order to ”，且最后一句應(yīng)該是“ performs the best with the lowest error in option valuation”。另，keyword中的單詞僅第一個(gè)單詞的首字母大寫(xiě)即可，其最后無(wú)需句號(hào)。答：非常感謝評(píng)審專(zhuān)家細(xì)致和寶貴的修改建議，英文摘要的兩個(gè)句子已作修改處理，另外，作者對(duì)中英文摘要的其他部分也認(rèn)真細(xì)致地作了必要的潤(rùn)色，修改了相關(guān)表述和調(diào)整了部分句子結(jié)構(gòu)，使得閱讀更加順暢。稿件的中文摘要修改之后，英文摘要對(duì)應(yīng)之處也作了相應(yīng)調(diào)整和改正。3：編輯修改意見(jiàn)：1）請(qǐng)根據(jù)審稿人的意

8、見(jiàn)逐條修改并返回修改說(shuō)明；答：已根據(jù)各位審稿專(zhuān)家的修改意見(jiàn)、建議和編輯部的意見(jiàn)進(jìn)行了逐條修改，具體修改內(nèi)容和修改位置敬請(qǐng)參考修改說(shuō)明。2）引言和文獻(xiàn)綜述不合格，缺要解決的問(wèn)題，具體研究?jī)?nèi)容和主要結(jié)論，沒(méi)有與已有結(jié)論進(jìn)行對(duì)比；答：感謝寶貴的修改意見(jiàn)和建議！作者已對(duì)引言、文獻(xiàn)綜述和結(jié)束語(yǔ)部分做了認(rèn)真細(xì)致的修改。在引言中，本文著重介紹了研究背景、存在的問(wèn)題和主要內(nèi)容，以及簡(jiǎn)單說(shuō)明了本文的特色和意義，具體位置參見(jiàn)第2頁(yè)的第一段“引言”部分。在文獻(xiàn)綜述中，本文對(duì)涉及的文獻(xiàn)進(jìn)行了歸納總結(jié)、評(píng)價(jià)比較。在文獻(xiàn)綜述結(jié)尾闡明了本文的研究?jī)?nèi)容、創(chuàng)新和貢獻(xiàn)。結(jié)束語(yǔ)則提煉了本文研究?jī)?nèi)容、所采用的方法，并重點(diǎn)闡述了本文的

9、主要結(jié)論。修改位置在第9頁(yè)第6節(jié)“結(jié)束語(yǔ)”部分。本文著力解決市場(chǎng)存在跳躍和擴(kuò)散的交叉回饋情形下的建模、估計(jì)和定價(jià)問(wèn)題。具體的研究?jī)?nèi)容包括交叉回饋效應(yīng)的量化、測(cè)度變換以及貝葉斯參數(shù)估計(jì)，本文一方面將交叉回饋模型與半回饋模型進(jìn)行了對(duì)比，半回饋機(jī)制是目前大多數(shù)文獻(xiàn)模型研究的內(nèi)容，參加Li等(2008)，F(xiàn)ulop等(2015)；另一方面，對(duì)比了無(wú)窮跳-擴(kuò)散和有限跳-擴(kuò)散模型之間的差異，見(jiàn)參考文獻(xiàn)1,2,3。本文的主要研究結(jié)論有：跳躍行為相比擴(kuò)散波動(dòng)率，具有更高的持續(xù)性、杠桿效應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)價(jià)格，交叉回饋模型具有最小的定價(jià)誤差，無(wú)窮跳-擴(kuò)散模型顯著優(yōu)于有限跳-擴(kuò)散模型。3）仔細(xì)修改，小錯(cuò)誤太多。答：根據(jù)

10、編輯部的要求，通過(guò)latex排版中對(duì)字體大小、行間距、頁(yè)邊距等作了統(tǒng)一修改，改正了許多格式上的小錯(cuò)誤，包括所有的公式編號(hào)、數(shù)學(xué)符號(hào)以及各種括號(hào)。全體作者在有限的時(shí)間內(nèi)竭盡全力對(duì)論文的文筆、標(biāo)點(diǎn)符號(hào)以及段落布局進(jìn)行了認(rèn)真修改。主要工作有：（1）統(tǒng)一了標(biāo)點(diǎn)符號(hào)，公式前和公式后都作了統(tǒng)一；（2）修改了許多字詞句和段落，使得表達(dá)和邏輯更加完整和嚴(yán)謹(jǐn)；（3）對(duì)中英文的摘要和關(guān)鍵詞進(jìn)行了修改，文獻(xiàn)綜述、正文的表達(dá)都作了仔細(xì)修改。4：審稿修改意見(jiàn)：1）文中指出“采用Levy過(guò)程的跳躍測(cè)度來(lái)描述雙因子中的跳躍行為”和“采用半鞅隨機(jī)過(guò)程跳-擴(kuò)散模型來(lái)描述對(duì)數(shù)收益率變化”，請(qǐng)闡述選擇相應(yīng)測(cè)度和模型的理由以及優(yōu)勢(shì)，

11、并說(shuō)明所做的選擇對(duì)文中得到的結(jié)果具有什么樣的影響。答：感謝審稿專(zhuān)家修改意見(jiàn)。作者已添加相應(yīng)解釋內(nèi)容。修改位置具體參見(jiàn)第3頁(yè)第3節(jié)3.1第二自然段；以及第4頁(yè)第二自然段。因?yàn)長(zhǎng)evy測(cè)度能夠便利地描述隨機(jī)跳躍行為的形態(tài)（比如便于我們區(qū)分跳躍的活動(dòng)率水平），并且提供了封閉的特征函數(shù)表達(dá)式用于測(cè)度變換和參數(shù)估計(jì)，所以本文采用Levy過(guò)程的跳躍測(cè)度來(lái)描述雙因子中的跳躍行為，便于后文的跳躍行為分析、期權(quán)定價(jià)和模型估計(jì)。另外，半鞅隨機(jī)過(guò)程在資產(chǎn)定價(jià)方面具有很好的優(yōu)越性，模型考慮了將非連續(xù)性的跳躍行為以及擴(kuò)散波動(dòng)率，其特征函數(shù)也給本文的參數(shù)估計(jì)和測(cè)度變換帶來(lái)的極大的便利。本文分別假設(shè)隨機(jī)跳躍服從MJ和VG這

12、兩類(lèi)隨機(jī)過(guò)程。MJ過(guò)程屬于有限跳躍模型。相比MJ而言，VG過(guò)程既能夠捕獲類(lèi)似泊松這樣的大跳躍，也能捕獲比擴(kuò)散還小的無(wú)窮小跳躍。實(shí)際上，選擇不同的跳躍測(cè)度對(duì)本文的研究結(jié)果有很大的影響。比如，在實(shí)證研究中，我們發(fā)現(xiàn)選擇無(wú)窮跳躍的VG過(guò)程，其定價(jià)誤差就遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于有限跳躍的MJ過(guò)程。2）文中指出“本文借助Duan10和Christoffersen1的局部風(fēng)險(xiǎn)中性估值關(guān)系來(lái)推導(dǎo)無(wú)套利定價(jià)框架”，作者應(yīng)提供該方法具有可行性的說(shuō)明或理論證明。答：感謝專(zhuān)家寶貴意見(jiàn)。作者已在稿件中進(jìn)行了補(bǔ)充說(shuō)明，修改位置參見(jiàn)第5頁(yè)第4節(jié)的第一自然段對(duì)“LRNVR”方法的說(shuō)明。在進(jìn)行期權(quán)定價(jià)研究之前，需要對(duì)隨機(jī)因子進(jìn)行局部測(cè)度變換

13、，并構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)中性測(cè)度下的價(jià)格隨機(jī)模型。由于模型狀態(tài)具有時(shí)變性，因此本文借助了Duan和Christoffersen的局部風(fēng)險(xiǎn)中性估值關(guān)系（LRNVR）來(lái)推導(dǎo)無(wú)套利定價(jià)框架。實(shí)際上，帶跳躍模型具有非唯一的等價(jià)鞅測(cè)度，而這個(gè)方法得到的是一個(gè)具有自由度的通解，包含了許多具有限制條件的特解。此外，LRNVR能夠解決局部狀態(tài)隨條件變化的測(cè)度變換問(wèn)題；同時(shí)，該方法提供了滿足Esccher轉(zhuǎn)換的一般等價(jià)鞅測(cè)度的解析解；最后，這種變換方法還捕捉了歷史測(cè)度和風(fēng)險(xiǎn)中性測(cè)度的緊密聯(lián)系，具有顯著的優(yōu)越性。本節(jié)以交叉回饋模型CFJDEC為例，闡述其風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)變換方法，其他簡(jiǎn)約模型是CFJDEC的特例。實(shí)證研究結(jié)果也表

14、明這種變換方法具有很好的定價(jià)效果。3）作者應(yīng)詳細(xì)闡述所構(gòu)建模型獲得的結(jié)果與現(xiàn)有密切相關(guān)的文獻(xiàn)所得結(jié)果的區(qū)別以及價(jià)值。答：非常感謝評(píng)審專(zhuān)家提出的寶貴建議。具體修改位置參見(jiàn)稿件第1頁(yè)摘要部分的最后兩句；第2頁(yè)引言部分的倒數(shù)第2句；第3頁(yè)研究綜述部分的最后兩段；第4-5頁(yè)第3.3節(jié)關(guān)于交叉回饋模型所包含的類(lèi)型部分；第8頁(yè)第5.3節(jié)關(guān)于半回饋模型和有限跳-擴(kuò)散模型的實(shí)證分析部分；以及第9頁(yè)結(jié)束語(yǔ)。簡(jiǎn)要來(lái)說(shuō)，本文提出的是無(wú)窮跳-擴(kuò)散交叉回饋模型，與本文密切相關(guān)的文獻(xiàn)，包括Li等(2008)，F(xiàn)ulop等(2015)的跳-擴(kuò)散半回饋模型，以及Eraker(2004)和Ait sahalia等(2015)構(gòu)建的有限跳-擴(kuò)散模型，見(jiàn)參考文獻(xiàn)1,2,3,4,9,11，本文不僅將半回饋模型作為一種特殊的嵌套結(jié)構(gòu)引入實(shí)證研究，而且還全面比較了有限跳-擴(kuò)散和無(wú)窮跳-擴(kuò)散模型。主要有以下結(jié)論：（1）跳躍達(dá)到率及擴(kuò)散波動(dòng)率都具有明顯的動(dòng)態(tài)時(shí)變特征。跳躍具有更高的持續(xù)性和更強(qiáng)的非對(duì)稱(chēng)回饋效應(yīng)，每單位跳躍風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償高于擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，跳躍補(bǔ)償占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，跳躍行為是收益率變化不可忽視的重要組成成分。（2）無(wú)窮跳躍的跳-擴(kuò)散雙因子模型顯著優(yōu)于有限跳-擴(kuò)散模型，且交叉回饋模型具有最小的定價(jià)誤差，具有非常好的定價(jià)能力。綜上所述，本文的研究?jī)r(jià)值在于展示了無(wú)窮跳躍行為在資產(chǎn)定價(jià)中扮演著極其重要的角色，說(shuō)明