上市公司盈余操縱的動(dòng)機(jī)及手段分析

1、上市公司盈余操縱的動(dòng)機(jī)及手段分析導(dǎo)讀 ：本文 上市公司盈余操縱的動(dòng)機(jī)及手段分析 ，僅供參考，如果覺(jué) 得很不錯(cuò)，歡迎點(diǎn)評(píng)和分享。上市公司盈余操縱盡管不像財(cái)務(wù)欺詐被法規(guī)政策所禁止， 但過(guò)度、過(guò) 濫的盈余操縱， 其危害性是顯而易見(jiàn)的。 不僅會(huì)削弱國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的 調(diào)控能力，造成經(jīng)濟(jì)秩序混亂，影響證券市場(chǎng)的健康發(fā)展，還會(huì)誤導(dǎo) 投資人的投資行為， 損害投資人的利益。 為了準(zhǔn)確判斷上市公司是否 存在盈余操縱的行為， 有必要對(duì)上市公司盈余操縱的動(dòng)機(jī)和主要手段 進(jìn)行深入分析。一、上市公司盈余操縱的動(dòng)機(jī)1、獲得融資資格 企業(yè)上市最大的好處就是可以從證券市場(chǎng)上籌集到大量的資金， 許多企業(yè)發(fā)行股票和股票上市的愿望十分

2、強(qiáng)烈。 根據(jù)有關(guān)證券法規(guī)的 規(guī)定，發(fā)行和上市股票的公司必須具備三年盈利的條件， 于是一些本 不符上市條件的企業(yè)，為了能上市，采用各種手段進(jìn)行盈余操縱，甚 至造假：股票已上市的公司可以通過(guò)配股或增發(fā)新股在證券市場(chǎng)進(jìn)行 再融資。 由于在我國(guó)資本市場(chǎng)中， 股東對(duì)上市公司經(jīng)理層的約束機(jī)制 沒(méi)有建立起來(lái)，上市公司沒(méi)有分紅派現(xiàn)的壓力，股權(quán)融資成本較低， 配股或增發(fā)新股的意愿也十分強(qiáng)烈。 但根據(jù)有關(guān)法規(guī)的規(guī)定， 上市公 司配股，在其申請(qǐng)配股的前三個(gè)年度的凈資產(chǎn)收益率平均在 10% 以 上；屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類的公司可以略低，但也不得低于9% ；上述指標(biāo)計(jì)算期間內(nèi)任何一年的凈資產(chǎn)收益率不得低于6%。在

3、這種約束條件下， 一些經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較差的上市公司就想方設(shè)法進(jìn)行盈 余操縱，以抬高凈資產(chǎn)收益率。 尤其是那些前兩年凈資產(chǎn)收益率平均 已達(dá)到 10%的公司，如果第三年凈資產(chǎn)收益率達(dá)不到 10% ，則前功 盡棄，于是在配股或增發(fā)新股動(dòng)機(jī)的驅(qū)駛下， 更會(huì)采取各種手段操縱 盈余，以期獲得配股資格。 我國(guó)上市公司股權(quán)集中，控股股東能從上 市公司獲得大量的資金。 當(dāng)上市公司連續(xù)三年未能配股或增發(fā)新股融 資時(shí)，控股股東往往具有很強(qiáng)烈的盈余管理動(dòng)機(jī)。2、提高新股發(fā)行或配股價(jià)格。 上市公司發(fā)行新股的最直接目的就是大限度地從證券市場(chǎng)籌集 到資金。公司所能夠募集資金的數(shù)額取決于股票發(fā)行數(shù)量和每股發(fā)行 價(jià)格兩個(gè)因素。 由于

4、我國(guó)對(duì)上市公司發(fā)行股票的數(shù)量有額度限制， 在 有限的額度內(nèi)要獲得最大限度的資金量，只有提高股票的發(fā)行價(jià)格。 股票發(fā)行價(jià)格等于每股收益乘以市盈率， 而市盈率的大小受到政府的 管制，所以每股收益的大小就成為上市公司通過(guò)發(fā)行股票籌集資金多 少的決定因素。因此，上市公司都有意提高每股收益，一些券商為了 爭(zhēng)取到公司的承銷(xiāo)資格， 承諾幫助公司進(jìn)行利潤(rùn)包裝， 在公司業(yè)績(jī)不 佳的情況下，為了募集更多的資金，就產(chǎn)生了進(jìn)行利潤(rùn)操縱的動(dòng)機(jī)。 此類問(wèn)題在配股過(guò)程中同樣存在。 配股價(jià)格一般按該上市公司股票一 定期間市場(chǎng)收盤(pán)價(jià)平均數(shù)的一定比例進(jìn)行確定。 為了盡可能以較高的 價(jià)格進(jìn)行配股，上市公司往往配合莊家推高股價(jià)或?qū)⒐?/p>

5、價(jià)維持在較高 的位置，但股價(jià)需有業(yè)績(jī)支撐，因此，需配股的上市公司往往會(huì)通過(guò)盈余操縱來(lái)提高公司業(yè)績(jī)。3、二級(jí)市場(chǎng)炒作（操縱股價(jià)）企業(yè)股票上市后， 為維持股價(jià)或?yàn)槭构善眱r(jià)格能達(dá)到預(yù)期的波動(dòng)， 常利用不實(shí)的財(cái)務(wù)報(bào)表， 以達(dá)到目的。 股票價(jià)格預(yù)期的波動(dòng)也可能是 蓄意地使股價(jià)作暫時(shí)的下跌， 以便操縱者得以廉價(jià)購(gòu)進(jìn)股票， 以取得 更大的控制權(quán)或待價(jià)而沽。4、扭虧為盈，改善公司在二級(jí)市場(chǎng)的形象或避免處罰 公司上市對(duì)于企業(yè)的另一個(gè)影響就是提高公司的知名度， 許多公 司在上市以前默默無(wú)聞， 無(wú)人知曉， 但上市之后卻成為證券市場(chǎng)上投 資者關(guān)注的熱點(diǎn)。 企業(yè)的知名度大幅提高， 作為企業(yè)的大股東和經(jīng)營(yíng) 者的聲譽(yù)， 能

6、力也和上市公司的形象聯(lián)系在一起， 控股股東與管理者 的形象往往與上市公司的形象俱榮俱損。 如果上市公司業(yè)績(jī)不佳甚至 虧損，公司的股票就會(huì)進(jìn)入“垃圾股”的行列， 公司的形象也隨之受 損。更為重要的是， 我國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)行的“特別處理”和“摘牌”制 度更是給上市公司敲響了警鐘， 形成巨大的壓力。 按照我國(guó)證券交易 所的規(guī)定，如果上市公司連續(xù)兩年虧損或當(dāng)年每股凈資產(chǎn)低于面值， 就要被實(shí)施有別于其他股票的交易制度，在股票名稱之前冠以 "ST" 符號(hào)以示區(qū)別；如果連續(xù)三年虧損，上市公司股票將被終止上市，即 被“摘牌退市”。為了避免公司股票被戴上 ST, 些公司會(huì)竭力操 縱粉飾其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

7、， 盡可能避免連續(xù)虧損情況的出現(xiàn)。 在這種情況下， 市場(chǎng)上出現(xiàn)的上一年巨額虧損, 第二年扭虧, 第三年又虧損等奇怪現(xiàn) 象就不足為奇了。有些上市公司如果已被帶上 ST帽子，為了不被退 市，這些帶帽公司一般都表現(xiàn)出強(qiáng)烈扭虧為盈的欲望以達(dá)到摘帽的目 的。如果正常的經(jīng)營(yíng)不能保證上市公司擺脫困境， 相關(guān)的利益關(guān)系人 必然會(huì)進(jìn)行利潤(rùn)操縱借以扭虧。二、上市公司盈余操縱的手段 盈余操縱手段可分為會(huì)計(jì)方法和非會(huì)計(jì)方法。 會(huì)計(jì)方法主要包括 巧用會(huì)計(jì)政策，非會(huì)計(jì)方法主要包括關(guān)聯(lián)交易、 改變交易方式和時(shí)間、 地方政府支持等。1、巧用會(huì)計(jì)政策 巧用會(huì)計(jì)政策是最常見(jiàn)也是最原始的盈余操縱方法。 發(fā)出存貨的 計(jì)價(jià)方法，固定資

8、產(chǎn)的折舊方法、壞賬的核算方法、長(zhǎng)期投資的核算 方法、無(wú)形資產(chǎn)的核算方法、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)費(fèi)的核算方法、職工保險(xiǎn)金的 核算方法等的選用及變更均會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)利潤(rùn)數(shù)額產(chǎn)生一定影響。 會(huì)計(jì)方 法的變更除由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變遷、 采用新方法更能公允反映公司財(cái)務(wù)狀 況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等正當(dāng)理由外， 往往是為了操縱利潤(rùn)， 盡管會(huì)計(jì)政策的 變更為會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所允許， 但通過(guò)會(huì)計(jì)政策的變更來(lái)操縱利潤(rùn)的行為容 易被審計(jì)人員甚至公眾識(shí)別，且效果有限，因此，利用這類方法進(jìn)行 盈余管理的上市公司較少。通過(guò)各類準(zhǔn)備金的計(jì)提和沖回是上市公司調(diào)節(jié)損益的一種重要 方法。目前，要求提取減值準(zhǔn)備的資產(chǎn)有應(yīng)收賬款、存貨、長(zhǎng)短期投 資，固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等。依照

9、現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度，上市公司在各項(xiàng)準(zhǔn) 備的計(jì)提和轉(zhuǎn)回方面， 具有很大的自我調(diào)節(jié)余地。 這就給上市公司機(jī) 會(huì)利用有關(guān)準(zhǔn)備的計(jì)提和轉(zhuǎn)回來(lái)大幅地調(diào)節(jié)損益。 尤其是有些上市在 虧損年度，集中巨額地計(jì)提各項(xiàng)準(zhǔn)備，當(dāng)年大虧一把，使企業(yè)輕裝上 陣，為下年度扭虧為盈作好準(zhǔn)備，如某家電上市公司 2001 年年報(bào)巨 虧七億多元，其中就含有計(jì)提的大額準(zhǔn)備，但 2002 年第一季度則扭 虧為盈。另外，由于會(huì)計(jì)制度對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)大修理費(fèi)用可以采用預(yù) 提或待攤的方式處理， 而固定資產(chǎn)大修理的時(shí)間及金額均具有較大的 不確定性。企業(yè)利用固定資產(chǎn)大修理費(fèi)用來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)就具有較大的彈 性。有些上市公司尤其是制造類上市公司， 把固定資產(chǎn)大

10、修理費(fèi)用的 預(yù)提和沖回或待攤掛賬作為調(diào)控?fù)p益的一種方法。2、關(guān)聯(lián)交易由于我國(guó)上市公司的股份不能全流通， 股權(quán)較集中， 上市公司利 用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余操縱是最常用的手法。 據(jù)蔣義宏對(duì)上市公司經(jīng)理 進(jìn)行調(diào)查，利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余操縱的支持率達(dá)55.56% （證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào)，2001.3 ），另?yè)?jù)對(duì)滬深兩市 2000 年的 1018 家上市公司 統(tǒng)計(jì)，發(fā)生了各類關(guān)聯(lián)交易行為的有 949 家，所占比例高達(dá) 93.2% 。 其中，有 488 家上市公司向其關(guān)聯(lián)方銷(xiāo)售商品或提供服務(wù)，涉及總 金額達(dá) 1217.58 億元。在資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)發(fā)生了關(guān)聯(lián)交易的上市公司 214 家。另有 844 家上市公司與關(guān)聯(lián)方存在應(yīng)收應(yīng)付款的結(jié)算余額， 上市公司關(guān)聯(lián)應(yīng)收款總額達(dá) 828 億元，關(guān)聯(lián)應(yīng)付款總額為 237 億元。 可見(jiàn)，我國(guó)上市公司的關(guān)聯(lián)交易比較泛濫， 對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況及財(cái)務(wù) 成果影響較明顯。通過(guò)近幾年的演化