資產(chǎn)負(fù)債表分析案例正式版

1、資產(chǎn)負(fù)債表分析案例正式版資產(chǎn)負(fù)債表分析案例資料中給出的表格為公司2011年12月31日的合并資產(chǎn)負(fù)債表。本文從以 下三個(gè)方面進(jìn)行分析，并對(duì)企業(yè)的管理給出幾點(diǎn)建議。一、資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析1. 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表1:資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表單位：萬(wàn)元金額比例流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)44,820.0068.86%非流動(dòng)資產(chǎn)總計(jì)12,242.0031.14%資產(chǎn)總計(jì)65,089.00100.00%從表1我們可以看出，公司流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)占資產(chǎn)總計(jì)的比例為68.86%，非流動(dòng)資產(chǎn)總計(jì)占資產(chǎn)總計(jì)的比例為 31.41%，公司流動(dòng)資產(chǎn)比重較高，非流動(dòng)資 產(chǎn)比重較低。流動(dòng)資產(chǎn)比重較高會(huì)占用大量資金，降低流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，從而影 響企業(yè)的資金利用效

2、率。非流動(dòng)資產(chǎn)比例過(guò)低會(huì)影響企業(yè)的獲利能力，從而影響企業(yè)未來(lái)的發(fā)展。2. 負(fù)債與權(quán)益結(jié)構(gòu)分析表2:負(fù)債與權(quán)益結(jié)構(gòu)表單位：萬(wàn)元金額比例流動(dòng)負(fù)債合計(jì)11,730.0018.02%長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)12,000.0018.44%所有者權(quán)益41,359.0063.54%負(fù)債與所有者權(quán)益總計(jì)65,089.00100.00%從表2中我們可以看出公司流動(dòng)負(fù)債占資本總計(jì)的18.02%,長(zhǎng)期負(fù)債占資本總計(jì)的18.44%,所有者權(quán)益占資本總計(jì)的63.54%。由此我們得出，公司的債 務(wù)資本比例為36.46%,權(quán)益資本比例為63.54%,公司負(fù)債資本較低，權(quán)益資本 較高。低負(fù)債資本、高權(quán)益資本可以降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減少企業(yè)

3、發(fā)生債務(wù)危機(jī) 的比率，但是會(huì)增加企業(yè)資本成本，不能有效發(fā)揮債務(wù)資本的財(cái)務(wù)杠桿效益。3. 資產(chǎn)與負(fù)債匹配分析表3:資產(chǎn)與負(fù)債匹配結(jié)構(gòu)圖流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性占用流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債永久性占用流動(dòng)資產(chǎn)所有者權(quán)益非流動(dòng)資產(chǎn)通過(guò)公司資產(chǎn)與負(fù)債匹配結(jié)構(gòu)圖我們可以看出，公司資產(chǎn)與負(fù)債的匹配方式 為穩(wěn)健型的匹配結(jié)構(gòu)，在這一結(jié)構(gòu)形式中，企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)的資金需要依靠長(zhǎng)期資 金來(lái)解決，短期資產(chǎn)的資金需要?jiǎng)t使用長(zhǎng)期資金和短期資金共同解決（見(jiàn)表3）在穩(wěn)健型的匹配結(jié)構(gòu)下，公司融資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，融資成本較高，因此股東的收 益水平也就不高。二、資產(chǎn)構(gòu)成要素分析企業(yè)總資產(chǎn)為65089萬(wàn)元，其中流動(dòng)性資產(chǎn)為44820萬(wàn)元，占資產(chǎn)總

4、額的比 例為68.86%;非流動(dòng)資產(chǎn)為20269萬(wàn)元，占據(jù)的資產(chǎn)份額為31.14%。具體構(gòu)成 情況見(jiàn)表4：表4:資產(chǎn)構(gòu)成表單位：萬(wàn)元流動(dòng)資產(chǎn)：44820現(xiàn)金8437應(yīng)收賬款5424其中：壞賬準(zhǔn)備1425存貨31183其他流動(dòng)資產(chǎn)1201非流動(dòng)資產(chǎn)：20269固定資產(chǎn)8797其中：在建工程1674其他非流動(dòng)資產(chǎn)11472總資產(chǎn)65089通過(guò)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)各要素的數(shù)據(jù)仔細(xì)分析可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成要素存在以下問(wèn)題：1. 現(xiàn)金金額較大企業(yè)貨幣資金的金額為8437萬(wàn)元，占資產(chǎn)總額的12.96%。這個(gè)表明企業(yè)的 貨幣資金持有規(guī)模偏大。過(guò)高的貨幣資金持有量會(huì)浪費(fèi)企業(yè)的投資機(jī)會(huì)， 增加企 業(yè)的籌資資本、企業(yè)持

5、有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本和管理成本。2. 應(yīng)收賬款、壞賬準(zhǔn)備比例較高公司2021年應(yīng)收賬款為5424萬(wàn)元，占資產(chǎn)總額的8.33%。應(yīng)收賬款高于應(yīng) 付賬款數(shù)倍，全部應(yīng)收款也高于全部應(yīng)付款的數(shù)倍，表明其對(duì)外融資（短期借款）獲得的資金完全被外部占用。此外，企業(yè)的壞賬準(zhǔn)備為1425萬(wàn)元，壞賬準(zhǔn)備占應(yīng)收賬款的比例為26.27%,壞賬損失比例相當(dāng)高，這說(shuō)明企業(yè)應(yīng)收賬款的管理 工作已經(jīng)出現(xiàn)了問(wèn)題，企業(yè)的信用政策可能過(guò)于寬松。3. 存貨比率較大公司2021年的存貨凈值為31183萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)的比率為 69.57%, 占資產(chǎn)總計(jì)的比率萬(wàn)為 47.91%,存貨項(xiàng)目在資產(chǎn)中所占比重較大。過(guò)多的存貨 會(huì)帶來(lái)一系列不利

6、的影響。首先，一次性大量采購(gòu)存貨商品不僅會(huì)增加企業(yè)保管、 整理費(fèi)用，還會(huì)增加存貨損耗、丟失、被盜的危險(xiǎn)；其次，大量存貨會(huì)占用過(guò)多 資金，造成企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，增加利息，降低資金使用效率；再次，現(xiàn)代市場(chǎng) 經(jīng)濟(jì)中，新材料、新產(chǎn)品層出不窮，更新?lián)Q代非常迅速，擁有大量存貨不便應(yīng)對(duì) 復(fù)雜多變的市場(chǎng)。4. 固定資產(chǎn)比率較低公司2021年包括在建工程在內(nèi)的固定資產(chǎn)合計(jì)為 10471萬(wàn)元，占資產(chǎn)總計(jì) 的比例為16.09%。企業(yè)的固定資產(chǎn)比重與行業(yè)特征有關(guān)，但一般認(rèn)為，工業(yè)企 業(yè)固定資產(chǎn)比重為40%商業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)比重為 30%$為適宜，公司固定資產(chǎn) 比重過(guò)低。表5:固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表單位：萬(wàn)元金額比例固定資產(chǎn)原值

7、29,393.00100.00%減去：固定資產(chǎn)折舊13,721.0046.68%固定資產(chǎn)凈值15,672.0053.32%減去：固定資產(chǎn)減值6,875.0023.39%固定資產(chǎn)凈額8,797.0029.93%在進(jìn)一步分析固定資產(chǎn)構(gòu)成（見(jiàn)表 5），我們可以得到以下兩個(gè)結(jié)論：第公司固定資產(chǎn)折舊程度較高。公司固定資產(chǎn)折舊總計(jì)為13721萬(wàn)元，占固定資產(chǎn) 原值的比例為46.68%,折舊金額較大，這說(shuō)明公司固定資產(chǎn)老化較為嚴(yán)重。第 二,公司固定資產(chǎn)減值較高。公司固定資產(chǎn)減值金額為15672萬(wàn)元，占公司固定 資產(chǎn)原值的比例為23.39%,占固定資產(chǎn)凈值比例為43.87%,這說(shuō)明公司現(xiàn)有固 定資產(chǎn)的公允價(jià)值

8、或現(xiàn)值較低，固定資產(chǎn)已經(jīng)落后，需要更新?lián)Q代。在建工程在一定程度上可以反映企業(yè)固定資產(chǎn)更新?lián)Q代的力度，公司2021 年在建工程價(jià)值為 1674 萬(wàn)元，僅占固定資產(chǎn)凈額的 19.03%，固定資產(chǎn)凈值的 10.68%，固定資產(chǎn)原值的 5.70%，固定資產(chǎn)更新力度較小。三、償債能力分析（一） 短期償債能力分析1. 流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 *100% =44820/11730*100% =382%根據(jù)西方企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)， ，一般認(rèn)為 200%的比率較為適宜，公司流動(dòng)比率 過(guò)高。一般情況下，流動(dòng)比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，但是流動(dòng)比率 過(guò)高則表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用較多， 會(huì)影響企業(yè)的資金利

9、用效率， 進(jìn)而降低企業(yè) 的獲利能力。從表 1中我們可以看出， 公司的流動(dòng)資產(chǎn)中很大比例的存貨， 占到 了流動(dòng)資產(chǎn)的 69.57%。除了存在大額訂單的情況下，過(guò)多存貨往往是因?yàn)楫a(chǎn)銷 不平衡，存貨積壓造成的， 這種情況下的存貨變現(xiàn)能力不強(qiáng)， 因此雖然公司的流 動(dòng)比率較高，但并不一定就代表較高的償債能力。2. 速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) -存貨凈額） /流動(dòng)負(fù)債*100% =（44820-31183）/11730*100% =116%西方傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為，速動(dòng)比率為 100%時(shí)是安全邊際，公司速動(dòng)比率較高。 速動(dòng)比例較高說(shuō)明公司不用動(dòng)用存貨， 僅僅依靠速動(dòng)資產(chǎn)就能償還債務(wù)， 償還流 動(dòng)負(fù)債的能力較強(qiáng)， 但

10、過(guò)高的速動(dòng)比率也會(huì)造成資金的閑置， 影響企業(yè)的盈利能 力。3. 現(xiàn)金比率 =貨幣資金 /流動(dòng)負(fù)債 *100% =8437/11730*100% =72%一般情況下，現(xiàn)金比率達(dá)到 20%左右，企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力就不會(huì) 有太大問(wèn)題，因此公司 72%的現(xiàn)金比率較高?，F(xiàn)金比率越高，表明企業(yè)的直接償 付能力越強(qiáng)，信用也就越可靠。 但是由于現(xiàn)金是企業(yè)收益率最低的資產(chǎn)， 現(xiàn)金比 率過(guò)高將會(huì)影響企業(yè)的盈利能力。（二） 長(zhǎng)期償債能力分析1. 資產(chǎn)負(fù)債率 =負(fù)責(zé)總額 / 資產(chǎn)總額 *100% =23730/65089*100% =36.46%一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率在 40%-60%之間較為適宜，公司資產(chǎn)負(fù)債

11、率較低，這 說(shuō)明公司的負(fù)債比重較低。 負(fù)債比重較低， 一方面說(shuō)明公司資金中來(lái)自債權(quán)人的 部分較小， 公司還本付息的壓力較小， 財(cái)務(wù)狀況較為穩(wěn)定； 另一方面也說(shuō)明公司 對(duì)前途信心不足，利用債權(quán)人資本進(jìn)行活動(dòng)的能力較差。2. 產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益 *100%=23730/41359*100%=57.38%一般認(rèn)為企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率為 100%最為合適，如果認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)當(dāng)在 40%-60%之間，則意味著產(chǎn)權(quán)比率應(yīng)該在 0.7-1.5 之間，公司的產(chǎn)權(quán)比率較低。 較低的產(chǎn)權(quán)比率表明企業(yè)采用了低風(fēng)險(xiǎn)、 低報(bào)酬的資本結(jié)構(gòu)， 債權(quán)人的利益受保 護(hù)程度較高，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。 但是過(guò)低的產(chǎn)權(quán)比率也意味

12、著企業(yè)不能充分發(fā) 揮負(fù)債帶來(lái)的財(cái)務(wù)杠桿作用。四、管理建議1. 降低貨幣資金比例貨幣資金擁有量過(guò)多會(huì)降低企業(yè)資金利用效率， 增加企業(yè)成本。 所以公司應(yīng) 當(dāng)在 12 年注意根據(jù)自身需求，確定一個(gè)最佳貨幣資金持有量，以合理調(diào)度貨幣 資金余缺，避免貨幣資金持有量的不適當(dāng)給企業(yè)造成的不良后果。2. 加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，減少壞賬損失企業(yè)應(yīng)收賬款管理不利， 在造成應(yīng)收款項(xiàng)過(guò)高的同時(shí)， 還會(huì)使壞賬損失的大 量增加，降低應(yīng)收賬款質(zhì)量。 從上面的分析中我們可以看出， 公司的壞帳準(zhǔn)備占 應(yīng)收賬款的比例很高，公司的應(yīng)收賬款管理工作已經(jīng)出現(xiàn)了問(wèn)題。公司在 12 年應(yīng)該加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理。加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理首先要建立起科 學(xué)

13、的信用政策，樹(shù)立起公司的賒銷門檻。也就是說(shuō)要通過(guò)對(duì)客戶進(jìn)行信用評(píng)估， 將客戶分為不同的信用等級(jí)， 相應(yīng)的等級(jí)給予不同的信用額度。 其次，公司應(yīng)收 賬款管理還應(yīng)做好應(yīng)收賬款的日常監(jiān)控工作。 通過(guò)對(duì)各項(xiàng)債權(quán)進(jìn)行賬齡分析， 為 企業(yè)制定或者調(diào)整信用政策、組織催賬工作以及估計(jì)壞賬損失提供依據(jù)。3. 加強(qiáng)存貨管理，降低流動(dòng)資產(chǎn)比例流動(dòng)資產(chǎn)過(guò)多將會(huì)占用大量資金，降低企業(yè)資金利用效率，因此公司在 12 年應(yīng)該盡量減少流動(dòng)資產(chǎn)的比重。 從上面分析中我們看出， 流動(dòng)資產(chǎn)中很大一部 分是存貨項(xiàng)目，占到了流動(dòng)資產(chǎn)的 69.57%，過(guò)多的存貨增大了流動(dòng)資產(chǎn)比重。存貨是企業(yè)收益形成的直接基礎(chǔ)或直接來(lái)源， 保持適量的存貨

14、是企業(yè)維持生 產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所必需的條件。 但是存貨過(guò)多將會(huì)占用大量資金， 產(chǎn)生大量?jī)?chǔ)存、 管 理費(fèi)用，因此， 公司應(yīng)該盡可能的采用各種管理手段來(lái)降低存貨規(guī)模， 減少資金 占用和倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用，降低市場(chǎng)變化可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。4. 加快固定資產(chǎn)更新?lián)Q代 固定資產(chǎn)是決定企業(yè)生產(chǎn)能力的主要因素之一， 為了滿足市場(chǎng)對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的 要求，提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力， 企業(yè)必須不斷更新固定資產(chǎn)， 增加必要的固定資 產(chǎn)投資，以便用先進(jìn)的技術(shù)裝備企業(yè)，為提高產(chǎn)品質(zhì)量和勞動(dòng)生產(chǎn)率創(chuàng)造 條件。從上面的分析中可以看到， 本公司的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例較低， 固定資 產(chǎn)折舊嚴(yán)重， 并且已經(jīng)老化， 需要更新?lián)Q代， 但是公司對(duì)固定資產(chǎn)的更新

15、程度遠(yuǎn) 遠(yuǎn)不足。因此， 公司在以后年度應(yīng)該加快固定資產(chǎn)的構(gòu)建， 通過(guò)更新?lián)Q代保證企 業(yè)未來(lái)的生產(chǎn)能力。5. 提高負(fù)債比率，合理運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿利益與權(quán)益資本相比， 債務(wù)資本成本較低， 又可以給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)杠桿利益。 因 此雖然債務(wù)資本具有一定風(fēng)險(xiǎn)， 但是企業(yè)還是應(yīng)該適度的擁有債務(wù)資本， 以降低 總的資本成本，獲得財(cái)務(wù)杠桿利益。因此企業(yè) 12 年應(yīng)該適度增加債務(wù)資本，提 高負(fù)債比率，從而獲得較低的資本成本，充分利用財(cái)務(wù)杠桿利益。表1:資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表浙江古越龍山酒股份資產(chǎn)負(fù)債表財(cái)務(wù)分析09財(cái)政金融學(xué)院財(cái)務(wù)管理0911023026 高倩云單位：元幣種:人民幣項(xiàng)目2010年12月31日2009年12

16、月31日變動(dòng)情況對(duì)總資產(chǎn) 影響（%）變動(dòng)額變動(dòng)（%）流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金408,715,500.63188,414,671.34220,300,829.29116.92349.2887應(yīng)收票據(jù)1,165,513.003,435,091.41-2,269,578.41-66.0704-0.0957應(yīng)收賬款103,627,889.62113,945,890.00-10,318,000.38-9.0552-0.4350預(yù)付款項(xiàng)22,394,311.7728,960,166.27-6,565,854.50-22.6720-0.2768其他應(yīng)收款8,648,318.658,894,840.61-246,5

17、21.96-2.7715-0.0104存貨1,152,265,912.221,072,895,200.8479,370,711.387.39783.3466流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1,696,817,445.891,416,545,860.47280,271,585.4219.785611.8173非流動(dòng)資產(chǎn)：0.000.00000.0000長(zhǎng)期股權(quán)投資84,384,027.0774,346,176.4710,037,850.6013.50150.4232投資性房地產(chǎn)2,376,118.892,457,821.25-81,702.36-3.3242-0.0034固定資產(chǎn)695,981,340.85464,

18、658,946.66231,322,394.1949.78339.7534在建工程136,148,926.55223,982,426.81-87,833,500.26-39.2145-3.7034無(wú)形資產(chǎn)186,054,170.67161,331,963.5824,722,207.0915.32381.0424商譽(yù)21,462,781.9821,462,781.980.000.00000.0000長(zhǎng)期待攤費(fèi)用2,009,706.642,358,782.96-349,076.32-14.7990-0.0147遞延所得稅資產(chǎn)4,090,302.814,570,767.15-480,464.34-1

19、0.5117-0.3非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1,132,507,375.46955,169,666.86177,337,708.6018.56617.4772資產(chǎn)總計(jì)2,829,324,821.352,371,715,527.33457,609,294.0219.294419.2944流動(dòng)負(fù)債：0.000.00000.0000短期借款260,000,000.00436,000,000.00-176,000,000.00-40.3670-7.4208應(yīng)付票據(jù)23,000,000.00-23,000,000.00-100.0000-0.9698應(yīng)付賬款250,571,867.20227,691,955.16

20、22,879,912.0410.04860.9647預(yù)收款項(xiàng)39,878,841.9522,163,865.1817,714,976.7779.92730.7469應(yīng)付職工薪酬22,450,272.1817,232,661.765,217,610.4230.27740.2200應(yīng)交稅費(fèi)28,881,904.6012,927,065.9315,954,838.67123.42200.6727應(yīng)付利息389,735.16803,796.62-414,061.46-51.5132-0.0175其他應(yīng)付款105,762,990.58165,419,268.71-59,656,278.13-36.063

21、7-2.5153一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù) 債3,784,188.20-3,784,188.20-100.0000-0.1596流動(dòng)負(fù)債合計(jì)707,935,611.67909,022,801.56-201,087,189.89-22.1212-8.4786非流動(dòng)負(fù)債：0.000.00000.0000長(zhǎng)期借款92,000,000.00-92,000,000.00-100.0000-3.8790遞延所得稅負(fù)債9,269,406.5710,954,330.06-1,684,923.49-15.3813-0.0710其他非流動(dòng)負(fù)債2,760,000.00600,000.002,160,000.00360.0

22、0000.0911非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)12,029,406.57103,554,330.06-91,524,923.49-88.3835-3.8590負(fù)債合計(jì)719,965,018.241,012,577,131.62-292,612,113.38-28.8978-12.3376所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）：0.000.00000.0000實(shí)收資本（或股本）634,856,363.00558,720,000.0076,136,363.0013.62693.2102資本公積960,736,375.66381,943,067.49578,793,308.17151.539224.404C盈余公積136,71

23、3,856.70129,817,924.156,895,932.555.31200.2908未分配利潤(rùn)349,336,980.91263,663,433.4185,673,547.5032.49353.6123外幣報(bào)表折算差額-1,596,394.01-1,395,493.88-200,900.1314.3963-0.0085歸屬于母公司所有者權(quán) 益合2,080,047,182.261,332,748,931.17747,298,251.0956.071931.5088少數(shù)股東權(quán)益29,312,620.8526,389,464.542,923,156.3111.077C0.1233所有者權(quán)益合

24、計(jì)2,109,359,803.111,359,138,395.71750,221,407.4055.198331.6320負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)2,829,324,821.352,371,715,527.33457,609,294.0219.294419.2944亠、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表2:資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表單位：元年份：2021年金額變動(dòng)情況對(duì)總資產(chǎn)的影響%變動(dòng)額變動(dòng)%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1,696,817,445.89280,271,585.4219.785611.8173非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1,132,507,375.46177,337,708.6018.56617.4772資產(chǎn)合計(jì)2,829,324,821.354

25、57,609,294.0219.294419.2944從表中可以看出：該公司資產(chǎn)本期增加457, 609, 294.02元，增長(zhǎng)幅度為19.29%，說(shuō)明古越龍山紹興酒股份本年資產(chǎn)規(guī)模有較大幅度 的增長(zhǎng)。流動(dòng)資產(chǎn)本期增加280，271，585.42元，增長(zhǎng)的幅度為19.79%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加了 11.82%，說(shuō)明公司的流動(dòng)性在增強(qiáng)，償債壓力減小，短期融資能力較強(qiáng)。非流動(dòng)資產(chǎn)增加了177, 337,250,000,000.00資產(chǎn)主要項(xiàng)目變動(dòng)額（單位：元）.變動(dòng)額150-100資產(chǎn)主要項(xiàng)目表比100變動(dòng)（%500-50708.60元，增幅18.57%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加了 7.48%，說(shuō)明公司長(zhǎng)期

26、償債能力較強(qiáng)，有利于公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和可持續(xù)發(fā)展。200,000,000.00150,000,000.00100,000,000.0050,000,000.000.00-50,000,000.00-100,000,000.00-150,000,000.001、流動(dòng)資產(chǎn)主要體現(xiàn)在貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)和存貨。（1）、貨幣資金本期增長(zhǎng)220，300，829.29元，增幅達(dá)116.92%，主要原因是2021年該公司非公開(kāi)發(fā)行收到大量募集資金（詳見(jiàn)2021年年報(bào)P4-5）。貨幣資金的增長(zhǎng)對(duì)提高企業(yè)的償債能力，滿足資金流 動(dòng)性需要都是有利的。（ 2）、應(yīng)收票據(jù) 本期減少 2269578.41元，減幅達(dá) 6

27、6.0704%，主要原 因是期末銀行承兌匯票減少（詳見(jiàn) 2021年年報(bào)P56）結(jié)合該公司本 年應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款等債權(quán)類資產(chǎn)均減少總計(jì)達(dá)19， 399，955.25可以看出該公司本年度資金回籠比較多，資產(chǎn)的流動(dòng)性增強(qiáng)。（ 3）、存貨 本期變動(dòng)比不大，僅為 7.3978%，存貨量較穩(wěn)定，但存貨的變動(dòng)額達(dá) 79，370，771.38 元。主要增加在原材料、在產(chǎn)品、和庫(kù)存商品（詳見(jiàn)2021年年報(bào)P60），可以看出該企業(yè)本年度擴(kuò)大了生產(chǎn)。2、非流動(dòng)資產(chǎn)主要體現(xiàn)在固定資產(chǎn)和在建工程。（1）、固定資產(chǎn) 本期增加 231， 322， 394.19元，增幅達(dá) 49.78%，主 要原因是第一釀酒廠質(zhì)量安全技術(shù)改

28、造項(xiàng)目和女兒紅公司年產(chǎn)兩萬(wàn) 噸工程項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)， 由此可知該公司對(duì)固定資產(chǎn)進(jìn)行了合理 更新，有利于企業(yè)保持一定的生產(chǎn)規(guī)模和生產(chǎn)能力。 （詳見(jiàn) 2021 年年 報(bào) P62）（ 2） 、在建工程 本期減少 87， 833,500.26元，減幅達(dá) 39.22%，主要 原因是第一釀酒廠質(zhì)量安全技術(shù)改造項(xiàng)目和女兒紅公司年產(chǎn)兩萬(wàn)噸 工程項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)。 （詳見(jiàn) 2021 年年報(bào) P64）（ 3）、值得注意的是該公司 2021 年年報(bào)中 P22 中對(duì)固定資產(chǎn)增加原 因說(shuō)明主要為在建工程轉(zhuǎn)入， 但該企業(yè) 2021 年度固定資產(chǎn)增加 231， 322， 394. 1 9元，在建工程減少 87， 833

29、,500.26元，差額為 143， 488， 893.93 元，該公司 2021 年年報(bào)中未作詳細(xì)說(shuō)明。1、資本結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表單位：元年份：2010年金額變動(dòng)情況對(duì)總資產(chǎn)的影響%變動(dòng)額變動(dòng)%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)707935611.7-201087189.9-22.1212-8.4786非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)12029406.57-91524923.49-88.3835-3.859所有者權(quán)益合計(jì)2109359803750221407.455.198331.632負(fù)債和權(quán)益合計(jì)282932482145760929419.294419.2944從上表中我們可以看出：該公司資本總額較上年增加 457, 609,

30、294.02元， 增幅19.29%，說(shuō)明該公司本年權(quán)益總額有較大幅度的增長(zhǎng)。流動(dòng)負(fù)債減少額為-201, 087, 189.9元，減幅為22.1212%。非流動(dòng)負(fù)債減少91, 524, 923.49 元，減幅為88.3835%。所有者權(quán)益增加額為 750,221, 407.40元，增幅為 55.1983%?？梢钥闯鲈摴?021年度負(fù)債總體下降，公司償債壓力下降， 融資能力較強(qiáng)。200資產(chǎn)主要項(xiàng)目變動(dòng)比15010050變動(dòng)%0-50-100700,000,000.00600,000,000.00500,000,000.00400,000,000.00300,000,000.00200,000,0

31、00.00100,000,000.000.00-100,000,000.00-200,000,000.00-300,000,000.00變動(dòng)額1、短期借款本期減少176, 000, 000.00元，減幅達(dá)40.367%，其主要原因是公司非公開(kāi)募集資金歸還銀行借款。（詳見(jiàn)2021年年報(bào)P68）2、應(yīng)付票據(jù)本期減少23, 000，000.00元，減幅達(dá)100.00%，即2021年度全部支付上期應(yīng)付票據(jù)。（詳見(jiàn)2021年年報(bào)P68）3、預(yù)收款項(xiàng)本期增加17，714，976.77元，增幅達(dá)79.9273%，主要原因是期末銷售形好于年初，預(yù)收款項(xiàng)亦相應(yīng)大幅增加。（詳見(jiàn)2021年年報(bào)P69）4、應(yīng)交稅費(fèi)本

32、期增加15,954，838.67元，增幅達(dá)123.422%，主要原因是期末應(yīng)交所得稅增加，可以看出該企公司2021年度利潤(rùn)增加較大，公司業(yè)績(jī)比較好。（詳見(jiàn)2021年年報(bào)P70）5、資本公積本期增加578,793,308.17元，增幅達(dá)151.5392%，它是所有者權(quán)益增加的主要構(gòu)成，主要原因是報(bào)告期內(nèi)非公開(kāi)發(fā)行新股，相應(yīng)資本公積增加，可以看出該企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，所以采用非公開(kāi)發(fā)行股票的方式募集資金增加企業(yè)各方面所需以達(dá)到擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。（詳見(jiàn)2021年年報(bào)P72）表1: 資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表單位:元幣種:人民幣項(xiàng)目2010年12月31日2009年12月31日2021 年 %2021 年 %變動(dòng)情

33、況%流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金408,715,500.63.188,414,671314.44577.94426.5015應(yīng)收票據(jù)1,165,513.0(3,435,091.4-0.04120.14481-0.1036應(yīng)收賬款103,627,889.6；113,945,890.003.66264.8044-1.1417預(yù)付款項(xiàng)22,394,311.7728,960,166.270.79151.221-0.4296其他應(yīng)收款8,648,318.658,894,840.6-0.30570.3750)-0.0694存貨1,152,265,912.2：!1,072,895,200.8440.7258；45.2

34、37-4.5113流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1,696,817,445.89)1,416,545,860.4759.9725i 59.7266i0.2459非流動(dòng)資產(chǎn)：0.00000.0000) 0.0000長(zhǎng)期股權(quán)投資84,384,027.0774,346,176.472.98253.1347-0.1522投資性房地產(chǎn)2,376,118.892,457,821.25i0.08400.1036i-0.0196固定資產(chǎn)695,981,340.85464,658,946.6624.5988；19.59175.0072在建工程136,148,926.55.223,982,426.8-4.81219.4439)-4

35、.6318無(wú)形資產(chǎn)186,054,170.67161,331,963.5816.57596.8023-0.2264、* 、/ 商譽(yù)21,462,781.9821,462,781.9810.75860.9049)-0.1464長(zhǎng)期待攤費(fèi)用2,009,706.642,358,782.960.07100.0995i-0.0284遞延所得稅資產(chǎn)4,090,30284,570,767.15i0.14460.1927-0.0482非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1,132,507,375.4(i955,169,666.8640.0275i 40.2734-0.2459資產(chǎn)總計(jì)2,829,324,821.35i 2,371,

36、715,527.33100.00001 100.0000) 0.0000流動(dòng)負(fù)債：短期借款260,000,000.00436,000,000.00)9.189518.3833-9.1938應(yīng)付票據(jù)23,000,000.00) 0.00000.9698i-0.9698應(yīng)付賬款250,571,867.20227,691,955.168.85629.6003-0.7441預(yù)收款項(xiàng)39,878,841.9522,163,865.1811.40950.9345i0.4750應(yīng)付職工薪酬22,450,272.1817,232,661.760.79350.7266i0.0669應(yīng)交稅費(fèi)28,881,904.

37、6012,927,065.931. 80.54510.4758應(yīng)付利息389,735.16803,796.62!0.01380.0339)-0. 1其他應(yīng)付款105,762,990.58165,419,268.7-3.73816.9747-3.2366一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債3,784,188.20) 0.00000.1596i-0.1596流動(dòng)負(fù)債合計(jì)707,935,6116909,022,801.5625.021438.3276i -13.3063非流動(dòng)負(fù)債：長(zhǎng)期借款92,000,000.00) 0.00003.8790)-3.8790遞延所得稅負(fù)債9,269,406.5710,954,33

38、0.060.32760.4619)-0.1343其他非流動(dòng)負(fù)債2,760,000.00600,000.0010.09750.02530.0723非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)12,029,406.57103,554,330.060.42524.3662-3.941-負(fù)債合計(jì)719,965,018.241,012,577,131.62!25.4465i 42.6939)-17.2473所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）：實(shí)收資本（或股本）634,856,363.0(558,720,000.00)22.438423.5576i-1.1192資本公積960,736,375.66381,943,067.49)33.956416

39、.104117.8523盈余公積136,713,856.7(129,817,924.15i4.83205.4736i-0.6416未分配利潤(rùn)349,336,9809263,663,433.4-12.3470111.11701.2300外幣報(bào)表折算差額-1,596,3940-1,395,493.88；-0.0564-0.05880.0024歸屬于母公司所有者權(quán)益合計(jì)2,080,047,182.26i 1,332,748,931.1773.517456.1935i17.3240少數(shù)股東權(quán)益29,312,620.8526,389,464.541.036(1.112-0.0766所有者權(quán)益合計(jì)2,10

40、9,359,803.11,359,138,395.7-74.5535i 57.306117.2473負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)2,829,324,821.35i 2,371,715,527.33100.00001 100.000() 0.0000資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表2:資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表單位：元年份：2021年金額比例流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1,696,817,445.8959.9725%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1,132,507,375.4640.0275%資產(chǎn)合計(jì)2,829,324,821.35100.00%從表中可以看出：該公司流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額將近60%，非流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額將近40%，公司流動(dòng)資產(chǎn)比重較高，非流動(dòng)資產(chǎn)比重 較

41、低，說(shuō)明該公司資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)，資產(chǎn)的彈性好，風(fēng)險(xiǎn)小，有利于 公司靈活調(diào)度資金。表3:資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)表2021 年 %2021 年 %變動(dòng)%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)59.9725%59.7266%0.2459%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)40.0275%40.2734%-0.2459%從表3中可以看出：該公司流動(dòng)資產(chǎn)的比重上升了 0.2459%，而非流動(dòng)資產(chǎn)下降了 0.2459%，流動(dòng)資產(chǎn)上升比例與非流動(dòng)資產(chǎn)相同，變動(dòng)不大，說(shuō)明該公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定表4:主要變動(dòng)項(xiàng)目2021 年 %2021 年 %變動(dòng)情況%貨幣資金14.4457%7.9442%6.5015%存貨40.7258%45.2371%-4.5113%固定資產(chǎn)24.5

42、988%19.5917%5.0072%在建工程4.8121%9.4439%-4.6318%從表4中可以看出雖然該公司從總體看資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定，但其中貨幣資金占總資產(chǎn)的比例上升 6.5015%，存貨下降4.5113%,固定資產(chǎn) 上升5.0072%，在建工程下降4.6318%。貨幣資金增加主要原因是非 公開(kāi)發(fā)行收到募集資金款所致。固定資產(chǎn)增加主要原因是第一釀酒廠 質(zhì)量安全技術(shù)改造項(xiàng)目和女兒紅公司年產(chǎn)2萬(wàn)噸黃酒工程項(xiàng)目完工結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)所致。在建工程減少要原因是第一釀酒廠質(zhì)量安全技術(shù) 改造項(xiàng)目和女兒紅公司年產(chǎn) 2萬(wàn)噸黃酒工程項(xiàng)目完工結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn) 所致。（2021年年報(bào)P22和P95均有說(shuō)明）1貨幣資金

43、 應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款-預(yù)付款項(xiàng)口其他應(yīng)收款 存貨我們應(yīng)注意到存貨占流動(dòng)資金的比例達(dá) 68%，除了存在大額訂單的 情況下，過(guò)多存貨往往是因?yàn)楫a(chǎn)銷不平衡， 存貨積壓造成的，這個(gè)比 重比較高，我們知道這種情況下的存貨變現(xiàn)能力不強(qiáng)， 存貨比重較高 會(huì)占用大量的資金，降低流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，從而也會(huì)影響公司的資 金利用效率，應(yīng)控制存貨比例。貨幣資金占流動(dòng)資產(chǎn)約為24%，應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)約為6%，公司的即期償付能力較好。1、負(fù)債和權(quán)益結(jié)構(gòu)分析表5 :資本結(jié)構(gòu)表單位：元年份：2021年金額比例流動(dòng)負(fù)債合計(jì)707,935,611.6725.0214%非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)12,029,406.570.4252%所有者權(quán)

44、益合計(jì)2,109,359,803.1174.5535%負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)2,829,324,821.35100.00%從表5中我們可以看出：該公司流動(dòng)負(fù)債占資本總計(jì)將近 25%，非流動(dòng)負(fù)債占資本總計(jì)大約為0.4%，所有者權(quán)益占資本總計(jì)大約為75%由此我們可以得出該公司的債務(wù)資本比例約為25.04%，權(quán)益資本比例約為75%，公司負(fù)債資本較低，權(quán)益資本較高。低負(fù)債資本、高 權(quán)益資本可以降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)， 減少企業(yè)發(fā)生債務(wù)危機(jī)的比率， 但 是會(huì)增加企業(yè)資本成本，不能有效發(fā)揮債務(wù)資本的財(cái)務(wù)杠桿效益。表6:資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)表2021 年 %2021 年 %變動(dòng)%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)25.0214%38.3276%

45、-13.3063%非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)0.4252%4.3662%-3.9411%所有者權(quán)益合計(jì)74.5535%57.306%117.2473%從表6中我們可以得出該公司債務(wù)資本比例較上年下降約17%，權(quán)益資本比例上升17%。資本結(jié)構(gòu)還算穩(wěn)定，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所下降表7:主要變動(dòng)項(xiàng)目2021 年 %2021 年 %變動(dòng)情況%短期借款9.189518.3833-9.1938其他應(yīng)付款3.73816.9747-3.2366長(zhǎng)期借款0.00003.8790-3.8790資本公積33.956416.104117.8523從表7中可以看出該公司短期借款占資本總計(jì)的比例約下降9%，其他應(yīng)付款占資產(chǎn)總計(jì)約下降3%，長(zhǎng)期

46、借款占資產(chǎn)總計(jì)月下降 4%， 資本公積占資本比例約上升 18%。短期借款減少主要原因是公司非 公開(kāi)發(fā)行募集資金，歸還銀行借款所致。其他應(yīng)付款減少主要原因是 期末應(yīng)付中國(guó)紹興黃酒集團(tuán)的往來(lái)款減少所致。 長(zhǎng)期借款減少主要原 因是歸還長(zhǎng)期借款所致。資本公積增加主要原因是報(bào)告期內(nèi)非公開(kāi)發(fā) 行新股，相應(yīng)資本公積增加。（2021年年報(bào)P22和P95均有說(shuō)明） 三、經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表8資 產(chǎn)年份結(jié)構(gòu)期末|期初期末%期初%變動(dòng)%經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)貨幣資金408,715,500.63188,414,671.3414.44577.94426.5015預(yù)付賬款22,394,311.7728,960,166.270.

47、79151.221-0.4296存貨凈額1,152,265,912.221,072,895,200.8440.725845.2371-4.5113固定資產(chǎn)凈值695,981,340.85464,658,946.6624.598819.59175.0072在建工程136,148,926.55223,982,426.814.81219.4439-4.6318無(wú)形資產(chǎn)186,054,170.67161,331,963.586.57596.8023-0.2264經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)合計(jì)2,601,560,162.692,140,243,375.5091.9590.241.71非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)23,000,000

48、.0000.9698-0.9698應(yīng)收款項(xiàng)凈額250,571,867.20227,691,955.168.85629.6003-0.7441長(zhǎng)期股權(quán)投資84,384,027.0774,346,176.472.98253.1347-0.1522長(zhǎng)期待攤費(fèi)用2,009,706.642,358,782.960.0710.0995-0.0284非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)合計(jì)336,965,600.91327,396,914.5911.9113.8C-1.89資產(chǎn)總計(jì)2,938,525,763.602,467,640,290.09100.00100.0C0.0030000000002500000000200000000

49、0150000000010000000005000000000經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析圖經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) 一非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)期末期初期末年與期初年相比，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)與非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)有所下降，但由于非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)下降的速度高于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的速度， 經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的比重還是上升了1.71%,表明企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)能力有的增長(zhǎng)四、固定資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)的比例關(guān)系表9:流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)比例分析年份結(jié)構(gòu)項(xiàng)目10年09年10年%09年%變動(dòng)%流動(dòng)資產(chǎn)1,696,817,445.81,416,545,860.459.97259.7260.24597569固定資產(chǎn)凈值695,981,340.85464,658,946.6624.59819.5915

50、.007872流固比例24/927/9(0.56)從上表總可以看出該公司01年度流動(dòng)資產(chǎn)比重為59.9725%,固定資 產(chǎn)比重為24.5988%，固流比例大致為24/9, 09年度流動(dòng)資產(chǎn)比重為 59.7266%，固定資產(chǎn)比重為19.5917%，固流比例大致為 227/9，固 流比例比較穩(wěn)定。古越龍山償債能力分析一、 短期償債能力分析1、營(yíng)運(yùn)資金營(yíng)運(yùn)資金二流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債2021 年?duì)I運(yùn)資金=1696817445.89-707935611.67=988881834.222021 年?duì)I運(yùn)資金=1416545860.47-909022801.56=507523058.9109年507，523，0

51、58.91 元10年988，881，834.22元變動(dòng)481, 358，775.31 元營(yíng)運(yùn)資金是償還流動(dòng)負(fù)債的“緩沖墊”，營(yíng)運(yùn)資金越多則償債越有保 障。該公司營(yíng)運(yùn)資金09、10年都是正數(shù)且呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，表明營(yíng)運(yùn)資 金出現(xiàn)溢余，公司不能償債的風(fēng)險(xiǎn)較小，且該公司2021年運(yùn)營(yíng)資金增加481，358, 775.31元，增幅將近達(dá)到95%，說(shuō)明該公司償債能 力提高。但我們也應(yīng)注意流動(dòng)資產(chǎn)獲利性差，過(guò)多的流動(dòng)資金不利于提高公司盈利能力，因此應(yīng)保持適當(dāng)?shù)臓I(yíng)運(yùn)規(guī)模。2、流動(dòng)比率流動(dòng)比率二流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債2021 年流動(dòng)比率=1696817445.89/707935611.67=2.402021 年流動(dòng)比率=1416545860.47/909022801.56=1.5609年1.5610年2.40變動(dòng)0.84該比率表示每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為其還款的保障，一般認(rèn)為它維持在2： 1左右比較合適。該公司10年流動(dòng)比率較09年有 較大提高，高于公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)2,單純從理論角度可以反映出該公司的短 期償債能力增強(qiáng)，財(cái)務(wù)狀況較穩(wěn)定可靠，短期債務(wù)的安全程度提高。但從流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析圖中我們可以看出，該公司的流動(dòng)資產(chǎn)中很大 比例的存貨，占到了流動(dòng)資產(chǎn)的 68%。因此雖然公司的