電大財務報表分析四

1、電大財務報表分析四第四次作業(yè)一、采用杜邦財務分析體系進行綜合分析：權益凈利率反映公司所有者權益的投資報酬率,具有很強的綜合性。由公式可以看出：決定權益凈利率高低的因素有三個方面權益乘數、銷售凈利率和總資產周轉率。權益乘數、銷售凈利率和總資產周轉率三個分別反映了企業(yè)的負債比率、盈利能力比率和資產管理比率。這樣分解之后可以把權益凈利率這樣一項綜合性指標發(fā)生升降的原因具體化，定量地說明企業(yè)經營管理中存在的問題，比一項指標能提供更明確的，更有價值的信息。權益乘數主要受資產負債率影響。負債比率越大，權益乘數越高，說明企業(yè)有較高的負債程度，給企業(yè)帶來較多地杠桿利益，同時也給企業(yè)帶來了較多地風險。資產凈利率

2、是一個綜合性的指標，同時受到銷售凈利率和資產周轉率的影響。銷售凈利率高低的分析，需要從銷售額和銷售成本兩個方面進行。這方面的分析是有關盈利能力的分析。這個指標可以分解為銷售成本率、銷售其它利潤率和銷售稅金率。銷售成本率還可進一步分解為毛利率和銷售期間費用率。深入的指標分解可以將銷售利潤率變動的原因定量地揭示出來，如售價太低，成本過高，還是費用過大。當然經理人員還可以根據企業(yè)的一系列內部報表和資料進行更詳盡的分析?？傎Y產周轉率是反映運用資產以產生銷售收入能力的指標。對總資產周轉率的分析，則需對影響資產周轉的各因素進行分析。除了對資產的各構成部分從占用量上是否合理進行分析外，還可以通過對流動資產周

3、轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率等有關資產組成部分使用效率的分析，判明影響資產周轉的問題出在哪里。二、采用杜邦財務分析體系來綜合分析同仁堂和同屬中藥行業(yè)的云南白藥財務比率匯總表同仁堂云南白藥年度2006年度2007年度2008年度2006年度2007年度2008權益凈利率0.050.080.100.270.220.17權益乘數1.291.241.231.922.041.56資產負債率0.230.190.190.480.510.36資產凈利率0.040.070.080.140.110.11銷售凈利率0.070.110.120.080.070.08總資產周轉率0.630.670.671.721.6

4、31.43固定資產周轉率2.162.362.8512.6111.4112.9流動資產周轉率0.950.960.922.091.901.61應收賬款周轉率8.438.768.8822.6724.3631.6存貨周轉率1.021.121.053.953.443.36計算公式如下:1 / 35電大財務報表分析四權益凈利率=資產凈利率X權益乘數資產負債率=負債總額/資產總額X100%資產凈利率;銷售凈利率X資產周轉率銷售凈利率=凈利潤/銷售收入X100%總資產周轉率;主營業(yè)務收入/總資產平均余額固定資產周轉率;主營業(yè)務收入/固定資產平均余額流動資產周轉率;主營業(yè)務收入/流動資產平均余額應收賬款周轉率二

5、主營業(yè)務收入/應收賬款平均余額存貨周轉率=主營業(yè)務收入/存貨平均凈額三、分析1、權益凈利率的分析權益凈利率指標是衡量企業(yè)利用資產獲取利潤能力的指標。權益凈利率充分考慮了籌資方式對企業(yè)獲利能力的影響，因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經營能力、財務決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結果。通過上表可以看出同仁堂的權益凈利率在逐年上升，但是和云南白藥相比較還存在著比較大的差異。企業(yè)的投資者在很大程度上據這個指標來判斷是否投資或是否轉讓股份，考察經營者業(yè)績和決定股利分配政策。所以這個指標對公司的管理者也至關重要。2、權益乘數的分析一般說來，權益乘數越大，企業(yè)負債程度越高，償還債務能力越差，財務風險程度越高。

6、這個指標同時也反映了財務杠桿對利潤水平的影響。財務杠桿具有正反兩方面的作用。在收益較好的年度，它可以使股東獲得的潛在報酬增加，但股東要承擔因負債增加而引起的風險；在收益不好的年度，則可能使股東潛在的報酬下降。3、資產負債率的分析從投資者角度而言，只要資產報酬率高于借貸資本利息率，負債比率越高越好。企業(yè)的經營者則應審時度勢，全面考慮，在制定借入資本決策時，必須充分估計預期的利潤和增加的風險，在二者之間權衡，從而做出正確決策。由上表可知，在2006年至2008年同仁堂的資產負債率始終低于于同行業(yè)云南白藥，并且保持基本持平的狀態(tài)，而云南白藥的權益乘數也在波動由06年的1.92上升至07年的2.04,

7、08年由降至1.56,說明他們也受到一些影響。4、資產凈利率的分析資產凈利率是影響權益凈利率的最重要的指標，具有很強的綜合性，而資產凈利率又取決于銷售凈利率和總資產周轉率的高低?？傎Y產周轉率是反映總資產的周轉速度。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。由上表可看出，同仁堂資產凈利率從2006年至2008年逐年上升，特別是2008年上升到0.08,相較于2006年和07年的0.04、0.01有些提高。但是和云南白藥相比較仍然存在較大差異，管理者應該加強銷售和資產周轉的管理。3 / 35電大財務報表分析四5、其他指標分析（詳情見前3次作業(yè)）其他指標在前面幾次作業(yè)中已經詳細分析，這里不在重復。四、總結通

8、過四次作業(yè)可以看出各項財務指標之間彼此依存相互制約。而在這所有指標中最綜合、最具有代表性的財務指標是權益乘數即凈資產收益率，是杜邦財務分析體系的核心，是一個綜合性最強的指標，其他各指標都是圍繞這一核心，來共同反映企業(yè)的財務狀況。對同仁堂的而言，該公司還有很大的提升空間，當前最為重要的是開源節(jié)流，加大銷售力度，繼續(xù)控制各項成本，提高公司的獲利能力，并不斷加速總資產周轉率，這樣營運能力以提高了，銷售利潤率也得到了提高，進而使資產凈利率有大的提高；另外，適當考慮調整負債的比重，權益乘數提高了，企業(yè)的收益也會增長。作業(yè)三一、北京同仁堂簡介北京同仁堂是中藥行業(yè)著名的老字號，創(chuàng)建于清康熙八年（1669年）

9、，自雍正元年（1721年）正式供奉清皇宮御藥房用藥，歷經八代皇帝，長達188年。北京同仁堂股份有限公司（以下簡稱本公司）系經北京市經濟體制改革委員會京體改發(fā)（1997）11號批復批準，由中國北京同仁堂（集團）有限責任公司獨家發(fā)起,以募集方式設立的股份有限公司。目前，同仁堂擁有境內、外兩家上市公司，連鎖門店、各地分店以及遍布各大商場的店中店六百余家，海外合資公司、門店20家，遍布14個國家和地區(qū)，產品行銷40多個國家和地區(qū)。目前，同仁堂已經形成了在集團整體框架下發(fā)展的現代制藥工業(yè)、零售醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)療服務三大板塊，配套形成了十大公司、兩大基地、兩個院、兩個中心的“1032工程”。公司主要經營制造、

10、加工中成藥制劑、化妝品、酒劑、涂膜劑、軟膠囊劑、硬膠囊劑、保健酒、加工鹿、烏雞產品、營養(yǎng)液制造（不含醫(yī)藥作用的營養(yǎng)液）。經營中成藥、中藥材、西藥制劑、生化藥品、保健食品、定型包裝食品、酒、醫(yī)療器械、醫(yī)療保健用品。零售中藥飲片、保健食品、定型包裝食品（含乳冷食品）、圖書、百貨。中醫(yī)科、內科專業(yè)、外科專業(yè)、婦產科專業(yè)、兒科專業(yè)、皮膚科專業(yè)、老年病科專業(yè)診療。技術咨詢、技術服務、技術開發(fā)、技術轉讓、技術培訓、勞務服務。# / 35電大財務報表分析四藥用動植物的飼養(yǎng)、種植；養(yǎng)殖梅花鹿、烏骨雞、麝、馬鹿。廣告設計制作。自營和代理各類商品及技術的進出口業(yè)務，但國家限定公司經營或禁止進出口的商品及技術除外。

11、二、指標計算(一)銷售毛利率二(營業(yè)收入-營業(yè)成本)。營業(yè)收入X100%2006年銷售毛利率二(240906.02143014.65)+240906.02X100%=0.40632007年銷售毛利率二(270285.09-161325.71)+270285.09X100%=0.40312008年銷售毛利率二(293904.95-172183.80)4-293904.95X100%=0.4142(二)營業(yè)利潤率:營業(yè)利潤/營業(yè)收入X100%2006年營業(yè)利潤率=28001.484-240906.02X100%=0.11622007年營業(yè)利潤率=36688.93+270285.09X100%=0.

12、13572008年營業(yè)利潤率=40809.20+293904.95X100%=0.1389(三)總資產報酬率二息稅前利潤總額+平均資產總額X100%2006年總資產報酬率=28996.73+(377968.01+382202.54)4-2X100%=0.07632007年總資產報酬率=37859.554-(382202.54+419467.66+2X100%=0.09452008年總資產報酬率=41593.194-(419467.66+455007.25)4-2X100%=0.0951(四)凈資產收益率=凈利潤+平均凈資產X100%2006年凈資產收益率=15642.244-(234947.1

13、5+239786.02)4-2X100%=0.06592007年凈資產收益率=31260.05+(239786.02+338034.664-2X100%=0.10822008年凈資產收益率=25894.65+(338034.66+367798.71+2X100%=0.0734三、指標分析5 / 35電大財務報表分析四銷售毛利率是企業(yè)獲利的基礎，單位收入的毛利越高，抵補各項期間費用的能力越強，企業(yè)的獲利能力也就越高。從同仁堂06年至08年的銷售毛利率來看，07年比06年有所下降，但是08年又有大幅提升。整體來看趨勢良好。主要是營業(yè)收入上漲快于營業(yè)成本的上漲，上升的趨勢說明同仁堂公司的經營狀況較好

14、，獲利能力不斷增強。營業(yè)利潤率是企業(yè)一定時期營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率，營業(yè)利潤率越高，表明企業(yè)市場競爭力越強，發(fā)展?jié)摿υ酱螅瑥亩@利能力越強。從計算出的2006年至2008年的營業(yè)利潤率指標看，同仁堂公司的營業(yè)利潤率也是有所上升，從06年到08年的上漲趨勢看，可以說明同仁堂公司的市場競爭力越來越強，發(fā)展?jié)摿υ絹碓酱?，從而獲利能力越來越強?？傎Y產報酬率是企業(yè)一定時期內獲得的報酬總額與平均資產總額的比率。反映企業(yè)資產綜合利用效果的指標，也是衡量企業(yè)利用債權人和所有者權益總額所取得盈利的重要指標。從計算出的2006年至2008年的總資產報酬率指標看，同仁堂公司的總資產報酬率是逐年遞增的，從上漲的趨勢

15、來看，表明該企業(yè)的資產利用效率較好，整個企業(yè)的獲利能力變強，經營管理水平較高。凈資產收益率是企業(yè)一定時期凈利潤與平均凈資產的比較，是反映自有資金投資收益水平的指標，是企業(yè)獲利能力指標的核心。凈資產收益率是評價企業(yè)獲取報酬水平最具綜合性與代表性的指標，反映企業(yè)資本運營的綜合效益。凈資產收益率越高，自有資本收益的能力越強，運營效益越好，對企業(yè)投資人和債權人權益的保證程度越高。從計算出的06年至08年的凈資產收益率指標看，同仁堂公司的凈資產收益率08年比06年有所上漲，比07年有所下降，說明該企業(yè)的自有資金的獲利能力雖然總體方面是上漲的，但不夠穩(wěn)定。四、與同行業(yè)指標對比與同行業(yè)指標對比:項目銷售毛利

16、率營業(yè)利潤率總資產報酬率凈資產收益率同仁堂08年0. 41420.13890. 09510. 0734云南白藥08年0.62990.11930. 93030. 1445華潤三九08年0. 45490.14710. 07800.1588# / 35電大財務報表分析四與云南白藥相比銷售毛利率、總資產報酬率、凈資產收益率都低于云南白藥，營業(yè)利潤率高于云南白藥公司。與華潤三九公司相比，同仁堂公司的銷售毛利率、營業(yè)利潤率和凈資產收益率三項指標均低于華潤三九公司，總資產報酬率高于華潤三九公司。同仁堂公司的銷售毛利率及凈資產收益率比其他三個公司都低，其中營業(yè)利潤率比三九藥業(yè)低，總資產報酬率比云南白藥低，說明

17、該企業(yè)的獲利能力相對較低，特別是凈資產收益率是每個企業(yè)特別關注的指標，反映了該企業(yè)在自有資金運用方面沒有行業(yè)其他公司管理得當，自有資金的獲利能力沒有其他公司強。幾個指標的對比中，只有總資產報酬率略高于華潤三九公司，營業(yè)利潤率高于云南白藥，說明同仁堂公司總資產的運用效率要好于華潤三九公司，從而總資產的獲利能力高于華潤三九公司。營業(yè)利潤率高于云南白藥，說明同仁堂公司的獲利能力高于這家公司。同仁堂公司應加強企業(yè)的經營管理，提高利潤的增長，使營業(yè)毛利率、營業(yè)利潤率和凈資產收益率等指標得到提高，提高企業(yè)的發(fā)展速度。作業(yè)二1、總資產周轉率總資產周轉率;主營業(yè)務收入/總資產平均余額總資產平均余額二(期初總資

18、產+期末總資產)+22008年總資產周轉率=2939049511.334-(4194676558.16+4550072456.13)4-2)=0.6722(次)2007總資產周轉率=2702850939.13+(3822025439.56+4194676558.16)4-2)=0.6743(次)2006年總資產周轉率=2409060204.554-(3779680131.84+3822025439.56)+2)=0.6338(次)總資產周轉天數二計算期天數/總資產周轉率2008年總資產周轉天數=360+0.6722=536(天)2007年總資產周轉天數=360+0.6743=534(天)200

19、6年總資產周轉天數=360+0.6338=568(天)2、分類資產周轉率(1)流動資產周轉率流動資產周轉率=主營業(yè)務收入/流動資產平均余額2008年流動資產周轉率:2939049511.33+(3007190421.08+3401031369.24)4-2)=0.9173(次)2007年流動資產周轉率=2702850939.13+(2574163371.62+3007190421.08)4-2)=0.9685(次)2006年流動資產周轉率:2409060204.55+(2481093657.19+2574163371.62)+2)=0.9531(次)流動資產周轉天數二計算期天數/流動資產周轉率

20、2008年流動資產周轉天數=360+0.9173=392(天)2007年流動資產周轉天數=3604-0.9685=372(天)2006年流動資產周轉天數=360+0.9531=378(天)(2)固定資產周轉率固定資產周轉率=主營業(yè)務收入/固定資產平均余額2008年固定資產周轉率=2939049511.334-(1072326840.5+986603644.10)4-2)=2.8549(次)7 / 35電大財務報表分析四2007年固定資產周轉率=2702850939.13+(1132405290.45+1072326840.5)4-2)=2.4519(次)2006年固定資產周轉率:2409060

21、204.55+(1097353514.36+1132405290.45)+2)=2.1608(次)固定資產周轉天數二計算期天數/固定資產周轉率2008年固定資產周轉天數=360+2.8549=126(天)2007年固定資產周轉天數=3604-2.4519=147(天)2006年固定資產周轉天數=360+2.1608=167(天)(3)長期投資周轉率長期投資周轉率二主營業(yè)務收入/長期投資平均余額2008年長期投資周轉率=2939049511.33+(49571450.02+48176699.49)4-2)=60.1351(次)2007年長期投資周轉率=2702850939.13+(2328429

22、1.53+49571450.02)+2)=74.1973(次)2006年長期投資周轉率:2409060204.55+(51052826.25+23284291.53)4-2)=64.8145(次)長期投資周轉天數二計算期天數/長期投資周轉率2008年長期投資周轉天數:360+60.1351=6（天）2007年長期投資周轉天數=3604-74.1973=5（天）2006年長期投資周轉天數=360+64.8145=6（天）（4）其他資產周轉率其他資產周轉率二主營業(yè)務收入/其他資產平均余額2008年其他資產周轉率:2939049511.334-（65587846.56+114260773.30）4-

23、2）=32.6835（次）2007年其他資產周轉率=2702850939.13+（92172485.96+65587846.56）4-2）=34.2653（次）2006年其他資產周轉率:2409060204.554-（150180134.04+92172485.96）4-2）=19.8806（次）其他資產周轉天數二計算期天數/其他資產周轉率2008年其他資產周轉天數=360+32.6835=11（天）2007年其他資產周轉天數=3604-34.2653=11（天）2006年其他資產周轉天數=360+19.8806=18（天）三、同仁堂2008年資產運用效率的分析及評價（一）根據同仁堂連續(xù)三年的

24、資料，進行歷史比較分析，該企業(yè)各指標如下表。指標2008年2007年2006年總資產周轉率0.67220.67430.6338流動資產周轉率0.91730.96850.9531固定資產周轉率2.85492.45192.1608長期投資周轉率60.135174.197364.8145其他資產周轉率32.685534.265319.8806應收賬款周轉率6.48515.84887.0457存貨周轉率（成本基礎）1.04931.11921.0259 / 35電大財務報表分析四存貨周轉率（收入基礎）1.79101.87521.72661 .總資產周轉率:2008年比2007年略有上升,表明企業(yè)總資產運

25、用效率的下降,進而影響企業(yè)的償債能力和盈利能力減弱。2 .流動資產周轉率：2007年最高，但2008年比前兩年略下降，表明企業(yè)流動資產運用效率依舊沒有改善，企業(yè)運用流動資產進行經營活動的能力差，影響了企業(yè)的盈利水平。3 .固定資產周轉率：呈逐年上升的趨勢，表明企業(yè)對固定資產的使用效率提高了，為企業(yè)帶來了更多的經營成果。4 .長期投資周轉率：2008年比2007年下降幅度較大，周轉速度變慢，則需要補充流動資金參加周轉，會形成資金浪費，降低企業(yè)盈利能力。5 .其他資產周轉率：2008年比2007年略有下降，雖然其他資產與主營業(yè)務收入之間的關系不明顯，但只有對企業(yè)的收入或收益有貢獻的時候，企業(yè)才該持

26、有它們。6 .應收賬款周轉率：2006年最高，2008年較2007年小幅度上升。應收賬款的收回加快，減少企業(yè)的營運資金在應收賬款上，從而推進正常的資金周轉。7 .存貨周轉率：2008年比2007年略有下降，企業(yè)存貨周轉得變慢，會導致企業(yè)經營不暢企業(yè)的銷售能力減弱，營運資金占用在存貨上的金額也會越大總的來說，北京同仁堂的資產運用狀況發(fā)展趨勢還可以，2008年是不尋常的一年，國內外發(fā)生諸多重大事件，尤其是全球金融危機的沖擊，全球企業(yè)都受到涉及，經濟相對困難，但2008年又是國內醫(yī)藥行業(yè)深化改革的重要之年，黨的十七大報告提出要“堅持中西醫(yī)并重”和“扶持中醫(yī)藥和民族醫(yī)藥事業(yè)發(fā)展，為中醫(yī)藥事業(yè)的推進提供

27、了有力保障。同仁堂在2008年通過加強對供銷商的管控力度、保證銷售政策的實行、鞏固銷售渠道，銷售有了明顯成效。該公司總資產、流動資產、長期資產、其他資產周轉率的下降，可以看出雖然該企事業(yè)各方面的資產，大部分有所增加，但該公司的管理力度還有待進一步加強。（二）根據同仁堂2008年資料，與云南白藥、華潤三九、華北制藥、千金藥業(yè)進行比較分析。云南白藥是以中成藥為主的藥品生產經營和藥品批發(fā)零售企業(yè),三九醫(yī)藥主要銷售化學原料藥、西藥制藥、中成藥、中藥飲片、營養(yǎng)補劑等，華北制藥主要制售青霉素鏈霉素、四環(huán)素、林可霉素、維生素及現代生物技術產品等，千金藥業(yè)主要制售婦科千金片、舒筋風濕酒、補血益母顆粒、養(yǎng)陰清肺

28、糖漿等。這幾個企業(yè)同屬醫(yī)藥行業(yè)。作業(yè)一一、北京同仁堂股份有限公司概述北京同仁堂股份有限公司（以下簡稱本公司）系經北京市經濟體制改革委員會京體改發(fā)（1997）11號批復批準，由中國北京同仁堂（集團）有限責任公司獨家發(fā)起,以募集方式設立的股份有限公司。本公司于1997年5月29日發(fā)行人民幣普通股5000萬股，1997年6月18日成立，注冊資本200,000,000.00元，股本200,000,000股，并于1997年6月25日在上海證券交易所正式掛牌。根據本公司2004年度股東大會決議，本公司以2004年末總股本361,684,915股為基數,以資本公積向全體股東按每10股轉增2股，共轉增72,3

29、36,983股。轉增后股本總額為434,021,898股。注冊資本變更為434,021,898.00元。9 / 35電大財務報表分析四目前，同仁堂擁有境內、外兩家上市公司，連鎖門店、各地分店以及遍布各大商場的店中店六百余家，海外合資公司、門店20家，遍布14個國家和地區(qū)，產品行銷40多個國家和地區(qū)。在北京大興、亦莊、劉家窯、通州、昌平，同仁堂建立了五個生產基地，擁有41條生產線，能夠生產26個劑型、1000余種產品。全部生產線通過國家GMP認證，10條生產線通過澳大利亞TGA認證。同仁堂商標已參加了馬德里協(xié)約國和巴黎公約國的注冊，受到國際組織的保護，同時，在世界50多個國家和地區(qū)辦理了注冊登記

30、手續(xù)，并在TW進行了第一個*商標的注冊。同仁堂的著名商標和優(yōu)秀品牌已成為同仁堂集團不斷發(fā)展的特有優(yōu)勢。同仁堂股份有限公司在中國證券報和亞商企業(yè)咨詢有限公司共同主辦的中證亞商中國最具發(fā)展?jié)摿ι鲜泄?0強”的評比中蟬聯(lián)第四、第五屆排名第一，科技發(fā)展股份有限公司是香港創(chuàng)業(yè)板表現最好的股票之一，企業(yè)實現了良性循環(huán)。同仁堂集團被國家工業(yè)經濟聯(lián)合會和名牌戰(zhàn)略推進委員會，推薦為最具沖擊世界名牌的16家企業(yè)之一，被中宣部命名為全國文明單位和精神文明建設先進單位，集團領導班子被中組部和國務院國資委授予“四好領導班子”；同仁堂被國家商業(yè)部授予“老字號”品牌，榮獲“2005CCTV我最喜愛的中國品牌”、“2004

31、年度中國最具影響力行業(yè)十佳品牌”、“影響北京百姓生活的十大品牌”，“中國出口名牌企業(yè)”。2004年被中宣部、國務院國資委確定為十戶國有重點企業(yè)典型經驗之一，2006年同仁堂中醫(yī)藥文化進入國家非物質文化遺產名錄，同仁堂的社會認可度、知名度和美譽度不斷提高。9 / 35電大財務報表分析四目前，同仁堂已經形成了在集團整體框架下發(fā)展的現代制藥工業(yè)、零售醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)療服務三大板塊，配套形成了十大公司、兩大基地、兩個院、兩個中心的“1032工程”。同仁堂人有信心有能力把同仁堂集團建設成為以現代中藥為核心，發(fā)展生命健康產業(yè)、國際馳名的中醫(yī)藥集團，通過全面提升同仁堂現有的生產經營及管理水平，實現中醫(yī)藥現代化發(fā)

32、展的新格局。面對世界經濟一體化的新形勢，同仁堂人決心抓住機遇、迎接挑戰(zhàn)，繼續(xù)弘揚同仁堂的優(yōu)良傳統(tǒng),為振興中藥事業(yè)做出貢獻。公司主要經營制造、加工中成藥制劑、化妝品、酒劑、涂膜劑、軟膠囊劑、硬膠囊劑、保健酒、加工鹿、烏雞產品、營養(yǎng)液制造（不含醫(yī)藥作用的營養(yǎng)液）。經營中成藥、中藥材、西藥制劑、生化藥品、保健食品、定型包裝食品、酒、醫(yī)療器械、醫(yī)療保健用品。零售中藥飲片、保健食品、定型包裝食品（含乳冷食品）、圖書、百貨。中醫(yī)科、內科專業(yè)、外科專業(yè)、婦產科專業(yè)、兒科專業(yè)、皮膚科專業(yè)、老年病科專業(yè)診療。技術咨詢、技術服務、技術開發(fā)、技術轉讓、技術培訓、勞務服務。藥用動植物的飼養(yǎng)、種植；養(yǎng)殖梅花鹿、烏骨雞、

33、麝、馬鹿。廣告設計制作。自營和代理各類商品及技術的進出口業(yè)務，但國家限定公司經營或禁止進出口的商品及技術除外。二、本次作業(yè)所需相關數據如下：單位：元時間電大財務報表分析四項目22008短期償債能力分析流動資產2, 481,093,657.192,573,271,458.273,007,190,421,083,401,031,369.24流動負債887,188,487.54734,149,730.01792,341,331.58842,117,738.21存貨1,409,118,556.671,380,590,280.371,501,477,547.581,780,483,653.92貨幣資金6

34、82,218,955.57805,646,274.19889,309,064,861,180,364,784.08短期投資凈額0000長期償債能力分析負債總額915,647,048.73862,399,621.12814,329,930.71872,085,332.8411 / 35電大財務報表分析四11 / 353, 779,680,131.843,815,658,561.604,194,616,558.164,550,072,456.13所有者權益總額/股東權益2,864,033,083.112,953,258,940.483,380,346,627.453,677,987,123.29無

35、形資產凈值4,185,682.073,971,588.8951,814,539.4199,077,947.02（一）短期償債能力分析：1、營運資本：2005年末營運成本=流動資產-流動負債=2481093657.19-887188487.54=1593905169.652006年末營運成本=流動資產-流動負債=2573271458.27-734149730.01=1739121728.262007年末營運成本=流動資產-流動負債=3007190421.08-792341331.58=2214849089.502008年末營運成本二流動資產-流動負債=3401031369.24-84211773

36、8.21=2558913631.032、流動比率：2005年末流動比率:流動資產+流動負債=2481093657.19+887188487.54=2.802006年末流動比率:流動資產+流動負債=2573271458.27+734149730.01=3.082007年末流動比率=流動資產+流動負債=3007190421.084-792341331.58=3.802008年末流動比率=流動資產+流動負債=3401031369.244-842117738.21=4.043、速動比率:2005年末速動比率二(流動資產-存貨)土流動負債=(2481093657.19-1409118556.67)4-8

37、87188487.54=1.212006年末速動比率二(流動資產-存貨)+流動負債二(2573271458.27-1380590280.37)4-734149730.01=1.432007年末速動比率二(流動資產-存貨)+流動負債二(3007190421.08-1501477547.58)+792341331.58=1.902008年末速動比率二（流動資產-存貨）子流動負債二(3401031369.24-1780483653.92)4-842117738.21=1-92電大財務報表分析四4、現金比率：2005年末現金比率=(貨幣資金+短期投資凈額)+流動負債=(682218955.57+0)4

38、-887188487.54=0.772006年末現金比率=(貨幣資金+短期投資凈額)子流動負債二(805646274.19+0)4-734149730.01=1.092007年末現金比率=(貨幣資金+短期投資凈額)+流動負債=(889309064.86+0)4-792341331.58=1.122008年末現金比率二(貨幣資金+短期投資凈額)4流動負債=(1180364784.08+0)4-842117738.21=1.40數據指標值整理如下：指標2005年2006年2007年2008年營運資本1593905169.651739121728.262214849089.5.03流動比率2.083

39、.083.804.04速動比率1.211.431.901.92現金比率0.771.091.121.40（二）長期償債能力分析：1、資產負債率2005年末資產負債率二（負債總額+資產總額）X100%=（915647048.734-377680131.84）X100%=24.23%13 / 35電大財務報表分析四2006年末資產負債率二(負債總額+資產總額)X100%=(862399621.12+3815658561.60)X100%=22.60%2007年末資產負債率二(負債總額+資產總額)X100%=(814329930.71-4194676558.16)X100%=19.41%2008年末資

40、產負債率二(負債總額+資產總額)X100%=(872085332.84+4550072456.13)X100%=19.16%2、產權率2005年末產權率二(負債總額+所有者權益總額)X100%=(915647048.734-2864033083.11)X100%=31.97%2006年末產權率=(負債總額+所有者權益總額)X100%=(862399621.124-2953258940.48)X100%=29.20%2007年末產權率二(負債總額+所有者權益總額)X100%=(814329930.714-3380346627.45)X100%=24.09%2008年末產權率二(負債總額+所有者權

41、益總額)X100%=(872085332.844-3677987123.29)X100%=23.71%3、有形凈值債務率2005年末有形凈值債務率二（負債總額+（股東權益-無形資產凈值）X100%=915647048.734-（2864033083.11-4185682.07）X100%=32.02%2006年末有形凈值債務率=（負債總額+（股東權益-無形資產凈值）X100%=862399621.124-（2953258940.48-3971588.89）X100%=29.24%2007年末有形凈值債務率二（負債總額+（股東權益-無形資產凈值）X100%=814329930.714-（3380

42、346627.45-51814539.41）X100%=24,46%2008年末有形凈值債務率=（負債總額+（股東權益-無形資產凈值）X100%=872085332.844-（3677987123.29-99077947.02）X100%=24.37%數據指標值整理如下表列示指標2005年實際值2006年實際值2007年實際值2008年實際值資產負債率（%）24.2322.6019.4119.16產權比率（%）31.9729.2024.0923.71有形凈值債務率（）32.0229.2424.4624.3711 / 35電大財務報表分析四通過以上數據，我們可以看出同仁堂2008年的資產負債率比

43、上三年低，遠遠低于資產負債率的適宜水平40%-60%,說明借債少，風險小，不能償債的可能性?。?008年的產權比率比上三年低，說明財務結構風險性小，所有者權益對償債風險的承受能力強；2008年的有形凈值債務率比上三年降低，表明風險小，長期償債能力強；2008年的利息償付倍數比前三年低，說明償還利息的能力有所下降，但還是遠遠高于一般公認標準值的，完全能夠償還債務利息。通過分析，可以得出結論：同仁堂公司具備很強的長期償債能力，公司的財務風險很低，債權人利益受保護的程度很高，甚至已超出了合理保障的需要。但是，這樣做不能發(fā)揮負債的財務杠桿作用，并不是一個合理的資本結構，公司應考慮適當提高資產負債率，使

44、資本結構趨于合理。三、同行業(yè)比較分析行業(yè)平均水平同仁堂營運資本53631萬元255891萬元流動比率】174.04速凍比率0.651.92現金比率0.291.40資產負債率45.9619.1613 / 35電大財務報表分析四產權比率85.0623.71有形凈值債務率85.1324.37由上表可見，短期償債能力，同仁堂2008年營運資本與同行業(yè)比較，大于同行業(yè)的53631萬元，比同行業(yè)的平均短期償債能力強；同仁堂2008年流動比率高于公認的流動比率標準值2高于同行業(yè)的1.17,說明短期償債能力遠超行業(yè)平均水平。說明該公司短期償債風險弱；速動比率高于同行業(yè)的0.65,說明短期償債能力遠超行業(yè)平均水

45、平。說明同仁堂短期償債風險弱；現金比率反映企業(yè)的即付能力，就是隨時可以還債能力，同仁堂2008年償債能力高于同行業(yè)，現金比率高，說明企業(yè)支付能力強。如果這個指標很高，也不一定是好事，它可能反映該企業(yè)不善于充分利用現金資源，沒有把現金資金投入經營以賺取更多的利潤。但不管怎樣，過低的現金比率反映企業(yè)的支付能力一定存在問題，時間長了，會影響企業(yè)的信用，企業(yè)保持一定的現金比率是必要的。綜上分析，同仁堂2008年短期償債能力與同行業(yè)比較，強于同行業(yè)，且優(yōu)勢較明顯。所以該公司短期償債風險較小。長期償債能力，同仁堂2008年的資產負債率低于同行業(yè)，保持了一個較低資產負債水平，這說明企業(yè)具備較強的長期償債能力；與同行業(yè)比較，同仁堂的產權比率比平均值低很多，說明償債能力強，債權*益受保障的程度高；有形凈值債務率主要用于衡量企業(yè)的風險程度和對債務償還能力，這個指標越大，表明風險越大，反之，則越小，指標越小，表明企業(yè)長期償債能力越強。同仁堂和同行