股權質押風險幾何——國聯宏觀策略思考系列

1、股權質押風險幾何？股權質押風險幾何？國聯宏觀策略思考系列國聯宏觀策略思考系列國聯證券研究所國聯證券研究所2016.01.28股權質押：雖然我們也很害怕，但還是要用數字說話股權質押：雖然我們也很害怕，但還是要用數字說話隨著市場的大幅下跌，市場越來越擔心股權質押系統(tǒng)性風險的發(fā)生。根據我們對2014年10月1號牛市初期起至最新（20160127日）股權質押統(tǒng)計情況顯示，當前股權質押家數為1397，占全部上市公司一半，數量占比較高，質押市值為2.27萬億，占全市場流通市值8.37%，與質押日相比整體折價24%，按照股權質押率普遍低于50%看，系統(tǒng)性風險較小系統(tǒng)性風險較小。但有111家公司折價率超過50

2、%，個股風險不容忽視個股風險不容忽視。股權質押概況：全市場股權質押概況：全市場13971397家公司當前有未解押股權，家公司當前有未解押股權，質押面占半壁江山，輕工制造、有色金屬等居前，銀行質押面占半壁江山，輕工制造、有色金屬等居前，銀行業(yè)則當前無股權質押。業(yè)則當前無股權質押。股權質押概況：民營企業(yè)中股權質押概況：民營企業(yè)中71%71%的企業(yè)有未解押股權的企業(yè)有未解押股權股權質押概況：全行業(yè)未解押市值股權質押概況：全行業(yè)未解押市值2.272.27萬億，占流通市萬億，占流通市值比為值比為8.37%8.37%。股權質押總體概況：當前質押市值與質押日相比折價約為股權質押總體概況：當前質押市值與質押日

3、相比折價約為24%24%，按照股權質押率普遍低于，按照股權質押率普遍低于50%50%看，系統(tǒng)性風險較小?？?，系統(tǒng)性風險較小。數據來源：wind，國聯證券研究所。當前，全市場股權質押未解押參考市值為當前，全市場股權質押未解押參考市值為2.982.98萬億，最新股價對應市值為萬億，最新股價對應市值為2.272.27萬億，萬億，計算折價率為計算折價率為23.86%23.86%。其中，交通運輸行業(yè)最高。其中，交通運輸行業(yè)最高39.16%39.16%，建筑材料，建筑材料6.2%6.2%。股權質押總體概況：但仍有不少個股當前折價較高，面臨股權質押總體概況：但仍有不少個股當前折價較高，面臨平倉風險。平倉風險

4、。數據來源：wind，國聯證券研究所。當前，在當前，在13971397只個股中，有只個股中，有11501150只出現折價，折價面高達只出現折價，折價面高達82.3%82.3%。其中折價率高于。其中折價率高于50%50%的有的有111111只，占總質押數約只，占總質押數約8%8%。股權質押總體概況：當前折價高于股權質押總體概況：當前折價高于70%70%的個股的個股數據來源：wind，國聯證券研究所。報告作者報告作者： 張曉春，宏觀策略研究員；執(zhí)業(yè)證書編號：S0590513090003； 電話：Email：。免責條款免責條款： 本研究報告是基于本公司認為可靠的且目前已公開的信息撰寫，本公司力求但不保證該信息的準確性和完整性，客戶也不應該認為該信息是準確和完整的。報告中的內容和意見僅供參考，并不構成對所述證券買賣的出價和詢價。我公司及其雇員對使用本報告及其內容所引發(fā)的任何直接或間接損失概不負責。我公司或關聯機構將來可能會尋求持有報告中所提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進行交易的機會，還可能