財(cái)務(wù)管理學(xué)計(jì)算題與答案

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上習(xí)題與答案第二章1.某人將10 000元投資于一項(xiàng)產(chǎn)業(yè)，年報(bào)酬率為8%，問9年后的本利和為多少? 2.某人存入銀行10 000元，年利率為7.18%，按復(fù)利計(jì)算，多少年后才能達(dá)到20 000元？3.某人擬在5年后獲得10萬元，假如投資報(bào)酬率為14%，問現(xiàn)在應(yīng)投入多少資金？ 4.某人擬在5年后獲得10萬元，銀行年利率為4%，按復(fù)利計(jì)算，從現(xiàn)在起每年年末應(yīng)存入銀行多少等額款項(xiàng)？ 5.某校要建立一項(xiàng)永久性科研基金，每年支付40 000元，若銀行利率為8%,問現(xiàn)在應(yīng)存入多少款項(xiàng)？6.某企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)，銀行貸款年利率為10%，每年復(fù)利一次。銀行規(guī)定前10年不用還本付息，

2、從第11年到第20年，每年年末償還本息5000萬元，計(jì)算這筆借款的現(xiàn)值。 7.某君現(xiàn)在存入銀行一筆款項(xiàng)，計(jì)劃從第五年年末起，每年從銀行提取10 000元，連續(xù)8年提完。若銀行存款年利率為3%，按復(fù)利計(jì)算，該君現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？8.某公司年初向銀行借款106 700元，借款年利率為10%，銀行要求企業(yè)每年年末還款20 000元，問企業(yè)幾年才能還清借款本息？銀行要求分8年還清全部本利額，問企業(yè)每年年末應(yīng)償還多少等額的本利和？9.某企業(yè)初始投資100萬元，有效期8年，每年年末收回20萬元，求該項(xiàng)目的投資報(bào)酬率。10.某企業(yè)基建3年，每年年初向銀行借款100萬元，年利率為10%，（1）銀行要求建成

3、投產(chǎn)3年后一次性還本付息，到時(shí)企業(yè)應(yīng)還多錢？（2）如果銀行要求企業(yè)投產(chǎn)2年后，分3年償還，問企業(yè)平均每年應(yīng)償還多錢？11.某企業(yè)有一筆6年期的借款，預(yù)計(jì)到期應(yīng)歸還本利和為480萬元。為歸還借款，擬在各年提取等額的償債基金，并按年利率5%計(jì)算利息，問每年應(yīng)提取多少償債基金？12.某企業(yè)庫存A商品1000臺(tái)，每臺(tái)1000元。按正常情況，每年可銷售200臺(tái)，5年售完。年貼現(xiàn)率為10%。如果按85折優(yōu)惠，1年內(nèi)即可售完。比較哪種方案有利？13.某企業(yè)購(gòu)買一套設(shè)備，一次性付款需500萬元。如分期付款，每年付100萬元，需付7年。年利率按10%計(jì)算，問哪種方案有利？14.某企業(yè)擬投資500萬元擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模

4、，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，每年收益和概率如下表，計(jì)劃年度無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為12%。市 場(chǎng) 情 況預(yù)計(jì)每年收益（萬元）概 率繁 榮一 般較 差120100 600.20.50.3（1）計(jì)算該項(xiàng)投資的投資收益期望值、標(biāo)準(zhǔn)差、標(biāo)準(zhǔn)差率。（2）若風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為10%，計(jì)算該企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率期望值。（3）計(jì)算該方案風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的預(yù)測(cè)值，并對(duì)該方案是否可行進(jìn)行決策。答案：1F=P= P =10 000=10 000×1.999=19 9902根據(jù)F=P= P 則：20 000=10 000 求得：=10年3=100 000×0.519=51 9004則：A=/= =100 000/5.416 =18 4

5、63.815 = =500 0006方法一： =5 000×6.145×0.386 =11 859.85方法二： = =5 000×8.5145 000×6.145 =11 8457 方法一： =10 000×7.020×0.888 =62 337.6方法二： = =10 000×9.95410 000×3.717 =62 3708（1） 則： 106 700=20 000×=5.335查表求得：=8 年 （2） =/ =106 700/ =106 700/5.335 =20 0009 1 000 000

6、=200 000(P/A,i,8) 則 (P/A,i,8)5 查表得(P/A,11,8)5.146 (P/A,12,8)4.968利用插值法：解得i=11.82%10（1）投產(chǎn)前求的是預(yù)付年金終值，投產(chǎn)后求的是復(fù)利終值，有兩種求法:（2） 根據(jù)題意： 11121314第三章1.ABC公司2010年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表摘錄如下：ABC公司的資產(chǎn)負(fù)債表 單位：元 資 產(chǎn) 金 額負(fù)債及所有者權(quán)益 金額貨幣資金5200應(yīng)付賬款應(yīng)收賬款凈額應(yīng)交稅金5000存貨長(zhǎng)期負(fù)債固定資產(chǎn)60000實(shí)收資本40000未分配利潤(rùn)合計(jì)86800總計(jì)補(bǔ)充資料：（1）年末流動(dòng)比率1.6 （2）產(chǎn)權(quán)比率0.6（3）以銷售額

7、和年末存貨計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)率15次（4）以銷售成本和年末存貨計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)率10次（5）本年銷售毛利64000元。要求：（1）計(jì)算存貨余額（2）計(jì)算應(yīng)收賬款凈額，應(yīng)付賬款余額（3）計(jì)算長(zhǎng)期負(fù)債（4）計(jì)算未分配利潤(rùn)余額2.D公司資料如下：D公司資產(chǎn)負(fù)債表2010年12月31日 單位：萬元資 產(chǎn)年 初年 末負(fù)債及所有者權(quán)益年 初年 末流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債合計(jì)450300貨幣資金10090長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)250400應(yīng)收帳款凈額120180負(fù)債合計(jì)700700存貨230360所有者權(quán)益合計(jì)700700流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)450630固定資產(chǎn)合計(jì)950770總 計(jì)14001400總 計(jì)14001400其他資料：D公

8、司2009年度銷售利潤(rùn)為15%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.52次，權(quán)益乘數(shù)為2.2，凈資產(chǎn)收益率為17.16%。D公司2010年度銷售收入為841萬元，凈利潤(rùn)總額為122萬元。要求：（1）計(jì)算X2年年末速動(dòng)比率，資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù)；（2）計(jì)算X2年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率；（3）利用差額分析法分析銷售凈利率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響。答案：1.銷售額÷年末存貨=15 （1）銷售成本÷年末存貨=10 （2）（1）-（2） 銷售毛利÷年末存貨=15-10 年末存貨為 64000÷5=12800 應(yīng)收賬款凈額 86800-6000

9、0-5200-12800=8800流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債 1.6=（5200+8800+12800）÷流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)負(fù)債=26800÷1.6=16750 應(yīng)付賬款=16750-5000=11750權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率 +1 1.6=1÷(1-資產(chǎn)負(fù)債率) 資產(chǎn)負(fù)債率=37.5% 負(fù)債=資產(chǎn)×37.5%=86800×37.5%=32550 長(zhǎng)期負(fù)債=32550-16750=15800 未分配利潤(rùn)=86800-32550-40000=142502.（1）速動(dòng)比率=（630-360）÷300=0.9資產(chǎn)負(fù)債率=700÷

10、;1400=0.5權(quán)益乘數(shù)=1÷（1-0.5）=2（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=841÷1400=0.6次銷售凈利率=841÷122=14.5%凈資產(chǎn)收益率=122÷700=17.4%（3） 17.16%=15%×0.52×2.2 17.4%=14.5%×0.6×217.4%-17.16%=0.24% 銷售凈利率影響為：（14.5%-15%）×0.52×2.2=-0.572% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率影響為：14.5%×（0.6-0.52）×2.2=2.552% 權(quán)益乘數(shù)的影響為：14.5%

11、15;0.6×（2-2.2）=-1.74% 三因素共同影響為：-0.572%+2.552%-1.74%=0.24%第四章計(jì)算題1.某企業(yè)2010年銷售收入為16000萬元，銷售凈利率為10%，2011年預(yù)計(jì)銷售收入比2010年增加2000萬元，銷售凈利率提高5%。負(fù)債敏感項(xiàng)目占銷售收入比是18.7%。企業(yè)所得稅稅率為25%，股利支付率為40%。2011年需要追加資金50萬元。要求：（1）計(jì)算2011年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)及留用利潤(rùn)。 （2）計(jì)算2011年資產(chǎn)增加額。2.某企業(yè)擬籌資2000萬元建一條生產(chǎn)線，其中發(fā)行債券800萬元，票面利率10%，籌資費(fèi)用率2%，所得稅率25%；發(fā)行優(yōu)先股籌資2

12、00萬元，股息率12%，籌資費(fèi)率4%；發(fā)行普通股籌資1000萬元，籌資費(fèi)率5%，預(yù)計(jì)第一年股利率為10%，以后每年按6%遞增。要求：計(jì)算單項(xiàng)資金成本及綜合資金成本。3.某公司現(xiàn)有長(zhǎng)期資金2000萬元，其中債務(wù)資金800萬元，所有者權(quán)益資金1200萬元，公司準(zhǔn)備籌資，并維持目前的資本結(jié)構(gòu)。隨著籌資額的增加，各種資金成本變化如下： (1)發(fā)行債券籌資，追加籌資額在300萬元以下，其成本為8%；超過300萬元，其成本為9%； (2)發(fā)行普通股籌資，追加資金額在600萬元以下，其成本為15%；超過600萬元，其成本為16%。 要求：計(jì)算各籌資突破點(diǎn)及相應(yīng)籌資范圍的邊際資金成本。4. 某企業(yè)2009年單

13、位貢獻(xiàn)邊際（單價(jià)與單位變動(dòng)成本之差）為45元，銷售量為10100件，固定成本為300 000元；2010年單位貢獻(xiàn)邊際45元，銷售量為16200件，固定成本為300 000元。 要求:(1)分別計(jì)算2009年和2010年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。 (2)若2011年銷售量增加10%，息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率為多少?（經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)不變），息稅前利潤(rùn)為多少？5.某公司原有資本7000萬元，其中債務(wù)資本2000萬元，每年負(fù)擔(dān)利息240萬元。普通股股本5000萬元，（發(fā)行普通股100萬股，每股面值50元）。由于公司擬追加資金，現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇： （1）增發(fā)60萬股普通股，每股面值50元； （2）籌借長(zhǎng)期債務(wù)3000萬

14、元，債務(wù)利率仍為12%。 已知，公司的變動(dòng)成本率為60%，固定成本300萬元，所得稅率25%。 要求：根據(jù)上述資料做出籌資方式的決策。6.某公司現(xiàn)年產(chǎn)量10萬件，單價(jià)12元，變動(dòng)成本率60%，年固定費(fèi)用為32萬元，資本總計(jì)為220萬元，其中股權(quán)資本（普通股110萬股，每股面值1元）和債務(wù)資本各占50%，借款平均年利率10%，所得稅率25%?，F(xiàn)公司擬再籌資資金120萬元，有兩種籌資方案：（1） 平價(jià)發(fā)行普通股60萬股，債券60萬元；（2） 平價(jià)發(fā)行債券80萬元，普通股40萬股。目前市場(chǎng)利率仍為10%。要求：（1）籌資無差別點(diǎn)上的每股收益和EBIT值；（2）如果增資后銷售量增加9萬件，應(yīng)考慮何種籌

15、資方案？（3）在（2）的基礎(chǔ)上，要使每股收益增加1倍，EBIT又應(yīng)達(dá)到多少？答案1.（1）凈利潤(rùn)16000*10%*（1+5%）=1680 留存利潤(rùn)1680*（1-40%）=604.8 （2）增加的資產(chǎn)2000*18.7*+604.8+50=1028.82. 債券資本成本=10%*（1-25%）÷（1-2%）=7.65% 優(yōu)先股成本=12%÷（1-4%）=12.5% 普通股成本=10%（1+6%）÷（1-5%）=11.12%3.資本結(jié)構(gòu)：債務(wù)800÷2000=40% 股權(quán)1200÷1200=60% 債券突破點(diǎn)=300÷40%=750

16、普通股突破點(diǎn)=600÷60%=1000 0750 邊際資本成本=8%*40%+15%*60%=12.2%7501000 邊際資本成本=9%*40%+15%*60%=12.6%1000以上 邊際資本成本=9%*40%+16%*60%=13.2%4. （1）2009經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=45*10100÷（45*10100-）=2.942010經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=45*16200÷（45*16200-）=1.7（2）息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率÷銷售量增加10%=1.7 息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率=10%*1.7=17% （45*16200-）（1+17%）=元5. （EBIT-240）（1-

17、T）÷（100+60）=（EBIT-240-3000*12%）（1-T）÷100 EBIT=1200萬元=S-S*60%-300 S=2250萬元 當(dāng)公司的EBIT大于1200萬元或S大于2250萬元時(shí)，公司采取長(zhǎng)期債務(wù)方式籌資； 當(dāng)公司的EBIT小于1200萬元或S小于2250萬元時(shí)，公司采取普通股方式來籌資；6.（1）（EBIT-110*10%-60*10%）（1-T）÷（110+60）=（EBIT-19）（1-T）÷（110+40） EBIT=34萬元 每股收益=（34-17）（1-25%）÷（110+60）=0.075元（2） 增資后，

18、EBIT=S-C-F=19*12-19*12*60%-32=59.2萬元 ，大于無差別點(diǎn)上的34萬元所以選擇方案(2)。（3）在（2）的基礎(chǔ)上，每股收益為（59.2-19）（1-25%）÷（110+40） =0.201元 增加1倍，即為0.402元0.402=（EBIT-19）（1-T）÷（110+40）所以，EBIT=99.4萬元第五章1某企業(yè)準(zhǔn)備上一個(gè)自動(dòng)化的生產(chǎn)項(xiàng)目，該項(xiàng)目需要初始投資20 000元，預(yù)計(jì)可以使用5年，期滿殘值收入5 000元，直線法計(jì)提折舊。5年中每年可以實(shí)現(xiàn)銷售收入20 000元，付現(xiàn)成本第一年4 000元，以后隨著設(shè)備陳舊，需逐年增加保養(yǎng)費(fèi)1 0

19、00元（假設(shè)成本費(fèi)用均發(fā)生在年末），期初營(yíng)運(yùn)資金墊支3 000元，設(shè)企業(yè)所得稅率為25%，設(shè)投資者要求的報(bào)酬率為12%。要求：（1）試畫出該項(xiàng)目整個(gè)壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流量示意圖；（2）試問該投資者是否應(yīng)該進(jìn)行該項(xiàng)目的投資？2某企業(yè)現(xiàn)有資金100 000元可用于以下投資方案A或B：A.購(gòu)入其他企業(yè)債券（五年期，年利率14%，每年付息，到期還本）。B.購(gòu)買新設(shè)備（使用期五年，預(yù)計(jì)殘值收入為設(shè)備總額的10%，按直線法計(jì)提折舊；設(shè)備交付使用后每年可以實(shí)現(xiàn)12 000元的稅前利潤(rùn)。）已知該企業(yè)的資金成本率為10%，適用所得稅稅率25%。要求：（1）計(jì)算投資方案A的凈現(xiàn)值；（2）投資方案B的各年的現(xiàn)金流量及凈

20、現(xiàn)值；（3）運(yùn)用凈現(xiàn)值法對(duì)上述投資方案進(jìn)行選擇。3某公司準(zhǔn)備購(gòu)入一套設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇：甲方案：需投資30000元，使用壽命5年，采用直線法折舊，5年后設(shè)備無殘值。5年中每年銷售收入為15000元，每年付現(xiàn)成本為5000元。乙方案：需投資36000元，采用直線法折舊，使用壽命5年，5年后有殘值收入6000元， 5年中每年銷售收入為17000元，付現(xiàn)成本第一年為6000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費(fèi)300元。另外需墊支流動(dòng)資金3000元。所得稅稅率25%，資本成本10%。要求：（1）計(jì)算兩個(gè)方案的年折舊； （2）計(jì)算兩個(gè)方案的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量； （3）計(jì)算兩個(gè)方案

21、的現(xiàn)金凈流量； （4）計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值； （5）計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)值指數(shù)； （6）計(jì)算兩個(gè)方案的內(nèi)含報(bào)酬率； （7）計(jì)算兩個(gè)方案的投資回收期； （8）計(jì)算兩個(gè)方案的平均報(bào)酬率；4.設(shè)某企業(yè)在生產(chǎn)中需要一種設(shè)備，若企業(yè)自己購(gòu)買，需支付設(shè)備買入價(jià)120 000元，該設(shè)備使用壽命10年，預(yù)計(jì)殘值率5%;若采用租賃的方式進(jìn)行生產(chǎn)，每年將支付20 000元的租賃費(fèi)用，租賃期10年。假設(shè)貼現(xiàn)率10%，所得稅率25% ，試作出購(gòu)買還是租賃的決策。5.某公司擬新建一項(xiàng)目，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇，甲方案需投資23000元,建設(shè)期為1年，其中固定資產(chǎn)投資20000元,于期初一次投入。流動(dòng)資金3000元，于建

22、設(shè)期末投入。項(xiàng)目使用期4年，采用直線法計(jì)提折舊，期滿不計(jì)殘值，項(xiàng)目投產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入為15000元，每年經(jīng)營(yíng)成本為3000元，乙方案需固定資產(chǎn)投資20000元，采用直線法計(jì)提折舊，無建設(shè)期，使用期為5年，5年后無殘值。5年中每年的營(yíng)業(yè)收入為11000元，每年總成本為8000元，假設(shè)所得稅率25%. 資金成本為10%。要求：（1）計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金凈流量；（2）計(jì)算兩個(gè)方案的差額凈現(xiàn)值；（3）計(jì)算兩個(gè)方案的差額內(nèi)含報(bào)酬率；（4）作出應(yīng)采用哪個(gè)方案的決策。6.某公司為了提高效率準(zhǔn)備更新一臺(tái)舊設(shè)備，舊設(shè)備原值85000元，已使用了3年，尚可使用5年，直線法折舊，使用期滿預(yù)計(jì)殘值為5000元。舊設(shè)備變

23、現(xiàn)價(jià)值為15000元。使用舊設(shè)備每年可獲得營(yíng)業(yè)收入80000元，產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)成本60000元。新設(shè)備購(gòu)置價(jià)格元，可使用6年，使用期滿預(yù)計(jì)殘值為6000元。使用新設(shè)備每年可增加營(yíng)業(yè)收入12000元，同時(shí)降低經(jīng)營(yíng)成本17000元。該公司所得稅稅率25%，資金成本10%。要求：作出設(shè)備是否要更新的決策。7某公司2010年5月1日購(gòu)買了一張面額1 000元的債券，票面利率8%，每年5月1日計(jì)算并支付一次利息，市場(chǎng)利率為6%，該債券于5年后的4月30日到期。要求：（1）計(jì)算債券的價(jià)值；（2）若當(dāng)前該債券的發(fā)行價(jià)格為1 050元，計(jì)算該債券的到期收益率。8某企業(yè)2010年7月1日購(gòu)買某公司2009年1月1日發(fā)

24、行的面值為10萬元，票面利率%,期限年，每半年付息一次的債券，若此時(shí)市場(chǎng)利率為10%。要求：（1）計(jì)算該債券價(jià)值；（2）若該債券此時(shí)市價(jià)為94 000元，是否值得購(gòu)買？（3）如果按債券價(jià)格購(gòu)入該債券，此時(shí)購(gòu)買債券的到期收益率是多少？9ABC企業(yè)計(jì)劃利用一筆長(zhǎng)期資金投資購(gòu)買股票?，F(xiàn)有甲公司股票和乙公司股票可供選擇，已知甲公司股票現(xiàn)行市價(jià)每股10元，上年每股股利為0.3元，預(yù)計(jì)以后每年以3%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。乙公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股元，上年每股股利0.4元，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定股利政策，ABC企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為8%。要求：（1）利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算甲、乙公司股票價(jià)值；（2）代AB

25、C企業(yè)做出股票投資決策。答案：1（1） 投資項(xiàng)目營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量計(jì)算表 項(xiàng) 目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 銷售收入（1） 付現(xiàn)成本（2） 折 舊（3） 20000 4000 3000 200005000 3000 20000 6000 3000 20000 7000 3000 20000 8000 3000 稅前凈利（4） （4）=（1）-（2）-（3） 所得稅 （5） （5）=（4）× 25% 13000 3250 12000 3000 11000 2750 10000 2500 9000 2250 稅后凈利（6） （6）=（4）-（5） 現(xiàn)金凈流量（7） （7）=（6

26、）+（3）=（1）-（2）-（5）9750 12750 9000 12000 8250 11250 7500 10500 6750 9750 投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量計(jì)算表 項(xiàng) 目 第0年 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 固定資產(chǎn)投資 營(yíng)運(yùn)資金墊支 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 固定資產(chǎn)殘值 營(yíng)運(yùn)資金回收 -20000 -3000 12750 12000 11250 10500 9750 5000 3000 現(xiàn)金凈流量合計(jì) -23000 12750 12000 11250 10500 17750 （2）NPV=12750×（P/F，12%，1）12000×（P/F，12%，2）11250&

27、#215;（P/F，12%，3）+10500×（P/F，12%，4）+17750×（P/F，12%，5）23000=12750×0.8929+12000×0.7972+11250×0.7118+10500×0.6355+17750×0.567423000 =22702.725（元）0 所以該投資者應(yīng)進(jìn)行該項(xiàng)目的投資。2（1）投資方案A：初始投資現(xiàn)金流量（第1年年初）=-10000（元）第1至5年的稅后利息流入量=×14%×（1-25%）=10500第5年收回的本金=（元）投資方案A的凈現(xiàn)值=10500&#

28、215;3.791+×0.621-=1905.5（2）投資方案B的凈現(xiàn)值計(jì)算。計(jì)算各年的現(xiàn)金流量原始投資現(xiàn)金流量（第1年年初）=-（元）設(shè)備年折舊額=×（1-10%）÷5=18000（元）稅后凈利潤(rùn)=12000×（1-25%）=9000（元）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量（第1-5年）=18000+9000=27000（元）終結(jié)現(xiàn)金流量（第5年年末）=×10%=10000（元）該投資方案的凈現(xiàn)值=27000×3.791+10000×0.621-=8567（3）應(yīng)選擇投資B方案。3（1）甲方案年折舊額=300005=6000（元）乙方案年折舊額

29、=（36000-6000）5=6000（元）（2）甲方案NCF（1-5）=9000（元）即：=稅后利潤(rùn)+折舊 =（1500050006000）×（125%）+6000=9000（元）乙方案（同理）求得：NCF1=9750 NCF2=9525 NCF3=9300 NCF4=9075 NCF5=8850（3）甲方案：NCF0=30000 NCF（1-5）=9000乙方案：NCF0=（360003000）=39000NCF1=9750 NCF2=9525 NCF3=9300 NCF4=9075NCF5=8850+3000+6000=17850（4）NPV甲=9000×（P/A，1

30、0%，5）30000=9000×3.79130000=4119（元）NPV乙=9750×（P/F，10%，1）9525×（P/F，10%，2）9300×（P/F，10%，3）+9075×（P/F，10%，4）+17850×（P/F，10%，5）39000=9750×0.9091+9525×0.8264+9300×0.7513+9075×0.6830+17850×0.620939000 =2003.565（元）（5）PVI甲=9000×（P/A，10%，5）30000=1.14

31、 PVI乙=41003.56539000=1.05（6）甲方案每年NCF相等，則： （P/A，i，5）=300009000=3.333 查年金現(xiàn)值系數(shù)表，與3.333最接近的現(xiàn)值系數(shù)3.3522和3.2743分別對(duì)應(yīng)15%和16%，采用插值法，IRR甲=15.25% 乙方案每年NCF不等，采用逐步測(cè)試法，已知i=10%，NPV=2003.565，則應(yīng)提高貼現(xiàn)率，令i=12%，求得NPV=185.905采用插值法求得：IRR乙=11.83%（7）甲方案回收期=300009000=3.33（年）乙方案回收期=4+（39000975095259300-9075）17850=4.08（年）（8）甲方案

32、平均報(bào)酬率=900030000=30%乙方案平均報(bào)酬率=（9750+9525+9300+9075+17850）/5/39000=28.46%根據(jù)以上計(jì)算，甲方案為優(yōu)選方案。4（1）購(gòu)買設(shè)備：購(gòu)買設(shè)備支出：因折舊稅負(fù)減少現(xiàn)值：（-6000）/10 ×25%×（P/A，10%，10）=17513.25設(shè)備殘值變現(xiàn)現(xiàn)值：×5%×（P/F，10%，10）=2316合計(jì)：17513.252316=.75（2）租賃設(shè)備：租賃費(fèi)支出：20000×（P/A，10%，10）=因租賃稅負(fù)減少現(xiàn)值：20000×25%×（P/A，10%，10）=3

33、0725合計(jì)：-30725=92175選擇租賃。5（1）NCF甲=（1500030004000）×（125%）+4000=10000NCF乙=（110008000）×（125%）+4000=6250（2）NPV =（10000-6250）×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，1）+（-3000-6250）×（P/F，10%，1）=3750×3.1699×0.9091-9250×0.9091=10806.59-8409.18=2397.41（3）采用逐步測(cè)試法：當(dāng)i=20%時(shí)，NPV=3750×（P/

34、A，20%，4）×（P/F，20%，1） -9250×（P/F，20%，1）=381.335當(dāng)i=24%時(shí)，NPV=-188.63再采用插值法：求得：IRR=22.68%（4）選甲方案。6舊設(shè)備：折舊：（850005000）8=10000NCF（1-5）=（800006000010000）×（125%）+10000=17500NPV=17500×（P/A，10%，5）+5000×（P/F，10%，5）15000=17500×3.7908+5000×0.620915000=54443.5NPV=NPV/（P/A，10%，5）=

35、54443.53.7908=14362新設(shè)備：折舊：（6000）6=20000NCF（1-6）=（920004300020000）×（125%）+20000=41750NPV=41750×（P/A，10%，6）+6000×（P/F，10%，6）12600=41750×4.3553+6000×0.5645=59220.78NPV=NPV/（P/A，10%，6）=59220.784.3553=13597.41所以，選繼續(xù)使用舊設(shè)備。7(1) V=I×(P/A,i,n)+M×(P/F,i,n)=1000×8%×

36、(P/A,6%,5)+1000×(P/F,6%,5)=80×4.212+1000×0.747=1083.96元 (2) 由1050=80×(P/A,i,5)+1000×(P/F,i,5) 設(shè)i=7%,則 80×4.100+1000×0.713-1050 =-9<0 設(shè)i=6%,則 80×4.212+1000×0.747-1050 =33.96>0 運(yùn)用內(nèi)插法： i=7%+(1050-1041)(6%-7%)/(1083.96-1041) =6.79% 8（1）此時(shí)債券價(jià)值=×4%&#

37、215;（P/A，5%，7）+×（P/F，5%，7）=4000×5.7864+×0.7107=94215.6元（2）因?yàn)閭瘍r(jià)值大于市價(jià)，所以該債券值得購(gòu)買。（3）當(dāng)貼現(xiàn)率為5%，94000=×4%×（P/A，5%，7）+×（P/F，5%，7）=94215.6>94000設(shè)貼現(xiàn)率為6%，4000×（P/A，6%，7）+×（P/F，6%，7）=4000×5.5824+10000×0.6651=88839.6<94000利用插值法 (i-5%)/(6%-5%)=(94000-94215.

38、6)/(88839.6-94215.6) 求得：i=5.04%債券到期名義收益率為10.08% 債券到期實(shí)際收益率=(1+10.08/2)2-1=10.33%9（1）計(jì)算甲、乙公司股票價(jià)值甲公司股票價(jià)值=6.18（元）乙公司股票價(jià)值=0.40/8%=5（元）（2）分析與決策由于甲公司股票現(xiàn)行市價(jià)為10元，高于其投資價(jià)值6.18元，故甲公司股票目前不宜投資購(gòu)買。乙公司股票現(xiàn)行市價(jià)為4元，低于其投資價(jià)值5元，故乙公司股票值得投資，ABC企業(yè)應(yīng)購(gòu)買乙公司股票。第六章1.某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金元，一次轉(zhuǎn)換成本為225元，有價(jià)證券收益為10%。運(yùn)用現(xiàn)金持有量確定的存貨模式計(jì)算：（1

39、）最佳現(xiàn)金持有量；（2）確定轉(zhuǎn)換成本、持有成本；（3）最佳現(xiàn)金管理相關(guān)總成本。2某企業(yè)預(yù)測(cè)2012年度賒銷收入為4500萬元，信用條件是（2/10 ，1/20，n/40），其變動(dòng)成本率為50%，企業(yè)的資金成本率為15%。預(yù)計(jì)占賒銷額50%的客戶會(huì)利用2%的現(xiàn)金折扣，占賒銷額40%的客戶利用1%的現(xiàn)金折扣。一年按360天計(jì)算。要求：（1）計(jì)算2012年度應(yīng)收賬款的平均收賬期；（2）計(jì)算2012年度應(yīng)收賬款的平均余額；（3）計(jì)算2012年度應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本；（4）計(jì)算2012年度的現(xiàn)金折扣成本。3某企業(yè)每年需要耗用甲材料5000千克，該材料的單位采購(gòu)成本為8元，單位存貨年儲(chǔ)存成本為3元，平均每次

40、訂貨成本1200元。要求：（1）計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨批量；（2）計(jì)算最佳訂貨次數(shù)；（3）計(jì)算最佳訂貨周期；（4）計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨批量的相關(guān)總成本；（5）計(jì)算經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量平均占用的資金。答案：12（1）應(yīng)收賬款的平均收賬期=50%×10+40%×20+10%×40=17（2）應(yīng)收賬款的平均余額=/360×17=（3）應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本=×50%×15%=（4）現(xiàn)金折扣成本=×50%×2%+×40%×1%=3第七章1.某公司2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為260萬元，年初累計(jì)未分配利潤(rùn)為420萬元。上年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)220萬

41、元，分配的股利為132萬元。要求：（1）如果預(yù)計(jì)2011年需要增加投資200萬元，公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60，債務(wù)資本占40。公司采用剩余股利政策，公司本年應(yīng)發(fā)放多少股利？（2）如果公司是固定股利政策或固定股利支付率政策，公司應(yīng)分別發(fā)放多少股利？（3）如果公司采用正常股利加額外股利政策，規(guī)定每股正常股利為0.2元，按凈利潤(rùn)超過正常股利部分的30發(fā)放額外股利，該公司普通股股數(shù)為380萬股，公司本年應(yīng)發(fā)放多少股利？2.某公司2010年盈余為120萬元，某股東持有10000股普通股（占總股數(shù)的1%），目前每股價(jià)格為24元。股票股利發(fā)放率為10%，假設(shè)市盈率不變。要求：（1）計(jì)算公司市盈率；（

42、2）計(jì)算發(fā)放股票股利之后每股收益；（3）計(jì)算發(fā)放股票股利之后每股價(jià)格；（4）計(jì)算發(fā)放股票股利之后該股東持股總價(jià)值。3.某公司2010利潤(rùn)分配前的股東權(quán)益項(xiàng)目資料如下： 股本-普通股（每股面值2元，400萬股）800萬元資本公積800萬元留存收益1600萬元所有者權(quán)益3200萬元公司股票的每股現(xiàn)行市價(jià)為10元，每股收益為2元。要求計(jì)算回答下述五個(gè)互不相關(guān)的問題：（1）計(jì)劃按每10股送2股的方案發(fā)放股票股利（按面值折算），并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)派發(fā)每股現(xiàn)金股利0.2元。計(jì)算股東權(quán)益各項(xiàng)目數(shù)額；（2）若按1股分為2股的比例進(jìn)行股票分割，計(jì)算股東權(quán)益各項(xiàng)目數(shù)額、普通股股數(shù)；（3）為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)公司計(jì)

43、劃用現(xiàn)金回購(gòu)10萬股股票，按照現(xiàn)行市價(jià)回購(gòu)，假設(shè)凈利潤(rùn)和市盈率不變，計(jì)算股票回購(gòu)之后的每股收益（按照回購(gòu)之后的股數(shù)計(jì)算）和每股市價(jià)；（4）計(jì)劃按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利，如使每股股東權(quán)益達(dá)到6.5元，計(jì)算發(fā)放的現(xiàn)金股利數(shù)額以及每股股利（按發(fā)放股票股利后的股數(shù)派發(fā)現(xiàn)金股利）；（5）假如2010年凈利潤(rùn)為400萬元，2011年投資計(jì)劃需要資金600萬元，按照自有資金占60%，借入資金占40%的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)籌資，計(jì)算應(yīng)該發(fā)放的股利數(shù)額。答案1.（1） 200*60%=120萬元 支付 260-120=140萬元 （2） 固定股利政策 132/220=60% 260*60%=156萬元 （3）

44、 正常 0.2*380=76萬元 超常 （ 260-76）*30%=55.2萬元 支付 76+55.2=131.2萬元2. （1） 總股數(shù)=10000/1%=100萬股 每股盈余=120/100=1.2元市盈率=24/1.2=20倍（2） 股票股利100*10%=10萬股 總股數(shù)為110萬股 每股收益 120/110=1.09元（3） 市盈率=每股價(jià)格/每股收益 每股價(jià)格=市盈率*每股收益 =20*1.09 =21.8元（4） 股東股數(shù)為 1萬*（1+0.1）=1.1萬股 價(jià)值 1.1*21.8=23.98萬元3.（1） 10送2股 股數(shù)為400（1+20%）=480萬股 現(xiàn)金股利為 480*0.2=96萬元 股本 每股2元 480萬股 960萬元 資本公積 800萬元 留存收益 1440萬元 股東權(quán)益 3200萬元（2） 股數(shù)按1股分為2股，股數(shù)變?yōu)?00萬股，每股面值為1元，股東權(quán)益各項(xiàng)沒有變化，還是上表中的各項(xiàng)值。（3） 回購(gòu) 10萬股*10元=100萬元 回購(gòu)后股數(shù) 400-10=390萬股 原市盈率=10/2=5倍 凈利潤(rùn)=2*400=800萬元 回購(gòu)后每股收益=800/390=2.05元 每股市價(jià)=5*2.05=10.25元（4）10送1 ，使股數(shù)增至400（1+10%）=440萬股，每股股東權(quán)益為6.5元 440*6.5=2860萬元 支付現(xiàn)金股利為