四大會(huì)計(jì)事務(wù)所的前輩教你看財(cái)務(wù)報(bào)表

1、四大會(huì)計(jì)事務(wù)所的前輩教你看財(cái)務(wù)報(bào)表一、先說(shuō)審計(jì)角度財(cái)務(wù)報(bào)告按規(guī)定應(yīng)公司負(fù)責(zé)編制，但事實(shí)上大多數(shù)財(cái)務(wù)報(bào)告是審計(jì)者在審計(jì)完成后編制，并由公司認(rèn)可后以自身名義對(duì)外發(fā)布的(原因是大多數(shù)公司財(cái)務(wù)部不具備編制專業(yè)財(cái)報(bào)的資源和能力，就好比多數(shù)公司的IT部門(mén)不能自主開(kāi)發(fā)軟件一樣)。審計(jì)中兩種思路會(huì)同時(shí)進(jìn)行，并以前者為主，概括如下：(1)將資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表自上而下層層拆解拆細(xì)，去尋找支持這些報(bào)表數(shù)據(jù)的真實(shí)性、完整性、準(zhǔn)確性的證據(jù)鏈(其中完整性最難以保證)，對(duì)于現(xiàn)金流量表，我所見(jiàn)到的大多是根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的明細(xì)內(nèi)容倒算出來(lái)的(具體可參考注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試會(huì)計(jì)教材相關(guān)內(nèi)容，不過(guò)有朋友反映有些公司會(huì)細(xì)致到標(biāo)記每筆

2、分錄的現(xiàn)金流量類型)。(2)基于商業(yè)邏輯去分析財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，包括和歷史數(shù)據(jù)以及同行業(yè)其他企業(yè)的數(shù)據(jù)作比較，還會(huì)考慮銷售收入與經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化的關(guān)系(比方釣魚(yú)島事件嚴(yán)重影響日企的銷售收入)，看看財(cái)務(wù)報(bào)表有無(wú)明顯不合理之處，如果有，則進(jìn)一步采用第(1)種方式深究。如果存在造假的話，那審計(jì)和造假就是一個(gè)“看誰(shuí)做得更完美”的較量，審計(jì)者能否發(fā)現(xiàn)，取決于造假的程度和審計(jì)的深度。理論上，造假者可以造假整條證據(jù)鏈以及與第三者串通舞弊，但工作量很大且要確保證據(jù)鏈在邏輯上完整，而證據(jù)鏈涉及訂單、合同、收發(fā)貨物單據(jù)、發(fā)票、內(nèi)部流轉(zhuǎn)過(guò)程中的記錄痕跡、成本計(jì)算、信息系統(tǒng)記錄、會(huì)計(jì)記錄、銀行收付款記錄等等，甚至還涉及虛構(gòu)交易方

3、或與客戶或供給商串通，要虛構(gòu)所有東西并保持邏輯一致是很困難的，尤其是銀行流水如不提前計(jì)劃根本無(wú)法回頭去造假。理論上，審計(jì)者也可以無(wú)限深入調(diào)查，但出于審計(jì)成本、可操作性、法定審計(jì)責(zé)任義務(wù)以及被審計(jì)單位的反抗等原因，審計(jì)者無(wú)法像警察辦案一樣去偵察，只能到達(dá)自身事務(wù)所質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)控制所要求的水平，這也是好的會(huì)計(jì)師事務(wù)所與差的會(huì)計(jì)師事務(wù)所的區(qū)別所在;做空機(jī)構(gòu)有時(shí)候更能發(fā)現(xiàn)造假，原因是他們動(dòng)用了超常規(guī)的手段，用偵察的手段去收集一些隱蔽的信息。審計(jì)思路在于查錯(cuò)糾正，與投資者角度不同。二、投資者角度我不懂專業(yè)機(jī)構(gòu)如何做分析，但我個(gè)人看財(cái)報(bào)，主要就是想自己來(lái)掂量和判斷一個(gè)公司的絕對(duì)估值，將市值除以絕對(duì)估值得出溢

4、價(jià)倍數(shù)，在不同股票之間進(jìn)行比較，由此對(duì)于哪些股票高估或低估會(huì)形成你自己心里的看法。而如果是對(duì)于一個(gè)陌生上市公司，我習(xí)慣性地這樣快速來(lái)瀏覽(這不是經(jīng)過(guò)計(jì)劃或結(jié)構(gòu)化的思路，只是自然形成的快速瀏覽的習(xí)慣)：(1)先瀏覽利潤(rùn)表的結(jié)構(gòu)。瀏覽收入、成本費(fèi)用、利潤(rùn)的金額和大致的比例結(jié)構(gòu)，建立一個(gè)初步印象。看看最近兩年利潤(rùn)表的變動(dòng)，對(duì)經(jīng)營(yíng)狀況的變動(dòng)建立初步印象。接著再看利潤(rùn)表的盈虧與現(xiàn)金余額的增減變動(dòng)對(duì)應(yīng)關(guān)系如何，如果一個(gè)公司很賺錢(qián)，比方騰訊一年收入400多億，凈利潤(rùn)100多億，我會(huì)好奇他的現(xiàn)金余額是不是也多了100多億，如果是的話那OK確實(shí)夠賺錢(qián);如果不是，我會(huì)去看現(xiàn)金流量表，他到底錢(qián)花哪去了，或者是賺了但

5、沒(méi)收回來(lái);如果錢(qián)花在購(gòu)買(mǎi)固定資產(chǎn)或公司并購(gòu)上，那就去看資產(chǎn)負(fù)債表是不是相應(yīng)增加了這些資產(chǎn)，以及進(jìn)一步看能否挖掘到這些大額新增資產(chǎn)或并購(gòu)有何目的以及是否合理(公司實(shí)際控制人通過(guò)虛增資產(chǎn)或隱蔽的關(guān)聯(lián)交易是最容易進(jìn)行利益轉(zhuǎn)移的)。(2)瀏覽附注中收入、成本和費(fèi)用項(xiàng)目的明細(xì)和變動(dòng)。收入在我看來(lái)是最重要和值得關(guān)注的項(xiàng)目，一方面公司經(jīng)營(yíng)狀況和趨勢(shì)都表達(dá)在收入之中，理解公司的收入內(nèi)容、結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和未來(lái)趨勢(shì)較為重要;另一方面，大多數(shù)行業(yè)中，會(huì)計(jì)收入確認(rèn)相與一般人的商業(yè)常識(shí)和理解十分貼近，不像成本確認(rèn)那么復(fù)雜(像制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)等成本的成本計(jì)算，成本計(jì)算容易出錯(cuò)。假設(shè)利潤(rùn)率為10%，如果成本多計(jì)了1%，利

6、潤(rùn)可能就減少9%左右)。對(duì)于收入，比方看最新上市的云游Forgame，會(huì)從兩個(gè)維度列表披露自主研發(fā)運(yùn)營(yíng)游戲的分成收入和91wan的推廣運(yùn)營(yíng)分成收入明細(xì)、比例和每年變動(dòng)，以及游戲發(fā)布和退市的數(shù)量和分布，甚至告訴你研發(fā)者和推廣運(yùn)營(yíng)者的利益分成大概是2:8(你還會(huì)看到，F(xiàn)orgame研發(fā)的游戲在別人平臺(tái)上發(fā)布的收入遠(yuǎn)高于自己平臺(tái)上發(fā)布的收入然后進(jìn)一步去挖掘信息和思考)。對(duì)于成本費(fèi)用，主要也是看結(jié)構(gòu)和內(nèi)容，比方對(duì)Forgame，我會(huì)看他的人工成本(主要分研發(fā)和91wan運(yùn)營(yíng))有多少，推廣費(fèi)用有多少(或者你也有意識(shí)到，最近兩年，網(wǎng)游廣告非常多，F(xiàn)orgame的推廣費(fèi)用支出增長(zhǎng)非常厲害，而且最近一年，推廣

7、費(fèi)用增長(zhǎng)速度超過(guò)了收入的增長(zhǎng)速度)。(3)瀏覽資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)?？磧赡戡F(xiàn)金余額以及現(xiàn)金流量表的收入支出分布。拿應(yīng)收賬款余額除以月均營(yíng)業(yè)收入，看應(yīng)收賬款到底大致相當(dāng)于幾個(gè)月的收入(應(yīng)付賬款類似)，掂量一下靠不靠譜，無(wú)法掂量也可以知道一下有個(gè)底。現(xiàn)金 各種應(yīng)收應(yīng)付款的凈額可視為一個(gè)公司可確定的類現(xiàn)金資產(chǎn)(補(bǔ)充：A股個(gè)別公司預(yù)付賬款很大的，在會(huì)計(jì)上經(jīng)常是做錯(cuò)賬，比方將預(yù)付購(gòu)置固定資產(chǎn)計(jì)入了流動(dòng)資產(chǎn))。土地和房產(chǎn)的市價(jià)和賬上價(jià)值差異比較大，需要單獨(dú)拿出來(lái)劃分出來(lái)看，專用機(jī)器和軟件、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用以及商譽(yù)大多數(shù)時(shí)候可以視為低價(jià)值或無(wú)價(jià)值資產(chǎn)，因?yàn)橘u(mài)出去不值錢(qián)，而其掙錢(qián)能力已經(jīng)納入利潤(rùn)表分析中已反映的盈利能力

8、了。(看利潤(rùn)表是想知道公司最近幾年都掙了多少錢(qián)以及增長(zhǎng)率如何，可以粗略但不太合理地匡算它未來(lái)10年能賺多少錢(qián)?？促Y產(chǎn)負(fù)債表是想知道公司現(xiàn)在手上有類現(xiàn)金資產(chǎn)。這兩者加起來(lái)就是公司的絕對(duì)估值，不準(zhǔn)確，但可以心里有底?？蠢麧?rùn)表比看資產(chǎn)負(fù)債表要花時(shí)間得多，因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債表反映的凈資產(chǎn)是已經(jīng)存在的事實(shí)，它是多少就是多少，八九不離十;但看利潤(rùn)表的收入、成本和費(fèi)用，了解背后的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況，以及行業(yè)前景、競(jìng)爭(zhēng)狀況和企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而來(lái)預(yù)測(cè)公司未來(lái)盈利前景和增長(zhǎng)率，才是最核心和最困難的地方。)(4)關(guān)于現(xiàn)金流量表：可能學(xué)會(huì)計(jì)的才知道，現(xiàn)金流量表是根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表倒算出來(lái)的，并不是每一筆現(xiàn)金流的匯總(官方指引就是這樣編制的，也沒(méi)有公司做賬會(huì)去精細(xì)到劃分現(xiàn)金流量類別)。所以，現(xiàn)金流量表并不重要，因?yàn)樗从车氖聦?shí)，已經(jīng)分散在資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的明細(xì)里面，他僅僅起