日照港財務報表分析.

1、日照港財務報表分析專業(yè)：國際商務學號：2120111955姓名：王艷目錄一、公司概況2二、財務報表概述41 .資產負債表42 .利潤表43 .現金流量表5三、公司各項能力分析51 .償債能力分析51）短期償債能力分析52）長期償債能力分析83）財務杠桿分析102 .營運能力分析113 .盈利能力分析121）營業(yè)收入分析122）盈利能力分析134 .現金流量分析145 .發(fā)展能力分析156 .杜邦分析15四、公司綜合能力分析161.綜合評價161）盈利能力162）償債能力163）營運能力174）成長能力175）風險因素與對策172.財務綜合得分18、公司概況日照港是我國沿海二十個主樞紐港之一，是

2、新亞歐大陸橋東方橋頭堡。1982年開工建設，1986年開港開放，現擁有石臼、嵐山兩大港區(qū)，46個生產性泊位，年實際通過能力超過2億噸。公司主要業(yè)務為煤炭、礦石等雜貨的裝卸、堆存等港口業(yè)務，煤炭和礦石業(yè)務占據全部業(yè)務量的80吐右?！笆晃濉逼陂g，港口吞吐量5年連續(xù)跨越了兩個億噸臺階，年均增長21.8%,2006年突破1億噸，成為全國最年輕的億噸港；2010年完成22597萬噸,突破2億噸，比2006年凈增1.1億噸以上，連續(xù)5年保持全國沿海港口第九位，實現了由“搏擊雙億”到“超越雙億”的歷史性跨越，鐵礦石進口量和饃礦、木片、大豆吞吐量位居全國沿海港口第一位。公司上市時間2006-10-17,股票

3、代碼600017。圖1日照港貨物吞吐量增長示意圖公司的控股股東是日照港集團。日照港集團有限公司前身為1984年12月6日成立的日照港務局。2003年，日照港務局、嵐山港務局聯合成立國有獨資的日照港（集團）有限公司。2010年8月，經日照市政府、日照市工商部門核準，日照港（集團）有限公司正式更名為“日照港集團有限公司”，注冊資本由15億元變更為36億元，并辦理了新的企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照。日照港集團有限公司繼續(xù)保持作為公司控股股東的身份。截止2011年12月31日，日照港集團有限公司總資產為342億，凈資產為121億元（上述財務數據未經審計）。公司實際控制人為日照市人民政府，市長李同道。自2003年5

4、月開始，日照市政府對公司控股股東日照港集團有限公司實行授權經營。因此，本公司的實際控制人是日照市人民政府。日照市100%日照港集團人民政府有限公司37.66%dr日照港股份有限公司圖2公司與實際控制人之間的產權及控制關系的方框圖本公司屬于交通運輸港口服務行業(yè)，經營范圍：港口貨物中轉、裝卸、搬運和倉儲（不含易燃易爆危險品）服務，港口機械設備維修；機械設備及配件的銷售。本公司主要利用港口設施進行煤炭、礦石、水泥等散雜貨的裝卸、堆存中轉服務。主要業(yè)務分類構成表如下圖所示：主營業(yè)務分布報告期加11年度裝卸勞務艙一90U港務管理8.641堆存勞務46%圖3日照港股份公司主營業(yè)務分布主營業(yè)務分類構成情況表

5、：（單位：人民幣力兀）分行業(yè)或分產品主營業(yè)務收入主營業(yè)務成本主營毛利率主營業(yè)務收入同比增長率主營業(yè)務成本同比增長率主營業(yè)務毛利率同比增長率裝卸勞務290,239.68214,028.2726.26%12.74%12.92%-0.11%堆存勞務14,897.467,728.2048.12%11.65%33.45%-8.48%港務管理勞務28,843.3112,914.2355.23%6.80%-4.82%5.46%合計333,980.44234,670.7029.74%：12.15%12.34%-0.11%表1日照港股份公司主營業(yè)務分類構成情況從上圖、表中可以看出，公司的主營業(yè)務中以裝卸勞務和港

6、務管理勞務為主，兩項業(yè)務占主營業(yè)務收入的93.34%,2011年裝卸業(yè)務和堆存勞務的毛利率都呈現下降趨勢，究其原因是由成本壓力造成的。港務管理勞務的毛利率略有上升。因此，控制成本，增強公司的盈利能力是公司需特別關注的。二、財務報表概述1 .資產負債表2011年度，公司資產總額104.29億元，比2010年同比增長20.46%o非流動資產占資產總額79.58%,其中固定資產和在建工程分別占57.4%和6.61%。流動資產占總資產20.42%,其中貨幣資金占比為10.25%,應收賬款和應收票據占比為8.56%。從增長率角度看，貨幣資金10.69億，同比增長218.08%;資本公積金18.36億，同

7、比增長151.68%,主要是公司2011年非公開發(fā)行A股股票募集資金14.4億元到位所致。長期股權投資和在建工程增長率分別為98.01%和99.73%,在建工程增加主要是本期公司投資建設日照港石臼港區(qū)南區(qū)焦炭碼頭、西港三期后方堆場工程所致；長期股權投資增加原因，主要是公司本期投資嵐山萬盛、東平鐵路、棗臨鐵路所致。遞延所得稅同比增長83.41%,主要是本期公司資產減值準備及計提費用增加所致。其他非流動資產同比增長率為130.51%,但由于其他非流動資產本身數額以及在流動資產中所占比例非常小，所以可以不予考慮。2 .利潤表2011年度，公司實現營業(yè)收入35.62億元，同比增長12.85%;營業(yè)成本

8、25.63億元，同比增長13.68%;實現利潤總額6.29億元，同比增長10.21%;實現凈利潤4.99億元，同比增長9.63%;實現歸屬母公司凈利潤4.81億元，同比增長12.64%;實現每股收益0.19元。公司營業(yè)收入增加的主要原因是：吞吐量的增長以及裝卸費率的提高；營業(yè)成本增加的主要原因是：吞吐量的增加以及西港三期工程、嵐山8#12#泊位改建工程等全部完工結轉固定資產導致折舊費用增加以及公司員工整體薪酬提高所致；凈利潤增加主要原因是：營業(yè)收入同比增長以及西港三期工程項目享受企業(yè)所得稅減免所致。3 .現金流量表2011年度，公司現金及現金等價物凈增加額7.33億元，期末余額10.68億元。

9、同比增長218.19%,主要原因：一方面是2010年現金及現金等價物的增加額為-0.45億，另一方面是非公開發(fā)行股票募集資金到賬?，F金流量表中，經營凈現金流量為8.25;投資活動凈現金流量為-9.79;籌資活動凈現金流量為8.87。其中資產減值損失本期發(fā)生額1,092.21萬元，較上期增加2,785.82%,主要是對許崇園挪用款項966萬元全額計提減值準備。三、公司各項能力分析1 .償債能力分析1)短期償債能力分析(a)比率分析年份流動比率速動比率現金流量與流動負債比20080.880.780.3720090.810.730.3520100.760.680.2820111.471.370.57

10、2011行業(yè)均值1.010.950.17表2日照港股份公司近四年短期償債能力比率來看，公司的流動比率遠低于2,速動比率低于1,而且由于存貨比較少，流動比率和速動比率比較相近。然而，與同行業(yè)均值相比，公司的短期償債能力仍具有優(yōu)勢：無論是流動與速動比率，還是現金流量與流動負債的比率都優(yōu)于行業(yè)均值。尤其是現金流量負債比，達到行業(yè)均值的3倍以上，說明公司的現金償還能力較強。從變動趨勢來看，公司在08,09年的各項指標均有下降趨勢，主要是受金融危機影響。2011年則表現為一種增強的趨勢。本公司和行業(yè)的流動比率均遠遠低于標準值2,是和行業(yè)的特征相關聯的，港口運輸行業(yè)以固定資產為主，流動資產在總資產中的占比

11、相對較少。公司流動資產中50%以上是貨幣資金，因此，總體來說，公司的短期償債能力可以得到保障。（b）趨勢分析項目2008200920102011貨幣資金（元）250,582,500.47380,746,311.39336,207,477.901,069,395,448.29應收票據（元）99,550,951.16324,550,539.56463,263,594.62569,689,811.38應收賬款（元）396,027,792.56300,601,674.88327,569,497.62323,301,746.35預付款項（元）8,272,134.154,692,988.908,035,0

12、69.165,144,173.60其他應收款（元）16,464,264.4618,327,534.4018,716,523.1716,520,854.88存貨（元）103,724,968.52111,096,189.29138,609,822.44145,210,845.25流動資產合計（元874,622,611.321,140,015,238.421,292,401,984.912,129,262,879.75短期彳f款（元）390,000,000.00875,000,000.00620,000,000.00438,600,000.00應付賬款（元）69,116,150.98106,258,

13、793.1057,206,909.4883,757,701.44預收款項（元）7,945,135.1830,153,460.0660,354,871.4364,487,346.18其他應付款（元）187,397,778.66227,548,692.66141,578,796.75208,228,888.07流動負彳合計（元988,531,834.381,411,378,894.611,690,145,806.171,446,019,150.55經營現金流量凈額369,508,449.92493,618,169.32477,953,408.82824,693,072.77表3日照港股份公司短期償

14、債能力絕對數趨勢分析圖5日照港股份公司短期償債能力絕對數分析項目2008200920102011貨幣資金（元）250,582,500.47380,746,311.39336,207,477.901,069,395,448.29應收票據（元）99,550,951.16324,550,539.56463,263,594.62569,689,811.38應收賬款（元）396,027,792.56300,601,674.88327,569,497.62323,301,746.35預付款項（元）8,272,134.154,692,988.908,035,069.165,144,173.60其他應收款（元

15、）16,464,264.4618,327,534.4018,716,523.1716,520,854.88存貨（元）103,724,968.52111,096,189.29138,609,822.44145,210,845.25流動資產合計（元874,622,611.321,140,015,238.421,292,401,984.912,129,262,879.75短期借款（元）390,000,000.00875,000,000.00620,000,000.00438,600,000.00應付賬款（元）69,116,150.98106,258,793.1057,206,909.4883,757

16、,701.44預收款項（元）7,945,135.1830,153,460.0660,354,871.4364,487,346.18其他應付款（元）187,397,778.66227,548,692.66141,578,796.75208,228,888.07流動負債合計（元988,531,834.381,411,378,894.611,690,145,806.171,446,019,150.55經營現金流量凈額369,508,449.92493,618,169.32477,953,408.82824,693,072.77表3,圖5可以看出，公司的貨幣資金、流動資產、經營活動現金凈流量的絕對額呈

17、現上升趨勢。貨幣資金從2008年的2.5億上升到2011年的10.69億；流動資產總額從8.75億上升到21.29億。流動負債呈現上升趨勢，但2011年較2010年有較大幅度的下降。在此期間,流動負債中各個項目也出現下降。短期借款從8.75億下降至3.90億，應付款和其他應付款也出現下降趨勢。由于經營活動現金流量呈現上升和下降交替的趨勢，而且經營活動現金流量變動幅度小于流動負債的變動幅度，造成現金流量負債比在2011年較大程度的上升。（c）結構分析項目2008200920102011貨幣資金（%）28.6633.4225.9950.20應收票據（%）11.4028.4535.8326.74應收

18、賬款（%）45.2826.3925.3215.18預付款項（%）0.980.400.600.24其他應收款（%）1.891.591.470.78存貨（）11.869.7510.726.81流動資產合計（）15.3515.0814.9320.42短期借款（39.4562.0236.6830.35應付賬款（%）6.987.553.385.77流動負彳合計（）17.3418.6719.5213.87表4日照港股份公司短期償債能力的結構分析項目2008200920102011貨幣資金(%)28.6633.4225.9950.20應收票據(%)11.4028.4535.8326.74應收賬款(%)45.

19、2826.3925.3215.18預付款項(%)0.980.400.600.24其他應收款(%)1.891.591.470.78存貨()11.869.7510.726.81流動資產合計()15.3515.0814.9320.42短期借款(%39.4562.0236.6830.35應付賬款(%)6.987.553.385.77流動負債合計()17.3418.6719.5213.87表4是日照港股份公司短期償債能力的結構分析，其中，貨幣資金、應收票據、應收賬款、存貨、預收款項和其他應收款是這幾個項目在流動資產總額中的比重，流動資產合計表示各年度流動資產在總資產中的比重；短期借款、應付賬款是這兩個項

20、目在流動負債中所占的比重，流動負債合計表示各年度流動負債占總負債的比重。從項目2008200920102011貨幣資金(%)28.6633.4225.9950.20應收票據(%)11.4028.4535.8326.74應收賬款(%)45.2826.3925.3215.18預付款項(%)0.980.400.600.24其他應收款(%)1.891.591.470.78存貨()11.869.7510.726.81流動資產合計()15.3515.0814.9320.42短期借款(%39.4562.0236.6830.35應付賬款(%)6.987.553.385.77流動負債合計()17.3418.67

21、19.5213.87表4可以看出，流動資產占總資產的比重不高，只有15就右，2011年上升至20.42%。在流動資產中，貨幣資金占50.2%,應收賬款和應收票據合計41.92%,而存貨占比很小。從變動來看，應收賬款從2008年的45.28%變?yōu)?5.18%,說明公司的款項回收能力增強。公司的流動資產占總資產的比率基本近4年來基本保持15%2011年主要的大幅提升主要是和定向募股的現金款項到賬有關。公流動資產在總資產中的比重比較合適，對流動負債的保障程度適中。流動負債占總負債的比率在18%左右，相對而言，也是一個較合適的指標。2)長期償債能力分析(a)比率分析項目2008200920102011

22、2011年行業(yè)均值權益乘數1.971.751.841.561.8資產負債率0.470.410.440.350.42利息保障倍數7.365.954.314.164.81償債保障倍數7.276.297.964.37-歸屬母公司股東的權益/負債合計1.031.341.191.80一表5日照港股份公司長期負債能力比率從表5表5可知，公司的權益乘數、資產負債率和利息保障倍數都略低于行業(yè)均值。資產負債率近4年來具有下降趨勢，資產負債率的一般標準為40%到60%,公司剛好滿足這個比率。至于利息保障倍數，本公司的值為4.16,而行業(yè)均值為4.81,說明公司的利息償還能力較行業(yè)不具有優(yōu)勢。償債保障倍數是從企業(yè)現

23、金流量角度分析長期償債能力，它是負債總額與經營活動現金凈流量的比率，公司該項比率變動比較劇烈，在2011年處于較低水平，說明企業(yè)償還債務的能力較強。日照港股份公司的股東權益負債比保持在1.1左右，且波動幅度比較平緩。（b）趨勢分析項目2008200920102011資產總額（元）5,699,430,864.977,559,472,093.318,657,153,557.9210,428,684,136.89負債總額（元）2,684,497,415.703,102,601,701.873,805,380,478.913,605,291,283.37所有者權益總額（元）3,014,933,449.

24、274,456,870,391.444,851,773,079.016,823,392,853.52息稅前利潤（元）357,243,572.27534,673,365.13570,960,218.74629,283,720.16經營活動現金凈流量（元369,508,449.92493,618,169.32477,953,408.82824,693,072.77表6日照港股份公司長期償債能力絕對數從項目2008200920102011資產總額（元）5,699,430,864.977,559,472,093.318,657,153,557.9210,428,684,136.89負債總額（元）2,6

25、84,497,415.703,102,601,701.873,805,380,478.913,605,291,283.37所有者權益總額（元）3,014,933,449.274,456,870,391.444,851,773,079.016,823,392,853.52息稅前利潤（元）357,243,572.27534,673,365.13570,960,218.74629,283,720.16經營活動現金凈流量（元369,508,449.92493,618,169.32477,953,408.82824,693,072.77表6,圖7可以看出，公司近4年來資產總額迅速上升，變化規(guī)模明顯，所有

26、者權益呈明顯上升趨勢，負債總額呈下降趨勢，說明公司的資金主要來源于股東提供的自有資金。公司息稅前利潤有緩慢上升趨勢。經營活動現金流量總體呈現緩慢上升趨勢，在2010年有小幅下降，這是受市場和整個行業(yè)的影響。3）財務杠桿分析對企業(yè)的所有者而言，企業(yè)負債增加會增加其投資損失的風險，但同時可能為其帶來潛在的投資收益。由于固定債務利息的存在，稅后利潤的變動幅度大于息稅前利潤變動幅度,這是一種杠桿效應。項目2008200920102011息稅前利潤413397658642759864736781008816326256息稅前利潤增長率一1.551.151.11稅后利潤280602437418107082

27、455542347499404124稅后利潤增長率一1.491.091.10財務杠桿1.471.541.621.63表7日照港股份公司財務杠桿分析企業(yè)資本結構中負債比例越高，財務杠桿程度越大，資金成本節(jié)約的利益和負債經營的利益就越明顯，同時不能如期還本付息的風險以及當經營惡化時所有者利益加倍惡化的風險也越大。日照港股份公司2008年至2011年負債比率緩慢上升，財務杠桿的效應有所增強。疑點：財務杠桿具有放大效應，它把企業(yè)經營活動中好的結果和壞的結果都放大了，應該表現為稅后利潤增長率大于息稅前利潤增長率。而從表7中看到相反的現象。這里的息稅前利潤=凈利潤+所得稅+財務費用（公司的利息支出項目為0

28、）。2 .營運能力分析營運能力分析20.00116.00Y.A11112.00在華,周轉盅1。,算w貝同干仙,111應收鬣款周轉率皿111Ij13流動資聲周轉率1muM的喀土國:fct包fipip.忘貨產周轉單u.uur2008200920102011表8日照港股份公司營運能力比率項目20082009201020112011年行業(yè)均值存貨周轉率（次）13.4615.5718.0618.0618.06應收賬款周轉率（次）5.696.9110.0510.9410.05流動資產周轉率（次）2.202.392.602.08一總資產周轉率（次）0.320.360.390.370.39從表8,圖8可以看出

29、，公司存貨周轉率、應收賬款周轉率都有所上升；流動資產周轉率出現下降；總資產周轉率總體上處于上升趨勢，2011則有所下降。與同行業(yè)相比，存貨周轉率為18.06,處于行業(yè)均值水平；應收賬款周轉率略高于行業(yè)均值；總資產周轉率的行業(yè)均值為0.39,公司值為0.37,在行業(yè)平均值之下。公司的營運能力在同行業(yè)中不具有優(yōu)勢?？傎Y產周轉率較低，公司應加強營運能力管理。3 .盈利能力分析1）營業(yè)收入分析日照港20082009201020112011年行業(yè)均值毛利率29.5830.5328.5828.0627.47營業(yè)利潤率21.2422.0618.0717.5518.36凈利潤率16.6617.3714.431

30、4.0215.26成本費用利潤率24.3325.5919.8219.0821.88表9日照港股份公司盈利能力指標日照港盈利能力變化趨勢毛利率營業(yè)利潤率凈利潤率成本費用利潤率35.0030.0025.0020.0015.0010.005,000.00圖9日照港股份公司盈利能力變化趨勢從表9、圖9可以直觀地看到，2009年公司的各項營業(yè)收入指標均處于近4年來的最高值。2009年以后，毛利率、營業(yè)利潤率、凈利潤率和成本費用利潤率均處于下降趨勢。毛利率略高于行業(yè)均值，成本費用利潤率處于行業(yè)均值之下。相對地，凈利潤率和營業(yè)利潤率均低于行業(yè)均值，說明企業(yè)的盈利能力不強，經營效率有待提高。2）盈利能力分析日

31、照港20082009201020112011年行業(yè)均值每股收益0.210.230.190.180.36每股凈資產2.192.752.002.462.53每股經營現金凈流量0.290.330.210.310.34凈資產收益率9.8810.059.838.749.21：總資產凈利率5.366.315.625.236.07總資產報酬率7.909.709.178.687.88資本金收益率5.545.845.855.56一表10日照港股份公司盈利能力比率從表10、表10中可以看出，日照港股份有限公司盈利能力近4年呈現下降趨勢，與同行業(yè)相比，行業(yè)總資產報酬率均值為7.88%,公司的總資產報酬率為8.68%

32、,優(yōu)于行業(yè)平均水平。公司的每股收益、每股凈資產、每股經營現金流量、凈資產收益率、總資產收益率均在行業(yè)均值之下。從上面的分析可知，無論從營業(yè)收入角度，還是盈利能力指標角度看，公司的盈利能力都不足，只是一個非常值得關注的問題。4 .現金流量分析報告期20082009201020112011年行業(yè)均值現金流量營業(yè)收入現金回收率0.780.690.720.840.96每股經營現金凈流量0.800.390.210.360.34總資產現金回收率0.070.070.060.09一凈資產現金回收率0.130.130.100.14一現金獲利指數0.760.850.950.61一盈余現金保障倍數1.141.010

33、.891.46一表11日照港股份公司現金流量指標分析營業(yè)收入現金回收率每股經營現金凈流量總資產現金回收率】凈資產現金回收率現金獲利指數盈余現金保障倍數圖11日照港股份公司現金流量指標趨勢分析營業(yè)收入現金回收率是經營活動現金凈流量與營業(yè)收入的比值，該值越大，說明企業(yè)內部資金籌措、自我擴張的能力越強，也說明企業(yè)經營狀況與經營效益好。反之，說明企業(yè)收賬能力弱，面臨的風險大。公司近4年的營業(yè)現金回收率有上升趨勢，而且2011年顯著高于行業(yè)均值。總資產現金回收率與凈資產現金回收率分別反映企業(yè)資產與所有者權益產生的現金的能力，公司這兩項指標均有下降趨勢，但2011年具有較大提高，反映資產獲取現金的能力有所

34、加強?，F金獲利指數與盈余保障倍數是互為倒數的兩個指標，現金獲利指數是凈利潤與經營活動凈現金流量的比值，反映企業(yè)每實現1元的經營活動現金流量所實現的收現性利潤額，可以用來衡量經營活動現金流量的獲利能力。盈余現金保障倍數衡量企業(yè)當期實現的凈利潤中創(chuàng)造的現金凈流量，該指標一般以大于或等于1為宜。從日照港股份公司的現金流量指標變動趨勢可以看：除了2010年外，該指標均大于1,說明公司的現金流量比較充裕，2011年則達到1.46,主要是經營活動現金凈流量增長率遠遠大于凈利潤增長率造成的?，F金獲利指數=凈利潤額+經營活動現金凈流量5 .發(fā)展能力分析日照港20082009201020112011年行業(yè)均值營

35、業(yè)收入增長率40.0835.6031.1212.8555.43總資產增長率19.4415.0515.4520.4618.68股東權益增長率8.6614.5810.4243.1816.58凈利潤增長率-1.491.091.100.98每股經營現金凈流量增長率-30.9513.80-12.5047.62-營業(yè)利潤增長率104.3548.497.399.599.91利潤總額增長率104.2249.676.7910.223.07經營現金流量凈額增長率（)38.1633.59-3.1772.55-4.94表12日照港股份公司發(fā)展能力趨勢分析從表12可以看出，公司的資產規(guī)模和資本規(guī)模都在擴大，營業(yè)收入與凈

36、利潤增長率均有下降。公司營業(yè)收入增長率12.85%,遠遠低于行業(yè)均值55.43%;營業(yè)利潤增長率基本保持在行業(yè)均值水平；經營活動現金流量增長率77.55%,遠遠超過行業(yè)均值-4.94%。公司的營業(yè)收入增長率低于行業(yè)均值達42.58%,而利潤總額增長率卻為10.22%,高于行業(yè)均值3.07%,主要是由于營業(yè)外收入以及投資凈收益的增長所帶來的。疑點：營業(yè)收入增長率行業(yè)均值是從wind數據庫獲得的，個人認為這個數據有問題。三年資產平均增長率=（年末資產總額/三年前年末資產總額）1/3-1*100%公司值5.58%三年利潤平均增長率=（年末利潤總額/三年前年末利潤總額）1/3-1*100%公司值13.

37、95%6 .杜邦分析2011年報杜邦分析母：賠凝1-年度的指標解圖12日照港2011年財務狀況杜邦分析從圖12可以看出，公司凈資產收益率從2010年的9.83%到2011年的8.74%,其原因從第一層指標看，銷售凈利率、資產周轉率、權益乘數均出現下降；從第二層指標看，經營利潤率也降低。將公司的指標和同行業(yè)相比，公司盈利能力、發(fā)展能力低于行業(yè)均值，公司的效益與經營管理有進一步提升的潛力。四、公司綜合能力分析1.綜合評價1 ）盈利能力企業(yè)存在的目標之一是獲取利潤，如果長期虧損，企業(yè)是無法繼續(xù)發(fā)展的。從2011年的指標來看，公司營業(yè)利潤率、凈利潤率、凈資產收益率均低于行業(yè)均值，營業(yè)收入毛利率和總資產

38、報酬率略高于行業(yè)均值。但是現金盈余保障倍數呈現較快的增長，說明公司經營現金流量用以支付股東收益的能力增強?？傮w而言，公司的盈利能力不強，處于行業(yè)均值或以下級別，而且較2010年沒有明顯變化，個人認為加強盈利能力管理是公司需重點改進方面。2 ）償債能力企業(yè)的發(fā)展僅靠內部資金是不夠的，對外籌資可以有股權和債權兩種。債券籌資對企業(yè)來說，增加了財務風險，而且要計算利息。因此，會給企業(yè)帶來更大的壓力。同時，企業(yè)也離不開債券籌資，通過負債融資，可以提高企業(yè)的獲利水平，提高所有者的權益，這里存在杠桿效應。日照港股份公司的短期償債能力和長期償債能力都比較好。流動比率和速動比率均高于行業(yè)均值。公司的資產負債率為

39、0.35,略低于行業(yè)均值0.42。公司處于擴張階段，固定資產投資和在建項目較多，此外也對關聯企業(yè)進行股權投資。根據公司2011年規(guī)劃，全年公司預計貸款19.5億元。其中：流動資金貸款12億元（含歸還到期銀行貸款），項目貸款7.5億元。根據公司2012年生產經營計劃，全年預計需要資金貸款19億元，其中流動資金貸款11.5億元，項目貸款7.5億元。可以看出，公司充分利用了負債經營，資本結構處于較好的水平。3）營運能力企業(yè)的營運能力是指各項資產在生產經營過程中被使用的效率。資產運轉越快，它的效率就越高。企業(yè)的營運能力主要體現在對流動資產、存貨、應收賬款、總資產的管理上，這些資產周轉的越快，企業(yè)的流動

40、性就越高，償債的風險就越小。日照港公司的營運能力較好，除應收賬款周轉率略低于行業(yè)均值外，其他各項資產周轉率都處于行業(yè)均值以上，因此，加強應收賬款回收，是提高公司營運能力的重要方面。4）成長能力企業(yè)盈利并不僅僅追求當前利益，更重要的是謀求持續(xù)發(fā)展，這就取決于企業(yè)的成長能力。成長能力是企業(yè)通過生產經營活動擴大資產規(guī)模、增加收入、提高利潤水平等方面的能力。日照港股份公司近4年營業(yè)收入增長率遠遠低于行業(yè)均值，營業(yè)利潤增長率也低于行業(yè)均值。但是，總資產增長率、股東權益增長率卻高于行業(yè)均值。表明公司的權益及資本處于擴張階段，而主營業(yè)務收入和利潤增長相對不足。5）風險因素與對策市場環(huán)境方面：港口的經營主要受國家和地區(qū)的經濟和產業(yè)發(fā)展水平的影響。當前全球經濟復蘇、國際經濟增長緩慢，我國經濟深層次的結構性矛盾和CPI持續(xù)上漲帶來的壓力仍很突出，經濟發(fā)展所面臨的形勢更加復雜，國內進出口貿易受此影響增速可能回落，海運需求動蕩風險仍然存在。行業(yè)競爭方面：隨著港口能力和腹地范圍的不繼擴大，港口之間競爭日趨激烈，港口在市場開發(fā)、功能建設、資源整合、項目爭引、優(yōu)惠政策和先進技術等方面的競爭加劇。公司的市場份額和核心競爭力可能會受到影響。公司自身方面：面臨的成本壓力比較大。2011年以來，物流、運營、水電、