大宗商品周分析(8月24日)

1、焦焦 炭炭今日價(jià)格1500元/噸上周價(jià)格：1517元/噸趨勢概述目前焦炭市場的兩大指標(biāo)，焦煤支撐和鋼材需求均無起色，加上宏觀政策微調(diào)幅度較少，所以此階段焦炭市場主流仍低位震蕩為主，不排除繼續(xù)走弱現(xiàn)象。后期需求能否啟動，還需關(guān)注四季度，產(chǎn)能過剩和冬儲效應(yīng)在作用力上可以相互抵消，而下游鋼材市場在一定意義上將決定焦炭價(jià)格的走勢。國內(nèi)市場煤炭市場走弱后，焦炭庫存普遍呈上升趨勢。鋼廠庫存主流在15天水平，個(gè)別鋼廠焦炭庫存在20天左右。南方運(yùn)輸不佳不分鋼廠焦炭庫存略高。港口焦炭庫存也先漲后跌趨勢，以天津港(5.99,-0.03,-0.50%)為例：當(dāng)前庫存水平已經(jīng)從年初的130萬噸上升至173萬噸水平，而

2、日照港(2.71,-0.01,-0.37%)和連云港(3.54,-0.01,-0.28%)焦炭庫存在10-30萬噸左右。由于鋼價(jià)下行攤薄了鋼廠利潤，因此在原料采購政策上鋼廠仍以下調(diào)為主，同時(shí)現(xiàn)采現(xiàn)用，嚴(yán)格控制焦炭庫存，這使得獨(dú)立焦化企業(yè)出貨不暢庫存呈現(xiàn)上升趨勢，因此受限產(chǎn)和降價(jià)將左右后期焦炭市場，庫存水平將穩(wěn)中震蕩運(yùn)行，后期不排除會出現(xiàn)高位庫存。國際市場澳大利亞焦煤供應(yīng)商英美資源公司與韓國浦項(xiàng)鋼鐵達(dá)成協(xié)議，2012年3季度焦煤合同價(jià)較上一季度上漲7%。根據(jù)協(xié)議，英美資源優(yōu)質(zhì)低揮發(fā)性硬焦煤價(jià)格從2季度的210美元/噸(FOB)漲至225美元/噸(FOB)，PCI煤價(jià)格上漲5.7%至162美元/噸

3、(FOB)。過去兩個(gè)月，必和必拓三菱聯(lián)盟昆士蘭州煤礦的罷工運(yùn)動導(dǎo)致市場資源供應(yīng)吃緊，從而推動了合同價(jià)格的上漲。影響因素1、政策面無利好因素，導(dǎo)致焦炭市場心態(tài)均看空，市場資金面仍偏緊。2、下游鋼材價(jià)格雖暫時(shí)穩(wěn)住，但成交委靡、后期看空心態(tài)依然較濃。(特別房地產(chǎn)調(diào)控政策未有放松跡象)3、各大煤炭集團(tuán)價(jià)格同步下行，鋼廠壓低采購價(jià)格。4、焦炭庫存逐漸增多，市場話語權(quán)逐顯趨勢，部分鋼廠停止采購。5、鋼廠自產(chǎn)焦炭逐步增多，焦炭市場化資源逐年減少。6、西部低價(jià)沖擊華東華南市場，焦炭高區(qū)域價(jià)格被迫下行。分析隨著歐債危機(jī)的暫時(shí)緩和，經(jīng)濟(jì)下行態(tài)勢趨穩(wěn)，特別是國家前期出臺的一系列基建項(xiàng)目后期逐步開始實(shí)施，鋼價(jià)三季度內(nèi)

4、有望引來反彈。而考慮到當(dāng)前鋼廠雖有減產(chǎn)但幅度依然不大，市場供給壓力仍然較大，產(chǎn)能過剩還是非常明顯，行業(yè)自率性不強(qiáng)，所以鋼材價(jià)格即使反彈，空間也比較有限，上游煉焦煤供應(yīng)良好，廠家?guī)齑嫫撸笃趦r(jià)格或繼續(xù)下行，成本支撐顯得薄弱；下游鋼材產(chǎn)量回升，終端需求季節(jié)性好轉(zhuǎn)，但鋼材社會庫存同比仍維持很大增幅，季節(jié)性去庫存進(jìn)展偏慢。且鋼廠為了維持利潤不斷壓縮成本，焦炭采購價(jià)不斷下調(diào)。在焦炭產(chǎn)能結(jié)構(gòu)過剩嚴(yán)重，庫存高企，鋼廠減產(chǎn)情況下，焦炭仍有下跌可能。焦炭現(xiàn)貨經(jīng)前期一波普跌后目前局部地區(qū)仍弱勢下跌焦焦 炭炭目前焦炭市場的兩大指標(biāo)，焦煤支撐和鋼材需求均無起色，加上宏觀政策微調(diào)幅度較少，所以此階段焦炭市場主流仍低位

5、震蕩為主，不排除繼續(xù)走弱現(xiàn)象。后期需求能否啟動，還需關(guān)注四季度，產(chǎn)能過剩和冬儲效應(yīng)在作用力上可以相互抵消，而下游鋼材市場在一定意義上將決定焦炭價(jià)格的走勢。煤炭市場走弱后，焦炭庫存普遍呈上升趨勢。鋼廠庫存主流在15天水平，個(gè)別鋼廠焦炭庫存在20天左右。南方運(yùn)輸不佳不分鋼廠焦炭庫存略高。港口焦炭庫存也先漲后跌趨勢，以天津港(5.99,-0.03,-0.50%)為例：當(dāng)前庫存水平已經(jīng)從年初的130萬噸上升至173萬噸水平，而日照港(2.71,-0.01,-0.37%)和連云港(3.54,-0.01,-0.28%)焦炭庫存在10-30萬噸左右。由于鋼價(jià)下行攤薄了鋼廠利潤，因此在原料采購政策上鋼廠仍以下

6、調(diào)為主，同時(shí)現(xiàn)采現(xiàn)用，嚴(yán)格控制焦炭庫存，這使得獨(dú)立焦化企業(yè)出貨不暢庫存呈現(xiàn)上升趨勢，因此受限產(chǎn)和降價(jià)將左右后期焦炭市場，庫存水平將穩(wěn)中震蕩運(yùn)行，后期不排除會出現(xiàn)高位庫存。澳大利亞焦煤供應(yīng)商英美資源公司與韓國浦項(xiàng)鋼鐵達(dá)成協(xié)議，2012年3季度焦煤合同價(jià)較上一季度上漲7%。根據(jù)協(xié)議，英美資源優(yōu)質(zhì)低揮發(fā)性硬焦煤價(jià)格從2季度的210美元/噸(FOB)漲至225美元/噸(FOB)，PCI煤價(jià)格上漲5.7%至162美元/噸(FOB)。過去兩個(gè)月，必和必拓三菱聯(lián)盟昆士蘭州煤礦的罷工運(yùn)動導(dǎo)致市場資源供應(yīng)吃緊，從而推動了合同價(jià)格的上漲。1、政策面無利好因素，導(dǎo)致焦炭市場心態(tài)均看空，市場資金面仍偏緊。2、下游鋼材

7、價(jià)格雖暫時(shí)穩(wěn)住，但成交委靡、后期看空心態(tài)依然較濃。(特別房地產(chǎn)調(diào)控政策未有放松跡象)3、各大煤炭集團(tuán)價(jià)格同步下行，鋼廠壓低采購價(jià)格。4、焦炭庫存逐漸增多，市場話語權(quán)逐顯趨勢，部分鋼廠停止采購。5、鋼廠自產(chǎn)焦炭逐步增多，焦炭市場化資源逐年減少。6、西部低價(jià)沖擊華東華南市場，焦炭高區(qū)域價(jià)格被迫下行。隨著歐債危機(jī)的暫時(shí)緩和，經(jīng)濟(jì)下行態(tài)勢趨穩(wěn)，特別是國家前期出臺的一系列基建項(xiàng)目后期逐步開始實(shí)施，鋼價(jià)三季度內(nèi)有望引來反彈。而考慮到當(dāng)前鋼廠雖有減產(chǎn)但幅度依然不大，市場供給壓力仍然較大，產(chǎn)能過剩還是非常明顯，行業(yè)自率性不強(qiáng)，所以鋼材價(jià)格即使反彈，空間也比較有限，上游煉焦煤供應(yīng)良好，廠家?guī)齑嫫撸笃趦r(jià)格或繼

8、續(xù)下行，成本支撐顯得薄弱；下游鋼材產(chǎn)量回升，終端需求季節(jié)性好轉(zhuǎn)，但鋼材社會庫存同比仍維持很大增幅，季節(jié)性去庫存進(jìn)展偏慢。且鋼廠為了維持利潤不斷壓縮成本，焦炭采購價(jià)不斷下調(diào)。在焦炭產(chǎn)能結(jié)構(gòu)過剩嚴(yán)重，庫存高企，鋼廠減產(chǎn)情況下，焦炭仍有下跌可能。銅銅今日價(jià)格55600元/噸上周價(jià)格：54520元/噸趨勢概述地方政府陸續(xù)出臺刺激計(jì)劃“保增長”政策，周小川昨日作出不排除降準(zhǔn)的暗示或顯示央行有意松綁市場資金，加上美聯(lián)儲公布的會議紀(jì)要，市場重新對QE3多持樂觀態(tài)度，銅價(jià)延續(xù)漲勢國內(nèi)市場23日長江市場現(xiàn)貨1#銅價(jià)報(bào)收于56260元/噸-56360元/噸，較前一個(gè)交易日漲415元/噸；上海市場現(xiàn)貨1#銅價(jià)報(bào)收于

9、56180元/噸-56400元/噸，較前一個(gè)交易日漲400元/噸，平水銅成交價(jià)格56180-56300漲385元/噸，升水銅成交價(jià)格56230-56400漲 400元/噸；廣東市場現(xiàn)貨1#銅價(jià)報(bào)收于56200元/噸-56400元/噸，較前一個(gè)交易日漲450元/噸；華通市場現(xiàn)貨1#銅價(jià)報(bào)收56260元/噸-56380元/噸，較前一個(gè)交易日漲415元/噸。今日現(xiàn)銅小幅反彈，市場信心有所回暖，持貨商順勢上調(diào)，獲利了結(jié)為主，但目前銅市需求仍未有明顯改善，用銅廠家訂單減少，開工率不佳，購貨仍顯謹(jǐn)慎，市場成交量難以放大。國際市場倫銅市場今日市場主要以消化昨日美聯(lián)儲所暗示QE3的利多刺激為主，另外從今日起希

10、臘總理將陸續(xù)與歐元區(qū)各國領(lǐng)導(dǎo)人會晤，向市場傳達(dá)利好信號。今日倫銅高開稍作整理，在中國交易時(shí)段呈小幅攀高走勢，從趨勢上看，倫銅仍有上漲勢頭。倫敦金屬（LME）期銅23日亞洲電子盤上漲，北京時(shí)間17:20，LME3個(gè)月期銅漲96.50至7691.50美元。影響因素1、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體顯疲軟，西班牙尋求救助，阻礙歐元區(qū)整體好的因素較多，在一定程度上將會拖累銅價(jià)持續(xù)性上漲。2、美國8月Markit制造業(yè)PMI初值自7月終值51.4提升至51.9，并高于51.2的預(yù)期；美國上周初請失業(yè)金人數(shù)上升0.4萬人，至37.2萬人，高于預(yù)期的36.5萬。同時(shí)，繼Bullard表示，如果增長持穩(wěn)，美聯(lián)儲將無需推出

11、更多刺激措施之后，格羅斯又聲稱，美聯(lián)儲寬松已是“板上釘釘”。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，市場預(yù)期的QE3能否推出仍是當(dāng)前爭論最多的話題，QE3在很大程度上指引銅價(jià)走勢。分析國內(nèi)期貨滬銅(55580,-250.00,-0.45%)昨天高開收漲，反彈動力主要來自空頭主動離場，多頭跟漲熱情仍顯不足；今日主力月滬銅1211合約開盤55540漲210，當(dāng)前月1209合約開盤55780漲160；美聯(lián)儲寬松預(yù)期升溫及金川公司對部分廠房進(jìn)行升級改造，并計(jì)劃將買進(jìn)更多的銅，該集團(tuán)大量購銅的行為對國內(nèi)銅價(jià)上漲起助推作用，滬銅跟隨漲勢。8月制造業(yè)有繼續(xù)下滑的趨勢，但盤面在經(jīng)歷跌幅后反彈，總體依然堅(jiān)挺銅銅地方政府陸續(xù)出臺刺

12、激計(jì)劃“保增長”政策，周小川昨日作出不排除降準(zhǔn)的暗示或顯示央行有意松綁市場資金，加上美聯(lián)儲公布的會議紀(jì)要，市場重新對QE3多持樂觀態(tài)度，銅價(jià)延續(xù)漲勢23日長江市場現(xiàn)貨1#銅價(jià)報(bào)收于56260元/噸-56360元/噸，較前一個(gè)交易日漲415元/噸；上海市場現(xiàn)貨1#銅價(jià)報(bào)收于56180元/噸-56400元/噸，較前一個(gè)交易日漲400元/噸，平水銅成交價(jià)格56180-56300漲385元/噸，升水銅成交價(jià)格56230-56400漲 400元/噸；廣東市場現(xiàn)貨1#銅價(jià)報(bào)收于56200元/噸-56400元/噸，較前一個(gè)交易日漲450元/噸；華通市場現(xiàn)貨1#銅價(jià)報(bào)收56260元/噸-56380元/噸，較前

13、一個(gè)交易日漲415元/噸。今日現(xiàn)銅小幅反彈，市場信心有所回暖，持貨商順勢上調(diào)，獲利了結(jié)為主，但目前銅市需求仍未有明顯改善，用銅廠家訂單減少，開工率不佳，購貨仍顯謹(jǐn)慎，市場成交量難以放大。倫銅市場今日市場主要以消化昨日美聯(lián)儲所暗示QE3的利多刺激為主，另外從今日起希臘總理將陸續(xù)與歐元區(qū)各國領(lǐng)導(dǎo)人會晤，向市場傳達(dá)利好信號。今日倫銅高開稍作整理，在中國交易時(shí)段呈小幅攀高走勢，從趨勢上看，倫銅仍有上漲勢頭。倫敦金屬（LME）期銅23日亞洲電子盤上漲，北京時(shí)間17:20，LME3個(gè)月期銅漲96.50至7691.50美元。1、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體顯疲軟，西班牙尋求救助，阻礙歐元區(qū)整體好的因素較多，在一定程度

14、上將會拖累銅價(jià)持續(xù)性上漲。2、美國8月Markit制造業(yè)PMI初值自7月終值51.4提升至51.9，并高于51.2的預(yù)期；美國上周初請失業(yè)金人數(shù)上升0.4萬人，至37.2萬人，高于預(yù)期的36.5萬。同時(shí)，繼Bullard表示，如果增長持穩(wěn)，美聯(lián)儲將無需推出更多刺激措施之后，格羅斯又聲稱，美聯(lián)儲寬松已是“板上釘釘”。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，市場預(yù)期的QE3能否推出仍是當(dāng)前爭論最多的話題，QE3在很大程度上指引銅價(jià)走勢。國內(nèi)期貨滬銅(55580,-250.00,-0.45%)昨天高開收漲，反彈動力主要來自空頭主動離場，多頭跟漲熱情仍顯不足；今日主力月滬銅1211合約開盤55540漲210，當(dāng)前月12

15、09合約開盤55780漲160；美聯(lián)儲寬松預(yù)期升溫及金川公司對部分廠房進(jìn)行升級改造，并計(jì)劃將買進(jìn)更多的銅，該集團(tuán)大量購銅的行為對國內(nèi)銅價(jià)上漲起助推作用，滬銅跟隨漲勢。鋼鋼 材材今日價(jià)格3515元/噸上周價(jià)格：3654/噸趨勢概述內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能總體過剩，以及國際需求仍較為疲軟，將制約鋼材價(jià)格上漲的空間。國內(nèi)市場全國建材市場延續(xù)昨日下跌態(tài)勢，跌幅在10-30元之間，華北地區(qū)弱勢暫穩(wěn)。市場對于后市預(yù)期依舊不佳，因此盡管價(jià)格一降再降，但買家接盤清淡，成交低迷。原料市場上，進(jìn)口礦跌勢加劇，港口現(xiàn)貨價(jià)周日普跌10-15元，PB粉報(bào)價(jià)已經(jīng)逼近100美元，然多數(shù)鋼廠仍在觀望，成交清淡。國內(nèi)鐵精粉、方坯的價(jià)格也繼續(xù)

16、下行，市場基本無成交。期現(xiàn)貨價(jià)格齊跌下，市場難言樂觀。國際市場鑒于貨幣財(cái)政雙刺激的空間與2008年相比已經(jīng)更加有限，美國加碼政策的力度和必要性都會降低，但小幅擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表的可能性存在；歐洲僅是為避免發(fā)生嚴(yán)重動蕩，利用貨幣寬松拖延危機(jī)；新興市場或是為避免全球需求疲軟下的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)而增加刺激以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。歐債危機(jī)仍難以走出“衰退、惡化、危機(jī)、救助、緊縮的死循環(huán)”：各邊緣國家的事件沖擊將繼續(xù)導(dǎo)致危機(jī)周期性發(fā)生，其中主要是希臘退出歐元區(qū)的預(yù)期可能繼續(xù)階段性升溫，以及西班牙和葡萄牙申請救助帶來的擾動，這將增加歐洲中長期的經(jīng)濟(jì)衰退壓力和持續(xù)性的流動性壓力，以及導(dǎo)致階段性的貨幣危機(jī)。但是，歐央行強(qiáng)力的政策應(yīng)對

17、有望帶來危機(jī)平靜期，并對資本市場表現(xiàn)構(gòu)成利好。影響因素1、以三大礦山為首的鐵礦石供應(yīng)商在高額利潤撫慰下，礦石產(chǎn)能呈現(xiàn)了迸發(fā)式增長，鐵礦石全球供應(yīng)緊張的局面有望逆轉(zhuǎn)。全球鐵礦石供需基本堅(jiān)持平衡，供給略大于需求。2、國家有意啟動一批穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵項(xiàng)目，但房地產(chǎn)的嚴(yán)控政策等不利因素仍然存在，短期內(nèi)鋼材去庫存化仍然有難度。3、鋼材社會庫存連續(xù)下降18周之時(shí)，本應(yīng)是一大利好消息，實(shí)際上卻是無法提振半分喜悅之心。雖然庫存連降18周，但降幅不斷趨緩，因此總量仍顯偏高。加上粗鋼產(chǎn)量的再度回升，市場供應(yīng)壓力繼續(xù)增加，庫存被動增加的機(jī)會增大分析從上下游各產(chǎn)業(yè)來說，成本的低位震蕩對鋼價(jià)的支撐減弱，預(yù)計(jì)下半年成本仍會

18、維持一個(gè)區(qū)間震蕩的走勢，不太可能出現(xiàn)大幅上漲。供需矛盾將會有所緩解，供給沖高回落的可能性比較大，需求方面，隨著國家扶持政策的出臺，預(yù)計(jì)需求會好于上半年，當(dāng)然主要還是看需求的釋放情況。預(yù)計(jì)下半年國內(nèi)鋼材市場總體將圍繞行業(yè)平均成本震蕩運(yùn)行，而三季度仍是筑底期，若期價(jià)破4000關(guān)口，可考慮于3900-3800區(qū)間布局中長線多單，四季度則可能迎來階段性反彈。粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)在高位徘徊，需求仍不盡如人意，在此狀況下，鋼企的促銷很可能使鋼價(jià)進(jìn)一步下跌。鋼鋼 材材內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能總體過剩，以及國際需求仍較為疲軟，將制約鋼材價(jià)格上漲的空間。全國建材市場延續(xù)昨日下跌態(tài)勢，跌幅在10-30元之間，華北地區(qū)弱勢暫穩(wěn)。市場對于

19、后市預(yù)期依舊不佳，因此盡管價(jià)格一降再降，但買家接盤清淡，成交低迷。原料市場上，進(jìn)口礦跌勢加劇，港口現(xiàn)貨價(jià)周日普跌10-15元，PB粉報(bào)價(jià)已經(jīng)逼近100美元，然多數(shù)鋼廠仍在觀望，成交清淡。國內(nèi)鐵精粉、方坯的價(jià)格也繼續(xù)下行，市場基本無成交。期現(xiàn)貨價(jià)格齊跌下，市場難言樂觀。鑒于貨幣財(cái)政雙刺激的空間與2008年相比已經(jīng)更加有限，美國加碼政策的力度和必要性都會降低，但小幅擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表的可能性存在；歐洲僅是為避免發(fā)生嚴(yán)重動蕩，利用貨幣寬松拖延危機(jī)；新興市場或是為避免全球需求疲軟下的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)而增加刺激以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。歐債危機(jī)仍難以走出“衰退、惡化、危機(jī)、救助、緊縮的死循環(huán)”：各邊緣國家的事件沖擊將繼續(xù)導(dǎo)致危機(jī)

20、周期性發(fā)生，其中主要是希臘退出歐元區(qū)的預(yù)期可能繼續(xù)階段性升溫，以及西班牙和葡萄牙申請救助帶來的擾動，這將增加歐洲中長期的經(jīng)濟(jì)衰退壓力和持續(xù)性的流動性壓力，以及導(dǎo)致階段性的貨幣危機(jī)。但是，歐央行強(qiáng)力的政策應(yīng)對有望帶來危機(jī)平靜期，并對資本市場表現(xiàn)構(gòu)成利好。1、以三大礦山為首的鐵礦石供應(yīng)商在高額利潤撫慰下，礦石產(chǎn)能呈現(xiàn)了迸發(fā)式增長，鐵礦石全球供應(yīng)緊張的局面有望逆轉(zhuǎn)。全球鐵礦石供需基本堅(jiān)持平衡，供給略大于需求。2、國家有意啟動一批穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵項(xiàng)目，但房地產(chǎn)的嚴(yán)控政策等不利因素仍然存在，短期內(nèi)鋼材去庫存化仍然有難度。3、鋼材社會庫存連續(xù)下降18周之時(shí)，本應(yīng)是一大利好消息，實(shí)際上卻是無法提振半分喜悅之心

21、。雖然庫存連降18周，但降幅不斷趨緩，因此總量仍顯偏高。加上粗鋼產(chǎn)量的再度回升，市場供應(yīng)壓力繼續(xù)增加，庫存被動增加的機(jī)會增大從上下游各產(chǎn)業(yè)來說，成本的低位震蕩對鋼價(jià)的支撐減弱，預(yù)計(jì)下半年成本仍會維持一個(gè)區(qū)間震蕩的走勢，不太可能出現(xiàn)大幅上漲。供需矛盾將會有所緩解，供給沖高回落的可能性比較大，需求方面，隨著國家扶持政策的出臺，預(yù)計(jì)需求會好于上半年，當(dāng)然主要還是看需求的釋放情況。預(yù)計(jì)下半年國內(nèi)鋼材市場總體將圍繞行業(yè)平均成本震蕩運(yùn)行，而三季度仍是筑底期，若期價(jià)破4000關(guān)口，可考慮于3900-3800區(qū)間布局中長線多單，四季度則可能迎來階段性反彈。橡橡 膠膠今日價(jià)格21780元/噸上周價(jià)格：21492

22、元/噸趨勢概述在外圍環(huán)境和基本面狀況都難以出現(xiàn)較大改善的前提下，天然橡膠價(jià)格在下半年難以出現(xiàn)單邊趨勢性的走勢，而可能呈現(xiàn)錯綜復(fù)雜、整體震蕩的格局；其震蕩的上下幅度或都不太大，但上漲的概率略大于下跌的概率。國內(nèi)市場由于全球汽車行業(yè)發(fā)展乏力，國際輪胎市場需求也盡顯疲軟。作為全球最大的汽車輪胎制造國，中國輪胎行業(yè)發(fā)展也呈現(xiàn)出增速放緩的態(tài)勢：中國國家統(tǒng)計(jì)局公布2012年5月輪胎產(chǎn)量較去年同期增長2.8%。1-5月累計(jì)中國輪胎產(chǎn)量為3.362億條，較去年同期增長4%。從數(shù)據(jù)來看增速較上月放緩，從2月份同比增速提高至32%后，幾個(gè)月增速逐步下滑，尤其進(jìn)入二季度增速降低至單位數(shù)增長。國際市場希臘、愛爾蘭、葡

23、萄牙、西班牙以及之前陷入危機(jī)的冰島等國的糟糕財(cái)政狀況導(dǎo)致歐元區(qū)面臨解體的危機(jī)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況惡化也拖累了汽車產(chǎn)銷減速，全球憂慮情緒再度提升，天然橡膠消費(fèi)又受到影響。美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程依然十分緩慢；2012年第二季度，美國經(jīng)濟(jì)增長的下滑風(fēng)險(xiǎn)明顯增加。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)惡化所引發(fā)的市場沖擊對于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程更是雪上加霜。從美國供應(yīng)管理協(xié)會日前公布的報(bào)告顯示，6月份美國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)下降至49.7，為2009年7月份以來出現(xiàn)的首次萎縮；美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力已成不爭事實(shí)。據(jù)預(yù)測，2012年下半年美國經(jīng)濟(jì)增長率難以超過2%，失業(yè)率仍將維持在8%以上。影響因素1、2012年二季度之后，全球天然橡膠又

24、將進(jìn)入新季供應(yīng)高峰。在印度尼西亞、越南以馬來西亞等市場天然橡膠產(chǎn)量有大幅上漲的背景下，全球范圍內(nèi)天然橡膠產(chǎn)量呈現(xiàn)較大幅度的提高。2、截至8月16日，國內(nèi)青島保稅區(qū)橡膠庫存逼近歷史高點(diǎn)，天膠庫存增長至15.6萬噸，合成膠庫存增長至4.7萬噸，而復(fù)合膠庫存則企穩(wěn)3.7萬噸，總計(jì)為24萬噸，逼近年前25萬噸的歷史高位，為橡膠價(jià)格帶來巨大下行壓力。分析2012年下半年內(nèi)，影響膠價(jià)走勢的主導(dǎo)力量依然在外而不在內(nèi)，即：國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的好壞強(qiáng)弱，以及商品市場整體的漲跌走勢，還將在影響膠價(jià)走勢的力量當(dāng)中占據(jù)優(yōu)勢權(quán)重。因此，由于2012年下半年全球經(jīng)濟(jì)形勢、尤其是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢將面臨許多不確定性因素，膠價(jià)在

25、第三季度中或呈現(xiàn)錯綜復(fù)雜、跟隨外圍市場被動波動的走勢。宏觀面上，能夠在2012年下半年刺激滬膠反彈的因素包括美國第三輪量化寬松政策(QE3)和中國央行降息等利多因素，而對價(jià)格形成沖擊的首要利空因素則仍然是歐盟區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況可能出現(xiàn)的進(jìn)一步惡化。在產(chǎn)量增加和需求減少的相互作用下，橡膠價(jià)格預(yù)計(jì)在22000關(guān)口震蕩橡橡 膠膠在外圍環(huán)境和基本面狀況都難以出現(xiàn)較大改善的前提下，天然橡膠價(jià)格在下半年難以出現(xiàn)單邊趨勢性的走勢，而可能呈現(xiàn)錯綜復(fù)雜、整體震蕩的格局；其震蕩的上下幅度或都不太大，但上漲的概率略大于下跌的概率。由于全球汽車行業(yè)發(fā)展乏力，國際輪胎市場需求也盡顯疲軟。作為全球最大的汽車輪胎制造國，中國輪胎行

26、業(yè)發(fā)展也呈現(xiàn)出增速放緩的態(tài)勢：中國國家統(tǒng)計(jì)局公布2012年5月輪胎產(chǎn)量較去年同期增長2.8%。1-5月累計(jì)中國輪胎產(chǎn)量為3.362億條，較去年同期增長4%。從數(shù)據(jù)來看增速較上月放緩，從2月份同比增速提高至32%后，幾個(gè)月增速逐步下滑，尤其進(jìn)入二季度增速降低至單位數(shù)增長。希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙以及之前陷入危機(jī)的冰島等國的糟糕財(cái)政狀況導(dǎo)致歐元區(qū)面臨解體的危機(jī)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況惡化也拖累了汽車產(chǎn)銷減速，全球憂慮情緒再度提升，天然橡膠消費(fèi)又受到影響。美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程依然十分緩慢；2012年第二季度，美國經(jīng)濟(jì)增長的下滑風(fēng)險(xiǎn)明顯增加。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)惡化所引發(fā)的市場沖擊對于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程更是雪上加霜。從

27、美國供應(yīng)管理協(xié)會日前公布的報(bào)告顯示，6月份美國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)下降至49.7，為2009年7月份以來出現(xiàn)的首次萎縮；美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力已成不爭事實(shí)。據(jù)預(yù)測，2012年下半年美國經(jīng)濟(jì)增長率難以超過2%，失業(yè)率仍將維持在8%以上。1、2012年二季度之后，全球天然橡膠又將進(jìn)入新季供應(yīng)高峰。在印度尼西亞、越南以馬來西亞等市場天然橡膠產(chǎn)量有大幅上漲的背景下，全球范圍內(nèi)天然橡膠產(chǎn)量呈現(xiàn)較大幅度的提高。2、截至8月16日，國內(nèi)青島保稅區(qū)橡膠庫存逼近歷史高點(diǎn)，天膠庫存增長至15.6萬噸，合成膠庫存增長至4.7萬噸，而復(fù)合膠庫存則企穩(wěn)3.7萬噸，總計(jì)為24萬噸，逼近年前25萬噸的歷史高位，為橡膠價(jià)

28、格帶來巨大下行壓力。2012年下半年內(nèi)，影響膠價(jià)走勢的主導(dǎo)力量依然在外而不在內(nèi)，即：國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的好壞強(qiáng)弱，以及商品市場整體的漲跌走勢，還將在影響膠價(jià)走勢的力量當(dāng)中占據(jù)優(yōu)勢權(quán)重。因此，由于2012年下半年全球經(jīng)濟(jì)形勢、尤其是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢將面臨許多不確定性因素，膠價(jià)在第三季度中或呈現(xiàn)錯綜復(fù)雜、跟隨外圍市場被動波動的走勢。宏觀面上，能夠在2012年下半年刺激滬膠反彈的因素包括美國第三輪量化寬松政策(QE3)和中國央行降息等利多因素，而對價(jià)格形成沖擊的首要利空因素則仍然是歐盟區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況可能出現(xiàn)的進(jìn)一步惡化。玉玉 米米今日價(jià)格2388元/噸上周價(jià)格：2414元/噸趨勢概述兩大主產(chǎn)地市場情況變動

29、不大， 大體平穩(wěn)、局地小幅上揚(yáng)的走勢為主國內(nèi)市場北方港口收購價(jià)格暫保持穩(wěn)定，日集港量3000-6000噸不等， 隨著東北地區(qū)余糧進(jìn)一步減少，市場糧源供應(yīng)日趨緊張，港口上量情況亦不理想，預(yù)計(jì)短期北方港口 價(jià)格堅(jiān)挺趨強(qiáng)的走勢不改。廣東港口價(jià)格經(jīng)過大幅拉升之后，優(yōu)質(zhì)玉米成交價(jià)格達(dá)到2590-2595元/噸的高位，目前的市場需求并不支撐這樣較大幅度的上漲，因此廣東港口在內(nèi)貿(mào)庫存量增加、走貨量不大以及均有船期的影響下，優(yōu)質(zhì)玉米價(jià)格理性回歸至2540-2550元/噸。國際市場由于玉米收益率較好，全球玉米種植熱情持續(xù)攀升。USDA 6月供需報(bào)告中繼續(xù)上調(diào)全球玉米產(chǎn)量，預(yù)計(jì)2012/13年度全球玉米產(chǎn)量增加4

30、15萬噸。主要受到中國、俄羅斯等歐洲國家產(chǎn)量增加提振。盡管玉米需求量也出現(xiàn)增長，但是其漲幅遠(yuǎn)不及產(chǎn)量增速，預(yù)計(jì)2012/13年度全球玉米期末庫存為9.234億噸，較上月預(yù)估值增加238萬噸。全球玉米產(chǎn)量快速增長，庫存量隨之增加，受產(chǎn)量上升影響，2012/13年度全球玉米供應(yīng)將相對充裕。影響因素1、全球玉米產(chǎn)量快速增長，庫存量隨之增加，受產(chǎn)量上升影響，2012/13年度全球玉米供應(yīng)將相對充裕。2、國內(nèi)玉米目前供需仍緊張，未來產(chǎn)量有望增加3、美玉米出口量下降，國外玉米競爭激烈壓制其需求前景4、玉米種植成本上升，農(nóng)民增產(chǎn)不增收5、玉米淀粉企業(yè)一直加工虧損。下游需求的清淡仍使得前期庫存消耗緩慢。6、2

31、013年之前飼料行業(yè)都處于行業(yè)景氣周期通道，因此縱然淀粉和玉米乙醇行業(yè)放緩了增長的腳步，但飼料需求的穩(wěn)步增長將會對玉米價(jià)格形成有力的支撐。分析中國經(jīng)濟(jì)受政策刺激下半年可能會短期反彈。世界玉米的種植熱情高漲，12/13年度玉米供應(yīng)相對寬松。我國玉米目前供給仍緊張，受天氣影響單產(chǎn)未增加，12/13年度我國玉米產(chǎn)量增幅或有限，而玉米種植成本上升，農(nóng)民增產(chǎn)不增收局面可能再度出現(xiàn)。此外，玉米下游消費(fèi)景氣不一，雖然深加工行業(yè)需求放緩，但飼料行業(yè)目前處于行業(yè)景氣周期，直至2013年之前需求仍將繼續(xù)增加，綜上所述，我們認(rèn)為玉米種植面積炒作已告一段落，下半年需求增加或?qū)橹骰{(diào)，玉米下半年持震蕩上漲供給寬松消費(fèi)

32、增加 玉米整體表現(xiàn)偏強(qiáng)玉玉 米米兩大主產(chǎn)地市場情況變動不大， 大體平穩(wěn)、局地小幅上揚(yáng)的走勢為主北方港口收購價(jià)格暫保持穩(wěn)定，日集港量3000-6000噸不等， 隨著東北地區(qū)余糧進(jìn)一步減少，市場糧源供應(yīng)日趨緊張，港口上量情況亦不理想，預(yù)計(jì)短期北方港口 價(jià)格堅(jiān)挺趨強(qiáng)的走勢不改。廣東港口價(jià)格經(jīng)過大幅拉升之后，優(yōu)質(zhì)玉米成交價(jià)格達(dá)到2590-2595元/噸的高位，目前的市場需求并不支撐這樣較大幅度的上漲，因此廣東港口在內(nèi)貿(mào)庫存量增加、走貨量不大以及均有船期的影響下，優(yōu)質(zhì)玉米價(jià)格理性回歸至2540-2550元/噸。由于玉米收益率較好，全球玉米種植熱情持續(xù)攀升。USDA 6月供需報(bào)告中繼續(xù)上調(diào)全球玉米產(chǎn)量，預(yù)

33、計(jì)2012/13年度全球玉米產(chǎn)量增加415萬噸。主要受到中國、俄羅斯等歐洲國家產(chǎn)量增加提振。盡管玉米需求量也出現(xiàn)增長，但是其漲幅遠(yuǎn)不及產(chǎn)量增速，預(yù)計(jì)2012/13年度全球玉米期末庫存為9.234億噸，較上月預(yù)估值增加238萬噸。全球玉米產(chǎn)量快速增長，庫存量隨之增加，受產(chǎn)量上升影響，2012/13年度全球玉米供應(yīng)將相對充裕。1、全球玉米產(chǎn)量快速增長，庫存量隨之增加，受產(chǎn)量上升影響，2012/13年度全球玉米供應(yīng)將相對充裕。2、國內(nèi)玉米目前供需仍緊張，未來產(chǎn)量有望增加3、美玉米出口量下降，國外玉米競爭激烈壓制其需求前景4、玉米種植成本上升，農(nóng)民增產(chǎn)不增收5、玉米淀粉企業(yè)一直加工虧損。下游需求的清淡

34、仍使得前期庫存消耗緩慢。6、2013年之前飼料行業(yè)都處于行業(yè)景氣周期通道，因此縱然淀粉和玉米乙醇行業(yè)放緩了增長的腳步，但飼料需求的穩(wěn)步增長將會對玉米價(jià)格形成有力的支撐。中國經(jīng)濟(jì)受政策刺激下半年可能會短期反彈。世界玉米的種植熱情高漲，12/13年度玉米供應(yīng)相對寬松。我國玉米目前供給仍緊張，受天氣影響單產(chǎn)未增加，12/13年度我國玉米產(chǎn)量增幅或有限，而玉米種植成本上升，農(nóng)民增產(chǎn)不增收局面可能再度出現(xiàn)。此外，玉米下游消費(fèi)景氣不一，雖然深加工行業(yè)需求放緩，但飼料行業(yè)目前處于行業(yè)景氣周期，直至2013年之前需求仍將繼續(xù)增加，綜上所述，我們認(rèn)為玉米種植面積炒作已告一段落，下半年需求增加或?qū)橹骰{(diào)，玉米下

35、半年持震蕩上漲原原 油油今日三地平均價(jià)格115.80美元/桶上周價(jià)格：114.46美元/桶趨勢概述因國內(nèi)多數(shù)主營單位柴油價(jià)格均已漲至當(dāng)?shù)亓闶巯迌r(jià)，今日國內(nèi)成品油市場汽柴價(jià)格整體持穩(wěn)，僅個(gè)別主營汽柴價(jià)格小幅上漲，成品油價(jià)格指數(shù)與昨日持平。國內(nèi)市場三地原油變化率持續(xù)上漲，有效地支撐了國內(nèi)成品油市場的看漲情緒，預(yù)計(jì)今日未推到限價(jià)地區(qū)主營汽柴油價(jià)格仍有繼續(xù)推漲意向，西南、沿江以及華東局部資源緊張地區(qū)將繼續(xù)控銷。伴隨著調(diào)價(jià)時(shí)間點(diǎn)的逐漸臨近，市場貿(mào)易商開始進(jìn)行囤貨操作，但由于距離窗口打開仍有一段時(shí)間，短期內(nèi)市場不會出現(xiàn)大單采購意向。國際市場美國初請失業(yè)金人數(shù)增加，且市場對美聯(lián)儲采取更多刺激措施前景疑慮，盡管美元匯率繼續(xù)下跌，然而美股創(chuàng)下一個(gè)多月以來的最大跌幅，紐約輕質(zhì)原油期貨收跌，布倫特原油期貨縮窄漲幅。周四(8月23日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕油2012年10月期貨結(jié)算價(jià)每桶96.27美元，比前一交易日下跌0.99美元；倫敦洲際交易所布倫特原油2012年10月期貨結(jié)算價(jià)每桶115.01美元，比前一交易日上漲0.10美元。影響因素1、石油輸出國組織(歐佩克)石油產(chǎn)出也呈減少趨勢，且美國又再次宣布針對伊朗的經(jīng)濟(jì)制裁措施，全球石油供應(yīng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)增加。加之?dāng)⒗麃喚謩莩掷m(xù)動蕩，中東不穩(wěn)定局勢持續(xù)為油價(jià)提供動力。2、美國能源部下屬能源信息署(