上市公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和償債能力分析

1、畢業(yè)論文開(kāi)題報(bào)告杉杉公司償債能力與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析論文題目學(xué)生姓名學(xué)生學(xué)號(hào)專(zhuān)業(yè)班級(jí)指導(dǎo)教師李二龍騰訊號(hào)系 別說(shuō)明：模板只作格式示例規(guī)范，表格內(nèi)容根據(jù)實(shí)際情況填寫(xiě)頁(yè)面設(shè)置：上2.5,下2.5,左2.8,右2.8；裝訂線(xiàn)左邊1cm封面格式設(shè)置：字體：宋體，四號(hào)段落：居中一、立論依據(jù)此文由龍躍-李二龍創(chuàng)作，騰訊號(hào)四六七零零四零二二1.研究意義、預(yù)期目標(biāo)研究意義：償債能力與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)。甚至從某種程度而言，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)受制于償債能力的高低。顯然，企業(yè)的償債能力越高，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。我國(guó)民營(yíng)企業(yè)眾多，占據(jù)了企業(yè)數(shù)量的99%以上。近年來(lái)，隨著民營(yíng)企業(yè)的快速發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也不斷加大。

2、因此，就民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和償債能力進(jìn)行研究，無(wú)疑具有重要的意義。杉杉公司作為我國(guó)知名的服裝民營(yíng)企業(yè)，近年來(lái)負(fù)債率不斷提升，公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。就杉杉公司償債能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，具有重要的意義。首先，就杉杉公司而言，通過(guò)本研究，無(wú)疑可以更好的認(rèn)識(shí)當(dāng)前公司債務(wù)情況和償債能力現(xiàn)狀，認(rèn)識(shí)公司在發(fā)展中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，提升公司未來(lái)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，促進(jìn)公司更好發(fā)展。其次，本研究雖然針對(duì)杉杉公司，但是一些研究結(jié)論對(duì)于我國(guó)服裝民營(yíng)企業(yè)以及其他企業(yè)也具有較強(qiáng)的借鑒意義。預(yù)期目標(biāo)：本研究的主要預(yù)期目標(biāo)如下：第一，經(jīng)過(guò)研究，將會(huì)對(duì)杉杉公司當(dāng)前償債能力情況有較好的認(rèn)識(shí)；第二，對(duì)杉杉公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行分析。第三，最終的

3、目標(biāo)則是完成一篇符合學(xué)術(shù)要求的論文。2.國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀國(guó)外研究現(xiàn)狀：1.1 償債能力的衡量指標(biāo)企業(yè)償債能力就是企業(yè)是否有足夠的資產(chǎn)償還債務(wù)的能力。根據(jù)Ranco Modigliani and Mertor Miller（1958）的觀點(diǎn)，企業(yè)的償債能力可以包括靜態(tài)的和動(dòng)態(tài)的能力。從靜態(tài)來(lái)講，就是企業(yè)現(xiàn)有的資產(chǎn)是否能清償企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所產(chǎn)生的各種債務(wù)。但是，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，具有不斷獲得利潤(rùn)的能力。因此，分析企業(yè)的償債能力，多是從一種動(dòng)態(tài)的角度進(jìn)行分析，即綜合考慮企業(yè)目前的資產(chǎn)情況和未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中可能產(chǎn)生的收益分析企業(yè)是否具有償債能力。由于企業(yè)償債能力直接反映了企業(yè)目前的經(jīng)營(yíng)狀況，

4、準(zhǔn)確把握企業(yè)目前的償債能力具有重要的意義。隨著對(duì)企業(yè)償債能力研究的不斷深入，國(guó)外學(xué)者總結(jié)了一套相對(duì)完善的償債能力指標(biāo)體系。James L. Farred（2002）認(rèn)為有必要加強(qiáng)企業(yè)償債能力的評(píng)價(jià)，通過(guò)一個(gè)客觀的評(píng)價(jià)體系以更好的促進(jìn)企業(yè)償債能力的提高，規(guī)避企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。目前，關(guān)于企業(yè)償債能力的指標(biāo)，主要包括短期償債能力指標(biāo)和長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)。由于短期債務(wù)對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流要求較高。在實(shí)踐中，也往往是導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因，因此準(zhǔn)確的衡量企業(yè)短期償債能力，對(duì)于更好的提升企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力具有重要意義。目前，國(guó)外在這一方面已經(jīng)形成了較為完善的指標(biāo)體系。根據(jù)根據(jù)Ranco Modigliani and M

5、ertor Miller（1958）等人的意見(jiàn)，企業(yè)短期償債能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)主要包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率。長(zhǎng)期償債能力則包括長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率、利息償付倍數(shù)等。1.2 償債能力與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系研究國(guó)外學(xué)者很早就發(fā)現(xiàn)償債能力與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間具有明顯的關(guān)系。在1958年，Modigliani 和 Miller就指出，如果企業(yè)償債能力過(guò)低，將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在短時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金需求增大，從而容易造成企業(yè)資金鏈斷裂，最終導(dǎo)致企業(yè)在發(fā)展中，出現(xiàn)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而米歇爾克勞伊(2000)則明確指出：企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，雖然有各種各樣的原因，這些原因包括管理不善、投資失敗、市場(chǎng)不景氣等，但是最終則體現(xiàn)在企業(yè)償債能力不足。換

6、一句話(huà)說(shuō)，他們認(rèn)為企業(yè)償債能力不足時(shí)導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的直接原因。之所以企業(yè)償債能力不足會(huì)導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，米歇爾克勞伊(2000)等人認(rèn)為是一個(gè)連鎖的、系統(tǒng)性的原因。如果一旦企業(yè)償債能力不強(qiáng)，本身就暗示企業(yè)在現(xiàn)金流方面存在較為突出的問(wèn)題，企業(yè)在資金流轉(zhuǎn)方面已經(jīng)存在較多的缺陷。隨著市場(chǎng)對(duì)企業(yè)償債能力信息的獲得越來(lái)越多，將會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的信任度降低，影響企業(yè)市場(chǎng)拓展、資產(chǎn)出售等多個(gè)方面，并進(jìn)一步降低企業(yè)的償債能力。2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷完善，越來(lái)越多的學(xué)者對(duì)企業(yè)償債能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系有了深刻的認(rèn)識(shí)，并且涌現(xiàn)了很多的成果。2.1 償債能力分析的意義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)和發(fā)

7、展中竭力避免的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的償債能力越低，越容易發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，國(guó)內(nèi)學(xué)者都認(rèn)為要規(guī)避企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有必要對(duì)企業(yè)償債能力進(jìn)行較為全面客觀的分析。張永明(2010)認(rèn)為在當(dāng)期企業(yè)普遍存在負(fù)債經(jīng)營(yíng)的情況下，企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)大增。為了避免企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有必要對(duì)企業(yè)償債能力進(jìn)行分析。根據(jù)他的看法，注重對(duì)企業(yè)償債能力進(jìn)行分析，可以幫助企業(yè)提高應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。王小華(2007)則認(rèn)為注重對(duì)企業(yè)償債能力的分析，是實(shí)現(xiàn)企業(yè)良性發(fā)展、避免過(guò)度經(jīng)營(yíng)的必然要求。通過(guò)制度化和規(guī)范化的對(duì)企業(yè)償債能力進(jìn)行分析，可以讓企業(yè)掌握有關(guān)的情況，降低風(fēng)險(xiǎn)。2.2 我國(guó)民營(yíng)企業(yè)償債能力現(xiàn)狀民營(yíng)企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)了

8、重要位置。但是近年來(lái)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)負(fù)債率普遍提高。孫剛（2012）在對(duì)民營(yíng)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行研究后，指出當(dāng)前我國(guó)民營(yíng)企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)方面，越發(fā)的依賴(lài)于銀行融資，內(nèi)源融資在資本結(jié)構(gòu)中所占的比例逐步降低。這是一種危險(xiǎn)的情況。李忠峰(2010)則認(rèn)為我國(guó)民營(yíng)企業(yè)在負(fù)債率不斷提高的今天，企業(yè)的償債能力卻不斷下降。他指出在諸多的民營(yíng)企業(yè)中，很多企業(yè)的現(xiàn)金流不斷減少，企業(yè)規(guī)模加大，負(fù)債經(jīng)營(yíng)占比提升，已經(jīng)嚴(yán)重的影響了企業(yè)的償債能力。呂石文(2012)的看法與上述學(xué)者的看法一致，認(rèn)為當(dāng)前我國(guó)民營(yíng)企業(yè)在發(fā)展中，雖然企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，但是企業(yè)的償債能力卻在不斷下降，嚴(yán)重的影響了企業(yè)發(fā)展。之所以當(dāng)前我國(guó)民營(yíng)企業(yè)償債能

9、力不斷下降，根據(jù)陳飛(2010)、高倩(2011)等人的看法。主要原因包括如下：第一，企業(yè)盲目追求規(guī)模，企業(yè)資產(chǎn)增產(chǎn)并不是根據(jù)自身積累，而是通過(guò)舉債實(shí)現(xiàn)擴(kuò)展的。這也是當(dāng)前我國(guó)民營(yíng)企業(yè)償債能力變低的主要原因。第二，企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品與市場(chǎng)不相適應(yīng)，造成了企業(yè)產(chǎn)品積壓。尤其是我國(guó)進(jìn)入新世紀(jì)以來(lái)，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈，一些企業(yè)盲目擴(kuò)大產(chǎn)能，導(dǎo)致產(chǎn)品大量積壓，造成了償債能力的降低。第三，投資失誤、經(jīng)營(yíng)失誤或者管理失誤也導(dǎo)致企業(yè)償債能力的降低。2.3 提升企業(yè)償債能力、規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的建議由于提升企業(yè)償債能力對(duì)于規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有重要的意義，因此國(guó)內(nèi)學(xué)者在如何提升企業(yè)償債能力方面也進(jìn)行了大量的研究。覃薇霖(2

10、011)認(rèn)為要提升企業(yè)的償債能力，避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，最關(guān)鍵的就是要從企業(yè)自身的實(shí)際情況出發(fā)，避免過(guò)度發(fā)展，要不斷優(yōu)化企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)，即有效的發(fā)乎負(fù)債經(jīng)營(yíng)的杠桿效應(yīng)，同時(shí)將償債能力維持在合理水平。張敏(2011)則認(rèn)為企業(yè)要緊跟市場(chǎng)，要開(kāi)發(fā)出符合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品。唯有真正把握了市場(chǎng)需求，生產(chǎn)的產(chǎn)品符合市場(chǎng)需要，才能真正的提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)企業(yè)的現(xiàn)金流。孫斌(2012)提出了要加強(qiáng)去庫(kù)存化建設(shè)，要重點(diǎn)降低企業(yè)的庫(kù)存，優(yōu)化庫(kù)存，避免庫(kù)存積壓資金，提高企業(yè)的速動(dòng)比率。趙杰(2012)認(rèn)為企業(yè)要提升償債能力，有必要在投資和決策方面注重現(xiàn)代化建設(shè)，通過(guò)提高決策的科學(xué)化和合理性，避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。張琳(2012)則

11、認(rèn)為償債能力與負(fù)債經(jīng)營(yíng)密切相關(guān)。就企業(yè)而言，負(fù)債經(jīng)營(yíng)具有諸多的優(yōu)勢(shì)，但是也存在一定的弊端。針對(duì)不同的企業(yè)，要確定合理的負(fù)債比例，同時(shí)優(yōu)化長(zhǎng)期、中期和短期的負(fù)債，推動(dòng)企業(yè)償債能力提升。3.參考文獻(xiàn)1 陳虹.中小房地產(chǎn)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范J.現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息,2012(15) 2 趙杰.企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的利弊分析與對(duì)策J.河北企業(yè),2011 (01)3 楊曉強(qiáng).企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的負(fù)面影響及其對(duì)策J.科教文匯(上旬刊), 2010(01) 4 張永明.企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)及其風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策J.商業(yè)經(jīng)濟(jì),2010 (03) 5 劉新成.試論企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)及其風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避J.商場(chǎng)現(xiàn)代化, 2010(03) 6 孫剛.論企業(yè)負(fù)

12、債經(jīng)營(yíng)的資本結(jié)構(gòu)及其優(yōu)越性J.管理觀察,2012 (03)7 李中鋒.企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的策略研究J.商業(yè)會(huì)計(jì), 2010(06) . 8 呂石文.中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)及其風(fēng)險(xiǎn)防范探究J.中國(guó)總會(huì)計(jì)師,2012(10)9 陳飛.論我國(guó)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)利益與風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策J.產(chǎn)業(yè)與科技論壇,2010(24) 10 高倩.企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)探討J.經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊,2011(15)11 孫斌.淺談企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)控制J.中國(guó)集體經(jīng)濟(jì),2012(17) 12 趙杰.企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的利弊分析與對(duì)策J.河北企業(yè), 2012(01) 13 張琳.淺談企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)J.管理觀察,2012(14) 14Lawrence A.

13、Gordon, Martin P. Loeb, Chih-Yang Tseng，.Enterprise risk managementand firm performance: A contingency perspectiveJ.Journal of Accounting and Public Policy,2008(6)15Sharma, B.R. Sarker, J.A. Romagnoli.Integrated Framework For Enterprise ManagementA Synergistic Approach Towards Sustainable Biorefiner

14、iesJ.ComputerAided Chemical Engineering,2010（28）二、研究方案 1.主要研究?jī)?nèi)容（或預(yù)期章節(jié)安排） 1 償債能力分析的意義和主要評(píng)價(jià)指標(biāo)1.1 償債能力分析的意義1.2 企業(yè)償債能力分析主要指標(biāo)2 民營(yíng)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)狀況分析2.1 負(fù)債率過(guò)高2.2 償債能力差2.3 負(fù)債經(jīng)營(yíng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)大3 杉杉集團(tuán)的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況3.1 杉杉公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)狀況3.2 杉杉公司償債能力分析4 杉杉公司面臨的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)5 促進(jìn)杉杉公司償債能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的建議 2.實(shí)施方案和進(jìn)度計(jì)劃 實(shí)施方案：本研究以杉杉公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和償債能力作為研究對(duì)象，以提升杉杉公司償債能力、規(guī)避

15、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為研究目標(biāo)。就本研究而言，由于要認(rèn)識(shí)當(dāng)前杉杉公司負(fù)債情況和償債能力情況，這些數(shù)據(jù)需要查閱年報(bào)獲得。因此，本研究有關(guān)的數(shù)據(jù)要大量查閱杉杉公司的年報(bào)，并采取數(shù)學(xué)分析的方法，對(duì)杉杉公司償債能力進(jìn)行分析。同時(shí)，研究還綜合使用了文獻(xiàn)研究法、專(zhuān)家意見(jiàn)法等方法，綜合有關(guān)學(xué)者的意見(jiàn)和校內(nèi)指導(dǎo)老師等多方面的意見(jiàn)，以完成本研究。進(jìn)度計(jì)劃：第6學(xué)期第19周至第7學(xué)期第2周：在指導(dǎo)教師的指導(dǎo)下，廣泛搜集、研究相關(guān)文獻(xiàn)資料，完成畢業(yè)論文選題。第7學(xué)期第4-5周：在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，完成外文翻譯、文獻(xiàn)綜述和開(kāi)題報(bào)告撰寫(xiě)；參加開(kāi)題答辯，進(jìn)一步論證選題價(jià)值、確立主要研究?jī)?nèi)容，論證研究方案的合理性和可行性。撰寫(xiě)論文詳細(xì)提綱，保證論文結(jié)構(gòu)的合理性。 第7學(xué)期第8-11周：開(kāi)始著手寫(xiě)作畢業(yè)論文，完成初稿。 第7學(xué)期第12-16周：在老師的指導(dǎo)下，努力修改