農(nóng)業(yè)經(jīng)濟師筆記9農(nóng)業(yè)企業(yè)財務管理

1、第九章農(nóng)業(yè)企業(yè)財務管理第一節(jié)農(nóng)業(yè)企業(yè)財務管理概述考試內(nèi)容：企業(yè)財務管理的概念；企業(yè)財務活動的三個主要方面：籌資活動、投資活動和分配活動；企業(yè)主要財務關(guān)系；貨幣時間價值的概念、時間價值的計算，包括單利、復利、現(xiàn)值、終值的計算等；風險的概念，風險報酬的概念及其表示方法一、企業(yè)財務管理的內(nèi)容企業(yè)財務管理，是指基于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中客觀存在的財務活動和財務關(guān)系而產(chǎn)生的企業(yè)組織財務活動、處理與各方面財務關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。籌資活動。任何企業(yè)都可以從兩方面籌資并形成兩種性質(zhì)的資金來源：一是權(quán)益資金，是企業(yè)通過向投資者吸收直接投資、發(fā)行股票、企業(yè)內(nèi)部留存收益等方式取得；二是債務資金，是企業(yè)通過向銀行借款

2、、發(fā)行債券、應付款項等方式取得。所謂資金結(jié)構(gòu)，主要是指企業(yè)權(quán)益資金和債務資金的比例關(guān)系。企業(yè)權(quán)益資金不需要歸還，籌資風險較小，但其期望的報酬率較高；企業(yè)債務資金要按期歸還，有一定風險，但其要求的報酬率相對較低。投資活動。所謂投資，是指企業(yè)將籌集到的資金投入使用的過程，包括直接投資和間接投資兩種。直接投資是指企業(yè)把資金直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)的投資，如購置設備、興建工廠等。間接投資又稱證券投資，是把資金投放于金融性資產(chǎn)的投資，如購買企業(yè)債券和公司股票等。分配活動。企業(yè)通過投資取得收入后，首先要用來彌補生產(chǎn)經(jīng)營耗費，繳納流轉(zhuǎn)稅，其余部分作為企業(yè)的營業(yè)利潤；營業(yè)利潤和投資收益、營業(yè)外收支凈額構(gòu)成企業(yè)

3、的利潤總額。利潤總額首先要按國家規(guī)定繳納所得稅，凈利潤還要提取公積金，其余部分作為投資者的收益分配給投資者或作為企業(yè)的留存收益。財務關(guān)系企業(yè)財務關(guān)系是指企業(yè)在組織財務活動過程中與有關(guān)各方面所發(fā)生的經(jīng)濟利益關(guān)系。財務關(guān)系主要包括以下幾個方面：（1）企業(yè)與政府之間的財務關(guān)系；（2）企業(yè)與投資者之間的財務關(guān)系；（3）企業(yè)與債權(quán)人之間的財務關(guān)系；（4）企業(yè)與被投資者之間的財務關(guān)系；（5）企業(yè)與債務人之間的財務關(guān)系；（6）企業(yè)內(nèi)部各部門、各單位之間的財務關(guān)系；（7）企業(yè)與職工之間的財務關(guān)系。例題：1.企業(yè)的下列投資活動中，屬于直接投資的是（）。A.購買股票 B.購置設備C.購買債券 D.購買國庫券正確答

4、案B二、影響企業(yè)財務管理的基本因素（一）時間價值因素貨幣的時間價值是指貨幣經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值，也稱為資金的時間價值。從量的規(guī)定性來看，貨幣的時間價值是沒有風險和通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。貨幣時間價值是評判投資方案的基本標準。終值又稱將來值，是指現(xiàn)在一定量的資金在未來某一時點上的價值，俗稱本例和?，F(xiàn)值又稱本金，是指未來某一時點上的一定量資金折合到現(xiàn)在的價值。終值和現(xiàn)值的計算，涉及到利息計算方式的選擇。目前有兩種利息計算方式，即單利和復利。在單利計算利息的方式下，每期都按初始本金計算利息，不管時間多長，所生利息均不加入本金重復計算利息。在利息計算中，經(jīng)常使用以下符號:

5、I-利息； P-現(xiàn)值； F-終值； i-利率； t-時間（1）單利利息的計算公式為：I=P·i·t（2）單利終值的計算公式為：F=P+P·i·t=P·（1+i·t）（3）單利現(xiàn)值的計算公式為：P=F/（1+ i·t）在復利計算利息的方式下，每經(jīng)過一個計息期，要將所生利息加入本金再計利息，逐期滾算，俗稱“利滾利”。（1）復利終值的計算公式為： F=P·（1+i）n該公式中，（1+i）n被稱為復利終值系數(shù)或1元的復利終值。（2）復利現(xiàn)值是指未來一定時間的特定資金按復利計算的現(xiàn)在價值，或者說是為取得將來一定本利和現(xiàn)在所需

6、要的資金。其計算公式為：F=P·（1+i）-n（3）復利息的計算。本金P的n期復利息等于：I=F-P（二）風險報酬因素財務管理中的風險按形成原因一般可分為經(jīng)營風險和財務風險。經(jīng)營風險是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)盈利帶來的不確定性，主要來自于市場銷售、生產(chǎn)成本、生產(chǎn)技術(shù)、外部環(huán)境變化等其他方面。財務風險又稱為籌資風險，是指由于舉債而給企業(yè)財務成果帶來的不確定性。企業(yè)息稅前利潤率和借入資金利息率的差額具有不確定性，從而引起企業(yè)自有資金利潤率的高低變化，這種風險即為財務風險。風險報酬是指投資者由于冒風險進行投資而獲得的、超過資金時間價值的那部分額外報酬。通常風險越大，投資者要求的報酬率越

7、高。風險報酬有兩種表示方法：風險報酬額和風險報酬率。所謂風險報酬額，是指投資者由于冒風險進行投資而獲得的超過資金時間價值的額外報酬；所謂風險報酬率，是指投資者由于冒風險進行投資而獲得的超過資金時間價值率的額外報酬率，即風險報酬額與原投資額的比率。如果不考慮通貨膨脹因素，投資者進行風險投資所要求的或所期望的投資報酬率就是資金的時間價值（無風險報酬率）與風險報酬率之和。即：期望投資報酬率資金時間價值風險報酬率例題：1.企業(yè)擬投資某項目，期望的報酬率為20%，當時貨幣的時間價值為5%，如果不考慮通貨膨脹因素，則該項投資的風險報酬率為（）。A.5% B.15%C.20% D.25%正確答案B答案解析本

8、題考查風險報酬率的計算。期望投資報酬率=資金時間價值+風險報酬率，則20%=5%+風險報酬率，風險報酬率=15%。 2.從量的規(guī)定性來看，貨幣的時間價值是沒有風險和通貨膨脹條件下的（）。A.社會最低資金利潤率 B.社會最高資金利潤率C.社會平均資金利潤率 D.平均銀行存款利息率正確答案C 3.評價一個投資方案的基本標準是（）。A.貨幣時間價值 B.投資風險價值C.期望投資報酬率 D.銀行存款利率正確答案A 第二節(jié)農(nóng)業(yè)企業(yè)資金籌措考試內(nèi)容：農(nóng)業(yè)企業(yè)資金的特點；農(nóng)業(yè)企業(yè)籌措資金的基本原則和渠道；農(nóng)業(yè)企業(yè)資金成本的概念；銀行存款、債券、普通股、留存收益等農(nóng)業(yè)企業(yè)個別資金成本和綜合資金成本的計算；農(nóng)業(yè)

9、企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的概念及最佳資金結(jié)構(gòu)的確定方法。一、農(nóng)業(yè)企業(yè)資金的特點有如下特點：（1）占用量大，周轉(zhuǎn)速度慢，利用率低。這一特點是由農(nóng)業(yè)企業(yè)本身的特點所決定的。（2）農(nóng)業(yè)企業(yè)流動資金的占用不均衡，具有明顯的季節(jié)性。這一特點是由農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的季節(jié)性所引起的。（3）農(nóng)業(yè)企業(yè)中有部分產(chǎn)品具有自給性。這部分產(chǎn)品不經(jīng)過銷售階段，直接由產(chǎn)品資金形態(tài)轉(zhuǎn)化為儲備資金形態(tài)。二、農(nóng)業(yè)企業(yè)資金籌措的原則和渠道農(nóng)業(yè)企業(yè)籌措資金的基本原則：（1）籌資數(shù)量：規(guī)模適當原則。（2）籌資時間：籌措及時原則。（3）籌資來源：來源合理原則。（4）籌資方式：方式經(jīng)濟原則。農(nóng)業(yè)企業(yè)籌措資金的渠道：（1）投入資本。它是企業(yè)通過籌集資本金的方式吸

10、收的資金。農(nóng)業(yè)企業(yè)的投入資本按照投資主體，可分為國家投入資本、法人投入資本、個人投入資本和外商投入資本等。（2）留存收益。它是農(nóng)業(yè)企業(yè)歷年生產(chǎn)經(jīng)營形成的積累。包括盈余公積金（法定盈余公積金和任意盈余公積金）和未分配利潤等。（3）負債。它是農(nóng)業(yè)企業(yè)通過負債形式籌集的資金。負債按照償還期限的長短可分為流動負債和長期負債。例題：1.農(nóng)業(yè)企業(yè)在籌措資金時，既要避免因資金籌措不足，影響生產(chǎn)經(jīng)營的正常進行；又要防止資金籌集過多，造成資金閑置。這是企業(yè)籌資的（）原則。A.籌措及時 B.規(guī)模適當C.來源合理 D.方式經(jīng)濟正確答案B 2.農(nóng)業(yè)企業(yè)的下列資金來源中，不屬于留存收益的是（）。A.資本公積金 B.法定

11、盈余公積金C.任意盈余公積金 D.未分配利潤正確答案A 三、農(nóng)業(yè)企業(yè)的資金成本資金成本是企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價。資金成本包括資金籌集費和資金占用費兩部分。資金籌集費是指企業(yè)在籌措資金過程中為獲取資金而支付的各項費用，如向銀行支付的借款手續(xù)費。因發(fā)行股票、債券而支付的發(fā)行費等；資金占用費是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營、投資過程中因使用資金而付出的費用，如向股東支付的股利，向債權(quán)人支付的利息等。相比之下，資金占用費是籌資企業(yè)經(jīng)常發(fā)生的；而資金籌集費通常在籌集資金時一次性發(fā)生的。資金成本通常用相對數(shù)表示，計算公式為：資金成本每年的用資費用（籌資數(shù)額籌資費用）（1）銀行借款成本 銀行借款成本是指借款利息

12、與籌資費。借款利息在稅前支付，具有減稅作用。銀行借款成本的計算公式為： KI =I（1-T ）/L（1-f ）（銀行借款年利息（1所得稅稅率）/銀行借款籌資總額（1銀行貸款籌資費用率）式中：KI 銀行借款成本；I一 銀行借款年利息；L一 銀行借款籌資總額；T 所得稅稅率；f 一 銀行借款籌資費用率。（2）債券成本債券成本主要是指債券利息和籌資費用。債券成本的計算與銀行借款基本相同，其計算公式為：Kb =I（1-T ）/B（1-f ）債券每年支付的利息（1所得稅稅率）/債券籌資額（1債券籌資費用率）式中：Kb 債券成本； I 債券每年支付的利息；B 債券籌資額;T一所得稅稅率；f 一 債券籌資費

13、用率。（3）普通股成本普通股成本屬于權(quán)益資金成本。權(quán)益資金的資金占用費是向股東發(fā)放的股利，而股利是從稅后凈利潤中支付的，不能抵稅。普通股成本的計算公式為：Ks=D/P（1-f ） 式中：Ks 普通股成本；D一 每年固定股利；P一 普通股籌資額；f一 普通股籌資費用率。許多企業(yè)的股利是不斷增長的，假設每年的固定增長率為g，則普通股成本的計算公式為：Ks=D1/P（1-f ）+g式中D1為第一年支付的股利。（4）留存收益成本一般企業(yè)都不會把全部收益以股利形式分配給投資者，因此，留存收益也是企業(yè)資金的一項重要來源。投資者將留存收益留存于企業(yè)，實際上相當于對企業(yè)追加投資，也要求有一定的報酬，所以留存收

14、益也應考慮資金成本。留存收益成本的計算與普通股基本相同，只是不用考慮籌資費用。其計算公式為：Ke = D1/P+ g式中，Ke表示留存收益成本，其他符號含義與普通股成本計算公式相同（5）綜合資金成本綜合資金成本是以各種資金所占的比重為權(quán)數(shù)，對各種資金成本進行加權(quán)平均計算出來的，故又稱為加權(quán)平均資金成本。其計算公式為：Kw =Kj Wj 。式中：Kw 為 綜合資金成本；Kj 為第j種資金的成本；Wj 為第J種資金占總資金的比重。資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。資金結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌資決策的核心問題。企業(yè)應確定最佳資金結(jié)構(gòu)，是指在一定條件下使企業(yè)綜合資金成本最低、企業(yè)價值最大的資金結(jié)構(gòu)。企業(yè)

15、最佳資金結(jié)構(gòu)的確定通常采用的方法是比較資金成本法。它要求企業(yè)在作出籌資決策之前，先擬定若干個備選方案，分別計算各方案的綜合資金成本，并根據(jù)綜合資金成本的高低來確定資金結(jié)構(gòu)。例題：1.某企業(yè)發(fā)行總額為3000萬元的3年期債券，票面年利率為10%，發(fā)行費用率為5%。假設企業(yè)所得稅率為40%，則該債券的資金成本為（）。A.6% B.6.32%C.10% D.10.53%正確答案B答案解析本題考查對企業(yè)債券資金成本的計算。資金成本=3000×10%（1-40%）/3000×（1-5%）=6.32%。 2.某農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)行總額為500萬元的5年期債券，票面利率為10%，發(fā)行費用率為5%

16、。假設企業(yè)所得稅率為25%，則該債券的資金成本為（）。A.7.89% B.10%C.10.53% D.15%正確答案A答案解析本題考查資金成本的計算。資金成本=500×10%×（1-25%）/500×（1-5%）=7.89%。 3.下列各項資金成本中，屬于資金占用費的是（）。A.銀行貸款手續(xù)費 B.企業(yè)債券發(fā)行費C.支付股東的股利 D.股票發(fā)行費正確答案C 4.下列各項資金成本中，屬于資金籌集費的有（）。A.銀行貸款手續(xù)費 B.企業(yè)債券發(fā)行費C.支付股東的股利 D.支付的債券利息E.股票發(fā)行費正確答案ABE 5.案例分析題（2008）某農(nóng)業(yè)企業(yè)為上市公司，適用企業(yè)

17、所得稅率20%。2006年底，企業(yè)所有者權(quán)益總額為25000萬元，其中：股本1600萬股，每股10元；資本公積5000萬元；盈余公積3000萬元；未分配利潤1000萬元。2007年2月，企業(yè)向銀行申請三年期借款2000萬元，年利率為10%，每年付息一次，到期一次還本，支付借款手續(xù)費20萬元。5月，企業(yè)擴股增資，新發(fā)行股票300萬股，每股10元，支付發(fā)行費150萬元。2007年底，企業(yè)按每股1元向股東支付現(xiàn)金股利。根據(jù)上述資料，回答下列問題。1.下列屬于該企業(yè)權(quán)益資金的是（）。A.資本公積 B.盈余公積C.未分配利潤 D.銀行借款正確答案ABC答案解析本題考查企業(yè)權(quán)益資金。 2.該企業(yè)的留存收益

18、包括（）。A.股本 B.流動資產(chǎn)C.盈余公積 D.未分配利潤正確答案CD答案解析本題考查企業(yè)留存收益。 3.該企業(yè)的資金占用費包括（）。A.銀行借款利息 B.銀行借款手續(xù)費C.股票現(xiàn)金股利 D.股票發(fā)行費正確答案AC答案解析本題考查企業(yè)的資金占用費。資金占用費是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營、投資過程中因使用資金而付出的費用，如向股東支付股利，向債權(quán)人支付的利息。 4.該企業(yè)2007年2月銀行借款的資金成本為（）。A.8% B.8.08%C.10% D.10.10%正確答案B答案解析本題考查銀行借款成本的計算。根據(jù)題意，銀行借款資金成本=2000×10%×（1-20%）/（2000-20

19、）×100%=8.08%。 5.該企業(yè)2007年5月新發(fā)行股票的資金成本為（）。A.8% B.8.42%C.10% D.10.53%正確答案D答案解析本題考查普通股成本的計算。由于“新發(fā)行股票300萬股，每股10元，支付發(fā)行費150萬元”，因此籌資費率=150/（300×10）=5%，則股票的資金成本=1/10×（1-5%）=10.53%。 第三節(jié) 農(nóng)業(yè)企業(yè)資金投放考試內(nèi)容：投資項目的現(xiàn)金流量及其相關(guān)的現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金凈流量的概念；凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)的概念；凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法等投資項目分析評價方法的計算應用；內(nèi)含報酬率的概念；投資項目內(nèi)含報酬率的計算；

20、投資回收期、會計收益率的概念；投資回收期、會計收益率法等投資項目分析評價方法的計算應用。一、投資項目的現(xiàn)金流量所謂現(xiàn)金流量是指一個項目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量。這里的“現(xiàn)金”不僅包括各種貨幣資金，而且還包括項目需要投入企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價值（或重置成本）。現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金凈流量三個具體概念?，F(xiàn)金流出量是投資項目所引起的企業(yè)現(xiàn)金支出的增加額。它包括：建設投資、流動資金投資、經(jīng)營成本、各項稅款、其他現(xiàn)金流出。建設投資和流動資金投資合稱為項目的原始總投資。經(jīng)營成本是生產(chǎn)經(jīng)營階段上最主要的現(xiàn)金流出量項目?，F(xiàn)金流入量是指投資項目所引起的企業(yè)現(xiàn)金收入的增加額。

21、它包括：營業(yè)收入、回收固定資產(chǎn)余值、回收流動資金，其他現(xiàn)金流入量。其中，回收流動資金和回收固定資產(chǎn)余值統(tǒng)稱為回收額。現(xiàn)金凈流量是指一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。這里所說的“一定期間”，有時是指一年內(nèi)，有時是指投資項目持續(xù)的整個年限內(nèi)。二、投資決策的一般方法投資方案評價時選用的指標可分為兩類：一類是貼現(xiàn)指標，即考慮了時間價值因素的指標，主要包括凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)涵報酬率等；另一類是非貼現(xiàn)指標，即沒有考慮時間價值因素的指標，主要包括投資回收期、會計收益率。根據(jù)評價指標的分類，投資決策分析方法，也被分為貼現(xiàn)的方法和非貼現(xiàn)方法。貼現(xiàn)的分析評價方法包括凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)涵報酬率法。凈現(xiàn)

22、值是指特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。按照這種方法，所有未來現(xiàn)金流入和流出都要按預定的貼現(xiàn)率折算為現(xiàn)值，然后再計算它們的差額。如果凈現(xiàn)值為正數(shù)，即貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出，表明該投資項目的報酬率大于預定的貼現(xiàn)率。如果凈現(xiàn)值為正數(shù)，表明該投資項目的報酬率大于預定的貼現(xiàn)率；如果凈現(xiàn)值為零，表明該項目的報酬率等于預定的貼現(xiàn)率；如果凈現(xiàn)值為負數(shù)，表明該項目的報酬率小于預定的貼現(xiàn)率。現(xiàn)值指數(shù)是指未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率?，F(xiàn)值指數(shù)大于1，說明項目的現(xiàn)金流入現(xiàn)值大于現(xiàn)金流出現(xiàn)值，項目的報酬率大于預定的貼現(xiàn)率。內(nèi)含報酬率是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值

23、的貼現(xiàn)率，或者說是使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。內(nèi)含報酬率的計算通常采用逐步測試法，首先估計一個貼現(xiàn)率，用它來計算方案的凈現(xiàn)值。如果凈現(xiàn)值為正數(shù)，應提高貼現(xiàn)率后進一步測試；如果凈現(xiàn)值為負數(shù)，應降低貼現(xiàn)率后進一步測試。直到找出凈現(xiàn)值接近于零的貼現(xiàn)率，即為方案的內(nèi)含報酬率。內(nèi)含報酬率和現(xiàn)值指數(shù)法都是根據(jù)相對比率來評價投資方案，在計算內(nèi)含報酬率時不必事先選擇貼現(xiàn)率，但現(xiàn)值指數(shù)法需要一個合適的貼現(xiàn)率。凈現(xiàn)值法使用絕對數(shù)評價方案。非貼現(xiàn)的分析評價方法不考慮貨幣的時間價值，包括投資回收期法和會計收益率法。投資回收期是指項目回收投資所需要的時間，即投資引起的現(xiàn)金流入累計到與投資額相等時所需要的時間。投資回收

24、期越短、則方案越有利。會計收益率又稱投資報酬率，是指投資項目的年平均凈收益與原始投資額的比率。會計收益率越高，則方案越有利。例題：1.在采用凈現(xiàn)值法評價投資方案時，某投資項目的凈現(xiàn)值為正數(shù)，表明該項目的報酬率（）。A.大于預定的貼現(xiàn)率B.小于預定的貼現(xiàn)率C.大于1 D.小于1正確答案A答案解析本題考查財務凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值大于0，說明該項目的報酬率大于基準收益率或設定的貼現(xiàn)率。 2.下列評價投資方案的指標中，沒有考慮貨幣時間價值因素的是（）。A.凈現(xiàn)值 B.投資回收期C.現(xiàn)值指數(shù) D.內(nèi)含報酬率正確答案B答案解析本題考查項目盈利能力的靜態(tài)指標。沒有考慮貨幣時間價值因素的是靜態(tài)指標，只有投資回收期是

25、靜態(tài)指標。 3.某投資方案壽命期3年，投資總額15000元，項目開始時一次投入，分三年收回，每年收回5000元，項目每年盈利800元。則該項目的會計收益率為（）。A.5.33% B.16%C.33.33% D.38.67%正確答案A 第四節(jié)農(nóng)業(yè)企業(yè)利潤分配考試內(nèi)容：農(nóng)業(yè)企業(yè)利潤分配的內(nèi)容，包括利潤分配的項目和順序；農(nóng)業(yè)企業(yè)經(jīng)常采用的幾種利潤分配政策，包括剩余股利政策、固定或持續(xù)增長的股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加額外股利政策等。一、利潤分配的內(nèi)容按照我國公司法規(guī)定，公司制企業(yè)利潤分配的項目包括以下部分：第一，盈余公積金。盈余公積金從凈利潤中提取形成，用于彌補公司虧損、擴大公司生產(chǎn)經(jīng)

26、營或者轉(zhuǎn)為增加公司資本。盈余公積金分為法定公積金和任意公積金。第二，向投資者分配的利潤或股利。公司向投資者分配利潤或股利，要在提取公積金之后。利潤或股利的分配應以各投資者持有的投資額或股東持有的股份數(shù)額為依據(jù)，每一投資者或股東分得的利潤或股利與其持有的投資額或股份數(shù)成正比。利潤分配的順序公司向投資者分配利潤或股利，應按一定的順序進行。按照我國公司法的有關(guān)規(guī)定，利潤分配應按下列順序進行：第一，彌補以前年度虧損. 公司的法定公積金不足以彌補以前年度虧損的，在提取法定公積金之前，應當先用當年利潤彌補虧損。第二，計取法定盈余公積金。法定公積金按照凈利潤扣除彌補以前年度虧損后的10%提取，法定公積金達到

27、注冊資本的50%時，可不再提取。公司用法定公積金轉(zhuǎn)增資本時，轉(zhuǎn)增后法定公積金的余額不得低于轉(zhuǎn)增前公司注冊資本的25%。第三，計取任意盈余公積金。任意公積金由股東會或者股東大會決議提取和使用，其目的主要是為了控制向投資者分配利潤的水平以及調(diào)整各年利潤分配的波動，通過這種方法對投資者分利加以限制和調(diào)節(jié)。第四，向投資者分配利潤或股利。凈利潤扣除上述項目后，再加上以前年度的未分配利潤，即為可供投資者分配的利潤或股利，公司應以同股同權(quán)、同股同利的原則，向投資者分配利潤或股利。股東會、股東大會或者董事會違反上述利潤分配順序，在公司彌補虧損和提取法定公積金之前向股東分配利潤的，股東必須將違反規(guī)定分配的利潤退

28、還公司。例題：1.根據(jù)我國公司法，公司制企業(yè)利潤分配的項目包括（）。（2009年考題）A.提取的職工福利費B.提取的法定盈余公積金C.提取的任意盈余公積金D.向合作者分配的利潤或股利E.向投資者分配的利潤或股利正確答案BCE 2.按照公司法規(guī)定，公司的法定公積金達到注冊資本的（）時，可不再提取。A.10% B.20%C.25% D.50%正確答案D 二、利潤分配政策的評價與選擇 公司制企業(yè)經(jīng)常采用的分配政策主要有：（1）剩余股利政策分配方案的確定：在公司有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標資金結(jié)構(gòu)（最佳資金結(jié)構(gòu)），測算出投資所需的權(quán)益資金，先從凈利潤當中留用，后再將剩余的利潤用于向投資者分配。

29、應遵循四個步驟：設定目標資金結(jié)構(gòu)，即確定權(quán)益資金與債務資金的比率。在此資金結(jié)構(gòu)下，綜合資金成本將達到最低水平。確定目標資金結(jié)構(gòu)下投資所需的權(quán)益資金數(shù)額。最大限度地使用凈利潤來滿足投資方案所需的權(quán)益資金數(shù)額。投資方案所需的權(quán)益資金已經(jīng)滿足后若有剩余，再將其分配給投資者。采用本政策的理由：奉行剩余股利政策，意味著公司只將剩余的凈利潤用于發(fā)放股利.這樣做的根本理由是為了保持理想的資金結(jié)構(gòu)，使綜合資金成本最低。（2）固定或持續(xù)增長的股利政策分配方案的確定：這一股利政策是將每年發(fā)放的股利固定在某一固定的水平上并在較長的時期內(nèi)不變，只有當公司認為未來收益將會顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長時，才提高年度的股利發(fā)放額

30、。采用這種政策的，大多數(shù)屬于收益比較穩(wěn)定或正處于成長期、信譽一般的公司。固定或持續(xù)增長的股利政策的主要目的是避免出現(xiàn)經(jīng)營不善而就減少股利的情況。采用本政策的理由：避免出現(xiàn)由于經(jīng)營不善而削減股利的情況。穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于穩(wěn)定股票的價格。穩(wěn)定的股利額有利于投資者安排股利收入和支出。穩(wěn)定的股利政策考慮到股票市場會受到股東的心理狀態(tài)的影響，因此為了使股利維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些投資方案或者暫時偏離目標資金結(jié)構(gòu)，也可能要比降低股利或降低股利增長率更為有利。這種股利政策的缺點在于股利支付與公司盈利能力相脫節(jié)。當盈利較低時仍要支付固定的股利，容易引起公司資金短缺，導致財

31、務狀況惡化；同時不能像剩余股利政策那樣保持較低的資金成本。（3）固定股利支付率政策分配方案的確定：公司確定一個股利占凈利潤的比率，長期按此比率支付股利的政策。在這一股利政策下，各年股利額隨公司經(jīng)營的好壞而上下波動，獲得較多盈利的年份股利額高，獲得盈利少的年份股利額低。采用本政策的理由：能夠使股利與公司的盈利緊密地配合。以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分的原則，真正公平地對待每一位股東。但是，在這種政策下各年的股利變動較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺，不利于公司股票價格的穩(wěn)定與上漲。（4）低正常股利加額外股利政策分配方案的確定：公司一般情況下每年只支付固定的、數(shù)額較低的股利；在盈利有較大幅度增加的

32、年份，再根據(jù)實際情況向股東發(fā)放額外股利。但額外股利并不固定化，不意味著公司永久地提高了規(guī)定的股利支付率。采用本政策的理由：這種股利政策使公司具有較大的靈活性。這種股利政策可使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低，但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。1.能夠使企業(yè)綜合資金成本最低的利潤分配政策是（）。A.剩余股利政策 B.固定或持續(xù)增長的股利政策C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加額外股利政策正確答案A 2.某公司2008年提取了公積金后的稅后凈利潤為800萬元，2009年的投資計劃所需資金為700萬元，公司的目標資金結(jié)構(gòu)為權(quán)益資金占60%、債務資金占40%。該公司采用剩余

33、股利政策分配利潤，則2008年可向投資者分紅的數(shù)額為（）萬元。A.100 B.380C.420 D.520正確答案B答案解析目標資金結(jié)構(gòu)下投資所需的權(quán)益資金數(shù)額為700*60%=420；2008年稅后凈利潤為800萬元，因此，滿足目標資金結(jié)構(gòu)所需權(quán)益資金數(shù)額后，還有800-420=380萬元，可以用于向投資者分紅。這是剩余股利政策分配利潤的思路。 第五節(jié)農(nóng)業(yè)企業(yè)財務分析考試內(nèi)容：流動比率、速動比率等反映企業(yè)短期償債能力的指標的含義和計算；企業(yè)短期償債能力的簡單分析和判斷；資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)等反映企業(yè)長期償債能力的指標的含義和計算；企業(yè)長期償債能力的簡單分析和判斷；營業(yè)周期、存貨

34、周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等反映企業(yè)資產(chǎn)管理效率的指標的含義和計算；企業(yè)資產(chǎn)管理效率的簡單分析和判斷；銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、資本保值增值率等反映企業(yè)盈利能力的指標的含義和計算；企業(yè)盈利能力的簡單分析和判斷。一、償債能力分析企業(yè)償債能力分析包括短期償債能力和長期償債能力。短期償債能力是企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債及時足額償還的保障程度，是衡量企業(yè)當前財務能力，特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要指標。短期償債能力的衡量指標主要包括流動比率和速動比率。（1）流動比率。流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比率，其計算公式為：流動比率流動資產(chǎn)流動負債一般情況下，流動比

35、率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強，債權(quán)人權(quán)益越有保證。但如果流動比率太高，企業(yè)流動資產(chǎn)占用資金過多，會影響資金的使用效率，進而影響企業(yè)獲利能力。通常認為，流動比率為2時比較適宜。（2）速動比率。速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比率。所謂速動資產(chǎn)，是指流動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨后的余額。其計算公式為：速動比率速動資產(chǎn)流動負債速動資產(chǎn)流動資產(chǎn)存貨待攤費用通常認為，正常的速動比率為1，低于1時被認為短期償債能力偏低。長期償債能力，是指企業(yè)償還長期債務的能力。其分析指標主要包括資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率和利息保障倍數(shù)。（1）資產(chǎn)負債率。資產(chǎn)負債率是企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額的比率。它表明企業(yè)資產(chǎn)總

36、額中，債權(quán)人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。其計算公式為：資產(chǎn)負債率負債總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)負債率越小，表明企業(yè)長期償債能力越強。（2）產(chǎn)權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率是企業(yè)負債總額與所有者權(quán)益總額的比率，反映由債權(quán)人提供的資金與股東提供的資金的相對關(guān)系，表明企業(yè)的基本財務結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。其計算公式為：產(chǎn)權(quán)比率負債總額所有者權(quán)益產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔的風險越小，但企業(yè)不能充分發(fā)揮負債的財務杠桿效應。（3）利息保障倍數(shù)。利息保障倍數(shù)又稱已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)息稅前利潤與利息費用的比率。它用來衡量企業(yè)償付借款利息的能力。其計算公式為：利息保障倍

37、數(shù)息稅前利潤債務利息息稅前利潤是指企業(yè)未扣除利息費用和所得稅前的利潤。通常用“利潤總額加財務費用”來近似計算。利息保障倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務的保證程度。從長期來看，企業(yè)若想維持正常償債能力，利息保障倍數(shù)至少應大于1。且比率越高，企業(yè)的長期償債能力也就越強。1.分析企業(yè)長期償債能力常用的指標有（）。A.流動比率 B.資產(chǎn)負債率C.產(chǎn)權(quán)比率D.速動比率E.利息保障倍數(shù)正確答案BCE 2. 某農(nóng)業(yè)企業(yè)2006年末的流動資產(chǎn)總額為800萬元（其中存貨350萬元），流動負債總額為450萬元，則該企業(yè)的速動比率為（）。A. 0.8 B. 1C. 1.29 D.

38、1.78正確答案B答案解析本題考查速動比率的內(nèi)容與計算。速動比率速動資產(chǎn)流動負債=（800-350）/450×100%=1。 3.某企業(yè)2008年末流動資產(chǎn)總額為800萬元（其中存貨350萬元、待攤費用50萬元），流動負債總額450萬元。則該企業(yè)的流動比率為（）。A.77.78% B.88.89%C.100% D.177.78%正確答案D 二、資產(chǎn)管理效率分析資產(chǎn)管理效率是指企業(yè)管理和運用企業(yè)資產(chǎn)的效率。其衡量指標主要包括營業(yè)周期、存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（1）營業(yè)周期營業(yè)周期是指企業(yè)從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時間。營業(yè)周期的長短取

39、決于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。其計算公式為：營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)一般情況下。營業(yè)周期越短，說明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)資產(chǎn)管理效率越高。（2）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是一定時期內(nèi)企業(yè)銷售成本與存貨平均資金占用額的比率。其計算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售成本/平均存貨平均存貨=（期初存貨+期末存貨）/2存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率一般來講。存貨周轉(zhuǎn)率越高越好。存貨周轉(zhuǎn)率越高,表明其轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應收賬款的速度越快，資金占用水平越低。（3）應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率是一定時期內(nèi)商品或產(chǎn)品賒銷收入凈額與應收賬款平均余額的比率。應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)反映企業(yè)從取得應收賬款的權(quán)利到收回款項、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間。其計算公式為：應收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)